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文檔簡介
1、PVC 成本需求支撐有望向上金友期貨李代軍一、行情回顧現(xiàn)貨方面:8 月份經(jīng)過前期拉升PVC 期貨價格進入高位盤整期維持7300-7500 區(qū)間震蕩。 現(xiàn)貨市場則穩(wěn)步走高。 華東地區(qū)電石料價格 6 月中觸及年內(nèi)低點 6800,到 7 月底小幅反彈重回 7000 上方,8 月份到達 7200 上方,上漲近 200 元/噸。乙烯料則由 7350 回升到 7500,從期現(xiàn)價差角度看, 8 月份總體呈升水狀態(tài),價差波動區(qū)間為( 100,300),屬正常范圍。期貨方面 :8 月份國家宏觀調(diào)控適度放松的情形下,政策面沒有太多的消息出臺,商品整體呈現(xiàn)高位震蕩局面。PVC 方面總體維持7300-7500 區(qū)間震
2、蕩,價格重心小幅上移, 總體成交持倉情況仍處于低位,但較 6 月份有所好轉(zhuǎn)。 從成交來看 8 月份日均交易量為2.9 萬手較 7 月份上升 0.4 萬手, 持倉方面則總體日均增加 0.6 萬手,資金呈現(xiàn)微弱凈流入狀態(tài)。截止27 日,本月 v1101 開盤 7440,最高 7580,最低 7295,收盤 7515。二、基本面分析1、全球經(jīng)濟復(fù)蘇路途坎坷美國方面:美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟為市場所關(guān)注,在 8 月份公布的數(shù)據(jù)顯示, 美國 7 月份新屋開工數(shù)的增幅高于預(yù)期, 但建筑許可減少, 表明建筑業(yè)未來可能陷入低迷。美國勞工部 8 月 19 日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國 8 月 14 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)增加
3、1.2 萬人,至 50.0 萬人,為去年 11 月 14 日止當(dāng)周以來的最高水平,預(yù)期為 47.6 萬。美國 8 月 14 日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)四周均值增加8000 人,至48.25 萬人。美國經(jīng)濟復(fù)蘇難以持續(xù)一度引發(fā)了市場對美聯(lián)儲將再次啟動定量寬松政策的預(yù)期。 在美聯(lián)儲最近的利率會議聲明中表示, 委員會將維持聯(lián)邦基金利率在 0-0.25%目標(biāo)區(qū)間,并繼續(xù)預(yù)期經(jīng)濟狀況 (包括較低的資源利用率、 受抑制的通脹趨勢和穩(wěn)定的通脹預(yù)期 )可能保證聯(lián)邦基金利率在一段時間內(nèi)維持在極低水平??傮w來看,美國即將迎來的量化寬松政策,料使美元繼續(xù)下滑。中國方面:中國經(jīng)濟增長放緩已經(jīng)為市場所共識,8 月份公布的數(shù)據(jù)
4、顯示,7 月份,規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 13.4%,比 6 月份回落 0.3 個百分點。 1-7 月份,城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資 119866 億元,同比增長 24.9%,比上半年回落 0.6 個百分點。 7 月份,社會消費品零售總額 12253 億元,同比增長 17.9%,比 6 月份回落 0.4 個百分點。其中值得關(guān)注的是, 2010 年 7 月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) ( PMI)為 51.2%,低于上月 0.9 個百分點,該指數(shù)已連續(xù)三個月回落。但此指數(shù)位于臨界點 50%以上,表明制造業(yè)經(jīng)濟總體處于增長區(qū)間,但增速趨緩。從分項來看,新訂單指數(shù)為 50.9%,比上月回落 1.2 個百分點,連續(xù)
5、三個月明顯下滑,表明制造業(yè)市場需求增長明顯放緩。出口訂單指數(shù)為 51.2%,略低于上月,表明受近期美國經(jīng)濟增速減緩和歐洲債務(wù)危機等因素影響,制造業(yè)出口訂單數(shù)量增長趨緩。綜合上述, 2009 年各國政府采取的積極的財政政策和寬松的貨幣政策是支持全球經(jīng)濟擺脫百年不遇經(jīng)濟危機的最主要的力量。但在 2010 年,隨著刺激政策的到期和作用的衰竭,全球經(jīng)濟增長的動力不足。2、下游市場低迷電石價格上揚空間有限國內(nèi)電石市場溫和運行, 價格維持前期水平。 京藏高速堵車嚴(yán)重, 電石運輸時間延長,下游貨源略顯緊張。 受限產(chǎn)政策影響,部分地區(qū)電石價格有上揚趨勢。影響電石貨源最主要的因素就是運輸。由于 110 國道嚴(yán)重
6、損壞, 加上河北境內(nèi)車量限流,京藏高速內(nèi)蒙古興和至河北懷安段堵車嚴(yán)重。 在 110 國道集寧到興和段,該路段車輛行駛緩慢, 有些路段時速不超過 5 公里,此段路堵車影響了從內(nèi)蒙到山東、河北、東北等地區(qū)的電石正常到貨,原來由內(nèi)蒙運往天津最多 2 天時間,現(xiàn)在得一周,運送電石的車輛多被堵在路上,嚴(yán)重影響了 PVC 廠的電石供應(yīng)。四川地區(qū)受泥石流影響, 電石供應(yīng)仍顯緊張, 汶川等地道路運輸依然不暢,部分生活用品已經(jīng)恢復(fù)通車,但化工品運輸依然受限,導(dǎo)致部分 PVC 生產(chǎn)廠家電石到貨緊張, 且由于西北等地電石外運也依然不暢, 因此當(dāng)?shù)仉娛截浛偭坎淮?,個別廠家只得暫時停車或限產(chǎn), 但電石價格基本持穩(wěn),
7、省內(nèi)電石接收價格集中在 3150-3200 元/噸,省外電石接收價格在 3400-3450 元/噸?;疖囘\輸方面,受運輸救災(zāi)物資、農(nóng)產(chǎn)品的爭奪,運輸電石的車皮明顯緊張。政策方面:前期,寧夏政府出臺限產(chǎn)通知,傳聞寧夏 8 月 25 日以后將被壓縮到極小的電石產(chǎn)量, 此消息并未被全部的電石企業(yè)證實, 一些企業(yè)表示目前未收到具體通知。 但受此傳聞影響, 寧夏各電石生產(chǎn)企業(yè)有提高電石出廠報價的試探市場,電石一級品主流出廠報價上調(diào)50 元為每噸 3050-3100 左右。綜合上述,電石運輸緊張的態(tài)勢, 短期內(nèi)難以緩解, 交通運輸緊張仍是推動電石行情向好主因。隨著淘汰落后產(chǎn)能政策的落實,政策調(diào)控力度最大的
8、寧夏、內(nèi)蒙等地,限制電石產(chǎn)能政策的實施后, 將造成一時間市場上電石產(chǎn)品貨源緊張。3、產(chǎn)量小幅回落價格穩(wěn)步走高2010 年 1-7 月份, PVC 產(chǎn)量穩(wěn)步提升,單月產(chǎn)量遠高于往年同期產(chǎn)量,整個 PVC 行業(yè)仍處于產(chǎn)量擴張期。 7 月份國內(nèi)聚氯乙烯產(chǎn)量為 96.8 萬噸,環(huán)比減少 1.93%,較去年同期增加 12.4%;上漲幅度 1-7 月累計產(chǎn)量為 644.6 萬噸,較去年同期增加 16.0%。 值得注意的是 2010年 PVC 月度產(chǎn)量狀況大體與 2009 年相仿,在經(jīng)過年內(nèi)較高產(chǎn)量月份 6 月后產(chǎn)量逐步小幅回落, 未來在 9 月份或?qū)⒂瓉硪粋€新的生產(chǎn)高峰期。此外從同比增長幅度來看, 201
9、0 年同比增幅呈現(xiàn)月度遞減狀態(tài),增產(chǎn)速度趨穩(wěn)。PVC 各生產(chǎn)商,受上游電石供應(yīng)緊缺,裝置開工率下調(diào)。出廠價格較7 月份普遍上調(diào), 8 月初電石法出廠價格平均7200 元/噸,乙烯法約 7550 元 /噸左右。主要生產(chǎn)裝置運行平穩(wěn),部分中小設(shè)備因原料供給不足被迫停車。生產(chǎn)商生產(chǎn)狀況:裝置生產(chǎn)狀況:4、房地產(chǎn)成交均價回升一線、二線城市成交量反彈明顯,市場信心逐步回升。從成交環(huán)比看,寧波和蘇州環(huán)比下降較大; 其他城市中幾乎全部環(huán)比上升,其中杭州環(huán)比上升幅度最大;從成交同比看,幾乎所有城市成交量同比下滑。從整體成交情況看,依舊是二線城市較一線城市反應(yīng)好。從成交均價看,大多數(shù)城市的成交均價環(huán)比下降;從成交同比看, 所有城市成交均價同比上升。在需求釋放帶動下, 房地產(chǎn)價格有所回升。成交情況表如下:近期房地產(chǎn)調(diào)控政策有趨緊現(xiàn)象,國務(wù)院副總理李克強在北京、 江蘇兩地重復(fù)強調(diào):要繼續(xù)落實房地產(chǎn)調(diào)控政策,堅決抑制投機炒作行為。 這或許表明國家下半年對房地產(chǎn)的調(diào)控政策不會放松。這消息構(gòu)成利空因素, 對房地產(chǎn)市場炒作氣氛形成打壓;但隨著國家保障性住房建設(shè)的加快,房屋需求仍處增長趨勢。三
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