國際金融學習筆記

1、保薦代表人考試復習筆記之國際金融學習筆記1、國際收支：根據(jù)IMF的解釋，一國的國際收支是指一國（或地區(qū)）的居民在一定時期內(nèi)與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。2、國際收支平衡表：是一國對其一定時期內(nèi)的國際經(jīng)濟交易，根據(jù)交易的特性和經(jīng)濟分析的需要，分類設置科目和賬戶，并按照復式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表。國際收支平衡表有四個帳戶：（1）經(jīng)常賬戶：包括貨物、服務、收益、經(jīng)常轉移。其中，收益包括雇員報酬和投資收益兩個細目。投資收益是指一國資本在另一國投資而獲取的利潤、股息、利息等。經(jīng)常轉移主要包括政府單方轉移和私人單方轉移。政府單方轉移主要有債務豁免、政府間經(jīng)濟和軍事援助、戰(zhàn)爭賠款、捐款等；私人單方

2、轉移主要有僑民匯款、年金、贈與等。（2）資本賬戶和金融賬戶。資本賬戶包括移民轉移、債務減免等，金融賬戶包括直接投資、證券投資、其他投資等。（3）凈誤差與遺漏（4）儲備資產(chǎn)變動：包括貨幣黃金、特別提款權、在IMF的儲備頭寸、外匯、其他債權。3、國際收支平衡表分析：通常，我們在國際收支平衡表中的某個位置上畫出一條水平線，在這一水平線以上的交易就是我們所要研究的，被稱為“線上交易”；而在此線以下的交易被稱為“線下交易”。線上交易所形成的差額是否為零，是判斷一國收支是否平衡的標準。綜合差額所包括的線上交易最為全面，僅僅將官方儲備作為線下交易，它衡量一國官方通過變動官方儲備來彌補的國際收支不平衡?；静?/p>

3、額是經(jīng)常賬戶交易、長期資本流動的結果，它將短期資本流動和官方儲備變動作為線下交易，反映了一國國際收支的長期趨勢。經(jīng)常賬戶差額：反映了實際資源在該國與他國之間的轉讓凈額，以及該國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平。4、名義匯率、實際匯率、有效匯率（1）名義匯率：就是現(xiàn)實中的貨幣兌換比率，可能由市場決定，也可能由官方制定。（2）實際匯率：是名義匯率用兩國價格水平調(diào)整后的匯率，即外國商品與本國商品的相對價格，反映了本國商品的國家競爭力。（3）有效匯率：是一種加權平均匯率，其權數(shù)取決于各國與該國經(jīng)濟往來的密切程度。5、即期外匯交易、遠期外匯交易、掉期外匯交易（1）即期外匯交易：又稱現(xiàn)匯交易，是指買賣雙方成交后，在兩個

4、營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易，交割方式分為即日交割、翌日交割、第二個營業(yè)日交割。（2）遠期外匯交易：又稱期匯交易，是指買賣雙方成交后，并不立即辦理交割，而是按照所簽訂的遠期合同規(guī)定，在未來的約定日期辦理交割的外匯交易。（3）掉期外匯交易：是指將貨幣相同、金額相同，而方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的外匯交易結合起來進行，也就是在買進某種外匯時，同時賣出金額相同的這種貨幣，但買進和賣出的交割日期不同。6、套匯、套利（1）套匯是指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異，通過買進和賣出外匯而賺取利潤的行為。它分為直接套匯和間接套匯。直接套匯又稱雙邊套匯，間接套匯又稱三角套匯。（2）套利：是指在兩國

5、短期利率出現(xiàn)差異的情況下，將資金從低利率的國家調(diào)到高利率的國家，賺取利息差額的行為。7、拋補套利、非拋補套利（1）拋補套利：在進行套利交易的同時進行外匯拋補以防范匯率風險的行為。（2）非拋補套利：具有投機性質(zhì)的純粹套利交易。8、匯率決定理論（1）匯率決定理論研究的是一國貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。目前，主要有國際借貸說、購買力平價說、匯兌心理說、國際收支說、資產(chǎn)市場說幾種理論。（2）國際借貸說：1861年，英國學者戈遜出版了外匯理論一書，系統(tǒng)地提出了“國際借貸說”的匯率決定理論?；居^點是：一國匯率的變動取決于外匯市場的供給和需求的對比。（3）購買力平價說：1922年，瑞典學者卡塞爾出

6、版了1914年后的貨幣和外匯一書，提出了購買力平價說的匯率決定理論。基本觀點是：一國匯率水平和變化是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。（4）利率平價說：1923年，凱恩斯在貨幣改革論首次提出，基本觀點是：套利性的短期資本流動會驅(qū)使高利率貨幣在遠期外匯市場上貼水，而低利率的貨幣在遠期外匯市場上升水，并且升、貼水率等于利率差異。（5）動態(tài)利率平價的“互交原理”：1937年，英國學者艾因齊格在其出版的遠期外匯理論中提出。在利率平價說的基礎上，進一步提出，套利性資本流動不僅僅影響遠期匯率、也會影響即期匯率和各國利率水平。9、購買力平價說（1）有絕對形式和相對形式。絕對形式說明的是某一時點上匯率的

7、決定。相對形式說明的是兩個時間內(nèi)匯率的變動，將匯率在一段時間內(nèi)的變動歸因于兩個國家在這一段時間中的物價水平和貨幣購買力的變化。如果相對形式是正確的，絕對形式不一定正確；但如果絕對形式是正確的，相對形式也一定是成立的。（2）主要缺陷：忽略了國際資本流動的存在及其對匯率的影響，對中短期匯率行為的分析和解釋表現(xiàn)得軟弱無力；忽視了非貿(mào)易品的存在及其影響；忽略了貿(mào)易成本和貿(mào)易壁壘對國際商品套購所產(chǎn)生的制約；忽略了很多編制物價指數(shù)上的技術性困難。10、利率平價說（1）有拋補利率平價和非拋補利率平價。（2）拋補利率平價理論的基本觀點：遠期差價是由各國利率差異決定的，并且，高利率貨幣在外匯市場上表現(xiàn)為貼水，低

8、利率貨幣在外匯市場上表現(xiàn)為升水。（3）非拋補利率平價理論的基本觀點：持有外幣資產(chǎn)所獲取的預期收益率不再是外幣利息率加遠期外幣升水率，而是外幣利息率加預期的匯率變動率，這對我們理解當前匯率、匯率預期、國內(nèi)外利率、資本流動之間的關系無疑具有重要的意義。非拋補利率平價理論存在一個嚴格的假設：非拋補套利者為風險中立者。11、國際金融市場（1）廣義的國際金融市場是國際貨幣金融領域內(nèi)各種金融商品交易市場的總和，包括貨幣市場、外匯市場、證券市場、黃金市場和金融期貨期權市場。狹義的則僅僅指從事國際資金借貸和融通的市場。（2）按交易對象所在區(qū)域和交易幣種，可分為在岸市場和離岸市場。離岸市場是目前最主要的國際金融

9、市場。（3）在岸國際金融市場：指居民與非居民之間進行資金融通及相關金融業(yè)務的場所，比較典型的在岸市場是外國債券市場和國際股票市場。（4）離岸國際金融市場：是經(jīng)營境外貨幣存儲與貸放業(yè)務的市場，是新型的國際金融中心。所有離岸市場結合成整體，就是通常所說的歐洲貨幣市場。12、歐洲貨幣、歐洲貨幣市場（1）歐洲貨幣是指在貨幣發(fā)行國境外存放、借貸和流通的貨幣的總稱。歐洲貨幣市場則是指在貨幣發(fā)行國境外進行的該國貨幣存儲與貸方的市場，可分為歐洲信貸市場和歐洲債券市場。經(jīng)營歐洲貨幣的銀行被稱為“歐洲銀行”，即接受所在國貨幣以外的其他國家貨幣的定期存款，并發(fā)放貸款的銀行，歐洲銀行通常是大型的跨國銀行。13、期權定

10、價模型布萊克斯科爾斯模型布萊克斯科爾斯模型建立在一些假設的基礎上，這些假設有：期權是歐式期權；股票收益變化服從自然對數(shù)正態(tài)分布，且不派發(fā)股息；無風險利率且股票收益的變動幅度在整個期權有效期內(nèi)是常數(shù)；不存在稅收和交易成本問題。14、外向?qū)嶋H匯率、內(nèi)向?qū)嶋H匯率（1）外向?qū)嶋H匯率：用于分析國內(nèi)外商品的價格競爭力，被定義為外國商品用本國商品表示的價格。（2）內(nèi)向?qū)嶋H匯率：用于分析國內(nèi)資源配置和消費結構，被定義為貿(mào)易品用非貿(mào)易品表示的價格。15、J曲線效應：本幣貶值后會使本國貿(mào)易收支首先惡化，然后再改善的過程。16、國際收支均衡：與經(jīng)濟穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展或增長相適應的某種國際收支構成。17、匯率制度（1）按

11、照匯率變動的幅度，分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。（2）沒有絕對的浮動匯率制。目前，我國實行的是有管理的浮動匯率制。18、國際金融體系中存在的“三難困境”：即在資本自由流動、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨立性三個目標中，一國只能同時實現(xiàn)兩個目標而不得不放棄第三者。19、實行經(jīng)常賬戶自由兌換的基本前提（1）進出口彈性滿足馬歇爾勒納條件（2）充分的外匯儲備（3）健全的貨幣管理機制（4）完善的金融市場，尤其是發(fā)達的貨幣市場為貨幣和匯率管理所必需。20、國際貨幣制度（1）國際貨幣制度包括國際儲備貨幣、匯率制度安排、國際收支調(diào)節(jié)方式三個方面。（2）根據(jù)儲備資產(chǎn)的保有形式，國際貨幣制度可分為：金本位制度、

12、金匯兌本位制度（如布雷頓森林體系）、信用本位制度。（3）以匯率制度分類，國際貨幣制度可分為固定匯率制度、浮動匯率制度。21、布雷頓森林體系1944年7月，44個同盟國的代表在美國布雷頓森林市召開國際金融會議，商討重建國際貨幣秩序。在這次會議上產(chǎn)生的國際貨幣制度因此被稱為布雷頓森林體系。會議通過了國際貨幣基金協(xié)定和國際復興開發(fā)銀行協(xié)定，總稱布雷頓森林協(xié)定，于1947年正式生效。這個體系的主要內(nèi)容有：（1）建立一個永久性的國際金融機構，即國際貨幣基金，旨在促進國際貨幣合作。（2）規(guī)定以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元黃金本位制。（3）實行可調(diào)整的固定匯率制。IMF規(guī)定各成員國貨幣與美元的匯率如果發(fā)生波動，波動范圍不超過平價的正負1%。（4）IMF向國際收支逆差國提供短期資金融通，以協(xié)助其解決國際收支困難。（5）廢除外匯管制。IMF協(xié)定第八條規(guī)定各成員國不得限制經(jīng)常賬戶的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。22、牙買加協(xié)議1976