海納黃金 影響黃金價格的基本面因素

1、主講人：主講人：mr.mr. 豐豐目目 錄錄黃金是貨幣，終極支付手段黃金是貨幣，終極支付手段黃金黃金永不變質(zhì)、易流通、保值、儲值、投資的首選。永不變質(zhì)、易流通、保值、儲值、投資的首選。幾千年來散發(fā)著獨特的光芒和魅力，一直是財富的代表幾千年來散發(fā)著獨特的光芒和魅力，一直是財富的代表與象征。被稱之為與象征。被稱之為“沒有國界的貨幣沒有國界的貨幣”。黃金的地位為何如此顯赫？黃金的地位為何如此顯赫？ 稀少的儲量，稀少的儲量，決定了高昂的決定了高昂的開采成本開采成本 極好的物理特極好的物理特性，賦予了黃性，賦予了黃金貨幣流通功金貨幣流通功能能黃金在拉丁文中的意思是黃金在拉丁文中的意思是“曙光曙光”，在古

2、埃及文字中的意思是，在古埃及文字中的意思是“可以觸摸的太可以觸摸的太陽陽” 黃金的貨幣金融屬性黃金的貨幣金融屬性黃金是美元、歐元、英磅、日元之后被國際接受的黃金是美元、歐元、英磅、日元之后被國際接受的第五大結(jié)算第五大結(jié)算貨幣貨幣 （真正的硬通貨！）（真正的硬通貨?。S金是全球公認(rèn)的黃金是全球公認(rèn)的抵御通貨膨脹的理想工具抵御通貨膨脹的理想工具 黃金是國家、機構(gòu)、個人的黃金是國家、機構(gòu)、個人的重要金融儲備重要金融儲備“金本位制金本位制” gold standard 在歷史上，自從英國于在歷史上，自從英國于18161816年率先實行金本位制以年率先實行金本位制以后，到后，到19141914年第一次世

3、界大年第一次世界大戰(zhàn)以前，主要資本主義國家戰(zhàn)以前，主要資本主義國家都實行了金本位制，而且是都實行了金本位制，而且是典型的金本位制典型的金本位制金幣本金幣本位制。位制。 金幣本位：金幣本位：盛行于盛行于1880188019141914年間。年間。自由自由鑄造、自由兌換及黃金鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入自由輸出入是該貨幣制是該貨幣制度的三大特點。度的三大特點。 金塊本位：金塊本位：由國家儲存金塊，作為儲備；由國家儲存金塊，作為儲備；流通中各種貨幣流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實行自由兌換，與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實行自由兌換，但在需但在需要時，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國中

4、央銀行無限制要時，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國中央銀行無限制兌換金塊。實際上是一種附有限制條件的金本位制。兌換金塊。實際上是一種附有限制條件的金本位制。 金匯兌本位：金匯兌本位：國內(nèi)只流通銀行券，國內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金塊或金本位制國家的貨幣，金，只能兌換實行金塊或金本位制國家的貨幣，國際國際儲備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國外才儲備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段?？蓛稉Q黃金，黃金是最后的支付手段。 偽命題：偽命題：“黃金非貨幣化黃金非貨幣化”？ 二戰(zhàn)后，美國積累高達(dá)二戰(zhàn)后，美國積累高達(dá)2 2萬噸

5、的黃金儲備，占資本主義世界黃萬噸的黃金儲備，占資本主義世界黃金儲備的金儲備的74.5%74.5%，占當(dāng)時全球黃金儲備的，占當(dāng)時全球黃金儲備的59%59%。雷頓森林體系，雷頓森林體系，“美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤”，確，確立了美元獨大的國際儲備貨幣地位。立了美元獨大的國際儲備貨幣地位。17921792年，年，1 1美元美元=1.6038=1.6038克黃金克黃金19141914年，年，1 1美元美元=1.50466=1.50466克黃金克黃金19341934年，年，1 1美元美元=0.888671=0.888671克黃金克黃金19461946年，年，1

6、1美元美元=0.88867=0.88867克黃金克黃金19711971年，年，1 1美元美元=0.818513=0.818513克黃金克黃金19731973年，年，1 1美元美元=0.73662=0.73662克黃金克黃金 （1 1盎司黃金盎司黃金=42.2=42.2美元）美元）之后，固定匯率制徹底瓦解，美元匯價走向浮動。至此美元不再有之后，固定匯率制徹底瓦解，美元匯價走向浮動。至此美元不再有法定含金量。法定含金量。失去黃金支撐或擺脫黃金束縛的美元實際成為失去黃金支撐或擺脫黃金束縛的美元實際成為“合法合法的偽鈔的偽鈔”，美國可以隨意印刷美元，然后在世界市場上隨意購買。，美國可以隨意印刷美元，然

7、后在世界市場上隨意購買。黃金歸根結(jié)底是貨幣！黃金歸根結(jié)底是貨幣！john maynard keynes（）（） 約翰約翰 梅納德梅納德 凱恩斯凱恩斯 “黃金在我們的制度中黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時的儲備金，還沒有要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取任何其他的東西可以取代它。代它?！?凱恩斯凱恩斯“ “金銀天然不是貨幣，但貨金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀。幣天然是金銀?！?馬克思馬克思( (三大需求，七個漲跌原因三大需求，七個漲跌原因) )黃金的供需關(guān)系黃金的供需關(guān)系短期基本面短期基本面長期基本面長期基本面供給供

8、給勞工糾紛勞工糾紛回收狀況回收狀況生產(chǎn)國外匯狀況生產(chǎn)國外匯狀況央行買賣行為央行買賣行為貯存成本貯存成本新開采技術(shù)新開采技術(shù)新礦藏的發(fā)現(xiàn)新礦藏的發(fā)現(xiàn)預(yù)期生產(chǎn)成本和利潤預(yù)期生產(chǎn)成本和利潤政府扶植政策政府扶植政策需求需求代用金屬價格代用金屬價格地緣政治和突發(fā)事件地緣政治和突發(fā)事件外匯匯率外匯匯率國家儲備需求國家儲備需求預(yù)期價格匯評預(yù)期價格匯評利率水平利率水平工業(yè)用金的發(fā)展趨勢工業(yè)用金的發(fā)展趨勢首飾行業(yè)用金的發(fā)展趨勢首飾行業(yè)用金的發(fā)展趨勢收入水平收入水平年齡分布年齡分布社會習(xí)慣社會習(xí)慣通脹水平通脹水平勞工糾紛勞工糾紛新礦藏的發(fā)現(xiàn)新礦藏的發(fā)現(xiàn)地緣政治和突發(fā)事件地緣政治和突發(fā)事件國家儲備需求國家儲備需求供

9、給因素供給因素 地球上的黃金存量地球上的黃金存量：全球目前大約存有：全球目前大約存有13.7413.74萬噸黃金萬噸黃金( (奧運會標(biāo)準(zhǔn)泳池奧運會標(biāo)準(zhǔn)泳池2 2個半）個半） 年供求量年供求量：黃金的年供求量大約為：黃金的年供求量大約為42004200噸開采噸開采量約為量約為20002000噸噸 供求關(guān)系嚴(yán)重失衡供求關(guān)系嚴(yán)重失衡 新金礦開采成本新金礦開采成本：黃金開采成本大約：黃金開采成本大約600-800600-800美元盎司（美元盎司（20102010年數(shù)據(jù)約年數(shù)據(jù)約180180元人民幣元人民幣/ /克）克） 黃金生產(chǎn)國黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟的變動狀況的政治、軍事和經(jīng)濟的變動狀況 各國

10、央行各國央行的黃金拋售的黃金拋售 各國央行售金明顯減少各國央行售金明顯減少 世界黃金協(xié)會世界黃金協(xié)會20102010年年1212月月1 1日表示，迄日表示，迄今為止，全球央行今為止，全球央行據(jù)第三份據(jù)第三份央行黃央行黃金協(xié)議金協(xié)議( (c central entral b bank ank g gold old a agreement)greement)共出售共出售黃金黃金20.420.4噸噸其中大部分是由國際貨幣基金組織其中大部分是由國際貨幣基金組織(imf)(imf)售出，數(shù)據(jù)顯示，售出，數(shù)據(jù)顯示，截至截至20102010年年1010月月3131日日imfimf售金量僅達(dá)到售金量僅達(dá)到19

11、.519.5噸。噸。三大需求因素：與黃金用途有三大需求因素：與黃金用途有直接的關(guān)系直接的關(guān)系 1.1.黃金實際需求量（首黃金實際需求量（首飾業(yè)、工業(yè)等）的變飾業(yè)、工業(yè)等）的變化化2.2.保值需求保值需求：防范通脹：防范通脹高漲，民眾高漲，民眾為避免金融資產(chǎn)貶為避免金融資產(chǎn)貶值，在投資組合中值，在投資組合中配置實物黃金（小配置實物黃金（小型投資金條）型投資金條）3.3.投機性需求投機性需求：中大資本介入：中大資本介入 為謀取價差收益，在股市低迷和超低利為謀取價差收益，在股市低迷和超低利率時期，各種短期資本離開股市，選擇率時期，各種短期資本離開股市，選擇貴金屬。（投資基金經(jīng)理，巨額資金）貴金屬。（

12、投資基金經(jīng)理，巨額資金）白銀的魅力白銀的魅力 電子電器：銀基復(fù)合材料電子電器：銀基復(fù)合材料 鹵化銀感光材料鹵化銀感光材料 化工：銀催化劑、電鍍化工：銀催化劑、電鍍 銀工藝飾品銀工藝飾品 醫(yī)藥領(lǐng)域：銀系列抗菌劑醫(yī)藥領(lǐng)域：銀系列抗菌劑其他因素：其他因素：(1)(1)美元匯率美元匯率結(jié)論：經(jīng)過長時間數(shù)據(jù)觀察，黃金與美元指數(shù)存在結(jié)論：經(jīng)過長時間數(shù)據(jù)觀察，黃金與美元指數(shù)存在85%85%負(fù)相關(guān)關(guān)系負(fù)相關(guān)關(guān)系 圖：圖：1995-20101995-2010黃金是一種以美黃金是一種以美元標(biāo)價的資產(chǎn)，元標(biāo)價的資產(chǎn)，美元指數(shù)的動向美元指數(shù)的動向必須關(guān)心必須關(guān)心其他因素其他因素: :（2 2）貨幣政策）貨幣政策 采取

13、寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國采取寬松的貨幣政策時，由于利率下降，該國的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造的貨幣供給增加，加大了通貨膨脹的可能，會造成黃金價格的上升成黃金價格的上升 金融危機的爆發(fā)，迫使歐美各主金融危機的爆發(fā)，迫使歐美各主要經(jīng)濟體采取極為寬松的貨幣政策要經(jīng)濟體采取極為寬松的貨幣政策金融危機使黃金更加重要！金融危機使黃金更加重要！拯救危機：量化寬松拯救危機：量化寬松 印票子救經(jīng)濟！印票子救經(jīng)濟！qe1qe1：1.251.25萬億抵押貸萬億抵押貸款支持債券；款支持債券；30003000億億美國國債；美國國債；17501750億機億機構(gòu)債券。構(gòu)債券。qe2qe2：連續(xù)：連

14、續(xù)8 8個月，每月個月，每月750750億億, ,合計合計60006000億。億。“用直升飛機來撒鈔票用直升飛機來撒鈔票”結(jié)果：票子越印越多，結(jié)果：票子越印越多，金子越來越貴金子越來越貴其他因素其他因素: :（3 3）債務(wù)危機）債務(wù)危機歐債危機持續(xù)蔓延，歐債危機持續(xù)蔓延，導(dǎo)致全球投資人的導(dǎo)致全球投資人的避險情緒總爆發(fā)，避險情緒總爆發(fā)，要避免信用貨幣風(fēng)要避免信用貨幣風(fēng)險，只能買黃金！險，只能買黃金！其他因素其他因素: :（4 4）政局動蕩、）政局動蕩、戰(zhàn)爭沖突戰(zhàn)爭沖突伊核問題、朝核問題伊核問題、朝核問題中東政局、伊拉克、阿中東政局、伊拉克、阿富汗、朝鮮半島問題富汗、朝鮮半島問題美俄、美中、歐俄、

15、大美俄、美中、歐俄、大國間問題國間問題其他因素其他因素: :（5 5）央行增持央行增持 央行作為實力最大的央行作為實力最大的購買方，央行增持黃購買方，央行增持黃金等于為全體黃金投金等于為全體黃金投資者買了只升不跌的資者買了只升不跌的保險。（金磚五國，保險。（金磚五國，bricbrics)s)越危機，越需要黃金！越危機，越需要黃金！“危機最嚴(yán)重的時刻危機最嚴(yán)重的時刻，美國也沒有賣過，美國也沒有賣過一克黃金儲備！一克黃金儲備！” 我國黃金儲備與我國我國黃金儲備與我國經(jīng)濟規(guī)模、外匯儲經(jīng)濟規(guī)模、外匯儲備、甚至經(jīng)濟安全備、甚至經(jīng)濟安全的要求極不相稱！的要求極不相稱！其他因素其他因素: :（6 6）股市行

16、情）股市行情 金價與標(biāo)普金價與標(biāo)普500500股票指數(shù)之間，短期負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯，長期正相關(guān)股票指數(shù)之間，短期負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯，長期正相關(guān)圖：圖：2005-20102005-2010標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾500500指數(shù)指數(shù)短期內(nèi)如果股市高漲，則資短期內(nèi)如果股市高漲，則資金暫時離開貴金屬投向股市，金暫時離開貴金屬投向股市，因此負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯因此負(fù)相關(guān)關(guān)系明顯其他因素其他因素: :（7 7）石油價格石油價格黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。石油價格上漲意味著通黃金本身作為通漲之下的保值品，與通貨膨脹形影不離。石油價格上漲意味著通脹會隨之而來，金價也會隨之上漲。脹會隨之而來，金價也會隨之上漲

17、。 結(jié)論：經(jīng)過長時間數(shù)據(jù)觀察，黃金與最重要的能源大宗商品石油存在結(jié)論：經(jīng)過長時間數(shù)據(jù)觀察，黃金與最重要的能源大宗商品石油存在82.5%82.5%的正相的正相關(guān)關(guān)系關(guān)關(guān)系 圖：圖：2000-20102000-2010石油價格上漲，意石油價格上漲，意味著大規(guī)模通脹到味著大規(guī)模通脹到來，黃金將發(fā)揮它來，黃金將發(fā)揮它的抗通脹特性的抗通脹特性黃金與白銀就像孿生兄弟黃金與白銀就像孿生兄弟長期數(shù)據(jù)觀察表明，黃金與白銀價格高度正相關(guān)。圖：長期數(shù)據(jù)觀察表明，黃金與白銀價格高度正相關(guān)。圖：1999.10-2011.41999.10-2011.42005.102005.10月月2009.22009.2月金融月金融危

18、機醞釀、發(fā)展、爆發(fā)時危機醞釀、發(fā)展、爆發(fā)時期，黃金白銀價格走勢高期，黃金白銀價格走勢高度貼合，市場避險情緒在度貼合，市場避險情緒在貴金屬身上完美體現(xiàn)貴金屬身上完美體現(xiàn)“godgod”and and “goldgold”gold黃金黃金oiloil石油石油dollardollar 以美元標(biāo)價！以美元標(biāo)價！股票、債券股票、債券國際結(jié)算、國際結(jié)算、國際借貸國際借貸所有種類的所有種類的大宗商品！大宗商品！誘發(fā)通脹誘發(fā)通脹抗通脹、抗通脹、保值保值黃金推漲因素短期內(nèi)疊加黃金推漲因素短期內(nèi)疊加在規(guī)?？涨暗慕鹑谖C的大背景下在規(guī)模空前的金融危機的大背景下超低利率造超低利率造成美指持續(xù)成美指持續(xù)疲軟疲軟量化寬松造量化寬松造成持續(xù)的通成持續(xù)的通脹壓力脹壓力中東政局動中東政局動蕩造成持續(xù)蕩造成持續(xù)避險情緒避險情緒債務(wù)危機造債務(wù)危機造成避險情緒成避險情緒高漲高漲新興國需求新興國需求造成石油價造成石油價格持續(xù)高漲格持續(xù)高漲央行增持黃央行增持黃金為紙幣提金為紙幣提供支持供支持輸出