商業(yè)銀行管理國際結算外匯交易講義(共169頁).ppt

1、內(nèi)部資料內(nèi)部資料 版權所有版權所有 制作：制作：zxj 教學課程組教學課程組課件制作組課件制作組College Of Finance , Hunan University湖南大學精品課程湖南大學精品課程內(nèi)部資料內(nèi)部資料 版權所有版權所有 制作：制作：zxj 第八章第八章 商業(yè)銀行國際業(yè)務管理商業(yè)銀行國際業(yè)務管理商業(yè)銀行管理學商業(yè)銀行管理學 3College Of Finance,Hunan University本章目錄本章目錄n 學習指引學習指引n8.1國際結算業(yè)務管理國際結算業(yè)務管理n8.2外匯買賣業(yè)務管理外匯買賣業(yè)務管理n8.3國際信貸業(yè)務管理國際信貸業(yè)務管理n8.4案例分析案例分析n復習

2、思考題復習思考題 4College Of Finance,Hunan University學習指引學習指引主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：國際結算業(yè)務國際結算業(yè)務概述、國際業(yè)務結算工具與方概述、國際業(yè)務結算工具與方式、即期外匯買賣業(yè)務、遠期式、即期外匯買賣業(yè)務、遠期外匯買賣業(yè)務、外匯衍生工具外匯買賣業(yè)務、外匯衍生工具買賣業(yè)務、對外貿(mào)易融資、國買賣業(yè)務、對外貿(mào)易融資、國際銀團貸款管理。際銀團貸款管理。學習重點：學習重點：國際結算業(yè)務國際結算業(yè)務工具和結算方式、即期和遠期工具和結算方式、即期和遠期外匯買賣業(yè)務、國際信貸業(yè)務外匯買賣業(yè)務、國際信貸業(yè)務種類。種類。 5College Of Finance,Huna

3、n University8.1 國際結算業(yè)務管理國際結算業(yè)務管理本節(jié)主要知識點：本節(jié)主要知識點：n國際結算業(yè)務概述國際結算業(yè)務概述n國際結算業(yè)務工具國際結算業(yè)務工具n匯款結算方式匯款結算方式n托收結算方式托收結算方式n信用證結算方式信用證結算方式 6College Of Finance,Hunan University一、國際結算業(yè)務概述一、國際結算業(yè)務概述l國際結算的含義國際結算的含義 國際結算，一般是指以貨幣清償國際間的債權債務國際結算，一般是指以貨幣清償國際間的債權債務關系及實現(xiàn)資金轉移的行為。關系及實現(xiàn)資金轉移的行為。l國際結算的特征國際結算的特征結算中遵循多種國際法規(guī)及國際慣例結算中

4、遵循多種國際法規(guī)及國際慣例; ;結算中采用多種貨幣作為結算貨幣結算中采用多種貨幣作為結算貨幣; ;結算中需跨國界的多家銀行的協(xié)調(diào)合作結算中需跨國界的多家銀行的協(xié)調(diào)合作 。 7College Of Finance,Hunan University二、國際結算業(yè)務工具二、國際結算業(yè)務工具l匯票匯票按出票人劃分，可分為銀行匯票、商業(yè)匯票；按出票人劃分，可分為銀行匯票、商業(yè)匯票；按付款時間劃分，可分為即期匯票、遠期匯票；按付款時間劃分，可分為即期匯票、遠期匯票；按承兌人劃分，可分為銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票按承兌人劃分，可分為銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票按有無附屬單據(jù)劃分，可分為光票、跟單匯票。按有無附

5、屬單據(jù)劃分，可分為光票、跟單匯票。l本票本票本票一般分為兩種：銀行本票，一般本票。本票一般分為兩種：銀行本票，一般本票。l支票支票支票一般有以下類型：記名支票，不記名支票，劃線支票一般有以下類型：記名支票，不記名支票，劃線支票，保付支票等。支票，保付支票等。 8College Of Finance,Hunan University三、匯款結算方式三、匯款結算方式l匯款的含義與當事人匯款的含義與當事人l電匯的基本程序電匯的基本程序7付訖借記通知付訖借記通知1.電電 匯匯 申申 請請 書書6付付款款3加押電報加押電報5簽簽收收4.電電 匯匯 通通 知知 書書2電電匯匯回回執(zhí)執(zhí)外匯資金流外匯資金流向

6、向A國國B國國 9College Of Finance,Hunan University匯款結算方式（續(xù)）匯款結算方式（續(xù)）l信匯基本程序參見電匯的基本流程圖信匯基本程序參見電匯的基本流程圖l票匯票匯4 匯票通知書匯票通知書5遞交遞交銀行銀行即期即期匯票匯票 1匯票匯票申請申請 書書2 銀行銀行即期即期匯票匯票外 匯 資 金 流外 匯 資 金 流向向A國國B國國7 付訖借記通知付訖借記通知3 寄交國外收款寄交國外收款人人6匯匯款款 10College Of Finance,Hunan University四、托收結算方式四、托收結算方式l托收分類托收分類光票托收、跟單托收光票托收、跟單托收 3

7、回回執(zhí)執(zhí)2 交托交托申申 請及請及跟跟 單匯單匯票票8付付款款結結匯匯代收行代收行進口方銀進口方銀行行1 簽訂合簽訂合同同 4 托收委托書及跟單匯托收委托書及跟單匯票票A國國B國國6D/P，D/A付款付款5D/P，D/A 提示提示托收行托收行出口方銀出口方銀行行 付款人付款人 （進口商（進口商） 委托人委托人 （出口商（出口商）7 收妥貸記通知書收妥貸記通知書 11College Of Finance,Hunan University五、信用證結算方式五、信用證結算方式信用證概述信用證概述l從性質(zhì)上看，信用證是一種由開證銀行向出從性質(zhì)上看，信用證是一種由開證銀行向出口商簽發(fā)的以開證銀行為付款人

8、的信用擔保口商簽發(fā)的以開證銀行為付款人的信用擔保函。函。l信用證結算涉及的當事人信用證結算涉及的當事人 12College Of Finance,Hunan University信用證主要分類信用證主要分類l按有無貨運單據(jù)分為光票信用證和跟單信按有無貨運單據(jù)分為光票信用證和跟單信用證。用證。l 按開證行承擔的付款責任可分為可撤銷信按開證行承擔的付款責任可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證。用證和不可撤銷信用證。按照對受益人結算方式分類，可分為即按照對受益人結算方式分類，可分為即期付款信用證、承兌信用證、延期付款期付款信用證、承兌信用證、延期付款信用證、議付信用證。信用證、議付信用證。信用證結算方

9、式如下：信用證結算方式如下： 13College Of Finance,Hunan University 14College Of Finance,Hunan University8.2 外匯買賣業(yè)務管理外匯買賣業(yè)務管理本節(jié)主要知識點：本節(jié)主要知識點：n 即期外匯買賣業(yè)務即期外匯買賣業(yè)務n 遠期外匯買賣業(yè)務遠期外匯買賣業(yè)務n 外匯衍生工具買賣業(yè)務外匯衍生工具買賣業(yè)務 15College Of Finance,Hunan University一、即期外匯買賣業(yè)務一、即期外匯買賣業(yè)務l（一（一) )、即期外匯交易的報價方式即期外匯交易的報價方式 雙面雙面報價方式報價方式報價者同時報出買入價格和賣出

10、價格，報價者同時報出買入價格和賣出價格，如如 ： USD/DEM 1.6510/20 USD/DEM 1.6510/20 GBP/USD 1.7650/60 GBP/USD 1.7650/60 16College Of Finance,Hunan University二、即期匯率的報價 以某日路透社計算機終端以某日路透社計算機終端“ASAP”ASAP”頁顯示的即期匯率報價為例：頁顯示的即期匯率報價為例：報價時間報價時間 貨幣貨幣 報價銀行名稱縮寫報價銀行名稱縮寫 即期匯率即期匯率18 18：35 DEM DBFX 2.0097/0735 DEM DBFX 2.0097/0718 18：32 J

11、PY UBZI 142.60/7032 JPY UBZI 142.60/7018 18：33 GBP PRBX 1.5692/0233 GBP PRBX 1.5692/0218 18：31 CHF ABKX 1.7556/6631 CHF ABKX 1.7556/6618 18：34 AUD MAQA 0.7395/1034 AUD MAQA 0.7395/1017 17：40 NZD BHZW 0.5805/2540 NZD BHZW 0.5805/2518 18：19 HKD CBHK 7.7770/9019 HKD CBHK 7.7770/9018 18：19 SGD DBSX 1.95

12、97/0719 SGD DBSX 1.9597/0718 18：11 MYR CMML 2.7087/9711 MYR CMML 2.7087/9718 18：26 XEU PRBX 1.0350/5426 XEU PRBX 1.0350/5418 18：27 CAD NBCH 1.2030/4027 CAD NBCH 1.2030/40 17College Of Finance,Hunan University（二）、交易程序二）、交易程序l詢價詢價報價報價成交成交證實證實lA:HIHI SPOT JPY 2lB:1616.50/1618.00lA:AT 50lB:OK,DONElNOW C

13、ONFIRM,AT 1616.50,We Bye 2 dollar USD Agust JPY Value 27 oct. chemical BK NYK for my USD, Where is yr JPY?lA:Norinchukin Tokyo, Tks good luck.lB:U2,BIBI內(nèi)部資料內(nèi)部資料 版權所有版權所有 制作：制作：zxj （三）實務:即期套匯匯率的計算（一）直接標價法下匯率-間接標價法下的匯率例已知美元兌換人民幣的即期匯率： $1=RMB￥6.1400/6.1460(直接標價法)，求間接標價法下人民幣兌換美元的買賣兩檔價。買入價是1/6.1460=0.162

14、7賣出價是1/6.1400=0.1629 則RMB=0.1627/0.1629 19College Of Finance,Hunan University（二）交叉匯率（套算匯率）的計算（二）交叉匯率（套算匯率）的計算（1 1）根據(jù)兩種貨幣分別對同一種貨幣的）根據(jù)兩種貨幣分別對同一種貨幣的基礎匯率套算這兩種貨幣的比價，用基礎匯率套算這兩種貨幣的比價，用“交交叉相除法叉相除法”例例2 2 已知已知 / /美元的即期匯率是美元的即期匯率是 1= $ 1.6028/1.60601= $ 1.6028/1.6060瑞士法郎瑞士法郎/ /美元的即期匯率是美元的即期匯率是 1=SF1.4410/1.447

15、01=SF1.4410/1.4470求求1 $ =SF?1 $ =SF? 20College Of Finance,Hunan University分析：第一步：求以瑞士法郎計價的的分析：第一步：求以瑞士法郎計價的的$ $買入買入?yún)R率，銀行是通過賣出瑞士法郎買匯率是：匯率，銀行是通過賣出瑞士法郎買匯率是： 1=SF1.44101=SF1.4410，再賣買美元（，再賣買美元（ 1= $ 1= $ 1.60601.6060）的過程套算匯率的，于是得出）的過程套算匯率的，于是得出 1=SF1.4410 = $ 1.60601=SF1.4410 = $ 1.6060，即，即1$ =0.8973SF1$

16、 =0.8973SF（1.4410 1.4410 1.60601.6060）第二步：求以瑞士法郎計價的第二步：求以瑞士法郎計價的$ $的賣出匯率，的賣出匯率，銀行是通過賣美元買銀行是通過賣美元買 （用美元的買入價）（用美元的買入價）然后再賣，買然后再賣，買SFSF的過程計算匯率的，的過程計算匯率的， 21College Of Finance,Hunan University前者取前者取 1= $ 1.6028 1= $ 1.6028 ，后者取，后者取 1= 1= SF 1.4470 SF 1.4470 ， 1= $ 1.6028 = SF 1= $ 1.6028 = SF 1.44701.44

17、70，于是套算出以瑞士法郎計價的，于是套算出以瑞士法郎計價的的的$ $賣出匯率：賣出匯率：1 $ =SF0.9028(1.4470 1 $ =SF0.9028(1.4470 1.6028) 1.6028)。答：答： $ /SF$ /SF的匯率是的匯率是DM1=SF0.8480/90DM1=SF0.8480/90 22College Of Finance,Hunan University例例3 3：假設已知市場港幣和日元的即期匯率：假設已知市場港幣和日元的即期匯率：USD/HKD=7.7360USD/HKD=7.7360/ /80 USD/JPY=108.3580 USD/JPY=108.35/

18、 /4545，銀行的客戶要求銀行的客戶要求HKD/JPYHKD/JPY的即期匯率？的即期匯率？先計算港幣的買入價先計算港幣的買入價美元兌換日元美元兌換日元, ,美元的買價美元的買價 USD1=JPY108.35USD1=JPY108.35（買入美元）買入美元） 市場美元兌換港幣，港幣的買入價市場美元兌換港幣，港幣的買入價 USD1=HKD7.7380USD1=HKD7.7380（賣出美元）（賣出美元） 上述兩方程聯(lián)立解：上述兩方程聯(lián)立解：HKD7.7380=JPY108.35HKD7.7380=JPY108.35得得出出1HKD=14.002JPY1HKD=14.002JPY 23Colleg

19、e Of Finance,Hunan University 再計算以日元表示的港幣的賣出價：再計算以日元表示的港幣的賣出價： （賣出港（賣出港幣，買美元，然后賣美元，買入日元，）幣，買美元，然后賣美元，買入日元，） 市場港幣的賣出價市場港幣的賣出價USD1=HKD7.7360USD1=HKD7.7360（買入美元）（買入美元） 市場日元的買入價市場日元的買入價USD1=JPY108.45USD1=JPY108.45（賣出美元）（賣出美元） JPY108.45=HKD7.7360JPY108.45=HKD7.7360 HKD=14.019 HKD=14.019 套匯匯率：套匯匯率：HKD/JPY

20、=14.002/14.019HKD/JPY=14.002/14.019 24College Of Finance,Hunan University上述分析可得出港幣兌日元套匯匯率上述分析可得出港幣兌日元套匯匯率的公式：的公式： HKD/JPY=USD/JPYUSD/HKD 25College Of Finance,Hunan University(2)“)“同邊相乘法同邊相乘法”：。：。例例4 4 1=$1.6028/1.60501=$1.6028/1.6050 $1=HKD7.7531/7.7560 $1=HKD7.7531/7.7560求：求：1=HKD1=HKD？分析：第一步：求的買入價

21、：分析：第一步：求的買入價：通過賣通過賣HKDHKD買美元，再賣美元買的過程計算買美元，再賣美元買的過程計算匯率的，前者用匯率的，前者用$1=HKD7.7531$1=HKD7.7531，后者用，后者用1=$1.60281=$1.6028，得出，得出 以以HKDHKD表示的的買入價是表示的的買入價是1=HKD12.4271=HKD12.427 26College Of Finance,Hunan University第二步：求的賣出價：銀行是通過賣第二步：求的賣出價：銀行是通過賣買美元，再賣出美元買買美元，再賣出美元買HKDHKD的過程計算匯率的過程計算匯率的。前者用匯率的。前者用匯率1=$1.

22、6050 1=$1.6050 ，后者用匯，后者用匯率率$1=HKD7.7560$1=HKD7.7560所以，所以， 的賣出價是的賣出價是1.60501.60507.7560=12.4487.7560=12.448答：答：1=HKD12.427/12.4481=HKD12.427/12.448 27College Of Finance,Hunan University（四）即期外匯交易盈虧的計算（四）即期外匯交易盈虧的計算例例5、某行某日美元兌日元外匯買賣頭寸如下表、某行某日美元兌日元外匯買賣頭寸如下表 28College Of Finance,Hunan University 29Colleg

23、e Of Finance,Hunan Universityl當日美元多頭當日美元多頭100100萬元，日元空頭萬元，日元空頭1069010690萬元。根據(jù)收盤時的外匯市場萬元。根據(jù)收盤時的外匯市場美元買入?yún)R率美元買入?yún)R率106.10106.10計算，計算， USD1,000,000USD1,000,000106.10=JPY106,100,106.10=JPY106,100,000000 30College Of Finance,Hunan University若以日元計算當日頭寸的盈虧情況若以日元計算當日頭寸的盈虧情況 16,100,000-106,900,000=-JPY800,000 1

24、6,100,000-106,900,000=-JPY800,000 31College Of Finance,Hunan University（五）、訂單計算（五）、訂單計算例例14.2-4 14.2-4 某客戶委托銀行按某客戶委托銀行按FRF/DEM=0.2910FRF/DEM=0.2910的即期匯率買入的即期匯率買入100100萬法國法萬法國法郎并賣出相應的德國馬克。設接受訂單時市郎并賣出相應的德國馬克。設接受訂單時市場即期匯率是：場即期匯率是：USD/FRF=5.2940/50USD/FRF=5.2940/50，USD/DEM=1.5430/40USD/DEM=1.5430/40。問該銀

25、行能否立即執(zhí)行。問該銀行能否立即執(zhí)行交易指令？交易指令？ 32College Of Finance,Hunan University二、遠期外匯買賣業(yè)務二、遠期外匯買賣業(yè)務l(一）遠期外匯買賣一）遠期外匯買賣(期匯交易期匯交易)概念概念外匯買賣雙方成交后，按雙方簽訂的遠期外匯買賣雙方成交后，按雙方簽訂的遠期合同，在未來約定日期按約定的匯率進行合同，在未來約定日期按約定的匯率進行外匯交割的外匯交易。外匯交割的外匯交易。 l分類分類按交割日的不同，分為固定交割日的期匯按交割日的不同，分為固定交割日的期匯交易（定期交易）和選擇交割日的期匯交交易（定期交易）和選擇交割日的期匯交易（擇期交易）。易（擇期

26、交易）。 33College Of Finance,Hunan University（二）遠期匯率的報價（二）遠期匯率的報價 34College Of Finance,Hunan University（二）、遠期匯率的報價法（二）、遠期匯率的報價法遠期差價報價法遠期差價報價法l遠期差價報價遠期差價報價 ( (掉期率報價掉期率報價) )不直接公布遠期匯率，而只報出即期匯率不直接公布遠期匯率，而只報出即期匯率和遠期差價來計算遠期匯率。和遠期差價來計算遠期匯率。l掉期率（遠期價差）掉期率（遠期價差）某一時點上遠期匯率和即期匯率差。某一時點上遠期匯率和即期匯率差。這種遠期價差又分為升水和貼水兩種這種遠

27、期價差又分為升水和貼水兩種。 35College Of Finance,Hunan UniversitySPOT 1MTHS2MTHS3MTHS6MTHS12MTHSSTG 1.6180/9039/3681/77 123/119248/243448/438YEN98.43/6359/57112/110163/161304/300565/555ECU1.3760/8011/1217.5/19.522/2423/2824/34 36College Of Finance,Hunan University（三）遠期匯率的計算（三）遠期匯率的計算1 1、已知即期匯率、遠期升水或貼水率，計算、已知即期匯率

28、、遠期升水或貼水率，計算實際遠期匯率的一般公式如下：實際遠期匯率的一般公式如下：直接標價法：遠期匯率直接標價法：遠期匯率= =即期匯率即期匯率+ +升水升水 或或 = =即期匯率貼水即期匯率貼水間接標價法：遠期匯率間接標價法：遠期匯率= =即期匯率升水即期匯率升水 或或 = =即期匯率即期匯率+ +貼水貼水 37College Of Finance,Hunan University例例4 4 若法蘭克福行市美元對馬克即期匯率是若法蘭克福行市美元對馬克即期匯率是：$1=1.9698/08DM 3$1=1.9698/08DM 3個月美元貼水個月美元貼水134/131134/131 則美元對馬克的則

29、美元對馬克的3 3個月遠期匯率是個月遠期匯率是0.0131)0.0131) =DM1.9564/77 =DM1.9564/77 38College Of Finance,Hunan University若倫敦行市英鎊對美元即期匯率是若倫敦行市英鎊對美元即期匯率是1= $ 1.6180/90 31= $ 1.6180/90 3個月遠期美元升水個月遠期美元升水39/3639/36則英鎊對美元的則英鎊對美元的3 3個月遠期匯率是個月遠期匯率是1=$(1.61801=$(1.61800.0039/1.61900.0039/1.61900.0036)0.0036) =$1.6141/1.6154 =$1

30、.6141/1.6154 39College Of Finance,Hunan University2 2、計算實際遠期匯率的簡捷方法。、計算實際遠期匯率的簡捷方法。 若報出即期匯率及升貼水基本點，則不論若報出即期匯率及升貼水基本點，則不論何種標價法，若報出升貼水兩檔點數(shù)為前小后何種標價法，若報出升貼水兩檔點數(shù)為前小后大，則將即期匯率買賣兩檔價與升貼水兩檔點大，則將即期匯率買賣兩檔價與升貼水兩檔點數(shù)分別對應相加；數(shù)分別對應相加；若升貼水兩檔點數(shù)為前大后小，則將即期匯若升貼水兩檔點數(shù)為前大后小，則將即期匯率兩檔與遠期點數(shù)兩檔對應相減，得出實際遠率兩檔與遠期點數(shù)兩檔對應相減，得出實際遠期匯率。期匯

31、率。 40College Of Finance,Hunan University例例5 5 已知已知$1=J$1=J￥138.75/85138.75/85，3 3個月遠期個月遠期163/161163/161，則美元對日元，則美元對日元3 3個月實際遠期匯率個月實際遠期匯率為為: :$1=J$1=J￥（￥（138.75138.75163BP163BP）/ /（138.85138.85161BP161BP）=J=J￥137.12/137.24137.12/137.24例例6 6 已知已知1=$1.6180/1.61901=$1.6180/1.6190，3 3個月遠期個月遠期123/119123/1

32、19。則英鎊對美元。則英鎊對美元3 3個月實際遠期匯率個月實際遠期匯率為為 1=$1=$（1.61801.6180123BP123BP）/ /（1.61901.6190119BP119BP）=$1.6057/1.6071=$1.6057/1.6071 41College Of Finance,Hunan University例例 USD/DEM Spot 1MTH 3MTHs 6MTHs 1.6660-70 72-67 212-207 478-468計算遠期匯率：計算遠期匯率： 美元買入價美元買入價= =1.6660-72BP=1.6588 賣出價賣出價=1.6670-67BP=1.6603

33、42College Of Finance,Hunan University( (四四) )、遠期外匯交易的作用、遠期外匯交易的作用（一）套期保值、規(guī)避匯率風險（一）套期保值、規(guī)避匯率風險1.1.進口商可以通過遠期外匯交易鎖定進口付進口商可以通過遠期外匯交易鎖定進口付匯成本匯成本例：某年例：某年5 5月月1212日日本公司日日本公司A A從美國進口價值從美國進口價值100100萬美元的儀器，合同約定萬美元的儀器，合同約定3 3個月后支付美元個月后支付美元。日本公司。日本公司A A擔心擔心3 3個月后美元升值，會增加進個月后美元升值，會增加進口成本，便做一筆遠期外匯交易?？诔杀?，便做一筆遠期外匯交

34、易。 43College Of Finance,Hunan University假設當天外匯市場上的即期匯率為假設當天外匯市場上的即期匯率為USD/JPY=111.10/20,3USD/JPY=111.10/20,3個月遠期差價點數(shù)個月遠期差價點數(shù)30/4030/40。如。如果預測準確，果預測準確，3 3個月后的即期匯率為個月后的即期匯率為USD/JPY=111.80/90.USD/JPY=111.80/90.問：（問：（1 1）如果日本進口商不采取保值措施，）如果日本進口商不采取保值措施，3 3個月后需要支付多少日元？個月后需要支付多少日元？ （2 2）日本進口商采用遠期外匯交易進行保）日本

35、進口商采用遠期外匯交易進行保值是避免的損失為多少？值是避免的損失為多少？ 44College Of Finance,Hunan University2. 2.出口商可以通過遠期外匯交易鎖定出出口商可以通過遠期外匯交易鎖定出口收匯收益口收匯收益例例2.11 2.11 美國出口商向英國出口美國出口商向英國出口200200萬英鎊的貨萬英鎊的貨物，預計物，預計3 3個月后才收匯。假如個月后才收匯。假如3 3個月后英鎊兌個月后英鎊兌美元的匯率下跌為美元的匯率下跌為GBP/USD=1.2115/45GBP/USD=1.2115/45假設當天外匯市場行情為：假設當天外匯市場行情為：即期匯率即期匯率 GBP/

36、USD 1.5520/30GBP/USD 1.5520/303 3個月遠期差價個月遠期差價 20/1020/10 45College Of Finance,Hunan University（1 1）如果美國進口商不進行保值，）如果美國進口商不進行保值，3 3個月英個月英鎊貶值將會損失多少？鎊貶值將會損失多少？（2 2）如果采取套期保值措施，該進口商應）如果采取套期保值措施，該進口商應該如何操作？該如何操作？ 46College Of Finance,Hunan University3 3、調(diào)整外匯銀行外匯持有額和資金結構、調(diào)整外匯銀行外匯持有額和資金結構例例2.12 2.12 紐約某銀行在紐約

37、某銀行在3 3月月1 1日超賣日超賣6 6個月期遠期個月期遠期SF200SF200萬。萬。假設當天外匯市場行情：假設當天外匯市場行情：即期匯率即期匯率 GBP/SF=13.750/70GBP/SF=13.750/706 6個月遠期匯率個月遠期匯率 GBP/SF=13.800/20GBP/SF=13.800/20 47College Of Finance,Hunan University如果如果6 6個月瑞士法郎交割日的即期匯率為個月瑞士法郎交割日的即期匯率為GBP/SF=13.725/50GBP/SF=13.725/50，那么，該行聽任外匯敞口，那么，該行聽任外匯敞口存在，其盈虧狀況如何？存在

38、，其盈虧狀況如何？ 48College Of Finance,Hunan University（三）遠期外匯交易為外匯投機者提供機會（三）遠期外匯交易為外匯投機者提供機會買空（買空（BullBull）指投機者在預期即期外匯匯率）指投機者在預期即期外匯匯率將會上升的基礎上所進行的單純買進遠期外將會上升的基礎上所進行的單純買進遠期外匯的交易。若交割日的即期匯率高于雙方商匯的交易。若交割日的即期匯率高于雙方商定的遠期匯率，他就會獲得買空收益。該收定的遠期匯率，他就會獲得買空收益。該收益扣除買空的附加費用，便是投機利潤。若益扣除買空的附加費用，便是投機利潤。若投機者預期不準，他也會遭受損失。投機者預期

39、不準，他也會遭受損失。 49College Of Finance,Hunan University賣空（賣空（BearBear）指投機者在預期即期外匯匯率）指投機者在預期即期外匯匯率將會下降的基礎上所進行的單純賣出遠期外將會下降的基礎上所進行的單純賣出遠期外匯的交易。如果交割日的即期匯率低于雙方匯的交易。如果交割日的即期匯率低于雙方商定的遠期匯率，投機者買入即期外匯實現(xiàn)商定的遠期匯率，投機者買入即期外匯實現(xiàn)遠期交割，可以獲得投機利潤。如果外匯匯遠期交割，可以獲得投機利潤。如果外匯匯率并未下降，該投機者會遭受損失。投機利率并未下降，該投機者會遭受損失。投機利潤被認為是承擔風險的報酬。潤被認為是承

40、擔風險的報酬。 50College Of Finance,Hunan University例例2.13 2.13 在紐約外匯市場上，美元對英鎊的在紐約外匯市場上，美元對英鎊的1 1個月遠期匯率為：個月遠期匯率為： GBP/USD=1.4650/1.4660GBP/USD=1.4650/1.4660某美某美國外匯投機商預期英鎊匯率近期將會大幅度國外匯投機商預期英鎊匯率近期將會大幅度上升，于是做買空交易，以美元購入上升，于是做買空交易，以美元購入100100萬萬1 1個個月遠期英鎊。假設預期準確，月遠期英鎊。假設預期準確，1 1個月到期時，個月到期時，英鎊的即期匯率上漲到英鎊的即期匯率上漲到 GB

41、P/USD=1.5650/1.5660GBP/USD=1.5650/1.5660，那么該投機商可以獲得多少利潤？，那么該投機商可以獲得多少利潤？ 51College Of Finance,Hunan University某加拿大投機商預期某加拿大投機商預期6 6個月美元對加元的匯個月美元對加元的匯率將會較大幅度下跌，于是做了率將會較大幅度下跌，于是做了100100萬美元萬美元的賣空交易。在紐約外匯市場上，的賣空交易。在紐約外匯市場上，6 6個月期個月期美元期匯的匯率為美元期匯的匯率為USD/CAD=1.368/90USD/CAD=1.368/90。假。假設預期準確，設預期準確，6 6個月后美元

42、的即期匯率下降個月后美元的即期匯率下降到到USD/CAD=1.353/50USD/CAD=1.353/50，該投機商可以獲得，該投機商可以獲得多少利潤？如果預期錯誤，多少利潤？如果預期錯誤，6 6個月后美元的個月后美元的即期匯率上升到即期匯率上升到USD/CAD=1.3770/90USD/CAD=1.3770/90，則該，則該投機商的獲利狀況如何？投機商的獲利狀況如何？ 52College Of Finance,Hunan Universityl（五）、掉期點（遠期匯水）五）、掉期點（遠期匯水） 與利與利率的關系率的關系360遠期天數(shù)遠期天數(shù)利率差利率差年年兩種貨幣兩種貨幣即期匯率即期匯率掉期

43、點掉期點 )( 53College Of Finance,Hunan University例例19981998年年1010月月2222日香港市場開盤價日香港市場開盤價 SpotSpot（即期）：（即期）： AUD/USD AUD/USD 0.6695 0.6700 三個月同業(yè)利率（三個月同業(yè)利率（Interbank RatesInterbank Rates）: : AUD AUD： 4 .625 （拆入）（拆入） 4 .5625 （拆出）（拆出） USDUSD： 3 .25 （拆入）（拆入） 3 .281 （拆出）（拆出） 54College Of Finance,Hunan Universi

44、ty求三月期的遠期匯率？求三月期的遠期匯率？運用公式求掉期點運用公式求掉期點360遠期天數(shù)遠期天數(shù)利率差利率差年年兩種貨幣兩種貨幣即期匯率即期匯率掉期點掉期點 )( 55College Of Finance,Hunan University遠期差價報價法（續(xù)）遠期差價報價法（續(xù)）買入價買入價 0023. 036092)%3293854(6695. 0美元拆出利率澳元拆入利率賣出價賣出價 0022. 036092)%36931694(6700. 0美元拆入利率澳元拆出利率 56College Of Finance,Hunan University起息日遠期個月到期日的兩天后，起息日遠期個月到期日

45、的兩天后，遠期天數(shù)遠期天數(shù)92掉期點為掉期點為23BP/22BP（意味著貼水了）（意味著貼水了）三個月遠期匯率為：三個月遠期匯率為：買入價（買入澳元）買入價（買入澳元）=0.6695-=0.6695-23BP=0.667223BP=0.6672 賣出價（賣出澳元）賣出價（賣出澳元）=0.6700-=0.6700-22BP=0.667822BP=0.6678即遠期匯率即遠期匯率AUD/USD=0.6672/78AUD/USD=0.6672/78 57College Of Finance,Hunan University例：倫敦外匯市場即期匯率：例：倫敦外匯市場即期匯率：EUR/JPY =121.

46、12/91EUR/JPY =121.12/91三個月同業(yè)拆借利率三個月同業(yè)拆借利率 EUR4.94688EUR4.94688（拆入），（拆入）， 4.949384.94938（拆出）（拆出）JPY1.03375 JPY1.03375 （拆入）（拆入）, 1.03438 , 1.03438 （拆出）（拆出）求三個月遠期匯率？求三個月遠期匯率？ 58College Of Finance,Hunan University（六）、擇期外匯交易（六）、擇期外匯交易擇期外匯交易的定價過程是：第一步確定擇期外匯交易的定價過程是：第一步確定擇期外匯交易交割期限內(nèi)的第一個和最后一擇期外匯交易交割期限內(nèi)的第一個和

47、最后一個工作日。第二步計算出第一個和最后一個個工作日。第二步計算出第一個和最后一個工作日的遠期匯率。第三步比較這兩個工作工作日的遠期匯率。第三步比較這兩個工作日的遠期匯率，選擇一個對銀行最有利的報日的遠期匯率，選擇一個對銀行最有利的報價。價。 59College Of Finance,Hunan University例例2.15 2.15 即期匯率即期匯率 USD/SF=1.841/20USD/SF=1.841/20 3 3個月遠期差價個月遠期差價 120/140120/140 6 6個月遠期差價個月遠期差價 260/300260/300客戶向銀行要求做一筆美元兌瑞士法郎的擇客戶向銀行要求做一

48、筆美元兌瑞士法郎的擇期外匯交易，請計算外匯銀行報出期外匯交易，請計算外匯銀行報出3 3個月至個月至6 6個個月的任選交割日的遠期匯率。月的任選交割日的遠期匯率。 60College Of Finance,Hunan University例例2.16 20032.16 2003年年4 4月月2 2日，美國日，美國A A公司與德國公司與德國B B公公司簽訂一份貿(mào)易合同，進口一套設備，金額司簽訂一份貿(mào)易合同，進口一套設備，金額為為180180萬歐元，貸款結算日期預計在一個月后萬歐元，貸款結算日期預計在一個月后到三個月之間。到三個月之間。A A公司預測歐元會升值，于是公司預測歐元會升值，于是在在4 4

49、月月2 2日與銀行簽訂一份日與銀行簽訂一份1 1個月至個月至3 3個月的擇期個月的擇期遠期外匯交易合同，用美元買入遠期外匯交易合同，用美元買入180180萬歐元，萬歐元，外匯銀行的外匯報價如下：外匯銀行的外匯報價如下： 61College Of Finance,Hunan University即期匯率即期匯率 EUR/USD=1.0800/10EUR/USD=1.0800/10 1 1個月遠期差價個月遠期差價 20/1520/15 3 3個月遠期差價個月遠期差價 40/3040/30請計算請計算A A公司在公司在1 1個月后到個月后到3 3個月的期間履行個月的期間履行合同需要支付多少美元。合同

50、需要支付多少美元。 62College Of Finance,Hunan University三、外匯衍生工具買賣業(yè)務三、外匯衍生工具買賣業(yè)務l外匯期權業(yè)務外匯期權業(yè)務l外匯掉期業(yè)務外匯掉期業(yè)務l外匯期貨業(yè)務外匯期貨業(yè)務 63College Of Finance,Hunan University外匯掉期業(yè)務外匯掉期業(yè)務l概念概念l調(diào)期匯率的計算調(diào)期匯率的計算掉期中的遠期賣出價掉期中的遠期賣出價= =即期買入價即期買入價調(diào)期點調(diào)期點的賣出價的賣出價掉期中的遠期買入價掉期中的遠期買入價= =即期賣出價即期賣出價調(diào)期點調(diào)期點的買入價的買入價 64College Of Finance,Hunan Un

51、iversityl實例實例1.1.已知已知USD/HKD的報價為的報價為 USD/HKD 即期即期 7.7350/55 掉期點掉期點 1個月個月 65/55 （調(diào)期點）（調(diào)期點） 求求USD/HKD的的1個月個月遠期匯率和調(diào)期遠期匯率和調(diào)期匯率匯率 ？ 65College Of Finance,Hunan University解：解： 首先計算遠期匯率：首先計算遠期匯率： 美元貼水，港幣升水（左大右小美元貼水，港幣升水（左大右小- -貼水）貼水）由由7.7350-65和和7.7355-55 得一個月的遠期匯率得一個月的遠期匯率7.7285 和和 7.73，然后計然后計算調(diào)期匯率：算調(diào)期匯率：

52、即期買入美元匯率即期買入美元匯率7.7350 1個月遠期賣出美元匯率個月遠期賣出美元匯率7.7350-55BP=7.7295 即期賣出美元匯率即期賣出美元匯率7.7355 1個月遠期買入美元匯率個月遠期買入美元匯率7.7355-65BP=7.7290 66College Of Finance,Hunan University外匯掉期業(yè)務（續(xù)）外匯掉期業(yè)務（續(xù)）l實例實例2.2.請根據(jù)市場下述報價回答問題請根據(jù)市場下述報價回答問題 GBP/USD Spot:1.4860-65 IMTH:50/55 何種貨幣遠期升水，何種貨幣遠期貼水何種貨幣遠期升水，何種貨幣遠期貼水 左小右大左小右大 英鎊升水，

53、美元貼水。英鎊升水，美元貼水。 67College Of Finance,Hunan University你覺得適宜做何種調(diào)期交易？你覺得適宜做何種調(diào)期交易？ 英鎊看漲、美元看跌，從套期保值的角英鎊看漲、美元看跌，從套期保值的角度宜作度宜作英鎊英鎊 的即期買入和遠期賣出的調(diào)期交易的即期買入和遠期賣出的調(diào)期交易（Buy/Sell），反，反 之，（之，（Sell/Buy）即期即期賣出、遠期買入。賣出、遠期買入。 68College Of Finance,Hunan University第四節(jié)第四節(jié) 外匯掉期交易外匯掉期交易外匯掉期交易外匯掉期交易(Swap Transaction)(Swap Tr

54、ansaction)又稱調(diào)期交易，又稱調(diào)期交易，指買進或賣出某種金額貨幣的同時，賣出或買指買進或賣出某種金額貨幣的同時，賣出或買進期限不同的相同金額的同一種貨幣。這兩筆進期限不同的相同金額的同一種貨幣。這兩筆外匯交易幣種相同，金額相等，但是交易方向外匯交易幣種相同，金額相等，但是交易方向相反，交易期限不同。掉期交易的主要目的是相反，交易期限不同。掉期交易的主要目的是兩個方面，兩個方面，1 1是軋平外匯頭寸，避免匯率變動引是軋平外匯頭寸，避免匯率變動引起的風險；起的風險；2 2是利用不同交割期限匯率的差異是利用不同交割期限匯率的差異，賤買貴賣，贏得利益。，賤買貴賣，贏得利益。 69College

55、 Of Finance,Hunan University1 1即期對遠期的掉期交易（即期對遠期的掉期交易（Spot-forwanrd SwapsSpot-forwanrd Swaps）1 1）即期對遠次日掉期（）即期對遠次日掉期（S/N,Spot/NextS/N,Spot/Next）; ; 自第自第一個交割日在即期，至后一個交割日安排在一個交割日在即期，至后一個交割日安排在次日的掉期交易。次日的掉期交易。 70College Of Finance,Hunan University ( (2) 2) 即期對一周掉期（即期對一周掉期（ S/WSpot-WeekS/WSpot-Week）: : 自第

56、自第一個交割日在即期，至后一個交割日安排在一一個交割日在即期，至后一個交割日安排在一星期的掉期交易。星期的掉期交易。(2) (2) 即期對整數(shù)月掉期，如即期對整數(shù)月掉期，如1 1個月，個月，2 2個月，和個月，和6 6個月等，第一個交割日在即期，后一個交割日個月等，第一個交割日在即期，后一個交割日是是1 1個月或個月或2 2個月等整數(shù)月遠期。個月等整數(shù)月遠期。 71College Of Finance,Hunan University2 2、即期對即期的掉期交易、即期對即期的掉期交易(Swap Against (Swap Against Swaps) (1)Swaps) (1)今日對明日掉期（

57、今日對明日掉期（Today-Tomorrow SwapToday-Tomorrow Swap），指將第一個交割日安排在成交的當天（），指將第一個交割日安排在成交的當天（即即“今天今天”），并將后一個交割日安排在成），并將后一個交割日安排在成交后的第一天（即交后的第一天（即“明天明天”）的掉期，又稱）的掉期，又稱為隔夜交易為隔夜交易(O/N(O/N，Over-Night)Over-Night)。 72College Of Finance,Hunan University(2)(2)是明日對后天掉期（是明日對后天掉期（TomorrowTomorrowNext SwapNext Swap）將）將第一

58、個交割日安排在成交后的第一個工作日（第一個交割日安排在成交后的第一個工作日（即即“明天明天”），將反后一個交割日安排在成交），將反后一個交割日安排在成交日后的第二個工作日（即日后的第二個工作日（即“后天后天”），又稱為），又稱為隔日交易隔日交易(T/N(T/N，Tom-Next)Tom-Next)，這種交易在一日掉，這種交易在一日掉期中較為常見。期中較為常見。今日對明日和今日對明日和 明日對后天掉期交易的時間明日對后天掉期交易的時間跨度都是一個交易日跨度都是一個交易日 73College Of Finance,Hunan University3 3遠期對遠期的掉期交易（遠期對遠期的掉期交易（

59、forward against forward against forward forward ）由兩筆交易金額相等，交易方向相反，不同由兩筆交易金額相等，交易方向相反，不同期限的組成。這種交易有期限的組成。這種交易有2 2種方式種方式（1 1）買）買進較短交割期的遠期外匯，賣出較長交割期進較短交割期的遠期外匯，賣出較長交割期的遠期外匯。（的遠期外匯。（2 2）買進期限較長的遠期外匯）買進期限較長的遠期外匯，賣出期限較短的遠期外匯。在買進或賣出，賣出期限較短的遠期外匯。在買進或賣出一種貨幣的遠期外匯的同時賣出或買進另一一種貨幣的遠期外匯的同時賣出或買進另一更遠期限該貨幣的遠期外匯更遠期限該貨幣

60、的遠期外匯 74College Of Finance,Hunan University掉期率（掉期率（Swap RateSwap Rate）指掉期的價格，在外匯）指掉期的價格，在外匯市場上一般只報出掉期率。報價通常采用雙市場上一般只報出掉期率。報價通常采用雙向報價，即同時報出，即同時報出買入和賣向報價，即同時報出，即同時報出買入和賣出價。掉期率一般采用基點來表示買入價和出價。掉期率一般采用基點來表示買入價和賣出價。買入價表示機器賣出基準貨幣與遠賣出價。買入價表示機器賣出基準貨幣與遠期買入機器貨幣的匯率差額：賣出價表示即期買入機器貨幣的匯率差額：賣出價表示即期買入基準貨幣與元遠期賣出基準貨幣的匯