全球視野中的中國經濟增長與國際金融政策陳雨露

1、全球視野中的中國經濟增長與國際金融政策中國人民大學中國人民大學 陳雨露教授陳雨露教授二二五年七月十七日五年七月十七日u 全球視野中的中國經濟增長全球視野中的中國經濟增長u 人民幣匯率體制改革：內容和進程人民幣匯率體制改革：內容和進程u 資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定u 亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大公元元年100018201998A類443405113021470B類4444405733102類別年代人均收入公元元年100018201998A類9.72466東亞655623類別年代收入/全球GDP（%）A A類：類

2、：西歐及其衍生國：美國、加拿大、新西蘭、日本B B類：類：亞、非、拉、東歐和原蘇聯(lián)單位:國際元一、一、全球化視野中的中國經濟增長全球化視野中的中國經濟增長u按匯率法計算按匯率法計算 美國的4.8% 日本的4.6% 德國的6.5%英國的%法國的%世界的平均水平31.7% 2020年我國人均產值為 美國的2.5% 日本的2.4% 德國的3.3%英國的3.4%法國的3.5%世界平均水平的16.2% 2000年我國人均產值 為 美國的10.4% 日本的10.0% 德國的14.1%英國的%法國的%世界平均水平的75.3% 2050年我國人均產值為假設中國GNP平均增長6%,其他發(fā)達國家增長2.5%假設中

3、國GNP平均增長5.5%,其他發(fā)達國家增長2.5%一、全球化視野中的中國經濟增長一、全球化視野中的中國經濟增長u按購買力平價法計算按購買力平價法計算 美國的22.5% 日本的28.3% 德國的30.8% 英國的32.6% 法國的31.4%世界平均水平的86.5% 2020年我國人均國民生產總值為 美國的11.5% 日本的14.5% 德國的15.7% 英國的16.6% 法國的16.1%世界平均水平的52.7% 美國的48.6% 日本的61.2% 德國的66.6% 英國的70.4% 法國的67.9%世界平均水平的173% 假設中國GNP平均增長6% 其他發(fā)達國家增長2.5%假設中國GNP平均增長5

4、.5%,其他發(fā)達國家增長2.5%2050年我國人均國民生產總值為2000年我國人均國民生產總值為一、全球化視野中的中國經濟增長一、全球化視野中的中國經濟增長19942004年人民幣兌美元匯率走勢圖年份年份RMB/USDRMB/USD二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程（一）中國經濟發(fā)展的階段性障礙： 人民幣匯率的國際沖突1.1.關于人民幣匯率的共識關于人民幣匯率的共識（1 1）從長期來說，人民幣應當升值。）從長期來說，人民幣應當升值。（2 2）人民幣匯率不止是政策性調整，而是制度性變革。）人民幣匯率不止是政策性調整，而是制度性變革。（3 3）人民幣匯率的形成機制

5、是不合理的、非充分市場化的）人民幣匯率的形成機制是不合理的、非充分市場化的。二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程2.2.關于人民幣匯率的根本分歧關于人民幣匯率的根本分歧（1 1）人民幣匯率水平絕不是均衡水平）人民幣匯率水平絕不是均衡水平（2 2）中國沒有執(zhí)行穩(wěn)定的匯率政策）中國沒有執(zhí)行穩(wěn)定的匯率政策（3 3）人民幣升值會抑制金融危機）人民幣升值會抑制金融危機二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程（二）中國政府面對匯率改革的顧慮1.1.就業(yè)和經濟增長：日本的教訓就業(yè)和經濟增長：日本的教訓2.2.金融系統(tǒng)的風險金融系統(tǒng)的風險3.3.套利

6、資金的巨額流動套利資金的巨額流動4.4.政治上的考量政治上的考量二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程1.1.就業(yè)和經濟增長：日本的教訓就業(yè)和經濟增長：日本的教訓二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程（1 1）日元升值過程日元升值過程 日本先后經歷了四次升值過程，起因都是與美國日本先后經歷了四次升值過程，起因都是與美國的貿易順差引起了美國不滿的貿易順差引起了美國不滿l 197119717373年：年：尼克松尼克松“新經濟政策新經濟政策”（17%17%）l 197719777878年：美國財長抱怨日元低估（年：美國財長抱怨日元低估（22

7、%22%）l 198519858787年：年：“廣場協(xié)議廣場協(xié)議”（50%50%）l 1994-951994-95年：日美貿易摩擦，美國軟美元政策年：日美貿易摩擦，美國軟美元政策i.i. 共升值約共升值約200%200%（50%50%）二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程（2 2）日元升值對日本經濟的影響日元升值對日本經濟的影響 產業(yè)空洞化 勞動力成本第一勞動力成本第一/ /生產基地轉移生產基地轉移/ /國內高失業(yè)率、兩極分化加劇國內高失業(yè)率、兩極分化加劇 泡沫經濟的產生與破滅 財富幻覺：購買美國泡沫財富幻覺：購買美國泡沫/1987/1987全國綜合土地開發(fā)計劃

8、全國綜合土地開發(fā)計劃/ /土地價格總額土地價格總額= =美國美國/1989/1989緊縮已晚緊縮已晚 二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程u 2.2.經濟增長方式的約束經濟增長方式的約束: :粗放型經濟增長粗放型經濟增長u 19812003：GDP年均增長率：9.54% 全社會固定資產投資年均增長率13.21%u 19992003：GDP年均增長率從7%上升到9%：2個百分點 全社會固定資產投資年均增長率從5%上升到25%： 20個百分點u 勞動生產率勞動生產率：19921996：年均GDP5000元/萬元固定資產投資 1997年以后：年均GDP2000元/萬元

9、固定資產投資根本癥結根本癥結: :制度創(chuàng)新制度創(chuàng)新和技術領先和技術領先 二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內容和進程資本資本內流內流動因動因:人民幣升值套利人民幣升值套利管制放松管制放松,雙順差雙順差,利率提高利率提高,升值預期巨大升值預期巨大游資游資準備準備囤積美元囤積美元假貿易假貿易合約合約資本項目下資本項目下QFII等工具等工具攻擊攻擊進入香港進入香港進入內地進入內地假投資合約假投資合約人民幣升值人民幣升值壓力增大壓力增大經濟過熱加重經濟過熱加重套利套利結局結局打破打破維持維持盯住匯率制盯住匯率制獲利獲利虧損虧損打破打破打破打破盯住匯率制盯住匯率制金融自由化進程放

10、慢金融自由化進程放慢應對應對匯率不變匯率不變,減少減少順差順差小幅升值小幅升值3%;大幅升值大幅升值10%以靜制動以靜制動？經濟風險增大經濟風險增大投機熱情更投機熱情更大大3.3.套利資金的巨額流動套利資金的巨額流動（三）解決國際沖突的可能路線圖1.1.貿易途徑：增加有效進口，平衡經常項目順差。貿易途徑：增加有效進口，平衡經常項目順差。2.2.全面狙擊短期游資的流入。全面狙擊短期游資的流入。3.3.啟動外匯交易市場的改革。啟動外匯交易市場的改革。4.4.適度控制人民幣升值的速度和幅度（適度控制人民幣升值的速度和幅度（5-105-10）二、人民幣匯率體制改革：內容和進程二、人民幣匯率體制改革：內

11、容和進程（一）中國資本帳戶的開放度三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定國家數國家數中國中國美國美國英國英國法國法國德國德國日本日本第八條款（經常項目開放）第八條款（經常項目開放）150150資本項目交易資本項目交易對資本市場證券交易的管制對資本市場證券交易的管制133133對貨幣市場工具的管制對貨幣市場工具的管制115115對投資組合類證券的管制對投資組合類證券的管制103103對衍生工具和其他交易工具的管制對衍生工具和其他交易工具的管制8787商業(yè)信貸商業(yè)信貸105105金融信貸金融信貸112112擔保、保證和備用融資工具擔保、保證和備用融資工具8888對

12、直接投資的管制對直接投資的管制149149對直接投資清盤的管制對直接投資清盤的管制5252對不動產交易的管制對不動產交易的管制134134對個人資本流動的管制對個人資本流動的管制8282專用于商業(yè)銀行和其他信貸機構的條款專用于商業(yè)銀行和其他信貸機構的條款155155專用于機構投資者的條款專用于機構投資者的條款8282IMF經常和資本交易監(jiān)督框架三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定排序排序占比法占比法（12年平均數）年平均數）強度法強度法（13年平均數）年平均數）代碼法代碼法（13年平均數）年平均數）1 1香港（香港（85.6285.62）香港（香港（0.96

13、0.96）香港（香港（0.920.92）2 2新加坡（新加坡（40.2940.29）日本（日本（0.690.69）新加坡（新加坡（0.80.8）3 3菲律賓（菲律賓（8.948.94）韓國（韓國（0.660.66）日本（日本（0.730.73）4 4馬來西亞（馬來西亞（8.738.73）新加坡（新加坡（0.650.65）印尼（印尼（0.250.25）5 5泰國（泰國（6.586.58）馬來西亞（馬來西亞（0.590.59）泰國（泰國（0.190.19）6 6韓國（韓國（6.436.43）印尼（印尼（0.530.53）馬來西亞（馬來西亞（0.190.19）7 7日本（日本（5.595.59）泰國

14、（泰國（0.50.5）韓國（韓國（0.120.12）8 8中國大陸（中國大陸（5.615.61）菲律賓（菲律賓（0.210.21）中國大陸（中國大陸（0.080.08）9 9印尼（印尼（4.964.96）中國大陸（中國大陸（0.120.12）菲律賓（菲律賓（0.070.07）1010印度（印度（1.81.8）印度（印度（0.110.11）印度（印度（0 0）資本開放度測算結果三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定（二）放松資本帳戶管制的前提條件1.1.宏觀經濟的穩(wěn)定：宏觀經濟的穩(wěn)定： 適度經濟增長、穩(wěn)定的物價水平 良好的財政狀況、經常項目基本平衡2.2.健全的

15、金融體系健全的金融體系3.3.匯率和利率機制的健全與完善匯率和利率機制的健全與完善4.4.健全的國內金融市場：貨幣市場和資本市場健全的國內金融市場：貨幣市場和資本市場5.5.強化企業(yè)的公司治理強化企業(yè)的公司治理6.6.充足的外匯儲備充足的外匯儲備三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定潛在風險政策調控力政策調控力經濟周期波動經濟周期波動資本外逃資本外逃三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定（三）放松資本帳戶管制的潛在風險資本外逃資本安全因素資本安全因素動因動因危害危害規(guī)模規(guī)模資本收益因素資本收益因素洗錢因素洗錢因素威脅償債能力威

16、脅償債能力降低國家信用等級降低國家信用等級國際收支國際收支不平衡不平衡本幣本幣匯率波動匯率波動收入收入再分配再分配直接估計法：直接估計法：誤差與遺漏私人非銀行部門短期資誤差與遺漏私人非銀行部門短期資本流動本流動間接估計法：間接估計法：一國直接投資引起的資本流入該一國直接投資引起的資本流入該國記錄的對外負債的增加額經常項目赤字與官方國記錄的對外負債的增加額經常項目赤字與官方儲備的增加額。儲備的增加額。對外債權法：對外債權法：可識別的資本外流加總（對外債權可識別的資本外流加總（對外債權總額）正常（已申報）對外債權存量變動數?？傤~）正常（已申報）對外債權存量變動數。剩余法：剩余法：總資本流出銀行部門

17、持有的海外資產總資本流出銀行部門持有的海外資產非銀行部門持有的海外資產投資額貨幣當局持非銀行部門持有的海外資產投資額貨幣當局持有的海外資產額有的海外資產額根據以上模型測算，亞洲金根據以上模型測算，亞洲金融危機以來，我國在融危機以來，我國在19981998、19991999、20002000、20012001、20022002年的資本外逃規(guī)模分別為年的資本外逃規(guī)模分別為391.72391.72億美元，億美元，65.1765.17億美億美元，元，40.5140.51億美元，億美元，217.29217.29億美元，億美元，69.1569.15億美元。億美元。 三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、

18、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定基本思路開放型金融保護主義政策開放型金融保護主義政策資源導向型走出去戰(zhàn)略資源導向型走出去戰(zhàn)略支持國內企業(yè)境外上市融資支持國內企業(yè)境外上市融資有限度的證券資本流動有限度的證券資本流動三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定三、資本帳戶放松管制與我國的金融穩(wěn)定（四）放松資本帳戶管制的基本思路（一）國際儲備規(guī)模與儲備結構的特征四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響1.世界主要高外匯儲備國家（地區(qū)）的儲備情況國家或國家或地區(qū)地區(qū)日本日本中國中國中國中國臺灣臺灣韓國韓國印度印度俄羅斯俄羅斯中國中國香港香

19、港儲備額儲備額8377.28377.26591.446591.442466.32466.32054.52054.51404.291404.291380.51380.512241224排名排名1 12 23 34 45 56 67 7全球儲備總額全球儲備總額3368033680億美元億美元四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響20052005年年3 3月月 （億美元）（億美元）年年 份份GDPGDP（十億美元）（十億美元）GDPGDP增長率（）增長率（）經常項目余額經常項目余額（十億美元）（十億美元）經常項目余額占經常項目

20、余額占GDPGDP的比重（）的比重（）199419947054.37054.32.82.8-121.69-121.691.731.73199519957400.57400.52.42.4-113.57-113.571.531.53199619967813.27813.22.42.4-129.29-129.291.651.65199719978256.58256.54.44.4-143.85-143.851.741.74199819988728.28728.24.34.3-220.56-220.562.532.53199919999237.09237.04.14.1-331.50-331.503

21、.593.59200020009837.49837.44.14.1-444.7-444.74.524.52200120019961.39961.31.21.2-393.4-393.43.953.952002200210023.210023.20.50.5-503.4-503.44.704.702003200310986.510986.53.13.1-530.7-530.74.834.832004200411859.111859.14.44.4-665.9-665.95.605.602.美國經常項目逆差及其占GDP的比重（19942004）四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響

22、四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響3.歐元誕生后國際儲備貨幣格局的變化 年份年份儲備貨幣儲備貨幣1999199920002000200120012002200220032003排名排名美元美元67.9067.9067.6067.6067.2067.2064.8064.8063.8063.801 1歐元歐元12.6012.6013.0013.0013.2013.2014.6014.6019.7019.702 2日元日元5.505.505.205.204.904.904.504.504 4英鎊英鎊4.004.003.803.804.004.004.404.405 5瑞士法朗瑞

23、士法朗0.700.700.700.700.600.600.700.706 6其他貨幣其他貨幣9.409.409.709.709.709.7011.0011.003 3（% %）四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響（二）高額外匯儲備的代價1.1.貨幣政策的自主性貨幣政策的自主性2.2.美元貶值造成的外匯儲備損失美元貶值造成的外匯儲備損失2004年美元兌各主要國際貨幣匯率下跌幅度（）國際國際貨幣貨幣瑞士瑞士法郎法

24、郎新西蘭元新西蘭元歐元歐元英鎊英鎊加拿大元加拿大元澳大利亞澳大利亞元元日元日元美元美元13.4013.4012.2012.2012.0012.0010.6010.609.609.606.606.603.403.40平均平均跌幅跌幅9.709.70外匯外匯儲備儲備兌換兌換貨幣貨幣瑞士瑞士法郎法郎新西蘭新西蘭元元歐元歐元英鎊英鎊加拿大加拿大元元澳大利澳大利亞元亞元日元日元6099.326099.32美元縮美元縮水率水率13.4013.4012.2012.2012.0012.0010.6010.609.609.606.606.603.403.40兌換貨幣兌換貨幣的實際數額的實際數額5282.0652

25、82.065355.265355.265367.455367.455452.855452.855513.845513.845696.825696.825892.005892.00現有外匯儲備縮水后的平均等值額現有外匯儲備縮水后的平均等值額 5507.745507.742004年中國外匯儲備貶值后兌換其他貨幣的實際美元數額（億美元）四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響（三）中國的對策20002000年年20012001年年20022002年年20032003年年20042004年年R R：外匯儲備總額：外匯儲備總額165

26、5.741655.742121.652121.652864.072864.074032.514032.516099.326099.32W W：年度進口總額：年度進口總額2508.002508.002712.002712.002952.002952.004128.404128.405613.805613.80X X：年度外債余額：年度外債余額1457.301457.301701.101701.101685.401685.401936.341936.342285.962285.96Y Y：年度實際利用外資總額：年度實際利用外資總額407.10407.10468.80468.80527.40527.

27、40535.00535.00606.30606.30R1R13030W W：4 4個月進口額個月進口額856.00856.00904.00904.00984.00984.001376.131376.131684.141684.141010X X：償還外債準備：償還外債準備145.73145.73170.11170.11168.54168.54196.64196.64228.60228.601515Y Y：外商投資回報：外商投資回報61.0761.0770.3270.3279.1179.1180.2580.2590.9590.951010R R：Z Z（平準基金）（平準基金）165.58165.

28、58212.17212.17286.41286.41403.25403.25609.93609.93R1R1合計：適度外匯儲備額合計：適度外匯儲備額1228.381228.381356.061356.061518.061518.062053.272053.272613.622613.62R2R2R RR1 R1 超額外匯儲備額超額外匯儲備額426.91426.91765.59765.591346.011346.011979.241979.243485.703485.702000200020042004年中國適度外匯儲備規(guī)模和超額儲備測算表年中國適度外匯儲備規(guī)模和超額儲備測算表（億美元）（億美元

29、）1.1.合理測算中國外匯儲備的適度規(guī)模合理測算中國外匯儲備的適度規(guī)模四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響2005年3月底世界主要國家黃金儲備量及其份額黃金總儲量（噸）黃金總儲量（噸）占本國國際占本國國際儲備比例（）儲備比例（）占世界黃金占世界黃金總儲備比例（）總儲備比例（）世界總量世界總量32692.0032692.00100.00100.00美國美國8136.28136.261.161.124.8924.89德國德國3433.23433.248.748.710.5010.50法國法國2977.82977.851.4

30、51.49.119.11意大利意大利2451.802451.8054.454.47.507.50瑞士瑞士1332.11332.124.624.64.074.07荷蘭荷蘭767.5767.551.351.32.352.35日本日本765.20765.201.21.22.342.34中國中國600.0600.01.31.31.841.84葡萄牙葡萄牙462.3462.357.357.31.411.41臺灣臺灣423.3423.32.32.31.291.29俄羅斯俄羅斯386.5386.54.14.11.181.182.2.減持美元政策與增持黃金儲備減持美元政策與增持黃金儲備四、亞洲外匯儲備劇增與美

31、國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響3.3.外匯儲備轉為戰(zhàn)略物資外匯儲備轉為戰(zhàn)略物資四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響四、亞洲外匯儲備劇增與美國經常項目逆差擴大：對我國的影響謝 謝1991年和1999年各國匯率制度安排比例附錄一：附錄一：1994199420042004年中國外匯儲備變化情況表年中國外匯儲備變化情況表年年 份份外匯增長數外匯增長數（億美元）（億美元）外匯增長速度外匯增長速度（）（）外匯儲備余額外匯儲備余額（億美元）（億美元）外匯儲備外匯儲備/GDP/GDP（）（）19941994304.21304.215

32、8.9358.93516.2516.29.139.1319951995219.77219.7742.5742.57735.97735.9710.4110.4119961996314.43314.4360.9160.911050.491050.4912.8012.8019971997348.50348.5067.5067.501398.901398.9015.4815.481998199850.7050.709.829.821449.591449.5915.0915.091999199997.1597.1518.8218.821546.751546.7515.6015.6020002000108

33、.99108.9921.1121.111655.741655.7415.3415.3420012001465.91465.9190.2590.252121.652121.6518.3118.3120022002742.42742.42143.82143.822864.072864.0723.1523.15200320031168.421168.42226.35226.354032.514032.5118.6018.60200420042066.812066.8151.2551.256099.326099.3236.9836.98附錄二：附錄二：19942004年中美通脹率比較以及人民幣兌美元匯

34、率年平均價年年 份份（1 1）中國通）中國通脹率（）脹率（）（2 2）美國通）美國通脹率（）脹率（）（3 3）人民幣兌美元匯率）人民幣兌美元匯率 （人民幣（人民幣/100/100美元）美元）1994199424.124.12.62.6861.87861.871995199517.117.12.82.8835.07835.07199619968.38.32.92.9831.42831.42199719972.82.82.32.3828.98828.9819981998-0.8-0.81.51.5827.91827.9119991999-1.4-1.42.22.2827.83827.8320002

35、0000.40.43.43.4827.84827.84200120010.70.72.82.8827.70827.7020022002-0.8-0.81.61.6827.70827.70200320031.21.21.51.5827.70827.70200420043.93.91.21.2827.68827.68附錄三：附錄三：19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年20012001年年進出口總額（萬美元）進出口總額（萬美元）(1)(1)32505745325057453239234232392342360649443606494447430819474

36、308195097681350976813對美國進出口總額（萬美元）對美國進出口總額（萬美元） (2)(2)4899290489929054936995493699614257361425737446697744669780484928048492美國貿易權重美國貿易權重(3)(3)33%33%34%34%33%33%對日本進出口總額（萬美元）對日本進出口總額（萬美元）(4)(4)6081280608128057899185789918661672666167268316567831656787754488775448日本貿易權重日本貿易權重(5)(5)37%37%36%36%36%36%對歐

37、盟貿易進出口總額（萬美元）對歐盟貿易進出口總額（萬美元）(6)(6)4300397430039748863224886322556760155676016903808690380876627107662710歐盟貿易權重歐盟貿易權重(7)(7)30%30%30%30%31%31%人民幣兌美元匯率（元人民幣兌美元匯率（元/100/100美元）美元） (8)(8)828.98828.98827.91827.91827.83827.83827.84827.84827.70827.70人民幣兌日元匯率（元人民幣兌日元匯率（元/100/100日元）日元） (9)(9)6.86006.86006.3488

38、6.34887.29327.29327.68647.68646.80756.8075人民幣兌歐元匯率（元人民幣兌歐元匯率（元/100/100歐元）歐元） (10)(10)880.58880.58766.87766.87740.80740.80人民幣兌一籃子貨幣匯率（元人民幣兌一籃子貨幣匯率（元/100/100單位單位籃子貨幣）籃子貨幣） (11)(11)540.06540.06514.29514.29505.24505.2419992001年按貿易權重計算的人民幣兌一籃子貨幣匯率附錄四：附錄四：19942004年中國吸引外商直接投資情況表年年 份份外商直接投資增長數外商直接投資增長數（億美元）

39、（億美元）增長速度增長速度（）（）外商直接投資余額外商直接投資余額（億美元）（億美元）19941994337.67337.6735.0535.05963.36963.3619951995377.36377.3639.1739.171340.721340.7219961996423.50423.5043.9643.961764.221764.2219971997452.77452.7746.9946.992216.992216.9919981998454.62454.6247.1947.192671.612671.6119991999404.12404.1241.9441.943075.7330

40、75.7320002000407.72407.7242.3242.323483.453483.4520012001468.77468.7748.6548.653952.223952.2220022002527.43527.4354.7454.744479.654479.6520032003535.05535.0555.5355.535014.705014.7020042004606.30606.3062.9362.935621.015621.01附錄五：附錄五：19942004年中國外債情況表年年 份份外債增長數外債增長數（億美元）（億美元）比上年增長比上年增長（）（）中長期外債中長期外債（億美元）（億美元）短期外債短期外債（億美元）（億美元）外債余額外債余額（億美元