弗迪爾財(cái)務(wù)制度系列融籌資管理

1、融籌資管理任何企業(yè)正常運(yùn)營，都離不開資金。籌措資金不僅是財(cái)務(wù)管理的重要方法，有時(shí)是企業(yè)最高管理層面臨的最大難題。？一，短期資金籌集？短期資金常指1 年以內(nèi)的資金，主要用于發(fā)放工資，購買原材料等?；I集來源及渠道：？方案 1：民間借貸主要向家庭其他成員，親戚，朋友借錢。？適用于小企業(yè)。？方案 2：商業(yè)信用？企業(yè)間購買產(chǎn)品，商品，服務(wù)可以在一定時(shí)間延期付款（賒購）或預(yù)收貨款，相當(dāng)于銷貨方向購貨方提供一筆貸款。？為防止商業(yè)信用被濫用，通常在付款條件中規(guī)定促進(jìn)按期付款的優(yōu)惠折扣條件。？方案 3：向金融機(jī)構(gòu)借款？向商業(yè)銀行或保險(xiǎn)公司，信托投資，證券公司，信用社，基金會等其他金融機(jī)構(gòu)借款。？短期貸款有兩類：

2、無擔(dān)保的信用貸款，擔(dān)?；虻盅嘿J款。無擔(dān)保的貸款常見于小額或高信用等級的企業(yè)，一般要求擔(dān)?；虻盅?。？方案 4：發(fā)行商業(yè)匯票？商業(yè)匯票是一種無擔(dān)保的短期期票。由收款人或付款人簽發(fā)。由承兌人承兌并于到期日向收款人或被背書人支付款項(xiàng)。？通常信用高的大企業(yè)才能發(fā)行。國家有額度控制。？方案 5：出售應(yīng)收帳款？又稱為資產(chǎn)證券化（abs ），即將企業(yè)的應(yīng)收帳款和未來收益的權(quán)益以債券形式出售。？一般這類企業(yè)收益須具有長期性，穩(wěn)定性，有一定現(xiàn)金流量。我國現(xiàn)僅開始在某些地區(qū)的國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。？方案 6：從其他企事業(yè)單位融資？以項(xiàng)目投資合作或合營方式吸納資金，投資方不參與具體經(jīng)營，僅獲固定投資回報(bào)。？方案

3、7：內(nèi)部挖潛？如通過建立企業(yè)內(nèi)部銀行，對下屬統(tǒng)一財(cái)務(wù)核算，結(jié)算，并調(diào)劑下屬企業(yè)資金余缺，進(jìn)行內(nèi)部資金融通，提高內(nèi)部資金使用效率，減少外部融資。？企業(yè)內(nèi)部銀行為內(nèi)部非法人機(jī)構(gòu)，適用一定規(guī)模的企業(yè)群體。？二，長期資金籌集？長期資金一般指1 年以上的資金，主要和于設(shè)備，固定資產(chǎn)投資等。籌集來源及渠道：？方案 1：發(fā)行股票？通過公司或下屬企業(yè)發(fā)行股票成為上市公司，直接從資本市場籌資。？目前可供上市的渠道有：？（1）在國內(nèi)上海，深圳證券交易所以a股， b股方式上市；？（2）在香港特別行政區(qū)，日本，美國證券交易所，店頭市場直接上市；？（3）在世界新興證券市場（如澳大利亞，新西蘭，加拿大）直接上市；？（4）

4、通過兼并，收購，換股等借殼方式實(shí)質(zhì)控制上市公司而實(shí)現(xiàn)間接上市。？鑒于上市公司受公眾監(jiān)管較多，透明度高，一般母公司不應(yīng)上市，而將主體子公司分拆包裝上市。？國內(nèi)發(fā)行股票有額度控制和事先審批制。目前政策導(dǎo)向強(qiáng)調(diào)為國有企業(yè)服務(wù)。？方案 2：發(fā)行公司債券？通過發(fā)行公司債券或可轉(zhuǎn)換債券，從資本市場籌資。？國內(nèi)發(fā)行債券有額度控制和事先審批制。目前政策導(dǎo)向強(qiáng)調(diào)為國有企業(yè)服務(wù)。？方案 3：長期貸款？從金融機(jī)構(gòu)取得長期限的借款。國家主要通過產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向調(diào)控貸款結(jié)構(gòu)?？杀M可能獲得：？（1）出口信貸，包括買方和賣方借貸；？（2）國內(nèi)或國際銀團(tuán)貸款；？（3）政府貼息或優(yōu)惠的政策性資金。？方案 4：租賃？租賃又分為融資租

5、賃和實(shí)物租賃。在租用期間出租人擁有財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，承租人只有使用權(quán)。租賃費(fèi)用因可進(jìn)成本而享有稅收優(yōu)惠。？為擴(kuò)大資金流量，可運(yùn)用杠桿租賃或出售回租辦法。其中，后者是將企業(yè)不動產(chǎn)或其他長期資產(chǎn)出售給金融機(jī)構(gòu)取得資金，然后再租回使用。？方案 5：項(xiàng)目融資？企業(yè)設(shè)計(jì)包裝項(xiàng)目方案，以項(xiàng)目吸引資金，以bot ，abs ，共同基金，科技風(fēng)險(xiǎn)投資基金參股方式獲得資金支持。？主要用于大型，基礎(chǔ)性項(xiàng)目，如公路，鐵路，橋梁，機(jī)場，港口，電廠，自來水，郵電，環(huán)保，油田，礦山，農(nóng)業(yè)成片綜合開發(fā)，高檔賓館等。？方案 6：內(nèi)部融資？具體方案和渠道有：？運(yùn)用自有資本金？企業(yè)增資擴(kuò)股吸納新資本金？企業(yè)經(jīng)營利潤滾動投入？對外投資收益

6、運(yùn)用？出售劣質(zhì)資產(chǎn)或與企業(yè)戰(zhàn)略不符的資產(chǎn)？職工持股或集資？經(jīng)理層收購公司（股份）？方案 7：設(shè)立財(cái)務(wù)公司？財(cái)務(wù)公司是獨(dú)立的企業(yè)法人，一般是辦理企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位金融業(yè)務(wù)的非銀行性金融機(jī)構(gòu)，其業(yè)務(wù)范圍包括集團(tuán)內(nèi)各成員單位的人民幣存款，貸款，投資，結(jié)算，擔(dān)保，代理及貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，兼營集團(tuán)內(nèi)信托，融資租賃業(yè)務(wù)，接受主管部門委托，對集團(tuán)公司或成員單位信托貸款，投資業(yè)務(wù)，以及臨時(shí)性資金困難時(shí)的同業(yè)拆借和證券業(yè)務(wù)。？國家對設(shè)立財(cái)務(wù)公司有較嚴(yán)格的管理制度，要求企業(yè)集團(tuán)和緊密層企業(yè)自有資產(chǎn)在10 億元以上，財(cái)務(wù)公司實(shí)收貨幣資本應(yīng)不低于5000 萬元等條件，目前由中央銀行審批，一般企業(yè)集團(tuán)較難獲得設(shè)立財(cái)務(wù)公司的資

7、格。？三，企業(yè)籌資策略？1. 企業(yè)籌資要綜合考慮：？資金量大??？資金期限長短？資金來源？資金的債權(quán)性或股權(quán)性質(zhì)？對企業(yè)權(quán)力結(jié)構(gòu)的影響？融資關(guān)系穩(wěn)定性并使融資成本最小化？2. 運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，追求最佳企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債比例。？（1）由于債務(wù)性質(zhì)的資金，其利息支出可在企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)科目下列支。由于該項(xiàng)成本減少收入而達(dá)到合理減稅，能提高股東權(quán)益投資收益率，所以適度舉債是明智的。目前，我國民營企業(yè)負(fù)債過低，經(jīng)營過于保守，應(yīng)加大借債力度。？（2）不論企業(yè)經(jīng)營狀況好壞，債務(wù)資金償還是硬性化。過度負(fù)債會增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國國有企業(yè)大多負(fù)債過高，應(yīng)降低負(fù)債到合理范圍。？3. 企業(yè)要根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，投資計(jì)劃，運(yùn)營

8、情況預(yù)測，制定短，中，長期資金需求計(jì)劃，依此確定籌資總體方案，選擇合理的融資結(jié)構(gòu)。？4. 企業(yè)首先應(yīng)提高內(nèi)部資金使用效率，以減緩對外融資壓力。？5. 企業(yè)應(yīng)考慮資本，勞力，技術(shù)等要素之間的協(xié)同作用和替代彈性，增加其他要素的投入，以減少資金需求或現(xiàn)金流量，如：？以土地使用權(quán)或固定資產(chǎn)投入，減少現(xiàn)金投入？以融資租賃降低現(xiàn)金投資？易貨貿(mào)易（實(shí)物交易）？股權(quán)互換？以政府特殊許可（有含金量）降低項(xiàng)目成本？無形資產(chǎn)作價(jià)？補(bǔ)償貿(mào)易？運(yùn)用特許經(jīng)營？6. 增加企業(yè)抵押品，放大負(fù)債能力。？企業(yè)優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量，增大可供抵押，擔(dān)保的資產(chǎn)規(guī)模，尤其以小博大，通過企業(yè)較小資本控制社會較大資本，以實(shí)質(zhì)控有許

9、多企業(yè)，資產(chǎn)的所有權(quán)，支配權(quán)，放大負(fù)債能力，融通企業(yè)發(fā)展所需巨量資金。？7. 企業(yè)群體統(tǒng)一財(cái)務(wù)管理：？（1）統(tǒng)一對外籌措資金，統(tǒng)借統(tǒng)還，以獲得貸款優(yōu)惠，便利，降低風(fēng)？險(xiǎn)。？（2）統(tǒng)一提供信用擔(dān)保，信托，租賃，保險(xiǎn)。？（3）統(tǒng)一銀行開戶，有效監(jiān)控下屬企業(yè)資金流向。？8. 建立財(cái)務(wù)顧問（融資顧問）制。？按照國際慣例，企業(yè)融資都要聘請財(cái)務(wù)顧問指導(dǎo)。？（1）企業(yè)聘請常年融資顧問（財(cái)務(wù)顧問）單位，該單位主要為企業(yè)融資輔助策劃，制定方案，代理融資，承銷包銷證券等。？（2）目前，國內(nèi)財(cái)務(wù)顧問可從證券公司，投資銀行，信托基金管理公司，投資管理公司，會計(jì)師事務(wù)所，財(cái)務(wù)咨詢公司等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)選擇。？四，與金融結(jié)合

10、？從國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展過程和經(jīng)驗(yàn)看，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本結(jié)合是必然趨勢。對大型企業(yè)塑造金融功能的方案：？方案 1：建立穩(wěn)固銀企關(guān)系？- 企業(yè)對原有融資網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)化，以一個(gè)主要銀行為依托，形成融資主渠道，在此基礎(chǔ)上再拓輔助，新的融資渠道。？- 實(shí)行主辦銀行制和貸款額度授信管理，通過銀企長期性契約，形成利益共同體。？方案 2：引入金融機(jī)構(gòu)入股？企業(yè)在建立股份制時(shí)，吸納金融機(jī)構(gòu)投資入股，或者將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，建立與金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，以享有金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的優(yōu)先優(yōu)惠支持。？根據(jù)現(xiàn)行商業(yè)銀行法律，商業(yè)銀行不能對企業(yè)投資參股。非銀行性的金融機(jī)構(gòu)可對企業(yè)投資參股，諸如信用合作社，保險(xiǎn)公司，信托公司，證券公司，基

11、金管理公司，財(cái)務(wù)公司等。？方案 3：對金融機(jī)構(gòu)參股？對銀行或非銀行性金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行參股，作為金融機(jī)構(gòu)股東通過影響力獲得金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)先支持。有實(shí)力的企業(yè)集團(tuán)可以通過對金融機(jī)構(gòu)的控股，使之納于集團(tuán)范圍。？目前，在我國金融體制改革過程中，有一些對金融機(jī)構(gòu)參股的發(fā)展機(jī)會，應(yīng)及時(shí)抓住。譬如：？（股市低迷時(shí)）對證券公司的收購？清整信托投資公司時(shí)收購或參股？城市信用社改制為城市商業(yè)銀行時(shí)參股？發(fā)起投資保險(xiǎn)公司？參與組建租賃或消費(fèi)信貸組織？參與組建股份制，民營銀行？參與組建共同基金，風(fēng)險(xiǎn)投資基金？方案 4：企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)互相參股？企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)相互參股或環(huán)狀持股，做到撐抑杏心悖闃杏形覕，形成最為密切的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。？以上方案各有特點(diǎn)，優(yōu)劣和適用范圍，企業(yè)應(yīng)形成有自己特色的金融體制，塑造金融功能