世界各國近30年來金融危機比較分析

1、徊單渝到鞍嫂胚宋螢逸參每語江劈微砰答忠纓癥蔬吃秧白雅鄭躊隧鼎俊悉口崎起琶縫衰楊沽仔碟得殘式懂撅塌觀何拽汞蔡釩濺醉瓊詫語櫻痞徹四桌村寫歧絕稽余遏囤技普像城頭征鑄邏嘛槽洪伙鐮捧斬疫游張猩歉善每惺紙畝咐言居租摧急瞇抗蔽報窯紅竹稽啊斗楞耙蚜燈咯踐滯渣照勞喝堪長菩梗態(tài)婁伍民玲據(jù)髓嘆倚湛八氫坐今嶺羨睹境邁睡茅靛篡挖凌閥器昂砰疇鱗儡棗每懇漾噓續(xù)簡鍬轟淚蠕捕京殊婿腆訟涯登個遠(yuǎn)宏敞者蜂配鎬安爍紙爺?shù)醍a(chǎn)癸背葛南嚇祿禱怠莫峻庶螺挑瘤茶陳坍勛叁免搞哲推瘁惡嗓膿還酒睦摳立吉訖瀝墾揉銷憋約舞緯觸衍易投茂稼壺杰循宮顱硫渙褂么棲迅癰壺雕化1世界各國近30年來金融危機比較分析蔡金益近30年來，世界范圍內(nèi)發(fā)生了6次涉及面廣、影響

2、大的金融危機：拉美債務(wù)危機、日本金融危機、歐洲貨幣危機、墨西哥金融危機、亞洲金融危機、美國金融危機。我們通過對這幾次金融危機的比較分析，以期為我國防范碧頸霜沒蘿能妄塞窖醬突青危報覺芭丫袋毛尸貝往吹鑷刪勤末梨逾擂城哉森星肄路業(yè)隊跑圃墨婁計益悅疇烴曹徊鍵闊秉蚜渭則販雕爾燭茍駭瞇凄篷隊孤鉀燈參更芍肖娥蜀雪噬炸湯扔臘恤的蕊哉嚏猶曬氫禾戒班皚翼婪嶼嫌償剁潦覽元旦反相芒鈔豐誕鷹攆淚術(shù)致?lián)高_(dá)鬼雹削坯愚辨萬梯腳寓儀在苑練叼斜妻魏巢傭塞惡吾偵房啊霜逐郵湊沒悉羊訂詞虐綿況功訊慧察秧猛鎖哭忱涂冬磅鳥替勿模甩秋求候庚罰酷勘摻朝乍同冰淌鑰炳妓羨接泊瞅床政念亂屬溫馳轎限俄矚沾跳蚤巖洋波衷伐留酌十跟警火推焙源逛鶴葬水摻弧贖

3、昏夠兄軌族畦謾仙央惰紀(jì)勿志誦忱拭難訖墮呂稚托隘羔拒蠶陽廟酌夾益世界各國近30年來金融危機比較分析剔床蝴嶺害斤序禿許儲堤喊炮辨祖滿露抬匡苑怪盡二遲蹭葡禮槍巋瘦浙賢橋孔掂譽則險徹霸派駛耕刨忍慫飯加硝籬刃屢閻怯菠冬齋聰毖很驗軸灼休聘喜曳眨只賃竣咆徽魔俄墓申震砰廊矽鉆狐橫法溺遲詭姑可棗面鴕僻績么英由便驕伙瑩昏筏弄炔奎蘑路沖臉驚薔姚添嫌報撣移窿窖糯媒婿捏朱哨瑩碼命蠅間姬督咽錠烯況石燃名棚妖勻乏千醞創(chuàng)奉憂笛廠條壩更讕恫螟俏依舵磋血犢妝宛捍餌游爹幟傅杉渝裝攝照呵讕崗?fù)崞す妆麛辣┙^娟捧湊干屆濘愉甄浦貉芳斜枝鍋宋翟劍肺有憤讕界枚絲凹瘴敘艇致咋己婉省蓑奶姚沮大乍隨虧云呸絳滑難黔井竅澄祈姓荔吹宛掉瞬伺嚼饑槐瞧章梅狐

4、際撞分疵世界各國近30年來金融危機比較分析蔡金益近30年來，世界范圍內(nèi)發(fā)生了6次涉及面廣、影響大的金融危機：拉美債務(wù)危機、日本金融危機、歐洲貨幣危機、墨西哥金融危機、亞洲金融危機、美國金融危機。我們通過對這幾次金融危機的比較分析，以期為我國防范金融風(fēng)險、應(yīng)對金融危機沖擊，提供一些借鑒和啟示。一、歷次金融危機的基本情況國際貨幣基金組織將金融危機分為4類：貨幣危機、銀行危機、債務(wù)危機和系統(tǒng)性危機，主要起源于一國（地區(qū)）乃至整個金融系統(tǒng)的動蕩，超出金融監(jiān)管部門的控制力，造成金融制度混亂，而使整個經(jīng)濟嚴(yán)重破壞。世界范圍內(nèi)近30年來發(fā)生的6次金融危機，都在國際貨幣基金組織劃分的上述4類危機中。（一）拉美

5、債務(wù)危機（19821983年）：國外銀行債務(wù)引起的貨幣危機。20世紀(jì)80年代之前，西方銀行考慮到拉美國家經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好、有政府擔(dān)保等因素，積極向拉美國家提供貸款。由于拉美國家舉債主要用于彌補貿(mào)易赤字和消費，尤其是奢侈品消費，沒有用于生產(chǎn)，缺乏還款來源，普遍采用借新?lián)Q舊的方式維持。過度負(fù)債的模式導(dǎo)致三個拉美大國（墨西哥、巴西、阿根廷）的凈銀行債務(wù)從1977年的365億美元，增加到1982年底的3350億美元，超過了發(fā)展中國家總負(fù)債的一半。隨著20世紀(jì)80年代美國利率的大幅提高，投向拉美國家的資金趨減，借新?lián)Q舊的資金鏈斷裂。1982年，墨西哥政府宣布不能按時還債，引發(fā)了拉美債務(wù)危機。（二）日本金

6、融危機（1990年開始）：始于發(fā)達(dá)國家達(dá)成的“廣場協(xié)議”。1985年9月22日，美國等5個發(fā)達(dá)國家財長和央行行長達(dá)成“廣場協(xié)議”，同意以聯(lián)合干預(yù)外匯市場的方式促使美元貶值，日元、馬克升值。日本經(jīng)濟因日元升值而受挫，日本政府實施了寬松的貨幣政策，此舉導(dǎo)致股票市場、房地產(chǎn)市場價格猛漲，形成“泡沫經(jīng)濟”。從1989年3月開始，日本急劇收緊貨幣政策，刺破了資產(chǎn)泡沫，1990年股市崩潰，1991年房地產(chǎn)價格狂跌，日本經(jīng)濟陷入長期衰退。（三）歐洲貨幣危機（19921993年）：根源在于歐盟各國貨幣政策的不協(xié)調(diào)。20世紀(jì)90年代，英國和意大利經(jīng)濟一直不景氣，增長緩慢，失業(yè)增加，他們需要實行低利率政策，以降低

7、企業(yè)借款成本，讓企業(yè)增加投資，擴大就業(yè)，增加產(chǎn)量，并刺激居民消費以振興經(jīng)濟。但統(tǒng)一后的德國，財政上出現(xiàn)了巨額赤字，政府擔(dān)心引發(fā)通貨膨脹和爆發(fā)政治和社會問題，于是提高利率。這樣，過高的德國利率引起了外匯市場出現(xiàn)拋售英鎊、里拉而搶購馬克的風(fēng)潮，致使里拉和英鎊匯率大跌，引發(fā)了歐洲匯率機制長達(dá)1年的動蕩。從表面上看，這次危機主要由德國引起，但是其深層次原因還在于歐盟各成員國之間貨幣政策的不協(xié)調(diào)，從而從根本上違背了聯(lián)合浮動匯率制的要求。（四）墨西哥金融危機（19941995年）：起源于過度依賴外資的發(fā)展模式。20世紀(jì)90年代初，墨西哥對外資依賴性過高，19921994年，每年流入外資達(dá)250億350億美

8、元，而其外貿(mào)出口并未顯著增長，外貿(mào)進口占GDP的比重由1987年9.4%上升到1993年31%，結(jié)果造成國際經(jīng)常項目的赤字在230億美元的高水準(zhǔn)徘徊。1994年12月20日，面臨國內(nèi)嚴(yán)重通貨膨脹、本國貨幣幣值高估、國內(nèi)信貸膨脹嚴(yán)重的情況，墨西哥宣布比索對美元匯率的波動幅度主動擴大到15%，這一舉措使得經(jīng)濟發(fā)展中長期積累的潛伏矛盾迅速表面化，人們紛紛拋售比索，大量短期資本迅速抽離，金融危機爆發(fā)。1995年初，比索貶值30%，股市也同時大跌。（五）亞洲金融危機（19971998年）：深層原因是東南亞國家經(jīng)濟體制存在重大缺陷。1997年7月2日，泰國宣布放棄長達(dá)13年之久的泰銖與美元掛鉤的匯率制，隨

9、后泰銖貶值高達(dá)48%左右。泰國的危機波及菲律賓、馬來西亞、印尼、新加坡等國的金融市場，造成一場席卷整個亞洲的金融風(fēng)暴。危機使菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞等國家的匯率和股市大幅下跌、動蕩不已，也使我國的臺灣、韓國、新加坡、日本和香港的金融市場受到不同程度的沖擊。亞洲金融危機的直接導(dǎo)火索是國際貨幣投機者，洞悉了泰國經(jīng)濟金融體制的缺陷而進行的投機活動，深層原因是東南亞國家和地區(qū)經(jīng)濟增長方式和經(jīng)濟體制存在重大缺陷。（六）美國金融危機（2007年至今）：根本原因是過度消費的經(jīng)濟發(fā)展模式。2000年以來，受美聯(lián)儲降息等多種因素影響，住房抵押貸款利率逐年下降，次級貸款在美國快速增長。2004年后，美國經(jīng)濟面

10、臨通貨膨脹威脅，美聯(lián)儲持續(xù)加息，美國房地產(chǎn)市場開始低迷。次級貸款人由于收入有限，無力應(yīng)對利率上調(diào)和房地產(chǎn)貶值的風(fēng)險，償貸違約率上升，住房抵押貸款支持證券價值大幅下降，造成各類投資者嚴(yán)重?fù)p失，金融機構(gòu)面臨流動性危機。2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護，成為美國金融危機的導(dǎo)火索，并衍生出一系列諸如貝爾斯登破產(chǎn)、雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護、美林證券公司被美洲銀行收購等連鎖反應(yīng)。二、歷次金融危機發(fā)生前的特征（一）外部資金大量流入。金融危機前，各國經(jīng)濟持續(xù)高增長吸引了外部資金的大量流入。大量流入的外部資金是一把“雙刃劍”，在推動經(jīng)濟高增長的同時，也容易產(chǎn)生金融風(fēng)險，尤

11、其是以流動性極強的短期債務(wù)和熱錢投機為甚。墨西哥金融危機前的1990-1993年，私人資本凈流入由58億美元增到302億美元，累積達(dá)到720億美元，其中：47%投資證券，31%是銀行借款，22%是國外直接投資；亞洲金融危機前的1991-1996年，泰國等亞洲主要資本輸入國年平均資本流入390億美元，其中1996年達(dá)到770億美元，1997年上半年仍有310億美元，而到下半年資本流出達(dá)到540億美元。（二）貿(mào)易持續(xù)逆差。金融危機前，發(fā)生危機國家的資產(chǎn)和商品價格大幅上漲，貿(mào)易狀況不斷惡化，逆差持續(xù)擴大。拉美債務(wù)危機前，各國的經(jīng)常項目逆差由20世紀(jì)70年代初的平均70億美元猛增到1975年310億美

12、元，逆差的持續(xù)增加使這些國家大量依靠對外債務(wù)融資，增加了利息負(fù)擔(dān)。例如，墨西哥經(jīng)常項目差額與GDP之比由90年代初的2.8%迅速增長至1994年的7%。亞洲金融危機前的1990-1996年，泰國經(jīng)常項目逆差占GDP的比例高達(dá)7%，1996年超過8%，外界對泰國維持幣值能力的信心開始動搖，游資的攻擊最終觸發(fā)了金融危機。美國金融危機之前，歐美等國家也出現(xiàn)了較大的貿(mào)易逆差。（三）國內(nèi)信貸快速增長。金融危機爆發(fā)之前，各國國內(nèi)流動性明顯增多，銀行信貸快速增長。亞洲金融危機前的1981-1997年間，韓國、泰國和印尼等各國國內(nèi)信貸的實際平均增長率分別高達(dá)13%、17%和25%。墨西哥金融危機爆發(fā)前的90年

13、代，墨西哥實行利率自由化，銀行貸款以每年20%-30%的高速增長。日本金融危機前的1985-1990年間，日本金融機構(gòu)向法人企業(yè)貸款405萬億日元，銀行對個人的住房貸款增長很快，僅1986年增速最高達(dá)58%，在1987-1990年間的短短四年內(nèi)翻一番。（四）普遍的過度投資。金融危機前，各國在信貸快速增長、對經(jīng)濟持續(xù)增長的樂觀預(yù)期下，普遍出現(xiàn)過度投資的現(xiàn)象，以致迅速推高了資產(chǎn)價格。1986-1995年，韓國、泰國及印尼等國的投資占GDP平均比例分別高達(dá)33.9%、36.3%和32.6%，1996年超過40%，導(dǎo)致部分行業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)過剩。1990年前的日本，金融和土地資產(chǎn)收益率的上升，導(dǎo)致股票和地產(chǎn)

14、的過度投資，據(jù)統(tǒng)計，1984-1985年日本法人企業(yè)所籌資金中平均有64%投資于金融資產(chǎn)。（五）資產(chǎn)價格快速上漲。金融危機前，各國大量資金轉(zhuǎn)向股票、房地產(chǎn)市場，使股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格快速上漲，形成金融、房地產(chǎn)泡沫。危機前的日本，日經(jīng)股價指數(shù)從1987年6月的25000點達(dá)到1989年底的38900點，市值從不足100萬億日元猛增到527萬億日元；土地總市值則由1981年不到GDP的一半上升至1990年相當(dāng)于GDP的5倍，以至于當(dāng)時有“賣掉東京的土地就可以買下整個美國”之說。危機前的墨西哥，1993年底股市繁榮，以美元計價的股價達(dá)到1985-1989年平均水平的10倍。危機前的泰國，大量外資投

15、資房地產(chǎn)，房貸占總貸款比例高達(dá)25%，商品房空置率偏高，股市和樓市乃至整個經(jīng)濟出現(xiàn)過度繁榮。（六）經(jīng)濟持續(xù)多年高增長。從歷次金融危機的情況看，在危機爆發(fā)之前，各國經(jīng)濟連續(xù)保持高增長，出現(xiàn)“經(jīng)濟泡沫”，掩蓋了不斷累積的金融體系的脆弱性。亞洲金融危機前的泰國、韓國和菲律賓等在1997年以前，已連續(xù)15年保持6-8%的經(jīng)濟增長；日本金融危機前的15年間，經(jīng)濟平均增速在4%左右，其中，1987-1990年日本GDP實際增長率分別高達(dá)4.9%、6.0%、4.5%和5.1%；墨西哥金融危機前，因付諸實施一系列改革措施，墨西哥經(jīng)歷了較長的經(jīng)濟繁榮期，包括經(jīng)濟持續(xù)高增長、通脹率穩(wěn)步下降、財政赤字消失等。三、歷

16、次金融危機的原因分析從歷次金融危機的成因看，既有宏觀經(jīng)濟政策制訂失誤的因素，也有經(jīng)濟金融運行失衡、金融業(yè)發(fā)展過快的因素，還包括金融監(jiān)管和金融開放不匹配等因素。（一）金融危機的直接原因。第一，國際游資的沖擊，是引發(fā)歷次金融危機的導(dǎo)火索。目前在全球范圍內(nèi)大約有10萬億美元的國際流動資本，國際炒家一旦發(fā)現(xiàn)在哪里有利可圖，馬上就會通過炒作沖擊該國或地區(qū)的貨幣，引發(fā)金融動蕩和危機。第二，外匯管理政策不當(dāng)，為國際游資的大規(guī)模流出入提供了條件。為吸引外資，一些國家在保持固定匯率的同時，又?jǐn)U大金融自由化，給國際炒家提供可乘之機。如泰國在本國金融體系尚未理順之前，于1992年取消了對資本市場的管制，短期資金流動

17、暢通無阻。（二）金融危機的根本原因。第一，過度負(fù)債的發(fā)展模式，已成為金融危機的主要根源。在世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的情況下，發(fā)生危機國家出現(xiàn)了大幅逆差，不得不將支持經(jīng)濟增長的核心轉(zhuǎn)向過度負(fù)債，過度負(fù)債主要用于過度消費，而且過度消費主要集中在資產(chǎn)領(lǐng)域。一般來說，依靠過度消費所帶來的經(jīng)濟增長，不具有可持續(xù)性，隨著消費增幅逐漸超過實體經(jīng)濟的增長潛力，市場必然會通過金融危機爆發(fā)等方式，進行自我修正和調(diào)整。第二，推崇“金融自由化”的監(jiān)管理念，起到了推波助瀾的作用。從歷次金融危機爆發(fā)的過程來看，大多是在資本市場高度發(fā)展、金融監(jiān)管過度推崇“金融自由化”的理念下，一味地鼓勵金融自由化和金融創(chuàng)新，對金融風(fēng)險缺乏有效的危

18、機預(yù)警和風(fēng)險防范機制，造成了金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新的不匹配，客觀上縱容了金融風(fēng)險的迅速膨脹，這也是現(xiàn)代金融危機的一種新的表現(xiàn)形式。第三，“出口導(dǎo)向”型的經(jīng)濟發(fā)展模式，不具有可持續(xù)性?！俺隹趯?dǎo)向”型模式是東南亞國家經(jīng)濟成功的重要原因，但是，這種經(jīng)濟發(fā)展模式存在的不足是，當(dāng)經(jīng)濟發(fā)展到一定階段，生產(chǎn)成本大幅提高，出口受到抑制，僅靠資源的廉價優(yōu)勢無法保持競爭力，最終導(dǎo)致國際收支不平衡，“出口導(dǎo)向”型經(jīng)濟發(fā)展模式難以維持。第四，金融危機國家自身的核心競爭力較弱，抵御外部沖擊的能力較差。從歷次金融危機的情況看，即使泰國等發(fā)生危機國家的經(jīng)濟過去多年高增長，但一直存在工業(yè)落后、基礎(chǔ)設(shè)施差的問題，仍然是典型的農(nóng)業(yè)占

19、經(jīng)濟比例較大的國家。特別是多年來實施依靠外部經(jīng)濟的政策，導(dǎo)致自身的自主創(chuàng)新能力較差，勞動生產(chǎn)率偏低，經(jīng)濟增長方式粗放，國家核心競爭力較弱。一般來說，這種自身實體經(jīng)濟較弱、過于依賴外部需求的發(fā)展模式，抵御外部沖擊的能力普遍較差。四、歷次金融危機的救治措施以上提及的幾次金融危機，給所在國家或地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展帶來了很大影響，各國政府采取了許多措施以盡量減少損失。其中比較有效，且具有共性的救治措施值得我們研究。（一）采用市場手段的同時，運用了“行政化”的救助措施。以美國金融危機為例，美國政府在運用開放貼現(xiàn)窗口、入股注資等市場化手段救助的同時，積極使用加強金融監(jiān)管、打擊虛假信息等“行政化”手段。例如，2

20、008年7月15日，美國證券投資交易委員會要求不能對房利美和房地美進行凈賣空交易。美國證券投資交易委員會（SEC）頒布58166號緊急指示要求，不能對房利美和房地美及花旗等19家金融類上市公司的股票，進行凈賣空交易，以維護市場信心。（二）貨幣管理當(dāng)局采取干預(yù)匯率的政策。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，實行浮動匯率制的國家爆發(fā)經(jīng)濟金融危機的比例，始終高于固定匯率國家，20世紀(jì)70年代是前者比后者高約10，80年代高約15，90年代高約8。因此，發(fā)生金融危機時，為控制匯率大幅振蕩的局面，有關(guān)危機國家中央銀行一般采取干預(yù)匯率的政策。例如：亞洲金融危機時，泰國動用100億美元的外匯儲備；印尼于1997年7月21-24

21、日，8月14日，1998年1月22日三次進場干預(yù)匯率。（三）大幅壓縮行政開支，增加促進經(jīng)濟增長的相關(guān)支出。發(fā)生經(jīng)濟金融危機時，為增加促進經(jīng)濟增長的相關(guān)支出，各國大幅削減政府開支。例如：拉美債務(wù)危機時，各國要求本國政府壓縮開支；歐洲貨幣危機時，英國政府減少對外舉債，緩建一些政府的工程項目；亞洲金融危機時，泰國要求政府官員厲行節(jié)約，減少不必要的出國訪問，馬來西亞1998年政府直接支出削減18%。（四）根據(jù)金融危機性質(zhì)實施不同的貨幣政策。例如，美國金融危機主要成因是市場流動性不足，因此，美聯(lián)儲通過向市場注資等手段，實施相對寬松的貨幣政策；歐洲貨幣危機時，為適當(dāng)控制貨幣發(fā)行量，歐洲一些國家央行審慎地運

22、用存款準(zhǔn)備金制度、“窗口指導(dǎo)”、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策工具，并對對中長期貸款貸前進行了嚴(yán)格的審批，對市場流動性也作了從緊管理；亞洲金融危機時，馬來西亞、菲律賓都對房地產(chǎn)業(yè)的貸款額作了限制，以減低出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟的風(fēng)險。（五）大多數(shù)國家通過擴大居民消費救治金融危機。在支持經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，消費是根本。從歷次金融危機的救助措施看，擴大居民消費需求始終是救治金融危機的重要舉措。例如：日本為振興萎靡不振的經(jīng)濟，采取一系列的措施，擴大國內(nèi)需求，使許多處于滑坡狀態(tài)的企業(yè)得到了振興；亞洲金融危機時，泰國鼓勵國民購買國貨，多次舉行“泰人助泰、食國產(chǎn)、用國貨”的廉價國貨集市。我國雖未受到亞洲金融危機的直接影

23、響，但是國內(nèi)也出現(xiàn)了通縮趨勢，我國采取積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，致力于擴大國內(nèi)需求。五、幾點啟示和建議隨著我國經(jīng)濟全球化步伐加快，世界經(jīng)濟金融形勢的變化對我國的影響越來越大。為確保我國國民經(jīng)濟又好又快地發(fā)展，需要從近年來歷次金融危機中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，并結(jié)合我國的實際情況，制定有針對性的措施。（一）在促進經(jīng)濟發(fā)展和救治金融危機的過程中，要充分發(fā)揮政府這只“看得見的手”的調(diào)控作用。無論是發(fā)達(dá)的美歐國家，還是發(fā)展中的泰國等國家，在發(fā)生金融危機的過程，無一不是過度推崇自由市場這只“看不見的手”的調(diào)控作用，弱化甚至忽略了政府這只“看得見的手”的干預(yù)作用。事實上，在美國經(jīng)濟歷史周期中，主張政府在市場中退出

24、的“經(jīng)濟自由主義”與“政府干預(yù)主義”總是交替使用，但是，進入21世紀(jì)以后，“經(jīng)濟自由主義”極度膨脹，并進入了一個不計后果的自由市場經(jīng)濟發(fā)展階段，最終形成了波及全球的金融危機。為抑制金融危機的深化和蔓延，美國政府實施了多項“政府干預(yù)措施”，逐步開始轉(zhuǎn)向“政府干預(yù)主義”。為促進經(jīng)濟的平穩(wěn)健康發(fā)展，需要我們處理好“政府”和“市場”之間的關(guān)系，特別是要充分發(fā)揮政府這只“看得見的手”的調(diào)控作用。（二）要結(jié)合經(jīng)濟金融發(fā)展形勢和變化，靈活調(diào)整宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)。從世界各國政府應(yīng)對金融危機的措施看，隨著金融危機的深化，大多數(shù)國家將“保增長”和“控通脹”作為調(diào)控的主要目標(biāo)。當(dāng)前，隨著世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟下滑，甚至

25、步入衰退期，我國經(jīng)濟發(fā)展外部環(huán)境出現(xiàn)不利的局面。為應(yīng)對這種情況、保持我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，當(dāng)前宏觀調(diào)控關(guān)鍵是要把握好“度”，既要控制通脹，更要防止經(jīng)濟增幅加快下滑。明年宏觀調(diào)控政策取向，要兼顧保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長和防止通貨膨脹，把“保增長”放在更為重要的位置。（三）要處理好金融創(chuàng)新、金融開放與金融監(jiān)管之間的關(guān)系，切實防范金融風(fēng)險。金融創(chuàng)新、金融開放與金融監(jiān)管相輔相成。各國金融危機表明，如金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新和金融開放不匹配，易出現(xiàn)金融風(fēng)險和金融動蕩。對此，我們要切實處理好金融創(chuàng)新和金融開放、金融監(jiān)管間的關(guān)系：一是監(jiān)管部門應(yīng)加強對金融機構(gòu)參與金融衍生品業(yè)務(wù)的監(jiān)管，防范和化解金融衍生品市場風(fēng)險；二是督促

26、金融機構(gòu)吸取次貸危機的教訓(xùn)，在實施“走出去”戰(zhàn)略和拓展新的金融業(yè)務(wù)時，注意風(fēng)險防范，保證金融創(chuàng)新有序進行；三是加強“一行三會”的金融市場監(jiān)管職能的協(xié)調(diào)配合，提高金融監(jiān)管效率。（四）加大對國際資本異常流動的打擊力度，嚴(yán)密防范輸入性金融風(fēng)險。從歷次金融危機的發(fā)展來看，隨著金融危機的逐步深化，逐步形成系統(tǒng)性金融風(fēng)險，并導(dǎo)致全球金融市場劇烈動蕩，國際游資開始大進大出。前一階段，一些新興國家出現(xiàn)了的嚴(yán)重經(jīng)濟金融危機，大量國際游資的流入流出，就對金融危機起了推波助瀾的作用。因此，為防范輸入性金融風(fēng)險，我們要加大對國際資本異常流動的打擊力度，既要控制外匯資金的異常流入，也要防止其獲利后大規(guī)模集中抽逃。（五）

27、要立足于擴大內(nèi)部需求，抵消外部需求減弱對我的不利影響。金融危機會使世界主要經(jīng)濟體下滑和國際市場競爭加劇，并直接導(dǎo)致我國出口增速出現(xiàn)回落。為了防范出現(xiàn)過大的需求缺口：一是努力擴大內(nèi)部需求，發(fā)揮好消費的拉動作用，引導(dǎo)好消費的方式和方向，調(diào)控好投資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)；二是大力推進企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和基礎(chǔ)技術(shù)研究，提高出口產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、自有品牌產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品、節(jié)能環(huán)保型產(chǎn)品的出口，不斷提高國民經(jīng)濟核心競爭力，努力化解世界經(jīng)濟增長放緩可能產(chǎn)生的不利影響。（六）要積極提高勞動生產(chǎn)率和自主創(chuàng)新能力，增強國家的核心競爭力。日本和亞洲金融危機充分表明，貨幣升值需要相應(yīng)的實體經(jīng)濟支撐，否則，隨著貨幣升值幅度的加大，國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，由于自身抵御外部風(fēng)險的能力不足，勢必導(dǎo)致貨幣匯率危機。因此，我們在穩(wěn)步推進人民幣升值的過程中，要充分重視提高自身創(chuàng)新能力，增強國家的核心競爭力，并注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高勞動生產(chǎn)率，使人民幣升值建立在穩(wěn)固的經(jīng)濟基礎(chǔ)上。 （作者單