高級財務(wù)管理學期末復習提綱

1、高級財務(wù)管理學期末復習提綱第一章 總 論一、財務(wù)管理理論1.財務(wù)管理理論的定義（名詞解釋或者判斷題）財務(wù)管理理論是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進行的科學推理或財務(wù)管理實踐的科學總結(jié)而建立的概念體系。2.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的定義（名詞解釋或者判斷題）財務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財務(wù)管理各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。是以財務(wù)管理環(huán)境為起點，財務(wù)管理假設(shè)為前提，財務(wù)管理目標為導向的財務(wù)管理基本理論、財務(wù)管理的應(yīng)用理論構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。3.財務(wù)管理環(huán)境的定義（判斷題）財務(wù)管理環(huán)境是對財務(wù)管理有影響的一切因素的總和。理財環(huán)境對財務(wù)管理假設(shè)、財務(wù)管理目標、財務(wù)管理方法、財務(wù)管理內(nèi)容具有決定作用，是財務(wù)管理理

2、論研究的起點。4.財務(wù)管理的五次發(fā)展浪潮:（選擇題）（1）第一次浪潮籌資管理階段。（2）第二次浪潮資產(chǎn)管理階段。（3）第三次浪潮投資管理階段。（4）第四次浪潮通貨膨脹階段。（5）第五次浪潮國際經(jīng)營階段。5.財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)（填空題或者判斷題）（1）財務(wù)管理環(huán)境是財務(wù)管理理論研究的邏輯起點，財務(wù)管理假設(shè)是財務(wù)管理理論研究的前提，財務(wù)管理目標是財務(wù)管理理論和實務(wù)的導向。（2）財務(wù)管理的基本理論是指財務(wù)管理內(nèi)容、財務(wù)管理原則、財務(wù)管理方法構(gòu)成的概念體系。財務(wù)管理原則在財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中居于承上啟下的地位，而財務(wù)管理方法是財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的落腳點，沒有這一基點，財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)就變得虛無縹緲，就無法有

3、效地指導財務(wù)管理實踐。二、財務(wù)管理假設(shè)1.財務(wù)管理假設(shè)的定義（名詞解釋）財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的指示，根據(jù)財務(wù)管理活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實根據(jù)的假定或設(shè)想，是進一步研究財務(wù)管理論和實踐問題的基本前提。2財務(wù)管理假設(shè)的分類（選擇或者填空題）根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)的作用不同，分為基本假設(shè)、派生假設(shè)、具體假設(shè)。三、財務(wù)管理目標（了解即可）1.利潤最大化是指對通過企業(yè)財務(wù)管理活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，是利潤最大化。2.股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來更多的財富。3.企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風

4、險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大化。第二章 企業(yè)并購財務(wù)管理概述1.企業(yè)并購概念企業(yè)兼并和收購統(tǒng)稱企業(yè)并購，在英文中縮寫為MA。其中，兼并是指物體之間或權(quán)力之間的融合或者相互吸收，通常被融合或者吸收的一方在價值上或者重要性上要弱于另一方；收購是指獲得或者取得的行為。2.并購的形式（1+2=簡答題）并購形式包括吸收合并、新設(shè)合并、控股合并三種形式（1）吸收合并：收購企業(yè)通過在并購中取得對被并購企業(yè)的全部凈資產(chǎn)，并購后注銷被收購企業(yè)的法人資格，被收購企業(yè)原持有的資產(chǎn)、負債在并購后成為收購企業(yè)的資產(chǎn)、負債。（2）新設(shè)合并：參與并購的各方在并購后法人資格均被注銷，重新

5、注冊成立一家新的企業(yè)。（3）控股合并：收購企業(yè)在并購中取得對被收購企業(yè)的控制權(quán)，被收購企業(yè)在并購后仍保持其獨立的法人資格并繼續(xù)經(jīng)營，收購企業(yè)確認并購形成的對被收購企業(yè)的投資。3.并購的類型（選擇題）（1）按雙方所處的行業(yè)可分為縱向并購、橫向并購和混合并購?？v向合并：從事同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的企業(yè)之間所進行的并購。橫向并購：從事同一行業(yè)的企業(yè)之間所進行的并購?；旌喜①彛号c企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購。（2）按并購程序劃分為善意并購、敵意并購4.并購的動因（填空題）（1）獲得規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢；（2）降低交易費用；（3）多元化經(jīng)營戰(zhàn)略5.并購的正效應(yīng)（選擇題）（1）

6、效率理論；（2）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)理論；（3）多元化理論；（4）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)理論（5）戰(zhàn)略調(diào)整理論；（6）價值低估理論；（7）信息理論6.自由現(xiàn)金流量的定義（名詞解釋）自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)的現(xiàn)金在支付了所有凈現(xiàn)值為正的投資計劃后所剩余的現(xiàn)金流量。7.并購可行性分析的核心內(nèi)容是確定并購價值增值。（選擇或者填空題）第三章 企業(yè)并購估價一、目標公司的選擇（選擇或者填空題）目標公司的選擇一般包括發(fā)現(xiàn)目標公司、審查目標公司和評價目標公司三個階段。1.發(fā)現(xiàn)目標公司：包括利用公司自身的力量、借助公司外部力量。2.對初步選定的目標公司進行審查的重點：（選擇題）對目標公司出售動機的審查；對目標公司法律文件方面的審查；

7、對目標公司業(yè)務(wù)方面的審查；對目標公司財務(wù)方面的審查；對并購風險的審查。3.估價的難題：（選擇題）對于企業(yè)整體的股價相對于個別資產(chǎn)投資的估價要復雜得多。對于在很長時期內(nèi)不產(chǎn)生正現(xiàn)金流量的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)公司進行估價仍是懸而未決的問題。對并購效應(yīng)的估價是并購企業(yè)估價的另一個難題。二、目標公司價值評估的方法1.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（1）滿足貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法估價的三個條件：（選擇或者填空題）確定各期的現(xiàn)金流量；確定反映預(yù)期現(xiàn)金流量風險的貼現(xiàn)率；確定資產(chǎn)的使用壽命。（2）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法的優(yōu)缺點：（填空或者判斷題）優(yōu)點在于考慮了企業(yè)未來的收益能力，比較符合價值理論；而缺點則是結(jié)果的準確性過多的依賴于各種假設(shè)的準確性企

8、業(yè)持續(xù)經(jīng)營、現(xiàn)金流量預(yù)測、資本成本。（3）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法具體又分為兩類：股權(quán)資本估價、公司整體估價（4）股權(quán)自由現(xiàn)金流量與公司自由現(xiàn)金流量的不同點：（簡答題）股權(quán)自由現(xiàn)金流量是指滿足債務(wù)清償、資本支出和營運資本等所有的需要之后剩下的可作為股利發(fā)放的現(xiàn)金流量。而公司自由現(xiàn)金流量則是公司所有權(quán)利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量總和。二者主要的區(qū)別在于公司自由現(xiàn)金流量包括了與債務(wù)有關(guān)的現(xiàn)金流量，如利息支出、本金償還、新債發(fā)行和其他非普通股權(quán)益現(xiàn)金流量。2.資本成本的估算（選擇題）（1）資本資產(chǎn)定價模型中，關(guān)鍵是要確定無風險利率、計算風險溢價及值。（2）企業(yè)的值有三個因素決定：企業(yè)

9、所處的行業(yè)、企業(yè)的經(jīng)營杠桿比率及企業(yè)的財務(wù)杠桿水平。3.債務(wù)資本成本的定義（名詞解釋或者判斷題）債務(wù)資本成本是企業(yè)在為投資項目融資時所借債務(wù)的成本。三、相關(guān)計算題1.換股估價法600519 貴州茅臺12年12月31日，總股數(shù)10.3818億股，每股收益12.82元，收盤價每股209.02元；000858 五糧液，37.9597億股，每股收益2.62元，收盤價每股28.23元。如果并購后保持貴州茅臺的市盈率，協(xié)同效應(yīng)為10億元。求最高、最低換股比例及相應(yīng)的并購后股價。解: 209.0212.82=16.30最高換股比例：=（16.30 X（10.3818X12.82 + 37.9597X2.62

10、+10-209.02X10.3818）/(209.02 X37.9597)=0.2248最低換股比例：= 28.23X10.3818/(133.0947+99.4544+10)X16.3-28.23X37.9597） =0.1017最高股價=16.3X242.5491/(10.3818+0.1017X37.9597)=3953.5503/14.2423=277.59元2.市盈率法 甲公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的乙企業(yè)50%的股權(quán)。相關(guān)財務(wù)資料如下：乙企業(yè)擁有10000萬股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為2100萬元、2300萬元、2200萬元，所得稅

11、率25%；甲公司決定按乙企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲企業(yè)自身的市盈率25為參數(shù)。要求：計算乙企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及甲公司預(yù)計需要支付的收購價款。解：乙企業(yè)近三年平均稅前利潤=（2100+2300+2200）/3=2200（萬元）乙企業(yè)近三年平均稅后利潤=2200×（1-25%）=1650（萬元）乙企業(yè)近三年平均每股盈利=1650/10000=0.165（元/股）乙企業(yè)每股價值=0.165×22=3.63（元/股）乙企業(yè)價值總額=3.63×10000=36300（萬元）甲公司收購乙企業(yè)50%的股權(quán)，預(yù)計需要支付收購價款

12、=36300×50%=18150（萬元）3.自由現(xiàn)金流流量估值的二階段模型大華公司是一家生物工程公司，2010年的每股營業(yè)收入為12.4元，每股凈收益為3.10元，每股資本支出為1元，每股折舊為0.60元。預(yù)計公司在今后的5年內(nèi)將高速成長，預(yù)計每股收益的增長率為30%，資本性支出、折舊和營運資本以同樣的比例增長，收益留存比率為100%，為1.3，國庫券利率為7.5%，2010年運營資本為收入的20%，負債率保持為60%。5年后公司進入穩(wěn)定增長期，預(yù)期增長率為6%，即每股收益和運營資本按6%的速度增長，資本支出可以有折舊來補償，為1。該公司發(fā)行在外的普通股共3000萬股，市場平均風險報

13、酬率為5%。要求：試估計該公司的股權(quán)價值。解：（1）估計公司高速成長期股權(quán)現(xiàn)金流量股權(quán)自由現(xiàn)金流量=凈收益（1-負債比率）×增量資本性支出（1-負債比率）×營運資本增量 FCF2011=3.1×(1+30%)(10.6)×(1+30%)×(160%)12.4×20%×(1+30%)12.4×20%×(160%)=3.52(元)FCF2012=4.03×(1+30%)-0.21×(1+30%)-0.30×(1+30%)=5.24-0.27-0.39=4.58元 FCF2013=

14、5.24×(1+30%)-0.27×(1+30%)-0.39×(1+30%)=6.81-0.35-0.50=5.96元FCF2014=6.81×(1+30%)-0.35×(1+30%)-0.50×(1+30%)=8.85-0.46-0.65=7.74元FCF2015=8.85×(1+30%)-0.46×(1+30%)-0.65×(1+30%)=11.51-0.60-0.85=10.06元（2）估計公司高速成長期的股權(quán)資本成本：R=7.5%+1.3×5%=14%（3）計算高速成長期股權(quán)自由現(xiàn)金流的

15、現(xiàn)值：FCFPV=3.52x0.877+4.58x0.769+5.96x0.6750+7.74x0.592+10.06x0.519=20.43(元)（4）估計第6年的股權(quán)自由現(xiàn)金流量：FCF2016=11.51×(1+6%)-0.85x(1+6%)=12.2-0.90=11.30元 （5）計算公司穩(wěn)定增長期的股權(quán)資本成本：Rn=7.5%+1×5%=12.5%（6）計算公司穩(wěn)定增長期的股權(quán)自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值FCFPV=11.30/(12.5%-6%)×(1+14%)5 =90.29(元)（7）計算公司股權(quán)自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 V0 =(20.43+90.29)×

16、;3000=332160(萬元)4.股利分配A公司目前發(fā)行未發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行在外的普通股股數(shù)為1000萬股，該公司的產(chǎn)品銷路穩(wěn)定，擬投資1200萬元，擴大生產(chǎn)能力50。該公司想要維持目前40的負債比率，法定盈余公積10，并想繼續(xù)執(zhí)行20的固定股利支付率政策。該公司在2008年的稅前利潤為900萬元；所得稅率25%。要求：（1）該公司2009年為擴充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措多少權(quán)益資本？（2）計算該公司的每股收益和每股股息解：（1） 稅后凈利潤=稅前利潤×（1所得稅率）=900×（125%）=675（萬元）保留利潤=675×（120）=540（萬元）項目

17、所需權(quán)益融資需要=1200×（140）=720（萬元）外部權(quán)益融資=720540=180（萬元）（2）該公司的每股收益=稅后凈利/發(fā)行在外的股數(shù)=675/1000=0.675元/股該公司的每股股息=每股收益×股利支付率= 0.675元/股×20%=0.0675(元/股)5.其他某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為20億元，資產(chǎn)負債率為50。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為6.5億元，對各子公司的投資及所占股份見下表： 子公司 母公司投資額（億元） 母公司所占股份（） 子公司資本總額（億元） 甲公司 2 100 2 乙公司

18、2 80 2.5 丙公司 2.5 50 5假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為15，且母公司的收益的70來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。要求：（1）計算母公司稅后目標利潤；（2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額；（3）假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。解：（1）母公司稅后目標利潤=20×（150）×15=1.5（億元）（2）子公司的貢獻份額：甲公司的貢獻份額=0.3231（億元）乙公司的貢獻份額=0.3231（億元）丙公司的貢獻份額=0.4038（億元）（3）三個子公司的稅后目標利潤：甲公司稅后目標利潤=0

19、.3231÷100=0.3231（億元）乙公司稅后目標利潤=0.3231÷80=0.4039（億元）丙公司稅后目標利潤=0.4038÷50=0.8076（億元）第四章 企業(yè)并購運作一、企業(yè)并購籌資1.并購與回購（選擇或者填空題）并購：是指買他人的公司，其并購上市公司的方式包括要約收購、協(xié)議收購、間接收購?；刭彛菏侵纲I回自己的公司，其購回原公司股票的方式包括要約回購、公開市場回購、私下協(xié)議回購。2.并購資金需要量（選擇或者填空題）（1）一般來說，預(yù)測并購資金需要量時主要考慮四個要素：并購支付的對價、承擔目標企業(yè)表外負債和或有負債的支出、并購交易費用、整合與運營成本（

20、2）支付對價與目標企業(yè)權(quán)益價值大小、控股比率和支付溢價率相關(guān)二、并購支付方式（簡答題二選一）企業(yè)并購的支付方式主要有三種，現(xiàn)金支付、股票支付和混合證券支付。1.現(xiàn)金支付（簡答題）（1）現(xiàn)金支付的含義 現(xiàn)金支付是由主并企業(yè)向目標企業(yè)支付一定數(shù)量的現(xiàn)金，從而取得目標企業(yè)的所有權(quán)，目標企業(yè)的股東收到現(xiàn)金支付后，就失去了任何選舉權(quán)或所有權(quán)。（2）在采用現(xiàn)金支付方式時，需考慮影響因素： 主并企業(yè)的短期流動性；主并企業(yè)中、長期的流動性；貨幣的流動性；目標企業(yè)所在地股票銷售收益的所得稅法；目標企業(yè)股份的平均股本成本，因為只有超出的部分才應(yīng)支付資本收益稅。2.股票支付（簡答題）（1）股票支付的含義股權(quán)支付也稱

21、為換股并購，是指收購方直接用股票作為支付工具來支付并購價款的支付方式。（2）在決定是否采用股票支付方式時，一般要考慮以下因素： 主并企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)；每股收益的變化；每股金資產(chǎn)的變動；財務(wù)杠桿比率；當前股價水平；當前股息收益率。三、企業(yè)杠桿并購1.杠桿并購的概念和特點（簡答題）（1）杠桿并購是指并購方以目標公司的資產(chǎn)作為抵押，向銀行或投資者融資借款來對目標公司進行收購，收購成功后再以目標公司的收益或是出售其資產(chǎn)來償本付息。（2）特點：杠桿并購的負債規(guī)模（相對于總的并購資金）較一般負債籌資額要大；杠桿并購不是以并購方的資產(chǎn)作為負債融資的擔保,而是以目標公司的資產(chǎn)或未來或有收益為融資基礎(chǔ)；杠桿并購的

22、過程中通常存在一個由交易雙方之外第三方擔任的經(jīng)紀人。2.杠桿并購成功的條件：（選擇題）具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量；擁有人員穩(wěn)定、責任感強的管理者；被并購企業(yè)的資產(chǎn)負債率較低；擁有易于出售的非核心資產(chǎn)。四、管理層收購1.管理層收購的概念（名詞解釋）管理層收購(即MBO)指目標公司的管理者利用外部融資購買本公司股份，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而達到公司重組目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。2.管理層收購的方式（填空題）國外管理層收購的方式主要有三種，收購上市公司、收購集團的子公司或分支機構(gòu)及公營部門的私有化。五、并購防御戰(zhàn)略（1-2考選擇題，3-4考名詞解釋）1.并購防御戰(zhàn)略的具體內(nèi)

23、容包括提高并購成本、降低并購收益、收購并購者、建立合理的持股結(jié)構(gòu)、修改公司章程。2.提高并購成本包括資產(chǎn)重估、股份回購、尋找“白衣騎士”、降落傘計劃等四種策略。3.降低并購收益：出售“皇冠上的珍珠”、“毒丸計劃”、“焦土戰(zhàn)術(shù)”（1）毒丸計劃是一種提高并購企業(yè)并購成本，造成目標企業(yè)的并購吸引力急速降低的反收購措施。實踐中主要有兩種毒丸措施：負債毒丸計劃、人員毒丸計劃。（2）焦土戰(zhàn)術(shù)是一種當公司遭遇敵意收購而無力反擊時，迫不得已可能采用的兩敗俱傷的反并購策略。4.收購并購者又稱帕克曼防御策略，是指目標企業(yè)通過反向并購，以達到保護自己的目的。第五章 企業(yè)集團財務(wù)管理概述一、企業(yè)財務(wù)管理1.企業(yè)集團的

24、概念（名詞解釋）企業(yè)集團是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的高級組織形式之一，是以一個或少數(shù)幾個大型企業(yè)為核心，通過資本、契約、產(chǎn)品、技術(shù)等不同的利益關(guān)系，將一定數(shù)量的受核心企業(yè)不同程度控制和影響的法人企業(yè)聯(lián)合起來，組成的一個具有共同經(jīng)營戰(zhàn)略和發(fā)展目標的多級法人結(jié)構(gòu)經(jīng)濟聯(lián)合體。2.企業(yè)集團的組建（選擇或者填空題）從集團整體擴張的角度，企業(yè)集團的組建可分為縱向并購形成企業(yè)集團、橫向并購形成企業(yè)集團、多元化戰(zhàn)略形成企業(yè)集團。3.企業(yè)集團的基本特征：（選擇題） 企業(yè)集團由多個企業(yè)法人組成；企業(yè)集團的組織結(jié)構(gòu)具有多樣性與開放性；企業(yè)集團的規(guī)模巨大；企業(yè)集團的生產(chǎn)經(jīng)營具有連鎖性和多元性。4.企業(yè)集團財務(wù)管理的特點：（簡答題

25、）集團財務(wù)管理的主體復雜化；集團財務(wù)管理的基礎(chǔ)是控制；企業(yè)集團母子公司之間往往以資本為聯(lián)系紐帶；集團財務(wù)管理更加突出戰(zhàn)略性。5.企業(yè)集團的組織結(jié)構(gòu):包括直線制、直線職能制、事業(yè)部制、控股制及矩陣型。二、企業(yè)集團財務(wù)管理體制1.財務(wù)權(quán)利（選擇或者填空題）財務(wù)權(quán)利大致可以份為：財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)資源調(diào)配權(quán)、財務(wù)資源使用權(quán)和財務(wù)監(jiān)控權(quán)。2.集權(quán)與分權(quán)管理（簡答題）（1）集權(quán)管理就是把經(jīng)營權(quán)限（包括財務(wù)權(quán)）特別是決策權(quán)集中在集團最高領(lǐng)導層，下屬企業(yè)只有日常業(yè)務(wù)決策權(quán)限和具體的執(zhí)行權(quán)。（2）分權(quán)管理就是把經(jīng)營管理權(quán)限和決策權(quán)分配給下屬單位，集團最高層只集中少數(shù)關(guān)系全局利益和發(fā)展的重大問題決策權(quán)。體制 優(yōu)

26、勢 弊 端 集 權(quán) 總部戰(zhàn)略保障 壓抑了下級的積極主動性減低組織、代理成本 官僚主義，橫向溝通差 規(guī)模效益 高層距離一線太遠，容易作出武斷決定 高級人才放大效用分權(quán) 授權(quán)范圍內(nèi)快速決策 重大決策速度慢 決策針對性強 上下級溝通慢 有利于信息的橫向溝通， 諸侯現(xiàn)象，母子競爭 并激勵了下級的積極性 企業(yè)家精神層層衰減3.企業(yè)集團的財務(wù)機構(gòu)（選擇題）（1）財務(wù)中心可以分為財務(wù)結(jié)算中心和財務(wù)控制中心。（2）財務(wù)公司：一種隸屬于企業(yè)集團并為集團內(nèi)外企業(yè)或個人服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。具有服務(wù)對象的確定性，專為集團其它成員單位提供服務(wù)；經(jīng)營服務(wù)的多樣性，業(yè)務(wù)范圍廣，品種豐富，涉及籌資、投資和信息服務(wù)等的特點。

27、第六章 企業(yè)集團的資金運籌一、企業(yè)集團籌資管理1.企業(yè)集團籌資管理的重點：（選擇題）（1）關(guān)注集團整體與集團成員資本結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系；（2）實行籌資權(quán)的集中化管理；（3）利用與集團模式改造相結(jié)合的方式籌集資金；（4）發(fā)揮企業(yè)集團籌資的各種優(yōu)勢。2. 分拆上市的概念界定（簡答題）（1）分拆上市是指一家公司（母公司）以所控制權(quán)益的一部分注冊成立一個獨立的子公司，再將該子公司在本地或境外資本市場上市。（2）資產(chǎn)剝離是指母公司把一部分資產(chǎn)出售給其他企業(yè)，并喪失對這部分資產(chǎn)的所有權(quán)和控制權(quán)，資產(chǎn)剝離并不能形成有股權(quán)關(guān)系的兩家公司。（3）公司分立是指一家母公司將其在子公司中所擁有的股份按照一定比例分配給現(xiàn)有

28、母公司股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司中分離。二、企業(yè)集團投資管理1.企業(yè)集團投資管理的重點：（選擇題）（1）以投資帶動企業(yè)集團發(fā)展；（2）從母子公司角度分別評價投資項目；（3）結(jié)合具體情況選擇投資評價標準；（4）從集團全局的角度為投資項目進行功能定位。2.多元化經(jīng)營（1）多元化經(jīng)營的含義：（名詞解釋或者判斷題）多元化經(jīng)營是指一個企業(yè)在兩個或更多的行業(yè)從事經(jīng)營活動，主要是同時向不同的行業(yè)市場提供產(chǎn)品或服務(wù)。（2）實行多元化經(jīng)營的企業(yè)類型：（選擇題）單項業(yè)務(wù)型、主導產(chǎn)品型、相關(guān)聯(lián)多元化型、無關(guān)聯(lián)多元化型（3）多元化經(jīng)營的動機：進攻型動機促成的多元化經(jīng)營、防御型動機促成的多元化經(jīng)營

29、（4）多元化經(jīng)營內(nèi)外部的影響因素：（簡答題）內(nèi)部條件的影響因素包括企業(yè)潛在的剩余資源需要發(fā)揮；管理者力圖分散企業(yè)的經(jīng)營風險；企業(yè)業(yè)績與原先的戰(zhàn)略目標有較大的差距；企業(yè)集團在技術(shù)、資金、科研方面的聯(lián)合作用和集團成員的獨立法人地位以及疏密有致的多層次組織結(jié)構(gòu)。外部環(huán)境的影響因素包括市場需求飽和；成本提高或銷售價格降低到難以承受的程度；政府的反壟斷措施；社會需求的多樣化。（5）多元化經(jīng)營的分類（選擇或者填空題）按照多元化與企業(yè)集團原有的技術(shù)與市場的關(guān)系，可分為技術(shù)相關(guān)型、市場相關(guān)型、市場技術(shù)相關(guān)型、非相關(guān)型。三、企業(yè)集團分配管理1.分配管理的重點：（判斷題）企業(yè)集團的分配管理重心為集團中利益協(xié)調(diào)與激勵機制問題。企業(yè)集團分配管理的基本原則是，既要平等互利、協(xié)調(diào)發(fā)展，又要打破“大鍋飯”，真正起到激勵作用。2.資本經(jīng)營（1）資本經(jīng)營的含義（名詞解釋）資本經(jīng)營是指通過對外投資或借貸等方式，以分享其他公司生產(chǎn)經(jīng)營成果的一種經(jīng)營活動。資本經(jīng)營的核心是資本控制權(quán)的問題，即對出資者的控制權(quán)或產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營。（2）資本經(jīng)營的原則（選擇題）：企業(yè)集團資本經(jīng)營必須與生產(chǎn)經(jīng)營相結(jié)合；企業(yè)