基于蒙牛乳業(yè)近幾年的財務狀況進行的財務報表分析

1、基于蒙牛乳業(yè)近幾年的財務狀況進行的財務報表分析【摘要】財務報表分析，又稱財務分析，是根據(jù)企業(yè)財務報告三大報表中的有關數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他相關信息，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況進行分析和評價，為財務財務報告使用者提供管理決策和控制依據(jù)的一項管理工作。做好財務報表分析工作，可以正確評價企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。本文將對蒙牛乳業(yè)財務報表的財務數(shù)據(jù)從償債能力、營運能力、盈利能力三個方面進行財務報表各項指標分析，從分析中找出蒙牛乳業(yè)經(jīng)營的問題，對癥下藥找到解決的辦法?！娟P鍵詞】償債能力、營運能力、盈利能力前言：根據(jù)2013年至2016年蒙牛乳業(yè)的財務數(shù)據(jù)顯示的經(jīng)營狀況不佳，故對蒙牛

2、乳業(yè)2013年至2016年的財務報表等財務資料進行指標分析，另外找到了同行業(yè)的兩家乳業(yè)公司莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)，與蒙牛乳業(yè)的相關指標進行對比，從中發(fā)現(xiàn)問題并提出相應建議。下文將主要從償債能力、營運能力、盈利能力三個方面進行分析。 一公司簡介（一）基本信息蒙牛是中國領先的乳制品供應商，專注于研發(fā)生產(chǎn)適合國人健康的乳制品，全球乳業(yè)10強 。蒙牛乳業(yè)成立以來，已形成了擁有液態(tài)奶、冰淇淋、奶粉奶酪等多品的產(chǎn)品矩陣系列，擁有特侖蘇、純甄、優(yōu)益C、未來星、冠益乳、酸酸乳等明星產(chǎn)品，為消費者的點滴幸福不斷創(chuàng)新。截至目前，蒙牛已擁有近4萬多名員工，在全國建立了33個生產(chǎn)基地58個工廠。2015年，蒙牛產(chǎn)能達86

3、8萬噸，營業(yè)收入超490億元。2009年7月，中國最大的糧油食品企業(yè)中糧集團入股蒙牛，成為蒙牛第一大股東。中糧的加入，推動了蒙?！笆称钒踩厙H化，戰(zhàn)略資源配置更趨全球化，原料到產(chǎn)品更趨一體化”進程。 2017年7月12日，全球最大的專注于農(nóng)業(yè)與食品相關產(chǎn)業(yè)的商業(yè)機構(gòu)之一荷蘭合作銀行發(fā)布了2017年“全球乳業(yè)20強”榜單，蒙牛乳業(yè)憑借近年來亮眼的綜合表現(xiàn)連續(xù)9年再度入榜，躍居榜單前10強，排名上升一位，再次刷新了蒙牛在全球乳業(yè)的排名成績，邁入全球乳業(yè)的第一陣營。內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團）股份有限公司始建于1999年，總部設在內(nèi)蒙古和林格爾縣盛樂經(jīng)濟園區(qū)。（二）主要產(chǎn)品主要有蒙牛純牛奶、冠益乳、優(yōu)

4、益C、純甄、特侖蘇、早餐谷粒、精選牧場、未來星、新養(yǎng)道、煥輕、真果粒、酸酸乳、go暢、奈特等乳制飲品以及蒂蘭圣雪、綠色心情、冰+、隨變等冰淇淋制品。二財務指標分析要從蒙牛乳業(yè)的財務數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營中存在的問題，則需對財務數(shù)據(jù)進行指標分析，從不同角度分析對比數(shù)據(jù)找出問題所在，償債能力、營運能力、盈利能力是衡量一個企業(yè)能否穩(wěn)健發(fā)展的三個重要指標，以下將主要從這三個方面出發(fā)。（一）償債能力分析償債能力簡而言之就是償還債務的能力，使企業(yè)用自身的資產(chǎn)去償還長期與短期債務的能力。企業(yè)是否有償還長短期債務的能力，關系到企業(yè)的健康生存和發(fā)展。因為償債能力反映的是一個企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營能力，是企業(yè)償還到期債務

5、的保證程度，因此分析償債能力能從償還債務上判斷蒙牛乳業(yè)的經(jīng)營是否處于一個平衡健康的狀態(tài)。以下主要分析短期償債能力。1短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)短時間內(nèi)償還債務的能力，即企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。短期償債能力反映的是企業(yè)償付日常到期債務的本領，可以很好得權(quán)衡企業(yè)當前的財政能力，尤其是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力，因而對短期償債能力的分析十分必要。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率：（1） 流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值，可以簡單的理解為企業(yè)當前的流動資產(chǎn)是流動負債的幾倍，是權(quán)衡企業(yè)短期償債能力強弱最常用的比率，它表明了企業(yè)短期債務由流動資產(chǎn)

6、來償還的能力。流動比率越大說明企業(yè)短期償債能力越強，但流動比率過大則表明企業(yè)的資金閑置過多，沒有充分利用投資，會影響資金的高效運轉(zhuǎn)，從而影響企業(yè)的獲利能力，因此，流動比率應該在一定限度內(nèi)越大越好。2倍為佳是國際上公認的流動比率的標準，而中國比較好的比率是1.5倍左右。流動比率=流動資產(chǎn)總額/流動負債總額年份流動資產(chǎn)流動負債流動比率營運資金201619837.30915302.6691.296334534.64201522420.35615976.3751.403346443.981201420332.59214351.1451.416795981.447201316321.1418063.33

7、10.90355-1742.191這可能是受2011年末蒙牛純牛奶黃曲霉菌超標事件的影響，導致企業(yè)喪失消費者信任，市場萎縮，營運困難，資金投入但收不回盈利。但2014年和2015年蒙牛的流動比率均達到1.4以上，很接近我國的最佳流動比率標準，2016年的流動比率略有下降，但仍高于1，說明蒙牛乳業(yè)的流動資產(chǎn)在清償流動負債后，還有一定余力去應付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要，保證企業(yè)的正常運營。此外，莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均流動比率分別為0.74703和1.62458，2016年兩家乳業(yè)公司的流動比率分別為0.78708和1.38743，與蒙牛乳業(yè)對比可以看出莊園乳業(yè)的流動比率

8、偏低，已低于1，流動資產(chǎn)不足以償還短期債務；而澳優(yōu)乳業(yè)的流動比率更佳，更接近最佳比率。同為乳業(yè)公司，蒙牛乳業(yè)的流動比率處于中等水平，還有進步空間。（2） 速動比率速動資產(chǎn)是指企業(yè)的流動資產(chǎn)中可以快速轉(zhuǎn)化為貨幣資金的資產(chǎn)。速動比率是速動資產(chǎn)總額與流動負債的比率，該比率實質(zhì)上是對流動比率的一種補充，速動資產(chǎn)剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力差的存貨和待攤費用，由此計算出來的短期償債能力比流動比率計算出來的更準確。速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用）/流動負債年份速動資產(chǎn)流動負債速動比率201616523.02715302.6691.07975201518080.8515976.3751

9、.13172201415990.314351.1451.11421201313744.06218063.3310.76088對比表1和表3，不難看出蒙牛乳業(yè)2013年-2016年流動比率和速動比率的變化基本一致。速動比率的國際公認標準為1倍，蒙牛乳業(yè)從2014年起速動比率均大于1，說明蒙牛乳業(yè)可以立即用來償債的流動資產(chǎn)大于流動負債，表明該企業(yè)短期償債能力較強，風險小，且速動比率略大于1，不會出現(xiàn)過多資產(chǎn)滯留在現(xiàn)金上而導致資產(chǎn)利用率差、盈利能力低的情況。由此看來，蒙牛乳業(yè)2014年-2016年的速動比率是比較合理，有利于企業(yè)長期健康發(fā)展的。同時莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均速動比

10、率分別為0.56121和1.19275,2016年莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)的速動比率分別為0.63306和0.94979，與蒙牛乳業(yè)對比，莊園牧場仍處于較低水平，蒙牛乳業(yè)的速動比率與澳優(yōu)乳業(yè)不相上下，都接近國際標準，甚至蒙牛乳業(yè)大于1，澳優(yōu)乳業(yè)小于1，蒙牛乳業(yè)速動比率更佳。（3） 現(xiàn)金流動負債比率現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量與期末流動負債的比率，是從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當期短期償債能力的指標。這個指標可以直觀地反映企業(yè)償還流動負債的能力，相比其他指標更保守謹慎，因為它反映的是企業(yè)在維持生產(chǎn)經(jīng)營能力不變的情況下的短期償債能力。指標值越大，說明企業(yè)的短期償債能力越強，反之越小，但并

11、不是越大越好，太大則意味著企業(yè)的流動資金利用率太低，盈利能力不高?，F(xiàn)金流動負債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量/流動負債年份年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量流動負債現(xiàn)金流動負債比率20164512.94415302.6690.2949120151909.18915976.3750.1195020143079.88914351.1450.2146120133283.67918063.3310.181792014年現(xiàn)金流動負債比率有所提高，經(jīng)營情況好轉(zhuǎn)，償債能力提高。但在2015年蒙牛乳業(yè)的現(xiàn)金流動負債比率大幅度下降，從上面對流動比率和速動比率的分析可以看到蒙牛乳業(yè)2015年的流動比率和速動比率并沒有比較大的波動，且由

12、表三可以看出2015年的年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量明顯少于2014年、2016年的年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量，因此可以推斷蒙牛乳業(yè)2015年的經(jīng)營情況不佳。但2016年有了明顯回升且年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量和現(xiàn)金流動負債比率大大高于前幾年，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，償債能力有所提高。莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均現(xiàn)金流動負債比率分別為0.30459和0.08027,2016年的現(xiàn)金流動負債比率分別為0.35746和0.16100，對比蒙牛乳業(yè)的現(xiàn)金流動負債比率可以看出莊園牧場的現(xiàn)金流動負債比率最高，即短期償債能力最強，蒙牛乳業(yè)次之，澳優(yōu)乳業(yè)最弱。從以上對蒙牛乳業(yè)短期償債能力相關三個指標的分析以及與另外兩個企業(yè)的

13、對比，可以看出2013年度至2016年度蒙牛乳業(yè)的償債能力雖然有所波動但總體比較穩(wěn)定，在2016年有所下滑，但償債壓力不大，公司財務風險較小。且與莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)相比，蒙牛乳業(yè)的各項指標均處于中上水平，相對而言較好。（二）營運能力分析營運能力是指經(jīng)營運作的能力，是企業(yè)各項經(jīng)濟資源，包括：人力資源、生產(chǎn)資料資源、財務資源、技術信息資源和管理資源等，基于環(huán)境約束與價值增值目標，通過配置組合與相互作用而生成的推動企業(yè)運行的物質(zhì)能量。通俗地講就是企業(yè)的經(jīng)營運行能力，即企業(yè)運用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。通過分析營運能力的相關指標，可以直觀得了解企業(yè)的經(jīng)營情況，清晰地分析經(jīng)營中出現(xiàn)的問題。營運能力分析主

14、要包括流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析。1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務收入凈額與流動資產(chǎn)平均余額的比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)資產(chǎn)利用率的一個重要指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進行分析，以進一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年收入/流動資產(chǎn)平均余額年份年收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201653779.33921128.83252.54531201549026.51621376.4742.29348201450049.26318326.8662.7

15、3092201343399.98913084.0763.31701一般情況下，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，相當于流動資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，會形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。從表7可以看出2013年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，但年收入不高，應是受流動資產(chǎn)平均余額較低的影響。2013年至2015年年收入持續(xù)增加，流動資產(chǎn)平均余額也持續(xù)增加，這是一個好的發(fā)展趨勢，有利于擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。2014年至2016年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有波動，但總體保持在一定的水平上，營運情況

16、比較穩(wěn)定。而莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.46488和1.17538，2016年兩家公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.45768和1.15856由蒙牛乳業(yè)的數(shù)據(jù)可以看出，蒙牛乳業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)，表明蒙牛乳業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是處于行業(yè)較好的水平。2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)平均余額的比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示在一個會計年度內(nèi)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分析對廠房、生產(chǎn)設備等固定資產(chǎn)的利用效率，比率越高，說明利用率越高，經(jīng)營管理水平越好。如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)平

17、均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。它反應了企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=年收入 / 固定資產(chǎn)平均余額年份年收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201653779.33912211.95754.40383201549026.51610714.58854.57568201450049.2639566.52355.23171201343399.9898550.5925.07567從表9可以看出，2013年到2016年蒙牛乳業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢，說明對固定資產(chǎn)的利用率減少，營運能力明顯降低，但在2015年到2016年下降幅度較小，相對穩(wěn)定下來。

18、莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.90624和4.46436，2016年兩家公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.93024和3.86718，可以看到蒙牛乳業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2013年起一直保持在4以上，相比莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)的周轉(zhuǎn)率明顯更高，對固定資產(chǎn)的利用更優(yōu)，營運能力相對而言還是不錯的。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時期內(nèi)的營業(yè)收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比率,它是衡量企業(yè)資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況的指標。因此總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運能力也就越強。總資

19、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)總額年份營業(yè)收入凈額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率201653779.33949888.4841.07799201549026.51648866.66651.00327201450049.26343710.0941.14503201343399.98930627.6451.41702蒙牛乳業(yè)2013年至2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體上一致，2013年至2015年營業(yè)收入增加幅度不大，并且平均資產(chǎn)總額也在逐年增加，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈下降趨勢，2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稍有回升?？梢钥闯雒膳Ｈ闃I(yè)2014年至2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都不高，略大于1，營運能力不強，

20、整體有所下降，在后兩年相對保持穩(wěn)定。根據(jù)財務資料計算得出莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.47138和0.84612,2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0,46342和0.78809，而蒙牛乳業(yè)2013年至2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持在1以上，且2016年為1.07799，相比其他兩個公司高得多，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)更快，利用率更高，營運能力明顯強于其他兩家公司。以上通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個指標的分析對比，就從行業(yè)其他企業(yè)橫向?qū)Ρ榷裕膳Ｈ闃I(yè)的指標值處于較好的水平，三個指標都明顯不低于其他兩個公司甚至超出許多，營運能力還是相對不錯的；但從

21、自身自2013年至2016年的指標值的縱向變化來看，三個指標整體呈下降趨勢，營運能力相較之前有所下降，后兩年趨于穩(wěn)定。（三）盈利能力分析盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資產(chǎn)或資本增值能力，一般表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)獲利金額的多少及其水平的高低。企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取的利潤越高，盈利能力就越強。對于經(jīng)營者來講，通過對盈利能力各個相關指標的的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題，從而尋找解決方法改善經(jīng)營。盈利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。1. 營業(yè)利潤率分析營業(yè)利潤率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)的營業(yè)利潤與業(yè)務收入的比率。它是衡量企業(yè)經(jīng)營

22、效率的指標，反映了在考慮營業(yè)成本的情況下，企業(yè)管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力，也就是盈利能力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品提供的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/全部業(yè)務收入×100%年份營業(yè)利潤全部業(yè)務收入營業(yè)利潤率2016-461.38653779.339-0.85792%20153030.29249026.5166.18092%20142664.48550049.2635.32372%20131875.92243399.9894.32240%從上表可以看到，蒙牛乳業(yè)從2013年至2015年的營業(yè)利潤率逐年提高，說明

23、盈利能力不斷增強。但是2016年的營業(yè)利潤率驟降，營業(yè)利潤為負數(shù)，從蒙牛乳業(yè)的財務報表可以看到2016年蒙牛乳業(yè)的年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量為4512.944百萬元，由此可推斷出蒙牛乳業(yè)的經(jīng)營活動成本大于收入，且2016年經(jīng)營活動的成本并未完全付清款項，大部分成本支出應該轉(zhuǎn)換為應付賬款，從蒙牛乳業(yè)資產(chǎn)負債表也可以看出2016年的應付賬款比前幾年明顯增加。因此，可以判斷出蒙牛乳業(yè)2016年的盈利情況不佳，負債增加。莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均營業(yè)利潤率分別為16.94418%和6.84437%，2016年兩家公司的營業(yè)利潤率分別為17.02374%和10.86582%，雖然蒙牛乳業(yè)前三

24、年的營業(yè)利潤率一直在增長，但不管是從平均數(shù)還是最高數(shù)蒙牛乳業(yè)的營業(yè)利潤率都大大低于莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)，尤其2016年的負營業(yè)利潤率。由此可見蒙牛乳業(yè)的盈利能力大大不如其他兩家公司。2. 成本費用利潤率分析成本費用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率指標表示每付出一元成本費用可獲得多少金額的利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營消耗所帶來的經(jīng)營成果。該項指標越高，利潤就越大，企業(yè)的經(jīng)濟效益就越好。成本費用利潤率=成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%年份利潤總額成本費用總額成本費用利潤率2016-461.38653883.069-0.85627%20153030.29

25、248220.2976.28427%20142664.48548759.6525.46453%20131875.92242775.044.38555%表15的數(shù)據(jù)證實了上面對表13的分析，從表15可以看到，蒙牛乳業(yè)2013年至2015年成本費用一直控制得比較好，保持在一定水平，在2014年成本費用有所上升但2015年又回降了，利潤也在逐年上漲，這三年的成本費用利潤率也逐年穩(wěn)定上升，說明蒙牛乳業(yè)的經(jīng)濟效益自2013至2015年越來越好。因為2016年的經(jīng)營出現(xiàn)問題，經(jīng)營成本過高而使利潤為負，導致成本費用利潤率小于0，經(jīng)濟效益十分不理想。從上表可以看到莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均

26、成本費用利潤率分別為17.71497%和7.30678%，2016年的成本費用利潤率分別為17.94142%和11.72368%，可以看到澳優(yōu)乳業(yè)因為2105年的成本費用利潤率過低導致四年的平均數(shù)偏低，但仍高于蒙牛乳業(yè)的成本費用利潤率。莊園牧場的成本費用利潤率更是遠遠超過了蒙牛乳業(yè)兩倍多，可見蒙牛乳業(yè)的成本管理很不到位，獲取盈利的能力也明顯不如同行業(yè)的另外兩家企業(yè)。3. 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分析盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，又叫利潤現(xiàn)金保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與該時期凈利潤的比值，表明企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的經(jīng)營盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流入企業(yè)和流出企業(yè)

27、的動態(tài)角度，對企業(yè)現(xiàn)金收益的質(zhì)量進行評估，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)越大，則企業(yè)經(jīng)營盈余的質(zhì)量越好。若企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量小于凈流出量，即現(xiàn)金凈流量小于0，表明企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度極差，盈余凈利潤收不回來。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/凈利潤*100% 年份經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)20164512.944-812.765-555.25816%20151909.1892520.25475.75383%20143079.8892690.653114.46623%20133283.6791861.988176.35339%從表17可以看出，自201

28、3年以來，蒙牛乳業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)逐年降低，甚至在2016年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)變成負數(shù)，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)反映的是企業(yè)凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，倍數(shù)越低，說明企業(yè)當期實現(xiàn)利潤的收回程度越低，企業(yè)盈余的質(zhì)量越差。而蒙牛乳業(yè)的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)逐年降低，到了2016年為負數(shù)，這對一個企業(yè)來講是十分不利的，企業(yè)要想穩(wěn)健地發(fā)展，不僅要有良好的經(jīng)營狀況，還需要盡可能減少不良資產(chǎn)出現(xiàn)的可能性。莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分別為268.93730%和-299.09841%，兩家企業(yè)2016年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分別為229.46516%和125.81625%，可以看到澳優(yōu)乳業(yè)前

29、兩年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)并沒有很高，甚至在2015年時低至-1460.91289%，根據(jù)澳優(yōu)乳業(yè)的財務資料顯示2015年的稅后利潤是負數(shù)即當年虧損，但2016年回升很快，超過了之前幾年，也超過了蒙牛乳業(yè)。而莊園牧場不管是平均數(shù)還是2016年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)都遠遠高于蒙牛乳業(yè)，企業(yè)收益的保障程度明顯大于蒙牛乳業(yè)?？梢钥闯雒膳Ｈ闃I(yè)的收益質(zhì)量相比行業(yè)其他企業(yè)來講差了很多，盈利能力不甚理想。4. 總資產(chǎn)報酬率分析總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額（即利潤總額與利息支出之和）與平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)報酬率表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力。比率越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利

30、能力越強，反之，獲利能力越弱?？傎Y產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%年份（利潤總額+利息支出）平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)報酬率2016-167.68649888.484-0.33612%20153348.92648866.66656.85319%20143489.85543710.0947.98409%20132389.31130627.6457.80116%從上表可以看出，蒙牛乳業(yè)2013年和2014年的總資產(chǎn)報酬率大致相等，約等于8%，但從2014年以后開始有所下降，2015年總資產(chǎn)報酬率下降了約1.1%，到了2016年下降幅度約6.5%，2016年蒙牛乳業(yè)的總資產(chǎn)報酬率為負

31、數(shù)，說明企業(yè)處于虧損狀態(tài)。雖然2013年至2015年蒙牛乳業(yè)獲得的報酬總額逐年增加，但平均資產(chǎn)總額以更快的速度在增加，導致總資產(chǎn)報酬率下降，可以看出蒙牛乳業(yè)的資產(chǎn)獲利能力持續(xù)下降，企業(yè)的經(jīng)營狀況惡化，在2016年尤為嚴重。根據(jù)表20的數(shù)據(jù)可以看到莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)2013年至2016年的平均總資產(chǎn)報酬率分別為8.09011%和6.40040%，2016年的總資產(chǎn)報酬率分別為8.14034%和9.07660%，而蒙牛乳業(yè)從一開始的7.80116%將至6.85319%，甚至到了2016年總資產(chǎn)報酬率降為-0.33612%，相較莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)兩家公司的報酬率低了許多，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)獲得報酬的

32、能力遠不如這兩家公司，盈利能力遜色了不少。5. 凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益報酬率或凈值報酬率、權(quán)益報酬率、權(quán)益利潤率、凈資產(chǎn)利潤率等，是公司稅后利潤與該企業(yè)凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標反映股東權(quán)益的收益水平，代表一塊錢的凈資產(chǎn)可以賺取多少錢的收益，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高，反之，投資帶來的收益越少。該指標體現(xiàn)了企業(yè)自有資本獲得凈收益的能力。凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤/所有者權(quán)益X100%=稅后利潤/平均凈資產(chǎn)X100% 年份稅后利潤所有者權(quán)益凈資產(chǎn)收益率2016-812.76526059.441-3.11889%20152520.25425

33、554.01359.86246%20142690.65321252.005512.66070%20131861.98815566.122511.96180%蒙牛乳業(yè)的稅后利潤2013年由于受到黃曲霉菌事件的影響較低，在2014年稅后利潤提高了很多，但是在2014年之后開始走下坡路，逐年減少，甚至2016年的稅后利潤為負數(shù)，即蒙牛乳業(yè)處于虧損的狀態(tài)。所有者權(quán)益即平均凈資產(chǎn)逐年增加，說明蒙牛乳業(yè)投入的資本逐年增加，而收益卻逐年降低，可以看出蒙牛乳業(yè)利用自有資本獲取凈收益的能力越來越弱，在資本投入增加的情況下，非但沒有增加凈收益，反而減少，也從側(cè)面說明了蒙牛乳業(yè)的盈利狀況和能力出現(xiàn)了很大問題。而莊園

34、牧場和澳優(yōu)乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率仍然優(yōu)于蒙牛乳業(yè)，兩家公司2013年至2016年的平均凈資產(chǎn)收益率分別為11.32000%和9.30289%，2016年莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分別為10.43751%和16.04254%，可以看到，即使澳優(yōu)乳業(yè)2015年經(jīng)營出現(xiàn)了問題導致公司虧損，但凈資產(chǎn)收益率還是不低于蒙牛乳業(yè)的，莊園牧場的凈資產(chǎn)收益率也高于蒙牛乳業(yè)。由此可見，蒙牛乳業(yè)運用自身資產(chǎn)的效率著實不高，也間接說明了蒙牛乳業(yè)的盈利能力還有很大的提高空間。以上是對蒙牛乳業(yè)盈利能力相關五個指標的比較分析，可以看到雖然澳優(yōu)乳業(yè)2015年企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了問題導致虧損，但從營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)

35、金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率這五個指標值的分析來看，蒙牛乳業(yè)的每個指標都不如莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)，甚至有些指標遠遠低于這兩家公司。而這五個指標又是分析企業(yè)盈利能力相關的主要指標，可見蒙牛乳業(yè)不管是自身在時間上的對比亦或是與同行業(yè)的其他兩家公司對比，其盈利能力都存在很大問題。尤其是2016年的企業(yè)虧損更說明蒙牛乳業(yè)的問題真實存在且亟待解決。三存在的問題及改進建議上述從償債能力、營運能力、盈利能力三個方面對蒙牛乳業(yè)的財務狀況進行了相關指標的分析，并且也與同行業(yè)的兩家乳業(yè)公司莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)進行同指標的對比分析，從分析中可以看出蒙牛乳業(yè)的償債能力、營運能力雖然與同行業(yè)兩家企業(yè)對比還處于較好

36、的水平，但自2013年以來均有所下降，下降幅度不是很大，總體比較穩(wěn)定，償債壓力不大，公司的財務風險較小，營運也較穩(wěn)定。但是盈利能力方面出現(xiàn)很大問題，首先是蒙牛乳業(yè)從2013年開始盈利能力就持續(xù)下降，在2016年最嚴重，企業(yè)虧損；其次，與莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)相比，即使澳優(yōu)乳業(yè)在2015年也出現(xiàn)了虧損，但綜合各個指標分析來看，這兩家公司的五個指標值都明顯優(yōu)于蒙牛乳業(yè)。綜上，蒙牛乳業(yè)的主要問題出現(xiàn)在盈利上，償債能力和營運能力有待提高。以下將進行一一指出蒙牛乳業(yè)可能存在的各個問題。（一）存在的問題1. 違背誠信道德經(jīng)營國家質(zhì)檢總局在2011年10月對涉及21個省市128家企業(yè)生產(chǎn)的200種液體乳產(chǎn)品展開

37、抽查，抽查涉及蛋白質(zhì)、酸度、鉛、無機砷、總汞、鉻、黃曲霉毒素M1、金黃色葡萄球菌、三聚氰胺等18個項目。質(zhì)檢總局發(fā)布的檢測報告顯示，蒙牛乳業(yè)此批次超標產(chǎn)品由國家加工食品質(zhì)量監(jiān)督福州檢驗中心檢出。被檢測出黃曲霉毒素M1實測值為1.2g/kg，國家規(guī)定的最高值為0.5g/kg，蒙牛該批次產(chǎn)品超標140%。蒙牛該批次超標的產(chǎn)品為該集團眉山公司2011年10月18日生產(chǎn)的250ML/盒包裝的純牛奶產(chǎn)品。公開資料顯示，黃曲霉毒素M1為已知的致癌物，具有很強的致癌性。另一款福建長富乳品有限公司生產(chǎn)的長富純牛奶（精品奶）也被檢出黃曲霉毒素M1不合格，較標準超標80%。對于這一檢測結(jié)果，蒙牛在其官網(wǎng)發(fā)布關于蒙

38、牛眉山工廠產(chǎn)品抽檢的情況說明承認這一檢測結(jié)果并“向全國消費者鄭重致歉”。一個企業(yè)的存在不僅是賺取利益，而是在盈利的同時承擔起社會責任，推動人類社會發(fā)展的進程，不應有損人利己的做法。在這一事件中，雖然蒙牛乳業(yè)做出了解釋，也向消費者致歉，并且采取了一些補救自查措施，但黃曲霉毒素M1的強致癌性讓蒙牛失去了消費者的信任，導致2011年后經(jīng)營狀況欠佳，從以上分析也可以看出2013年的財務數(shù)據(jù)相比2014年至2015年較差。2.經(jīng)營成本過高從以上蒙牛乳業(yè)2013年至2016年的財務數(shù)據(jù)及指標分析中可以看到，雖然2013的經(jīng)營狀況不是很理想，但從2013年至2015年蒙牛乳業(yè)的經(jīng)營狀況一直在改善，償債能力、

39、營運能力、盈利能力雖然有起伏，但都處于比較穩(wěn)定的水平，這對于企業(yè)的良好發(fā)展是一個好的征兆?？墒?016年的利潤變?yōu)樨摂?shù)，也就是蒙牛乳業(yè)虧損，從上述分析和蒙牛乳業(yè)的財務報表中可以看到，2016年蒙牛乳業(yè)的毛利相比前幾年雖然有所增長，但與此同時銷售及分銷費用、一般及行政費用也有較大幅度增加，因此扣除去所有經(jīng)營成本后蒙牛乳業(yè)2016年的利潤為負。這就是蒙牛乳業(yè)的成本控制不高，成本過高導致扣除成本后的利潤較低甚至造成虧損。3.應付賬款增加從蒙牛乳業(yè)的資產(chǎn)負債表可以看出，2013年至2016年的應付賬款除了2015年略有回降，整體處于上升趨勢，尤其是2016年達到幾年來最高，并且相比前幾年，2015年至

40、2016年應收賬款的漲幅最大。應付賬款屬于占用他人資金或欠付資金，雖然一定程度上可以保障公司現(xiàn)金流充足，但是應付賬款過多會給企業(yè)帶來更大的債務負擔，并且從上述分析中我們知道2016年蒙牛乳業(yè)的盈利情況很不好，加上應付賬款的大幅增加，如果之后管理者不能采取有效的措施增強盈利能力，企業(yè)無法賺取更多利潤來支撐日常正常運作（包括償還債務），一旦資金鏈斷了，企業(yè)將難以繼續(xù)運行下去，那對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展將會很不利。4.固定資產(chǎn)利用率降低雖然蒙牛乳業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對莊園牧場和澳優(yōu)乳業(yè)這兩個企業(yè)而言處于較好的水平，但對比蒙牛乳業(yè)自己從2013年至2016年的數(shù)據(jù)可以看到是處于下滑狀態(tài)的，既然之前可以做到更高效地利用固定資產(chǎn)，那么應該加強管理繼續(xù)保持這樣的高利用率，最大限度得利用企業(yè)的資源。從表5表6的分析中看到蒙牛乳業(yè)不僅固