中級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)知識(shí)分析教材

1、第一章總 論【本章要緊介紹了財(cái)務(wù)治理目標(biāo)、財(cái)務(wù)治理環(huán)節(jié)、財(cái)務(wù)治理 體制、財(cái)務(wù)治理環(huán)境等四個(gè)方面的內(nèi)容。本章屬于基礎(chǔ)章節(jié)，內(nèi) 容比較簡(jiǎn)單，要緊是出客觀(guān)題的題型，復(fù)習(xí)難度不大】【本章要緊考點(diǎn)】【（1）財(cái)務(wù)治理目標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)的比較， 相關(guān)者利益最大化目標(biāo) 的 具體內(nèi)容；（2）所有者與經(jīng)營(yíng)者、所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)；（3）企業(yè)財(cái)務(wù)治理體制各種模式的特點(diǎn)；（4）集權(quán)與分權(quán)的選擇及其選擇時(shí)應(yīng)考慮的因素；（5）要緊理財(cái)環(huán)境的內(nèi)容及對(duì)財(cái)務(wù)治理決策的阻礙?！康谝还?jié)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)企業(yè)的目標(biāo)確實(shí)是制造價(jià)值。 一般而言，企業(yè)財(cái)務(wù)治理的目 標(biāo)確實(shí)是為企業(yè)制造價(jià)值服務(wù)。鑒于財(cái)務(wù)要緊是從價(jià)值方面反映 企業(yè)的商品或者服務(wù)提供過(guò)

2、程，因而財(cái)務(wù)治理可為企業(yè)的價(jià)值制 造發(fā)揮重要作用。一、企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)理論企業(yè)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)有如下幾種具有代表性的理論：【要緊明白每種的優(yōu)缺點(diǎn)】（一）利潤(rùn)最大化利潤(rùn)最大化確實(shí)是假定企業(yè)財(cái)務(wù)治理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，其要緊緣故有三：一是人類(lèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的目的是為了制造更多的剩余產(chǎn)品，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，剩余產(chǎn)品的多少能夠用利潤(rùn)那個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量；二是在自由競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企 業(yè)；三是只有每個(gè)企業(yè)都最大限度地制造利潤(rùn)，整個(gè)社會(huì)的財(cái)寶才可能實(shí)現(xiàn)最大化，從而帶來(lái)社會(huì)的進(jìn)步和進(jìn)展。利潤(rùn)最大化目標(biāo)的要緊 優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，就必 須講求經(jīng)

3、濟(jì)核算，加強(qiáng)治理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低 產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè) 整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。然而，以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)存在以下缺陷：(1) 沒(méi)有考慮利潤(rùn) 實(shí)現(xiàn)時(shí)刻和資金時(shí)刻價(jià)值。比如，今年 100萬(wàn)元的利潤(rùn)和10年以后同等數(shù)量的利潤(rùn)事實(shí)上際價(jià)值是不 一樣的，10年間還會(huì)有時(shí)刻價(jià)值的增加，而且這一數(shù)值會(huì)隨著 貼現(xiàn)率的不同而有所不同。(2) 沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)， 同等利 潤(rùn)值在不同行業(yè)中的意義也不相同， 比如，風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技 企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的制造業(yè)企業(yè)無(wú)法簡(jiǎn)單比較。(3) 沒(méi)有反映制造的利潤(rùn)與投入資本 之間的關(guān)系。(4) 可

4、能導(dǎo)致企業(yè) 短期財(cái)務(wù)決策 傾向，阻礙企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)展。 由于利潤(rùn)指標(biāo)通常按年計(jì)算， 因此，企業(yè)決策也往往會(huì)服務(wù)于年 度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。(二) 股東財(cái)寶最大化股東財(cái)寶最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)治理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)寶最大化 為目標(biāo)。在上市公司，股東財(cái)寶是由其所擁有的股票數(shù)量和股票 市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高， 股東財(cái)寶也就達(dá)到最大。與利潤(rùn)最大化相比，股東財(cái)寶最大化的要緊 優(yōu)點(diǎn)是：(1) 考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出較敏感的 反應(yīng)。(2) 在一定程度上能 幸免企業(yè)短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利 潤(rùn)會(huì)阻礙股票價(jià)格，與其以后的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生重要阻礙。(3) 對(duì)上市公司而言，

5、股東財(cái)寶最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。以股東財(cái)寶最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn)：(1) 通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)榉?上市公司無(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)。(2) 股價(jià)受眾多因素阻礙，特不是企業(yè)外部的因素，有些還 可能是非正常因素。 股價(jià)不能完全準(zhǔn)確 反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)治理狀況， 如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣， 但由于可能存在某些機(jī)會(huì)， 其 股票市價(jià)可能還在走高。(3) 它強(qiáng)調(diào)得更多的是 股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重 視不夠。(三) 企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)治理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值 最大化為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值能夠理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)

6、價(jià)值，或者是企業(yè)所能制造的可能以后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。以后現(xiàn)金流量這一概念，包含了資金的時(shí)刻價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面的因 素。因?yàn)橐院蟋F(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素，而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)刻價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn) 計(jì)算得出的。企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過(guò)采納最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)刻價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定進(jìn)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1) 考慮了取得酬勞的時(shí)刻，并用時(shí)刻價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。(2) 考慮了風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的關(guān)系。(3) 將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的進(jìn)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的

7、短期行為 ，因?yàn)椴粌H目前利潤(rùn)會(huì)阻礙 企業(yè)的價(jià)值，預(yù)期以后的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)價(jià)值增加也會(huì)產(chǎn)生重大阻 礙。(4) 用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過(guò)多受外界市場(chǎng)因素的干擾， 有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。然而，以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)也存在以下問(wèn)題【缺點(diǎn)】:(1) 企業(yè)的價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作。盡管關(guān)于上市公司， 股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示了企業(yè)價(jià)值的變化，然而，股價(jià)是多種因素共同作用的結(jié)果， 特不是在資本市場(chǎng)效率低下的情 況下，股票價(jià)格專(zhuān)門(mén)難反映企業(yè)的價(jià)值。(2) 關(guān)于非上市公司，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的評(píng)估才能確定 其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的 阻礙，專(zhuān)門(mén)難做到客觀(guān)和準(zhǔn)確。

8、今年來(lái)，隨著上市公司數(shù)量的增加，以及上市公司在國(guó)民 經(jīng)濟(jì)中地位、作用的增強(qiáng)，企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛 認(rèn)可。(四) 相關(guān)者利益最大化【本書(shū)的觀(guān)點(diǎn)】在現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關(guān)系的總和的前提下，要確立科學(xué)的財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，首先就要考慮哪些利益關(guān)系會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)展產(chǎn)生阻 礙。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的理財(cái)主體更加細(xì)化和多元化。股東作 為企業(yè)所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)力、 義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)和酬勞， 然而債權(quán)人、職員、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶(hù)、供應(yīng)商和政府也為企業(yè) 承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。比如：(1) 隨著舉債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)越來(lái)越多， 舉債比例和規(guī)模也不斷 擴(kuò)大，使得債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)大大增加。(2) 在社會(huì)分工細(xì)化的今天，由于簡(jiǎn)單勞動(dòng)越來(lái)越

9、少，復(fù)雜 勞動(dòng)越來(lái)越多，使得職工的再就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。(3) 在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)經(jīng)理人受所有者托付， 作為代 理人治理和經(jīng)營(yíng)企業(yè)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)雜多變的形勢(shì)下，代理人所承擔(dān)的責(zé)任越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。(4) 隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)全球化的阻礙，企業(yè)與客戶(hù)以及企業(yè)與供應(yīng)商之間不再是簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，更多的情況下是長(zhǎng)期的伙伴關(guān)系，處于一條供應(yīng)鏈上，并共同參與同其他供應(yīng)鏈的競(jìng)爭(zhēng)， 因而也與企業(yè)共同承擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。(5) 政府不管是作為出資人，依舊作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)，都與企業(yè) 各方的利益緊密相關(guān)。綜上所述，企業(yè)的利益相關(guān)者逼近包括股東， 還包括債權(quán)人、 企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、客戶(hù)、供應(yīng)商、職員、政府等。因此，

10、在確定企業(yè) 財(cái)務(wù)治理目標(biāo)時(shí)，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。相關(guān)者利益最大化目標(biāo)的 具體內(nèi)容包括如下幾個(gè)方面：(1) 強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)能夠承受的 范圍內(nèi)。(2) 強(qiáng)調(diào)股東的首要地位，并強(qiáng)調(diào)企業(yè)與股東之間的 協(xié)調(diào)關(guān) 系。(3) 強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人即企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督和操縱，建立有效的激勵(lì)機(jī)制以便企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)施。(4) 關(guān)懷本企業(yè)一般職工的利益，制造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境 和提供合理恰當(dāng)?shù)母＠?，培養(yǎng)職工長(zhǎng)期努力為企業(yè)工作。(5) 不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的關(guān)系，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者。(6) 關(guān)懷客戶(hù)的長(zhǎng)期利益，以便保持銷(xiāo)售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增 長(zhǎng)。(7) 加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作，共同面對(duì)市場(chǎng)

11、競(jìng)爭(zhēng)，并注重企業(yè) 形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽(yù)。(8) 保持與政府部門(mén)的良好關(guān)系。以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1) 有利于企業(yè) 長(zhǎng)期穩(wěn)定 進(jìn)展。這一目標(biāo)注重企業(yè)在進(jìn)展過(guò) 程中考慮并滿(mǎn)足各利益相關(guān)者的利益關(guān)系。 在追求長(zhǎng)期穩(wěn)定進(jìn)展 的過(guò)程中，站在企業(yè)的角度上進(jìn)行投資研究， 幸免之站在股東的 角度進(jìn)行投資可能導(dǎo)致的一系列問(wèn)題。(2) 體現(xiàn)了合作共贏(yíng)的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。由于兼顧了企業(yè)、股東、政府、客戶(hù)等的利 益，企業(yè)就不僅僅是一個(gè)單純牟利的組織，還承擔(dān)了一定的社會(huì)責(zé)任，企業(yè)在尋求其自身的進(jìn)展和利益最大化過(guò)程中，由于客戶(hù)及其他利益相關(guān)者的利益，

12、就會(huì)依法經(jīng)營(yíng)，依法治理，正確處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系，自覺(jué)維護(hù)和確實(shí)保障國(guó)家、 集體和社會(huì)公眾的合 法權(quán)益。(3) 這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、 多層次的目標(biāo)體系，較好 地兼顧了各利益主體的利益。這一目標(biāo)可使企業(yè)各利益主體相互 作用、相互協(xié)調(diào)，并在使企業(yè)利益、股東利益達(dá)到最大化的同時(shí)， 也使其他利益相關(guān)者利益達(dá)到最大化。也確實(shí)是將企業(yè)財(cái)寶這塊“蛋糕”做到最大化的同時(shí)，保證每個(gè)利益主體所得的“蛋糕” 更多。(4) 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。比如，企業(yè)作為利益相 關(guān)者之一，有其一套評(píng)價(jià)指標(biāo)，如以后企業(yè)酬勞貼現(xiàn)值；股東的評(píng)價(jià)指標(biāo)能夠使用股票市價(jià)；債權(quán)人能夠?qū)で箫L(fēng)險(xiǎn)最小、利息最 大；工人能夠確保工資福利；政府

13、可考慮社會(huì)效益等。不同的利 益相關(guān)者有各自的指標(biāo)，只要合理合法、互利互惠、相互協(xié)調(diào)， 就能夠?qū)崿F(xiàn)所有相關(guān)者利益最大化。因此，相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)治理最理想的目標(biāo)。然而鑒于該目標(biāo)過(guò)于理想化， 且無(wú)法操作，本書(shū)后述章節(jié)仍采納企 業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)?！拘枰莆盏囊c(diǎn)是四方面：要點(diǎn)1:各種目標(biāo)的衡量指標(biāo)：（由易到難）要點(diǎn)2:掌握各種目標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)要點(diǎn)3:注意各種目標(biāo)之間的共性和特性要點(diǎn)4:相關(guān)者利益最大化的具體內(nèi)容】二、利益沖突的協(xié)調(diào)將相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)治理目標(biāo)，其首要任務(wù)確實(shí)是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系， 化解他們之間的利益沖突。 協(xié)調(diào)相關(guān) 者的利益沖突，要把握的原則是：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分 配在數(shù)量上和時(shí)刻上達(dá)到動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)平衡。而在所有的利益沖突協(xié) 調(diào)中，所有者與經(jīng)營(yíng)者、所