第二十章-營運資本籌資注會khzy-財務成本管理

1、第十五章 營運資本籌資一、 單項選擇題1.企業(yè)如果采取激進型籌資政策，那么關于其收益、風險表述正確的是（ ）。A.收益性較高，風險較低B.收益性較低，風險較低C.收益性較高，風險較高D.收益性較低，風險較高2.營運資本籌資政策中，臨時性負債占全部資金來源比例最小的是（ ）。A.激進型籌資政策B.緊縮型籌資政策C.適中型籌資政策D.保守型籌資政策3.某公司生產(chǎn)經(jīng)營淡季時需占用流動資產(chǎn)80萬元，固定資產(chǎn)120萬元，生產(chǎn)旺季還要增加50萬元的臨時性存貨，若企業(yè)股東權益資本為100萬元，長期負債50萬元，自發(fā)性流動負債10萬元，其余則要靠借入短期借款解決資金來源，該企業(yè)實行的是（ ）。A.長久型籌資政

2、策B.保守型籌資政策C.激進型籌資政策D.適中型籌資政策4.某企業(yè)按1/10，n/30的條件購入貨物100萬元，假如放棄現(xiàn)金折扣，在第30天付款，則相當于（ ）。A.以18.18%的利息率借入100萬元，使用期限為20天B.以18.18%的利息率借入100萬元，使用期限為10天C.以18.18%的利息率借入100萬元，使用期限為30天D.以18.18%的利息率借入99萬元，使用期限為20天5.下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資的是（ ）。A.預收賬款B.應付票據(jù)C.短期借款D.應付賬款6.下列因素對放棄現(xiàn)金折扣成本的影響，表述正確的是（ ）。A.折扣百分比越大，放棄現(xiàn)金折扣的成本越大B.折扣百分比

3、越小，放棄現(xiàn)金折扣的成本越大C.信用期越短，放棄現(xiàn)金折扣的成本越小D.折扣期越長，放棄現(xiàn)金折扣的成本越小7.甲企業(yè)年初從銀行貸款200萬元，期限為1年，年利率為12%，按貼現(xiàn)法付息，則年末應償還的金額是（ ）萬元。A.176B.224C.200D.1988.A公司打算從銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為15%，貸款的年利率為12%，且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息，那么貸款的有效年利率為（ ）。A.16.04%B.16.44%C.16.34%D.15.38%9.企業(yè)取得2013年為期一年的周轉信貸額為1000萬元，承諾費率為0.5%的借款。2013年1月1日從銀行借入600萬元，4月1日又借入20

4、0萬元，如果年利率為6%，則企業(yè)2013年年末向銀行支付的利息和承諾費共為（ ）萬元。A.46.25B.40.8C.60D.45.310.下列利息支付方式，不會導致有效年利率高于報價利率的是（ ）。A.分期等額償還貸款的方法B.收款法C.貼現(xiàn)法D.加息法二、多項選擇題1.下列關于營運資本籌資政策的表述中正確的有（ ）。A.制定營運資本籌資政策，就是確定營運資本中短期來源和長期來源的比例B.保守型籌資政策的資本成本較高C.激進型籌資政策下的變現(xiàn)能力較保守型籌資政策下的變現(xiàn)能力差D.在季節(jié)性低谷時，適中型籌資政策下除了有自發(fā)性負債還可以有其他流動負債2.A公司在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季流動資產(chǎn)為800萬元，

5、長期資產(chǎn)為1200萬元，在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季會額外增加100萬元的季節(jié)性存貨需求。公司的長期負債、自發(fā)性負債和股東權益資本可提供的資金為2200萬元。則下列表述正確的有（ ）。A.在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為111.11%B.該公司采取的是激進型籌資政策C.該公司采取的是保守型籌資政策D.在經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為57.14%3.在激進型籌資政策下，波動性流動資產(chǎn)的資金來源不包括（ ）。A.臨時性負債B.長期負債C.股東權益資本D.自發(fā)性負債4.與長期借款籌資相比，短期負債籌資的特點有（ ）。A.籌資速度快，容易取得B.籌資富有彈性C.籌資成本較高D.籌資風險高5.企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營中，會自發(fā)地、直接地產(chǎn)生一些

6、資金來源，下列項目中能夠被視為自發(fā)性負債的項目有（ ）。A.應付職工薪酬B.應付水電費C.預收賬款D.其他應付款6.下列表述中正確的有（ ）。A.金融市場上的利率越高，補償性余額的機會成本就越大B.如果在折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益率低于放棄折扣的隱含利息成本，則應在折扣期內(nèi)付款C.如果借款利率低于放棄現(xiàn)金折扣的隱含利息成本，則應放棄現(xiàn)金折扣D.激進型籌資政策下，臨時性負債在企業(yè)全部資金來源中所占比重小于保守型籌資政策7.按照國際通行做法，銀行發(fā)放短期借款會帶有一些信用條件，主要包括（ ）。A.信貸限額B.周轉信貸協(xié)定C.補償性余額D.借款抵押8.在短期借款的利息計算和償還方

7、法中，企業(yè)實際負擔利率高于報價利率的有（ ）。A.收款法付息B.貼現(xiàn)法付息C.貸款期內(nèi)定期等額償還貸款D.利隨本清法付息9.借款利率的類型主要包括（ ）。A.優(yōu)惠利率B.浮動優(yōu)惠利率C.非優(yōu)惠利率D.加息法10.A公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后，銀行提出三種方案：（1）采用收款法付息，利息率為7%；（2）采用貼現(xiàn)法付息，利息率為6%；（3）采用加息法付息，利息率為5%。下列關于這三種方案的說法正確的有（ ）。A.采用收款法的有效年利率為7%B.采用貼現(xiàn)法的有效年利率為6.38%C.采用加息法的有效年利率為10%D.采用收款法的有效年利率為8%三、計算分析

8、題A企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，需占有950萬元的流動資產(chǎn)和1465萬元的長期資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季，會額外增加350萬元的季節(jié)性存貨需求。以下為A企業(yè)的兩種營運資本籌資方案。方案1：股東權益資本、長期債務和自發(fā)性負債始終保持在2600萬元，其余靠短期借款提供資金來源。方案2：股東權益資本、長期債務和自發(fā)性負債始終保持在2100萬元，其余靠短期借款提供資金來源。要求：（1）如果采用方案1，分別計算A企業(yè)在營業(yè)高峰和低谷時的易變現(xiàn)率，并判斷其采取的是哪種營業(yè)資本籌資政策。（2）如果采用方案2，分別計算A企業(yè)在營業(yè)高峰和低谷時的易變現(xiàn)率，并判斷其采取的是哪種營業(yè)資本籌資政策。（3）比較分析方案1和方案2的

9、優(yōu)缺點。參考答案及解析一、 單項選擇題1.【答案】C【解析】激進型籌資政策的特點是低成本、高風險、高收益。2.【答案】D【解析】相對于適中型籌資政策和激進型籌資政策，在保守型籌資政策下，臨時性負債占全部資金來源比例最小。3.【答案】C【解析】激進型籌資政策的特點是：臨時性流動負債（主要是短期借款）不但融通波動性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的資金需要。該公司的長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)>股東權益+長期債務+自發(fā)性流動負債可以判定其采用的是激進型籌資政策。4.【答案】D【解析】企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，是一種有代價的信用，企業(yè)要因此承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。放棄現(xiàn)金

10、折扣成本=1%/(1-1%)×360/(30-10)=18.18%。本題相當于以18.18%的利息率借入99萬元，使用期限為20天。5.【答案】C【解析】商業(yè)信用是指商品交易中延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系。商業(yè)信用的具體形式有應付賬款、應付票據(jù)和預收賬款等，因此應選擇選項C 。6.【答案】A【解析】放棄現(xiàn)金折扣的成本=×。通過公式，我們可以看出，折扣百分比和折扣期二者和放棄現(xiàn)金折扣的成本同向變動，信用期與放棄現(xiàn)金折扣的成本反向變動。7.【答案】C【解析】貼現(xiàn)法是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)償還全部本

11、金的一種計息方法。8.【答案】B【解析】有效年利率=12%/（1-12%-15%）=16.44%。9.【答案】A【解析】年均貸款額=600+200×=750（萬元），利息=750×6%=45（萬元），承諾費=（1000-750）×0.5%=1.25（萬元），利息和承諾費=45+1.25=46.25（萬元）。或者，利息=600×6%+200×6%×=45（萬元），承諾費=（1000-600）×0.5%×+（1000-600-200）××0.5%=1.25（萬元），利息和承諾費=45+1.25=46

12、.25（萬元）。10.【答案】B【解析】本題中除了收款法外，其他3種方法都不同程度的使有效年利率高于報價利率。二、 多項選擇題1.【答案】BC【解析】制定營運資本籌資政策，就是確定流動資產(chǎn)所需資金中短期來源和長期來源的比例，所以選項A錯誤；保守型籌資政策由于其自發(fā)性負債、長期負債和股東權益占資本來源的比例較高，資本成本較高，所以選項B正確；激進型籌資政策下臨時性流動負債大于波動性流動資產(chǎn)，保守型籌資政策下臨時性負債小于波動性流動資產(chǎn)，因此激進型籌資政策下的變現(xiàn)能力較保守型籌資政策下的變現(xiàn)能力差，所以選項C正確；在適中型籌資政策下，由于季節(jié)性低谷時沒有波動性流動資產(chǎn)，所以，也沒有臨時性流動負債，

13、而可能有自發(fā)性負債，所以選項D錯誤。2.【答案】AC【解析】生產(chǎn)經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率=（2200-1200）/（800+100）=111.11%，所以選項A正確，選項D錯誤；該公司永久性資產(chǎn)為2000萬元，長期負債、自發(fā)性負債和股東權益資本可提供的資金為2200萬元，說明有200萬元的長期資金來源可以滿足部分臨時性資產(chǎn)的需求，所以該公司采取的是保守型籌資政策，選項C正確。3.【答案】BCD【解析】激進型籌資政策的特點是臨時性流動負債不僅融通波動性流動資產(chǎn)所需資金，而且為永久性資產(chǎn)提供部分資金，所以選項B、C、D正確。4.【答案】ABD【解析】一般來講，短期負債的利率低于長期負債，短期負債籌資的成

14、本較低，所以選項C錯誤。5.【答案】ABCD【解析】自發(fā)性負債項目是指應付職工薪酬、應繳稅費等隨著經(jīng)營活動擴張而自動增長的流動負債。它們不需要支付利息，是“無息負債”。這些項目企業(yè)通常不能按自己的愿望進行控制。自發(fā)性負債項目的籌資水平，取決于法律規(guī)定、行業(yè)慣例和其他經(jīng)濟因素。6.【答案】AB【解析】借款利率低，放棄現(xiàn)金折扣的成本高，則應借款享受折扣，所以選項C錯誤；激進型籌資政策下，臨時性負債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于保守型籌資政策，所以選項D錯誤。7.【答案】ABCD【解析】銀行發(fā)放短期貸款時往往會帶有一些信用條件，主要有信貸限額、周轉信貸協(xié)定、補償性余額、借款抵押、償還條件、其他承諾

15、等。8.【答案】BC【解析】貼現(xiàn)法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低，企業(yè)實際負擔利率高于報價利率。企業(yè)采用分期償還貸款方法時，在整個貸款期內(nèi)的實際貸款額是逐漸降低的，平均貸款額只有一半，但銀行仍按貸款總額和報價利率來計息，所以會提高貸款的有效年利率。9.【答案】ABC【解析】短期借款的利率多種多樣，借款利率分為以下三種：優(yōu)惠利率、浮動優(yōu)惠利率、非優(yōu)惠利率。10.【答案】ABC【解析】采取收款法的有效年利率=報價利率=7%，所以選項A正確，選項D錯誤；采取貼現(xiàn)法的有效年利率=10000×6%/10000×(1-6%)=6.38%,所以選項B正確；采用加息法有效年利率=（10000