初級財務(wù)管理總論

1、精選課件1專業(yè)基礎(chǔ)課精選課件2一、本課程學(xué)習(xí)的重要性v1、財務(wù)管理專業(yè)必修課、財務(wù)管理專業(yè)必修課v2、專業(yè)核心課程、專業(yè)核心課程v3、每個理性理財人員必須具有的技能和知識、每個理性理財人員必須具有的技能和知識v4、它是學(xué)習(xí)中、高級財務(wù)管理的基礎(chǔ)、它是學(xué)習(xí)中、高級財務(wù)管理的基礎(chǔ)精選課件3二、財務(wù)管理學(xué)分級特點v1、初級財務(wù)管理：、初級財務(wù)管理：財務(wù)管理基本概念和基本理論（財務(wù)管理含義、內(nèi)容；財務(wù)管理職能、財務(wù)管理假設(shè)、財務(wù)管理原則、財務(wù)管理目標(biāo)；財務(wù)管理環(huán)境）；財務(wù)管理基本方法（時間價值、風(fēng)險與報酬、證券價值估值）；財務(wù)管理過程的基本管理方法（財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制、財務(wù)分析）v

2、2、中級財務(wù)管理：、中級財務(wù)管理：企業(yè)資金運動過程的具體管理理論和方法。即籌資管理、投資管理、營運資金管理、分配管理。v3、高級財務(wù)管理、高級財務(wù)管理：企業(yè)特殊情況下的財務(wù)管理即：企業(yè)兼并重組管理、企業(yè)集團財務(wù)管理、通貨膨脹財務(wù)管理、連鎖經(jīng)營財務(wù)管理、企業(yè)破產(chǎn)清算財務(wù)管理、精選課件4三、本課程教學(xué)理念及教學(xué)目標(biāo) 2、指導(dǎo)學(xué)生自學(xué)、指導(dǎo)學(xué)生自學(xué)1、教會學(xué)生掌握知識的方法、教會學(xué)生掌握知識的方法3、教師是學(xué)生學(xué)習(xí)的組織者、指導(dǎo)者、教師是學(xué)生學(xué)習(xí)的組織者、指導(dǎo)者、幫助者和促進者幫助者和促進者以學(xué)生為中心以學(xué)生為中心精選課件5教學(xué)目標(biāo)教學(xué)目標(biāo)掌握財務(wù)管理的基本理論掌握財務(wù)管理的基本方法能夠理論聯(lián)系實際

3、分析問題和解決問題知識知識能力能力素質(zhì)素質(zhì)提高學(xué)生的綜合素質(zhì)精選課件6第一章第一章 財務(wù)管理總論財務(wù)管理總論第一節(jié) 財務(wù)管理基本概念v 及財務(wù)管理原則及假設(shè)v第二節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)v第三節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境v第四節(jié) 財務(wù)管理發(fā)展與其他學(xué)科的關(guān)系精選課件7v不完全懂得會計和財務(wù)管理工作的經(jīng)營不完全懂得會計和財務(wù)管理工作的經(jīng)營者，就好比是一個投籃而不得分的球手。者，就好比是一個投籃而不得分的球手。v美國著名的理財學(xué)家羅伯特美國著名的理財學(xué)家羅伯特C.希金希金斯斯精選課件8v什么是財務(wù)？第一節(jié)財務(wù)與財務(wù)管理財:指錢和物資務(wù)：事情財務(wù)：與錢和物資有關(guān)的事情從大財務(wù)的角度，財務(wù)管理的主體來看，財務(wù)管理可以分

4、為宏觀財務(wù)管理和微觀財務(wù)管理宏觀財務(wù)管理學(xué)包括：財政學(xué)、稅收學(xué)、金融學(xué)、社會保障學(xué)微觀財務(wù)管理學(xué)：行政事業(yè)單位財務(wù)管理、企業(yè)財務(wù)管理、其他非盈利組織財務(wù)管理、家庭以及各人財務(wù)管理學(xué)等等本書討論的是微觀層面的企業(yè)財務(wù)管理精選課件9一、財務(wù)管理的概念 一般認為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動有三大流： 物資流 生產(chǎn)管理 資金流 財務(wù)管理 信息流 會計管理 財務(wù)的本質(zhì)是社會再生產(chǎn)過程中本金的投入與收財務(wù)的本質(zhì)是社會再生產(chǎn)過程中本金的投入與收益活動（財務(wù)活動）并形成特定的經(jīng)濟關(guān)系益活動（財務(wù)活動）并形成特定的經(jīng)濟關(guān)系（財務(wù)關(guān)系）。（財務(wù)關(guān)系）。精選課件10（一）企業(yè)財務(wù)活動（一）企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)財務(wù)活動企業(yè)投資活動

5、企業(yè)資金營運活動 企業(yè)籌資活動 企業(yè)分配活動 精選課件11 1、籌資活動、籌資活動資金流入：采用發(fā)行股票、債券、吸收直接投資籌資金流入：采用發(fā)行股票、債券、吸收直接投資籌 集資金集資金資金流出：還債、支付利息、支付股利、支付籌資資金流出：還債、支付利息、支付股利、支付籌資費用等費用等2、投資活動、投資活動資金流出：對內(nèi)投資（購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）、資金流出：對內(nèi)投資（購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）、對外投資（購買股票、債券、直接對外投資）對外投資（購買股票、債券、直接對外投資）資金流入：變賣對內(nèi)投資的資產(chǎn)、收回對外投資資金流入：變賣對內(nèi)投資的資產(chǎn)、收回對外投資精選課件123、經(jīng)營活動、經(jīng)營活動資金

6、流出：購材料、支付工資和費用、短資金流出：購材料、支付工資和費用、短期借款的歸還期借款的歸還資金流入：銷售產(chǎn)品、短期借款的借入資金流入：銷售產(chǎn)品、短期借款的借入4、分配活動、分配活動對在經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的利潤要按對在經(jīng)營活動和投資活動產(chǎn)生的利潤要按一定的順序進行分配：納稅、彌補虧損、一定的順序進行分配：納稅、彌補虧損、提取公積金、向投資者分配利潤提取公積金、向投資者分配利潤。 精選課件13財務(wù)管理的內(nèi)容財務(wù)管理的內(nèi)容籌資籌資投資投資經(jīng)營經(jīng)營分配分配內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資退出企業(yè)退出企業(yè)精選課件14財務(wù)的收支過程就是理論上概述的財務(wù)的收支過程就是理論上概述的資金運資金運動動即資金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)即資

7、金的循環(huán)和周轉(zhuǎn)財務(wù)管理的內(nèi)容：財務(wù)管理的內(nèi)容：根據(jù)財務(wù)活動的四個方面構(gòu)成了財務(wù)管理的基本內(nèi)容：籌資管理、投資管理、營運資金管理、利潤及其分配管理精選課件15 企業(yè)企業(yè)國家國家債權(quán)人與債權(quán)人與債務(wù)人債務(wù)人投資者與被投資者與被投資者投資者企業(yè)職工企業(yè)職工企業(yè)財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)活動的四個方面：籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動企業(yè)財務(wù)活動的四個方面：籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動（耗資與收入）、分配活動，必然與有關(guān)各方發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系。（耗資與收入）、分配活動，必然與有關(guān)各方發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系。精選課件16 （二）財務(wù)關(guān)系（二）財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)關(guān)系主要有：企業(yè)財務(wù)關(guān)系主要有：1、企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)同其所

8、有者之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)企業(yè) 企業(yè)所有者企業(yè)所有者 （反映經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的關(guān)系）投資 支付利潤精選課件172、企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè) 債權(quán)人 （反映債務(wù)與債權(quán)關(guān)系）3、企業(yè)同被投資單位的財務(wù)關(guān)系 企業(yè) 被投資單位 （反映投資與受資關(guān)系） 借資還本付息購股、投資支付股息、利潤精選課件184、企業(yè)同其債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系、企業(yè)同其債務(wù)人之間財務(wù)關(guān)系 購債券、商業(yè)信用購債券、商業(yè)信用 企業(yè)企業(yè) 債務(wù)人債務(wù)人 還本付息還本付息 （反映債權(quán)與債務(wù)關(guān)系）（反映債權(quán)與債務(wù)關(guān)系）5、企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)內(nèi)部各單位的財務(wù)關(guān)系 提供產(chǎn)品、勞務(wù)提供產(chǎn)品、勞務(wù)某單位某單位 另一單位另一單位 支付價款

9、支付價款 （反映各單位之間的利益（反映各單位之間的利益關(guān)系）關(guān)系）精選課件196、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系 企業(yè)企業(yè) 職工職工 （反映勞動成果的分配關(guān)系）（反映勞動成果的分配關(guān)系）7、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)企業(yè) 稅務(wù)機關(guān)稅務(wù)機關(guān) （反映依法納稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系）（反映依法納稅的權(quán)利義務(wù)關(guān)系） 納稅提供勞務(wù)支付報酬精選課件20（三）財務(wù)管理概念： 組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。一項經(jīng)濟管理工作。是企業(yè)管理的一個重要組成部分。精選課件21二、財務(wù)管理原則v也是理財原則，是指人們對財務(wù)

10、活動的共同的認識 。也是財務(wù)管理應(yīng)遵循的基本規(guī)范。v不同教材在闡述財務(wù)管理原則方面有差異。v本教材提出了10項原則精選課件22序號原則含義注會教程提及的原則1 風(fēng)險風(fēng)險收益權(quán)衡收益權(quán)衡在決策時預(yù)期的風(fēng)險大則要求在決策時預(yù)期的風(fēng)險大則要求的回報必須高，風(fēng)險小要求的回報必須高，風(fēng)險小要求的收益低，風(fēng)險大要求的收的收益低，風(fēng)險大要求的收益高。益高。風(fēng)險報酬權(quán)衡原風(fēng)險報酬權(quán)衡原則則2 貨幣時間價值貨幣時間價值不同時間的等額資金是不等值不同時間的等額資金是不等值的。今天的一元錢比一年后的。今天的一元錢比一年后的一元錢價值高。在進行財?shù)囊辉X價值高。在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價務(wù)計量時要考慮貨幣時間價

11、值因素。值因素。貨幣時間價值原貨幣時間價值原則則3注重現(xiàn)金流量而非注重現(xiàn)金流量而非會計盈余會計盈余現(xiàn)金流量能夠正確反映收益和現(xiàn)金流量能夠正確反映收益和成本的時間性成本的時間性4決策時研究的是增決策時研究的是增量現(xiàn)金流量量現(xiàn)金流量增量現(xiàn)金是項目帶來的現(xiàn)金流增量現(xiàn)金是項目帶來的現(xiàn)金流量的差額。是項目決策的依量的差額。是項目決策的依據(jù)。據(jù)。凈增效益原則凈增效益原則5競爭市場的詛咒競爭市場的詛咒差異化戰(zhàn)略差異化戰(zhàn)略（比較優(yōu)勢原（比較優(yōu)勢原則）則）產(chǎn)品差異化具有競爭優(yōu)勢產(chǎn)品差異化具有競爭優(yōu)勢比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則精選課件23序號原則含義注會及教程提及的原則6 6 有效資本市場有效資本市場在資本市場上頻

12、繁交易的金融資產(chǎn)在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。市場反應(yīng)是迅速的，定做出調(diào)整。市場反應(yīng)是迅速的，定價是正確的。價是正確的。資本市場有效原資本市場有效原則則7 7 代理問題代理問題在其他條件相同時人們會選擇對自在其他條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。因此在管己經(jīng)濟利益最大的行動。因此在管理時要對經(jīng)營者進行監(jiān)督和激勵。理時要對經(jīng)營者進行監(jiān)督和激勵。自利行為原則自利行為原則8 8 稅收影響決策稅收影響決策在決策時要考慮稅收對決策的影響在決策時要考慮稅收對決策的影

13、響9 9 投資分散化投資分散化不要把全部財富都投資于一個公司不要把全部財富都投資于一個公司或項目，而要分散投資?；蝽椖?，而要分散投資。投資分散化原則投資分散化原則1010 遵循商業(yè)倫理遵循商業(yè)倫理做正確的事做正確的事有道德的行為有道德的行為精選課件24財務(wù)成本管理注會教材的原則精選課件25練習(xí)題v【例單選題】如果兩個投資機會除了報酬不同以外，其他條件（包括風(fēng)險）都相同，人們會選擇報酬較高的投資機會，這是（）所決定的。A.風(fēng)險報酬均衡原則B.投資分散化原則C.自利行為原則D.比較優(yōu)勢原則精選課件26三、財務(wù)管理基本假設(shè)1、理財主體假設(shè)。理財主體假設(shè)是指企業(yè)、理財主體假設(shè)。理財主體假設(shè)是指企業(yè)的財

14、務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性限制在一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。的組織之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍，將一個主體的理財活動同另外一個主體的理財活動相區(qū)分。財務(wù)主體特征（財務(wù)主體特征（1）有行為）有行為能力（從事財務(wù)活動和承擔(dān)能力（從事財務(wù)活動和承擔(dān)財務(wù)結(jié)果）（財務(wù)結(jié)果）（2）有財權(quán)（）有財權(quán)（3）履行義務(wù)，承擔(dān)責(zé)任（履行義務(wù)，承擔(dān)責(zé)任（4）有明確的目標(biāo)（有明確的目標(biāo)（5）是真實）是真實的利益主體的利益主體精選課件27v2、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)指理財、持續(xù)經(jīng)營假設(shè)。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)指理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能

15、執(zhí)行其預(yù)計的的主體是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟活動。也就是說，除非有相反的證經(jīng)濟活動。也就是說，除非有相反的證明，否則，將認為每一個理財主體都會明，否則，將認為每一個理財主體都會無限期地經(jīng)營下去。它明確了財務(wù)管理無限期地經(jīng)營下去。它明確了財務(wù)管理工作的時間范圍。工作的時間范圍。精選課件28v3、有效市場假設(shè)是指財務(wù)管理所依據(jù)的資金、有效市場假設(shè)是指財務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。只有在有效市場上，市場是健全和有效的。只有在有效市場上，財務(wù)管理才能正常進行，財務(wù)管理理論體系財務(wù)管理才能正常進行，財務(wù)管理理論體系才能建立。才能建立。什么是有效市場假說？有效市場假說是關(guān)于證券市場價有效市

16、場假說是關(guān)于證券市場價格對相關(guān)信息反映程度的假定。格對相關(guān)信息反映程度的假定。在有效市場的前提下，金融資產(chǎn)的價格等于價值。誰都不能獲得超額利潤。證券投資風(fēng)險與收益的確定和證證券投資風(fēng)險與收益的確定和證券投資決策是以效率市場假說為券投資決策是以效率市場假說為前提的。前提的。精選課件29v最初提出有效市場假設(shè)的是美國財務(wù)管理學(xué)者法馬最初提出有效市場假設(shè)的是美國財務(wù)管理學(xué)者法馬（Fama），），v將有效市場劃分為將有效市場劃分為弱式有效市場、次強式有效市場和強式有效市場三類。三類。v弱式有效市場：金融資產(chǎn)價格是歷史的價格和信息結(jié)果。v次強式有效市場：金融資產(chǎn)價格：是過去的信息與現(xiàn)在的公開信息的結(jié)果。

17、v強式有效市場：強式有效市場：金融資產(chǎn)價格金融資產(chǎn)價格不僅反映全部公開的不僅反映全部公開的信息信息,同時也反映了非公開的信息同時也反映了非公開的信息(內(nèi)幕信息內(nèi)幕信息)。 相關(guān)經(jīng)濟理論回顧相關(guān)經(jīng)濟理論回顧精選課件30半強式市場：半強式市場：包含全部公開信息強式市場：強式市場：包含全部企業(yè)內(nèi)部信息及其對全部信息的最佳分析和解讀弱式市場：弱式市場：包含全部歷史信息有效市場的類型精選課件31v從中國理財環(huán)境和中國企業(yè)的特點來看，有效市場應(yīng)具備以下特點：v（1）當(dāng)企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資金。v（2）當(dāng)企業(yè)有閑置的資金時，能在市場上找到有效的投資方式。v（3）企業(yè)理財上的任何成

18、功和失誤，都能在資金市場上得到反映。 精選課件32練習(xí)題v【例多選題】（2007考題）如果資本市場是完全有效的，下列表述中正確的有（）。 A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績 B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價 C.公司的財務(wù)決策會影響股價的波動 D.投資者只能獲得與投資風(fēng)險相稱的報酬 精選課件33v4、資金增值假設(shè)。是指通過財務(wù)管理人、資金增值假設(shè)。是指通過財務(wù)管理人員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。斷增加。v這一假設(shè)實際上指明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義。如果資金運籌過程中不能實現(xiàn)增值，財務(wù)管理就沒有存在的必要了。 精選課件34v5、理性理財假設(shè)。理性

19、理財假設(shè)是指從、理性理財假設(shè)。理性理財假設(shè)是指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性人員，因而，他們的理財行為也是理性的。的。v6、委托代理假設(shè)、委托代理假設(shè)v在兩權(quán)分離情況下，會產(chǎn)生委托代理問在兩權(quán)分離情況下，會產(chǎn)生委托代理問題：題：v（1）目標(biāo)利益不一致）目標(biāo)利益不一致v（2）信息控制不對稱）信息控制不對稱v（3）責(zé)任風(fēng)險不對等）責(zé)任風(fēng)險不對等精選課件35拓展內(nèi)容:v由于存在委托代理問題。在財務(wù)管理中存在兩個重要的委托代理關(guān)系v（1）股東和經(jīng)營者之間的關(guān)系v（2）股東和債權(quán)人之間的關(guān)系v這兩種關(guān)系應(yīng)該如何協(xié)調(diào)呢?精選課件36

20、經(jīng)營者的目標(biāo) 1.增加報酬2.增加閑暇時間3.避免風(fēng)險經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離1.道德風(fēng)險。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價”將下跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財富受損。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式1.監(jiān)督。監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行

21、為，但不能解決全部問題。2.激勵。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。【注】監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。精選課件37債權(quán)人目標(biāo)：收回本金、獲得利息v股東侵害債權(quán)人的方式：股東侵害債權(quán)人的方式：第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項目。險更高的新項目。第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)

22、而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。人蒙受損失。v債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。不再提供新的借款或提前收回借款。精選課件38第二節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)一、概念及特點（一）概念：它是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的

23、結(jié)果，（一）概念：它是企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。 財務(wù)管理目標(biāo)是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿。財務(wù)管理目標(biāo)是一切財務(wù)活動的出發(fā)點和歸宿。（二）特點：（二）特點： 1、一定時期具有相對穩(wěn)定性。、一定時期具有相對穩(wěn)定性。 2、財務(wù)目標(biāo)具有多元性（除有主導(dǎo)目標(biāo)的同時，、財務(wù)目標(biāo)具有多元性（除有主導(dǎo)目標(biāo)的同時，還有一系列輔助目標(biāo)）。還有一系列輔助目標(biāo)）。 3、財務(wù)目標(biāo)具有層次性?？煞譃檎w目標(biāo)、分部、財務(wù)目標(biāo)具有層次性?？煞譃檎w目標(biāo)、分部目標(biāo)和具體目標(biāo)。目標(biāo)和具體目標(biāo)。精選課件39（1）整體目標(biāo)：是整個企業(yè)財務(wù)管理所要達到

24、的目）整體目標(biāo)：是整個企業(yè)財務(wù)管理所要達到的目標(biāo)標(biāo)（2）分部目標(biāo)：是進行某一部分財務(wù)活動所要達到）分部目標(biāo)：是進行某一部分財務(wù)活動所要達到的目標(biāo)。（如籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)等）的目標(biāo)。（如籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)等）（3）具體目標(biāo)：在前兩者制約下，從事某項具體財）具體目標(biāo)：在前兩者制約下，從事某項具體財務(wù)活動所要達到的目標(biāo)。（如投資股票的目標(biāo)、購務(wù)活動所要達到的目標(biāo)。（如投資股票的目標(biāo)、購買債券的目標(biāo)）買債券的目標(biāo)）精選課件40二、財務(wù)管理的整體目標(biāo)（介紹具有代表性的財務(wù)管理目標(biāo)）（一）利潤最大化（一）利潤最大化1、選擇該目標(biāo)的原因、選擇該目標(biāo)的原因（1）在商品經(jīng)濟條件下，創(chuàng)造剩余產(chǎn)品是

25、經(jīng)營活）在商品經(jīng)濟條件下，創(chuàng)造剩余產(chǎn)品是經(jīng)營活動的目的，而剩余產(chǎn)品可以用利潤這個價值指動的目的，而剩余產(chǎn)品可以用利潤這個價值指標(biāo)來衡量。標(biāo)來衡量。（2）在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最）在自由競爭的資本市場中，資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)。終屬于獲利最多的企業(yè)。（3）每個企業(yè)都最大限度地獲得利潤，整個社會）每個企業(yè)都最大限度地獲得利潤，整個社會的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進的財富才可能實現(xiàn)最大化，從而帶來社會的進步和發(fā)展。步和發(fā)展。精選課件41 2、該目標(biāo)的缺陷：、該目標(biāo)的缺陷：（1）利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額，）利潤是指企業(yè)一定時期實現(xiàn)的利潤總額，它沒有考慮貨幣

26、的時間價值。它沒有考慮貨幣的時間價值。（2）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系，因而不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或的關(guān)系，因而不利于不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間之間的比較。期間之間的比較。（3）沒有考慮風(fēng)險因素）沒有考慮風(fēng)險因素（4）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為）可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為精選課件42（二）公司價值最大化（二）公司價值最大化它是指通過公司財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證公司長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使公司價值達到最大。企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價值假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增

27、加股東財富具有相同的意義 該目標(biāo)在目前財務(wù)管理界是普遍推崇的目標(biāo)。該目標(biāo)在目前財務(wù)管理界是普遍推崇的目標(biāo)。1、公司價值最大化的優(yōu)點是：、公司價值最大化的優(yōu)點是：（1）考慮了貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值）考慮了貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值（2）有利于克服管理上的片面性和短期行為。）有利于克服管理上的片面性和短期行為。（3）在企業(yè)發(fā)展中注重了各方面利益關(guān)系）在企業(yè)發(fā)展中注重了各方面利益關(guān)系精選課件432、公司價值最大化目標(biāo)的缺點、公司價值最大化目標(biāo)的缺點 公司價值計量比較困難。尤其是非上市公司。公司價值計量比較困難。尤其是非上市公司。（三）相關(guān)利益者價值最大化（三）相關(guān)利益者價值最大化指相關(guān)利

28、益者（股東、債權(quán)人、員工、客戶、供指相關(guān)利益者（股東、債權(quán)人、員工、客戶、供應(yīng)商、政府及社區(qū)）利益最大化。應(yīng)商、政府及社區(qū)）利益最大化。與股東價值最大化相比其差異：與股東價值最大化相比其差異：（1）它弱化了股東在企業(yè)的利益）它弱化了股東在企業(yè)的利益（2）用多重價值最大化取代單一價值最大化。）用多重價值最大化取代單一價值最大化。但突出的質(zhì)疑有但突出的質(zhì)疑有3個方面（見教材個方面（見教材P33）精選課件44第三節(jié)第三節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境財務(wù)管理環(huán)境v財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各

29、種條件的統(tǒng)稱。各種條件的統(tǒng)稱。 v一、經(jīng)濟環(huán)境一、經(jīng)濟環(huán)境v影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要有經(jīng)濟周影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要有經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟政策等。期、經(jīng)濟發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟政策等。 精選課件45v（一）經(jīng)濟周期（一）經(jīng)濟周期包括復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期、蕭條期包括復(fù)蘇期、繁榮期、衰退期、蕭條期復(fù)蘇復(fù)蘇繁榮繁榮衰退衰退蕭條蕭條1、增加廠、增加廠房設(shè)備房設(shè)備2、建立存、建立存貨貨3、引入新、引入新產(chǎn)品產(chǎn)品4、增加勞、增加勞動力動力1、擴充廠、擴充廠房、設(shè)備房、設(shè)備2、繼續(xù)建、繼續(xù)建立存貨立存貨3、開展?fàn)I、開展?fàn)I銷規(guī)劃銷規(guī)劃4、增加勞、增加勞動力動力1、停止擴、停止擴張張2、出

30、售多、出售多余設(shè)備余設(shè)備3、停產(chǎn)不、停產(chǎn)不利產(chǎn)品利產(chǎn)品4削減存貨削減存貨和雇員和雇員1、建立投、建立投資標(biāo)準(zhǔn)資標(biāo)準(zhǔn)2、保持市、保持市場份額場份額3、削減存、削減存貨和雇員貨和雇員4、放棄次、放棄次要利益要利益精選課件46v（二）經(jīng)濟發(fā)展水平（二）經(jīng)濟發(fā)展水平v近年來我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，這不僅給企業(yè)近年來我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，這不僅給企業(yè)擴大規(guī)模、調(diào)整方向、打開市場以及拓寬財擴大規(guī)模、調(diào)整方向、打開市場以及拓寬財務(wù)活動的領(lǐng)域帶來了機遇，務(wù)活動的領(lǐng)域帶來了機遇，同時，由于高速同時，由于高速發(fā)展中資金短缺將長期存在，又給企業(yè)財務(wù)發(fā)展中資金短缺將長期存在，又給企業(yè)財務(wù)管理帶來嚴峻的挑戰(zhàn)。管理帶來嚴峻的挑

31、戰(zhàn)。v因此，企業(yè)財務(wù)管理工作者必須積極探索與因此，企業(yè)財務(wù)管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的財務(wù)管理模式。經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的財務(wù)管理模式。 精選課件47v（三）宏觀經(jīng)濟政策（三）宏觀經(jīng)濟政策v如金融政策中貨幣的發(fā)行量、信貸規(guī)模等都能影響如金融政策中貨幣的發(fā)行量、信貸規(guī)模等都能影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；v財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項目的選擇等；等；v價格政策能影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期價格政策能影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；收益；v會計準(zhǔn)則的改革會影響會計要素的確認

32、和計量，進會計準(zhǔn)則的改革會影響會計要素的確認和計量，進而對企業(yè)財務(wù)活動的事先預(yù)測、決策以及事后的評而對企業(yè)財務(wù)活動的事先預(yù)測、決策以及事后的評價產(chǎn)生影響等等。價產(chǎn)生影響等等。v可見，經(jīng)濟政策對企業(yè)財務(wù)的影響是非常大的。這可見，經(jīng)濟政策對企業(yè)財務(wù)的影響是非常大的。這就要求企業(yè)財務(wù)人員必須把握經(jīng)濟政策，更好地為就要求企業(yè)財務(wù)人員必須把握經(jīng)濟政策，更好地為企業(yè)的經(jīng)營理財活動服務(wù)。企業(yè)的經(jīng)營理財活動服務(wù)。 精選課件48二、法律環(huán)境二、法律環(huán)境v 財務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式、公司治理財務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式、公司治理的有關(guān)規(guī)定以及稅收法規(guī)。的有關(guān)規(guī)定以及稅收法規(guī)。 v（一）企業(yè)

33、組織形式（一）企業(yè)組織形式v 按其組織形式不同，可將企業(yè)分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)按其組織形式不同，可將企業(yè)分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。不同組織籌資形式、投資決策方式、分配形式均不和公司。不同組織籌資形式、投資決策方式、分配形式均不同。同。v(二二)公司治理和財務(wù)監(jiān)控公司治理和財務(wù)監(jiān)控v 公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排。涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行律、制度以及文化的安排。涉及所有者、董事會和高級執(zhí)行人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。人員等之間權(quán)力分配和制衡關(guān)系。v 有效的公司治理取決于公司治理機構(gòu)是否合理、治理機

34、有效的公司治理取決于公司治理機構(gòu)是否合理、治理機制是否健全、財務(wù)監(jiān)控是否到位。制是否健全、財務(wù)監(jiān)控是否到位。 v(三三)稅法稅法 v 企業(yè)的財務(wù)決策應(yīng)當(dāng)適應(yīng)稅收政策的導(dǎo)向，合理安排資企業(yè)的財務(wù)決策應(yīng)當(dāng)適應(yīng)稅收政策的導(dǎo)向，合理安排資金投放，以追求最佳的經(jīng)濟效益。金投放，以追求最佳的經(jīng)濟效益。 精選課件49三、金融環(huán)境三、金融環(huán)境v金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具進行交易的場所。是企業(yè)財務(wù)管理過金融工具進行交易的場所。是企業(yè)財務(wù)管理的直接環(huán)境。的直接環(huán)境。 v金融市場的要素主要有：金融市場的要素主要有：v(1)市場主體，市場主體，即參與金融

35、市場交易活動而形成即參與金融市場交易活動而形成買賣雙方的各經(jīng)濟單位。買賣雙方的各經(jīng)濟單位。v(2)金融工具金融工具，即借以進行金融交易的工具，一，即借以進行金融交易的工具，一般包括債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證。般包括債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證。v(3)交易價格交易價格，反映的是在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣，反映的是在一定時期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣資金使用權(quán)的報酬。資金使用權(quán)的報酬。v(4)組織形式組織形式，即金融市場的交易采用的形式。，即金融市場的交易采用的形式。主要有交易所交易和柜臺交易主要有交易所交易和柜臺交易 ，交易方式：現(xiàn)，交易方式：現(xiàn)貨交易、期貨交易、期權(quán)交易、信用交易。貨交易、期貨交易、期權(quán)交易、信用交易。

36、精選課件50v金融市場要素的具體內(nèi)容：金融市場要素的具體內(nèi)容：v1、金融機構(gòu)：、金融機構(gòu)：金融機構(gòu)包括銀行業(yè)金融機構(gòu)金融機構(gòu)包括銀行業(yè)金融機構(gòu)和其他金融機構(gòu)。和其他金融機構(gòu)。 v 2、金融工具：、金融工具：金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)金融工具是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進行貨幣資金交易的合法憑證，它對于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與合法憑證，它對于交易雙方所應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)與享有的權(quán)利均具有法律效力。享有的權(quán)利均具有法律效力。 v按期限分有貨幣市場工具：商業(yè)票據(jù)、國庫按期限分有貨幣市場工具：商業(yè)票據(jù)、國庫券、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單等券、可轉(zhuǎn)讓的大額定期存單

37、等v資本市場工具：股票、債券資本市場工具：股票、債券v3、利率：、利率：是利息占本金的百分比指標(biāo)。從資是利息占本金的百分比指標(biāo)。從資金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期內(nèi)運用資金金的借貸關(guān)系看，利率是一定時期內(nèi)運用資金資源的交易價格。資源的交易價格。 精選課件51v（1）利率的類型）利率的類型v利率可按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類：利率可按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進行分類：v按利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利按利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率。率和套算利率。v按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，按利率與市場資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動利率。分為固定利率和浮動利率。 v 按利率形成機制不同，分為市場利率按利

38、率形成機制不同，分為市場利率和法定利率。和法定利率。 精選課件52（2)利率的一般計算公式v利率利率 = 純利率純利率 + 通貨膨脹補償率通貨膨脹補償率 + 風(fēng)險收益風(fēng)險收益率率其中：風(fēng)險收益包括違約風(fēng)險收益、流動性風(fēng)險其中：風(fēng)險收益包括違約風(fēng)險收益、流動性風(fēng)險收益、期限風(fēng)險收益收益、期限風(fēng)險收益v純利率：純利率：v是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的均衡點利率。在實際工作中，通常以無通貨膨脹情況利率。在實際工作中，通常以無通貨膨脹情況下的無風(fēng)險證券的利率來代表純利率。下的無風(fēng)險證券的利率來代表純利率。v通貨膨脹補償：通貨膨脹補償：v在通貨膨脹情況下，資金

39、供應(yīng)者必然要求提高在通貨膨脹情況下，資金供應(yīng)者必然要求提高利率以補償其購買力損失。無風(fēng)險利率包括了利率以補償其購買力損失。無風(fēng)險利率包括了純利率和通貨膨脹補償純利率和通貨膨脹補償精選課件53v違約風(fēng)險違約風(fēng)險v指借款人無法按期支付利息獲本金而給指借款人無法按期支付利息獲本金而給投資人帶來的風(fēng)險。投資人帶來的風(fēng)險。 國庫券不存在違約風(fēng)險；企業(yè)債券違約國庫券不存在違約風(fēng)險；企業(yè)債券違約風(fēng)險程度與企業(yè)的信譽等級有關(guān)，信譽風(fēng)險程度與企業(yè)的信譽等級有關(guān)，信譽等級高的企業(yè)，其風(fēng)險小，反之則風(fēng)險等級高的企業(yè)，其風(fēng)險小，反之則風(fēng)險大。大。v流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險v指某項資產(chǎn)不能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而帶來指某項資產(chǎn)不能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而帶來的風(fēng)險。的風(fēng)險