大眾理財(cái)及房地產(chǎn)投資

1、財(cái)富健康贏未來財(cái)富健康贏未來招商銀行第招商銀行第3 3屆理財(cái)教育公益行屆理財(cái)教育公益行二九年四月十八日二九年四月十八日理財(cái)講堂理財(cái)講堂 第一篇 觀念篇 闡述人的一生為什么需要理財(cái)，其實(shí)每個(gè)人每個(gè)家庭無時(shí)無刻都在理財(cái)，但我們強(qiáng)調(diào)的是更科學(xué)理性的理財(cái)規(guī)劃。 第二篇 規(guī)劃篇 那么，你自己的理財(cái)規(guī)劃是否科學(xué)呢？你的資產(chǎn)規(guī)劃合理嗎？你的債務(wù)和支出匹配嗎？我們將通過一些典型的家庭案例讓讀者體會(huì)科學(xué)的理財(cái)規(guī)劃。 第三篇 操作篇 稅收、基金、消費(fèi)習(xí)慣，通通都是值得關(guān)注的話題，讓我們逐個(gè)詳解吧！第一篇 觀念篇第一課第一課 關(guān)于財(cái)富的坦率對(duì)話關(guān)于財(cái)富的坦率對(duì)話 你對(duì)金錢的態(tài)度從什么時(shí)候形成的？金錢給你帶來的是快樂

2、還是痛苦，深究理財(cái)?shù)淖罱K目標(biāo)。第二課第二課 一輩子的財(cái)務(wù)缺口在哪里？一輩子的財(cái)務(wù)缺口在哪里？在整個(gè)人生的財(cái)務(wù)曲線上，我們每個(gè)人都有一個(gè)財(cái)務(wù)缺口，這個(gè)缺口就是退休生活。第三課第三課 你了解自己的目標(biāo)嗎？你了解自己的目標(biāo)嗎？設(shè)定一個(gè)清楚明晰的理財(cái)目標(biāo)并不是想象的那么容易，怎么把模糊的目標(biāo)數(shù)字化呢？第四課第四課 虧損不是每個(gè)人都受得了虧損不是每個(gè)人都受得了每個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)都有不同的認(rèn)知，這將決定你的投資。測(cè)測(cè)你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。第五課第五課 投資盲點(diǎn)投資盲點(diǎn) 你占了幾份你占了幾份列出了大多數(shù)人都會(huì)犯的投資錯(cuò)誤。第二篇 規(guī)劃篇第六課第六課 每一個(gè)人生階段每一個(gè)人生階段 舉例說明每一個(gè)人都會(huì)經(jīng)歷的人生階段，在

3、這個(gè)階段的理財(cái)目標(biāo)和理財(cái)計(jì)劃。（適當(dāng)把招行的各個(gè)理財(cái)產(chǎn)品揉在其中）第七課第七課 你的資產(chǎn)夠合理嗎？你的資產(chǎn)夠合理嗎？ 不少畸形的資產(chǎn)配置，看看他們的錯(cuò)誤。第八課第八課 良好的消費(fèi)習(xí)慣良好的消費(fèi)習(xí)慣 看看你的支出表，劃掉那些沒必要的項(xiàng)目吧！第八課第八課 適當(dāng)欠債也有好處適當(dāng)欠債也有好處 怎么正確處理你的債務(wù)。第九課第九課 通貨膨脹、稅收是理財(cái)最大的敵人通貨膨脹、稅收是理財(cái)最大的敵人第十課第十課 投資也分短中長(zhǎng)投資也分短中長(zhǎng)哪種投資匹配理財(cái)目標(biāo)，短期投資有多短、長(zhǎng)期投資有多長(zhǎng)。第三篇 操作篇第十一課第十一課 如何認(rèn)清投資大勢(shì)如何認(rèn)清投資大勢(shì)在投資之前先研究我們到底處于宏觀經(jīng)濟(jì)的哪一端，如何看透各個(gè)

4、市場(chǎng)的走勢(shì)。股市將會(huì)走向何處？第十二課第十二課 玩轉(zhuǎn)基金玩轉(zhuǎn)基金 介紹基金的特別和投資要點(diǎn)。第十三課第十三課 不是每個(gè)人都搞得定股票不是每個(gè)人都搞得定股票 股票投資適合于哪些投資者，占整個(gè)資產(chǎn)組合里什么比例最合適？怎么挑選股票。第十四課第十四課 善用各種投資工具善用各種投資工具除了基金這種最主流的投資品，我們還將介紹日常投資中讀者接觸最多的投資品：銀行理財(cái)產(chǎn)品、黃金、權(quán)證、外匯等等。第十五課第十五課 有責(zé)任的人買保險(xiǎn)有責(zé)任的人買保險(xiǎn) 保險(xiǎn)對(duì)一個(gè)家庭的意義往往比投資更多第十六課第十六課 優(yōu)質(zhì)的理財(cái)顧問勝過一切優(yōu)質(zhì)的理財(cái)顧問勝過一切如何選擇適合自己的理財(cái)顧問。第一課 關(guān)于財(cái)富的坦率對(duì)話關(guān)于財(cái)富的坦

5、率對(duì)話 財(cái)富公式金錢金錢+ +時(shí)間時(shí)間+/-+/-回報(bào)回報(bào)- -通貨膨脹率通貨膨脹率- -稅收稅收 - 財(cái)財(cái) 富富財(cái)富財(cái)富錢錢時(shí)間時(shí)間回報(bào)回報(bào)通脹通脹稅稅第二課 一輩子的財(cái)務(wù)缺口在哪里一輩子的財(cái)務(wù)缺口在哪里 人生財(cái)務(wù)曲線, 未雨綢繆2525歲歲3535歲歲5050歲歲支出曲線支出曲線收入曲線收入曲線在收入大于支出的時(shí)候，要考慮到現(xiàn)在積累需要填補(bǔ)后面的財(cái)務(wù)缺口。第三課第三課 你了解自己的目標(biāo)嗎你了解自己的目標(biāo)嗎沒有明確的理財(cái)目標(biāo)一定會(huì)迷失理財(cái)?shù)姆较驔]有明確的理財(cái)目標(biāo)一定會(huì)迷失理財(cái)?shù)姆较蛞粋€(gè)理財(cái)目標(biāo)必須具有兩個(gè)具體特征一個(gè)理財(cái)目標(biāo)必須具有兩個(gè)具體特征：目標(biāo)結(jié)果可以用貨幣進(jìn)行精確計(jì)算有實(shí)現(xiàn)的最后期限

6、以下一些例子就是一些清楚的理財(cái)目標(biāo)：以下一些例子就是一些清楚的理財(cái)目標(biāo)：10年內(nèi)擁有100萬(wàn)財(cái)產(chǎn)5年內(nèi)購(gòu)置一幢價(jià)值20萬(wàn)的房子到55歲退休時(shí)除擁有一幢完全產(chǎn)權(quán)的房子外，還要有70萬(wàn)的現(xiàn)金能夠負(fù)擔(dān)目前一個(gè)9歲、一個(gè)10歲的孩子在上大學(xué)后每年20000元的學(xué)費(fèi)節(jié)省每月收入的10%，并投入中度風(fēng)險(xiǎn)的開放式基金從本月開始，削減全家每月100元的娛樂開支明年購(gòu)置一輛價(jià)值180000元的家庭轎車第四課第四課 虧損不是每個(gè)人都受得了虧損不是每個(gè)人都受得了家庭不是企業(yè)，資產(chǎn)的安全性應(yīng)放在第一位，盈利性放在第二位。任何投資都是機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存的，我們不能只看收益不看風(fēng)險(xiǎn)，所以百姓理財(cái)應(yīng)把規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)放在首位。7:2:

7、1法則意味著什么？美國(guó)100年牛市下來，市場(chǎng)仍有投資者7虧2平1贏的說法，對(duì)大部分人來說，股市本來就是一個(gè)少數(shù)人掙錢的地方。你的資產(chǎn)上漲了100%，但同時(shí)也意味著，只下跌50%就可以使你取得的成績(jī)馬上灰飛煙滅。上上漲漲幅幅度度 10%20%30%40%50%60%70%80%90% 100%下下跌跌幅幅度度 9.1% 16.7% 23.1% 28.6% 33.3% 37.5% 41.2% 44.4% 47.4% 50.0%第四課第四課 虧損不是每個(gè)人都受得了虧損不是每個(gè)人都受得了 正確面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)正確面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)只要是理財(cái)產(chǎn)品，都存在風(fēng)險(xiǎn)問題。理財(cái)?shù)淖畲箫L(fēng)險(xiǎn)是不認(rèn)理財(cái)?shù)淖畲箫L(fēng)險(xiǎn)是不認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，因此

8、在選擇具體的投資產(chǎn)品時(shí)，在對(duì)自身風(fēng)險(xiǎn)屬性及投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)范圍有一定了解的基礎(chǔ)上，再考慮自己的需求和目標(biāo)。 識(shí)別和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是指在充分肯定風(fēng)險(xiǎn)的存在并識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)與原因的基礎(chǔ)上，運(yùn)用概率分析等方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤分析。它表明居民可以承擔(dān)并愿意承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，以保證風(fēng)險(xiǎn)損失一旦出現(xiàn)能有效應(yīng)付。 根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)屬性，合理進(jìn)行資產(chǎn)配置 風(fēng)險(xiǎn)承受度高的人，適合操作股票甚至期貨；風(fēng)險(xiǎn)承受度較低的人，債券、定存較為合適，每個(gè)組合中都要建立攻擊與防御的部分，攻擊的效果是增加資產(chǎn)，防御的目的是確保資金的安全。第五課第五課 投資盲點(diǎn)投資盲點(diǎn) 你占了幾份你占了幾份牛市行情的賺錢效應(yīng)引發(fā)了一場(chǎng)全民炒股熱，散戶投資

9、容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)“盲點(diǎn)”，但是沒有永遠(yuǎn)賺錢的股市，理財(cái)是一生的功課，不是短期的盲目投機(jī)可以取代的。理財(cái)盲點(diǎn)： 依賴過去經(jīng)驗(yàn)，押寶單一市場(chǎng)； 相信二手傳播，眼中只有明牌； 投資人就知道信息不可以完全信賴媒體，就像擦鞋童理論，媒體很多訊息都是二手傳播，小心淪為最后一對(duì)老鼠。 四處胡亂投資，根本不清楚損益； “撿到籃子里的都是好菜”，沒有自己的原則和方向 沒有目標(biāo)，搞不清楚自己的投資屬性。 投資人的投資屬性，隨著市場(chǎng)的樂觀程度而改變，當(dāng)景氣好，他就覺得是積極型的；景氣不好，他就覺得是保守型的。畫一張財(cái)富地圖，通往財(cái)務(wù)自由 理財(cái)是處理錢的方法，不是要一直賺錢，建立自己的投資地圖，清楚所在的位置與終點(diǎn)站，才

10、不會(huì)迷失于人性的弱點(diǎn)中。第六課第六課 每一個(gè)人生階段每一個(gè)人生階段 人生不同階段，有不同的理財(cái)需求成長(zhǎng)期成長(zhǎng)期：理財(cái)：理財(cái)知識(shí)增知識(shí)增長(zhǎng)，積長(zhǎng)，積蓄增加蓄增加0 20 30 45 55 60 65 退休期：養(yǎng)退休期：養(yǎng)老老穩(wěn)定期：著手退休穩(wěn)定期：著手退休成熟期成熟期：子女：子女教育教育成年期：成年期：房子、車房子、車子分期付子分期付款款青年期：購(gòu)青年期：購(gòu)房，結(jié)婚房，結(jié)婚收入趨勢(shì)第七課第七課 你的資產(chǎn)夠合理嗎你的資產(chǎn)夠合理嗎 一個(gè)穩(wěn)定的財(cái)務(wù)金字塔人壽保險(xiǎn)、重大疾病保險(xiǎn)應(yīng)急金退休養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃定活期存款、國(guó)債 開放式基金、企業(yè)債券股票、房地產(chǎn)投資黃金期貨收藏品家居住房 投機(jī)層增值層保值層基礎(chǔ)層 一

11、個(gè)不穩(wěn)定的財(cái)務(wù)倒金字塔存款股票房地產(chǎn)投資第八課第八課 良好的消費(fèi)習(xí)慣良好的消費(fèi)習(xí)慣 三種消費(fèi)模式，你屬于哪種收入大于支出 當(dāng)收入大于支出的時(shí)候，有結(jié)余的資金可以用來投資，只要投資得當(dāng)，隨著投資的不斷增加，當(dāng)投資收入超過消費(fèi)支出的時(shí)候，已經(jīng)獲得了財(cái)務(wù)自由。收支相抵 假定家庭從初期就有一定投資，則投資收入曲線上升完全依賴于投資效益，只要投資是盈利的，投資曲線就會(huì)不斷上揚(yáng)，但要達(dá)到財(cái)務(wù)自由還需要很長(zhǎng)時(shí)間。如果沒有初始投資的情況，那么這種消費(fèi)模式永遠(yuǎn)不可能達(dá)到財(cái)務(wù)自由。支出大于收入 目前流行的“月光族”就是這種消費(fèi)模式，由于消費(fèi)支出一直大于工薪類收入，不得不用家庭原有的財(cái)富積累填補(bǔ)缺口，如果這種狀況持

12、續(xù)下去，隨著時(shí)間的推移，家庭原有財(cái)富必將耗盡，家庭必將陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。投資收益不斷下降，直到為零。制定財(cái)務(wù)規(guī)劃，清楚的了解自己目前的收入和支出狀況能幫助你有效的控制財(cái)務(wù)，它將幫你弄清： 你可以節(jié)省下多少錢； 你是否入不敷出； 你能支付得起的娛樂活動(dòng)有哪些； 一個(gè)大的變動(dòng)（例如買房和換工作）可能給你的財(cái)務(wù)狀況帶來哪些影響。一旦你開始監(jiān)控自己的收入和支出狀況，就最好每個(gè)月堅(jiān)持下去。要想對(duì)整個(gè)現(xiàn)金流有一個(gè)清楚的概念，需要有一個(gè)年度收支預(yù)算表，通常收入欄要比支出欄短得多，這也就是為什么許多人不想把它畫出來這樣做會(huì)讓他們清楚地看到自己無謂地浪費(fèi)了多少錢。李博士是一位住在北京的30多歲的外科醫(yī)生。他已成家，

13、有兩個(gè)很小的孩子，他母親和他們住在一起。目前他的月收入是24,000元。李博士一家過著豐裕的生活，每月開支巨大。他典型的每月預(yù)算如表。李博士存起來的只是他收入的很小一部分3,700元，包括了他的儲(chǔ)蓄計(jì)劃、人壽保險(xiǎn)和養(yǎng)老金計(jì)劃。前不久，李博士和他的夫人開始做月度的開銷預(yù)算，因?yàn)樗麄兌颊J(rèn)識(shí)到花錢有點(diǎn)失控了。他很清楚，他并未為未來做重組的準(zhǔn)備。他需要削減一些不必要的開支，來增加自己的財(cái)富積累速度。收入金額支出金額工資20,000住房按揭4,000獎(jiǎng)金4,000水、電400通訊1,600汽車按揭3,000汽油500俱樂部會(huì)員費(fèi)1,000周末出國(guó)度假2,300保姆2,000贍養(yǎng)母親2,000養(yǎng)老金計(jì)劃1

14、,000人壽保險(xiǎn)1,500服裝2,000招待費(fèi)1,500儲(chǔ)蓄計(jì)劃1,200總收入24,000總支出24,000第八課第八課 適當(dāng)欠債也有好處適當(dāng)欠債也有好處 使用貸款，最積極的方式就是把錢投到能產(chǎn)生比貸款利率更高回報(bào)的項(xiàng)目上。這些投資可以是：你自己的住房自己或孩子的高等教育自己的生意消極使用貸款的方式包括：用貸款來支付消費(fèi)項(xiàng)目，如度假、服裝和享樂利率提高了你的購(gòu)買價(jià)格，降低了資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)速度。用貸款來從事高風(fēng)險(xiǎn)的投資你可能會(huì)虧得一干二凈，而此時(shí)仍須償還貸款。如果你的整個(gè)成年生涯中都一直擁有好車，而且通過貸款購(gòu)買，尤其是，如果貸款去買那些本來買不起的車，影響就更大。北京的小莉每五年買一輛新車每

15、年養(yǎng)車費(fèi)用（人民幣）項(xiàng)目費(fèi)用汽油15000保險(xiǎn)5000修理5000稅金1000停車&罰款2000還貸款/年60000總計(jì)/年88000如果每隔幾年就買輛新的好車，而且貸款去買，30年下來，大概會(huì)花去270萬(wàn)人民幣，這筆錢已經(jīng)足夠你在退休后過上舒適的生活了。如果，你已經(jīng)把收入的25%儲(chǔ)蓄起來，而仍就有能力購(gòu)買豪華車，那或許他對(duì)你的影響還不算大。第九課第九課 通貨膨脹、稅收是理財(cái)最大的敵人通貨膨脹、稅收是理財(cái)最大的敵人 通貨膨脹 日夜吞噬您的財(cái)富1998年的年的100元人民幣的購(gòu)買力元人民幣的購(gòu)買力 只只 相當(dāng)于相當(dāng)于1978年的年的26.96元的購(gòu)買力。元的購(gòu)買力。100元元26.96元元73.

16、04元。元。 20年里，您的錢貶值了近年里，您的錢貶值了近73稅收 稅收：是你在理財(cái)過程中的巨大威脅 你賺錢時(shí)：要征稅 你消費(fèi)時(shí)：又要征稅 你儲(chǔ)蓄時(shí)：也要征稅 你死亡時(shí)：還要征稅第十課第十課 投資也分短中長(zhǎng)投資也分短中長(zhǎng)短期工具短期工具股票股票期貨期貨黃金黃金外匯外匯長(zhǎng)期工具長(zhǎng)期工具基金基金集合集合/定向理財(cái)產(chǎn)品定向理財(cái)產(chǎn)品保險(xiǎn)保險(xiǎn) 投資連結(jié)保險(xiǎn)投資連結(jié)保險(xiǎn) 傳統(tǒng)保險(xiǎn)傳統(tǒng)保險(xiǎn) 第十一課第十一課 如何認(rèn)清投資大勢(shì)如何認(rèn)清投資大勢(shì)21世界初，股市和經(jīng)濟(jì)的“大泡沫”以及隨后的崩潰，讓所有人深受震撼。我們想知道，為什么人們會(huì)愚蠢到相信泡沫是合理的？沒有人能預(yù)測(cè)未來？沒人知道熊市什么時(shí)候來，也沒人知道牛

17、市什么時(shí)候結(jié)束，但是股市總是和經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的。學(xué)會(huì)該止損時(shí)要理性出局，密切關(guān)注，理性調(diào)整。在牛市中，你可以比較大比例的投資股票、股票型基金，而在熊市中，可以轉(zhuǎn)換比例到更穩(wěn)定的債券、黃金等其他產(chǎn)品。第十二課第十二課 玩轉(zhuǎn)基金玩轉(zhuǎn)基金開放式基金的創(chuàng)意很簡(jiǎn)單?；鸢淹顿Y者的資金聚集起來并購(gòu)開放式基金的創(chuàng)意很簡(jiǎn)單?；鸢淹顿Y者的資金聚集起來并購(gòu)買股票、債券或貨幣市場(chǎng)證券。個(gè)人投資者獲得了更大程度上買股票、債券或貨幣市場(chǎng)證券。個(gè)人投資者獲得了更大程度上的分散投資、更少的風(fēng)險(xiǎn)、更低的交易成本和比他們自己操作的分散投資、更少的風(fēng)險(xiǎn)、更低的交易成本和比他們自己操作更為專業(yè)的管理。更為專業(yè)的管理。銷售機(jī)構(gòu)銷

18、售機(jī)構(gòu)相互監(jiān)督相互監(jiān)督基金管理人基金管理人證監(jiān)會(huì)監(jiān)管證監(jiān)會(huì)監(jiān)管基金托管基金托管人人資產(chǎn)保管資產(chǎn)保管基金資產(chǎn)基金資產(chǎn)（基金持有人大會(huì)）（基金持有人大會(huì)）注冊(cè)律師注冊(cè)律師注冊(cè)會(huì)計(jì)、審計(jì)師注冊(cè)會(huì)計(jì)、審計(jì)師注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)投資人投資人 行業(yè)分析行業(yè)分析外部環(huán)境分析增長(zhǎng)前景分析行業(yè)生命周期分析與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系行業(yè)結(jié)構(gòu)和關(guān)鍵成功要素分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)和利潤(rùn)前景分析市場(chǎng)趨勢(shì)市場(chǎng)趨勢(shì) 板塊輪動(dòng) 市場(chǎng)熱點(diǎn)投資主題被低估的股票被低估的股票PE,P/S,P/BEV/EBID(TA)DCF,DDM, EVA PEG相對(duì)價(jià)值比較具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司競(jìng)爭(zhēng)策略分析策略實(shí)施保障分析核心競(jìng)爭(zhēng)力分析優(yōu)秀管理

19、層良好資本結(jié)構(gòu)宏宏觀觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)所選所選股票股票基金類別 按照投資標(biāo)的來看，可以分成五類標(biāo)的內(nèi)容我們熟悉的基金股票型一般型/小型股/類股/指數(shù)華夏紅利債券型政府公債/公司債/可轉(zhuǎn)換公司債嘉實(shí)債券貨幣型短期票券/短期利率華安現(xiàn)金組合型基金招商證券fof平衡型股票+債券+衍生性工具（暫時(shí)還沒有推出）寶康消費(fèi)品開放式基金投資業(yè)績(jī)分析開放式基金投資業(yè)績(jī)分析建議：如何更好的投資于基金采取行動(dòng)采取行動(dòng)了解基本理財(cái)知識(shí)了解基本理財(cái)知識(shí)合理選擇多元化的投資合理選擇多元化的投資避免投資中的常見錯(cuò)誤避免投資中的常見錯(cuò)誤缺乏紀(jì)律，不能堅(jiān)持缺乏紀(jì)律，不能堅(jiān)持短期、轉(zhuǎn)手交易頻繁短期、轉(zhuǎn)手交易頻繁學(xué)會(huì)持久學(xué)會(huì)持久長(zhǎng)期持有，

20、持之以恒：長(zhǎng)期持有，持之以恒：5 57 7年，年，1010年更好年更好長(zhǎng)期投資創(chuàng)造財(cái)富，并不是空想長(zhǎng)期投資創(chuàng)造財(cái)富，并不是空想找到合適的基金找到合適的基金也許沒有好基金與差基金的區(qū)分，重要的在于尋找合適的基金，合適自己也許沒有好基金與差基金的區(qū)分，重要的在于尋找合適的基金，合適自己的風(fēng)險(xiǎn)屬性。的風(fēng)險(xiǎn)屬性?；饦I(yè)績(jī)也只是后期的觀測(cè)，不能忽略了持有過程中的可能風(fēng)險(xiǎn)。基金業(yè)績(jī)也只是后期的觀測(cè)，不能忽略了持有過程中的可能風(fēng)險(xiǎn)。投資，不僅為了賺錢，還要保證快樂！投資，不僅為了賺錢，還要保證快樂！成功更多取決于一貫的成功更多取決于一貫的常識(shí)常識(shí)，而不在于是不是天才！，而不在于是不是天才！第十三課第十三課

21、不是每個(gè)人都搞得定股票不是每個(gè)人都搞得定股票股價(jià)為何會(huì)不斷變動(dòng) 估價(jià)是非理性的，并且受“市場(chǎng)感覺”的驅(qū)使。市場(chǎng)感覺就是指在那個(gè)時(shí)期投資者們的感覺如何。深入分析公司賬目 大多數(shù)職業(yè)投資者都把利潤(rùn)看成最終檢測(cè)價(jià)值的因素，但它又是很難準(zhǔn)確衡量的。一個(gè)重要原因就是，在公司經(jīng)理人、股東和債主之間，存在一種與生俱來的緊張關(guān)系，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)賬目的失真。市盈率（PE）和每股收益率（EPS）“隨機(jī)漫步”理論 作為一名投資者，你可能已經(jīng)看到過這類警告：“過去的股價(jià)不一定是未來股價(jià)變化的指導(dǎo)”這樣的警告是要提醒你，不要因?yàn)橐粋€(gè)股價(jià)顯現(xiàn)了某種模式，就認(rèn)為它在未來會(huì)繼續(xù)這種模式。有效市場(chǎng)理論 有效市場(chǎng)理論認(rèn)為，專業(yè)投資

22、者的競(jìng)爭(zhēng)是如此激烈，他們爭(zhēng)取更高回報(bào)的努力正相互抵消換句話說，一名專業(yè)投資者不大可能長(zhǎng)期地獲得超出市場(chǎng)平均水平的回報(bào)。長(zhǎng)期趨勢(shì) 市場(chǎng)有效性理論說明，我們不該一味追求超出平均水平的表現(xiàn)。 作為私人投資者，你無法指望自己一定能極為成功的選取個(gè)股，但你還是可以選擇把資產(chǎn)組合中更大比例放到發(fā)展前景看起來較好的國(guó)家和行業(yè)中。第十四課第十四課 善用各種投資工具善用各種投資工具債券可以是國(guó)家政府、地方政府或公司為借貸而發(fā)行的借據(jù)。債券是一種固定收益的證券。多數(shù)債券在到期前會(huì)每年兩次付息，利息是固定的。人們投資債券一般是為了獲得比現(xiàn)金存款或貨幣市場(chǎng)投資更好的收益，而投資債券得到的收益比投資股票更可預(yù)見。購(gòu)買債

23、券的主要理由是：你現(xiàn)在希望把一大筆現(xiàn)金放到某個(gè)特定范圍和有價(jià)值的投資上。你希望在幾年中得到保險(xiǎn)的、常規(guī)的收益。你希望使投資多樣化，而債券行情一般不隨著股市漲跌而波動(dòng)。購(gòu)買債券的主要風(fēng)險(xiǎn)是：利率風(fēng)險(xiǎn)：是由于利率水平變化而引起的債券報(bào)酬的變化，它是債券所有面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：一般來說，買賣價(jià)差越大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越高。對(duì)于那些打算將債券長(zhǎng)期持有至到期日為止的投資者來說，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就不再重要。 信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)：指的是債券發(fā)行人在到期時(shí)無法還本付息而使投資者遭受損失，主要受到債券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力、盈利水平、事業(yè)穩(wěn)定程度以及規(guī)模大小等因素影響。一般來說，政府債券的信用風(fēng)險(xiǎn)最小，理論上認(rèn)為中央

24、政府債券是信用風(fēng)險(xiǎn)最低的債券，譬如我國(guó)的國(guó)債。當(dāng)然也有一些政局不穩(wěn)的國(guó)家政府債券信用風(fēng)險(xiǎn)也很高。示例：王先生有一個(gè)兒子，5年后大學(xué)畢業(yè)。王先生想到時(shí)候給他5萬(wàn)美元，讓他自立。為獲得比銀行存款更好的收益，王先生買入了一筆5年期的“零息票”債券，債權(quán)的利息體現(xiàn)在購(gòu)買時(shí)的折價(jià)中，所以王先生用不到4萬(wàn)美元就買下了票面值5萬(wàn)美元的債券，5年后他將得到這5萬(wàn)美元，可以交給孩子。 衍生產(chǎn)品衍生產(chǎn)品是一些金融工具，它們是從“真正”的資產(chǎn)，如股票、債券、現(xiàn)貨的價(jià)格中衍生出來的。它們的主要目的是降低風(fēng)險(xiǎn)，但有時(shí)也會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)增大，尤其是在使用投資杠桿的時(shí)候。期權(quán)：期權(quán)有兩種，賣出期權(quán)和買入期權(quán)。買入期權(quán)給與你購(gòu)買的權(quán)

25、利，而賣出期權(quán)給與你出售的權(quán)力。結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品：結(jié)構(gòu)型商品（Structured Products）一般以結(jié)構(gòu)型債券（Structured Notes）商品最多。其主要結(jié)構(gòu)為固定收益商品加入各種不同選擇權(quán)的設(shè)計(jì)，使投資人的投資損益可以連結(jié)至各種不同的標(biāo)的資產(chǎn)，使其報(bào)酬率型態(tài)有別於傳統(tǒng)的固定收益證券。對(duì)沖基金：起源于50年代初的美國(guó)。其操作的宗旨，在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的控制閥大多數(shù)人認(rèn)為理財(cái)就是透過各種投資工具讓手邊的財(cái)富不斷增長(zhǎng)。事實(shí)上，要構(gòu)建一個(gè)基礎(chǔ)穩(wěn)固的理財(cái)金字塔，至少需包含三個(gè)層次。第十五課第十五課 有責(zé)任的人買保險(xiǎn)有責(zé)任的人買保險(xiǎn)節(jié)稅節(jié)稅構(gòu)架構(gòu)架增長(zhǎng)構(gòu)架增長(zhǎng)構(gòu)架保本構(gòu)架保本構(gòu)架保險(xiǎn)是以明確的小投資，來彌補(bǔ)不明確的大損失，保險(xiǎn)金在遭遇病死殘醫(yī)的重大變故時(shí)，可以立即發(fā)揮周轉(zhuǎn)金、急難救助金等活錢的功能。Case：一位拼命向前沖刺的前途看好的事業(yè)經(jīng)理人，年薪高達(dá)百萬(wàn)；按照他的工作能力持續(xù)20年，一定可