上周黃金市場行情回顧

1、.黃金周報(bào) 服務(wù)熱線：01062969642 黃金投資報(bào)告黃金進(jìn)入調(diào)整期 關(guān)注買入機(jī)會一、上周黃金市場行情回顧。上周五在失業(yè)率數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)情況下，引發(fā)聯(lián)儲加息可能早于市場預(yù)期的信息推動(dòng)美元大幅反彈，同時(shí)投機(jī)多頭獲利回吐情況下導(dǎo)致黃金價(jià)格周五受到重挫，周收盤于1160.5美元，周K線為一根沖高回落的中陰線，表明黃金開始進(jìn)入調(diào)整期間。我們觀察推動(dòng)黃金中期牛市的因素依然存在（美元中期震蕩貶值趨勢未發(fā)生發(fā)轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期、央行購金行為以及季節(jié)性因素利好），我們對明年一季度黃金價(jià)格保持樂觀，波段投資者關(guān)注買入機(jī)會，此輪調(diào)整注意1126附近（黃金分割位0.5位置，同時(shí)也是30日均線附近）。二、基本面分析l 美

2、元迎來短期反彈，并非趨勢性發(fā)轉(zhuǎn)。 l 通脹預(yù)期一定程度上支撐金價(jià)。l 自11月份以來，黃金上漲幅度明顯，投機(jī)資金起到主要作用。三、技術(shù)分析以道氏及波浪理論為藍(lán)本，技術(shù)指標(biāo)輔助配合，進(jìn)行較為準(zhǔn)確研判四、黃金投資策略。在投資領(lǐng)域中其實(shí)就與平常的生活一樣，有高興有失落，用心感悟生活，體味生活中的每時(shí)每刻。2009年12月7日金澤大道研究中心編寫作者：劉兆莊 章亞平Tel：01062964496網(wǎng)站：金澤大道（北京）投資有限公司擁有市場化的經(jīng)營機(jī)制和一支在貴金屬、投資管理咨詢、財(cái)經(jīng)資訊等各領(lǐng)域理論素養(yǎng)深厚、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人員隊(duì)伍，對國際、國內(nèi)資本市場有著深刻的理解，憑借誠信、嚴(yán)謹(jǐn)、務(wù)實(shí)的作風(fēng)，職業(yè)

3、化的專業(yè)服務(wù)，良好的溝通能力以及與業(yè)內(nèi)各界廣泛密切的聯(lián)系，使自己的研究和服務(wù)水平在業(yè)內(nèi)位居前列，并在發(fā)展中逐步形成“大道金”黃金品牌。負(fù)責(zé)申明：本刊的信息均來自公開資料，數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)僅供參考，不對任何實(shí)際投資結(jié)果負(fù)責(zé)。未經(jīng)許可 謝絕轉(zhuǎn)載一、上周黃金市場行情回顧。上周五在失業(yè)率數(shù)據(jù)大幅好轉(zhuǎn)情況下，引發(fā)聯(lián)儲加息可能早于市場預(yù)期的信息推動(dòng)美元大幅反彈，同時(shí)投機(jī)多頭獲利回吐情況下導(dǎo)致黃金價(jià)格周五受到重挫，周收盤于1160.5美元，周K線為一根沖高回落的中陰線，表明黃金開始進(jìn)入調(diào)整期間。我們觀察推動(dòng)黃金中期牛市的因素依然存在（美元中期震蕩貶值趨勢未發(fā)生發(fā)轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期、央行購金行為以及季節(jié)性因素利好），我們

4、對明年一季度黃金價(jià)格保持樂觀，波段投資者關(guān)注買入機(jī)會，此輪調(diào)整注意1126附近（黃金分割位0.5位置，同時(shí)也是30日均線附近）。圖1：倫敦下午定盤價(jià)數(shù)據(jù)來源：LBMA 金澤大道二、基本面分析l 美元迎來短期反彈，并非趨勢性發(fā)轉(zhuǎn)。由于就業(yè)數(shù)據(jù)大幅好于預(yù)期，使市場對美聯(lián)儲收緊貨幣政策的步伐可能加快產(chǎn)生預(yù)期，導(dǎo)致美元上周五大幅上揚(yáng) (美元兌歐元升值1.3%至1.485，兌日元升值2.4%至90.41，為08 年12 月以來最大升幅)。美元顯著反彈導(dǎo)致金價(jià)下挫近4%至每盎司1160.5 美元。這是否意味著美元會從此出現(xiàn)趨勢性轉(zhuǎn)向？在以前的報(bào)告中我們指出雙位數(shù)財(cái)政赤字、經(jīng)常帳戶平衡、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好復(fù)蘇以及

5、低利率政策是推動(dòng)美元震蕩貶值趨勢的主要因素。當(dāng)前而言，美元中期震蕩貶值趨勢發(fā)轉(zhuǎn)取決于美聯(lián)儲加息預(yù)期的形成，即美聯(lián)儲何時(shí)在其議息會議的聲明中改變“較長時(shí)間將利率維持低位”的聲明。而美聯(lián)儲是否“較長時(shí)間維持低利率”主要取決于三個(gè)指標(biāo)：1、失業(yè)率趨勢性見頂回落；2、實(shí)際消費(fèi)支出是否依然疲軟；3、通脹是否可控。而從目前的情形看三者還不足以讓美聯(lián)儲改變措施。最新數(shù)據(jù)表明11月份失業(yè)率已經(jīng)開始下降，但還不能判斷趨勢性見頂回落，我們還需要等待未來2個(gè)月失業(yè)率數(shù)據(jù)的進(jìn)一步確認(rèn)。 在確認(rèn)失業(yè)率趨勢性見頂回落之后，美聯(lián)儲改變“較長時(shí)間維持地位利率”聲明的概率很大，而一旦聲明改變，市場的加息預(yù)期將出現(xiàn)，并導(dǎo)致美元進(jìn)

6、入到一輪升值周期。從議息會議的時(shí)間表來看，上半年的時(shí)間安排在1、3、4、6月，因此，3月份和4月份將是美元指數(shù)正式開始反轉(zhuǎn)的重要時(shí)間窗口，我們將對此密切跟蹤。因此在加息預(yù)期形成之前，美元在短期企穩(wěn)上揚(yáng)后將重回震蕩貶值趨勢（美元短期企穩(wěn)受到主要貿(mào)易伙伴國干預(yù)匯市、政策風(fēng)險(xiǎn)重估、以及年底前美元套息交易盈利平倉）。 圖二：非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示就業(yè)市場出現(xiàn)顯著改善。數(shù)據(jù)來源： 美國勞工統(tǒng)計(jì)局 金澤大道 圖三：11月失業(yè)率出現(xiàn)小幅下降，但還不能判斷趨勢性見頂回落。 數(shù)據(jù)來源： 美國勞工統(tǒng)計(jì)局 金澤大道l 通脹預(yù)期一定程度上支撐金價(jià)。黃金是硬通貨，具有較好的規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的性能。盡管研究發(fā)現(xiàn)，黃金并不是每

7、個(gè)時(shí)點(diǎn)都能完美的應(yīng)對通脹，但在通脹強(qiáng)烈的情況下，黃金價(jià)格抗通脹作用非常顯著。美元弱勢、充裕流動(dòng)性、及資產(chǎn)價(jià)格上漲導(dǎo)致投資者對通脹的擔(dān)憂加劇。由于充裕的流動(dòng)性、以及低利率環(huán)境使得年初以來各類資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，投資者對未來通脹表現(xiàn)擔(dān)憂，我們預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體寬松政策還將繼續(xù)，通脹預(yù)期下金價(jià)將獲得一定的支撐。（美國、英國、歐元區(qū)等國經(jīng)濟(jì)仍存在較高不確定性，目前均不具備加息條件。三大央行采取了基本同步的貨幣政策，預(yù)期美聯(lián)儲明年上半年不會加息，流動(dòng)性還將保持寬松。預(yù)計(jì)美歐經(jīng)濟(jì)體于09年底分別實(shí)現(xiàn)CPI同比增速2%和1%左右，于2010年初進(jìn)入溫性通脹區(qū)間：美國CPI同比增長2.5-3.5%，歐元區(qū)在0.5-

8、1.5%之間，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在0-3%之間，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在3-6%之間，印度可能超過10%。） 圖四：強(qiáng)烈通脹下，黃金抗通脹明顯。 數(shù)據(jù)來源： 美國經(jīng)濟(jì)分析局 LBMA 金澤大道 圖五：09年以來通脹預(yù)期與金價(jià)顯著正相關(guān)。 l 自11月份以來，黃金上漲幅度明顯，投機(jī)資金起到主要作用。黃金自11月份1026以來上漲幅度明顯，而且并不是主要受美元推動(dòng)。從下圖可以看出，各個(gè)國家的金價(jià)都進(jìn)入了加速上升期，即全球的金價(jià)都表現(xiàn)出“牛市”特征。此前我們將黃金上漲歸結(jié)于美元弱勢、通脹預(yù)期以及央行購金行為，但黃金表現(xiàn)出暴漲暴跌的特征，已經(jīng)脫離了以前作為避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定的特點(diǎn)。我們認(rèn)為黃金短期內(nèi)受到投機(jī)力量影響太大，盤面上出現(xiàn)了獨(dú)立走勢特征。從我們獲得的最新交易數(shù)據(jù)看，在投機(jī)性空頭出現(xiàn)止損后部分投機(jī)多頭獲利回吐從而導(dǎo)致上周五的暴跌，這也很好釋放了前期積壓的大量多頭頭寸，為未來幾個(gè)月多頭蓄勢保存了巨大能量。 自11月后，以各種貨幣計(jì)價(jià)的金價(jià)都出現(xiàn)顯著上漲。 圖六：CFTC投機(jī)多頭達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高位，上周五很好的釋放了前期積累的獲利多單。 數(shù)據(jù)來源：CFTC 金澤大道 （此數(shù)據(jù)更新至12月1日）l 黃金短期進(jìn)入調(diào)整期間，中期牛市不改，波段投資者關(guān)注買入機(jī)會。從我們的分析中，未來一段時(shí)間內(nèi)黃金價(jià)格仍將受到貨幣屬性主導(dǎo)。美元震蕩貶值