金融學精品課程貨幣市場

1、國家級精品課程金金 融融 學學第八講第八講 貨幣市場貨幣市場國家級精品課程一、本章主要內(nèi)容與結構安排一、本章主要內(nèi)容與結構安排 貨幣市場的特點與功能貨幣市場的特點與功能 同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場 回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場 國庫券市場國庫券市場 票據(jù)市場票據(jù)市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場 國際貨幣市場國際貨幣市場國家級精品課程二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語 貼現(xiàn)貼現(xiàn) 貨幣市場貨幣市場 同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場 國庫券國庫券 一級交易商一級交易商 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利 再貼現(xiàn)再貼現(xiàn) 美國式招標美國式招標 中央銀行票據(jù)中央銀行票據(jù) 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

2、荷蘭式招標荷蘭式招標 銀行承兌匯票銀行承兌匯票 回購協(xié)議回購協(xié)議 逆回購協(xié)議逆回購協(xié)議 貨幣市場基金貨幣市場基金 商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù) 歐洲貨幣市場歐洲貨幣市場 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單 上海銀行間同業(yè)拆放利率上海銀行間同業(yè)拆放利率 倫敦銀行同業(yè)拆借利率倫敦銀行同業(yè)拆借利率 國家級精品課程貨幣市場貨幣市場：是指以期限在：是指以期限在1 1年以內(nèi)的金融工具為媒年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的場所。介進行短期資金融通的場所。 貨幣市場的特點：交易期限短、流動性強、安全貨幣市場的特點：交易期限短、流動性強、安全性高、交易量大性高、交易量大同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場（interbank

3、market）：是金融機構：是金融機構同業(yè)間進行短期資金融通的市場。同業(yè)間進行短期資金融通的市場。 金融機構以其信譽參與資金拆借活動，市場準入金融機構以其信譽參與資金拆借活動，市場準入 條件較高條件較高二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語國家級精品課程回購協(xié)議回購協(xié)議（repurchase agreement） ：證券持有人：證券持有人在賣出一定數(shù)量證券的同時，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙在賣出一定數(shù)量證券的同時，與證券買入方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將方約定在將來某一日期由證券的出售方按約定的價格再將其出售的證券如數(shù)贖回。其出售的證券如數(shù)

4、贖回。 實質(zhì)是以證券為抵押品而進行的一筆短期資金融通實質(zhì)是以證券為抵押品而進行的一筆短期資金融通逆回購協(xié)議逆回購協(xié)議（ reverse repurchase agreement ）：）：證券買入方在獲得證券的同時，與證券的賣方簽訂協(xié)議，證券買入方在獲得證券的同時，與證券的賣方簽訂協(xié)議，雙方約定在將來某一日期由證券的賣方按約定的價格再將雙方約定在將來某一日期由證券的賣方按約定的價格再將其購入的證券如數(shù)賣回。其購入的證券如數(shù)賣回。 回購協(xié)議和逆回購協(xié)議是同一事物的兩個方面回購協(xié)議和逆回購協(xié)議是同一事物的兩個方面二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語國家級精品課程國庫券國庫券：

5、是指以期限在：是指以期限在1 1年以內(nèi)的金融工具為媒介年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的場所。進行短期資金融通的場所。 具有高安全性、高流動性的特征，通常被看做無具有高安全性、高流動性的特征，通常被看做無風險債券風險債券 國庫券通常采取拍賣方式定期發(fā)行國庫券通常采取拍賣方式定期發(fā)行： 美國式招標美國式招標 荷蘭式招標荷蘭式招標二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語國家級精品課程一級交易商一級交易商：是指具備一定資格、可以直接向國：是指具備一定資格、可以直接向國庫券發(fā)行部門承銷和投標國庫券的交易商團體，一庫券發(fā)行部門承銷和投標國庫券的交易商團體，一般包括資金實力雄厚的

6、商業(yè)銀行和證券公司。般包括資金實力雄厚的商業(yè)銀行和證券公司。貨幣市場基金貨幣市場基金：是集合眾多小投資者的資金投資：是集合眾多小投資者的資金投資于貨幣市場工具的基金。于貨幣市場工具的基金。 使眾多小投資者借以有機會間接進入貨幣市場，使眾多小投資者借以有機會間接進入貨幣市場，并分享其收益并分享其收益二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語國家級精品課程商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)：是一種由企業(yè)開具，無擔保、可流通、期限短的：是一種由企業(yè)開具，無擔保、可流通、期限短的債務性融資本票。債務性融資本票。 使只有信譽卓越的大公司才有資格發(fā)行，且期限較短使只有信譽卓越的大公司才有資格發(fā)行，且期限較

7、短 商業(yè)匯票按出票人不同可分為本票和匯票商業(yè)匯票按出票人不同可分為本票和匯票銀行承兌匯票銀行承兌匯票：銀行在匯票上簽名蓋章，承諾在匯票到期日：銀行在匯票上簽名蓋章，承諾在匯票到期日承擔最后付款責任，則此匯票為銀行承兌匯票。承擔最后付款責任，則此匯票為銀行承兌匯票。 承兌承兌：商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據(jù)記明事項，承：商業(yè)匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據(jù)記明事項，承諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的行為諾在匯票到期日支付匯票金額給匯票持有人并在匯票上簽名蓋章的行為二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語國家級精品課程歐洲貨幣市場

8、歐洲貨幣市場：獨立于各國國內(nèi)的貨幣市場專門設立一：獨立于各國國內(nèi)的貨幣市場專門設立一個國際市場，在這個市場中，世界各國的參與者可以不受任個國際市場，在這個市場中，世界各國的參與者可以不受任何一國國內(nèi)政策法令的約束，自由地參與市場交易活動，交何一國國內(nèi)政策法令的約束，自由地參與市場交易活動，交易時用的貨幣可以是任何一種可自由兌換的但非市場所在國易時用的貨幣可以是任何一種可自由兌換的但非市場所在國家的貨幣家的貨幣. . 是國際貨幣市場的核心。是國際貨幣市場的核心。票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利：是信用等級較低的公司在歐洲貨幣市場：是信用等級較低的公司在歐洲貨幣市場上籌資的一種方式，即銀行承諾在確定的時間

9、內(nèi)（通常是上籌資的一種方式，即銀行承諾在確定的時間內(nèi)（通常是5 5年）買入票據(jù)發(fā)行公司連續(xù)發(fā)行的無法出售給其他投資者的年）買入票據(jù)發(fā)行公司連續(xù)發(fā)行的無法出售給其他投資者的商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)。二、本章需要掌握的重要名詞術語二、本章需要掌握的重要名詞術語國家級精品課程三、需要重點把握和理解的幾個問題三、需要重點把握和理解的幾個問題1. 1.為什么貨幣市場在金融市場中居于重要為什么貨幣市場在金融市場中居于重要地位地位? ?從貨幣市場的特點進行分析從貨幣市場的特點進行分析 交易期限短；流動性強；安全性高；交易額大交易期限短；流動性強；安全性高；交易額大從貨幣市場及其子市場的功能進行分析從貨幣市場及其子市

10、場的功能進行分析從宏觀金融調(diào)控的角度進行分析從宏觀金融調(diào)控的角度進行分析國家級精品課程2.2.如何認識貨幣市場的功能？如何認識貨幣市場的功能？貨幣市場的功能與其特點密切相關貨幣市場的功能與其特點密切相關貨幣市場的功能主要體現(xiàn)在：貨幣市場的功能主要體現(xiàn)在： 政府和企業(yè)調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要政府和企業(yè)調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要 商業(yè)銀行等金融機構進行流動性管理商業(yè)銀行等金融機構進行流動性管理 是一國央行進行宏觀金融調(diào)控的場所是一國央行進行宏觀金融調(diào)控的場所 是市場基準利率生成的場所是市場基準利率生成的場所在一國宏觀調(diào)控體系中具有特殊重要性在一國宏觀調(diào)控體系中具有特殊重要性國家級精品課程

11、3.3.如何認識同業(yè)拆借市場？如何認識同業(yè)拆借市場？同業(yè)拆借市場的形成與特點同業(yè)拆借市場的形成與特點 源于中央銀行對商業(yè)銀行法定存款準備金的要求源于中央銀行對商業(yè)銀行法定存款準備金的要求 具有同業(yè)性、期限短、電訊化、無工具、無抵押、利率敏感性具有同業(yè)性、期限短、電訊化、無工具、無抵押、利率敏感性高等特點高等特點同業(yè)拆借市場的功能同業(yè)拆借市場的功能 是為商業(yè)銀行提供準備金管理的場所，提高其資金使用效率是為商業(yè)銀行提供準備金管理的場所，提高其資金使用效率 是商業(yè)銀行等金融機構進行短期資產(chǎn)組合管理的場所是商業(yè)銀行等金融機構進行短期資產(chǎn)組合管理的場所我國的同業(yè)拆借市場我國的同業(yè)拆借市場國家級精品課程4

12、.4.如何把握證券回購協(xié)議市場？如何把握證券回購協(xié)議市場？證券證券回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場（repurchase agreement market）：）：通過回購協(xié)議進行短期資金融通的通過回購協(xié)議進行短期資金融通的市場市場回購協(xié)議的標的物是有價證券回購協(xié)議的標的物是有價證券回購協(xié)議市場的交易流動性強，安全性高，收益回購協(xié)議市場的交易流動性強，安全性高，收益穩(wěn)定且超過銀行存款收益，商業(yè)銀行利用回購協(xié)穩(wěn)定且超過銀行存款收益，商業(yè)銀行利用回購協(xié)議融入的資金不用交納存款準備金。議融入的資金不用交納存款準備金。由于我國貨幣市場的其他子市場的發(fā)展相對滯后，由于我國貨幣市場的其他子市場的發(fā)展相對滯后，政府的

13、金融宏觀調(diào)控主要在回購協(xié)議市場進行。政府的金融宏觀調(diào)控主要在回購協(xié)議市場進行。國家級精品課程5.5.回購協(xié)議市場的參與者有那些？目的何在？回購協(xié)議市場的參與者有那些？目的何在？回購協(xié)議市場具有廣泛的參與者回購協(xié)議市場具有廣泛的參與者 中央銀行中央銀行：利用回購協(xié)議市場進行貨幣政策操作：利用回購協(xié)議市場進行貨幣政策操作 商業(yè)銀行等金融機構商業(yè)銀行等金融機構：利用回購協(xié)議市場在保持流：利用回購協(xié)議市場在保持流動性的基礎上獲得更高的收益動性的基礎上獲得更高的收益 非金融性企業(yè)非金融性企業(yè)：回購協(xié)議和逆回購協(xié)議可使其資金得：回購協(xié)議和逆回購協(xié)議可使其資金得到更好地配置和利用到更好地配置和利用廣泛的市場

14、參與者使回購協(xié)議市場交易量迅速擴大廣泛的市場參與者使回購協(xié)議市場交易量迅速擴大國家級精品課程6.6.如何認識國庫券市場？如何認識國庫券市場？國庫券的發(fā)行市場：國庫券的發(fā)行市場： 國庫券的發(fā)行人國庫券的發(fā)行人 國庫券發(fā)行目的國庫券發(fā)行目的 國庫券發(fā)行方式國庫券發(fā)行方式國庫券的流通市場：國庫券的流通市場： 國庫券流通市場具有廣泛的參與主體國庫券流通市場具有廣泛的參與主體我國的國庫券市場我國的國庫券市場國家級精品課程7.7.如何認識票據(jù)市場？如何認識票據(jù)市場？票據(jù)市場的界定：票據(jù)市場的界定：廣義的票據(jù)市場：廣義的票據(jù)市場： 商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)市場 銀行承兌匯票市場銀行承兌匯票市場 票據(jù)貼現(xiàn)市場票據(jù)

15、貼現(xiàn)市場 中央銀行票據(jù)市場中央銀行票據(jù)市場我國票據(jù)市場的發(fā)展我國票據(jù)市場的發(fā)展國家級精品課程8.8.銀行承兌匯票在票據(jù)市場上是如何流通的？銀行承兌匯票在票據(jù)市場上是如何流通的？票據(jù)貼現(xiàn)市場可看做是票據(jù)的流通市場票據(jù)貼現(xiàn)市場可看做是票據(jù)的流通市場 貼現(xiàn)貼現(xiàn): :票據(jù)持有人將未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票據(jù)持有人將未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給票據(jù)持有人票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給票據(jù)持有人 貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=匯票面額匯票面額實際貼現(xiàn)天數(shù)實際貼現(xiàn)天數(shù)月貼現(xiàn)利率月貼現(xiàn)利率/30 實際貼現(xiàn)額實際貼現(xiàn)額=匯票面額貼現(xiàn)利息匯票面額貼現(xiàn)利息 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn): :票據(jù)在票據(jù)

16、在銀行之間進行貼現(xiàn)銀行之間進行貼現(xiàn) 再貼現(xiàn)再貼現(xiàn): :中央銀行給商業(yè)銀行辦理的貼現(xiàn)業(yè)務中央銀行給商業(yè)銀行辦理的貼現(xiàn)業(yè)務票據(jù)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率在貨幣市場上票據(jù)貼現(xiàn)利率和再貼現(xiàn)利率在貨幣市場上具有很強的影響力具有很強的影響力國家級精品課程9.9.如何認識大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場？如何認識大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場？大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的產(chǎn)生與發(fā)展大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的產(chǎn)生與發(fā)展 外在環(huán)境外在環(huán)境 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的優(yōu)越性大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的優(yōu)越性大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的功能大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的功能 是商業(yè)銀行調(diào)整流動性的重要場所是商業(yè)銀行調(diào)整流動性的重要場所 為商業(yè)銀行的經(jīng)營管理引入了負債管

17、理的理念為商業(yè)銀行的經(jīng)營管理引入了負債管理的理念 是大額閑置資金的重要運用方式是大額閑置資金的重要運用方式我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場我國的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場國家級精品課程10.10. 歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展的原因？歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展的原因？歐洲貨幣市場的產(chǎn)生歐洲貨幣市場的產(chǎn)生 政治因素導致了歐洲貨幣市場的誕生政治因素導致了歐洲貨幣市場的誕生 歐洲貨幣市場的前身是歐洲美元市場歐洲貨幣市場的前身是歐洲美元市場歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展歐洲貨幣市場的迅速發(fā)展 美國的金融管制政策美國的金融管制政策 自身的利率優(yōu)勢自身的利率優(yōu)勢國家級精品課程中國金融資產(chǎn)變化情況中國金融資產(chǎn)變化情況 單位：億元單位

18、：億元資料來源：資料來源： 中國人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會中國人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會國家級精品課程1997-20081997-2008年中國貨幣市場交易量年中國貨幣市場交易量（單位：千億元）（單位：千億元）數(shù)據(jù)來源：貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)來源：貨幣政策執(zhí)行報告國家級精品課程1996-20071996-2007年中國貨幣市場工具結構圖年中國貨幣市場工具結構圖 國家級精品課程我國銀行間債券回購交易我國銀行間債券回購交易 （億元）（億元）數(shù)據(jù)來源：歷年貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)來源：歷年貨幣政策執(zhí)行報告國家級精品課程1996-20081996-2008年中國票據(jù)市場發(fā)行與流通年中國票據(jù)市場發(fā)

19、行與流通 單位：億單位：億 國家級精品課程我國同業(yè)拆借市場交易量我國同業(yè)拆借市場交易量(總量總量) 單位單位: :億元億元數(shù)據(jù)來源：歷年貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)來源：歷年貨幣政策執(zhí)行報告國家級精品課程全國銀行間同業(yè)拆借交易情況（按交易期限劃分）全國銀行間同業(yè)拆借交易情況（按交易期限劃分） 單位：億元單位：億元數(shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源： 中國人民銀行中國人民銀行國家級精品課程國家級精品課程國家級精品課程國際債券和票據(jù)國際債券和票據(jù)發(fā)行余額發(fā)行余額 單位：億美元單位：億美元 數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行國家級精品課程跨國貨幣市場工具規(guī)模跨國貨幣市場工具規(guī)模 單位：億美元單位：億美元 數(shù)據(jù)來源

20、：國際清算數(shù)據(jù)來源：國際清算銀行銀行國家級精品課程貨幣市場的特點貨幣市場的特點交易額大交易額大貨幣市場的功能貨幣市場的功能進行流動性管理的市場進行流動性管理的市場進行宏觀金融調(diào)控的場所進行宏觀金融調(diào)控的場所生成市場基準利率的場所生成市場基準利率的場所安全性高安全性高流動性強流動性強交易期限短交易期限短貨幣市場的特點與功能貨幣市場的特點與功能滿足短期融資需要的市場滿足短期融資需要的市場國家級精品課程同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場的期限與利率同業(yè)拆借市場的期限與利率我國的同業(yè)拆借市場我國的同業(yè)拆借市場回購協(xié)議市場回購協(xié)議市場國庫券市場國庫券市場回購協(xié)議與回購協(xié)議市場回購協(xié)議與回購協(xié)議市場市場的參