乳制品上市公司財務(wù)報表分析

1、    乳制品上市公司財務(wù)報表分析    任龍飛提要 進入21世紀以來，國家經(jīng)濟得到空前發(fā)展，與此同時人們的生活條件越來越好，乳制品需求越來越高。但是，隨著嬰幼兒奶粉負面事件的出現(xiàn)，民眾對奶制品的質(zhì)量安全也持有懷疑態(tài)度。本文以乳制品行業(yè)巨頭伊利為例，從戰(zhàn)略與財務(wù)兩方面進行分析，幫助伊利股份更加清楚地了解企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)以及財務(wù)能力。關(guān)鍵詞：伊利股份;財務(wù)報表;財務(wù)比率：f23 ：a收錄日期：2020年7月6日一、戰(zhàn)略分析（一）伊利股份公司介紹。伊利股份有限公司是1993年在內(nèi)蒙古呼和浩特創(chuàng)立的公司，它是由呼市回民奶食品加工廠改制而成。1996年

2、在上交所成功掛牌上市，首次發(fā)股1，715萬股，募集1.075億元。在2019年全球乳業(yè)20強企業(yè)排行榜中，伊利穩(wěn)居全球前十名的第一陣營。同時位居全球最具價值品牌500強食品類第四名。（二）伊利公司swot分析1、企業(yè)的優(yōu)勢。地理位置優(yōu)越伊利地處內(nèi)蒙古奶源基地，擁有優(yōu)質(zhì)而豐富的奶源，具有得天獨厚的優(yōu)勢;擁有品牌優(yōu)勢，根植于優(yōu)秀的服務(wù)、先進的技術(shù)和可靠的品質(zhì)中，滲透到消費者心里。2、內(nèi)部劣勢。乳制品行業(yè)爆發(fā)的乳制品安全事件，讓消費者對乳制品的信心下降，作為乳制品行業(yè)的代表性企業(yè)，伊利需要針對消費者的需求提高奶的質(zhì)量，打造綠色健康食品，重新塑造乳制品在人們心目中的良好形象。3、外部機會。有著充足的奶

3、源，先進的技術(shù)，良好的融資渠道，伊利本身實力的強大毋庸置疑，可以快速的搶占市場，搶占資源優(yōu)勢。4、外部威脅。在乳制品行業(yè)，除了伊利，還有發(fā)展迅速的蒙牛、光明等乳業(yè)公司，共同瓜分一塊市場。同時，國際乳品企業(yè)也陸續(xù)進入我國乳品市場，推動了國內(nèi)乳品行業(yè)技術(shù)水平的大大提高。隨著國內(nèi)乳品行業(yè)的多元化競爭出現(xiàn)，乳制品市場競爭的激烈程度也不可同日而語，伊利自然不可能置身事外，也面臨著巨大的競爭壓力。二、財務(wù)分析（一）資產(chǎn)負債表分析。從表1可以看出公司短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收款項、其他應(yīng)付款等項目占全部流動負債的80%左右，占比高。在短期借款上，2019年的金額比2018年多了將近30億元，可以看出企業(yè)的短期

4、借款增加得特別多。在負債合計上，我們可以算出2019年流動負債占負債總額的比例高達92%，因此公司的負債主要是流動負債，公司在籌資渠道方面主要來源于流動負債。綜上分析伊利公司是經(jīng)營性負債資本結(jié)構(gòu)。（表1）（二）利潤表分析1、利潤的持續(xù)性分析。伊利公司的營業(yè)收入情況非常樂觀，逐年上升的態(tài)勢，單單2019年一年的營業(yè)收入相比前一年增加103.7億元，比2017年的凈利潤增加了16%，說明其營業(yè)收入的成長性好，持續(xù)增長性好。2、利潤表主要項目質(zhì)量分析。銷售費用：伊利公司近幾年的銷售費用出現(xiàn)穩(wěn)步增長，但是費用的增長基本是由于廣告營銷費用的增長。也反映了伊利公司注重銷售的投入。管理費用：伊利公司管理費用

5、較為穩(wěn)定，20172018年幾乎沒有變動。財務(wù)費用：伊利公司在2019年的財務(wù)費用增加到800萬元，與2017年相比仍有不小差距說明近年來企業(yè)的貨幣資金非常充足，通過資金的外借，從而獲取利息費用。（表2）（三）現(xiàn)金流量表分析1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析。伊利20162019年的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額占比雖然較2016年226.14%高額占比有所下降，但全都保持在100%占比以上，反映了伊利股份高質(zhì)量的現(xiàn)金流水平。伊利20162019年的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量都保持在70億元以上，從現(xiàn)金流量表可以明顯看出，伊利的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量保持在較高質(zhì)量水平。2、投資活動現(xiàn)金流量質(zhì)量分析。伊利股份20162019

6、年投資活動的凈現(xiàn)金流量不斷增長，2016年為-32.43億元，在2019年已經(jīng)增加到將近100億元?？梢钥闯?，近年來伊利持續(xù)加強投資、股權(quán)及債權(quán)投資能力較強。雖然企業(yè)的投資能力與投資規(guī)模很大，但是可以看出近幾年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量在零以下，并且越來越大的情況。企業(yè)的投資活動是否與企業(yè)的目標與規(guī)劃相匹配，企業(yè)的規(guī)模擴張是否在可控范圍之內(nèi)。三、財務(wù)指標分析（一）償債能力分析。償債能力顧名思義就是企業(yè)償還債務(wù)的能力。為了分析伊利的償債能力水平，選取了3個財務(wù)指標，分別是流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率。流動比率是分析企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)比率。從表3可以看出伊利近幾年的流動比率分別為1.35、1.25

7、、1.28、0.82，遠遠低于標準值2，并且呈現(xiàn)下降趨勢，2019年低于1，意味著伊利對于流動負債的償還能力不強。對于速動比率，數(shù)值一直徘徊在1左右，并且在2019年達到最低，通過流動比率和速動比率的分析可知，伊利集團短期償債能力不強。（表3）資產(chǎn)負債率是企業(yè)總資產(chǎn)中通過負債籌資的比率，資產(chǎn)負債率指標通常在0.5左右為最佳。自2016年以來伊利集團資產(chǎn)負債率總體呈上升趨勢，除了2018年資產(chǎn)負債率下降，2019年甚至達到了56.54%，資產(chǎn)與負債兩者比例不均衡、不合理。表明企業(yè)的長期償債能力出現(xiàn)了問題。對于伊利公司來說，盡量保障企業(yè)資產(chǎn)負債的合理比率。（二）盈利能力分析。盈利能力的高低不僅是公

8、司獲利能力的表現(xiàn)，也代表著公司自身的形象，是公司財務(wù)最直觀的表現(xiàn)，也是吸引更多投資者的重要數(shù)據(jù)。表4為伊利20162019年的盈利能力的變化。（表4）成本費用利潤率主要用來分析公司的獲利能力的高低。從表4可以看出，成本費用利潤率不斷下降，表明伊利公司對成本費用方面的控制可能出現(xiàn)了問題。需要企業(yè)及時分析問題出現(xiàn)的原因，并提出相應(yīng)的對策，避免出現(xiàn)更大的損失。伊利集團近年來銷售凈利率處于平穩(wěn)下降狀態(tài)，但是下降很小，處于相對平穩(wěn)狀態(tài)。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)投入效果的反映，凈資產(chǎn)收益率的高低影響著投資者的偏好，比率越高，盈利能力越強，投資者越偏好。2017年和2018年這兩年，伊利的凈資產(chǎn)收益率基本保持不變

9、，2019年伊利的凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)增長態(tài)勢，因此伊利的發(fā)展前景仍舊值得期待。（三）營運能力分析。通過分析企業(yè)的營運能力，可以了解企業(yè)資金利用的效率水平。良好企業(yè)營運發(fā)展，可以在資源最大化的基礎(chǔ)上將盈利水平發(fā)揮到最佳。對伊利公司20162019年的營運能力的研究結(jié)果見以表5。20162019年存貨周轉(zhuǎn)率總體呈現(xiàn)上升趨勢，公司存貨周轉(zhuǎn)越來越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來分析公司的資產(chǎn)運營能力，表5顯示，2016年、2017年沒有發(fā)生變化，2018年、2019年相比前兩年有所上升但兩年的數(shù)額幾乎相同?？梢钥闯?，伊利集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由高于100%一直下降到2019年的66.26%，我們可以明顯看出伊利的應(yīng)收

10、轉(zhuǎn)款周轉(zhuǎn)的速度處于一個不斷下降的過程，周轉(zhuǎn)率降低的同時必然會導(dǎo)致流動性降低。這反映了伊利應(yīng)收賬款的效率沒有之前高，企業(yè)產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險更大，不利于企業(yè)的平穩(wěn)健康發(fā)展。（表5）（四）成長能力分析。成長能力，通常用來表示企業(yè)未來的成長能力。成長能力主要展示企業(yè)未來的前景與方向，通過對發(fā)展能力的分析與評價，正確認識企業(yè)未來的發(fā)展，好的成長能力不僅代表著企業(yè)自身的良好前景同時也會吸引更多投資者的目光，為企業(yè)注入更多的資金與活力。成長期，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率為10%左右，公司保持著良好的增長狀態(tài)。穩(wěn)定期，企業(yè)主營業(yè)務(wù)增值率為5%10%。衰退期，企業(yè)主營業(yè)務(wù)增長率小于等于5%，企業(yè)總體銷售額下降，步入衰退。

11、伊利股份自20162019年總體呈現(xiàn)向上態(tài)勢，資產(chǎn)負債率均高于10%，伊利集團的業(yè)務(wù)發(fā)展狀況良好。凈資產(chǎn)增長率是企業(yè)資本規(guī)模擴張的數(shù)值表現(xiàn)。企業(yè)在對未來的規(guī)模和生產(chǎn)的戰(zhàn)略進行規(guī)劃時，企業(yè)可以通過具體分析凈資產(chǎn)增長率的變化，對企業(yè)未來的規(guī)模做出合理性預(yù)測。從表6可以看出，伊利股份放緩了企業(yè)資本規(guī)模的擴張，20162019年伊利股份的凈資產(chǎn)增長率不斷下降，甚至在2019年出現(xiàn)負值，雖然放緩了速度，但并不意味著縮減，伊利公司的總資產(chǎn)仍舊處于增加的態(tài)勢。（表6）四、結(jié)語對于伊利來說，當前我國經(jīng)濟空前發(fā)展，人們消費觀念以及生活觀念發(fā)生轉(zhuǎn)變，而且我國人口眾多，伊利作為乳制品行業(yè)的龍頭企業(yè)仍然具有非常好的發(fā)展前景。因此，應(yīng)該抓住機遇，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，從而實現(xiàn)更進一步的發(fā)展。從前文分析發(fā)現(xiàn)，伊利股份作為我國乳制品行業(yè)中的佼佼者有著諸多的優(yōu)勢，但也存在一些問題需要改進。首先，伊利股份應(yīng)當持續(xù)關(guān)注企業(yè)的應(yīng)收賬款，降低可能由此產(chǎn)生的壞賬風(fēng)險。其次，伊利股份增強償債能力。通過對伊利股份償