淺析防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1、淺析防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策漆興軼摘 要：股指期貨作為我國(guó)資本市場(chǎng)上新興的期貨品種，具有跨期性、聯(lián)動(dòng)性、杠桿性、合約標(biāo)準(zhǔn)化、當(dāng)日結(jié)算、現(xiàn)金交割等特點(diǎn)。本文首先介紹我國(guó)股指期貨的發(fā)展概況，然后分析股指期貨所具有的風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合股指期貨所具有的特點(diǎn)，得出了從提高投資者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、政府部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管、行業(yè)嚴(yán)格自律這三個(gè)方面防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論，并且相信，隨著越來(lái)越多的投資者參與股指期貨交易，股指期貨將會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的完善產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。關(guān)鍵詞：股指期貨 ；風(fēng)險(xiǎn) ；防范股指期貨（Share Price Index Futures），英文簡(jiǎn)稱IF，全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，也可稱為股價(jià)指

2、數(shù)期貨、期指，是指以滬深300指數(shù)為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，雙方約定在未來(lái)的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買(mǎi)賣(mài)，到期后通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。作為期貨交易的一種類(lèi)型，股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。期貨可以大致分為兩大類(lèi)，商品期貨與金融期貨，股指期貨則是期貨的一種，。一、 我國(guó)股指期貨的發(fā)展概況自2010年4月16日，國(guó)內(nèi)第一個(gè)股指期貨品種滬深300指數(shù)期貨在中國(guó)金融期貨交易所上市，我國(guó)期貨市場(chǎng)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)步入了一個(gè)新的發(fā)展階段。在過(guò)去的五年中，政府監(jiān)管部門(mén)以及期貨交易所對(duì)期指市場(chǎng)準(zhǔn)入規(guī)則和交易機(jī)制進(jìn)行了不斷完善，使股指期貨在更加

3、安全和公平的交易環(huán)境下進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。2015年第一季度末，股指期貨的日交易額已高達(dá)2000億左右，同時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響也日益顯現(xiàn)。截至2013年9月，股指期貨市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)、規(guī)范、成熟，也使得監(jiān)管層和市場(chǎng)繼續(xù)推出金融期貨新品種的決心更加堅(jiān)定了，并在9月6日為推出5年期國(guó)債期貨ETF。截至2014年6月中旬，股指期貨累計(jì)開(kāi)戶數(shù)超過(guò)20萬(wàn)戶，市場(chǎng)流動(dòng)性良好，股指期貨市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，參與秩序良好，沒(méi)有出現(xiàn)重大違法違規(guī)交易行為以及會(huì)員強(qiáng)制平倉(cāng)、客戶投訴和交易糾紛等，市場(chǎng)評(píng)價(jià)也比較積極正面。我國(guó)股指期貨成長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)成熟度較高。滬深300指數(shù)期貨與現(xiàn)貨指數(shù)保持高度相關(guān)性

4、：主力合約與滬深300指數(shù)相關(guān)系數(shù)達(dá)99.6%，基差率較低；近月合約為主力合約，交易最為活躍，交易量占總量的85%左右，這些符合成熟市場(chǎng)一般規(guī)律；持倉(cāng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，成交持倉(cāng)比也逐漸接近海外成熟市場(chǎng)的水平；期貨交割順利，交割日合約價(jià)格走勢(shì)較平穩(wěn)，收斂性好，各合約交割量較低，沒(méi)有引發(fā)“到期日效應(yīng)”。股指期貨的推出，不僅改變了股市只能做多、不能做空，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的狀況，而且機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用股指期貨進(jìn)行保值交易，能夠有效地股市價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。隨著股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展，證券公司、基金公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、信托公司等機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易指引陸續(xù)也出臺(tái)。這些機(jī)構(gòu)投資者的交易類(lèi)型主要是套期保值交易，

5、但同時(shí)也包括套利和投機(jī)交易。在參與股指期貨交易的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)也相繼開(kāi)發(fā)出了各種新的投資產(chǎn)品與投資模式，使得國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境更為豐富多彩。期現(xiàn)套利、統(tǒng)計(jì)套利、跨期套利、市場(chǎng)中性策略等金融創(chuàng)新產(chǎn)品成為證券、基金和信托產(chǎn)品共同的創(chuàng)新模式。在過(guò)去的兩年里，這些特殊法人機(jī)構(gòu)在金融衍生品的創(chuàng)新和利用上取得了顯著進(jìn)步。二、 股指期貨的特點(diǎn)股指期貨作為一種金融衍生品，具有以下特點(diǎn)：（一）跨期性。股指期貨是交易雙方通過(guò)對(duì)股票指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，約定在未來(lái)的某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。所以，股指期貨的交易是建立在對(duì)未來(lái)預(yù)期的基礎(chǔ)上，投資者的盈虧直接取決于預(yù)期的準(zhǔn)確與否。（二）聯(lián)動(dòng)性。股指期貨的

6、價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)股票指數(shù)的變動(dòng)聯(lián)系極為緊密。一方面，股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)股指期貨價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。另一方面，股指期貨是對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期，因此對(duì)股票指數(shù)也具有一定的引導(dǎo)作用。（三）杠桿性。股指期貨交易不需要全額支付合約價(jià)值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂較大價(jià)值的合約（比例一般在8%10%）。例如，假設(shè)股指期貨交易的保證金為10，投資者只需支付合約價(jià)值10的資金就可以進(jìn)行交易。這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。顯然，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。（四）標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂標(biāo)準(zhǔn)化，就是將交易標(biāo)的物的數(shù)量、品質(zhì)、交割日期、地

7、點(diǎn)、付款時(shí)間等要素均在合約中確定，僅僅只有價(jià)格是不確定因素，以增加交易的方便性和時(shí)效性，從而使市場(chǎng)參與者能夠方便地轉(zhuǎn)讓期貨合約。交易者可以在合約到期前做相反方向的買(mǎi)賣(mài)，以沖銷(xiāo)原來(lái)交易中所產(chǎn)生的履約義務(wù)（買(mǎi)方交錢(qián)、賣(mài)方交貨），而無(wú)須再交錢(qián)或交貨。 （五）現(xiàn)金交割制度。期貨合約都有特定的到期日，合約到期后買(mǎi)賣(mài)雙方必須進(jìn)行標(biāo)的物交割。理論上，股指期貨的賣(mài)方可用指數(shù)所含的成分股交予買(mǎi)方，但實(shí)際上指數(shù)所含的成分股可能很多，執(zhí)行交割具有較大困難，因此，股指期貨的交割是以現(xiàn)金的方式結(jié)算。股指期貨合約中均規(guī)定指數(shù)衡量單位的現(xiàn)金價(jià)值，例如滬深300指數(shù)期貨每點(diǎn)300元，交割時(shí)是以每點(diǎn)的現(xiàn)金價(jià)值乘上滬深300指數(shù)

8、期貨漲跌的點(diǎn)數(shù)來(lái)計(jì)算買(mǎi)賣(mài)雙方應(yīng)付或應(yīng)得的金額，直接以現(xiàn)金結(jié)算。（六）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。在當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度下，期貨公司在每個(gè)交易日收市后，對(duì)投資者的持倉(cāng)情況按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行結(jié)算，計(jì)算其盈虧及相關(guān)費(fèi)用，從而進(jìn)行實(shí)際劃轉(zhuǎn)。當(dāng)日結(jié)算完成后，保證金不足的投資者必須采取措施，以達(dá)到保證金要求，避免被強(qiáng)行平倉(cāng)。三、 股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)除了金融衍生產(chǎn)品的一般性風(fēng)險(xiǎn)外，由于標(biāo)的物自身的特點(diǎn)和合約設(shè)計(jì)過(guò)程中的特殊性，股指期貨還具有一些特定的風(fēng)險(xiǎn): （一）現(xiàn)金交割風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對(duì)于其他結(jié)合實(shí)物交割進(jìn)行清算的金融衍生產(chǎn)品而言，存在更大的交割制度風(fēng)險(xiǎn)。如在利率期貨交易中，符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨，

9、無(wú)論如何也可以滿足一部分交割要求。股指期貨則只能是百分之百的現(xiàn)金交割，而不可能以對(duì)應(yīng)股票完成清算。如果允許使用現(xiàn)金交割，會(huì)促使很多本來(lái)無(wú)法參與現(xiàn)貨交易的交易者在期貨上超額持倉(cāng)，從而造成行情嚴(yán)重偏離現(xiàn)貨價(jià)格，形成很大的風(fēng)險(xiǎn)。（二）標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨交易中，標(biāo)的物設(shè)計(jì)的特殊性，是其特定風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全鎖定的原因。從套期保值的技術(shù)角度來(lái)看，商品期貨、利率期貨和外匯期貨的套期保值者，都可以在一定期限內(nèi)，通過(guò)建立現(xiàn)貨與期貨合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來(lái)徹底鎖定風(fēng)險(xiǎn)。而股指期貨由于標(biāo)的物的特殊性，使現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義，而不具有現(xiàn)實(shí)操作性。因?yàn)?，股票指?shù)設(shè)計(jì)中的綜合性，以及

10、設(shè)計(jì)中權(quán)重因素的考慮，使得在股票現(xiàn)貨組合中，當(dāng)股票品種和權(quán)數(shù)完全與指數(shù)一致時(shí)，才能真正做到完全鎖定風(fēng)險(xiǎn)，而這在實(shí)際操作中的可行性幾乎是零。因此，股指期貨標(biāo)的物的特殊性，使完全意義上的期貨與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風(fēng)險(xiǎn)將一直存在。（三）基差風(fēng)險(xiǎn)。基差風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨相對(duì)于其他金融衍生產(chǎn)品（期權(quán)、掉期等）的特殊風(fēng)險(xiǎn)。從本質(zhì)上看，基差反映著貨幣的時(shí)間價(jià)值，一般應(yīng)維持一定區(qū)間內(nèi)的正值（即遠(yuǎn)期價(jià)格大于即期價(jià)格），如美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格指數(shù)期貨（S&P500）的基差，在一般情況下為2到3點(diǎn)。但在巨大的市場(chǎng)波動(dòng)中，也有可能出現(xiàn)基差倒掛甚至長(zhǎng)時(shí)間倒掛的異?，F(xiàn)象。如在1987年美國(guó)股災(zāi)發(fā)生

11、時(shí)，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票價(jià)格指數(shù)期貨的基差，在10月2022日急劇上升，出現(xiàn)負(fù)值且超過(guò)了40點(diǎn)?；畹漠惓Ｗ儎?dòng)，表明股指期貨交易中的價(jià)格信息已完全扭曲，這將產(chǎn)生巨大的交易性風(fēng)險(xiǎn)。 （四）合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)。合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)，是指類(lèi)似的合約品種，如日經(jīng)225種股指期貨和東京證券股指期貨，在相同因素的影響下，價(jià)格變動(dòng)不同。表現(xiàn)為兩種情況：一是價(jià)格變動(dòng)的方向相反。二是價(jià)格變動(dòng)的幅度不同。類(lèi)似合約品種的價(jià)格，在相同因素作用下變動(dòng)幅度上的差異，也構(gòu)成了合約品種差異的風(fēng)險(xiǎn)。四、防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策為了全面地防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)，投資者、政府部門(mén)、期貨行業(yè)應(yīng)該從以下三個(gè)方面采取對(duì)策：（一）投資者

12、提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。（1）選擇經(jīng)營(yíng)規(guī)范的經(jīng)紀(jì)公司。投資者在進(jìn)入市場(chǎng)之前，應(yīng)選擇一個(gè)具有合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范和收費(fèi)比較合理的經(jīng)紀(jì)公司。（2）充分掌握各種期貨交易的知識(shí)和技能，制定正確的投資策略。首先，投資者應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)因素的分析，作出應(yīng)對(duì)未來(lái)可能性發(fā)生事件所需要采取的計(jì)劃。其次，投資者還應(yīng)該控制好資金和持倉(cāng)的比例，避免被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，投資者還應(yīng)該樹(shù)立資金安全風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，自覺(jué)抵制配資業(yè)務(wù)。 所謂期貨配資，是指在期貨市場(chǎng)中，配資公司以客戶的名義在期貨公司開(kāi)立期貨交易賬戶，并將賬戶提供給客戶使用，客戶存入自有資金，配資公司以此為基數(shù)，向客戶進(jìn)行配資。配資公司在交易過(guò)程中對(duì)

13、客戶交易賬戶實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制，虧損達(dá)到一定比例時(shí)對(duì)其進(jìn)行平倉(cāng)或要求其追加保證金，以保證配資公司自身資金不受損失，同時(shí)收取高額資金使用費(fèi)。由于在配資業(yè)務(wù)中，客戶資金被配資公司控制，其安全性難以得到保障；且配資放大了杠桿比例，加大了客戶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，配置資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)，可能擾亂期貨市場(chǎng)秩序，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。最后，投資者應(yīng)該規(guī)范自身交易行為，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和心理承受能力，保持冷靜的頭腦。（3）在遇到自身利益受到不公平、不公正侵害的時(shí)候，投資者可以向中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其他有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投訴，要求對(duì)有關(guān)事件和問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查處理。（二）政府部門(mén)加強(qiáng)對(duì)股指期貨市場(chǎng)的監(jiān)管 。（1）立法機(jī)關(guān)通過(guò)對(duì)現(xiàn)有的有關(guān)法律、法

14、規(guī)、規(guī)章進(jìn)行補(bǔ)充、修改和完善，以及補(bǔ)充出臺(tái)一些針對(duì)金融衍生品市場(chǎng)的管理法規(guī)，從根本上規(guī)范金融期貨市場(chǎng)各類(lèi)主體的行為，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為股指期貨在中國(guó)的順利運(yùn)行奠定良好的基礎(chǔ)。另外，股指期貨出臺(tái)以后，還要根據(jù)市場(chǎng)的變化情況及時(shí)靈活地對(duì)現(xiàn)有的法規(guī)、條理進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以規(guī)避或應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。（2）加強(qiáng)期貨市場(chǎng)和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的合作 。目前我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)性，建設(shè)完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量從制度基礎(chǔ)上，消除股市的不穩(wěn)定因素，為股指期貨的順利推出打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)應(yīng)積極借鑒其他國(guó)家（地區(qū)）發(fā)展股指期貨的成功經(jīng)驗(yàn)，不斷加強(qiáng)股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)之間的信息共享和協(xié)調(diào)管理，

15、建立風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合管理和控制機(jī)制，同步約束股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)，打破兩個(gè)市場(chǎng)間的行業(yè)壁壘，構(gòu)建兩個(gè)市場(chǎng)之間具有一定門(mén)檻的交易者轉(zhuǎn)移隔離墻，消除由于交易者市場(chǎng)轉(zhuǎn)換及其示范效應(yīng)與羊群效應(yīng)所產(chǎn)生的巨大市場(chǎng)動(dòng)蕩。此外，加強(qiáng)股票市場(chǎng)和股指期貨市場(chǎng)之間的合作有利于防范股指期貨市場(chǎng)中的操縱行為，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)交易主體的監(jiān)管。 （3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)是中國(guó)證券期貨業(yè)的監(jiān)管部門(mén)，對(duì)股指期貨市場(chǎng)行使直接的行政管理權(quán)，在風(fēng)險(xiǎn)管理中起著重要作用。因此，證監(jiān)會(huì)應(yīng)嚴(yán)格依照法律法規(guī)來(lái)規(guī)范期貨市場(chǎng)各參與者的行為，保證期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行。具體包括：一是對(duì)交易所的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管：其監(jiān)管主要包括對(duì)交易所的組織監(jiān)管、規(guī)則審核、監(jiān)審風(fēng)險(xiǎn)管理措

16、施與直接監(jiān)督檢查。二是對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的監(jiān)管：中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立有審批權(quán)。對(duì)不符合規(guī)定的期貨經(jīng)紀(jì)公司，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有權(quán)責(zé)令其停業(yè)整頓，或注銷(xiāo)其期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證。中國(guó)證監(jiān)會(huì)每年對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行年審，同時(shí)隨時(shí)可對(duì)經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行日常檢查，還可不定期進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查。（三）期貨行業(yè)實(shí)現(xiàn)嚴(yán)格自律。（1）期貨行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)期貨從業(yè)人員的管理。股指期貨推出后，新的從業(yè)人員大量涌入，股指期貨將面臨比商品期貨更大的風(fēng)險(xiǎn)。期貨行業(yè)協(xié)會(huì)必須對(duì)從業(yè)人員資格進(jìn)行更加嚴(yán)格的考核，對(duì)違規(guī)違法行為的處置嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)執(zhí)行。同時(shí)，對(duì)從業(yè)人員加強(qiáng)職業(yè)道德教育、風(fēng)險(xiǎn)教育和培訓(xùn)，從而規(guī)范從業(yè)人員的行為。 （2）交易

17、所對(duì)期貨投資者的監(jiān)管。交易所應(yīng)該恪盡職守，對(duì)投資者的財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部控制、信用等級(jí)等方面進(jìn)行全面調(diào)查，分析各投資者的風(fēng)險(xiǎn)狀況，監(jiān)督其投資行為。對(duì)違規(guī)交易、欺詐、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等行為上報(bào)證監(jiān)會(huì)，進(jìn)行調(diào)查和處罰。（3）期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范 。首先，期貨公司要借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，更新現(xiàn)有技術(shù)系統(tǒng)，保持技術(shù)進(jìn)步，提高管理水平，以適應(yīng)股指期貨高容量和高穩(wěn)定性的要求，確保公司業(yè)務(wù)運(yùn)行環(huán)境的穩(wěn)定。其次，在計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)方面，建立一套統(tǒng)一股指期貨風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生或減少損失。然后，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)建立一套能適應(yīng)各類(lèi)金融衍生品交易的具有國(guó)際領(lǐng)先水平的電子交易平臺(tái)，積極開(kāi)

18、發(fā)遠(yuǎn)程交易系統(tǒng)與網(wǎng)上交易，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融期貨交易與結(jié)算的電子化和網(wǎng)絡(luò)化。  最后，期貨公司應(yīng)規(guī)范其在開(kāi)發(fā)客戶過(guò)程中的宣傳介紹行為，即應(yīng)堅(jiān)持原則、遵守紀(jì)律不能片面地讓客戶只看到贏利，而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)熟視無(wú)睹。不能向客戶做贏利保證以致誤導(dǎo)客戶，使客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄。四、 結(jié)論從2010年到現(xiàn)在，我國(guó)的股指期貨才走過(guò)第五個(gè)年頭，所以目前對(duì)股指期貨的研究還處于探索階段。本文對(duì)于防范股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策的探討是根據(jù)目前股指期貨的發(fā)展概況和已經(jīng)暴露的問(wèn)題進(jìn)行的。這些問(wèn)題在未來(lái)是否會(huì)得到改善，以及會(huì)不會(huì)產(chǎn)生新的問(wèn)題，都是本文無(wú)法探究的。本文僅僅旨在對(duì)我國(guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的防范做出一些有益的思考。參考文獻(xiàn)：1苑德軍：論金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管J，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生學(xué)報(bào)，2002。2王攀攀