投資協(xié)議條款培訓(xùn)

1、投資協(xié)議條款（Term Sheet)投資條款的要素構(gòu)成投資條款的要素構(gòu)成1、投資金額投資金額。該條款界定投資者投資總金額，購(gòu)買股數(shù)，以及該股份占稀 釋后總股數(shù)的比例。該條款還應(yīng)指明投資人獲得該等股份的方式（普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債） 2、購(gòu)買價(jià)購(gòu)買價(jià)。該條款描述投資人購(gòu)買每股股份的購(gòu)買價(jià)格 3、交割條件交割條件。投資人應(yīng)根據(jù)投資人和被投資企業(yè)都能接受的投資協(xié)議進(jìn)行標(biāo)的股份的交割，除了由被投資企業(yè)原有股東作出的適當(dāng)和通用的陳述、保證和承諾以外，還可能包括其他內(nèi)容 “估值與增資估值與增資”投資條款的要素構(gòu)成投資條款的要素構(gòu)成4、交割日期交割日期。交割日期指投資人通過(guò)必要的工商登記，正式成為被投資企業(yè)

2、股東的日期5、價(jià)值調(diào)整條款價(jià)值調(diào)整條款。該條款規(guī)定：如在規(guī)定期限內(nèi)，被投資企業(yè)能達(dá)到指定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，則投資人將獎(jiǎng)勵(lì)被投資企業(yè)的原有股東和（或）管理者以一定比例的股權(quán)；如被投資企業(yè)未能達(dá)到指定的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，則被投資企業(yè)的原有股東和（或）管理者將以象征性的價(jià)格或零對(duì)價(jià)向投資人轉(zhuǎn)移一定比例的股權(quán)6、一般條款一般條款、投資者權(quán)利條款投資者權(quán)利條款和和被投資企業(yè)約束性條款被投資企業(yè)約束性條款7、其它其它估值與增資（eg.1)1.1 原控股股東及投資者同意并確認(rèn)：本次增資按照X公司2010年9月30日為截止日的財(cái)務(wù)報(bào)表中賬面凈資產(chǎn)9181萬(wàn)元為基礎(chǔ)適當(dāng)溢價(jià),計(jì)算本次增資前X公司的投資估值確定為10500萬(wàn)元

3、人民幣1.2 基于公司估值，投資者向X公司共增資7000萬(wàn)元人民幣，投資方式為股權(quán)融資，投資中1214.167萬(wàn)元人民幣計(jì)入X公司新增注冊(cè)資本，余額 5785.833萬(wàn)元人民幣計(jì)入公司資本公積。投資者出資7000萬(wàn)元人民幣通過(guò)增資獲得交割后40.00%的公司股權(quán)，其中投資者投資者A出資4000萬(wàn)元，獲得交割后公司股權(quán)的22.857%，投資者投資者B出資1000萬(wàn)元，獲得交割后公司股權(quán)的5.714%,投資者投資者C出資2000萬(wàn)元,獲得交割后公司股權(quán)的11.429% 1.6 1.6 原控股股東及全體投資者均確認(rèn)，本次增資前后，X X公司的注冊(cè)資本及股權(quán)結(jié)構(gòu)變化如下表所示：股東名稱本次增資前的注冊(cè)

4、資本、各股東出資額（萬(wàn)元）及出資比例本次增資后的注冊(cè)資本、各股東出資額（萬(wàn)元）及出資比例注冊(cè)資本實(shí)繳出資注冊(cè)資本實(shí)繳出資原股東11122.7561.647%1122.7561.647%1122.7536.988%1122.7536.988%原股東2 625.2534.331%625.2534.331%625.2520.599%625.2520.599%原股東318.251.002%18.251.002%18.250.601%18.250.601%原股東410.000.549%10.000.549%10.000.329%10.000.330%原股東545.002.471%45.002.471%4

5、5.001.482%45.001.482%投資者A693.81022.857%693.81022.857%投資者B173.4525.714%173.4525.714%投資者C346.90511.429%346.90511.429%合計(jì)1821.25100%1821.25100%3035.417100%3035.417100%估值與增資（eg.1)2.2 取決于本協(xié)議的約定及前提條件，甲公司甲公司和O公司公司將分別向Y公司增資，其中： （1）甲公司甲公司以本協(xié)議附件3所列的其所合法擁有的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈 額作價(jià)人民幣1200萬(wàn)元作為首期出資，另外以不低于人民幣1500 萬(wàn)元現(xiàn)金作為第二期出資（即第二

6、期出資的現(xiàn)金金額應(yīng)為資產(chǎn)轉(zhuǎn) 讓協(xié)議項(xiàng)下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格扣繳相關(guān)稅后的余額），兩期出資合計(jì) 約人民幣2700萬(wàn)元。（2）O公司公司以與人民幣4000萬(wàn)元等值的美元（匯率以出資之日中國(guó)人民銀行公布的美元兌人民幣的中間價(jià)為準(zhǔn)）出資。2.3 增資完成后， Y公司相應(yīng)變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)，其中， O公司公司持 有Y公司33.33%出資份額，甲公司甲公司持有Y公司66.67%出資份額 估值與增資（eg.2)2.5 各方特別約定，本次增資的注冊(cè)資本金額的確定以及入帳方式應(yīng)基于2.3條所確定的增資后出資份額比例確定，即： (1)在甲公司甲公司依本協(xié)議第2.2條向Y公司增資人民幣2700萬(wàn)元的情況下，其全部出資

7、額應(yīng)作為對(duì)的Y公司注冊(cè)資本出資， 同時(shí)，O公司公司應(yīng)以與人民幣1350萬(wàn)元等值的美元作為注冊(cè)資本出資，其余出資額人民幣2650萬(wàn)元應(yīng)計(jì)入Y公司的資本公積金。 (2)如果甲公司甲公司作為首期出資的資產(chǎn)價(jià)值經(jīng)評(píng)估后作出調(diào)整，各方可相應(yīng) 調(diào)整和重新確定的甲公司甲公司首期出資額，并相應(yīng)確定O公司公司的注冊(cè)資本金額。 (3)任何情況下，甲公司甲公司的資產(chǎn)作價(jià)（包括其依資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議項(xiàng) 下資產(chǎn)價(jià)值所確定的第二期出資金額）應(yīng)不超過(guò)人民幣7800萬(wàn) 元，任何超出部分應(yīng)計(jì)入的Y公司資本公積。估值與增資（eg.2)交割條件（eg.1)1.3 2010年9月30日以后，X公司權(quán)益（包括但不限于凈資產(chǎn)變化和經(jīng)營(yíng)成果變化

8、等）由原股東及投資者按本次增資后股權(quán)比例享有和承擔(dān)；自 2010年9月30日至本合同簽署之日止， X公司及原控股股東承諾：在該期間內(nèi)， X公司不發(fā)生任何經(jīng)營(yíng)性虧損。 1.5 投資者繳付認(rèn)繳出資的前提條件投資者繳付認(rèn)繳出資的前提條件1.5.1由X公司原股東組成的股東會(huì)做出同意本次增資的有效決議，并且原股東均明確放棄優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。前述股東會(huì)決議和原股東放棄優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)的文件構(gòu)成本合同的附件。1.5.2未發(fā)生導(dǎo)致對(duì)X公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)、負(fù)債或業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)條件發(fā)生重大影響的重大不利變化。X公司應(yīng)在由原股東組成的股東會(huì)做出關(guān)于本次增資的股東會(huì)決議后，盡快向投資者發(fā)出并由原控股股東簽署的關(guān)于確認(rèn)

9、上款內(nèi)容的書(shū)面文件。該書(shū)面文件發(fā)出視為1.5.2條件滿足。交割條件（eg.2)2.4 現(xiàn)有權(quán)益持有人在此放棄對(duì)于上述增資的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，并承諾采取一切必要行動(dòng)促成此交易的順利完成。3.1 雙方約定，交割義務(wù)取決于下列前提條件全部與完整的實(shí)現(xiàn)；但是， O公司公司可通過(guò)簽署單獨(dú)的書(shū)面文件全部或部分放棄任何該等前提條件： (a) 截至交割日，甲公司甲公司以及Y公司的所有陳述與保證在實(shí)質(zhì)上均是真實(shí)準(zhǔn)確的； (b) 本協(xié)議項(xiàng)下之增資符合中國(guó)法律的要求，并且已經(jīng)獲得審批機(jī)關(guān)的審批； (c) 自本協(xié)議簽訂之日起至交割日前，不存在任何對(duì)于Y公司及甲公司甲公司的業(yè)務(wù)、資 產(chǎn)、債務(wù)、業(yè)務(wù)前景、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大

10、不利的變化； (d) O公司公司的投資委員會(huì)已批準(zhǔn)并通過(guò)本協(xié)議及本協(xié)議項(xiàng)下的所有其他交易文件和交易的執(zhí)行； (e) 截至首期交割日，甲公司甲公司和Y公司不存在任何資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議項(xiàng)下的違約，不存在任何轉(zhuǎn)讓該等資產(chǎn)的法律以及第三方權(quán)利障礙，甲公司甲公司和Y公司已經(jīng)共同出具內(nèi)容可為O公公司司合理接受的承諾函。 交割日期（eg.1)1.4 在1.5條約定的條件充分滿足（以最后一個(gè)條件滿足日期到來(lái)的為準(zhǔn)）之日起3個(gè)工作日之內(nèi)，投資者將其認(rèn)繳的本次投資一次性全額支付至公司以下銀行帳戶：戶 名： X公司賬 號(hào)：開(kāi)戶行：1.8 投資者認(rèn)繳本次增資后， X公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)有資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行核驗(yàn)并出具驗(yàn)資報(bào)告。

11、X公司收到會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的確認(rèn)投資者認(rèn)繳出資到位的驗(yàn)資報(bào)告之日起10個(gè)工作日內(nèi)，向W市工商行政管理局報(bào)送關(guān)于申請(qǐng)辦理本次增資引發(fā)的注冊(cè)資本變化、股東變化、章程修改、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員變更的工商變更登記手續(xù)或備案手續(xù)，并應(yīng)按照公司法的第三十二條的規(guī)定向投資者簽發(fā)出資證明書(shū)、修改股東名冊(cè)，各方應(yīng)積極配合X公司完成此次增資的 法律程序。交割日期（eg.1)交割日期（eg.2)4.1 于交割之前， Y公司應(yīng)向O公司公司出具由其法定代表人簽字和加蓋公章 的交割證書(shū)，以明確本協(xié)議第3.1條所約定的O公司公司交割的前提條件 均已得到滿足。 O公司公司應(yīng)于收到交割證書(shū)后七（7）個(gè)工作日內(nèi)一次 性繳付增

12、資款。4.5 Y公司收到O公司公司依第 4.1款繳付的增資款后五日內(nèi)， 應(yīng)委托中國(guó)會(huì)計(jì)師 事務(wù)所對(duì)O公司公司增資驗(yàn)證，并出具驗(yàn)資報(bào)告，驗(yàn)資費(fèi)用由Y公司承擔(dān)。 Y公司應(yīng)于驗(yàn)資報(bào)告出具后十日內(nèi)向O公司公司出具相應(yīng)的出資證明書(shū) 4.9 Y公司應(yīng)在收到O公司公司支付的增資款后立即辦理工商變更登記手續(xù) 。如果Y公司在收到O公司公司支付的增資款后30天內(nèi)未完成工商變更登記手續(xù)及取得新?tīng)I(yíng)業(yè)執(zhí)照， O公司公司有權(quán)要求Y公司返還O公司公司全部已經(jīng)支付的增資款以及自上述30日期限屆滿之日開(kāi)始計(jì)算的日息萬(wàn)分之二的逾期利息。投資協(xié)議中的一般條款（1）反攤薄條款（）反攤薄條款（anti-dilution）是一種用來(lái)確保

13、原始投資人利益的協(xié)定，按照該協(xié)定，后來(lái)加入的投資者等額投資所擁有的權(quán)益不能超過(guò)這些原始投資人。很多投資人常常堅(jiān)持把反攤薄條款作為投資條件之一，或者以附加購(gòu)股權(quán)或股票期權(quán)的形式列入股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議中。一項(xiàng)典型的反攤薄條款或反稀釋條款是只有在未來(lái)出現(xiàn)約定的特定事項(xiàng)時(shí)方才成立，這些特定的事項(xiàng)可能必須經(jīng)歷一段時(shí)間，或是新增融資額達(dá)到了約定規(guī)模以及其他約定出現(xiàn)的事項(xiàng)。例如，某個(gè)原始投資人擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)10000股原始股，購(gòu)買價(jià)格為每股2元，一旦未來(lái)該企業(yè)以，比如說(shuō)每股1元得價(jià)格發(fā)行新股時(shí)，原始投資人應(yīng)該得到更多的股份，而且無(wú)需付費(fèi)。該原始投資人所能獲得的“免費(fèi)”股份數(shù)量以其獲得股份后每股平均價(jià)格下降至增發(fā)新股

14、的價(jià)格水平為限。在本例中，該限度即為10000股 投資協(xié)議中的一般條款（2）肯定性條款（）肯定性條款（affirmative covenants）是指被投資企業(yè)管理層在投資期內(nèi)應(yīng)該從事 哪些行為的約定；否定條款（否定條款（negative covenants）是指被投資企業(yè)管理層不能在投資期 內(nèi)從事哪些行為的約定?？隙l款一般包括以下內(nèi)容：（i）經(jīng)營(yíng)管理記錄：被投資企業(yè)應(yīng)給予投資人及其代表合適的渠道，令其能夠接近企業(yè)職員和經(jīng)營(yíng)管理記錄。（ii）財(cái)務(wù)報(bào)表：公司及其管理層應(yīng)該定期向風(fēng)險(xiǎn)投資人提交反映公司盈利和財(cái)務(wù)狀況的財(cái)務(wù)報(bào)告。其中資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表須按年度、季度呈報(bào)，且年度報(bào)告須經(jīng)注

15、冊(cè)會(huì)計(jì)師審核。（iii）預(yù)算：被投資企業(yè)應(yīng)準(zhǔn)備年度預(yù)算，而且該預(yù)算須經(jīng)董事會(huì)乃至投資人的同意。（iv）財(cái)產(chǎn)存續(xù)與保全：管理層要確保被投資企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，并擁有所經(jīng)營(yíng)企業(yè)所必須的各項(xiàng)條件及對(duì)公司財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，并確保其完好無(wú)損。（v）保險(xiǎn)：被投資企業(yè)應(yīng)購(gòu)買足夠的保險(xiǎn)，防范企業(yè)核心資產(chǎn)及核心人員的流失。（vi）債務(wù)償付與稅款支付：被投資企業(yè)應(yīng)按正常要求支付其到期債務(wù)與應(yīng)繳稅款。（vii）遵守法律與協(xié)議：被投資企業(yè)須遵守所有適用于自身的法律，并履行有關(guān)協(xié)議所規(guī)定的義務(wù)。（viii）訴訟與其他公告：投資人應(yīng)當(dāng)被告知任何與被投資企業(yè)相關(guān)的訴訟，主要協(xié)定的未履行情況，以及其他任何可能對(duì)被投資企業(yè)的營(yíng)運(yùn)造成不利

16、影響的事項(xiàng)。（ix）知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)：被投資企業(yè)須采取合理措施，保護(hù)其專利權(quán)、商業(yè)秘密和版權(quán)，這些措施包括公司雇員之間的保密協(xié)定或非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)定。（x）資金使用：被投資企業(yè)必須按約定用途使用股權(quán)投資人所提供的資金 投資協(xié)議中的一般條款（3）首先拒絕權(quán)（）首先拒絕權(quán)（first right of refusal）。）。在被投資企業(yè)IPO前，如果原有股東向第三方 轉(zhuǎn)讓股份，在同等條件下，當(dāng)前投資者有權(quán)禁止該等交易的發(fā)生，并行使優(yōu)先購(gòu)買的權(quán)利 （4）共同售股權(quán)（）共同售股權(quán)（right of co-sale）。）。在被投資企業(yè)IPO前，如果原有股東向第三方轉(zhuǎn)讓股份，當(dāng)前投資者有權(quán)按照擬售股股東與第三方達(dá)成的

17、價(jià)格與協(xié)議，參與此項(xiàng)交易，按目前原有股東和當(dāng)前投資者在被投資企業(yè)中持有的股份比例，向第三方轉(zhuǎn)讓股份。例如，原有股東準(zhǔn)備向第三方轉(zhuǎn)讓20000股，而原有股東和當(dāng)前投資者在被投資企業(yè)中的股份比例為75%：25%，則原有股東最多可以向第三方轉(zhuǎn)讓15000股，而當(dāng)前投資者可以以同樣的價(jià)格向第三方轉(zhuǎn)讓5000股，除非該當(dāng)前投資者主動(dòng)放棄這一權(quán)利 當(dāng)前投資者的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)和共同售股權(quán)，實(shí)質(zhì)上是通過(guò)對(duì)被投資企業(yè)原有股東轉(zhuǎn)讓股份設(shè)定限制來(lái)確保原有股東對(duì)被投資企業(yè)的長(zhǎng)期投入和履行承諾，避免不理想和不必要的股東進(jìn)入，從而使原有股東和投資者具有承擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)和收益的條件投資協(xié)議中的一般條款（5）股份回購(gòu)權(quán)（）股份回購(gòu)權(quán)

18、（redemption option）。）。如果被投資企業(yè)在一個(gè)約定的期限內(nèi)沒(méi)有上市，被投資企業(yè)應(yīng)該以某個(gè)約定的價(jià)格回購(gòu)?fù)顿Y人所持有的全部或部分股份。投資人可以在約定的期限屆滿后，隨時(shí)行使該項(xiàng)權(quán)利。如果條款設(shè)定該權(quán)利由投資人提出，稱為put option，如條款設(shè)定該權(quán)利由被投資企業(yè)提出，稱為call option （6）強(qiáng)制原有股東賣出股份的權(quán)利（）強(qiáng)制原有股東賣出股份的權(quán)利（drag-along right）。）。如果被投資企業(yè)在一個(gè)約定的期限內(nèi)沒(méi)有上市，投資人有權(quán)要求原有股東和自己一起向第三方轉(zhuǎn)讓股份，原有股東須按投資人與第三方談好的價(jià)格與條件，按與投資人在被投資企業(yè)中的股份比例向第三方

19、轉(zhuǎn)讓股份。股票被回購(gòu)的權(quán)利（股票被回購(gòu)的權(quán)利（redemption option）和強(qiáng)制原有股東賣強(qiáng)制原有股東賣出股份的權(quán)利（出股份的權(quán)利（drag-along right）可以保障投資者在被投資企業(yè)無(wú)法如期上市時(shí)，有其他的退出途徑 投資協(xié)議中的一般條款（7）創(chuàng)始人股東、管理層和主要員工對(duì)投資人的承諾（）創(chuàng)始人股東、管理層和主要員工對(duì)投資人的承諾（Founders, Management and Key employee Commitment）。）。承諾包括：簽訂一定期限的雇傭合同、保密協(xié)議和非競(jìng)爭(zhēng)協(xié)議。上市前創(chuàng)始人股東必須保留大部分股票，上市后創(chuàng)始人股東、管理層和主要員工賣出股票有一定限制。

20、比如，在上市后的幾年中，只要投資人仍持有被投資企業(yè)的股票，那么，即使過(guò)了交易所規(guī)定的管理層股份鎖定期，創(chuàng)始人股東和管理層也須保有一定比例的股票 （8）陳述和保證（）陳述和保證（representation and warranties）。）。因投資人最初的投資決定是基于被投資企業(yè)提供的信息，如商業(yè)計(jì)劃書(shū)、財(cái)務(wù)報(bào)表等，故投資人有權(quán)要求企業(yè)原有股東和管理層保證上述信息是真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的，如被投資企業(yè)違背該承諾，企業(yè)必須向投資人做出賠償。投資人通常選擇要求無(wú)償增持被投資企業(yè)的股票作為賠償 投資協(xié)議中的一般條款（9）對(duì)賭協(xié)議，又稱價(jià)值調(diào)整協(xié)議）對(duì)賭協(xié)議，又稱價(jià)值調(diào)整協(xié)議(VAM:Valuation

21、Adjustment Mechanism)。實(shí)際上是一種帶有附加條件的價(jià)值評(píng)估方式，是投資方與融資方在達(dá)成協(xié)議時(shí)，雙方對(duì)于未來(lái)不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權(quán)利;如果約定的條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權(quán)利。所以，對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上就是期權(quán)的一種形式，也是一種對(duì)管理層的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)賭的本質(zhì)是鞭撻企業(yè)管理層在最短的時(shí)間完成最少資本撬動(dòng)最大營(yíng)收的過(guò)程 通過(guò)該條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資人利益，但由于多方面的原因，對(duì)賭協(xié)議在我國(guó)資本市場(chǎng)還沒(méi)有成為一種制度設(shè)置，也沒(méi)有被經(jīng)常采用。但在國(guó)際企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)被廣泛采納。在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投資、成熟型企業(yè)投資中，

22、都有對(duì)賭協(xié)議成功應(yīng)用的案例，最終企業(yè)也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。研究國(guó)際企業(yè)的這些對(duì)賭協(xié)議案例，對(duì)于提高我國(guó)上市公司質(zhì)量，也將有極為現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義 投資者權(quán)利條款1、增資權(quán)。、增資權(quán)。該條款賦予投資人在未來(lái)規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，向被投資企業(yè)以某個(gè)約定的 價(jià)格再購(gòu)買一定數(shù)量的股份的權(quán)利。投資人可選擇行使，也可選擇不行使該項(xiàng)權(quán)利 2、股息分配權(quán)。、股息分配權(quán)。該條款是為了避免被投資企業(yè)因過(guò)度分配利潤(rùn)而對(duì)投資人的股權(quán)價(jià)值可能造成的不利影響。該條款通常規(guī)定，如果可分配利潤(rùn)未達(dá)到投資人投資總額的一定比例，被投資企業(yè)在未經(jīng)投資人書(shū)面批準(zhǔn)的情況下，不得進(jìn)行利潤(rùn)分配 3、清算權(quán)。、清算權(quán)。該條款旨在當(dāng)被投資企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)清算時(shí)

23、，優(yōu)先保護(hù)該投資者的投資利益。通常，在破產(chǎn)清算之時(shí)，該投資人將獲得一個(gè)優(yōu)先于其他股權(quán)持有人的優(yōu)先分配額。該金額可設(shè)定為該投資者投資總額的一定比例。當(dāng)該投資者獲得優(yōu)先分配額之后，剩余部分將按股權(quán)比例分配給包括該投資者在內(nèi)的全體持股人 投資者權(quán)利條款4、贖回權(quán)。、贖回權(quán)。該權(quán)利旨在解決投資人在投資若干年限后仍無(wú)法退出的問(wèn)題。該條款規(guī) 定，在交割完成后的一定年限之后，該投資人隨時(shí)有權(quán)將其持有的股份按照一定價(jià)格回售給被投資企業(yè)。通常，該回售價(jià)格以下列兩種情況中估值孰高的價(jià)值定價(jià)：一、最近一期被投資企業(yè)財(cái)報(bào)中所反映的該投資者持有股份所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)；二、該投資者對(duì)企業(yè)的投資總額加上期間的增資額（如有），再

24、加上上述投資從發(fā)生之日直至贖回之日期間，以每年一定的利息率（通常為10%-20%）計(jì)算的利息總額 如果被投資企業(yè)屆時(shí)無(wú)力支付贖回股份的金額，該投資人持有的股權(quán)將自動(dòng)轉(zhuǎn)化為該企業(yè)一年期的商業(yè)票據(jù)（利息可另行規(guī)定）。在被投資企業(yè)完成贖回之前，該投資人仍有權(quán)利保持其再被投資企業(yè)董事會(huì)中的董事 5、反稀釋條款（略）、反稀釋條款（略） 投資者權(quán)利條款6、新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。、新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。該條款將保證投資者不會(huì)因企業(yè)發(fā)行新股而導(dǎo)致其持股比例 的下降。條款規(guī)定，該投資者有權(quán)在新股發(fā)行時(shí)優(yōu)先認(rèn)購(gòu)，且價(jià)格、條件與其他投資者相同 7、最優(yōu)惠條款。、最優(yōu)惠條款。條款規(guī)定，如果被投資企業(yè)在未來(lái)的融資中，或在既有融資中

25、出現(xiàn)比與該投資者交易時(shí)更為優(yōu)惠的條款，則該投資者有權(quán)享受同等的優(yōu)惠條件 8、首先拒絕權(quán)和共同出售權(quán)（略）、首先拒絕權(quán)和共同出售權(quán)（略）9、股權(quán)鎖定條款。、股權(quán)鎖定條款。條款規(guī)定，被投資企業(yè)的原始股東或持股管理人員在未經(jīng)該投資者書(shū)面同意前，不得向任意第三方轉(zhuǎn)讓其所持有的股份。即使持股管理人員已不再為被投資企業(yè)所聘用，仍須履行該條款界定的義務(wù) 投資者權(quán)利條款10、出售權(quán)。、出售權(quán)。該條款賦予投資者在被投資企業(yè)未能在規(guī)定時(shí)間上市的情況下將其出售的權(quán)利。在該等情況下，其他投資者無(wú)權(quán)提出異議 11、信息知情權(quán)。、信息知情權(quán)。在投資者持有被投資企業(yè)股份的期間，被投資企業(yè)有義務(wù)向投資人提供包括月度財(cái)務(wù)報(bào)告、

26、預(yù)算報(bào)告、及向其他人員、公眾或監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供的信息資料 12、董事會(huì)席位、董事會(huì)席位 投資者權(quán)利條款（eg.1)2.1 原控股股東及投資者同意并確認(rèn)，本次增資完成后，公司董事會(huì)設(shè)7個(gè)董事席位，原控股股東和投資者并將根據(jù)下列說(shuō)明委派董事：投資者投資者A、投資者投資者B、投資者投資者C 各委派1名董事。原控股股東委派4名董事。 2.2 原控股股東及投資者同意并確認(rèn)，本次增資完成后，X公司設(shè)監(jiān)事會(huì)，成員為3人，其中原股東原股東1委派1名，投資者投資者A委派1名， X公司職工通過(guò)民主方式選舉1名。 董事、監(jiān)事因參加董事會(huì)活動(dòng)而產(chǎn)生的一切費(fèi)用， X公司應(yīng)全部承擔(dān)2.6 投資者投資者有權(quán)在其認(rèn)為適當(dāng)?shù)臅r(shí)候并

27、與X公司協(xié)調(diào)后，對(duì)X公司進(jìn)行檢查，并自行承擔(dān)由此產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用 2.8 本次增資后， X公司再進(jìn)行股權(quán)融資的，除非事先獲得全體投資者全體投資者書(shū)面同意，融資價(jià)格不得低于本次增資價(jià)格（管理層激勵(lì)除外） 投資者權(quán)利條款（eg.1)4.1 原控股股東及投資者原控股股東及投資者同意并采取必要措施促成X公司最遲到2014年12月31日前在中國(guó)境內(nèi)的證券交易所或經(jīng)投資者和原股東認(rèn)可的其他資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市 4.2 在完成首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市之前， X公司進(jìn)行的任何債券或股權(quán)（份）發(fā)行，原股東及投資者原股東及投資者享有同等條件下認(rèn)購(gòu)和參與募集的優(yōu)先權(quán) 4.5 在以下條件全部獲得滿足的前提下

28、，原控股股東和投資者原控股股東和投資者可以采取必要措施決定X公司引入新股東對(duì)公司進(jìn)行投資： 4.5.1 新股東的投資價(jià)格高于本次增資的價(jià)格（第4.3條所述情況及投資者同意除外）； 4.5.2 新股東的投資不會(huì)使原控股股東失去第一大股東地位； 4.5.3 新股東同意X公司在中國(guó)境內(nèi)的證券交易所或經(jīng)投資者和原控股股東認(rèn)可的其他資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市； 4.5.4 新股東以現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)公司新增注冊(cè)資本的形式投資。 投資者權(quán)利條款（eg.1)4.6 X公司引入新投資，在同等條件下，原股東和投資者按股權(quán)比例享有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，但以下情況除外： 4.6.1 X公司因?qū)嵤﹩T工激勵(lì)計(jì)劃而發(fā)行股份； 4.6

29、.2 X公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。4.7 在X公司完成首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前， X公司不得給予任一本合同下股東以外的新股東的權(quán)利優(yōu)于投資者在本合同下享有的權(quán)利 投資者權(quán)利條款（eg.1)4.8 投資者有權(quán)選擇以下方式實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出： 如果投資者尋找到公司股東以外的第三方收購(gòu)其持有的公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)其股權(quán)退出，但該第三方的收購(gòu)條件為收購(gòu)公司控股權(quán)，則公司原控股股東應(yīng)當(dāng)同意按照相同條件通過(guò)出售持有的全部股權(quán)的方式配合完成，該第三方亦應(yīng)受讓原控股股東所轉(zhuǎn)讓的全部股權(quán)。本次增資的其他投資者也有權(quán)以相同價(jià)格向該第三方同步出售其所持有的股權(quán)。該轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于本次增資的價(jià)格。如公司原控股股東不同意投資者向公司

30、股東以外的第三方轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，應(yīng)按照與該第三方相同條件受讓投資者持有的公司股權(quán) 4.9 投資者及原控股股東確定同時(shí)按照屆時(shí)有效的國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)定從X公司退出的，須經(jīng)審計(jì)、評(píng)估確定轉(zhuǎn)讓底價(jià)后進(jìn)入依法設(shè)立的產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易，為此產(chǎn)生的審計(jì)、評(píng)估及進(jìn)場(chǎng)交易費(fèi)用由轉(zhuǎn)讓方自行承擔(dān)， X公司應(yīng)予以全面配合。屆時(shí)X公司其他股東主張行使有優(yōu)先受讓權(quán)的，可以按照產(chǎn)權(quán)交易所公示文件的要求到產(chǎn)權(quán)交易所申請(qǐng)受讓或通過(guò)其他合法方式依法受讓 投資者權(quán)利條款（eg.1)4.10 截至2014年12月31日，公司未實(shí)現(xiàn)股票境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行上市或報(bào)送證監(jiān)會(huì)材料，則公司應(yīng)在不影響經(jīng)營(yíng)的前提下，以歷年所積累的可分配利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金扣除正

31、常生產(chǎn)所需要的貨幣資金后的余額對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅。自2015年開(kāi)始，公司均應(yīng)在不影響經(jīng)營(yíng)的前提下，以當(dāng)年的可分配利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金扣除正常生產(chǎn)所需要的貨幣資金后的余額對(duì)股東進(jìn)行現(xiàn)金分紅 投資者權(quán)利條款（eg.2)7.1 Y公司董事會(huì)由五(5)名董事組成，其中O公司公司有權(quán)委派二(2)名董事。為避免疑義，任命董事會(huì)中的代表是O公司公司的權(quán)利而不是義務(wù)。7.3 董事會(huì)應(yīng)當(dāng)至少每季度召開(kāi)一次，并且應(yīng)當(dāng)在該會(huì)議結(jié)束后10日內(nèi)向O公司公司各 董事發(fā)出董事會(huì)會(huì)議記錄。董事會(huì)議事程序和規(guī)則將在合資合同和新章程中具體規(guī)定 8.1 優(yōu)先購(gòu)買權(quán)優(yōu)先購(gòu)買權(quán)如果Y公司增發(fā)任何種類的新股或任何可以轉(zhuǎn)換為或經(jīng)行權(quán)后可成為任何

32、種類的股權(quán)的證券或類似證券， O公司公司根據(jù)其持有的Y公司股權(quán)的比例享有相應(yīng)的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。投資者權(quán)利條款（eg.2)8.2 優(yōu)先受讓權(quán)和跟隨售股權(quán)優(yōu)先受讓權(quán)和跟隨售股權(quán)（a) 優(yōu)先受讓權(quán)。優(yōu)先受讓權(quán)。除非另有約定，除O公司公司以外的Y公司股權(quán)任何股東(“售股人”)擬向除允許的受讓人之外的任何人士或?qū)嶓w(“受讓人”)直接或間接地轉(zhuǎn)讓任何權(quán)益時(shí)， O公司公司在同等條件下應(yīng)對(duì)該被轉(zhuǎn)讓的權(quán)益有優(yōu)先受讓權(quán)(即優(yōu)先購(gòu)買該等股權(quán)； (b) 跟隨售股權(quán)。跟隨售股權(quán)。在任何轉(zhuǎn)讓中，如果O公司公司沒(méi)有行使優(yōu)先受讓權(quán)，則O公司公司應(yīng)有權(quán)(“跟隨售股權(quán)跟隨售股權(quán)”)向受讓人提出以下要求：要求受讓人在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中按照提供

33、給轉(zhuǎn)讓權(quán)益的持有人的相同對(duì)價(jià)以及相同的條款條件向其購(gòu)買權(quán)益，但購(gòu)買總數(shù)最多不得超過(guò)（ O公司公司的股權(quán)）除以（售股人的股權(quán)+ O公司公司的股權(quán)）乘以轉(zhuǎn)讓權(quán)益的數(shù)量； (c) 跟隨售股通知。跟隨售股通知。在轉(zhuǎn)讓通知發(fā)出后30日內(nèi)，如O公司公司選擇行使跟隨售股權(quán)，應(yīng)向售股人發(fā)出相關(guān)的書(shū)面通知，列明其選擇行使跟隨售股權(quán)的對(duì)應(yīng)權(quán)益的數(shù)量。該通知不可撤消，且應(yīng)構(gòu)成協(xié)議約束權(quán)益持有人按照轉(zhuǎn)讓通知中說(shuō)明的條款條件轉(zhuǎn)讓該權(quán)益。為了行使跟隨售股權(quán)，有選擇權(quán)的權(quán)益持有人必須作出與轉(zhuǎn)讓權(quán)益的持有人就權(quán)益轉(zhuǎn)讓所做出的陳述、擔(dān)保和保證基本相同的陳述、擔(dān)保和保證；但是，權(quán)益持有人在行使其跟隨售股權(quán)時(shí)，無(wú)義務(wù)就因權(quán)益持有人

34、各自做出的陳述、擔(dān)保和保證而引起的超出受讓人支付總對(duì)價(jià)的責(zé)任支付任何款項(xiàng) 投資者權(quán)利條款（eg.2)8.6 優(yōu)先清償權(quán)優(yōu)先清償權(quán)如果Y公司發(fā)生破產(chǎn)或公司清算，清算財(cái)產(chǎn)應(yīng)首先O公司公司向分配，金額相當(dāng)于本次投資額的總額再加上以投資總額年收益加上以投資總額年收益7%（兩項(xiàng)合計(jì)最高不超過(guò)投資總額的（兩項(xiàng)合計(jì)最高不超過(guò)投資總額的150%）和所有已經(jīng)宣布但未支付的利潤(rùn)。在O公司公司獲得全額清償之前，其他投資方不得參與分配 8.7 表決權(quán)表決權(quán)O公司公司有權(quán)在Y公司所有的股東會(huì)上，就其股權(quán)被賦予表決權(quán)的所有待表決事項(xiàng)，進(jìn)行投票表決 8.8 強(qiáng)制清算權(quán)強(qiáng)制清算權(quán)若出現(xiàn)下列任一情況， O公司公司有權(quán)對(duì)Y公司發(fā)

35、起強(qiáng)制清算： （1）自2010年起， Y公司出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)虧損失累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元； （2） Y公司或A公司公司在本協(xié)議項(xiàng)下的陳述和保證不真實(shí)并構(gòu)成重大誤導(dǎo)。投資者權(quán)利條款（eg.2)8.9 回贖協(xié)議回贖協(xié)議在本協(xié)議項(xiàng)下增資完成后至2014年12月31日止，若Y公司未能實(shí)現(xiàn)上市，則O公司公司有權(quán)要求Y公司和或A公司公司回購(gòu)其全部出資，價(jià)格為其在本協(xié)議項(xiàng)下增資額人民幣4000萬(wàn)元的135%（即人民幣5400萬(wàn)元）和所有已經(jīng)宣布但未分配的利潤(rùn) 被投資企業(yè)約束性條款被投資企業(yè)約束性條款被投資企業(yè)約束性條款規(guī)定了對(duì)被投資企業(yè)行為的許可與限制事項(xiàng)。1、募資用途。、募資用途。該條款規(guī)定被投資企業(yè)募集

36、資金的使用范圍。通常，募資只能用于經(jīng)投資人一致認(rèn)可的業(yè)務(wù)擴(kuò)張、研發(fā)投入或補(bǔ)充流動(dòng)資金。 2、股權(quán)與期權(quán)激勵(lì)。、股權(quán)與期權(quán)激勵(lì)。該條款旨在規(guī)定被投資企業(yè)如何有效使用期權(quán)激勵(lì)。通常投資人允許被投資企業(yè)預(yù)留部分比例的股票作為其未來(lái)對(duì)核心員工和管理層的激勵(lì)。投資人在該條款中將限制被投資企業(yè)的可能出現(xiàn)的通過(guò)期權(quán)激勵(lì)的方式低價(jià)轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)的行為，或者是分散投資人在被投資企業(yè)董事會(huì)中董事的影響力。通常，根據(jù)最優(yōu)惠條款和反稀釋條款，被投資企業(yè)發(fā)放的股權(quán)的執(zhí)行價(jià)格不應(yīng)低于該投資人的入股價(jià)格，同時(shí)，在該期權(quán)行權(quán)時(shí)，該投資人在被投資企業(yè)董事會(huì)中的表決權(quán)比例也應(yīng)相應(yīng)增加，維持其在董事會(huì)中的原有地位 。被投資企業(yè)約束性

37、條款3、管理費(fèi)條款。、管理費(fèi)條款。按照慣例，企業(yè)將支付盡職調(diào)查的費(fèi)用、為完成所有募股文件而產(chǎn)生的聘請(qǐng)律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師等專業(yè)人士而產(chǎn)生各項(xiàng)費(fèi)用。而投資者通常負(fù)擔(dān)其投資決策中發(fā)生的費(fèi)用，比如支付給顧問(wèn)和專家的費(fèi)用、咨詢費(fèi)、代理費(fèi)及傭金等 4、管理層承諾與離職后競(jìng)業(yè)禁止承諾、管理層承諾與離職后競(jìng)業(yè)禁止承諾 5、（員工）知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議、（員工）知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議 6、關(guān)鍵雇員保險(xiǎn)、關(guān)鍵雇員保險(xiǎn) 7、留存利潤(rùn)的分配方案、留存利潤(rùn)的分配方案 8、定期報(bào)告、定期報(bào)告 被投資企業(yè)約束性條款（eg.1)5.4.1 公司已經(jīng)或?qū)⑴c現(xiàn)有自然人股東、董事、公司高級(jí)管理人員、公司核心技術(shù)人員簽署書(shū)面文件，要求其在公司任職期

38、間至離職后三年內(nèi)，不得以任何形式與公司構(gòu)成直接或間接的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系 2.4 X公司按照以下約定向股東提供信息及資料：公司按照以下約定向股東提供信息及資料：2.4.1 每一季度結(jié)束后的15個(gè)工作日內(nèi)，提供該季度資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表；2.4.2 每一年度結(jié)束后30日內(nèi)，提供該年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，并在120日內(nèi)提供經(jīng)有資格會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的該年度審計(jì)報(bào)告；2.4.3 每一年度開(kāi)始前30日內(nèi)，提供公司及控股子公司的下一年度的年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算；2.4.4 及時(shí)提供股東合理要求的與公司財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)、發(fā)展前景或公司事務(wù)相關(guān)的其他必要資料。 被投資企業(yè)約束性條款（eg.1)2.3在本次增資完成后

39、至在本次增資完成后至X公司完成首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前，對(duì)公司完成首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前，對(duì)X公司以下重大事項(xiàng)作公司以下重大事項(xiàng)作出決定須經(jīng)三分之二以上董事同意方可執(zhí)行或提交股東大會(huì)出決定須經(jīng)三分之二以上董事同意方可執(zhí)行或提交股東大會(huì)2/3以上股東審議通過(guò)：以上股東審議通過(guò)：（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)變更；（2）進(jìn)入任何投機(jī)、套利性的業(yè)務(wù)領(lǐng)域（圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行原材料采購(gòu)及出口業(yè)務(wù)進(jìn)行的外匯交易除外）；（3）年度預(yù)算、公司運(yùn)營(yíng)計(jì)劃的批準(zhǔn)及變更；（4）超過(guò)年度財(cái)務(wù)預(yù)算達(dá)到200萬(wàn)元人民幣及以上的資本性支出或非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用支出；（5）任何數(shù)額超過(guò)200萬(wàn)元人民幣的對(duì)外收購(gòu)、兼并；（6）任何數(shù)額超過(guò)200萬(wàn)元人民

40、幣的投資及設(shè)立機(jī)構(gòu)事宜；（7）主要資產(chǎn)的收購(gòu)、出售、轉(zhuǎn)讓或放棄；（8）給予對(duì)公司上市有特殊貢獻(xiàn)的新股東的獨(dú)享優(yōu)惠投資條件；（9）為其他企業(yè)或個(gè)人提供的任何形式的擔(dān)保；（10）一個(gè)年度內(nèi)超過(guò)兩名董事的變更；（11）總經(jīng)理的任免；（12）任何數(shù)額超過(guò)200萬(wàn)元人民幣的法律爭(zhēng)議提起和解決；（13）公司類型變更、合并、增資、分立、清算及解散事宜；（14）會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用、續(xù)聘及解聘。被投資企業(yè)約束性條款（eg.1)1.7 原控股股東及X公司特此確認(rèn)和同意，本次增資的所得資金應(yīng)當(dāng)用于年產(chǎn)3萬(wàn)噸GS項(xiàng)目的建設(shè)以及提高主營(yíng)業(yè)務(wù)能力的研發(fā)項(xiàng)目，非經(jīng)投資者書(shū)面一致同意，不得用于對(duì)外投資，不得用于非經(jīng)營(yíng)性支出或

41、者與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的用途。原控股股東負(fù)有采取必要措施促成X公司按照上款約定使用投資者繳付資金的義務(wù)。本次增資后，經(jīng)公司X董事會(huì)一致同意并決議，方可提交股東（大）會(huì)討論決定改變上述資金用途。被投資企業(yè)約束性條款（eg.2)Y公司應(yīng)當(dāng)向O公司公司提供如下報(bào)告： （1）在每個(gè)財(cái)年結(jié)束后120天內(nèi)，由具有良好聲譽(yù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所根據(jù)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提供的經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表； （2）最遲至新的財(cái)年開(kāi)始前30天，有關(guān)公司以及每個(gè)子公司及分公司運(yùn)營(yíng)預(yù)算的年度商業(yè)計(jì)劃和年度預(yù)算；以及 （3）每月結(jié)束后1 5日內(nèi)提交每月未審計(jì)的公司及各子公司及分公司的合并損益表及資產(chǎn)負(fù)債表及其明細(xì) 被投資企業(yè)約束性條款（eg.2

42、)7.4 Y公司的以下事項(xiàng)須經(jīng)過(guò)董事會(huì)一致通過(guò)： （1）修改合資合同或章程； （2）終止或解散合資公司； （3）與其他經(jīng)濟(jì)組織合并； （4）增加或減少注冊(cè)資本；7.6 Y公司其他須經(jīng)過(guò)董事會(huì)批準(zhǔn)的事項(xiàng)應(yīng)獲得五分之三以上多數(shù)董事的書(shū)面決議通過(guò) 7.5 Y公司的以下事項(xiàng)仍須經(jīng)過(guò)董事會(huì)五分之四以上多數(shù)董事的書(shū)面同意：公司的以下事項(xiàng)仍須經(jīng)過(guò)董事會(huì)五分之四以上多數(shù)董事的書(shū)面同意：(1) 出售或轉(zhuǎn)讓公司的重大資產(chǎn); (2) 對(duì)外投資，包括收購(gòu)、兼并以及與其他實(shí)體合資等:(3) 就公司進(jìn)行任何形式的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整或重組，或任何導(dǎo)致公司控制權(quán)變更的事項(xiàng);(4）對(duì)公司的會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)制度做出重大變更（適用法律的強(qiáng)制要求除外）；(5) 對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)做出任何實(shí)質(zhì)性改變；(6) 宣布、支付任何股息或其他形式的利潤(rùn)分配;與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行任何交易；(7)超出公司日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)以外所需而轉(zhuǎn)讓、出售或者處理公司資產(chǎn)，或在該資產(chǎn)之上設(shè)立抵押等任何第三者權(quán)利；對(duì)外借款、貸款或?qū)ν鈸?dān)保；(8) 批準(zhǔn)年度預(yù)算;(9) 修改任何現(xiàn)有的關(guān)聯(lián)交易協(xié)議;(10)年度預(yù)算以外的單筆金額超過(guò)200萬(wàn)元人民幣或系列交