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文檔簡介

1、聯(lián)想集團財務(wù)分析Financial Analysis of Lenovo Group ltd.一 .背景資料二 .指標分析I盈利能力分析n營運能力分析m償債能力分析三 .杜邦分析四.SWOT分析及建議.背景資料聯(lián)想集團是1984年中科院計算所投資 20萬元人民幣,由11名科技人員創(chuàng)辦,是一家 在信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團,富有創(chuàng)新性的國際化的科技公司。從1996年開始,聯(lián)想電腦銷量一直位居中國國內(nèi)市場首位;2004年,聯(lián)想集團收購 舊M PC (Personalcomputer ,個人電腦)事業(yè)部;2013年,聯(lián)想電腦銷售量升居世界第一,成為全球最大的 PC生產(chǎn)廠商。2014年10月,

2、聯(lián)想集團宣布該公司已經(jīng)完成對摩托羅拉移動的收購。聯(lián)想集團在2014年10月30日,被小米公司超過,僅次于三星蘋果和小米公司。作為全球個人電腦市場的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè),聯(lián)想從事開發(fā)、制造并銷售可靠的、安全易用的 技術(shù)產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)專業(yè)的服務(wù),幫助全球客戶和合作伙伴取得成功。聯(lián)想公司主要生產(chǎn)臺式電腦、服務(wù)器、筆記本電腦、打印機、掌上電腦、主板、手機 、一體機電腦等商品。二指標分析I盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率負債利息率凈資產(chǎn)收益率逐年提高,主要是由于總資產(chǎn)報酬率提高引起的。與 2011年相比2012年總 資產(chǎn)報酬率上升幅度不大,但凈資產(chǎn)收益率提高了4.15%,是因為2012年負債利息

3、率負增長導(dǎo)致的。2012年企業(yè)吸收投資1,47億元,減少了債務(wù)融資成本,利息支出大幅下降???體看,企業(yè)的資本經(jīng)營盈利能力不斷提高資產(chǎn)經(jīng)營能力分析銷售息稅前利潤率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7.00銷售息稅前利潤逐年提高說明產(chǎn)品的盈利能力在不斷增強,這也是總資產(chǎn)報酬率逐年增高的主要原因。這一比率越高,說明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強。商品盈利能力分析營業(yè)收入利潤率營業(yè)收入毛利率銷售凈利率13.013.081.除0310.952010201120122013各指標均有所增長,但幅度不大,這表明商品盈利能力比較穩(wěn)定,且穩(wěn)定發(fā)展中略有增長。凈利潤率比毛利潤率低許多, 主要是由于分銷成本和行政開支偏高導(dǎo)致的

4、,企業(yè)應(yīng)盡可能降低行政開支,提高凈利潤??梢钥闯鲈摴九e債經(jīng)營收取效益的同時,也承擔了高成本代價。聯(lián)想集團未來,可能會采取內(nèi)部融資方式,減少債務(wù)融資以獲得更高的資產(chǎn)回報率。n營運能力分析10.0000q nnnn9.0000q nnno(8.00007.0000iL6.0000aT-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率a5.0000D-流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率f 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.0000 q nnnn -T-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3.0000二2.0000IT1.00000.00002010 年2011 年2012 年2013 年Time營運能力分析是財務(wù)分析的一個核心,營運能力決定著企業(yè)的償債能力和盈利能力。從2010到2013的

5、數(shù)據(jù)可以看出,A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一波二折,起伏還是很明顯的,表明企業(yè)的營運能力不是很強,管理效 率肯定不高。結(jié)合營業(yè)周期和現(xiàn)金周期的逐漸變長,企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款的流動性有所下降,營運能力較以前年度下降,但總體趨于穩(wěn)定。2011年lenovo與NEC戰(zhàn)略合作成立合資公司,其結(jié)果在12年的數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn),各指標均有所上升??梢哉f 12年是lenovo最具 歷史意義的一年,2012年10月11日,聯(lián)想電腦銷量居世界第一。B固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上一年度下降,是由于固定資產(chǎn)的增加和營業(yè)收入的減少所導(dǎo)致的,表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)下降,固定資產(chǎn)的利用效率下降,提供的生產(chǎn)經(jīng)營成果下降。C流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降,說明

6、企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度及利用率都不理想,一定程度上浪費了資金,降低了企業(yè)的盈利能力。D總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直平穩(wěn)發(fā)展,13年各指標的下降主要是由于2014年1月23日及30日聯(lián)想相繼完成收購ibm及Motorola??傎Y產(chǎn)的利用效率一般,而在固定資產(chǎn),存貨,應(yīng)收賬 款的利用不太高的情況下有所提高,主要可能是因為其他資產(chǎn)利用程度較好。綜上所述,企業(yè)的整體營運水平較以往有所下降,但總體呈現(xiàn)較好態(tài)勢??傮w來看,聯(lián)想的營運能力呈穩(wěn)步發(fā)展趨勢。這其實也是楊總很頭疼的一個問題。一直穩(wěn)步發(fā)展說明不了問題。 在同行業(yè)中,戴爾專注于高利潤率產(chǎn)品,聯(lián)想則希望借銷售量獲得市場份額。截止到3月底的過去一年間,聯(lián)想的利潤率不

7、到2%,而戴爾和惠普的利潤率則超過7%。楊元慶表示,一旦其銷量到達某個程度或達到10%的市場份額,聯(lián)想就有望在新興市場盈利。分析人士表示, 這就使聯(lián)想可以吸引消費者,并在彳麥者升級產(chǎn)品時從中漁利,特別是企業(yè)客戶。m償債能力分析短期償債能力指標分析流動比率 -速動比率 + 現(xiàn)金比率20132011 年2012 年2013 年A.流動比率下限為1,最好為2,要求中國企業(yè)流動比率達到 2對大多數(shù)不實際。 正常情況 下,電子行業(yè)的流動比率一般在1.45較為合適。但從圖表看來,聯(lián)想集團近四年內(nèi)只有2年達到下限,而13年又有下降的趨勢,片面地說明,企業(yè)的短期償債能力不甚理想。但是 深入分析我們發(fā)現(xiàn),在完成

8、對摩托羅拉移動的收購后,其在智能手機市場全球排名升至第 三。在流動比率下降的過程中,也是企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到改善,是聯(lián)想企業(yè)在不斷地走向一 個更合理的發(fā)展方向的實踐。B.一般認為,速動比率為1時比較安全,但是我們發(fā)現(xiàn)這個比率逐年下降,可能是由于可動用的銀行貸款指標不斷下降,但是主要是由于該企業(yè)的存貨數(shù)量在不斷下降。C現(xiàn)金比率也是逐年下降,這個原因與上面的相同,我覺得最大的原因是企業(yè)的存貨規(guī)模很大,市場占有率較高,但是由于市場競爭力及資金時間價值等原因使其變現(xiàn)能力及變現(xiàn)價 值減弱。對于聯(lián)想來說,中國一直是聯(lián)想的傳統(tǒng)據(jù)點,奈何中國主要城市消費者支出呈現(xiàn) 疲軟狀態(tài)。據(jù)中央財經(jīng)披露,題為“聯(lián)想希望將市場份

9、額轉(zhuǎn)化為利潤” 一直是聯(lián)想近期的 一個目標。D.10-13年聯(lián)想集團流動比率和速凍比率都接近1,說明集團的短期償債能力較弱,短期償債壓力較大。這也與公司的業(yè)務(wù)方式有關(guān):公司依靠靈活的現(xiàn)金流對日常生產(chǎn)活動進行管 控,公司對于短期借貸的依賴性并不是很高。負債經(jīng)營率的變化說明企業(yè)負債經(jīng)營狀況比較明顯,資本結(jié)構(gòu)極其不合理,但13年略有好轉(zhuǎn)。在12年負債經(jīng)營率達到一個較高的水平是因為12年聯(lián)想開發(fā)了一系列混合架構(gòu)筆記本電腦等20余款創(chuàng)新產(chǎn)品,可能當時資金狀況出現(xiàn)了較大浮動。同時聯(lián)想集團的資產(chǎn)負債率一直保持在80%左右,產(chǎn)權(quán)比率逐年下降,最低為 4.58,遠遠高于一般標準值(為 1.2),說 明公司的資本

10、結(jié)構(gòu)非常不合理,短期、長期償債能力很弱。總的來說,聯(lián)想集團的財務(wù)結(jié)構(gòu)比較合理,但債務(wù)負擔較重,償債能力弱,一旦失去貸款,可能會面臨嚴重的財務(wù)風險。聯(lián)想控股在高舉收購擴張的同時,應(yīng)加強風險控制。按照償債能力綜合分析的觀點,一個經(jīng)濟效益好,但沒有償還到期債務(wù)能力的企業(yè)面對的是付款危機;一個有償債能力而無獲利能力的企業(yè)將會萎縮、衰退;一個既無獲利能力,又無償債能力的企業(yè)只能破產(chǎn)。很明顯 lenovo處于第二種境況,提高獲利能力進而提高償債能力是其目前最主要的目標。三杜邦分析凈貧產(chǎn)收益率工14% 3了如總資產(chǎn)收益率 3.7?'*, 445% ,銷售凈利率權(quán)穌數(shù)心乩E83.62%'總資產(chǎn)

11、周轉(zhuǎn)率凈利潤63V592常唐收入.一33.B73.4D1梢告收入33.873.401_-責產(chǎn)總纏.J1B,357.093 .r鶴售收入 成本善用 、33 皿 3M >、 3B 期 9.659 港動責聲 ._ia4oas4fi長期資產(chǎn)i/nu)5i營業(yè)成本、33.643.4S。貨市桀金3.858,144國定通產(chǎn)667,413銷售苴用3,76 工 226應(yīng)收賺款3,21 口芻區(qū)且5s付賺款、3.SQ4.8B3 _ J_z后_(他:資產(chǎn)125.538J長都投隙如753元形造產(chǎn)333961遂延資產(chǎn)847,934A權(quán)益乘數(shù)的變化 84.12%83.52%,反映了公司利用財務(wù)杠桿進行經(jīng)營活動的程度提

12、高。 財務(wù)上的融資能力增強,公司會有較少的杠桿利益,相應(yīng)所承擔的風險也減少。B銷售凈利率的提高,1.86%2.11%透露出企業(yè)對于成本的控制力度以及運用成本的程度 都有所提高。C通過分解可以明顯地看出,該公司權(quán)益報酬率的變動在于資本結(jié)構(gòu)變動和資產(chǎn)利用效果變 動兩方面共同作用的結(jié)果。 而該公司的資產(chǎn)凈利率雖有增長但其水平太低,顯示出很差的資產(chǎn)利用效果。提高資產(chǎn)利用率,創(chuàng)造價值是亟待解決的問題。但這僅是財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來的東西,并不能完全真實的反映企業(yè)的實力。因此我們再看一下SWOT分析。四.SWOT分析及建議I .SWOT分析1 .優(yōu)勢(Strength)在中國本土所占市場份額巨大。在PC市場上,聯(lián)想的 品牌優(yōu)勢明顯。2 .劣勢(Weakness) 全球市場份額減少。高端產(chǎn)品的市場線較為單薄。3 .機會(Opportunity )繼續(xù)堅持 奧運戰(zhàn)略是聯(lián)想國際化的機會。”新農(nóng)村戰(zhàn)略”將成為未來的王牌。4 .威脅(Threat)面對擁有品牌,規(guī)模以及資本明顯優(yōu)勢的國際品牌的圍攻及價格威脅

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