創(chuàng)新科技手段支持政策性金融債券發(fā)行業(yè)務(wù)研究

1、    創(chuàng)新科技手段支持政策性金融債券發(fā)行業(yè)務(wù)研究    張禔摘要本文首先簡述了中國債券市場發(fā)展歷程和現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上，從發(fā)行規(guī)模、債券品種等角度分析了政策性金融債券發(fā)展現(xiàn)狀，最后基于上述分析，闡述建立一流的債券業(yè)務(wù)系統(tǒng)的必要性和實施途徑。關(guān)鍵詞政策性金融債；債券發(fā)行；債券業(yè)務(wù)系統(tǒng)我國政策性銀行擔(dān)負著貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、支持國家重點建設(shè)的重要職能，其資金來源主要依靠發(fā)行政策性金融債券。我國政策性金融債券近年來有力地支持了國家大中型基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為緩解瓶頸制約、調(diào)整產(chǎn)業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進整個國民經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了重要作用。一、中國債券市

2、場發(fā)展歷程及現(xiàn)狀從上世紀80年代財政部恢復(fù)國債發(fā)行開始，中國債券市場經(jīng)歷了起步、以交易所市場為主、以銀行間市場為主三個階段。自1997年銀行間債券市場成立以來，債券市場快速發(fā)展，債券發(fā)行量大幅增長，目前我國債券市場規(guī)模已位列亞洲第二、世界第三。從債券品種來看，債券市場包括國債、金融債券、企業(yè)債券、央行票據(jù)、可轉(zhuǎn)換公司債券等。其中，中國金融債券市場仍然由政策性金融債券主導(dǎo)，特別是國家開發(fā)銀行發(fā)行的金融債券，在我國金融債券發(fā)行量中的占有較大比重。二、政策性金融債券發(fā)展現(xiàn)狀（一）發(fā)行規(guī)模及存量規(guī)模政策性金融債券發(fā)行量逐年大幅增長，以2014年為例，政策性金融債券發(fā)行量已超過國債及地方政府債等，在銀行

3、間市場發(fā)行量占比約20%（國債約為12%）。至2015年末，在中央結(jié)算公司登記托管的政策性金融債券已達10.99萬億元，同比增長10.41%，存量及漲幅均超過國債，存量遠高于地方政府債、企業(yè)債及商業(yè)銀行債券等。（二）債券品種多年來，政策性銀行堅持金融創(chuàng)新理念，借鑒國際資本市場成功經(jīng)驗，在中國債券市場不斷創(chuàng)新推出債券產(chǎn)品，例如首次推出了30年期固定利率債券，首次推出了長期浮動利率債券，首次推出了投資人選擇權(quán)債券、增發(fā)債券、7天回購利率基準浮動率債券、含利率掉期期權(quán)債券、境內(nèi)美元債券、資產(chǎn)支持證券等，成為債券市場創(chuàng)新最主要的推動力量。政策性金融債券品種創(chuàng)新滿足了不同投資人的需要，提高了債券市場流動

4、性，推動了債券市場進一步發(fā)展。（三）推動中國債券市場發(fā)展1.政策性金融債券具備完整的期限結(jié)構(gòu)、良好的流動性以及市場化的價格形成機制，促進了金融債券收益率曲線的形成，并在國債、企業(yè)債券等金融產(chǎn)品定價中發(fā)揮了“影子價格”的作用，進一步完善金融債券收益率曲線的價格發(fā)現(xiàn)功能。2.政策性金融債券推動了債券市場發(fā)行、交易、結(jié)算體系建設(shè)。政策性金融債券的市場化發(fā)行促成了債券發(fā)行系統(tǒng)的開發(fā)啟用，帶動了我國債券的無紙化發(fā)行。同時在政策性金融債券創(chuàng)新的帶動下，債券簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)進行了多次升級改造，使得簿記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)在系統(tǒng)功能、安全性、可靠性及互聯(lián)互動等方面都有了長足進步。3.政策性金融債券推動了債券市場的

5、營銷創(chuàng)新。通過密切與投資者的溝通，并根據(jù)經(jīng)濟金融環(huán)境進行符合投資者需要的創(chuàng)新，維持了與投資者的長期良好關(guān)系，促進了市場穩(wěn)定發(fā)展。三、運用信息科技手段發(fā)行債券、提高內(nèi)部管理效率隨著政策性銀行業(yè)務(wù)發(fā)展，其債券發(fā)行規(guī)模日益擴大，發(fā)行任務(wù)日趨繁重，但市場環(huán)境卻越來越嚴峻。基于上述情況，必須加強市場開發(fā)、產(chǎn)品研究、客戶營銷及存量管理，建立一流的債券業(yè)務(wù)系統(tǒng)。系統(tǒng)建設(shè)的整體目標：一是支持市場分析、產(chǎn)品設(shè)計、債券發(fā)行、債券承銷、債券交易、存量管理、客戶分析和營銷等所有債券功能，二是對每支債券從債券發(fā)行到還本付息進行動態(tài)的全生命周期管理，三是為行內(nèi)資產(chǎn)負債、流動性管理、總賬、數(shù)據(jù)倉庫等系統(tǒng)輸送數(shù)據(jù)，四是與中債

6、登等主管部門和中介機構(gòu)聯(lián)手，共同構(gòu)筑中國債券業(yè)務(wù)標準體系。從功能上來看，主要包括六大模塊。（一）市場分析模塊（marketing）通過與各數(shù)據(jù)源的鏈接，采集國內(nèi)外、利率和信用市場、資金市場等各項市場數(shù)據(jù)和研究報告：實現(xiàn)對國內(nèi)外宏觀數(shù)據(jù)、市場資金面、未來債券供給量和到期量、利率水平等綜合分析功能：實現(xiàn)開行債和其他債務(wù)的市場價格、收益率、成交量、換手率的交互比較：通過市場分析、客戶分析為債券發(fā)行的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計提供數(shù)據(jù)支持和模型支持。（二）債券發(fā)行模塊（issuance）實現(xiàn)政策性銀行債券的系統(tǒng)發(fā)行功能，具有招標發(fā)行、簿記發(fā)行、定向發(fā)行、主承銷發(fā)行、債券預(yù)發(fā)行等功能：在招標方式上，實現(xiàn)荷蘭式招標方式

7、、美國式招標方式和混合式中標方式：在招標選擇上，實現(xiàn)利率（利差）招標、價格招標、數(shù)量招標等功能；在產(chǎn)品支持上，實現(xiàn)對普通債券、含權(quán)債券、結(jié)構(gòu)化債券的產(chǎn)品定義、業(yè)務(wù)操作和定價支持，保持對債券創(chuàng)新的足夠可拓展性：在業(yè)務(wù)流程上，支持發(fā)行方案設(shè)計、內(nèi)外部審批的發(fā)行后評價管理。（三）債券管理模塊（portfolio）實現(xiàn)發(fā)行業(yè)務(wù)存量債券的全生命期管理，包括行權(quán)交易、利率管理、提前贖回和售出：有本息、以及相關(guān)費用的自動支付功能：具有對歷史本息，以及相關(guān)費用支付情況統(tǒng)計功能，以及未來本息，以及相關(guān)費用的預(yù)測功能：具有多情景模式下，未來本息兌付和相關(guān)費用支付情況的模擬功能：對債券投資、債券做市交易的數(shù)據(jù)挖掘和

8、分析，與一級市場聯(lián)動。（四）債券承銷模塊（underwritting）實現(xiàn)債券承銷等中間業(yè)務(wù)的項目庫管理、簿記建檔發(fā)行等功能。（五）統(tǒng)計分析模塊（statistics）定期出具定制統(tǒng)計報表：具有發(fā)行數(shù)據(jù)、存量數(shù)據(jù)、投資數(shù)據(jù)、承分銷數(shù)據(jù)的多維度分析功能：實現(xiàn)條件查詢功能。（六）客戶營銷模塊（sailes）實現(xiàn)債券通過銀行間市場、交易所市場和場外市場的隨賣、回售、主動做市功能，建立我行債券集中銷售、交易平臺：實現(xiàn)企業(yè)、柜臺、網(wǎng)銀客戶端的交易、查詢和賬戶管理：實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)會議功能：實現(xiàn)公告版功能：實現(xiàn)留言、回復(fù)功能：實現(xiàn)調(diào)查問卷功能：實現(xiàn)客戶貢獻度分析和授權(quán)管理功能。四、結(jié)束語隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展，國家政策的大力支持以及有待投入資金建設(shè)領(lǐng)域的開拓，政策性金融債未來的發(fā)行規(guī)模將越來越大，發(fā)展前景將會更加廣