上市公司財務(wù)報表分析報告

1、江西黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰旧鲜泄矩攧?wù)報表分析實驗報告目錄第1章：公司概況2第2章 財務(wù)報表分析42.1公司財務(wù)報表42.1.1資產(chǎn)負(fù)債表42.1.2利潤表52.1.3現(xiàn)金流量表62.2指標(biāo)分析72.2.1償債能力分析72.2.2營運(yùn)能力分析82.2.3獲利能力分析92.2.4 發(fā)展能力分析102.2.5綜合分析（杜邦分析法）11第3章 黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰矩攧?wù)存在問題153.1 收入、利潤增減幅度太大153.2 資產(chǎn)運(yùn)用不合理15第4章 針對黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰締栴}的對策分析154.1 合理安排收入、利潤的增減154.2 合理運(yùn)用資產(chǎn)15第1章：公司概況一、中文名稱：江西黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?

2、英文名稱：jiangxi black cat carbon black inc.,ltd二、公司法定代表人：蔡景章三、公司注冊地址：景德鎮(zhèn)市歷堯 辦公地址：景德鎮(zhèn)市歷堯 郵政編碼：333000 網(wǎng) 址：http:/www.jx- 電子信箱：heimaoth 四、公司股票上市交易所：深圳證券交易所股票簡稱：黑貓股份 股票代碼：002068五、控股股東情況公司控股股東：景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司成立日期：1986 年 注冊資本：80,000 萬 公司類型：國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：全民所有制主營范圍：焦炭、煤氣、醫(yī)用玻璃、復(fù)合肥生產(chǎn)銷售等業(yè)務(wù)。六、股東構(gòu)成前10 名股東、前10 名無限售條件股東持股

3、表股東總數(shù)29,143前 10 名股東持股情況股東名稱股東性質(zhì)持股比例持股總數(shù)持有有限售條件股份數(shù)量質(zhì)押或凍結(jié)的股份數(shù)量景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司國有法人56.02%139,993,78008,129,206全國社保基金一零九組合境內(nèi)非國有法人2.80%7,000,00000中國工商銀行易方達(dá)價值成長混合型證券投資基金境內(nèi)非國有法人1.78%4,450,00000上海國際信托有限公司國有法人0.42%1,041,70000中國建設(shè)銀行中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金境內(nèi)非國有法人0.37%928,10000羅冬境內(nèi)自然人0.27%669,90000趙玉珍境內(nèi)自然人0.26%640,4500

4、0陳林海境內(nèi)自然人0.24%600,00000上海國際信托有限公司-e-4101境內(nèi)非國有法人0.19%469,25800景德鎮(zhèn)市國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司國有法人0.16%399,22100前 10 名無限售條件股東持股情況 股東名稱持有無限售條件股份數(shù)量 股份種類景德鎮(zhèn)市焦化工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司 139,993,780人民幣普通股全國社保基金一零九組合 7,000,000人民幣普通股中國工商銀行易方達(dá)價值成長混合型證券投資基金 4,450,000人民幣普通股上海國際信托有限公司 1,041,700人民幣普通股中國建設(shè)銀行中小企業(yè)板交易型開放式指數(shù)基金 928,100人民幣普通股羅冬 669,

5、900人民幣普通股趙玉珍 640,450人民幣普通股陳林海 600,000人民幣普通股第2章 財務(wù)報表分析2.1公司財務(wù)報表2.1.1資產(chǎn)負(fù)債表項目期末余額2008年度2009年度2010年度流動資產(chǎn)貨幣資金272,467,507.77229,608,109.51279,712,362.00應(yīng)收票據(jù)103,746,017.59179,861,514.78137,484,639.61應(yīng)收賬款330,171,269.45402,215,420.09602,958,828.51預(yù)付款項26,988,361.6674,962,585.1438,908,999.14其他應(yīng)收款16,940,620.637

6、,336,343.879,917,830.14存貨146,220,837.21246,095,937.60348,248,889.62流動資產(chǎn)合計896,534,614.311,140,079,910.991,417,231,549.02非流動資產(chǎn)長期應(yīng)收款20,000,000.00長期股權(quán)投資466,019.4924,585,152.85固定資產(chǎn)538,352,211.48994,808,925.351,154,852,077.56在建工程250,589,257.5074,304,400.64279,417,594.85工程物資6,107,423.541,756,003.176,357,39

7、7.32無形資產(chǎn)51,019,716.3250,736,817.1068,045,957.74遞延所得稅資產(chǎn)13,504,336.337,905,098.9711,857,864.24非流動資產(chǎn)合計860,038,964.661,129,511,245.231,565,116,044.56資產(chǎn)總計1,756,573,578.972,269,591,156.222,982,347,593.58流動負(fù)債短期借款581,500,000.00753,500,000.00963,780,000.00應(yīng)付票據(jù)315,000,000.00199,650,000.00342,370,000.00應(yīng)付賬款155

8、,411,961.71327,383,413.45530,704,033.10預(yù)收款項40,720,520.4216,163,912.4551,893,423.37應(yīng)付職工薪酬3,231,688.554,446,568.464,337,306.45應(yīng)交稅費(fèi)11,452,252.073,437,934.886,221,748.98應(yīng)付利息966,499.081,201,112.881,632,795.52應(yīng)付股利378,363.00378,363.00378,363.00其他應(yīng)付款29,053,723.2532,261,550.7029,121,181.79一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債18,000,0

9、00.0020,000,000.0052,500,000.00流動負(fù)債合計1,155,715,008.081,358,422,855.821,982,938,852.21非流動負(fù)債長期借款20,000,000.00150,000,000.00217,500,000.00長期應(yīng)付款8,632,390.20100,754,333.9665,326,864.34其他非流動負(fù)債22,060,000.0024,347,361.1122,225,694.44非流動負(fù)債合計50,692,390.20275,101,695.07305,052,558.78負(fù)債合計1,206,407,398.281,633,5

10、24,550.892,287,991,410.99所有者權(quán)益實收資本（或股本）160,200,000.00192,240,000.00249,912,000.00資本公積200,705,902.77206,092,151.49206,157,032.41盈余公積28,901,910.0435,142,480.5539,509,667.15未分配利潤125,207,013.47161,983,094.15145,808,268.31歸屬于母公司所有者權(quán)益合計515,014,826.28595,457,726.19641,386,967.87少數(shù)股東權(quán)益35,151,354.4140,608,87

11、9.1452,969,214.72所有者權(quán)益合計550,166,180.69636,066,605.33694,356,182.59負(fù)債和所有者權(quán)益總計1,756,573,578.972,269,591,156.222,982,347,593.582.1.2利潤表項目本期金額2008年度2009年度2010年度一、營業(yè)總收入1,775,378,355.591,862,671,304.973,022,863,846.26其中：營業(yè)收入1,775,378,355.591,862,671,304.973,022,863,846.26二、營業(yè)總成本1,771,780,766.231,751,545,9

12、79.812,969,594,823.72其中：營業(yè)成本1,501,267,959.731,501,267,614.752,596,973,265.74營業(yè)稅金及附加7,682,254.296,902,889.376,094,927.71銷售費(fèi)用107,081,917.84132,749,113.56205,898,450.46管理費(fèi)用47,625,046.4153,505,894.2569,102,360.73財務(wù)費(fèi)用69,685,046.6951,317,269.5575,494,515.69資產(chǎn)減值損失38,438,541.275,803,198.3316,031,303.39投資收益（

13、損失以“-” 號填列）-1,238,578.52-417,209.16-617,074.59其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益-1,238,578.52三、營業(yè)利潤（虧損以“-” 號填列）2,359,010.84110,708,116.0052,651,947.95加：營業(yè)外收入5,597,764.764,261,632.0211,242,146.13減：營業(yè)外支出8,582,889.799,718,092.743,087,623.17四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）-626,114.19105,251,655.2860,806,470.91減：所得稅費(fèi)用-6,647,746.8321

14、,376,230.647,327,293.65五、凈利潤（凈虧損以“-” 號填列）6,021,632.6483,875,424.6453,479,177.26歸屬于母公司所有者的凈利潤2,886,122.9679,061,651.1953,553,960.76少數(shù)股東損益3,135,509.684,813,773.45-74,783.50六、每股收益：（一）基本每股收益0.020.410.21（二）稀釋每股收益0.020.410.21七、其他綜合收益八、綜合收益總額83,875,424.6453,479,177.26歸屬于母公司所有者的綜合收益總額79,061,651.1953,553,960

15、.76歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額4,813,773.45-74,783.502.1.3現(xiàn)金流量表項目本期金額2008年2009年2010年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2,178,928,939.442,004,284,687.393,416,460,708.20收到的稅費(fèi)返還18,789,159.751,650,000.005,101,255.83收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金39,409,153.8220,025,089.7910,803,145.58經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計2,237,127,253.012,025,959,777.183,432,365,109.61

16、購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,544,319,861.691,812,000,402.232,785,909,004.85支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金40,405,154.6655,851,182.9375,599,923.79支付的各項稅費(fèi)87,906,716.1087,673,004.5394,835,506.36支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金135,387,081.30165,921,819.76262,294,068.73經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1,808,018,813.752,121,446,409.453,218,638,503.73經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額429,108,439

17、.26-95,486,632.27213,726,605.88二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金10,000,000.00400,000.00取得投資收益收到的現(xiàn)金48,810.33投資活動現(xiàn)金流入小計10,000,000.00448,810.33811,484.62處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金流量811,484.62購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金327,086,397.46282,585,904.17351,641,451.29投資支付的現(xiàn)金49,660,000.00400,000.0025,000,000.00投資活動現(xiàn)金流出小計376,746,

18、397.46282,985,904.17376,641,451.29投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-366,746,397.46-282,537,093.84-375,829,966.67三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金10,000,000.0012,500,000.00取得借款收到的現(xiàn)金872,860,000.001,180,500,000.001,292,780,000.00收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金201,600,000.0063,000,000.00籌資活動現(xiàn)金流入小計882,860,000.001,382,100,000.001,368,280,000.00償還債務(wù)支付的現(xiàn)

19、金851,860,000.00876,500,000.00982,500,000.00分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金52,912,062.5454,878,862.7271,005,099.00支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金30,000,000.00133,856,809.43102,567,287.72籌資活動現(xiàn)金流出小計934,772,062.541,065,235,672.151,156,072,386.72籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-51,912,062.54316,864,327.85212,207,613.28四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額10,

20、449,979.26-61,159,398.2650,104,252.49加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額195,317,528.51205,767,507.77144,608,109.51六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額205,767,507.77144,608,109.51194,712,362.002.2指標(biāo)分析2.2.1償債能力分析項目2008年度2009年度2010年度流動比率0.780.840.71速動比率0.650.660.54資產(chǎn)負(fù)債率68.68%71.97% 76.72%有形凈值債務(wù)率2.422.793.65利息保障倍數(shù)1.033.161.7據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?/p>

21、近三年發(fā)行人流動比例和速動比率較低，短期償債風(fēng)險較大。流動比率和速動比率都是用來表示資金流動性的，即企業(yè)短期債務(wù)償還能力的數(shù)值，前者的基準(zhǔn)值是2，后者為1。黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的流動比率分別為0.78、0.84、0.71，三年的數(shù)值都低于1，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2，說明該公司短期償債能力較弱，但需要說明的是，流動比率高的企業(yè)并不一定償還短期債務(wù)的能力就很強(qiáng)，因為流動資產(chǎn)之中雖然現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，但是存貨、待攤費(fèi)用等也屬于流動資產(chǎn)的項目則變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次、冷背等情況，流動性較差。而速動比率則能避免這種情況的發(fā)生，因為速動資產(chǎn)

22、就是指流動資產(chǎn)中容易變現(xiàn)的那部分資產(chǎn)。黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的速動比率分別為0.65、0.66、0.54，總的來說與1還是有一定距離的。該公司之所以短期償債能力較弱，主要是因為：（1）公司一方面大規(guī)模投資擠占部分流動資金，另一方面產(chǎn)量增長、原材料和費(fèi)用支出加大了流動資金需求量，公司通過短期借款來緩解資金壓力，致使負(fù)債短期增加；（2）有部分長期借款一年內(nèi)到期，轉(zhuǎn)入到“一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債”使流動負(fù)債增加。從上圖還可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010年的發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為68.68%、71.97%、76.72%。隨著經(jīng)營規(guī)模的逐漸擴(kuò)張，公司長期借

23、款不斷增加。公司為了拓寬市場，不斷加大產(chǎn)能擴(kuò)張的投資，為了滿足投資和補(bǔ)充因產(chǎn)能增長對流動資金的需求，公司利用銀行信貸和應(yīng)付賬款等其他信用方式籌措資金，增加負(fù)債，致使資產(chǎn)負(fù)債率逐步增加。發(fā)行人2008、2009、2010年利息保障倍數(shù)分別為：1.03、3.16、1.7，2009年有明顯上升，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力增強(qiáng)。2.2.2營運(yùn)能力分析項目2008年度2009年度2010年度營業(yè)周期101.93117.82101.05存貨周轉(zhuǎn)率9.037.658.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.85.096.01流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.891.832.36總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.080.931.15據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢?/p>

24、公司2008、2009、2010年發(fā)行人應(yīng)收賬款、存貨周轉(zhuǎn)速度較快，且較為平穩(wěn)。這是因為該公司為了應(yīng)對原材料和產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，公司加強(qiáng)管理采取積極的應(yīng)收賬款回收政策，加快應(yīng)收賬款回收速度，根據(jù)實際情況調(diào)整原材料采購政策，減少庫存，加快流轉(zhuǎn)，同時采取謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的會計政策，根據(jù)規(guī)定對部分存貨提取減值準(zhǔn)備，存貨期末賬面價值控制在較低水平。發(fā)行人總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較平穩(wěn)，各期變動不大，顯示了公司良好的整體資產(chǎn)運(yùn)作和管理能力。2.2.3獲利能力分析項目2008年度2009年度2010年度銷售凈利率0.34%4.50%1.77%營業(yè)利潤率0.13%5.94%1.74%總資產(chǎn)報酬率-0.038%5.23%2.3

25、2%凈資產(chǎn)收益率0.56%13.28%8.35%每股收益0.020.410.21據(jù)上圖可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008年銷售凈利率為0.34%，營業(yè)利潤率為0.13%，總資產(chǎn)報酬率-0.038%，凈資產(chǎn)收益率為0.56%，每股收益為0.02。明顯可以看出，2008年的獲利能力相比2009、2010低很多。這主要是因為2008 年，隨著金融危機(jī)的蔓延，下游汽車和輪胎企業(yè)大幅度減產(chǎn)，市場需求急劇萎縮，炭黑銷售疲軟，銷售價格也持續(xù)下跌，由8 月份的每噸均價7,000 多元下降至12 月份的每噸均價5,000 多元，下降30%左右，導(dǎo)致本年度毛利下降。在毛利率下降的情況下，隨著投資和經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大，

26、管理費(fèi)用相應(yīng)增加2,146.74 萬元、財務(wù)費(fèi)用增加2,990.72 萬元、銷售費(fèi)用增加1,055.38 萬元，又由于本期炭黑產(chǎn)品價格大幅下跌，計提相應(yīng)存貨跌價準(zhǔn)備3,353.49 萬元，致使2008 年度銷售凈利潤下降，營業(yè)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等等相應(yīng)降低。2.2.4 發(fā)展能力分析項目2008年度2009年度2010年度主營業(yè)務(wù)增長率（%）28.64.9262.29主營利潤增長率（%）3.9933.0618.42凈利潤增長率（%）-96.092639.37-32.26營業(yè)利潤增長率（%）-97.374592.99-52.44每股收益增長率（%）-97.822185-47.89據(jù)上表

27、可知，黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008年的主營業(yè)務(wù)增長率為28.6%，主營利潤增長率為3.99%，凈利潤增長率為-96.09%，營業(yè)利潤增長率為-97.37%，每股收益增長率為-97.82%。這是由于2008年因金融危機(jī)的影響，市場需求急劇萎縮，炭黑銷售疲軟，銷售價格也持續(xù)下跌，使得凈利潤、營業(yè)利潤、每股收益都出現(xiàn)負(fù)增長。而2009年黑貓?zhí)亢谠鲩L率分別為4.92%、33.06%、2639.37%、4592.99%、2185%，可見2009年黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰景l(fā)展迅速，利潤出現(xiàn)大幅度的增長。而2010年增長率分別為62.29%、18.42%、-32.26%、-52.44%、-47.89%。雖然20

28、09年公司發(fā)展迅速，但也給2010年公司的發(fā)展帶來巨大的壓力，使得2010年未能滿足預(yù)訂的計劃，使得2010年增長率再次出現(xiàn)負(fù)增長。另外，這還說明了該公司在發(fā)展過程中存在著一定的問題，使得增長率的變化幅度太大。 2.2.5綜合分析（杜邦分析法）2008年12月31日凈資產(chǎn)收益率 0.56%       總資產(chǎn)收益率0.37%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-68.68%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100       主營業(yè)務(wù)利潤

29、率0.16%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.08%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn))/2          凈利潤2,886,123/主營業(yè)務(wù)收入1,775,378,356 主營業(yè)務(wù)1,775,378,356/平均資產(chǎn)總額1,814,210,947.61          主營業(yè)務(wù)收入1,775,378,356-全部成本1,771,780,766+投資收

30、益-1,238,579-所得稅-6,647,747+其他-      主營業(yè)務(wù)成本1,508,950,214銷售費(fèi)用107,081,918管理費(fèi)用47,625,046財務(wù)費(fèi)用69,685,047   2009年12月31日凈資產(chǎn)收益率13.28%       總資產(chǎn)收益率4.17%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-71.97%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100    &

31、#160;  主營業(yè)務(wù)利潤率4.24%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.93%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn))/2          凈利潤79,061,651/主營業(yè)務(wù)收入1,862,671,305 主營業(yè)務(wù)1,862,671,305/平均資產(chǎn)總額2,364,851,746.23          主營業(yè)務(wù)收入1,862,671,3

32、05-全部成本1,751,545,980+投資收益-417,209-所得稅21,376,231+其他-      主營業(yè)務(wù)成本1,508,170,504銷售費(fèi)用132,749,114管理費(fèi)用53,505,894財務(wù)費(fèi)用51,317,270   2010年12月31日凈資產(chǎn)收益率8.35%       總資產(chǎn)收益率2.04%x權(quán)益乘數(shù)1/(1-76.72%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x10

33、0       主營業(yè)務(wù)利潤率1.77%x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.15%=主營業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)(上一期的總資產(chǎn))+期初總資產(chǎn)(本期的總資產(chǎn))/2          凈利潤53,553,961/主營業(yè)務(wù)收入3,022,863,846 主營業(yè)務(wù)3,022,863,846/平均資產(chǎn)總額2,939,814,577.12         &#

34、160;主營業(yè)務(wù)收入3,022,863,846-全部成本2,969,594,824+投資收益-617,075-所得稅7,327,294+其他-      主營業(yè)務(wù)成本2,603,068,193銷售費(fèi)用205,898,450管理費(fèi)用69,102,361財務(wù)費(fèi)用75,494,516   第3章 黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰矩攧?wù)存在問題3.1 收入、利潤增減幅度太大從黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰?008、2009、2010三年的利潤表，可知2008年該公司營業(yè)收入較上年增加28.60%，利潤總額較上年減少100.68%；200

35、9年該公司營業(yè)收入較上年增加4.92%，利潤總額較上年增加16,910.30%；2010年該公司營業(yè)收入較上年增加62.29%，利潤總額較上年減少42.23%。可以從此看出，該公司在盈利能力上存在一定的問題，2009年利潤總額增長幅度太大，這其中一定存在著問題。3.2 資產(chǎn)運(yùn)用不合理總資產(chǎn)是由固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)構(gòu)成，前者投資期限長，變現(xiàn)能力差，財務(wù)風(fēng)險大，收益也大，后者主要包括存貨和應(yīng)收帳款，變現(xiàn)能力強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險小，盈利也小。從資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出該公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008、2010年是上升的，而在2009年卻是下降的，說明2009年存貨和應(yīng)收帳款占用資金較多，周轉(zhuǎn)速度較慢。這說明該公司在

36、資產(chǎn)運(yùn)用方面未能合理安排。第4章 針對黑貓?zhí)亢诠煞萦邢薰締栴}的對策分析4.1 合理安排收入、利潤的增減 從上面的問題可以看出收入、利潤增長明顯不合理，尤其2009年的利潤增長太迅速，所以該公司應(yīng)該重新調(diào)節(jié)籌資結(jié)構(gòu)等方法來達(dá)到目的，同時該公司應(yīng)該對資產(chǎn)的盈利情況著重分析,查明原因,尋求解決方案,扭轉(zhuǎn)急增急降的趨勢。4.2 合理運(yùn)用資產(chǎn)該公司要加強(qiáng)對存貨，應(yīng)收帳款等流動資產(chǎn)的管理，降低其占用資金，提高其周轉(zhuǎn)速度。重新安排閑置資金的比率，適當(dāng)安排流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，提高該公司總資產(chǎn)的運(yùn)作效率，促進(jìn)整體效益的提高。而對于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高則需要該公司加強(qiáng)對存貨，應(yīng)收帳款等流動資產(chǎn)的管理

37、，降低其占用資金，提高其周轉(zhuǎn)速度。重新安排閑置資金的比率，適當(dāng)安排流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重，提高該公司總資產(chǎn)的運(yùn)作效率，促進(jìn)整體效益的提高。蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇

38、螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞

39、螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂

40、蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿

41、薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆

42、蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄

43、葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿

44、螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇

45、蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄

46、蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁

47、蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿

48、薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆

49、蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄

50、螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁

51、螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿

52、蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆

53、薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀袃衿羇蒂蚆螅羆薄葿肄羅芄蚄羀羄莆蕆袆肅葿蚃螂肂膈蒅蚈肂芁蟻肆肁蒃蒄羂肀薅蝿袈聿芅薂螄肈莇螈蝕肇葿薀罿膆腿螆裊膆芁蕿螁膅莄螄蚇膄薆薇肆膃芆蒀羂膂莈蚅袈膁蒀蒈螄膀膀蚃蝕芀節(jié)蒆羈艿蒞螞襖羋蕆蒅袀芇芇蝕螆芆荿薃肅芅蒁螈羈芅薃薁袇芄芃螇螃羀蒞蕿蠆罿蒈螅羇羈膇薈羃羈莀