資金籌集的經(jīng)濟分析實用教案

1、會計學(xué)1資金籌集資金籌集(chuj)的經(jīng)濟分析的經(jīng)濟分析第一頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-2為什么資金會隨時間(shjin)增值？機會成本 投資可以創(chuàng)造價值 資金時間(shjin)價值的體現(xiàn)：銀行存款第1頁/共57頁第二頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-3例：有一個公司面臨兩個投資方案A，B，壽命期都是4年，初始投資也相同，均為10000元。實現(xiàn)利潤的總額也相同，但每年數(shù)額不同，具體數(shù)據(jù)見下表. 這兩個投資方案經(jīng)濟效果(xiogu)是否相同?年末年末A方案方案B方案方案0-10000-1000017000100025000

2、300033000500041000700015000第2頁/共57頁第三頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-4現(xiàn)金流量的三個基本要素現(xiàn)金數(shù)量流動方向（流入和流出）流動時間（一般(ybn)以年為單位）現(xiàn)金流量分析的基本工具現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量圖在技術(shù)(jsh)經(jīng)濟分析中，把各個時間點上實際發(fā)生的資金流出或流入，叫現(xiàn)金流量。二、現(xiàn)金流量（cash flow ）第3頁/共57頁第四頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-5現(xiàn)金流出量：項目(xingm)所需的各種費用，例如投資、成本等現(xiàn)金流入量：項目(xingm)帶來的各種收入，例如銷售收入

3、、利潤等凈現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之差。第4頁/共57頁第五頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-6現(xiàn)金流量圖（cash flow diagram）橫軸：時間軸方向：向右分割：等分若干間隔，每一間隔代表一個時間單位（年）坐標(biāo)點：時點，該年的年末(nin m)和下一年的年初縱向垂直線：現(xiàn)金流動數(shù)量和方向方向：資金流出流入長度：資金流量多少第5頁/共57頁第六頁，共57頁。10-7Jia GuozhuTel: 82316173 收 支disbursement receiptsP01234n-1n年現(xiàn)金流量圖：把各個支付周期的現(xiàn)金流量繪入一個(y )時間坐標(biāo)圖中第6

4、頁/共57頁第七頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-8三、折現(xiàn)的概念(ginin)現(xiàn)在值（Present Value 現(xiàn)值）： 未來時點上的資金折現(xiàn)到現(xiàn)在時點的資金價值。未來值（Future Value 終值）：與現(xiàn)值等價的未來某時點的資金價值。折現(xiàn)（Discount，貼現(xiàn)(tixin)）： 把將來某一時點上的資金換算成與現(xiàn)在時點相等值的金額的換算過程 第7頁/共57頁第八頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-9例：定期一年存款100元，月息9.45厘，一年后本利和111.34元。這100元就是現(xiàn)值，111.34元是其一年后的終值。

5、終值與現(xiàn)值可以相互等價交換(dn ji jio hun)，把一年后的111.34元換算成現(xiàn)在的值100元的折算過程就是折現(xiàn)： PFni=+=+=1111.341120.00945100第8頁/共57頁第九頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-10四、利息(lx)的概念利息（Interest）：資金通過一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營活 動以后的增值部分或投資的收益額利率（Interest Rate）：是一個計息周期內(nèi)的所得的利息額與借貸金額（即本金）之比,即單位本金經(jīng)過一個計息周期后的增值額);一般以百分?jǐn)?shù)表示。計息周期（Interest Period）：計算利息的時間單位付息

6、周期：在計息的基礎(chǔ)(jch)上支付利息的時間單位 第9頁/共57頁第十頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-11 Fn本利和 P 本金 In 利息(lx) n 計息周期（年） i 利率第10頁/共57頁第十一頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-12五、單利(dnl)和復(fù)利單利 (Simple Interest) 利息僅以本金計算(j sun)，利息本身不再生息 國庫券，銀行存款 In =P n iP本金 n計息期數(shù) i利率 In利息(lx)總額 F本利和 第11頁/共57頁第十二頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316

7、173 10-13例：第0年末(nin m)存入1000元，年利率6，4年末(nin m)可取多少？ 124010006%=604118010006%=603112010006%=602106010006%=601100000年末本利和年末利息年 末I100046240 F10002401240 第12頁/共57頁第十三頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-14復(fù)利 (Compound interest):利息再投資產(chǎn)生新的利息，上一周期的本利和作為下一周期的本金(bnjn)。通常所說的利滾利。如 商業(yè)銀行貸款.1262.481191.026%=71.464119

8、1.021123.606%=67.4231123.6010606%=63.602106010006%=601100000年末本利和年末利息年 末本金(bnjn)越大，利率越高，年數(shù)越多時，兩者差距就越大。 第13頁/共57頁第十四頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-150 1 2 3 . n-1 n年F=?P一次支付(zhf)終值現(xiàn)金流量圖第14頁/共57頁第十五頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-16公式(gngsh)推導(dǎo)：設(shè)年利率i 年年 末末 年末利息年末利息 年末本利和年末本利和 00P 1P i23n即 n 年后的將來(

9、jingli)值為： F = P (1+i)n = P（F/P，i，n）第15頁/共57頁第十六頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-17我國銀行的定期存款(dn q cn kun)（整存整?。├?2006年6月存款種類存款種類活期活期3個月個月 6個月個月一年一年二年二年三年三年五年五年年利率，年利率，%0.721.712.072.25 2.70 3.24 3.60 假設(shè)(jish)存一年定期10萬元，本金到期可得本利和為： 100000（12.25%)=102250元。 存1年定期連續(xù)存兩年到期可得本利和為： 100000（122.25%)=104500元。

10、 而復(fù)利： 100000（12.25%) 2=104550元。第16頁/共57頁第十七頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-18或 F = P（F/P，i，n）= 100（F/P，10%，5）(查復(fù)利(fl)表） = 100 1.6105= 161.05（萬元） F = P(1+i)n=（1+10%）5 100=161.05（萬元）第17頁/共57頁第十八頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-19名義利率(ll)與實際利率(ll)只對復(fù)利才有意義（按單利(dnl)計算：實際利率=名義利率）與計息周期有關(guān)：一般復(fù)利計算以年為單位，但在實

11、際經(jīng)濟活動中，計息周期小于一年。定義：實際利率規(guī)定為一年的利息額與本金之比。定義：名義利率等于每一計息周期的利率與每年的計息周期數(shù)的乘積。 換算：實際利率i，名義利率r，計息周期m。 i（1r/m）m1m，即連續(xù)復(fù)利， ier1 m=1，名義利率實際利率，m1，實際利率名義利率。第18頁/共57頁第十九頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-209-2 資金(zjn)等值（Equivalent Value）計算 資金等值計算公式（對應(yīng)(duyng)六種系數(shù)）：0 1 2 3 4 5 6PFA第19頁/共57頁第二十頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 8231

12、6173 10-21 符號定義： P 現(xiàn)值 F 將來值 i 年利率 n 計息周期 A 年金（年值,Annuity ）計息期末等額發(fā)生(fshng)的現(xiàn)金流量 G 等差支付系列中的等差變量值 Arithmetic Gradient g 等比系列中的增減率 Geometric 折現(xiàn)：把將來某一時間(shjin)的資金換算成為現(xiàn)在時間(shjin)的等值資金的過程。第20頁/共57頁第二十一頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-22 一次支付(zhf)終值公式0 1 2 3 . n-1 n年F=?P一次支付(zhf)終值現(xiàn)金流量圖1. 一次性支付(zhf)類：第21頁/

13、共57頁第二十二頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-23F = P(1+i)n = P（F/P，i，n）(1+i)n =（F/P，i，n）: 一次支付(zhf)終值系數(shù) Compound amount factor , single payment即n年后的將來(jingli)值為： 第22頁/共57頁第二十三頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-24一次支付(zhf)現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖P = F(1+i)-n = F（P/F，i，n） (1+i)-n =（P/F，i，n）: 一次支付(zhf)現(xiàn)值系數(shù) Present Worth Fa

14、ctor, Single Payment0 1 2 3 . n-1 n年FP =？第23頁/共57頁第二十四頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-25P = 20 0 .6209 = 12.418（萬元）= 20 （1+10%）-5第24頁/共57頁第二十五頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-26等額分付(fn f)終值（F/A，i，n）等額分付(fn f)現(xiàn)值（P/A，i，n）等額分付(fn f)償債系數(shù)（A/F，i，n）等額分付(fn f)資本回收系數(shù)（A/P，i，n）第25頁/共57頁第二十六頁，共57頁。Jia Guozhu

15、Tel: 82316173 10-27F12nn10 A A A AP年金：Annuities, 也稱為等額年值，指各年現(xiàn)金流量為一常數(shù)，對應(yīng)(duyng)各年的等額支付系列。這里的年金為普通(ptng)年金（Ordinary Annuities），現(xiàn)金流量發(fā)生在期末。第26頁/共57頁第二十七頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-280 1 2 3 . n-1 n年F=?FAAAA=+)(i+1)(i+1()i+1 n-2n-1LF(1+i)n -1i= A= A（F/A，i，n）(1+i)n -1i=（F/A，i，n）等額支付系列(xli)終值系數(shù) （comp

16、ound amount factor,uniform series） 第27頁/共57頁第二十八頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-29例：某廠連續(xù)3年，每年(minin)末向銀行存款1000萬元， 利率10%，問3年末本利和是多少？ F(1+0.1)3 -10.1= 1000= 3310（萬元）第28頁/共57頁第二十九頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-30(1+i)n -1i(1+i)n -1i等額支付(zhf)系列償債現(xiàn)金流量圖A A A . A A=？0 1 2 3 . n-1 n年FA= F（A/F，i，n） =（A/

17、F，i，n） 等額支付系列(xli)償債基金系數(shù)(Sinking Fund Factor） =F第29頁/共57頁第三十頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-31例：某工廠計劃自籌資金于5年后新建一個基本生產(chǎn)車間(chjin)，預(yù)計需要投資5000萬元。年利率5%，從現(xiàn)在起每年年末應(yīng)等額存入銀行多少錢? A= F (1+i)n -1i= 5000(1+5%)5 -15%= 50000.181= 905（萬元）第30頁/共57頁第三十一頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-32等額支付(zhf)系列資金回收現(xiàn)金流量圖0 1 2 3 .

18、n-1 n年P(guān)A A A . ？=A AF第31頁/共57頁第三十二頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-33=（A/P，i，n）_資金回收(hushu)系數(shù) （capital recovery factor） (1+i)n -1 (1+i)n -1i (1+i)n 而于是(ysh)A= P（A/P，i，n）i(1+i)n= P第32頁/共57頁第三十三頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-34A=P(1+i)n 1 i (1+i)n =(1+0.08)5 -10.08(1+0.08)530000 = 7514（元）第33頁/共57頁

19、第三十四頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-35例：某新工程項目欲投資200萬元，工程1年建成，生產(chǎn)經(jīng)營期為9年，期末不計算(j sun)余值。期望投資收益率為12，問每年至少應(yīng)等額回收多少金額？023456789101PA投入需用10年，而收回(shu hu)只有9年，第一年沒有回收第34頁/共57頁第三十五頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-36萬元第35頁/共57頁第三十六頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-37(1+i)n -1i (1+i)n (1+i)n -1i (1+i)n 等額支付(

20、zhf)系列現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖0 1 2 3 . n-1 n年P(guān)=？A A A . A A= A（P/A，i，n）=（P/A，i，n） 等額支付系列(xli)現(xiàn)值系數(shù) （Present Worth Factor,Uniform Series） =A第36頁/共57頁第三十七頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-38 P=2（10%， 10P/A，）= 12.2892 （萬元）第37頁/共57頁第三十八頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-39例第38頁/共57頁第三十九頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-4

21、0 0 1 2 3 4 5 6 7 14A2=？A1=10000年F1P2A110000元F1A1（F/A，5，4）100004.31043100元P2F1（F/P， 5，3）431001.15849909.8元A2P2（A/P ，5，8） 49909.8 0.154727722元第39頁/共57頁第四十頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-41 0 5 10 15 20年A1=5000A2=？第40頁/共57頁第四十一頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-42 5000（ A/F ，5%，5）（P/A，5%，15）（A/P，5%，2

22、0）753.6元 5000（ A/F ，5%，5）（F/A，5%，15）（F/P，5%，5）（A/F，5%，20） 5000（A/P，5%，5）（F/A，5%，15）（A/F，5%，20） 753.6元 5000（A/P，5%，5）（P/A，5%，15） （P/F，5%，5） （A/P，5%，20） 5000（P/A，i* ，3）（A/P，5%，20）753.6元 5000（F/A，i* ，3） （F/P， i* ，1） （A/F，5%，20）753.6元 0 5 10 15 20年A1=5000A2=？第41頁/共57頁第四十二頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 1

23、0-43等差支付(zhf)系列終值公式 0 1 2 3 4 5 n-1 nF (n-1)G (n-2)G 4G 3G G 2G 年P(guān)G 等差支付(zhf)系列中的等差變量值第42頁/共57頁第四十三頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-44()1,/-niAF()2, ,/-niAFF=G+G+LG()2 ,/iAF+G()1 ,/iAF=()()()()-+-+-+-+-iiGiiGiiGiiGnn11111111221L()-+niiiGn11（compound amount factor, arithmetic gradient） 記為等差支付系列復(fù)利(fl

24、)系數(shù)第43頁/共57頁第四十四頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-45即 等差支付系列(xli)現(xiàn)值系數(shù)(arithmetic gradient to present worth )= 等差支付(zhf)系列現(xiàn)值公式 第44頁/共57頁第四十五頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-46例：已知某機床售價40000元，可使用10年，不計算殘值。據(jù)估算第一年維修費為1000元，以后每年按300元遞增，i15，求該機床所耗費(hofi)的全部費用的現(xiàn)值。 第45頁/共57頁第四十六頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 823161

25、73 10-47 0 1 2 3 8 9 10 年1000 1300 1600 3100 3400 370040000機床全部(qunb)費用現(xiàn)金流量圖第46頁/共57頁第四十七頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-48等差支付(zhf)系列年值公式 該公式是把等差支付系列(xli)換算成等額支付系列(xli) 第47頁/共57頁第四十八頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-49=記 等差支付系列(xli)年值系數(shù)（arithmetic gradient conversion factor） 即()niGA,/第48頁/共57頁第四十九頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-50例：某廠第一年年末(nin m)銷售利潤額為50萬元，預(yù)測在以后4年每年將遞增10萬元，年利率為10，如果換算成5年的等額支付系列，其年值是多少？ （萬元）第49頁/共57頁第五十頁，共57頁。Jia GuozhuTel: 82316173 10-51等比支付系