投資項(xiàng)目的多方案比選ppt課件

1、工程經(jīng)濟(jì)學(xué)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)4 投資工程多方案比選與排投資工程多方案比選與排序序第四章第四章 投資工程多方案比選與排序投資工程多方案比選與排序多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系1互斥型方案的比選互斥型方案的比選2 層混型方案的比選層混型方案的比選3獨(dú)立型方案的比選獨(dú)立型方案的比選45第四章第四章 投資工程多方案比選與排序投資工程多方案比選與排序?qū)W習(xí)目的：學(xué)習(xí)目的：1、了解多方案組合的相關(guān)性和組合類(lèi)型；、了解多方案組合的相關(guān)性和組合類(lèi)型；2、了解多方案比選的普通解法；、了解多方案比選的普通解法；3、掌握互斥型、獨(dú)立型和層混型方案的比選方法；、掌握互斥型、獨(dú)立型和層混型方案的比選方法；4、熟練運(yùn)用多方案比選方法

2、進(jìn)展工程排序和優(yōu)選。、熟練運(yùn)用多方案比選方法進(jìn)展工程排序和優(yōu)選。第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系1 1、多方案組合的相關(guān)性、多方案組合的相關(guān)性 在投資方案的評(píng)價(jià)、選擇過(guò)程中，按方案之間在投資方案的評(píng)價(jià)、選擇過(guò)程中，按方案之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，可分為相關(guān)方案和非相關(guān)方案。的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，可分為相關(guān)方案和非相關(guān)方案。 假設(shè)采用或放棄某一方案并不顯著的改動(dòng)另一假設(shè)采用或放棄某一方案并不顯著的改動(dòng)另一方案的現(xiàn)金系列，或者不影響另一方案，那么可以說(shuō)方案的現(xiàn)金系列，或者不影響另一方案，那么可以說(shuō)這兩個(gè)方案在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的；相反，假設(shè)影響這兩個(gè)方案在經(jīng)濟(jì)上是不相關(guān)的；相反，假設(shè)影響到另一個(gè)方案的現(xiàn)金流系列

3、或者影響了其他方案，到另一個(gè)方案的現(xiàn)金流系列或者影響了其他方案，那么可以說(shuō)是相關(guān)的。那么可以說(shuō)是相關(guān)的。第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系方案能否相關(guān)取決于以下要素：方案能否相關(guān)取決于以下要素：資金的定量分配資金的定量分配 籌資數(shù)量的限制籌資數(shù)量的限制 資金本錢(qián)的約束資金本錢(qián)的約束工程的不可分性工程的不可分性第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系2 2、多方案組合類(lèi)型、多方案組合類(lèi)型1 1互斥型互斥型 此類(lèi)工程或方案之間具有互不相容性，在每個(gè)此類(lèi)工程或方案之間具有互不相容性，在每個(gè)工程方案中，只能選擇一個(gè)，一旦選中一個(gè)，工程方案中，只能選擇一個(gè)，一旦選中一個(gè)，其他的必需放棄，不能全

4、部選中。其他的必需放棄，不能全部選中。2 2獨(dú)立型獨(dú)立型 指工程或方案的功能不可以相互替代，即此類(lèi)指工程或方案的功能不可以相互替代，即此類(lèi)工程方案間的關(guān)系具有相容性，只需條件允許，工程方案間的關(guān)系具有相容性，只需條件允許，就可以恣意選擇工程群中的有利工程加以組合。就可以恣意選擇工程群中的有利工程加以組合。第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系3 3層混型層混型 特點(diǎn)是工程群特點(diǎn)是工程群內(nèi)工程的關(guān)系為兩內(nèi)工程的關(guān)系為兩個(gè)層次，高層次是個(gè)層次，高層次是一組獨(dú)立工程，低一組獨(dú)立工程，低層次由構(gòu)成每個(gè)獨(dú)層次由構(gòu)成每個(gè)獨(dú)立型工程的假設(shè)干立型工程的假設(shè)干個(gè)互斥型方案組成。個(gè)互斥型方案組成。獨(dú)獨(dú)立立方方

5、案案層層方案選擇ABA1A2A3B1B2互互斥斥方方案案層層第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系3 3、多方案比選的普通解法、多方案比選的普通解法1 1萬(wàn)加特納整數(shù)規(guī)劃解法萬(wàn)加特納整數(shù)規(guī)劃解法 在資金約束條件下，針對(duì)一組工程選擇使企業(yè)在資金約束條件下，針對(duì)一組工程選擇使企業(yè)投資收益最大化的工程組合的問(wèn)題，就是所謂的羅投資收益最大化的工程組合的問(wèn)題，就是所謂的羅瑞瑞薩維奇問(wèn)題，它是以首先著手處理這一問(wèn)題的薩維奇問(wèn)題，它是以首先著手處理這一問(wèn)題的研討者羅瑞和薩維奇的名字命名的。研討者羅瑞和薩維奇的名字命名的。 第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系 對(duì)羅瑞對(duì)羅瑞薩維奇問(wèn)題做出正確解答的研

6、薩維奇問(wèn)題做出正確解答的研討者是萬(wàn)加特納，他提出了萬(wàn)加特納模型，該討者是萬(wàn)加特納，他提出了萬(wàn)加特納模型，該模型是以凈現(xiàn)值最大為目的函數(shù)，在一定的約模型是以凈現(xiàn)值最大為目的函數(shù)，在一定的約束條件下，力圖尋求某一方案組合，使其凈現(xiàn)束條件下，力圖尋求某一方案組合，使其凈現(xiàn)值比任何其他方案組合的凈現(xiàn)值都大。值比任何其他方案組合的凈現(xiàn)值都大。第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系目的函數(shù)：目的函數(shù)：jtcm1jn0tjtx)i(1YMax式中，式中，YjtYjt為第為第j jj=1,2,mj=1,2,m個(gè)方案在個(gè)方案在 第第t tt=0,1,nt=0,1,n年末的凈現(xiàn)金流量年末的凈現(xiàn)金流量, , m

7、 m為待選工程組的方案?jìng)€(gè)數(shù)為待選工程組的方案?jìng)€(gè)數(shù), , n n為第為第j j個(gè)方案的壽命期個(gè)方案的壽命期, , ic ic為基準(zhǔn)收益率為基準(zhǔn)收益率, , Xj Xj為決策變量?jī)H采用為決策變量?jī)H采用0 0或或1 1兩個(gè)值。兩個(gè)值。 第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系 資源約束條件預(yù)算約束資源約束條件預(yù)算約束mjtjtj1BxB 式中：式中： Bjt Bjt為方案為方案j j在第在第t t年資源的需用量；年資源的需用量； Bt Bt為某種資源第為某種資源第t t年的可用量。年的可用量。 第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系 方案關(guān)系的約束方案關(guān)系的約束1xxxkba( (互斥關(guān)系互斥

8、關(guān)系) )baxx從屬關(guān)系從屬關(guān)系dcxx嚴(yán)厲互補(bǔ)關(guān)系嚴(yán)厲互補(bǔ)關(guān)系1xx1xxeffefe非嚴(yán)厲互補(bǔ)關(guān)系非嚴(yán)厲互補(bǔ)關(guān)系efefxxx1或：或：第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系 工程的不可分性約束工程的不可分性約束j0,1(1,2, )Xjn即任一方案即任一方案j j，或者被選取，或者被選取 ，或者被回，或者被回絕絕 ，不允許只取完好方案的一個(gè)部分而舍，不允許只取完好方案的一個(gè)部分而舍棄其他部分，用數(shù)學(xué)言語(yǔ)表述，即不允許棄其他部分，用數(shù)學(xué)言語(yǔ)表述，即不允許 為一為一小數(shù)小數(shù) 。(1)jX (0)jX jX(01)jX第一節(jié)第一節(jié) 多方案組合關(guān)系多方案組合關(guān)系2 2互斥組合法互斥組合法

9、互斥組合法就是在資金限量條件下，對(duì)備選方互斥組合法就是在資金限量條件下，對(duì)備選方案首選進(jìn)展互斥組合，然后再?gòu)亩鄠€(gè)互斥組合中選案首選進(jìn)展互斥組合，然后再?gòu)亩鄠€(gè)互斥組合中選擇一組投資組合小于或等于資金限額，而經(jīng)濟(jì)擇一組投資組合小于或等于資金限額，而經(jīng)濟(jì)效益最大的互斥組合方案為最優(yōu)方案。效益最大的互斥組合方案為最優(yōu)方案。 獨(dú)立型工程的互斥化獨(dú)立型工程的互斥化 層混工程的互斥化層混工程的互斥化第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選一、壽命期相等的方案的比選一、壽命期相等的方案的比選二、壽命期不等的方案的比選二、壽命期不等的方案的比選三、壽命期無(wú)限長(zhǎng)的方案的比選三、壽命期無(wú)限長(zhǎng)的方案的比選第二節(jié)

10、第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 在關(guān)于工程工程技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)分析中，較多在關(guān)于工程工程技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)分析中，較多是互斥型方案的比選問(wèn)題。假設(shè)可以利用貨幣單位是互斥型方案的比選問(wèn)題。假設(shè)可以利用貨幣單位一致度量互斥型各方案的產(chǎn)出和費(fèi)用，那么可根據(jù)以一致度量互斥型各方案的產(chǎn)出和費(fèi)用，那么可根據(jù)以下下4 4條原那么做出判別：條原那么做出判別：l 時(shí)間可比原那么。即比選互斥型投資方案時(shí)，各時(shí)間可比原那么。即比選互斥型投資方案時(shí)，各方方l 案的壽命應(yīng)該相等，否那么必需利用某些方法，案的壽命應(yīng)該相等，否那么必需利用某些方法，如最如最l 小公倍數(shù)法、研討期法等進(jìn)展方案壽命上的變換，小公倍數(shù)法、研討

11、期法等進(jìn)展方案壽命上的變換，l 以保證各方案具有一樣的比較時(shí)間。以保證各方案具有一樣的比較時(shí)間。 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選l 現(xiàn)金流量的差額評(píng)價(jià)原那么。即評(píng)價(jià)互斥型方案時(shí)，現(xiàn)金流量的差額評(píng)價(jià)原那么。即評(píng)價(jià)互斥型方案時(shí)，l 應(yīng)該首先計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差，然后再考應(yīng)該首先計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差，然后再考l 慮某一方案比另一方案添加的投資在經(jīng)濟(jì)上能否合慮某一方案比另一方案添加的投資在經(jīng)濟(jì)上能否合l 算。算。A+A+=B=B，B B方案看作是方案看作是A A方案和方案的和方案。方案和方案的和方案。l 比較基準(zhǔn)原那么。即相對(duì)于某一給定的基準(zhǔn)收益率比較基準(zhǔn)原那么。即相對(duì)于某

12、一給定的基準(zhǔn)收益率l icic，看投資大的方案比投資小的方案所添加的投資，看投資大的方案比投資小的方案所添加的投資l 能否值得，即衡量差額投資所添加的收益率能否比能否值得，即衡量差額投資所添加的收益率能否比l 基準(zhǔn)收益率大?；鶞?zhǔn)收益率大。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選l 環(huán)比原那么。即互斥方案的選擇，將各方案投資環(huán)比原那么。即互斥方案的選擇，將各方案投資從從l 小到大排序，依次比較，而不能將各方案與投資小到大排序，依次比較，而不能將各方案與投資最最l 小的方案比較。小的方案比較。l 當(dāng)有多個(gè)互斥型方案進(jìn)展比選時(shí)，為選出最當(dāng)有多個(gè)互斥型方案進(jìn)展比選時(shí)，為選出最優(yōu)優(yōu)l 方案，各方案

13、之間應(yīng)采用基準(zhǔn)收益率貼現(xiàn)，進(jìn)展方案，各方案之間應(yīng)采用基準(zhǔn)收益率貼現(xiàn)，進(jìn)展兩兩l 兩比較。比選步驟如以下圖所示兩比較。比選步驟如以下圖所示第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選NPV 0、IRR ic ？或者或者Ptn ？能否比選完全部方案能否比選完全部方案將方案按照投資額由小到大排序?qū)⒎桨赴凑胀顿Y額由小到大排序保管暫保管暫時(shí)最優(yōu)時(shí)最優(yōu)方案方案Y Y選投資額最小的合理方案為暫時(shí)最優(yōu)方案選投資額最小的合理方案為暫時(shí)最優(yōu)方案選擇與暫時(shí)最優(yōu)方案相鄰的方案進(jìn)展比較選擇與暫時(shí)最優(yōu)方案相鄰的方案進(jìn)展比較以投資額大的方案為暫時(shí)最優(yōu)方案以投資額大的方案為暫時(shí)最優(yōu)方案最后挑選出的方案為最優(yōu)方案最后挑選出的

14、方案為最優(yōu)方案N NN NY Y第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選應(yīng)留意以下三點(diǎn)：應(yīng)留意以下三點(diǎn)：1 1唯有在較低投資方案被證明是合理的情況下，唯有在較低投資方案被證明是合理的情況下，較高投資額的方案方能與其比較。較高投資額的方案方能與其比較。2 2假設(shè)追加投資的評(píng)價(jià)目的符合判別規(guī)范，那么假設(shè)追加投資的評(píng)價(jià)目的符合判別規(guī)范，那么應(yīng)選擇投資額較大的方案。應(yīng)選擇投資額較大的方案。3 3在對(duì)工程的增量分析中，無(wú)論運(yùn)用何種動(dòng)態(tài)評(píng)在對(duì)工程的增量分析中，無(wú)論運(yùn)用何種動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的，對(duì)增量工程的評(píng)價(jià)結(jié)論是完全一致的。價(jià)目的，對(duì)增量工程的評(píng)價(jià)結(jié)論是完全一致的。一切的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的評(píng)價(jià)單一工程時(shí)具有一致

15、性一切的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的評(píng)價(jià)單一工程時(shí)具有一致性第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選一、壽命期相等的方案比選一、壽命期相等的方案比選1 1差額分析法差額分析法2 2最小費(fèi)用法最小費(fèi)用法3 3經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)解法經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)解法第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例1 1】A A、B B是兩個(gè)互斥方案是兩個(gè)互斥方案, ,設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為設(shè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%10%年年 份份0110A的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-20039B的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-10020NPVIRR39.6414.4%22.8915.1%凈現(xiàn)值分析：凈現(xiàn)值分析：NPVANPVB ，A優(yōu)于優(yōu)于B內(nèi)部收益率：內(nèi)部收益

16、率：IRRBIRRA ， B優(yōu)于優(yōu)于A兩結(jié)論相悖，誰(shuí)正確？?jī)山Y(jié)論相悖，誰(shuí)正確？調(diào)查增量投資，即所謂的增量投資分析，亦稱(chēng)差額投資分析調(diào)查增量投資，即所謂的增量投資分析，亦稱(chēng)差額投資分析單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選1、差額分析法、差額分析法 差額分析法，也叫增量分析法，它是指對(duì)不同差額分析法，也叫增量分析法，它是指對(duì)不同方案的差額凈現(xiàn)金流量進(jìn)展分析的方法，常用的有方案的差額凈現(xiàn)金流量進(jìn)展分析的方法，常用的有差額凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率、差額投資回收期等差額凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率、差額投資回收期等目的。目的。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選F 留意：

17、留意：F 差額分析法，只能用來(lái)檢驗(yàn)差額投資的經(jīng)濟(jì)差額分析法，只能用來(lái)檢驗(yàn)差額投資的經(jīng)濟(jì)效效F果，即只是闡明添加的部分投資能否合理，并不果，即只是闡明添加的部分投資能否合理，并不表表F明全部投資能否合理的，因此，首先要保證參與明全部投資能否合理的，因此，首先要保證參與比比F較的方案都是可行的。較的方案都是可行的。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選1 1差額凈現(xiàn)值法差額凈現(xiàn)值法 定義：定義： 根據(jù)兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)金流量計(jì)算差額凈根據(jù)兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)金流量計(jì)算差額凈現(xiàn)值目的進(jìn)展方案比選。現(xiàn)值目的進(jìn)展方案比選。 即：按照上述環(huán)比解法的原那么，求出兩兩方即：按照上述環(huán)比解法的原那么，求出

18、兩兩方案相比的差額凈現(xiàn)值案相比的差額凈現(xiàn)值NPV，即用投資多的方案，即用投資多的方案減去投資少的方案，求得其差額凈現(xiàn)值減去投資少的方案，求得其差額凈現(xiàn)值NPV。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 斷定準(zhǔn)那么：斷定準(zhǔn)那么： NPV0：闡明添加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合理：闡明添加的投資在經(jīng)濟(jì)上是合理 的，即投資大的方案優(yōu)于投資小的，即投資大的方案優(yōu)于投資小 的方案；的方案； NPV0 ：闡明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。：闡明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例2 2】有】有3 3個(gè)互斥方案，現(xiàn)金流如下，試選擇最正個(gè)互斥方案，現(xiàn)金流如下，試選擇最正確確方案。方案。

19、ic=15%ic=15%。3 3個(gè)互斥方案資料個(gè)互斥方案資料單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元年末t方 案A0A1A2A300-5000-10000-80001100140025001900注：注：A。為基準(zhǔn)方案。為基準(zhǔn)方案第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：解： 第一步：先把方案按照初始投資的遞升順序陳第一步：先把方案按照初始投資的遞升順序陳列如下：列如下：年末年末t方方 案案A0A1A3A200-5000-8000-100001100140019002500第二步第二步: :選擇初始投資最少的方案作為暫時(shí)的最優(yōu)選擇初始投資最少的方案作為暫時(shí)的最優(yōu)方案，這里選定基準(zhǔn)方案作為這個(gè)方案。方案，這

20、里選定基準(zhǔn)方案作為這個(gè)方案。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 第三步第三步: :選擇初始投資較高的方案選擇初始投資較高的方案A1A1，作為競(jìng)賽，作為競(jìng)賽方案。計(jì)算這兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差，并按基準(zhǔn)方案。計(jì)算這兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量之差，并按基準(zhǔn)貼現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金流量增額的凈現(xiàn)值，那么：貼現(xiàn)率計(jì)算現(xiàn)金流量增額的凈現(xiàn)值，那么： 105000 1400 5.01882026.32AANPV （15%）（）（元）102026.32AANPV（15%）（元）0所以，所以，A1A1優(yōu)于優(yōu)于A0A0，A1A1作為暫時(shí)最優(yōu)方案。否那么作為暫時(shí)最優(yōu)方案。否那么A0A0仍為暫時(shí)最優(yōu)方案仍為暫時(shí)最優(yōu)方案第二節(jié)

21、第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 第四步：把上述步驟反復(fù)下去，比較方案第四步：把上述步驟反復(fù)下去，比較方案3 3與與1 1，根據(jù)現(xiàn)金流量差額評(píng)價(jià)原那么，應(yīng)有：根據(jù)現(xiàn)金流量差額評(píng)價(jià)原那么，應(yīng)有：31 80005000 1900 1400.0.6AANPV （15%）（）（）(5.0188) =-3000+500（5 188） =-490 元0A1A1仍為暫時(shí)最優(yōu)方案。仍為暫時(shí)最優(yōu)方案。2150001100 5.0188520.680AANPV （15%）（）（元）第五步：再比較方案第五步：再比較方案2 2和和1 1： 方案方案A2A2優(yōu)于優(yōu)于A1A1， A2 A2是最后的最優(yōu)方案。是最后

22、的最優(yōu)方案。 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選由于由于所以所以NPVNPV目的具有可加、可減性。目的具有可加、可減性。 2 121210221100212 1211110cntcttnnttccttttcccccNPViCICICOCOiCICOiCICOiNPViNPV iNPViNPViNPV i 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 因此在實(shí)踐計(jì)算過(guò)程中，求因此在實(shí)踐計(jì)算過(guò)程中，求NPVNPV的過(guò)程實(shí)的過(guò)程實(shí)踐上就變成求踐上就變成求NPV2NPV2NPV1NPV1的過(guò)程。故當(dāng)在用的過(guò)程。故當(dāng)在用NPVNPV目的進(jìn)展互斥方案比選時(shí)，可直接計(jì)算各備選方目的進(jìn)展互斥方案

23、比選時(shí)，可直接計(jì)算各備選方案的案的NPVNPV，取最大者即為最優(yōu)方案。，取最大者即為最優(yōu)方案。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：直接計(jì)算解：直接計(jì)算4 4個(gè)方案的凈現(xiàn)值有：個(gè)方案的凈現(xiàn)值有：012305000 1400( / ,15%,10)2026.32(10000 2500( / ,15%,10)2547.00(8000 1900( / ,15%,10) 1535.72(AAAAP AP AP ANPV(15%)NPV(15%)元）NPV(15%)元）NPV(15%)元）選選 max maxNPV i為優(yōu)，為優(yōu)，即即A2A2為最優(yōu)。為最優(yōu)。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥

24、型方案的比選2 2差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率法定義：定義： 差額內(nèi)部收益率指的是差額凈現(xiàn)值為零時(shí)對(duì)差額內(nèi)部收益率指的是差額凈現(xiàn)值為零時(shí)對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。無(wú)論采用凈現(xiàn)值法還是內(nèi)部收益率應(yīng)的折現(xiàn)率。無(wú)論采用凈現(xiàn)值法還是內(nèi)部收益率法進(jìn)展方案比選，本質(zhì)都是將投資大的方案與投法進(jìn)展方案比選，本質(zhì)都是將投資大的方案與投資小的方案相比，看其追加的投資能否能被增量資小的方案相比，看其追加的投資能否能被增量收益抵消或抵消有余，即對(duì)增量現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)收益抵消或抵消有余，即對(duì)增量現(xiàn)金流量的經(jīng)濟(jì)性作出判別。性作出判別。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選表達(dá)式：表達(dá)式：0() (1)0ntttNPVCICO

25、IRR 差額內(nèi)部收益率法與差額凈現(xiàn)值法的做法差額內(nèi)部收益率法與差額凈現(xiàn)值法的做法根本一樣，即用投資多的方案減去投資少的方根本一樣，即用投資多的方案減去投資少的方案，并計(jì)算該差額方案的案，并計(jì)算該差額方案的IRRIRR。 IRRic：那么選擇投資大的方案；：那么選擇投資大的方案； IRR ic：那么闡明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。：那么闡明投資小的方案較經(jīng)濟(jì)。評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么評(píng)價(jià)準(zhǔn)那么第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例3 3】某投資工程有兩個(gè)互斥方案，如表所示。假】某投資工程有兩個(gè)互斥方案，如表所示。假設(shè)設(shè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率為基準(zhǔn)內(nèi)部收益率為1515，試采用差額內(nèi)部收益率指，試采用差額內(nèi)部收益

26、率指標(biāo)選擇最正確方案。標(biāo)選擇最正確方案。方案方案 投資投資萬(wàn)元萬(wàn)元 年收入年收入萬(wàn)元萬(wàn)元年支出年支出萬(wàn)元萬(wàn)元壽命期壽命期年年 殘值殘值萬(wàn)元萬(wàn)元 AB 4090 1735 510 88 02第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：解：1 NPVA40175P/A，15，8 40124.48713.84萬(wàn)元萬(wàn)元 NPVB903510P/A，15，8 2P/F，15，8 90254.48720.326922.83萬(wàn)元萬(wàn)元由于由于NPVANPVA13.8413.84萬(wàn)元，萬(wàn)元，NPVBNPVB22.8322.83萬(wàn)元，均大于萬(wàn)元，均大于零，闡明兩方案本身的經(jīng)濟(jì)性都是好的。零，闡明兩方案本身的

27、經(jīng)濟(jì)性都是好的。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選2NPVNPVBNPVA 90403510175P/A， IRR，82P/F，IRR，8 5013P/A，IRR，82P/F，IRR，83取取i120，i222，相應(yīng)得，相應(yīng)得 NPV15013P/A，20，82P/F，20，8 50133.83720.23260.3462萬(wàn)元萬(wàn)元 NPV25013P/A，22，82P/F，22，8 50133.619320.20382.5415萬(wàn)元萬(wàn)元第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選4 4IRRIRR的近似解：的近似解：IRRIRR20.2420.24大于基準(zhǔn)收益率大于基準(zhǔn)收益率15

28、15，故應(yīng)選擇投資，故應(yīng)選擇投資大的方案大的方案B B。112112()0.3462 20%(22%20%)20.24%0.34622.5415NPVIRRiiiNPVNPV 【例【例4 4】有】有3 3個(gè)方案互斥，現(xiàn)金流如下，試選擇最個(gè)方案互斥，現(xiàn)金流如下，試選擇最正確方案。正確方案。ic=15%ic=15%。 方方 案案 萬(wàn)元萬(wàn)元工程工程1 12 2 3 3 4 4現(xiàn)現(xiàn)金金流流0 00 0-5000-5000-8000 -8000 -10000-10000110110年年0 0140014001900190025002500第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 3000IRRNP

29、V2323 0,10IRR,AP50023解：同理，與解：同理，與NPVNPV判據(jù)方法一樣，取判據(jù)方法一樣，取2 2方案為基準(zhǔn)方案為基準(zhǔn)方案。比較方案方案。比較方案3 3與與2 2，根據(jù)現(xiàn)金流量差額評(píng)價(jià)原那，根據(jù)現(xiàn)金流量差額評(píng)價(jià)原那么，應(yīng)有么，應(yīng)有15%i10.59%IRRc23解得：解得： 闡明方案闡明方案2 2優(yōu)于優(yōu)于3 3。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選5000IRRNPV24240,10IRR,AP11002415%i17.69%IRRc24再比較方案再比較方案2 2和和4 4。闡明方案闡明方案4 4優(yōu)于優(yōu)于2 2。由于方案由于方案4 4是最后一個(gè)方案，故是最后一個(gè)方案

30、，故4 4是最正確方案。是最正確方案。解得解得第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選必需指出的是，即使各方案壽命相等，也不能直必需指出的是，即使各方案壽命相等，也不能直接按接按IRRIRR的大小選優(yōu)。如上題那么有的大小選優(yōu)。如上題那么有IRR1=15%IRR2=24.89%IRR3=19.87%IRR4=21.43%假設(shè)按假設(shè)按IRRIRR比選，那么方案比選，那么方案2 2最正確。最正確。這一結(jié)論顯然是不正確的。這一結(jié)論顯然是不正確的。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例5 5】設(shè)】設(shè)A A、B B、C C、三個(gè)互斥方案，

31、壽命期一樣，、三個(gè)互斥方案，壽命期一樣，其壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，基準(zhǔn)收益其壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如表所示，基準(zhǔn)收益率為率為10%10%，試選出最正確方案。，試選出最正確方案。方案年末01-10A-1000300B-1800450C-2500650單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：解：1 1用凈現(xiàn)值法：用凈現(xiàn)值法：1000 300( / ,10%,10)843.5(1800 450( / ,10%,10)965.25(2500 650( / ,10%,10) 1494.25(ABCP AP AP ANPV(10%)萬(wàn)元）NPV(10%)萬(wàn)元）NP

32、V(10%)萬(wàn)元）最優(yōu)方案為最優(yōu)方案為C C。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選2 2用差額凈現(xiàn)值法：用差額凈現(xiàn)值法：800 150( / ,10%,10) 121.75(700 200( / ,10%,10)429(B AC BP AP ANPV萬(wàn)元）NPV萬(wàn)元）0,0,B AC BNPVNPVC所以 方案為最優(yōu)方案。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選3 3用差額內(nèi)部收益率法：用差額內(nèi)部收益率法：800 150( / ,10)013.4%700 200( / ,10)025.6%B AB AC BC BP A IRRIRRP A IRRIRR10%,10%,B AC

33、BIRRIRRC所以 方案為最優(yōu)方案。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選4 4用內(nèi)部收益率法：用內(nèi)部收益率法：1000300/,10)0AP A IRR（27.3%AIRR 1800450/,10)0BP A IRR（21.4%BIRR 2500650/,10)0CP A IRR（22.6%CRR 方案方案A A為最優(yōu)方案，與以上三種方法的結(jié)果不一致。為最優(yōu)方案，與以上三種方法的結(jié)果不一致。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選0NPVNPVCA(i)IRRCA=19.3i0NPV i*IRRC=22.6NPVC(i)NPVA(i)IRRA=27.3i*19.3%i IRR

34、CA=19.3 NPVCA(i) 用用IRRIRR法、法、NPVNPV法及法及NPVNPV法判別方案優(yōu)法判別方案優(yōu)劣的結(jié)論是一劣的結(jié)論是一致的致的第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例6 6】同例】同例1 1，設(shè)，設(shè)A A、B B是兩個(gè)互斥方案是兩個(gè)互斥方案, ,設(shè)基設(shè)基準(zhǔn)準(zhǔn)折現(xiàn)率為折現(xiàn)率為10%10%。年年 份份0110NPVIRRA的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-2003939.6414.4%B的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)金流量-1002022.8915.1%增量?jī)衄F(xiàn)金流量增量?jī)衄F(xiàn)金流量-1001916.7513.8%075.1610%10/19100萬(wàn)元，APNPV差額凈現(xiàn)值差額凈現(xiàn)值N

35、PVNPV，010,/19100IRRAPNPV差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率IRRIRR%10%8 .130iIRR結(jié)論：多投資的資金是值得的，即方案結(jié)論：多投資的資金是值得的，即方案A A優(yōu)于方案優(yōu)于方案B B。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選留意：留意： 當(dāng)在選用當(dāng)在選用IRRIRR目的進(jìn)展互斥方案比選時(shí)，由于目的進(jìn)展互斥方案比選時(shí)，由于IRRIRR目的的不可加性，即目的的不可加性，即IRRIRR2IRRIRR2IRR1 IRR1 ，有，有時(shí)會(huì)出現(xiàn)與凈現(xiàn)值目的比較不同的結(jié)論，故計(jì)算中時(shí)會(huì)出現(xiàn)與凈現(xiàn)值目的比較不同的結(jié)論，故計(jì)算中不能直接求各備選方案的不能直接求各備選方案的IRR

36、IRR，而應(yīng)采用差額內(nèi)部收，而應(yīng)采用差額內(nèi)部收益益IRRIRR。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選2 2、最小費(fèi)用法、最小費(fèi)用法l 在工程工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中經(jīng)常會(huì)遇到這種情況，即在工程工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中經(jīng)常會(huì)遇到這種情況，即參與評(píng)選的方案其所產(chǎn)生的效益無(wú)法或很難用貨幣參與評(píng)選的方案其所產(chǎn)生的效益無(wú)法或很難用貨幣來(lái)計(jì)量。來(lái)計(jì)量。l 假設(shè)各方案產(chǎn)生的收益是一樣的，對(duì)各方案的費(fèi)用假設(shè)各方案產(chǎn)生的收益是一樣的，對(duì)各方案的費(fèi)用進(jìn)展比較，以參選方案的費(fèi)用最小者為最優(yōu)方案，進(jìn)展比較，以參選方案的費(fèi)用最小者為最優(yōu)方案，這種評(píng)選方案的方法稱(chēng)為最小費(fèi)用法。這種評(píng)選方案的方法稱(chēng)為最小費(fèi)用法。l 最小費(fèi)用法包

37、括費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法。最小費(fèi)用法包括費(fèi)用現(xiàn)值法和費(fèi)用年值法。l 經(jīng)過(guò)將各方案的總費(fèi)用折算成現(xiàn)值，即費(fèi)用現(xiàn)值，經(jīng)過(guò)將各方案的總費(fèi)用折算成現(xiàn)值，即費(fèi)用現(xiàn)值，或折算成年值即費(fèi)用年值來(lái)對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)性作出比或折算成年值即費(fèi)用年值來(lái)對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)性作出比較和評(píng)價(jià)。較和評(píng)價(jià)。 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選1費(fèi)用現(xiàn)值法費(fèi)用現(xiàn)值法 定義：定義： 費(fèi)用現(xiàn)值法實(shí)踐上是凈現(xiàn)值法的一個(gè)特例，所費(fèi)用現(xiàn)值法實(shí)踐上是凈現(xiàn)值法的一個(gè)特例，所不同的是利用此方法計(jì)算出來(lái)的凈現(xiàn)值只包括費(fèi)用不同的是利用此方法計(jì)算出來(lái)的凈現(xiàn)值只包括費(fèi)用部分。由于無(wú)法估算各個(gè)方案的收益情況，因此只部分。由于無(wú)法估算各個(gè)方案的收益情況，

38、因此只計(jì)算各備選方案的費(fèi)用現(xiàn)值計(jì)算各備選方案的費(fèi)用現(xiàn)值PC進(jìn)展對(duì)比。進(jìn)展對(duì)比。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 表達(dá)式：表達(dá)式：00(1)(/, , )nnttctcttPCCOiCO P F i t 判別準(zhǔn)那么：判別準(zhǔn)那么： MinMinPCPC所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案案第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例7 7】4 4種具有一樣功能的設(shè)備種具有一樣功能的設(shè)備A A、B B、C C、D D，其使，其使用壽命均為用壽命均為1010年，殘值為年，殘值為0 0，初始投資和年運(yùn)營(yíng)費(fèi)如，初始投資和年運(yùn)營(yíng)費(fèi)如下。假設(shè)下。假設(shè)ic=10%ic=10%，試選

39、擇最有利設(shè)備。，試選擇最有利設(shè)備。 4 4種設(shè)備的原始數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元種設(shè)備的原始數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元設(shè)設(shè) 備備A AB BC C D D初始投資初始投資3030383845455050年運(yùn)營(yíng)費(fèi)年運(yùn)營(yíng)費(fèi)181817.717.714.714.713.213.2第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：由于功能一樣，故可只比較費(fèi)用；又由于各解：由于功能一樣，故可只比較費(fèi)用；又由于各方案壽命相等，保證了時(shí)間可比，故可利用凈現(xiàn)方案壽命相等，保證了時(shí)間可比，故可利用凈現(xiàn)值目的的對(duì)稱(chēng)方式值目的的對(duì)稱(chēng)方式費(fèi)用現(xiàn)值目的費(fèi)用現(xiàn)值目的PCPC選優(yōu)。判選優(yōu)。判據(jù)是選擇諸方案中費(fèi)用現(xiàn)值最小者。據(jù)是選擇諸方案中費(fèi)用現(xiàn)值

40、最小者。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選由于：由于：（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）（萬(wàn)元）ABCDPPC10%3018,10%,10140.6APPC10%3817.7,10%,10146.8APPC10%4514.7,10%,10135.3APPC10%5013.2,10%,10131.1A所以，應(yīng)該選擇設(shè)備所以，應(yīng)該選擇設(shè)備D D或者求或者求ACAC也可以。也可以。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選2費(fèi)用年值法費(fèi)用年值法 定義：定義： 費(fèi)用年值法指的是經(jīng)過(guò)計(jì)算各備選方案的年等額費(fèi)用年值法指的是經(jīng)過(guò)計(jì)算各備選方案的年等額費(fèi)用費(fèi)用AC，以年費(fèi)用較低的方案為較好方案的一種，以

41、年費(fèi)用較低的方案為較好方案的一種方法。方法。 表達(dá)式：表達(dá)式：0(/, ,t)(/, , )ntcctACCO P F iA P i n 判別準(zhǔn)那么：判別準(zhǔn)那么： MinMinACAC所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案案第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例8 8】某廠需求一部機(jī)器，運(yùn)用期為】某廠需求一部機(jī)器，運(yùn)用期為3 3年，購(gòu)買(mǎi)價(jià)年，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為格為7766277662元，在其運(yùn)用期終了預(yù)期殘值為元，在其運(yùn)用期終了預(yù)期殘值為2500025000元元，同樣的機(jī)器每年可花，同樣的機(jī)器每年可花3200032000元租得，基準(zhǔn)收益率元租得，基準(zhǔn)收益率為為2020，問(wèn)是租還是買(mǎi)

42、？，問(wèn)是租還是買(mǎi)？解：計(jì)算各個(gè)方案的年度費(fèi)用：解：計(jì)算各個(gè)方案的年度費(fèi)用：1277662 (/,20%,3)25000(/,20%,3)30000(32000ACA PA FAC元）（元）由計(jì)算結(jié)果可知，應(yīng)選擇買(mǎi)機(jī)器。由計(jì)算結(jié)果可知，應(yīng)選擇買(mǎi)機(jī)器。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選l 在對(duì)壽命期相等的互斥方案進(jìn)展比選時(shí)，凈現(xiàn)值最在對(duì)壽命期相等的互斥方案進(jìn)展比選時(shí)，凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)那么以及最小費(fèi)用準(zhǔn)那么是正確的判別規(guī)大準(zhǔn)那么以及最小費(fèi)用準(zhǔn)那么是正確的判別規(guī)范。范。l 普通不直接采用內(nèi)部收益率目的，而采用差額投資普通不直接采用內(nèi)部收益率目的，而采用差額投資內(nèi)部收益率目的。由于差額投資內(nèi)部收

43、益率目的的內(nèi)部收益率目的。由于差額投資內(nèi)部收益率目的的比選結(jié)論在任何情況下都與凈現(xiàn)值法所得出的結(jié)論比選結(jié)論在任何情況下都與凈現(xiàn)值法所得出的結(jié)論是一致的。是一致的?？偨Y(jié)總結(jié)第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選l 費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值只能用于多個(gè)方案的比較，費(fèi)用現(xiàn)值與費(fèi)用年值只能用于多個(gè)方案的比較，并且兩者的關(guān)系與第并且兩者的關(guān)系與第4 4章中引見(jiàn)過(guò)的凈現(xiàn)值與凈年章中引見(jiàn)過(guò)的凈現(xiàn)值與凈年值目的的關(guān)系是相類(lèi)似的。即就評(píng)價(jià)結(jié)論而言，值目的的關(guān)系是相類(lèi)似的。即就評(píng)價(jià)結(jié)論而言，兩者是等效評(píng)價(jià)目的。兩者是等效評(píng)價(jià)目的。l 在實(shí)踐運(yùn)用中，對(duì)于效益一樣卻又難以詳細(xì)估算在實(shí)踐運(yùn)用中，對(duì)于效益一樣卻又難以詳

44、細(xì)估算的互斥方案，假設(shè)方案的壽命期一樣，那么可以的互斥方案，假設(shè)方案的壽命期一樣，那么可以恣意選擇費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值法比選；假設(shè)壽命恣意選擇費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值法比選；假設(shè)壽命期不同，那么普通選用費(fèi)用年值法。期不同，那么普通選用費(fèi)用年值法。l 作業(yè)：作業(yè)：P145P145：4 4、6 6、7 7第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選3 3、經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)的解法、經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)的解法無(wú)資歷方案的概念無(wú)資歷方案的概念 所謂無(wú)資歷方案，是指在投資額遞增的所謂無(wú)資歷方案，是指在投資額遞增的N N個(gè)個(gè)方案中，假設(shè)按投資額排序方案中，假設(shè)按投資額排序1 1、2 2、j-1j-1、j j、j+1j+1、N

45、 N，而第，而第j j個(gè)方案對(duì)第個(gè)方案對(duì)第j-1j-1個(gè)方案的增額個(gè)方案的增額投資收益率低于第投資收益率低于第j+1j+1個(gè)方案對(duì)第個(gè)方案對(duì)第j j個(gè)方案的增額個(gè)方案的增額投資收益率，那么第投資收益率，那么第j j個(gè)方案即為無(wú)資歷方案。個(gè)方案即為無(wú)資歷方案。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 假設(shè)用橫坐標(biāo)表示投資假設(shè)用橫坐標(biāo)表示投資I I，縱坐標(biāo)表示純收入，縱坐標(biāo)表示純收入R R。銜接各。銜接各方案位于方案位于R RI I坐標(biāo)平面上的點(diǎn)，那么各折線的斜率即為增額坐標(biāo)平面上的點(diǎn)，那么各折線的斜率即為增額投資收益率。投資依次遞增時(shí)，各折線必需是上凸的，下凹投資收益率。投資依次遞增時(shí)，各

46、折線必需是上凸的，下凹點(diǎn)對(duì)應(yīng)的方案即為無(wú)資歷方案，應(yīng)予以淘汰。點(diǎn)對(duì)應(yīng)的方案即為無(wú)資歷方案，應(yīng)予以淘汰。 如下圖的如下圖的C C即為無(wú)資即為無(wú)資歷方案，應(yīng)去掉。歷方案，應(yīng)去掉。 淘汰無(wú)資歷方案的圖解法淘汰無(wú)資歷方案的圖解法為什么為什么C C方案為無(wú)資歷方案為無(wú)資歷方案？方案？R0IIDICCABDIB第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選經(jīng)濟(jì)性工學(xué)解法的程序如下：經(jīng)濟(jì)性工學(xué)解法的程序如下： 1. 1.按照投資額由小到大排序，根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)按照投資額由小到大排序，根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)淘汰無(wú)資歷方案。淘汰無(wú)資歷方案。 2. 2.從剩余方案中比選最優(yōu)方案。假設(shè)方案僅從剩余方案中比選最優(yōu)方案。假設(shè)方案僅剩

47、下兩三個(gè)，可選用剩下兩三個(gè)，可選用NPVNPV或其他差量目的；假設(shè)方或其他差量目的；假設(shè)方案?jìng)€(gè)數(shù)較多或基準(zhǔn)收益率是個(gè)變量，那么用差量案?jìng)€(gè)數(shù)較多或基準(zhǔn)收益率是個(gè)變量，那么用差量效率目的排序法較為簡(jiǎn)便。效率目的排序法較為簡(jiǎn)便。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例9 9】有】有A A、B B、C C、D D四個(gè)互斥方案，壽命期均為四個(gè)互斥方案，壽命期均為7 7年，現(xiàn)金流量表如下表所示，試求年，現(xiàn)金流量表如下表所示，試求 在什么范圍在什么范圍時(shí)，時(shí)，B B方案不僅可行而且最優(yōu)。方案不僅可行而且最優(yōu)。單位：萬(wàn)元單位：萬(wàn)元 方方 案案A AB BC CD D初始投資初始投資2000200

48、0300030004000400050005000年凈收益年凈收益500500900900110011000 0ic第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：法一：差額凈現(xiàn)值法求解：解：法一：差額凈現(xiàn)值法求解：0000BB AC BD BNPVNPVNPVNPV即有：即有：3000 900( / , ,7)01000 400( / , ,7)01000 200( / , ,7)02000 480( / , ,7)0ccccP AiP AiP AiP Ai解得：解得：3.3333(/, ,7)4.1667cP A i第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選1 1設(shè)：設(shè)：10%,(/

49、, ,7)4.868415%,(/, ,7)4.1604cccciP A iiP A i求得：求得：14.96%ci 2 2設(shè)：設(shè)：20%,(/, ,7)3.604625%,(/, ,7)3.1611cccciP A iiP A i求得：求得：23.06%ci 因此，因此， 應(yīng)滿足應(yīng)滿足 ，才干使，才干使B B方方案可行而且最優(yōu)。案可行而且最優(yōu)。ic14.96%23.06%ci第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選法二：經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)解法：法二：經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)解法：第一步：按投資額由小到大排序后，先根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)第一步：按投資額由小到大排序后，先根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)淘汰無(wú)資歷方案。過(guò)程見(jiàn)下表：淘汰無(wú)

50、資歷方案。過(guò)程見(jiàn)下表：方方案案投資投資I I年收益年收益R R無(wú)資歷無(wú)資歷方案方案無(wú)資歷無(wú)資歷方案方案A A200020005005000.25 A A C CB B300030009009000.40.30.3C C 40004000110011000.2D D500050000 00.280.24IR重算IR重算IR第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選第二步：從剩余方案中比選最優(yōu)方案。本例中僅剩第二步：從剩余方案中比選最優(yōu)方案。本例中僅剩B B、D D兩種設(shè)備備選，方案兩種設(shè)備備選，方案B B不僅可行且最優(yōu)，那么應(yīng)滿不僅可行且最優(yōu)，那么應(yīng)滿足：足：BcD BcIRRiIRRi又有

51、：又有：3000900(/,7)02000480(/,7)0BD BP A IRRP AIRR求解：求解：14.96%23.26%D BcBcIRRiIRRi因此，因此， 應(yīng)滿足應(yīng)滿足 ，才干使，才干使B B方方案可行而且最優(yōu)。案可行而且最優(yōu)。ic14.96%23.06%ci第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例1010】假設(shè)設(shè)備】假設(shè)設(shè)備A A、B B、C C、D D的投資、收益數(shù)據(jù)如下的投資、收益數(shù)據(jù)如下表所示，各方案壽命均為無(wú)限大。表所示，各方案壽命均為無(wú)限大。 設(shè)設(shè) 備備ABCD初始投資初始投資(萬(wàn)元萬(wàn)元)20304050年凈收益年凈收益(萬(wàn)元萬(wàn)元)2.05.46.27

52、.8試問(wèn)：試問(wèn)：1假設(shè)假設(shè)ic10，應(yīng)選哪種設(shè)備？，應(yīng)選哪種設(shè)備？ 2ic在什么區(qū)間，選擇在什么區(qū)間，選擇B設(shè)備最為有利？設(shè)備最為有利？第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：第一步，按投資額由小到大排序后，先根據(jù)靜態(tài)解：第一步，按投資額由小到大排序后，先根據(jù)靜態(tài)數(shù)據(jù)淘汰無(wú)資歷方案。數(shù)據(jù)淘汰無(wú)資歷方案。設(shè)備設(shè)備投資投資I I年收益年收益R R無(wú)資歷無(wú)資歷方案方案無(wú)資無(wú)資歷歷方案方案IRRIRR排序排序A A20202.02.00.10.1A AB B30305.45.40.340.340.180.180.180.1818%18%C C40406.26.20.080.08C CD D5

53、0507.87.80.160.160.120.1212%12%IRIRIR第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選由于由于 n，P/A ,i, =1/i ,所以所以 由由 NPVRP/A , IRR , I0 ，可知可知 n時(shí)的時(shí)的IRRR/I。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選第二步：根據(jù)上表計(jì)算結(jié)果繪出排序圖。第二步：根據(jù)上表計(jì)算結(jié)果繪出排序圖。IRRIRR排序圖排序圖IRR第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選第三步：可根據(jù)第三步：可根據(jù) IRRicIRRic，選優(yōu)：，選優(yōu)：1 1當(dāng)當(dāng)icic1010時(shí)，顯然時(shí)，顯然IRR0BIRR0B和和IRRBD IRRBD

54、 都符合規(guī)范，因此應(yīng)選擇都符合規(guī)范，因此應(yīng)選擇D D設(shè)備。設(shè)備。2 2根據(jù)上述準(zhǔn)那么，根據(jù)上述準(zhǔn)那么，1212 ic 18% ic 18%，應(yīng)選，應(yīng)選B B設(shè)設(shè)備。因備。因 為這是由為這是由B B到到D D的增量投資的的增量投資的IRRBDIRRBD1212 ic, ic,不符合選中的規(guī)范。不符合選中的規(guī)范。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選l 工程經(jīng)濟(jì)學(xué)方法適宜于工程基準(zhǔn)收益率可以準(zhǔn)工程經(jīng)濟(jì)學(xué)方法適宜于工程基準(zhǔn)收益率可以準(zhǔn)確確定的情形；而經(jīng)濟(jì)性工學(xué)無(wú)資歷方案的方法適確確定的情形；而經(jīng)濟(jì)性工學(xué)無(wú)資歷方案的方法適宜于工程的基準(zhǔn)收益率很難準(zhǔn)確確定，屬于一個(gè)區(qū)宜于工程的基準(zhǔn)收益率很難準(zhǔn)確

55、確定，屬于一個(gè)區(qū)間范圍的情況。間范圍的情況。l 經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)解法雖然可以減少比選方案，簡(jiǎn)經(jīng)濟(jì)性工程學(xué)解法雖然可以減少比選方案，簡(jiǎn)化比選過(guò)程，但增額投資收益率的計(jì)算添加了計(jì)算化比選過(guò)程，但增額投資收益率的計(jì)算添加了計(jì)算量。因此，這種解法適用于多個(gè)互斥型方案的比選，量。因此，這種解法適用于多個(gè)互斥型方案的比選，不適用于較少方案的比選。不適用于較少方案的比選。總結(jié)總結(jié)第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選二、壽命期不相等的方案比選二、壽命期不相等的方案比選1 1最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法2 2凈年值法凈年值法3 3研討期法研討期法第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選 當(dāng)備選方案具有不

56、同的經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，不能直接當(dāng)備選方案具有不同的經(jīng)濟(jì)壽命時(shí)，不能直接采用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等評(píng)價(jià)方法對(duì)方案進(jìn)采用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等評(píng)價(jià)方法對(duì)方案進(jìn)行比選，需求采取一些方法，使備選方案比較的基行比選，需求采取一些方法，使備選方案比較的基礎(chǔ)相一致。礎(chǔ)相一致。 通常選擇最小公倍數(shù)法、凈年值法和研討期法通常選擇最小公倍數(shù)法、凈年值法和研討期法進(jìn)展適當(dāng)處置，以保證時(shí)間的可比性。進(jìn)展適當(dāng)處置，以保證時(shí)間的可比性。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選1 1、最小公倍數(shù)法、最小公倍數(shù)法 最小公倍數(shù)法是將被比較方案的一個(gè)或多個(gè)反最小公倍數(shù)法是將被比較方案的一個(gè)或多個(gè)反復(fù)假設(shè)干次，直至各方案期限相

57、等為止，取各被選復(fù)假設(shè)干次，直至各方案期限相等為止，取各被選方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。方案壽命期的最小公倍數(shù)作為共同的分析期。 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例1111】有】有A A、B B兩種設(shè)備均可滿足運(yùn)用要求，數(shù)據(jù)如兩種設(shè)備均可滿足運(yùn)用要求，數(shù)據(jù)如下：下：設(shè)設(shè) 備備投資投資I(I(萬(wàn)元萬(wàn)元) )每年凈收益每年凈收益( (萬(wàn)元萬(wàn)元) )壽命壽命( (年年) )A A 1000 1000 400 400 4 4B B200020005305306 6假設(shè)有吸引力的最低投資收益率假設(shè)有吸引力的最低投資收益率MARR=10%MARR=10%，試選擇一，試選擇一

58、臺(tái)經(jīng)濟(jì)上有利的設(shè)備。臺(tái)經(jīng)濟(jì)上有利的設(shè)備。 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：解：A A、B B壽命期不同，其現(xiàn)金流如下：壽命期不同，其現(xiàn)金流如下：1000400530年年641100年年2000AB其最小公倍數(shù)為其最小公倍數(shù)為1212年。年。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選1000100010004002000200000400400530530年年年年856411127129BA第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選)575.96(0.1)(110.1)(1110.10.1)(110.1)(14001000NPV8444A萬(wàn)元)482.31( 0.111

59、10.10.1110.115302000NPV666B萬(wàn)元由于由于BANPVNPV 又由于又由于A A工程與工程與A A工程等效；工程等效； B B工程與工程與B B工程等效，故工程等效，故A A工程優(yōu)于工程優(yōu)于B B工程。工程。第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選【例【例1212】互斥方案】互斥方案A A、B B、C C的現(xiàn)金流量如表所示，的現(xiàn)金流量如表所示，基基準(zhǔn)折現(xiàn)率為準(zhǔn)折現(xiàn)率為1010，試用凈現(xiàn)值法選擇最優(yōu)方案。，試用凈現(xiàn)值法選擇最優(yōu)方案?；コ夥桨富コ夥桨窤 A、B B、C C的現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流量表方案方案投資額投資額萬(wàn)元萬(wàn)元年凈收益年凈收益萬(wàn)元萬(wàn)元壽命期壽命期年年ABC8

60、0100200354060668第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選解：各方案壽命期的最小公倍數(shù)為解：各方案壽命期的最小公倍數(shù)為2424年，方案年，方案A A、B B分別反復(fù)分別反復(fù)4 4次，方案次，方案C C反復(fù)反復(fù)3 3次。方案反復(fù)后的現(xiàn)金流次。方案反復(fù)后的現(xiàn)金流量圖如下圖。量圖如下圖。 第二節(jié)第二節(jié) 互斥型方案的比選互斥型方案的比選8080/,10%,6)80(/,10%,12)80(/,10%,18)35(/,10%,24)149.3(ANPVP FP FP FP A （萬(wàn)元）100 100/,10%,6) 100(/,10%,12)100(/,10%,18)40(/,10%