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1、歐債危機歐債危機 portugal+italy+greece+spain=pigs歐洲債務(wù)危機即歐洲主權(quán)的歐洲債務(wù)危機即歐洲主權(quán)的債務(wù)危機。其是指在債務(wù)危機。其是指在2008年年金融危機發(fā)生后,以希臘為金融危機發(fā)生后,以希臘為代表的歐盟國家所發(fā)生的債代表的歐盟國家所發(fā)生的債務(wù)危機。務(wù)危機。歐債解釋:歐債解釋:從希臘一國看歐債進程:從希臘一國看歐債進程:2009年年12月月8日,惠譽將希臘信貸評級由日,惠譽將希臘信貸評級由a-下調(diào)下調(diào)至至bbb+,前景展望為負面,前景展望為負面 2010年年4月月9日,惠譽下調(diào)希臘政府債務(wù)信用評級日,惠譽下調(diào)希臘政府債務(wù)信用評級2011年年1月月14日,惠譽下調(diào)
2、希臘主權(quán)信貸評級由日,惠譽下調(diào)希臘主權(quán)信貸評級由bbb-級下調(diào)至級下調(diào)至bb+級,評級展望為負面級,評級展望為負面 2011年年7月月27日,標普下調(diào)希臘評級至日,標普下調(diào)希臘評級至“cc”,展望為負面,展望為負面,標普認為歐盟的希臘債務(wù)重標普認為歐盟的希臘債務(wù)重組計劃是組計劃是“廉價交換廉價交換”,看似希臘債務(wù)交換和展,看似希臘債務(wù)交換和展期選項期選項“對投資者不利對投資者不利”,希臘債務(wù)重組相當于,希臘債務(wù)重組相當于“選擇性違約選擇性違約”。 一、外部原因一、外部原因金融危機中政府加杠桿化使債務(wù)負擔加重金融危機中政府加杠桿化使債務(wù)負擔加重 評級機構(gòu)煽風點火,助推危機蔓延評級機構(gòu)煽風點火,助
3、推危機蔓延 二、內(nèi)部原因二、內(nèi)部原因產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡:實體經(jīng)濟空心化,經(jīng)濟發(fā)展脆弱產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡:實體經(jīng)濟空心化,經(jīng)濟發(fā)展脆弱 人口結(jié)構(gòu)不平衡:逐步進入老齡化人口結(jié)構(gòu)不平衡:逐步進入老齡化 剛性的社會福利制度剛性的社會福利制度 法德等國在救援上的分歧令危機處于膠著狀態(tài)法德等國在救援上的分歧令危機處于膠著狀態(tài) 三、根本原因三、根本原因第一種觀點:認為財政危機為表,單一貨幣下第一種觀點:認為財政危機為表,單一貨幣下不同國家競爭力差異拉大才是導致歐元區(qū)不同國家競爭力差異拉大才是導致歐元區(qū)“內(nèi)內(nèi)爆爆”的真正原因的真正原因 第二種觀點:歐元區(qū)制度缺陷,各國無法有效第二種觀點:歐元區(qū)制度缺陷,各國無法有效彌
4、補赤字彌補赤字 現(xiàn)有的解決措施現(xiàn)有的解決措施啟用啟用efsfefsf歐洲金融穩(wěn)定基金及建立歐洲金融穩(wěn)定基金及建立esmesm歐洲穩(wěn)定機制歐洲穩(wěn)定機制計劃提出計劃提出“歐元債券歐元債券”債務(wù)國實施緊縮的財政措施債務(wù)國實施緊縮的財政措施各歐元國各自的經(jīng)濟發(fā)展措施各歐元國各自的經(jīng)濟發(fā)展措施歐債的影響(中國)歐債的影響(中國)是對我國出口市場造成沖擊是對我國出口市場造成沖擊加劇短期資本流動波動性,大量熱錢涌入加劇短期資本流動波動性,大量熱錢涌入我國資本市場我國資本市場 人民幣人民幣“被被”升值升值歐債帶來的啟示歐債帶來的啟示經(jīng)濟發(fā)展的多樣性經(jīng)濟發(fā)展的多樣性國內(nèi)對債務(wù)及相關(guān)財政赤字的審視力度國內(nèi)對債務(wù)及相關(guān)財政赤字的審視力度 國家的產(chǎn)業(yè)國際競爭力國家的產(chǎn)業(yè)國際競爭力 中央政府和地方政府的融資渠道中央政府和地方政府的融資渠道,實
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