項(xiàng)目投融資方案修改概要

1、貴州省正安至習(xí)水高速公路ppp項(xiàng)目投融資方案1、 資金籌措方案1.1投標(biāo)人自有資金情況：表1.1中鐵四局集團(tuán)有限公司（2014年資產(chǎn)負(fù)債表）由中鐵四局集團(tuán)有限公司（以下簡稱“投標(biāo)人”或“我公司”）2014年度資產(chǎn)負(fù)債表顯示可見，截至2014年12月31日，投標(biāo)人貨幣資金為5304585639.93元，1.2擬投入項(xiàng)目公司的自有資金額度：貴州省正安至習(xí)水高速公路ppp項(xiàng)目（以下簡稱“本項(xiàng)目”）投資估算152.82億元。建設(shè)期4年，收費(fèi)期暫定30年。本項(xiàng)目要求資本金比例為總投資額的25%，即38.21億元。其中，政府資本出資總投資額的10%，即15.28億元作為資本金投資，需社會(huì)資本出資22.92

2、億元。投標(biāo)人認(rèn)為項(xiàng)目資本金是保證項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度的前提，是實(shí)施項(xiàng)目融資的必要條件，投標(biāo)人承諾將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度以及相關(guān)法律法規(guī)要求，及時(shí)、足額投入資本金，與政府方資本合資成立項(xiàng)目公司，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資、建設(shè)、運(yùn)營等事宜。1.3資金來源及保障措施1.3.1 投標(biāo)人自有資金由表1.1投標(biāo)人2014年度資產(chǎn)負(fù)債表顯示，我公司自有貨幣資金5304585639.93元，投標(biāo)人可利用當(dāng)前企業(yè)自有資金及留存收益投入項(xiàng)目公司作為資本金。為保障此投入額度，投標(biāo)人將根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展需要及本項(xiàng)目建設(shè)需要，將本項(xiàng)目所需資本金投入計(jì)劃申請(qǐng)列入企業(yè)未來年度的企業(yè)資金支出預(yù)算。1.3.2集團(tuán)公司內(nèi)部資金申請(qǐng)投標(biāo)人作為中國中鐵股份有限

3、公司子公司，每年在母公司集團(tuán)內(nèi)部有項(xiàng)目資金支持額度。投標(biāo)人母公司作為特大型企業(yè)集團(tuán)，擁有足額的自有資金及銀行授信，足以保證本項(xiàng)目資本金。投標(biāo)人會(huì)將本項(xiàng)目資本金資金申請(qǐng)集團(tuán)公司支持額度。1.3.3 成立專項(xiàng)基金投標(biāo)人近年來與國有四大銀行以及各大證券公司保持了緊密的聯(lián)系，經(jīng)過多次合作，已形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。針對(duì)該項(xiàng)目資本金資金來源，投標(biāo)人可與各家金融機(jī)構(gòu)成立平臺(tái)公司，各金融機(jī)構(gòu)以優(yōu)先股或者股東借款的形式入資平臺(tái)公司，平臺(tái)公司通過募集金融專項(xiàng)資金用于項(xiàng)目公司資本金投入。1.4項(xiàng)目其余建設(shè)資金的額度、資金來源及保障措施1.4.1項(xiàng)目其余建設(shè)資金的額度本項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資152.82億元，資本金38.20

4、億元，需其余建設(shè)資金114.62億元。投標(biāo)人認(rèn)為項(xiàng)目的其余建設(shè)資金是保證項(xiàng)目建成以及項(xiàng)目質(zhì)量的前提，承諾提前策劃、積極融資，確保項(xiàng)目融資進(jìn)度快于施工進(jìn)度。1.4.2資金來源1.4.2.1銀行貸款根據(jù)本項(xiàng)目特點(diǎn)，本項(xiàng)目資本金為總投資額度的25%，其余建設(shè)資金計(jì)劃用項(xiàng)目建成后收費(fèi)權(quán)質(zhì)押等方式取得項(xiàng)目公司貸款。本項(xiàng)目所需資本金以外資金114.62億元，額度較大，期限較長，計(jì)劃與多家銀行談判，促成組成銀團(tuán)，針對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行項(xiàng)目融資。1.4.2.2財(cái)務(wù)公司借款為保障項(xiàng)目其余建設(shè)資金充足、及時(shí)，在以銀行貸款為主的融資渠道下，考慮輔助以股東借款的形式。投標(biāo)人母公司有自己的財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以發(fā)放貸款、同業(yè)拆借

5、為主業(yè)。鑒于本項(xiàng)目投標(biāo)人已熟悉項(xiàng)目基本情況，投標(biāo)人保證項(xiàng)目公司可取得投標(biāo)人母公司財(cái)務(wù)公司的授信額度。1.4.2.3保障措施鑒于以上兩種主要融資渠道及方式，投標(biāo)人在項(xiàng)目公司組建開始，就會(huì)積極對(duì)接銀行，與各家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與母公司財(cái)務(wù)公司積極溝通簽訂合作備忘錄。通過投標(biāo)人的提前策劃與積極對(duì)接，為項(xiàng)目建設(shè)取得足額的授信額度。1.5資金籌措的應(yīng)急預(yù)案及其可行性本項(xiàng)目資金籌措的風(fēng)險(xiǎn)主要分為資本金籌措風(fēng)險(xiǎn)及其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)兩種。1.5.1資本金籌措風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)付預(yù)案。此部分風(fēng)險(xiǎn)主要是項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)度與計(jì)劃進(jìn)度存在偏差等原因?qū)е沦Y本金未能按時(shí)足額到位。為保障資本金及時(shí)足額到位，項(xiàng)目公司注冊(cè)成立之后，通

6、過公司章程的形式確定每月定期召開股東大會(huì)，股東大會(huì)期間各股東聽取項(xiàng)目公司總經(jīng)理關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)度以及項(xiàng)目資金需求的報(bào)告。各股東結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際資金需求及時(shí)調(diào)整項(xiàng)目資本金計(jì)劃進(jìn)度，相互溝通，確保計(jì)劃不偏離實(shí)際。1.5.2其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)預(yù)案。其余建設(shè)資金籌措風(fēng)險(xiǎn)主要為項(xiàng)目后期收費(fèi)權(quán)質(zhì)押不足以取得足夠額度的信貸支持以及金融機(jī)構(gòu)或財(cái)務(wù)公司放款不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)項(xiàng)目公司收費(fèi)權(quán)不能取得足夠額度的風(fēng)險(xiǎn)，投標(biāo)人承諾出現(xiàn)此情況時(shí)，為銀行等金額機(jī)構(gòu)提供第三方連帶責(zé)任擔(dān)保，擴(kuò)大銀行的授信支持額度。針對(duì)銀行等信貸機(jī)構(gòu)放款不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。投標(biāo)人將在投標(biāo)人層面、項(xiàng)目公司層面成立專業(yè)的投融資部門，組織專業(yè)的團(tuán)隊(duì)與金融機(jī)構(gòu)對(duì)

7、接，項(xiàng)目公司的資金需求報(bào)送至投融資部門歸口，投融資部組織相應(yīng)的人力、物力對(duì)接金融機(jī)構(gòu)，分層對(duì)接，形成長期、有效的溝通機(jī)制，確保放款及時(shí)。2、 收益、成本測算及財(cái)務(wù)分析2.1項(xiàng)目收益分析本項(xiàng)目項(xiàng)目收益主要包括道路收費(fèi)收益、政府財(cái)政補(bǔ)貼收益以及廣告等其他收益。2.1.1道路收費(fèi)收益2.1.1.1收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的確定根據(jù)本項(xiàng)目可研報(bào)告，2007年5月15日，貴州省人民政府辦公廳頒布了貴州省人民政府辦公廳關(guān)于調(diào)整收費(fèi)公路車輛通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和高速高等級(jí)公路貨車試行計(jì)重收費(fèi)有關(guān)問題的通知（黔府辦發(fā)200737號(hào)),規(guī)定自2007年6月1日起，高速、一級(jí)公路車輛通行費(fèi)基本收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為全省統(tǒng)一0.5元/公里。根據(jù)本項(xiàng)

8、目可研報(bào)告，綜合考慮本項(xiàng)目通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)如下表：車型基本標(biāo)準(zhǔn)（元/車公里）項(xiàng)目全線收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/車）基本費(fèi)橋隧單獨(dú)計(jì)費(fèi)合計(jì)小客0.504558103大客1.0090117207小貨0.4540131172中貨0.6357262319大貨1.26113656769拖掛2.572318311061表2.1通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)表2.1.1.2收費(fèi)收入的計(jì)算根據(jù)本項(xiàng)目可研報(bào)告，本項(xiàng)目收費(fèi)收入（r）的測算公式如下：式中：tv:車型v的年平均交通量（自然數(shù)，輛/日）； trv：車型v的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/車公里）； l：收費(fèi)路段長度（公里）考慮到部分交通量收費(fèi)征收的免、漏等情況，在運(yùn)營期的收費(fèi)收入計(jì)算中，收費(fèi)車輛按預(yù)測交通量

9、的95%考慮。通行費(fèi)收入表：表2.2特許經(jīng)營期項(xiàng)目公司通行收入表2.1.2 政府補(bǔ)貼收益根據(jù)招標(biāo)文件，在運(yùn)營期前5年各年度項(xiàng)目公司凈現(xiàn)金流為0，第6年起按實(shí)際車輛通行費(fèi)收入和運(yùn)營補(bǔ)貼收入測算項(xiàng)目公司各年度稅后凈利潤大于0，且項(xiàng)目全合作期項(xiàng)目考核資本金稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不高于項(xiàng)目合理收益率。據(jù)此測算出政府補(bǔ)貼收入如下：表2.3特許經(jīng)營期政府補(bǔ)貼2.1.3 其他收益其他收益主要包括廣告收入、加油站及附屬設(shè)施收入等。根據(jù)招標(biāo)文件，本次測算不予考慮。2.1.4特許經(jīng)營期項(xiàng)目公司主要收益如下表： 表2.4 特許經(jīng)營期收入?yún)R總表2.2項(xiàng)目成本分析項(xiàng)目成本包括建設(shè)成本、運(yùn)營成本、折舊費(fèi)用及經(jīng)營期利息支出。2

10、.2.1本項(xiàng)目建設(shè)成本主要包含項(xiàng)目建筑安裝工程費(fèi)、設(shè)備及工具、器具購置費(fèi)以及可以列入資本化的工程二類費(fèi)用。2.2.2項(xiàng)目運(yùn)營成本。依據(jù)本項(xiàng)目招標(biāo)文件、運(yùn)營方案、相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行編制。在保證正常運(yùn)營的基礎(chǔ)上嚴(yán)格控制成本。項(xiàng)目運(yùn)營成本包括項(xiàng)目運(yùn)營管理費(fèi)、道路養(yǎng)護(hù)費(fèi)、大修費(fèi)用、隧道運(yùn)營費(fèi)用。 表2.5特許經(jīng)營期運(yùn)營維護(hù)費(fèi)用表2.2.3折舊費(fèi)用本項(xiàng)目特許經(jīng)營期30年，經(jīng)營期滿，項(xiàng)目無償移交給政府。故項(xiàng)目殘值為0。在項(xiàng)目特許經(jīng)營期內(nèi)，項(xiàng)目采用直線法計(jì)提折舊。每年折舊額為50939萬元。2.2.4項(xiàng)目特許經(jīng)營期利息支出本項(xiàng)目總投資152.82億元，資本金占比25%，剩余資金以項(xiàng)目公司為融資主體進(jìn)行項(xiàng)目專項(xiàng)

11、融資。按照招標(biāo)文件要求，利率為基準(zhǔn)利率，還款方式為運(yùn)營期前25年等額本息還款。表2.6特許經(jīng)營期利息費(fèi)用支出2.3項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)分析本項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析主要分析資本金財(cái)務(wù)盈利能力以及項(xiàng)目敏感性分析（風(fēng)險(xiǎn)分析）。2.3.1資本金盈利能力分析根據(jù)融資方案（資本金占25%，剩余資金占75%），在運(yùn)營期30年內(nèi)，本項(xiàng)目融資后的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)見下表（詳見附表）表2.7資本金盈利能力分析表說明本項(xiàng)目采用30年的營運(yùn)期，具有一定的盈利能力。2.3.2本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)影響因素主要有成本的增加以及收入的減少。成本增加則由通貨膨脹等因素導(dǎo)致，收入減少由車流量達(dá)不到預(yù)期導(dǎo)致。財(cái)務(wù)敏感性分析表如下：表2.8稅后財(cái)務(wù)敏感性分析表注：投資回收期含建設(shè)期本項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2.4 根據(jù)以上測算結(jié)果，投標(biāo)人要求合理收益率為8%，要求的政府補(bǔ)貼詳見表2.3特許經(jīng)營期政府補(bǔ)貼，合計(jì)金額301521.