DF對(duì)SL的重組方案（共19）.ppt

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2、案整體重組方案DFCC對(duì)SLGF重組方案設(shè)計(jì) 2目錄目錄交易方基本情況 方案一方案二方案比較FDJ上市公司一覽3SLGF SLGF截至2004年9月25日的資產(chǎn)負(fù)債情況；假設(shè)根據(jù)1億元財(cái)政補(bǔ)貼償還4000萬(wàn)元表內(nèi)債務(wù)和6000萬(wàn)元的表外債務(wù)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整如下： 在政府補(bǔ)貼償還部分債務(wù)后，SLGF每股凈資產(chǎn)為0.51元 交易方基本情況交易方基本情況項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）流動(dòng)資產(chǎn)15400 銀行負(fù)債28100長(zhǎng)期投資7500 商業(yè)負(fù)債11100固定資產(chǎn)17300無(wú)形資產(chǎn)10600總資產(chǎn)50800 股東權(quán)益116004DFTZGS 作為收購(gòu)方，將收購(gòu)SLGF的股權(quán)DFCCSYS政府 協(xié)調(diào)

3、相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，同意將SLGF銀行負(fù)債打折70%，其余30%部分由經(jīng)DFCC重組SLGF后的上市公司用現(xiàn)金償還；如果無(wú)法協(xié)調(diào)，市政府對(duì)債務(wù)處理問(wèn)題作出承諾，同時(shí)與SYS稅務(wù)部門協(xié)商豁免重組收益所得稅事宜交易方基本情況交易方基本情況項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）總資產(chǎn)150000負(fù)債90000股東權(quán)益60000DFCC現(xiàn)為有限責(zé)任公司，其中DFTZGS占注冊(cè)資本的89%，華融資產(chǎn)管理公司占11%。在本次重組前，DFCC將回購(gòu)華融資產(chǎn)管理公司持有的全部股權(quán)，回購(gòu)后DFCC的凈資產(chǎn)將減少4700萬(wàn)元。DFCC成為DFTZGS全資子公司后的稅后利潤(rùn)為6000萬(wàn)元 5方案一方案一收購(gòu)股權(quán)vDFTZGS收

4、購(gòu)SLJT和SHZR持有的11904萬(wàn)股，占總股本的53.08%。按照2004年9月25日調(diào)整前的每股凈資產(chǎn)0.34元計(jì)算的價(jià)值為4047萬(wàn)元；以調(diào)整后每股凈資產(chǎn)0.51元計(jì)算的價(jià)值為6071萬(wàn)元。假設(shè)雙方協(xié)商每股價(jià)格為0.40元，總計(jì)4800萬(wàn)元，并以下一步DFCC獲得的SLGF的資產(chǎn)償還 v股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，DFTZGS持有SLGF11904萬(wàn)股，占總股本的53.08%資產(chǎn)置換1.SLGF以總資產(chǎn)50800萬(wàn)元及商業(yè)負(fù)債11100萬(wàn)元，共計(jì)凈資產(chǎn)39700萬(wàn)元，與DFCC擁有的39700萬(wàn)元凈資產(chǎn)（其中應(yīng)含8400萬(wàn)元現(xiàn)金，用于償還銀行借款）進(jìn)行等值置換。 6方案一方案一 置換完成后，SLG

5、F擁有CYJ生產(chǎn)用凈資產(chǎn)39700萬(wàn)元銀行負(fù)債28100萬(wàn)元，共計(jì)凈資產(chǎn)11600萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為0.51元置換完成后，DFCC尚剩余CYJ生產(chǎn)凈資產(chǎn)20300萬(wàn)元承接的原SLGF的全部資產(chǎn)和商業(yè)負(fù)債計(jì)凈資產(chǎn)39700萬(wàn)元凈資產(chǎn)總值為60000萬(wàn)元 豁免SLGF銀行負(fù)債，DFTZGS以實(shí)物支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款2.SLGF以現(xiàn)金8400萬(wàn)元償還銀行負(fù)債28100萬(wàn)元，獲得債務(wù)豁免19700萬(wàn)元;凈資產(chǎn)增加到31300萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)增加到1.40元7方案一方案一 DFCC通過(guò)DFTZGS，將承接的原SLGF的資產(chǎn)中相當(dāng)于收購(gòu)股權(quán)價(jià)款4800萬(wàn)元的實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給SLJT和SHZR。轉(zhuǎn)讓后，DFCC尚余

6、CYJ生產(chǎn)凈資產(chǎn)20300萬(wàn)元承接的原SLGF的全部資產(chǎn)和商業(yè)負(fù)債計(jì)凈資產(chǎn)34900萬(wàn)元應(yīng)收DFTZGS4800萬(wàn)元凈資產(chǎn)總值為60000萬(wàn)元 以股份置換DFCC的剩余資產(chǎn)2.SLGF向DFCC定向發(fā)行股份。根據(jù)SLGF每股凈資產(chǎn)1.40元、以及尚待置入CYJ凈資產(chǎn)20300萬(wàn)元測(cè)算8方案一方案一 2.若以1.45元計(jì)算，在股份置換資產(chǎn)完成后，SLGF總股本達(dá)到36426萬(wàn)股，其中DFCC持有SLGF14000萬(wàn)股，占總股本的38%，DFTZGS持有11904萬(wàn)股，占33%發(fā)行價(jià)格（元）1.401.451.50發(fā)行數(shù)量（萬(wàn)股）145001400013533發(fā)行后總股本（萬(wàn)股）369263642

7、635959DFCC持有股份（萬(wàn)股）145001400013533DFCC股份比例（）393838DFTZGS持有股份（萬(wàn)股）119041190411904DFTZGS持股比例（）323333流通股比例（）2728289方案一方案一 完成后，SLGF凈資產(chǎn)增加到51600萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為1.42元置換DFCC全部CYJ凈資產(chǎn)由SLGF所有，僅剩余持有38%的SLGF接收的原SLGF的凈資產(chǎn)34900萬(wàn)元應(yīng)收DFTZGS4800萬(wàn)元DFCC、DFTZGS和ZSJT對(duì)SYZSQC公司投資3.DFCC以接收的原SLGF凈資產(chǎn)32400萬(wàn)元（不包括對(duì)已持有的SYZSQC公司25%的股份，計(jì)2500萬(wàn)

8、元）對(duì)SYZSQC公司增資，DFTZGS以無(wú)形資產(chǎn)6800萬(wàn)元增資，ZSJT以30000萬(wàn)元資產(chǎn)增資。增資后，SYZSQC公司注冊(cè)資本增加到79200萬(wàn)元，其中DFCC占44%，ZSJT占47%，DFTZGS占9%10方案一方案一 投資后，DFCC擁有的資產(chǎn)為持有SLGF38%的股權(quán)持有SYZSQC公司44%的股權(quán)應(yīng)收DFTZGS4800萬(wàn)元款項(xiàng)2.DFCC仍為DFTZGS的全資子公司1.轉(zhuǎn)讓53.083.支付4800萬(wàn)元資產(chǎn)SHZR3.債務(wù)豁免19700萬(wàn)元SLJTDFGS4.發(fā)行14000萬(wàn)股4.置入20300萬(wàn)元資產(chǎn)2.置出39700萬(wàn)元資產(chǎn)DFCC2.置入39700萬(wàn)元資產(chǎn)SLGF3.

9、轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)4800萬(wàn)元重組圖示11方案二方案二收購(gòu)股權(quán)，豁免SLGF部分銀行負(fù)債vDFTZGS收購(gòu)SLJT和SHZR持有的11904萬(wàn)股，占總股本的53.08%。按照2004年9月25日調(diào)整前的每股凈資產(chǎn)0.34元計(jì)算的價(jià)值為4047萬(wàn)元；以調(diào)整后每股凈資產(chǎn)0.51元計(jì)算的價(jià)值為6071萬(wàn)元。假設(shè)DFCC通過(guò)東風(fēng)投資以現(xiàn)金4800萬(wàn)元支付，相當(dāng)于每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為0.40元vSLJT和SHZR以獲得的該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，償還SLJT對(duì)SLGF的欠款4800萬(wàn)元vSLGF以該4800萬(wàn)元現(xiàn)金償還部分銀行借款，并相應(yīng)豁免11200萬(wàn)元債務(wù)。完成后，SLGF總資產(chǎn)為46000萬(wàn)元，負(fù)債為23200萬(wàn)元，凈資

10、產(chǎn)為22800萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)增加到1.02元1.股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，DFTZGS持有SLGF11904萬(wàn)股，占總股本的53.08%12方案二方案二資產(chǎn)置換，豁免DFCC接收的銀行負(fù)債vSLGF以總資產(chǎn)46000萬(wàn)元、全部負(fù)債23200萬(wàn)元，共計(jì)凈資產(chǎn)22800萬(wàn)元，與DFCC擁有的22800萬(wàn)元凈資產(chǎn)（不包括應(yīng)收DFTZGS的款項(xiàng)4800萬(wàn)元）進(jìn)行置換v置換完成后，SLGF擁有CYJ生產(chǎn)用凈資產(chǎn)22800萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為1.02元v置換完成后，DFCC尚剩余CYJ生產(chǎn)凈資產(chǎn)32400萬(wàn)元應(yīng)收DFTZGS4800萬(wàn)元承接的原SLGF的全部資產(chǎn)和商業(yè)負(fù)債計(jì)凈資產(chǎn)22800萬(wàn)元凈資產(chǎn)總值為60000

11、萬(wàn)元1.DFCC以現(xiàn)金3600萬(wàn)元償還接收的原SLGF的銀行借款，獲得債務(wù)豁免8500萬(wàn)元，凈資產(chǎn)增加到68500萬(wàn)元13方案二方案二以股份置換DFCC的剩余資產(chǎn)SLGF向DFCC定向發(fā)行股份。根據(jù)SLGF每股凈資產(chǎn)1.02元，以及尚待置入CYJ凈資產(chǎn)32400萬(wàn)元測(cè)算發(fā)行價(jià)格（元）1.021.051.10發(fā)行數(shù)量（萬(wàn)股）317653085729455發(fā)行后總股本（萬(wàn)股）541915328351881DFCC持有股份（萬(wàn)股）317653085729455DFCC股份比例（）595857DFTZGS持有股份（萬(wàn)股）119041190411904DFTZGS持股比例（）222223流通股比例（）1

12、9192014方案二方案二 若以1.05元計(jì)算，在股份置換資產(chǎn)完成后，SLGF總股本達(dá)到53283萬(wàn)股，其中DFCC持有SLGF30857萬(wàn)股，占總股本的58%，DFTZGS持有11904萬(wàn)股，占22%完成后，SLGF凈資產(chǎn)增加到55200萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為1.04元DFCC全部CYJ凈資產(chǎn)由SLGF所有，僅剩余應(yīng)收DFTZGS款項(xiàng)4800萬(wàn)元接收的原SLGF的凈資產(chǎn)22800萬(wàn)元豁免債務(wù)產(chǎn)生的資本公積8500萬(wàn)元，共計(jì)36100萬(wàn)元DFCC、DFTZGS和ZSJT對(duì)SYZSQC公司投資15方案二方案二 DFCC以接收的原SLGF凈資產(chǎn)及豁免增加的凈資產(chǎn)28800萬(wàn)元（不包括對(duì)已持有的SYZS

13、QC公司25%的股份，計(jì)2500萬(wàn)元）對(duì)SYZSQC公司增資，DFTZGS以無(wú)形資產(chǎn)6800萬(wàn)元增資，ZSJT以30000萬(wàn)元資產(chǎn)增資。增資后，SYZSQC公司注冊(cè)資本增加到75600萬(wàn)元，其中DFCC占41%，ZSJT占50%，DFTZGS占9%完成后，SLGF凈資產(chǎn)增加到55200萬(wàn)元，每股凈資產(chǎn)為1.04元投資后，DFCC擁有的資產(chǎn)為持有SLGF58%的股權(quán)持有SYZSQC公司41%的股權(quán)應(yīng)收DFTZGS4800萬(wàn)元款項(xiàng)1.DFCC仍為DFTZGS的全資子公司16方案二方案二重組圖示1.轉(zhuǎn)讓53.08股份3.支付4800萬(wàn)元現(xiàn)金SHZR3.債務(wù)豁免11200萬(wàn)元SLJTDFGS4.發(fā)行3

14、0857萬(wàn)股4.置入32400萬(wàn)元資產(chǎn)2.置出22800萬(wàn)元資產(chǎn)DFCC2.置入22800萬(wàn)元資產(chǎn)SLGF3.借款4800萬(wàn)元3.債務(wù)豁免8500萬(wàn)元17方案比較方案比較項(xiàng)目項(xiàng)目方案一方案一方案二方案二股本股本上市公司總股本36426萬(wàn)股；SYZSQC公司資本79200萬(wàn)元上市公司總股本為53283萬(wàn)股；SYZSQC公司資本75600萬(wàn)元DFCCDFCC股權(quán)控制股權(quán)控制程度程度持有上市公司38%的股份；另持有SYZSQC公司44%的股份持有上市公司58%的股份；另持有SYZSQC公司41%的股份DFTZGSDFTZGS股權(quán)控股權(quán)控制程度制程度持有上市公司33%的股份；另持有SYZSQC公司41

15、%的股份持有上市公司22%的股份；另持有SYZSQC公司9%的股份優(yōu)惠政策優(yōu)惠政策執(zhí)行情況執(zhí)行情況上市公司享受全部?jī)?yōu)惠政策，共豁免19700萬(wàn)元上市公司豁免11200萬(wàn)元，DFCC豁免8500萬(wàn)元。是否可以分開(kāi)享受，需要政府明確交易順序交易順序股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換和債務(wù)豁免在同一時(shí)刻進(jìn)行，須等證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)資產(chǎn)置換后方能開(kāi)始。定向增發(fā)隨后實(shí)施可先進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和部分債務(wù)豁免；然后經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后進(jìn)行資產(chǎn)置換，隨后進(jìn)行定向增發(fā)18方案比較方案比較 項(xiàng)目項(xiàng)目方案一方案一方案二方案二DFCCDFCC資產(chǎn)處置資產(chǎn)處置情況情況整體置入，但分次進(jìn)行，通過(guò)置換的資產(chǎn)多，定向增發(fā)的資產(chǎn)少對(duì)動(dòng)DFCC資產(chǎn)的分割是關(guān)鍵整體

16、置入，但分次進(jìn)行，通過(guò)置換的資產(chǎn)少，定向增發(fā)的資產(chǎn)多。對(duì)DFCC資產(chǎn)的分割是關(guān)鍵上市公司股權(quán)上市公司股權(quán)取得成本取得成本0.97元/股0.87元/股重組后上市公重組后上市公司每股凈資產(chǎn)司每股凈資產(chǎn)1.42元/股1.04元/股持有上市公司持有上市公司股權(quán)的增值股權(quán)的增值46%20%重組后上市公重組后上市公司的每股收益司的每股收益0.16元/股0.11元/股平均市盈率平均市盈率40-90倍40-90倍預(yù)計(jì)市價(jià)預(yù)計(jì)市價(jià)6.4014.40元4.409.90元19FDJFDJ上市公司一覽上市公司一覽股股 票票名名 稱稱總總股股本本第一大第一大股東持股東持股數(shù)股數(shù)持股持股比例比例總資產(chǎn)總資產(chǎn)股股 東東權(quán)權(quán) 益益每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每每 股股 受受 益益市市盈盈率率00年01年02年00年01年02年數(shù)量單位數(shù)量單位萬(wàn)股萬(wàn)股萬(wàn)元萬(wàn)元元/股SYJCSTSCCSCGFYNDLFDZJQCDLJHDLFXGD10400374254803119980241492834030620152427150153162417112180122841625019180450068.7540.9150.3260.9650.8757.3462.6429.5260184191303263930156756119449128787181782157