大宗商品行何姍

1、大宗商品行情大宗商品行情何姍何姍橡膠橡膠本周丁二烯內(nèi)、外盤平穩(wěn)，且進(jìn)口盈虧為負(fù)，近期漲勢能否延續(xù)，關(guān)注后期下游合成膠情況。本周丁二烯內(nèi)、外盤平穩(wěn)，且進(jìn)口盈虧為負(fù)，近期漲勢能否延續(xù)，關(guān)注后期下游合成膠情況。合成膠價格合成膠價格本周丁苯、順丁內(nèi)、外盤表現(xiàn)相悖，進(jìn)口虧損加大，將影響進(jìn)口量從而限制國內(nèi)合成膠跌幅。本周丁苯、順丁內(nèi)、外盤表現(xiàn)相悖，進(jìn)口虧損加大，將影響進(jìn)口量從而限制國內(nèi)合成膠跌幅。合成膠利潤合成膠利潤松香松香15021502利潤、順丁利潤圍繞成本線，因合成膠報價下跌、原材料丁二烯價格堅挺所致。利潤、順丁利潤圍繞成本線，因合成膠報價下跌、原材料丁二烯價格堅挺所致。天合價差天合價差本周合成膠價

2、格平穩(wěn)，本周合成膠價格平穩(wěn)，天膠價格急劇下滑，天膠價格急劇下滑，與合成膠價差縮小，因歐元區(qū)局勢緊張及與合成膠價差縮小，因歐元區(qū)局勢緊張及qe悲悲觀預(yù)期使前期的炒作點淡化，觀預(yù)期使前期的炒作點淡化，關(guān)注點重回基本面持續(xù)弱勢關(guān)注點重回基本面持續(xù)弱勢。保稅區(qū)庫存保稅區(qū)庫存 天膠庫存高位增加，屢創(chuàng)新高，后期三大產(chǎn)膠國陸續(xù)恢復(fù)割膠，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大。天膠庫存高位增加，屢創(chuàng)新高，后期三大產(chǎn)膠國陸續(xù)恢復(fù)割膠，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大?；久婵偨Y(jié)基本面總結(jié)n利多：利多：n1.全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)暖。全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)暖。n2.長達(dá)三年的長達(dá)三年的“特保案特保案”于于9月月26日到期，美國沒有延長期限，或讓中

3、國后期的輪日到期，美國沒有延長期限，或讓中國后期的輪胎出口占據(jù)更多的市場份額。胎出口占據(jù)更多的市場份額。n利空：利空：n1.歐洲局勢再次緊張，歐洲局勢再次緊張，qe后期動作存疑，市場避險情緒高漲。后期動作存疑，市場避險情緒高漲。n2.后期全球陸續(xù)開割，后期供應(yīng)壓力加大。后期全球陸續(xù)開割，后期供應(yīng)壓力加大。n3.泰國農(nóng)業(yè)部取消橡膠收儲，對膠價護(hù)盤支撐減弱。泰國農(nóng)業(yè)部取消橡膠收儲，對膠價護(hù)盤支撐減弱。n4.據(jù)金凱訊據(jù)金凱訊1月月31日調(diào)研，日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率下降山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率下降4.1至至58.4，半鋼回落，半鋼回落0.8至至80.6，開工率依舊低迷。，開工率依舊低迷。n5

4、.下游消費依舊疲弱，輪胎企業(yè)庫存高企，下游消費依舊疲弱，輪胎企業(yè)庫存高企，重卡銷量尤其清淡重卡銷量尤其清淡，保稅區(qū)庫存持續(xù)創(chuàng)，保稅區(qū)庫存持續(xù)創(chuàng)新高。新高。n6.11月月1日歐盟輪胎標(biāo)簽法生效，或限制中國出口歐盟輪胎份額。日歐盟輪胎標(biāo)簽法生效，或限制中國出口歐盟輪胎份額。n7.煙片進(jìn)口成本略低于滬膠近月水平煙片進(jìn)口成本略低于滬膠近月水平 .本周滬膠行情回顧及下周關(guān)注本周滬膠行情回顧及下周關(guān)注n滬膠基本面依舊疲弱，滬膠基本面依舊疲弱，節(jié)前主導(dǎo)滬膠走勢的是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期導(dǎo)致的市場風(fēng)險偏好較節(jié)前主導(dǎo)滬膠走勢的是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期導(dǎo)致的市場風(fēng)險偏好較強(qiáng)，及外圍商品表現(xiàn)強(qiáng)勁所帶來的整體效應(yīng)，春節(jié)期間外盤表現(xiàn)偏弱，

5、節(jié)后該效應(yīng)強(qiáng)，及外圍商品表現(xiàn)強(qiáng)勁所帶來的整體效應(yīng)，春節(jié)期間外盤表現(xiàn)偏弱，節(jié)后該效應(yīng)淡化，歐洲及淡化，歐洲及qeqe問題使滬膠重回弱勢基本面，問題使滬膠重回弱勢基本面，關(guān)注關(guān)注2400024000一線支撐。一線支撐。棉花棉花n1.本年度收儲價本年度收儲價20400n2.收儲即將結(jié)束，高等級收儲即將結(jié)束，高等級棉花盡在國家之手，后期棉花盡在國家之手，后期拋儲棉成為市場棉花供應(yīng)拋儲棉成為市場棉花供應(yīng)，那么，那么19000的拋儲價或的拋儲價或成為左右市場的主導(dǎo)價，成為左右市場的主導(dǎo)價，19000的支撐力度如何，的支撐力度如何，還需關(guān)注后期進(jìn)口配額政還需關(guān)注后期進(jìn)口配額政策；同時，倉單的稀缺導(dǎo)策；同時，

6、倉單的稀缺導(dǎo)致的合約逼倉問題持續(xù)存致的合約逼倉問題持續(xù)存在，關(guān)注后期是否會調(diào)整在，關(guān)注后期是否會調(diào)整交割細(xì)則及下年度收儲政交割細(xì)則及下年度收儲政策情況。策情況。倉單數(shù)據(jù)倉單數(shù)據(jù)截止截止2013年年3月月1日，交易所倉單余日，交易所倉單余283張，倉單稀少成為棉價居高不下的有力支撐。張，倉單稀少成為棉價居高不下的有力支撐。棉價關(guān)注點棉價關(guān)注點后期配額發(fā)放情況后期配額發(fā)放情況n目前市場上傳聞的配額政策兩種：目前市場上傳聞的配額政策兩種：n1.國家國家19000拋儲，紡織專場，后期配額發(fā)放以加工貿(mào)易配額為主，此種情況拋儲，紡織專場，后期配額發(fā)放以加工貿(mào)易配額為主，此種情況19000的拋儲價托市效果明

7、顯，在的拋儲價托市效果明顯，在19000一線附后介入多單并長期持有風(fēng)險較小。一線附后介入多單并長期持有風(fēng)險較小。n2.國家國家19000拋儲，紡織廠根據(jù)拍儲棉花數(shù)量按拋儲，紡織廠根據(jù)拍儲棉花數(shù)量按3：1比例拿配額（僅限于產(chǎn)能在比例拿配額（僅限于產(chǎn)能在5萬萬錠以上紗廠），此種情況下，紡織廠的原料成本約在錠以上紗廠），此種情況下，紡織廠的原料成本約在18000，在產(chǎn)能過剩情況下，在產(chǎn)能過剩情況下，不支持紡織廠有較高利潤，下游紗線價格會依據(jù)該價格定價，紗線有下行風(fēng)險，不支持紡織廠有較高利潤，下游紗線價格會依據(jù)該價格定價，紗線有下行風(fēng)險，理理論上鄭棉應(yīng)隨紡織原料成本向論上鄭棉應(yīng)隨紡織原料成本向1800

8、0靠攏靠攏，但拋儲棉不能進(jìn)入期貨市場，會導(dǎo)致后，但拋儲棉不能進(jìn)入期貨市場，會導(dǎo)致后期期貨價格與現(xiàn)貨價格脫軌，即使在金融投機(jī)因素下，鄭棉跌破期期貨價格與現(xiàn)貨價格脫軌，即使在金融投機(jī)因素下，鄭棉跌破19000，5萬錠以下萬錠以下紗廠或在期貨市場上接貨，倉單的稀少會使鄭棉較快收復(fù)紗廠或在期貨市場上接貨，倉單的稀少會使鄭棉較快收復(fù)19000一線，操作上在一線，操作上在19000以下多單介入并長期持有，風(fēng)險亦是可控的。以下多單介入并長期持有，風(fēng)險亦是可控的。n風(fēng)險點：風(fēng)險點：1.關(guān)注后期配額發(fā)放情況關(guān)注后期配額發(fā)放情況n 2.是否修改交割細(xì)則；后期拋儲價是否重新議定；下年度收儲價及植棉面是否修改交割細(xì)則

9、；后期拋儲價是否重新議定；下年度收儲價及植棉面積的炒作；拋儲中是否允許流通企業(yè)加入，從而使期貨市場與現(xiàn)貨市場接軌，盤活積的炒作；拋儲中是否允許流通企業(yè)加入，從而使期貨市場與現(xiàn)貨市場接軌，盤活期貨市場。期貨市場。ptan1.相關(guān)現(xiàn)貨價格相關(guān)現(xiàn)貨價格價格建議價格建議下周展望：下周展望：1.利空因素：利空因素：（1）國內(nèi)外政策預(yù)期收緊，金融市場風(fēng)險偏好依然收緊。）國內(nèi)外政策預(yù)期收緊，金融市場風(fēng)險偏好依然收緊。（2）pta產(chǎn)業(yè)鏈上下游其跌。產(chǎn)業(yè)鏈上下游其跌。2、利多因素：、利多因素：（1）國內(nèi)外實體經(jīng)濟(jì)還是在穩(wěn)步復(fù)蘇。）國內(nèi)外實體經(jīng)濟(jì)還是在穩(wěn)步復(fù)蘇。（2）相對上游原料，）相對上游原料，pta期現(xiàn)貨偏低

10、。期現(xiàn)貨偏低。（3）下游聚酯行業(yè)利潤狀況有改善。）下游聚酯行業(yè)利潤狀況有改善。3、結(jié)論、結(jié)論:（1）從技術(shù)分析的角度看，）從技術(shù)分析的角度看，ta正處于下跌途中，但正處于下跌途中，但82008300區(qū)間有支撐。區(qū)間有支撐。（2）實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，但政策預(yù)期收緊，行情驅(qū)動因素矛盾。）實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，但政策預(yù)期收緊，行情驅(qū)動因素矛盾。操作建議：操作建議：技術(shù)上轉(zhuǎn)弱，但面臨技術(shù)上轉(zhuǎn)弱，但面臨82008300支撐，暫觀望。支撐，暫觀望。l價格建議價格建議下周展望下周展望:利空因素利空因素:（1）國內(nèi)外政策預(yù)期收緊，金融市場風(fēng)險偏好依然收縮。）國內(nèi)外政策預(yù)期收緊，金融市場風(fēng)險偏好依然收縮。2、利多因素、利多因

11、素:（1）國內(nèi)外實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好。）國內(nèi)外實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好。（2）近期乙烯單體、）近期乙烯單體、ldpe、hdpe價格堅挺。價格堅挺。3、結(jié)論、結(jié)論:從技術(shù)分析的角度看，從技術(shù)分析的角度看，l處于弱勢，但短期有探底止跌的跡象。處于弱勢，但短期有探底止跌的跡象。（2）實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，但政策預(yù)期收緊，行情驅(qū)動因素矛盾。）實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，但政策預(yù)期收緊，行情驅(qū)動因素矛盾。 操作建議操作建議: 參考參考1070010800一線，嘗試多單。一線，嘗試多單。玻璃玻璃n 春節(jié)之后，雖然國外原油價格下跌，但國內(nèi)能源價格變化不大，春節(jié)之后，雖然國外原油價格下跌，但國內(nèi)能源價格變化不大，玻璃的上游燃料端玻璃的上游燃料端變化不

12、大，卓創(chuàng)資訊各能源指數(shù)保持穩(wěn)定。國內(nèi)純堿市場近期走勢平穩(wěn)，廠家出貨變化不大，卓創(chuàng)資訊各能源指數(shù)保持穩(wěn)定。國內(nèi)純堿市場近期走勢平穩(wěn)，廠家出貨價格多維持在前期水平。價格多維持在前期水平。下游浮法玻璃市場有所回升，但多數(shù)生產(chǎn)商仍處于虧損狀下游浮法玻璃市場有所回升，但多數(shù)生產(chǎn)商仍處于虧損狀態(tài)，對原料壓價力度不減，但后期下行空間亦有限。之前節(jié)后現(xiàn)貨商普遍看好現(xiàn)貨態(tài)，對原料壓價力度不減，但后期下行空間亦有限。之前節(jié)后現(xiàn)貨商普遍看好現(xiàn)貨價格走勢，現(xiàn)在得到驗證，但未來價格是否繼續(xù)上漲，尚需觀察。價格走勢，現(xiàn)在得到驗證，但未來價格是否繼續(xù)上漲，尚需觀察。 n截止截止2月月20 日，統(tǒng)計的國內(nèi)日，統(tǒng)計的國內(nèi)286

13、 條玻璃生產(chǎn)線庫存量為條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2886萬重箱，較萬重箱，較1月月10日的日的2826萬重箱增加萬重箱增加60萬重箱。萬重箱。從歷史上看，浮法玻璃庫存處于高位，現(xiàn)貨價格也處從歷史上看，浮法玻璃庫存處于高位，現(xiàn)貨價格也處于較低水平，庫存不降，現(xiàn)貨價格很難上升。于較低水平，庫存不降，現(xiàn)貨價格很難上升。n成本支撐成本支撐vs需求疲弱需求疲弱技術(shù)分析技術(shù)分析n上周股指及工業(yè)品下跌影響，玻璃期價自高位下落；本周股指企穩(wěn)回升，工業(yè)品大上周股指及工業(yè)品下跌影響，玻璃期價自高位下落；本周股指企穩(wěn)回升，工業(yè)品大部繼續(xù)下挫，玻璃區(qū)間震蕩。部繼續(xù)下挫，玻璃區(qū)間震蕩。由于股指走勢與玻璃期價相關(guān)度較高，下周兩

14、會開幕由于股指走勢與玻璃期價相關(guān)度較高，下周兩會開幕，重點關(guān)注股指表現(xiàn)對玻璃期價的提振，重點關(guān)注股指表現(xiàn)對玻璃期價的提振，暫不建議持有趨勢頭寸。暫不建議持有趨勢頭寸。 白糖白糖n本周三，美聯(lián)儲主席伯南克力挺本周三，美聯(lián)儲主席伯南克力挺qe3政策，能源化工、銅、黃金等主流大宗商品止政策，能源化工、銅、黃金等主流大宗商品止跌回升；白糖期貨走勢平淡，基本在前三周震蕩區(qū)間內(nèi)波動，現(xiàn)貨走勢也較為平淡跌回升；白糖期貨走勢平淡，基本在前三周震蕩區(qū)間內(nèi)波動，現(xiàn)貨走勢也較為平淡，干旱炒作告一段落看，總體偏弱格局未變。干旱炒作告一段落看，總體偏弱格局未變?；久媲闆r基本面情況n 1.產(chǎn)量上，國際糖業(yè)組織產(chǎn)量上，國

15、際糖業(yè)組織(iso)季度報告稱，季度報告稱，201213年全球糖供應(yīng)過剩年全球糖供應(yīng)過剩8526萬萬噸，高于噸，高于2011/12年的年的6479萬噸。萬噸。 這一預(yù)估令市場承壓。國際糖業(yè)組織認(rèn)為全球糖市供需面較去年變化不大，仍處于這一預(yù)估令市場承壓。國際糖業(yè)組織認(rèn)為全球糖市供需面較去年變化不大，仍處于供給過剩局面。供給過剩局面。n 2.收儲上，收儲上，2012年年12月月24日，發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布日，發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布2012/13年度國家第一批臨時收年度國家第一批臨時收儲國產(chǎn)糖計劃的通知，儲國產(chǎn)糖計劃的通知，決定本年度國家臨時收儲食糖決定本年度國家臨時收儲食糖300萬噸。萬噸。按照分期分批的原按照分期分批的原則，國家第一批收儲數(shù)量先按則，國家第一批收儲數(shù)量先按150萬噸安排，收儲均價萬噸安排，收儲均價6100元元/噸，全部成交，。有噸，全部成交，。有消息稱今年消息稱今年5月會重