中國工商銀行經(jīng)濟下行期的銀行理財業(yè)務(wù)

1、經(jīng)濟下行期的銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)濟下行期的銀行理財業(yè)務(wù)張龍清張龍清2009年4月2一、中國經(jīng)濟形勢分析一、中國經(jīng)濟形勢分析二、經(jīng)濟下行期的理財業(yè)務(wù)二、經(jīng)濟下行期的理財業(yè)務(wù)目目 錄錄中國經(jīng)濟：乍暖還寒中國經(jīng)濟：乍暖還寒4總特征：總特征：n 從經(jīng)濟先行指標看，中國經(jīng)濟出現(xiàn)明顯的“乍暖”，經(jīng)理人采購指數(shù)(pmi)、狹義貨幣供應(yīng)、用電量等出現(xiàn)反彈，表明經(jīng)濟運行極度萎縮的危險已經(jīng)過去。n 但從拉動經(jīng)濟增長的三駕馬車來看，中國經(jīng)濟“還寒”，出口繼續(xù)下滑，民間投資依然不振，消費也難以爬升，表明中國經(jīng)濟的運行仍處于本輪經(jīng)濟周期的下行期。5 乍暖：乍暖：pmi回升回升6乍暖：新增人民幣貸款連續(xù)三個月超萬億元乍暖：新增

2、人民幣貸款連續(xù)三個月超萬億元7乍暖：新增貸款中票據(jù)貼現(xiàn)比重下降乍暖：新增貸款中票據(jù)貼現(xiàn)比重下降8乍暖：乍暖： m2持續(xù)增長持續(xù)增長m2增長25.5%，比2月上升5個百分點；m1增長17%，比2月上升6.4個百分點；m1與m2的差距縮小，以及票據(jù)貼現(xiàn)比重下降，都顯示與前期相比，目前流動性更多的進入實體經(jīng)濟。 9乍暖：發(fā)電量同比降幅繼續(xù)收窄乍暖：發(fā)電量同比降幅繼續(xù)收窄10還寒：世界經(jīng)濟基本面繼續(xù)惡化還寒：世界經(jīng)濟基本面繼續(xù)惡化11還寒：對外貿(mào)易依存度過高還寒：對外貿(mào)易依存度過高12還寒：美國經(jīng)濟難說企穩(wěn)還寒：美國經(jīng)濟難說企穩(wěn)美國工人平均每小時收入是美國經(jīng)濟的領(lǐng)先指標，但目前還沒有企穩(wěn)跡象。13還寒

3、：工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)惡化還寒：工業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)惡化14還寒：房地產(chǎn)投資處于歷史底部還寒：房地產(chǎn)投資處于歷史底部15還寒：私人投資并不買賬還寒：私人投資并不買賬16固定投資累計增速與固定投資累計增速與gdp累計增速累計增速17n 自自07年以來，由于中國經(jīng)濟和資本市場的繁榮，作為主要載體之一的年以來，由于中國經(jīng)濟和資本市場的繁榮，作為主要載體之一的銀行理財產(chǎn)品也進入高速發(fā)展的階段銀行理財產(chǎn)品也進入高速發(fā)展的階段 n 但是但是07年次貸危機的爆發(fā)后，危機逐漸蔓延到大部分的金融機構(gòu)和實年次貸危機的爆發(fā)后，危機逐漸蔓延到大部分的金融機構(gòu)和實體經(jīng)濟，使理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本的轉(zhuǎn)變，投資方式更加趨于保體經(jīng)

4、濟，使理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本的轉(zhuǎn)變，投資方式更加趨于保守，短期產(chǎn)品和保本類產(chǎn)品占據(jù)了主要的市場，實際的年收益率也有守，短期產(chǎn)品和保本類產(chǎn)品占據(jù)了主要的市場，實際的年收益率也有所下降；所下降；n 2005年商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售額是年商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售額是2000億元，億元，2006年這個數(shù)字為年這個數(shù)字為4000億元，億元，2007年全年理財產(chǎn)品銷售總額達年全年理財產(chǎn)品銷售總額達8190億元人民幣，而在億元人民幣，而在08年銀行理財產(chǎn)品銷售額首次突破萬億元大關(guān)，約達年銀行理財產(chǎn)品銷售額首次突破萬億元大關(guān)，約達2萬億元。萬億元。n 07年共發(fā)行理財產(chǎn)品年共發(fā)行理財產(chǎn)品2840款，最高年收益率為

5、款，最高年收益率為132.48%；08年發(fā)行年發(fā)行產(chǎn)品產(chǎn)品6096款，較款，較07年劇增年劇增114.6%，最高年收益率為，最高年收益率為50%；09年第一年第一季度發(fā)行理財產(chǎn)品季度發(fā)行理財產(chǎn)品1065款，最高預(yù)期年化收益為款，最高預(yù)期年化收益為16%。二、經(jīng)濟下行期的理財業(yè)務(wù)二、經(jīng)濟下行期的理財業(yè)務(wù)1804-09年理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及收益率比較年理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及收益率比較 1904-09年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及增長率年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及增長率20理財產(chǎn)品收益走勢理財產(chǎn)品收益走勢21各年預(yù)期收益率最高產(chǎn)品各年預(yù)期收益率最高產(chǎn)品 產(chǎn)品名稱產(chǎn)品名稱發(fā)行銀行發(fā)行銀行收益方式收益方式委托管理期委托

6、管理期理財幣種理財幣種最高年收益率最高年收益率04年年外匯通外匯通受托理財計劃受托理財計劃6號號(動態(tài)理財型動態(tài)理財型)產(chǎn)品產(chǎn)品0006(5年年)招商銀行招商銀行保本浮動收益保本浮動收益5年年美元美元50.00%05年年萬匯通萬匯通外匯理財?shù)谑鈪R理財?shù)谑谄趨R利發(fā)匯利發(fā)(11個月個月)興業(yè)銀行興業(yè)銀行11月月美元美元24.00 %06年年基金計劃基金計劃1號人民幣理財計號人民幣理財計劃劃中信銀行中信銀行非保本浮動收益非保本浮動收益2年年人民幣人民幣25.00%07年年中國銀行中國銀行奧運主題奧運主題證券證券投資集合資金信托計劃投資集合資金信托計劃中國銀行中國銀行非保本浮動收益非保本浮動收

7、益1年年人民幣人民幣132.48 %08年年金葵花金葵花增強基金優(yōu)選系增強基金優(yōu)選系列之列之金選雙贏金選雙贏人民幣理人民幣理財計劃財計劃招商銀行招商銀行非保本浮動收益非保本浮動收益2年年人民幣人民幣50.00%09年第一季度年第一季度股得利股得利第四期恒生第四期恒生h股指股指數(shù)上市基金掛鉤產(chǎn)品數(shù)上市基金掛鉤產(chǎn)品星展銀行星展銀行保本浮動收益保本浮動收益人民幣人民幣16.00 %投資范圍投資范圍04年年主要投資于保本型高收益?zhèn)a(chǎn)品以及貨幣市場產(chǎn)品。主要投資于保本型高收益?zhèn)a(chǎn)品以及貨幣市場產(chǎn)品。05年年06年年投資基金組合信托，信托受托人只能將信托資金用于投資開放式證券投資基金以及符合法律法規(guī)的

8、貨幣市場工具。投資基金組合信托，信托受托人只能將信托資金用于投資開放式證券投資基金以及符合法律法規(guī)的貨幣市場工具。07年年以泛奧運受益股票為主要投資對象。以泛奧運受益股票為主要投資對象。08年年委托中誠信托投資有限責任公司設(shè)立的單一資金信托，主要投資于證券投資基金（包括但不限于：開放式證券投資委托中誠信托投資有限責任公司設(shè)立的單一資金信托，主要投資于證券投資基金（包括但不限于：開放式證券投資基金、交易所上市交易的封閉式基金、交易型開放式指數(shù)基金、上市開放式基金、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者設(shè)立的基金、基金、交易所上市交易的封閉式基金、交易型開放式指數(shù)基金、上市開放式基金、合格境內(nèi)機構(gòu)投資者設(shè)立的基金、國

9、內(nèi)證券交易所掛牌交易的國內(nèi)證券交易所掛牌交易的a股股票（含新股申購）、債券、銀行存款。股股票（含新股申購）、債券、銀行存款。09年第一季度年第一季度產(chǎn)品與恒生產(chǎn)品與恒生h股指數(shù)上市基金掛鉤。股指數(shù)上市基金掛鉤。22（一）按產(chǎn)品幣種分類（一）按產(chǎn)品幣種分類n 人民幣理財產(chǎn)品逐漸受到市場的青睞，而外匯產(chǎn)品不僅要人民幣理財產(chǎn)品逐漸受到市場的青睞，而外匯產(chǎn)品不僅要面對復(fù)雜的國外各種金融標的資產(chǎn)價格的波動，還要控制面對復(fù)雜的國外各種金融標的資產(chǎn)價格的波動，還要控制匯率的變動風險，對銀行理財產(chǎn)品的風險管理提出較高的匯率的變動風險，對銀行理財產(chǎn)品的風險管理提出較高的要求，在危機爆發(fā)后，國際金融市場更加動蕩，

10、經(jīng)濟形勢要求，在危機爆發(fā)后，國際金融市場更加動蕩，經(jīng)濟形勢也愈加不明朗，在經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)入下行周期后，人民幣理財也愈加不明朗，在經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)入下行周期后，人民幣理財產(chǎn)品作為較為安全且流動性較高的資產(chǎn)，成為銀行理財產(chǎn)產(chǎn)品作為較為安全且流動性較高的資產(chǎn)，成為銀行理財產(chǎn)品投資標的的首選。品投資標的的首選。 07年共發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品年共發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品1405款，外幣理財產(chǎn)品款，外幣理財產(chǎn)品1435款，占比款，占比達到達到50.53%； 08年發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品年發(fā)行人民幣理財產(chǎn)品4628款，較款，較07年有大幅增加，增幅達到年有大幅增加，增幅達到222.5%，外幣理財產(chǎn)品，外幣理財產(chǎn)品1468款，與款

11、，與07年基本持平，但是市場份年基本持平，但是市場份額大幅下降，僅有額大幅下降，僅有24.08%； 09年第一季度中，外幣理財產(chǎn)品市場份額有所回升，發(fā)行年第一季度中，外幣理財產(chǎn)品市場份額有所回升，發(fā)行309款，款，占比達到占比達到29.01%，人民幣理財產(chǎn)品，人民幣理財產(chǎn)品756款?？?。23（一）按產(chǎn)品幣種分類（一）按產(chǎn)品幣種分類n 從收益情況來看：降幅可以看出經(jīng)濟形勢的變化對理財產(chǎn)從收益情況來看：降幅可以看出經(jīng)濟形勢的變化對理財產(chǎn)品的影響，隨著宏觀經(jīng)濟逐漸由繁榮進入下行周期，各金品的影響，隨著宏觀經(jīng)濟逐漸由繁榮進入下行周期，各金融標的資產(chǎn)價格的下挫也直接影響了理財產(chǎn)品的收益情況。融標的資產(chǎn)價

12、格的下挫也直接影響了理財產(chǎn)品的收益情況。 07年人民幣理財最高預(yù)期收益為年人民幣理財最高預(yù)期收益為132.74%，產(chǎn)品期限從半年至，產(chǎn)品期限從半年至7年年不等，外幣理財產(chǎn)品最高預(yù)期收益為不等，外幣理財產(chǎn)品最高預(yù)期收益為45%； 08年人民幣理財產(chǎn)品最高預(yù)期年收益為年人民幣理財產(chǎn)品最高預(yù)期年收益為50%，較，較07年大幅下降，年大幅下降，外幣理財產(chǎn)品最高收益達到外幣理財產(chǎn)品最高收益達到40%，較，較07年略有下降。年略有下降。 09年第一季度人民幣產(chǎn)品最高收益為年第一季度人民幣產(chǎn)品最高收益為16%，較前兩年持續(xù)大幅縮，較前兩年持續(xù)大幅縮水，而外幣產(chǎn)品預(yù)期收益僅有水，而外幣產(chǎn)品預(yù)期收益僅有5% 2

13、404-09年理財產(chǎn)品按幣種分類比較年理財產(chǎn)品按幣種分類比較 2504-09年理財產(chǎn)品按幣種分類比較年理財產(chǎn)品按幣種分類比較2604-09年一年期各幣種收益率趨勢年一年期各幣種收益率趨勢27n 期限在半年以內(nèi)的短期投資理財產(chǎn)品受到市場的歡迎，理期限在半年以內(nèi)的短期投資理財產(chǎn)品受到市場的歡迎，理財產(chǎn)品的流動性較好。財產(chǎn)品的流動性較好。 07-09年全國共發(fā)行理財產(chǎn)品年全國共發(fā)行理財產(chǎn)品9582個；個； 期限在半年以內(nèi)的有期限在半年以內(nèi)的有6377個，占發(fā)行總數(shù)的個，占發(fā)行總數(shù)的66.55%； 期限在半年至一年的有期限在半年至一年的有2316個，占發(fā)行總數(shù)的個，占發(fā)行總數(shù)的24.17%； 期限在一

14、年至兩年的有期限在一年至兩年的有648個，占發(fā)行總數(shù)的個，占發(fā)行總數(shù)的6.76%； 期限在兩年以上的僅有期限在兩年以上的僅有241個，僅占發(fā)行總量的個，僅占發(fā)行總量的2.52%。 。 （二）按產(chǎn)品期限分類（二）按產(chǎn)品期限分類2804-09年理財產(chǎn)品按產(chǎn)品期限分類比較年理財產(chǎn)品按產(chǎn)品期限分類比較 29各年理財產(chǎn)品分期限比較各年理財產(chǎn)品分期限比較 30各期限產(chǎn)品各期限產(chǎn)品04-09年發(fā)行數(shù)量走勢年發(fā)行數(shù)量走勢31n 按年份統(tǒng)計各期限結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，按年份統(tǒng)計各期限結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品，08年的發(fā)行數(shù)量為年的發(fā)行數(shù)量為5891個，較個，較07年增長年增長119.4%。n 通過觀察不難發(fā)現(xiàn)，各年發(fā)行的理財產(chǎn)品都符合

15、以下規(guī)律：通過觀察不難發(fā)現(xiàn)，各年發(fā)行的理財產(chǎn)品都符合以下規(guī)律：期限越長，發(fā)行數(shù)量越小，而且期限越長，發(fā)行數(shù)量越小，而且08年短期限的產(chǎn)品比例大年短期限的產(chǎn)品比例大幅上升。幅上升。n 說明受全球經(jīng)濟危機的影響，在投資者信心不足以及對未說明受全球經(jīng)濟危機的影響，在投資者信心不足以及對未來市場趨勢難以準確預(yù)測的情況下，投資者更青睞短期投來市場趨勢難以準確預(yù)測的情況下，投資者更青睞短期投資。資。（二）按產(chǎn)品期限分類（二）按產(chǎn)品期限分類32（三）按收益類型分類（三）按收益類型分類n 由于金融資產(chǎn)價格波動逐漸加大，非保本浮動收益產(chǎn)品逐由于金融資產(chǎn)價格波動逐漸加大，非保本浮動收益產(chǎn)品逐漸增加，占據(jù)了主要的理

16、財產(chǎn)品市場。漸增加，占據(jù)了主要的理財產(chǎn)品市場。 07年共發(fā)行保本收益產(chǎn)品年共發(fā)行保本收益產(chǎn)品964款，保本浮動收益產(chǎn)品款，保本浮動收益產(chǎn)品1358款，占比款，占比47.8%，非保本浮動收益產(chǎn)品，非保本浮動收益產(chǎn)品503款；款； 08年發(fā)行保本收益產(chǎn)品年發(fā)行保本收益產(chǎn)品1811款，較款，較07年增長年增長87.86%，保本浮動收，保本浮動收益產(chǎn)品益產(chǎn)品1270款，較款，較07年略有下降，發(fā)行非保本浮動收益產(chǎn)品年略有下降，發(fā)行非保本浮動收益產(chǎn)品2986款，較款，較07年增加年增加493.64%，增幅較大；，增幅較大； 09年第一季度，保本收益產(chǎn)品年第一季度，保本收益產(chǎn)品428款，保本浮動收益款，保

17、本浮動收益202款，非保款，非保本浮動收益產(chǎn)品本浮動收益產(chǎn)品422款，占比達到款，占比達到39.62%。 33（三）按收益類型分類（三）按收益類型分類n 隨著市場風險的逐漸增加，銀行理財產(chǎn)品的風險也逐漸增隨著市場風險的逐漸增加，銀行理財產(chǎn)品的風險也逐漸增加，非保本浮動收益產(chǎn)品逐漸占據(jù)主要的理財市場。加，非保本浮動收益產(chǎn)品逐漸占據(jù)主要的理財市場。 07年保證收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益為年保證收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益為9%，保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)，保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益為期收益為45%，非保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益達到，非保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益達到132.48%； 08年保證收益產(chǎn)品最高收益為

18、年保證收益產(chǎn)品最高收益為18%，較，較07年增加年增加122.2%，保本浮，保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益為動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益為40%，與，與07年基本持平，非保本浮動收年基本持平，非保本浮動收益產(chǎn)品最高收益為益產(chǎn)品最高收益為50%，較，較07年同類產(chǎn)品降幅較大；年同類產(chǎn)品降幅較大； 09年保證收益產(chǎn)品年保證收益產(chǎn)品10%，較，較08年下降年下降8%，保本浮動收益產(chǎn)品最高，保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益為預(yù)期收益為16%，較前兩年有較大幅度的下降，非保本浮動收益產(chǎn)，較前兩年有較大幅度的下降，非保本浮動收益產(chǎn)品最高預(yù)期收益僅為品最高預(yù)期收益僅為15%。 3404-09年理財產(chǎn)品按結(jié)構(gòu)分類年理財產(chǎn)

19、品按結(jié)構(gòu)分類3504-09不同結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品收益率比較不同結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品收益率比較36（四）按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類（四）按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類n 從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化可以看出，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行更加保守，風險較大從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化可以看出，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行更加保守，風險較大的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品數(shù)量下降，與資本市場聯(lián)系緊密的新股類產(chǎn)品也隨著的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品數(shù)量下降，與資本市場聯(lián)系緊密的新股類產(chǎn)品也隨著08年股票市場波動的加大而逐漸減少。而風險相對較小的債券票據(jù)信托年股票市場波動的加大而逐漸減少。而風險相對較小的債券票據(jù)信托產(chǎn)品有較大增幅，基本占據(jù)了產(chǎn)品有較大增幅，基本占據(jù)了08-09年主要的理財市場，這三類產(chǎn)品的年主要的理財市場，這三

20、類產(chǎn)品的占比分別達到占比分別達到60.9%和和47.7%。 占據(jù)占據(jù)07年理財市場最大份額的為綜合類產(chǎn)品（年理財市場最大份額的為綜合類產(chǎn)品（(債券債券,票據(jù)票據(jù),股票股票,基金基金,其它其它等等)1315款，占比達到款，占比達到46.3%，其次為結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品，發(fā)行，其次為結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品，發(fā)行671款，占比達到款，占比達到23.62，信貸資產(chǎn)產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)產(chǎn)品362款，債券類產(chǎn)品款，債券類產(chǎn)品250款，新股產(chǎn)品款，新股產(chǎn)品192款；款； 08年信貸市場占據(jù)主要理財市場，發(fā)行數(shù)量達到年信貸市場占據(jù)主要理財市場，發(fā)行數(shù)量達到1877款，占比為款，占比為30.79%，較較07年增加年增加1515款，增幅巨大

21、，其次為綜合類產(chǎn)品款，增幅巨大，其次為綜合類產(chǎn)品1474款，數(shù)量略有增款，數(shù)量略有增加，但是市場份額下降明顯，僅有加，但是市場份額下降明顯，僅有24.18%，債券類產(chǎn)品，債券類產(chǎn)品931款，與款，與07年相年相比數(shù)量大幅增加，增幅達到比數(shù)量大幅增加，增幅達到272.4%，票據(jù)類產(chǎn)品，票據(jù)類產(chǎn)品904款，而款，而07年僅有年僅有12款款產(chǎn)品發(fā)行，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品產(chǎn)品發(fā)行，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品470款，較款，較07年下降年下降201款，新股類產(chǎn)品下降款，新股類產(chǎn)品下降61款，款，發(fā)行發(fā)行131款，降幅達款，降幅達31.8%； 09年第一季度，綜合類產(chǎn)品占據(jù)最大的市場份額，占比達到年第一季度，綜合類產(chǎn)品占據(jù)最大的市

22、場份額，占比達到38.6%，其次，其次依然為信貸資產(chǎn)依然為信貸資產(chǎn)290款，債券類產(chǎn)品款，債券類產(chǎn)品159款?？睢?7（四）按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類（四）按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分類n 由于產(chǎn)品的投資趨于保守，導(dǎo)致收益率降幅巨大，這也與由于產(chǎn)品的投資趨于保守，導(dǎo)致收益率降幅巨大，這也與投資標的金融資產(chǎn)價格的下降有很大關(guān)系。投資標的金融資產(chǎn)價格的下降有很大關(guān)系。 07年綜合類產(chǎn)品最高預(yù)期收益率為年綜合類產(chǎn)品最高預(yù)期收益率為40%，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品最高預(yù)期收益，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品最高預(yù)期收益達到達到45%，信貸類資產(chǎn)最高收益為，信貸類資產(chǎn)最高收益為18%，債券類為，債券類為20%，同時新股，同時新股類產(chǎn)品最高預(yù)期收益為類產(chǎn)品最高預(yù)期收益為36%； 08年綜合類產(chǎn)品達到年綜合類產(chǎn)品達到50%較較07年增加年增加10%，信貸類產(chǎn)品收益率為，信貸類產(chǎn)品收益率為15%，較，較07年略有下降，債券類產(chǎn)品最高預(yù)期收益為年略有下降，債券類產(chǎn)品最高預(yù)期收益為10%，較，較07年年下降下降10%，幅度較大，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品預(yù)期收益達到，幅度較大，結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品預(yù)期收益達到40%，與，與07年基本年基本持平，新股產(chǎn)品預(yù)期收益為持平，新股產(chǎn)品預(yù)期收益為50%，較，較07年增加年增加14%； 09年第一季