我國風險投資體系的構建和相關政策研究

1、莂衿螈節(jié)羋蒅袁肅膄蒅肅芀薃蒄螃膃葿蒃裊莈蒞蒂羇膁芀蒁肀羄蕿蒀蝿膀蒅蕿袂羂莁蕿羄膈芇薈蚃羈芃薇袆芆薂薆羈聿蒈薅肀芄莄薄螀肇芀薃袂芃膆蚃羅肆蒄螞蚄芁莀蟻螇肄莆蝕罿荿節(jié)蠆肁膂薁蚈螁羅蕆蚇袃膀莃蚇羆羃艿螆蚅腿膅螅螈羂蒃螄袀膇葿螃肂羀蒞螂螂芅芁螁襖肈薀螁羆芄蒆螀聿肆莂衿螈節(jié)羋蒅袁肅膄蒅肅芀薃蒄螃膃葿蒃裊莈蒞蒂羇膁芀蒁肀羄蕿蒀蝿膀蒅蕿袂羂莁蕿羄膈芇薈蚃羈芃薇袆芆薂薆羈聿蒈薅肀芄莄薄螀肇芀薃袂芃膆蚃羅肆蒄螞蚄芁莀蟻螇肄莆蝕罿荿節(jié)蠆肁膂薁蚈螁羅蕆蚇袃膀莃蚇羆羃艿螆蚅腿膅螅螈羂蒃螄袀膇葿螃肂羀蒞螂螂芅芁螁襖肈薀螁羆芄蒆螀聿肆莂衿螈節(jié)羋蒅袁肅膄蒅肅芀薃蒄螃膃葿蒃裊莈蒞蒂羇膁芀蒁肀羄蕿蒀蝿膀蒅蕿袂羂莁蕿羄膈芇薈蚃羈

2、芃薇袆芆薂薆羈聿蒈薅肀芄莄薄螀肇芀薃袂芃膆蚃羅肆蒄螞蚄芁莀蟻螇肄莆蝕罿荿節(jié)蠆肁膂薁蚈螁羅蕆蚇袃膀莃蚇羆羃艿螆蚅腿膅膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈

3、衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅

4、蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆

5、羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃

6、螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆

7、薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂

8、袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆

9、蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃

10、羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇

11、螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁

12、薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆

13、袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀

14、螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄

15、羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁

16、螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅

17、薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀

18、袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄

19、蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈

20、袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃

21、螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇

22、羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄

23、螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈

24、蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂

25、袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆

26、蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁

27、羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞

28、螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂

29、蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁蝕羀膆莃蚆羀羋蠆羄罿莁蒂袀羈蒃蚇螆羇膃蒀螞肆芅蚅薈肅莇蒈袇肄肇蚄螃肄艿蕆蝿肅莂螂蚅肂蒄薅羃肁膄莈衿肀芆薃螅腿莈莆蟻膈肈薁薇膈膀莄羆膇莂薀袂膆蒅蒃螈膅膄蚈蚄膄芇蒁羃膃荿蚆

30、衿節(jié)蒁葿螅節(jié)膁蚅蟻袈芃蕆薇袇蒆蚃羅袆膅薆袁袆羋螁螇裊莀薄蚃襖蒂莇羂袃膂薂袈羂芄蒞螄羈莆薁 我國風險投資體系的構建和相關政策研究     風險投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風險資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機制將其投入的資本由股權形態(tài)為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風險收益。近年來風險投資事業(yè)在我國取得很大的發(fā)展，推動了中國相關產(chǎn)業(yè)的進程，為中國新經(jīng)濟的發(fā)展做出巨大貢獻。2005年，中國風險投資機構累計投資3916項，高新技術投資項目達2453項，約占累計投資項目總數(shù)的63，累計投資額達到326.1億元。2006年上半年風險投資在國內(nèi)完成投資已達7.72億美元

31、，與2005年完成投資的3.39億美元相比，增長.目錄摘要1風險投資概述1.1風險投資的概念、特點和作用1.2國內(nèi)外關于風險投資的發(fā)展概述2風險投資體系的構建2.1風險投資的融資分析2.2風險投資的運作分析2.3風險投資的退出機制分析3風險投資的相關政策研究3.1在風險投資中的角色定位3.2與風險投資相關的稅收政策3.3與風險投資相關的法律法規(guī)4風險投資的案例分析5結束語參考文獻關鍵詞：風險投資，體系構建，政策研究我國風險投資體系的構建及相關政策研究引言近年來隨著資本市場的，對風險投資事業(yè)的大力推進，我國的風險投資事業(yè)取得了很大的發(fā)展。而風投事業(yè)的發(fā)展又有力的推動了我國中小企業(yè)的壯大。大企業(yè)是

32、一個國家和地區(qū)經(jīng)濟實力的體現(xiàn)，而中小企業(yè)則是一個國家和地區(qū)經(jīng)濟活力的。因此，如何構建我國的風險投資體系以及如何促進和規(guī)范我國的風險投資事業(yè)成了當下經(jīng)濟發(fā)展的重要議題。1風險投資概述1.1風險投資的概念、特點和作用風險投資（VentureCapital），是一種風靡全球的投資方式。國際上權威機構的定義分別是：根據(jù)全美風險投資協(xié)會（NVCA）的定義，風險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種股權資本；相比之下，經(jīng)濟合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識為基礎，生產(chǎn)與經(jīng)營技術密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的投資，都可視為風險投資。

33、從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促使高新技術盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式看，是指由專業(yè)人才管理下的投資中介向具有潛能的高新技術企業(yè)投入風險資本的過程，也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術專家、投資者的關系，利益共享、風險共擔的一種投資機制。風險投資具有以下四個特點：1.風險投資是一種權益資本（Equity），而不是借貸資本（Debt）。風險投資為風險企業(yè)企業(yè)投入的權益資本一般占該企業(yè)資本總額的30以上。對于高科技創(chuàng)新企業(yè)來說，風險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便

34、宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第一，高科技創(chuàng)新企業(yè)無法得到它。2.風險投資不僅是一種投資行為還是一種融資行為，即是投資融資的相互融合。融資決策往往比投資決策更困難。風險投資的融資不同于一般的融資。風險投資所融到的資金主要是靠風險投資家的個人魅力，投資人通常是憑著對風險投資家的信任和對投資家以往業(yè)績的肯定來做出決策。另外資金短缺仍然是風險投資業(yè)的普遍現(xiàn)象，是風險投資進一步發(fā)展的障礙。所以對于風險投資融資的風險遠遠要高于投資的風險。但反過來投資又對融資產(chǎn)生影響，一個好的投資項目會使融資變得更加順利。同時投資的過程往往伴隨著第二輪或第三輪的融資。融資和投資構成了不可分割的有機整體。3.風險投資即是

35、一種投資行為同時又滲透著管理因素。風險投資一般是以股權的形式來對一家公司或企業(yè)進行投資。風險投資家的自身利益與企業(yè)的利益息息相關。企業(yè)生產(chǎn)的好壞，成本的高低，市場的營銷狀況等等直接影響到風險投資的收益率。所以風險投資家不僅參與企業(yè)的長期或短期的發(fā)展規(guī)劃，企業(yè)生產(chǎn)目標的測定，企業(yè)營銷方案的建立，還參與企業(yè)的資本運營過程，甚至參與企業(yè)重要人員的雇傭，解聘。4.風險投資雖然是以股權等權益資本作為投入，但他們的目的不是獲得企業(yè)所有權,而是退出，是帶著豐厚利潤和顯赫功績從風險企業(yè)退出。退出政策是風險投資公司規(guī)劃中至關重要的一部分。風險投資在扶植高科技產(chǎn)業(yè)、推動高新技術產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展中起到了舉足輕重的作用。

36、據(jù)美國“第一風險”投資信息公司1999年12月發(fā)表的報告2，美國共有248家新公司在風險資本支持下上市，并創(chuàng)造了籌資194億美元的新紀錄。公司的報告顯示，1999年，由風險資本支持的企業(yè)購并活動也創(chuàng)造了新的紀錄，總金額達307億美元。近50年來，風險資本對美國高科技產(chǎn)業(yè)的成長發(fā)揮了重要作用，新公司上市前的啟動投資主要來自風險資本。英國前首相撒切爾夫人曾說，英國高科技產(chǎn)業(yè)比美國落后10年，主要是風險投資起步比美國晚了10年?？梢姡呒夹g產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開風險投資的支撐，風險投資是高技術產(chǎn)業(yè)化的“孵化器”。我國的風險投資尚處于形成和起步階段，據(jù)調(diào)查，中國在已的科技中，資金靠自籌的占56，國家財政的科

37、技撥款占26.8，而風險投資僅占2.3。一些國際風險投資基金(公司)正抓住時機開始進入深圳、中關村等地尋找適當?shù)耐顿Y目標。而我國的中小企業(yè)融資尤其需要風險投資的扶持，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和技術創(chuàng)新活動的發(fā)展資金很難從銀行取得，這不僅因為有中小企業(yè)的信譽、規(guī)模以及財務狀況等方面的原因，而且因為技術創(chuàng)新有很大的風險性，與銀行貸款的安全性要求相矛盾，而風險投資是伴隨高新技術產(chǎn)業(yè)興起而發(fā)展起來的，它在促進國家高新技術企業(yè)創(chuàng)業(yè)方面發(fā)揮了重要作用。國際經(jīng)驗也表明，風險投資實際上是對中小企業(yè)發(fā)展最有效的支持方式之一。目前世界上許多著名的大公司發(fā)展之初都得到過風險投資，如微軟公司、蘋果公司。國內(nèi)有四通公司、愛特信

38、公司，風華高科股份也先后得到風險資本投資。因此，借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗，加快形成具有中國特色的風險投資機制，建立和完善我國自己的風險投資已成為緊迫的任務。1.2國內(nèi)外關于風險投資的發(fā)展概述美國早期的風險投資活動，是由私人或銀行家掌控，將資金投資到鋼鐵、鐵、石油等新興事業(yè)而獲得巨額利益。1958年制定中小企業(yè)投資法案(SmallBusinessInvestmentAct)，基于該法案，建立中小企業(yè)投資公司(SmallBusinessInvestmentCompany，簡稱SBIC)制度，使創(chuàng)投業(yè)者透過SBIC，獲得資金的提供。1980年，由于降低資本所得稅率，允許退休基金(pensionfund)投

39、入創(chuàng)投基金，以及投資銀行的參與及協(xié)助等原因，強化了被投資公司的經(jīng)營體質(zhì)，因此帶動風投事業(yè)的成長。美國風險投資事業(yè)大致可分為合伙的創(chuàng)投基金、中小企業(yè)投資公司及大公司的附屬創(chuàng)投公司三大類，其中合伙式的占絕大部分，他由有限合伙股東，以及一般合伙股東共同組織，此種型態(tài)通常有一定的存續(xù)期間，期滿則清算分配資產(chǎn)解散。合伙組織本身不用課稅；如合伙組織提列虧損，該虧損可抵減合伙人的其它收入。以1992年為例，合伙組織之創(chuàng)投基金占美國全部創(chuàng)投基金的81%，涵蓋大部分的創(chuàng)投活動。亞洲地區(qū)創(chuàng)投事業(yè)發(fā)軔于1960年代日本推動之三家小型企業(yè)投資公司。日本于1963年仿照美國制定中小企業(yè)投資法，協(xié)助中小企業(yè)創(chuàng)投事業(yè)發(fā)展，

40、同年并成立財團法人中小企業(yè)投資育成會社，計有東京、大阪、名古屋三家。日本通產(chǎn)省于1974年設立一個半的風險投資企業(yè)中心(VentureEnterpriseCenter,VEC)，以促進日本創(chuàng)投事業(yè)之發(fā)展。VEC提供每一計畫最高1億日圓的貸款，并提供中小企業(yè)80%的計畫貸款，但由于缺乏足夠的勵，再加上日本店頭市場并不發(fā)達，創(chuàng)投事業(yè)之資金回收并不容易。日本的創(chuàng)投事業(yè)大部分是由證券公司及銀行等金融體系投資成立，在性質(zhì)上是一種綜合性金融業(yè)，其對被投資事業(yè)之投資范圍并無，完全從獲利因素來考量。此外日本創(chuàng)投事業(yè)尚可購買可轉(zhuǎn)換公司債及一般公司債。基本上日本并未給予特別的管理或；相對地，亦未給予特殊優(yōu)惠待遇。

41、我國的風險投資開始于20世紀80年代中期。1985年9月，國務院批準成立了我國第一家風險投資公司一一中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司(簡稱中創(chuàng))。這是一家專營風險投資的的金融機構。2002年，我國各類風險投資機構的數(shù)量達250多家，以、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、投資機構、中介服務機構為主體的風險投資機制已初步建立并運轉(zhuǎn)起來。190多家主要風險投資機構累計投資110多億元人民幣，支持了1500多家科技創(chuàng)新企業(yè)。其中，投資于企業(yè)初創(chuàng)等相對早期發(fā)展階段的資金占全部投資的90%以上。上述數(shù)字說明，風險投資正逐步成為我國高新技術產(chǎn)業(yè)化發(fā)展不可或缺的投資來源。由于我國風險投資機構規(guī)模不大，平均每個機構管理的資金約1.8億元人民幣，

42、風險投資機構的平均投資強度在760萬元人民幣左右，投資規(guī)模低于800萬元的占80%。因此，對每個創(chuàng)新投資企業(yè)的投資力度相對有限，但也比較符合中國目前的現(xiàn)狀。2005年，中國創(chuàng)業(yè)風險投資機構累計投資3916項，高新技術投資項目達2453項，約占累計投資項目總數(shù)的63，累計投資額達到326.1億元。其中，累計向高新技術企業(yè)投資149.1億元，約占總投資額的46。2006年上半年風險投資在國內(nèi)完成投資已達7.72億美元，與2005年完成投資的3.39億美元相比，增長128%，風險投資事業(yè)正迎來了一個春天。2風險投資體系的構建2.1風險投資的融資分析我國目前風險投資機構主要由以下幾種類型構成：1、出資

43、的風險投資公司我國已在三個主要方面投資于風險資本。第一，1998年，國務院已向科學技術部撥款人民幣10億元，貸款人民幣20億元建立“科技型中小企業(yè)基金”，探索建立風險投資機制，支持科技、支持科技人員創(chuàng)辦科技型企業(yè)，使一批科技含量高，有自主知識產(chǎn)權、有市場前景的中小企業(yè)快速發(fā)展，成為國民經(jīng)濟的新增長點。第二，上海、深圳、武漢、蘇州、成都、沈陽、等地方與國家有關部委也成立風險投資基金，鼓勵在本地區(qū)對高新技術項目和新興產(chǎn)業(yè)進行投資。第三，許多地方已將某些地區(qū)或設施劃歸高技術風險投資專用。1998年，創(chuàng)建了中關村高科技開發(fā)區(qū)，成為的硅谷.中關村四周有中國的名牌大學，包括大學、大學和人民大學。目前，有4

44、500家企業(yè)在中關村經(jīng)營，其中920家有外資參與。中國的金融中心上海，也建立了連接市內(nèi)100多家風險資本公司的計算機網(wǎng)絡，勞動報2000年2月24日援引上海市工商局統(tǒng)計，目前上海的投資公司已達1231戶，其中公有制企業(yè)占55.56%；外商投資企業(yè)占19.5%；私營企業(yè)占24.49%.在我國風險投資體系的建立初期，投資的直接介入是必需的，起到了帶動、引導和作用，極大地促進了風險資本業(yè)的發(fā)展。在具體的操作實踐上，比照國外的經(jīng)驗與教訓采?。海?）通過財政資金投資：財政資金的投入要明確投資方式、管理辦法并做好投資評估。其中，在投資方式上可采取三種方法：第一種方法是提供RD資金。這種資金主要投放在基礎性

45、、關鍵性的科學研究方面。事實上我國1986年開始實施的“863計劃”和1988年開始實施的“火炬計劃”也可以看作是兩個由投資于種子期的風險投資計劃。第二種方法是提供投資。如美國、英國、日本、均設有各種“投資計劃”。第三種方法是直接投資。如英國、日本、新加坡、以色列均有過直接投資風險投資資本的方式。不要直接操作風險投資基金。而應委托投資管理公司操作。另一方面，對其直接投資部分應加強監(jiān)管、評估。對管理投資的操作人員必須建立合理的、可操作的、類似于美國“審慎人”的評判規(guī)范。（2）通過特殊政策投資：這方面的投資包括對機構與對個人。對機構的優(yōu)惠政策包括提供低息貸款或資本收益稅減少或全免，如美國、新加坡、

46、日本。對個人的優(yōu)惠政策包括對個人投向鼓勵的風險投資領域的資本收益減繳個人收入調(diào)節(jié)稅和遺產(chǎn)繼承稅，如美國、英國、新加坡、。此外，還可以通過短期免地租、長期低地租、投資損失補助等方式來對風險投資給予支持。總之，在建立中國特色的風險投資體系中，一方面應在投資資金方面扮演引導作用，另一方面還應吸取國外的經(jīng)驗，給予投資但不直接運作投資。最后，通過補貼、減稅、建立二板市場、提供法律等方法逐步退出投資。實現(xiàn)從“民助”過渡到“民辦官助”。2、金融系統(tǒng)出資的風險投資機構金融機構包括銀行與非銀行金融機構。在我國銀行包括中央銀行、四大專業(yè)銀行及幾百家地方商業(yè)銀行。非銀行金融機構包括保險公司、及從事投資銀行業(yè)務的證券

47、公司等。從風險投資的比較角度看，主要的投資者應是投資銀行及地方商業(yè)銀行。從國外投資銀行發(fā)展的經(jīng)驗來看，投資銀行的業(yè)務空間十分廣闊：資金業(yè)務如資金管理、外匯買賣，證券業(yè)務如公募和私募證券、證券上市、證券托管，企業(yè)金融業(yè)務、融資貸款業(yè)務等等，都屬于投資銀行的業(yè)務范圍。目前在發(fā)達國家的資本市場中，投資銀行體系十分發(fā)達，如美國已有幾千家之多。從我國目前的情況看，資本市場發(fā)展已初具規(guī)模，但資本市場的中介機構還很不健全，特別是投資銀行業(yè)務基本缺位，遠不能適應市場本身的發(fā)展，更不能滿足近年來涌現(xiàn)的企業(yè)資產(chǎn)重組及風險投資熱潮的需要。1995年8月11日，由中國人民建設銀行和美國摩根。斯坦利集團為大股東的中國國

48、際金融有限公司在開業(yè)，這是我國第一家中外合資的與國外現(xiàn)代投資銀行經(jīng)營管理接軌的投資銀行，標志著我國投資銀行業(yè)的重大進步。我國現(xiàn)有的具有投資銀行特征的資產(chǎn)總額為1600億元。截止1997年，我國從事投資銀行業(yè)務的金融機構如證券公司共有96家、信托投資公司245家，其他還有財務公司和融資租賃公司等，這些機構只是從事部分投資銀行業(yè)務，與真正意義上的投資銀行相比還有很大的差距。另一方面，地方銀行也應是中國風險投資的一個主要來源。截止1998年5月，全國各地的城市商業(yè)銀行已有80家，1999年達到300多家。一般來講，風險投資有很大的地域性，而地方銀行的職責之一就是對中小企業(yè)的金融扶植，而高科技公司往往

49、是從小公司逐步壯大的。此外，地方銀行在其自身業(yè)務擴張上很難與國家銀行正面抗衡，為此必須有其獨特的業(yè)務定位。利用地方銀行合理的股份有限公司結構以及與地方的良好關系，與地方大專院校及科研機構信息溝通的便利條件，積極、慎重地進入風險投資領域，特別是利用其銀行業(yè)務的優(yōu)勢，利用部分自有資金通過公幕或私幕組成投資基金進入風險投資領域的種子期，啟動期將是其業(yè)務發(fā)展的一個契機。3、養(yǎng)老基金中國的養(yǎng)老保險基金盡管成立時間不長，但是既然從實收實付制轉(zhuǎn)向了基金制，就必然要面臨一個基金的市場化運作問題。1996年以來國家的多次降息，養(yǎng)老保險基金按現(xiàn)有的投資是無法做到增值，甚至連保值目標也無法達到。為此，在建設具有中國

50、特色的風險投資體系時，就必須按照國際上的成功經(jīng)驗解決養(yǎng)老保險基金入市的問題。在具體的投資領域方面，必須將社會養(yǎng)老保險基金的一定比例仍投資于國債或作為銀行存款，這一比例初期宜定高些，如80%，隨著時機成熟，可降低，但不可低于50%60%，以防范不測。剩余部分可以靈活投資，如股票、債券、風險投資基金等。參照國外的經(jīng)驗，投資風險投資的比例宜控制在5%左右在實際的進入方式上，可委托基金管理公司代管的方式。即由社會保險局進行招標，通過競標將社會養(yǎng)老保險金分散委托給幾家乃至十幾家基金管理公司進行管理，通過競爭，提高安全性及效益。養(yǎng)老基金進入市場，尤其是進入投資基金市場，將為基金市場既帶來大量相對穩(wěn)定的資金

51、，又引入具有長期投資需求的機構投資者。4、產(chǎn)業(yè)投資從近階段中國風險投資的實踐來看，產(chǎn)業(yè)投資將是除投資之外的主要的風險投資資金來源。比較國外公司資金在風險投資領域投資的特點，中國的產(chǎn)業(yè)資金在投資時應注意：首先，公司資金投資的領域應與公司的技術領域比較接近。其次，公司風險資本投資的主要目的是加強企業(yè)在行業(yè)中的核心競爭力。第三，公司風險資本宜投入早期的風險企業(yè)或者收購沒有通過IPO方式退出的已有風險投資。在投資的操作時，公司資本可采取兩種方式。一是利用公司資本直接投資于風險投資項目；二是投資于風險投資基金。在直接投資時，公司的投資可以用現(xiàn)金，但對上市的股份有限公司最佳的方法是用股票換股權。第四，上市

52、公司開展風險投資只應使用資金，特別是在從事種子期投資和啟動期企業(yè)投資時不能使用募股資金，更不能隨意改變募股資金的投向用于風險投資。并應控制在風險投資領域的投資規(guī)模，加強對風險投資個環(huán)節(jié)中涉及到的投資風險建立有效的風險控制機制。同時，對投資領域的選擇應結合自身的主營業(yè)務與未來發(fā)展規(guī)劃，投資于有高增長前景、能夠為上市公司提供未來的發(fā)展機遇、能夠提高上市公司核心競爭力的項目。5、個人投資隨著市場化進程，全社會的資金總量快速擴張及國民收入分配格局的重大變化，即居民收入分配比重明顯上升，企業(yè)收入分配比重也趨于上升，只有收入分配比重下降。居民5萬億元的金融資產(chǎn)相當于全國國有資產(chǎn)總量（1995年國有資產(chǎn)普查

53、數(shù)）的88.9%，比國有企業(yè)固定資產(chǎn)總額多6.1%.同時，居民金融資產(chǎn)雖然也日益分散于國債、股票、保險準備金等方面，其金融資產(chǎn)構成也發(fā)生較大變化，但銀行儲蓄存款仍居主導地位，其比重也一直趨于上升。雖然居民儲蓄目前向風險投資基金的潛力還不大，但事實上，個人投資為股票、債券、風險投資基金的關鍵還在于國家對金融市場的規(guī)范化建設及的，流動的，多品種的金融市場的建立。1998年以來，隨著加強對金融市場規(guī)范化的建設及對風險投資的大力推動，我國個人的投資意識日益加強。較多的風險投資資本是以私營企業(yè)的方式投資的。如2000年5月私人性質(zhì)的鑫易園科技發(fā)展公司投資1億元創(chuàng)建上海唯一從事轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物孵化就是一個例子

54、。6、外國風險投資發(fā)展中國家和地區(qū)在風險投資領域利用外資主要有兩條渠道。一是利用外國投資者的資金，即利用發(fā)達國家的風險投資公司或風險投資基金的資金。這種形式的外資在我國已經(jīng)開始運作，二是利用國際金融機構的風險資本。國際金融公司發(fā)起的36個風險基金，主要就是為發(fā)展中國家和地區(qū)的中小企業(yè)提供風險投資的。據(jù)統(tǒng)計，從1985年起，國外風險投資就開始源源不斷地進入中國，而且規(guī)模也越來越大。至今為止，進入中國的外資風險投資基金的總數(shù)已超過50家（表2.2為部分在中國投資的外資風險投資基金），注冊資本額已超過36億美元。1997年在新加坡和舉辦了兩次亞洲風險投資年會，云集在那里的創(chuàng)業(yè)資本也已達上百億美元。它

55、們在中國的大門外徘徊，猶豫該不該進來，也不知道該怎么進來。表2.2投資中國的外資風險投資基金資金單位：千萬美元2.2風險投資的運作分析風險投資的運作主要涉及投資主體(投資者)、中介機構(風險投資公司)與投資對象(風險企業(yè))三個主要組成部分，三者在風險投資的運作過程中各自發(fā)揮著自己的作用。投資主體是風險資本的提供者。它可以是投資、企業(yè)投資、民間私人持有資金、科研單位自籌資金、商業(yè)銀行貸款以及外國投資等。風險企業(yè)是風險投資的接受者。它擁有高新技術的創(chuàng)意或，但缺乏將產(chǎn)業(yè)化的資金。一旦得到風險投資機構的資金支持，便可以實施的產(chǎn)業(yè)化，并通過市場機制的運作，獲得技術創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化的經(jīng)濟回報。風險投資公司是溝

56、通風險企業(yè)與投資者的“橋梁”。它一方面向社會招募資金，同時經(jīng)過嚴格的考察和篩選，采用不同的策略將其投向風險企業(yè)，并積極介入風險企業(yè)的經(jīng)營管理。待時機成熟時，便通過適合的方式，從風險企業(yè)撤回增值后的資金，再投資于其他項目，以實現(xiàn)風險資金的滾動增值。第一步，就是風險投資家根據(jù)風險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)需求到金融市場上融資，一般是以風險企業(yè)提交商業(yè)計劃書為開端，是通過私人資本、各種基金、大公司資本、銀行資本和國外資本等融資渠道形成有限合伙的風險資本的過程。第二步，投資者根據(jù)自身的資本實力、投資經(jīng)驗、投資策略以及本身的投資偏好對高技術的產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景進行戰(zhàn)略性判斷。對創(chuàng)業(yè)的投資項目進行篩選。第三步，就篩選得到的項

57、目，進行審慎調(diào)查和專業(yè)評估。調(diào)查和評估的內(nèi)容有：該項目技術的先進型、成熟性、市場性以及可模仿性（指企業(yè)的產(chǎn)品是否易于其他公司仿效以及仿效的成本多大）；該項目創(chuàng)業(yè)者的能力、經(jīng)營管理水平、信譽、需要給予的幫助；創(chuàng)業(yè)的風險因素以及可控性、所需要的風險成本及自身的承受能力；風險投資后的收益分析以及風險投資的現(xiàn)金流量分析。第四步，根據(jù)以上的分析做出決策。如果方案可行，則通過發(fā)達的金融市場機制，運用金融創(chuàng)性工具和投資手段對該企業(yè)進行注資。同時運用投資管理方法對該風險企業(yè)進行監(jiān)督和管理以及對該企業(yè)的生產(chǎn)和銷售提出相應的等。第五步，在投資之后，風險企業(yè)成長價值如何，是否有增值的價值。如果沒有增值，則進行清算，

58、將清算回收的風險資本投回到風險資本市場上或投資者手中；如果有增值的價值，則根據(jù)投資者的戰(zhàn)略和市場情況，選擇上市或購并，或讓創(chuàng)業(yè)者回購或其他方式，從風險企業(yè)中撤出已增值的資金。投資者將該資金在投入到風險資本市場或在進行下一個項目的風險投資。承受能力；風險投資后的收益分析以及風險投資的現(xiàn)金流量分析我國在風險投資運作方面主要存在以下幾個方面問題。?1運作資金問題?首先，資金規(guī)模小，實力弱。目前大多數(shù)風險投資公司資金規(guī)模均在1億元以下，只能支持一些投資少、風險低的短平快項目，難以在高技術產(chǎn)業(yè)化方面起到主導作用，形不成產(chǎn)業(yè)規(guī)模，而且，受規(guī)模、實力的，無法進行組合投資、平衡投資來分散風險，缺乏抗風險能力，

59、資金難以快速地滾動發(fā)展。?其次，資金來源渠道狹窄。我國風險投資資金主要來源于和上市公司，沒有充分利用包括個人、民營企業(yè)等具有投資潛力的力量來共同建筑一個有機的風險投資網(wǎng)絡。?2運作過程的管理問題?首先，風險投資過程不規(guī)范，隨意性大。不少公司為了對公司股東和債權人有所交待，就將一部分資金投入房地產(chǎn)市場和證券市場，嚴重偏離了風險投資公司的初衷。?其次，風險投資公司內(nèi)尚未建立健全有效的激勵機制。經(jīng)營者與業(yè)務人員仍然延用原有的分配模式。項目好壞僅僅與金掛鉤，并未與所有收入掛鉤，也未實行股權期權制，因而未能充分調(diào)動經(jīng)營者與其它人員的積極性。?再次，缺少優(yōu)秀的風險投資專業(yè)人才。搞風險投資既要有經(jīng)驗豐富的風險資本家，也要有具備創(chuàng)新能力和創(chuàng)業(yè)管理人才的風險企業(yè)家。而我國目前風險投資隊伍卻殘缺不全。?最后，缺少一個可供風險企業(yè)股權流動的市場，使風險投資回收十分困難。一是法人股尚不能上市流通，只能采取場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進行，風險投資者的資本利潤因此受到影響。