第02講財務(wù)管理的環(huán)境和時間價值

1、第02講 財務(wù)管理的環(huán)境和時間價值字體大中小顏色 1 11 1 |1 1第二節(jié)財務(wù)管理的環(huán)境【大綱要求】（一）掌握金融市場環(huán)境（二）熟悉經(jīng)濟環(huán)境（三）了解法律環(huán)境企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的 企業(yè)外部條件。一、法律環(huán)境（了解）法律環(huán)境是指對企業(yè)財務(wù)管理活動產(chǎn)生影響的各種法律制度。市場經(jīng)濟是法治經(jīng)濟，通常需要建立一個完整的法律體系來維護市場秩序。在我國主要是公司法、稅法，此外還有證券法、票據(jù)法、 破產(chǎn)法、合同法等。二、經(jīng)濟環(huán)境（熟悉）經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)濟因素的總和，包括國民經(jīng)濟發(fā)展 總體形勢，經(jīng)濟政策、經(jīng)濟管理體制；社會總供求情況以及由此決定的

2、通貨膨脹水平等。【例7 多選題師下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（）,A.經(jīng)濟周期B.經(jīng)濟發(fā)展水平C.宏觀經(jīng)濟政策D.風險E.投資報酬率答疑編號1088010201 ：針對該題提問正確答案ABC答案解析影響財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟政策。公司治理結(jié)構(gòu)屬于法律環(huán)境中公司治理和財務(wù)監(jiān)控的內(nèi)容。三、金融市場環(huán)境（掌握）金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所，其環(huán)境如何對企業(yè)財務(wù)活動影響極大。（一）金融市場的分類（ 1）按交易的期限，分為資金市場（也稱為貨幣市場）和資本市場（也稱為長期資金市場）。資金市場是指期限不超過1 年的短期資金交易市場，如銀行短期信貸業(yè)

3、務(wù)、短期證券市場等。短期資金市場主要是滿足企業(yè)對短期資金的需求、進行短期資 金融通。資本市場是指期限在1 年以上的長期資金交易市場。如長期信貸市場業(yè)務(wù)、長期債券市場業(yè)務(wù)等。長期資金市場主要滿足企業(yè)對長期資金的需求，進行長期資金融通。（ 2） 按交割的時間，分為現(xiàn)貨市場（近期交割）和期貨市場（遠期交割）。（ 3）按交易的性質(zhì)，分為發(fā)行市場（初次買賣的市場）和流通市場（轉(zhuǎn)讓市場）。（ 4）按交易的直接對象，分為同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等?！咎崾尽繌姆诸悩酥竞途唧w類型兩個角度掌握。（二）利率K=K0 + IP+DP+LP+MP式中：K名義利率；K0 純利率；IP

4、通貨膨脹預(yù)期補償率；DP違約風險補償率；LP 流動性風險補償率；MP 期限風險補償率。（ 1 ）純利率：沒有風險、沒有通貨膨脹的均衡點的利率,它只是受貨幣供求關(guān)系、平均利潤率和國家調(diào)節(jié)的影響。（ 2） 通貨膨脹預(yù)期補償率：通貨膨脹造成貨幣購買力下降而對投資者的補償。3） 違約風險補償率：借款人無法按時支付利息或償還本金而對投資者的補償。（ 4）流動性風險補償率：資產(chǎn)不能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，變現(xiàn)力弱而對投資者的補償。（ 5）期限風險補償率：一定時間內(nèi)利率變動幅度大，期限風險大而對投資者的補償?！纠?多選題】下列有關(guān)資金市場表述正確的有（）。A.也稱為貨幣市場8 .也稱為資本市場C.主要是滿足企業(yè)對長

5、期資金的需求D.主要是滿足企業(yè)對短期資金的需求E.貼現(xiàn)屬于貨幣市場業(yè)務(wù)答疑編號1088010202 ：針對該題提問正確答案ADE答案解析資金市場又叫貨幣市場，是指期限不超過一年的短期資金交易市場。其業(yè)務(wù)包括銀行短期信貸市場業(yè)務(wù)、短期證券市場業(yè)務(wù)和貼現(xiàn)市場業(yè)務(wù)。短期資金市場主要是滿足企業(yè)對短期資金的需求、進行短期資金融通。因此選項ADE長期資金市場主要正確。 資本市場，是指期限在一年以上的長期資金交易市場。是滿足企業(yè)對長期資金的需求、進行長期資金融通，所以選項BC 不正確?！纠?多選題】以下各項中影響名義利率的因素有（）。A.通貨膨脹預(yù)期補償率9 .違約風險補償率C.流動性風險補償率D.純利率E

6、.資金數(shù)額答疑編號1088010203 ：針對該題提問正確答案ABCD答案解析名義利率=純利率+通貨膨脹預(yù)期補償率+違約風險補償率+流動性風險補償率期限風險補償率?？梢?，名義利率與資金數(shù)額無關(guān)，故不選E【例10 多選題】名義利率的計算公式可表達為純利率、流動性風險補償率和（ ）的合計。A.儲蓄存款基準利率B.通貨膨脹預(yù)期補償率C.基本獲利率D.期限風險補償率E.違約風險補償率答疑編號1088010204 ：針對該題提問BDE第三節(jié) 財務(wù)管理的價值觀念【大綱要求】（一）掌握資金時間價值及其計算（二）熟悉投資風險價值及其計算（三）了解特殊的年金及其計算資金時間價值與投資風險價值，是財務(wù)管理活動中客

7、觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象，也是進行財務(wù)管理必須樹立的價值觀念。一、資金時間價值投資者在沒有投資風險的情況下進行投資而獲得的報酬。在有投資風險的條件下，投資者因投資而獲得的報酬除了包含資金時間價值以外，還包含了有投資風險價值。（一）資金時間價值的計算首先需要理解兩種制度、兩個概念【兩種計算制度】單利計息方式：只對本金計算利息（各期的利息是相同的）復利計息方式：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息（各期利息不同）【兩個概念】現(xiàn)值（本金）終值（本利和）1. 終值（ 1 ）單利終值F = P （1 + rXn）【例1】（P9）假設(shè)某年初投資60萬元，年利率為5%,要求計算第一年 年底和第五年年底的終值。答

8、疑編號1088010205 ：針對該題提問正確答案第一年年底終值= 60X t+5%X 1） =63 （萬元）第五年年底終值= 60X t+5%X 5） =75 （萬元）（ 2）復利終值【例2】（P9）某工廠年初把閑置的資金 20萬元存入銀行，年利率5%,要求計算第二年年底和第三年年底的復利終值。答疑編號1088010206 ：針對該題提問正確答案第二年年底的復利終值=20X1 （+ 5%） 2 = 22.05 （萬元）第三年年底的復利終值=20X1 （+ 5%） 3 = 23.15 （萬元）2.現(xiàn)值（ 1 ）單利現(xiàn)值【例3】（P9）某企業(yè)想要在5年底得到一筆10000元的款項，年利率10%

9、，但單利計算，則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為多少？答疑編號1088010207 ：針對該題提問正確答案（ 2）復利現(xiàn)值【例4】 （ P10） 某企業(yè)想要在10 年底得到50000 元的款項，年利率10%，則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為多少？這句話值得商榷。一般情況下，年金分為四種類型。下，采用復利計算方法。年金的基礎(chǔ)上調(diào)整得出。答疑編號1088010208 ：針對該題提問正確答案【提示】系數(shù)間的關(guān)系單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系年金是一定時期內(nèi)每隔相等時間、發(fā)生相等金額的收付款項。年金是滿足下列兩個條件的系列款項：時間間隔相等、金額相等。年金終值和現(xiàn)值計算同樣可以按照單利、復利兩種方法計算，但一般情況年金有四種類型，但最基本的是普通年金。其他類型年金的計算可在普通（二）年金的計算【提示】理解年金概念的第一個條件時，注意只要時間問隔相等即可，不1 年?！咎崾尽拷滩闹刑岬剑骸澳杲鸢窗l(fā)生時間不同分為：普通年金和預(yù)付年金”。1. 普通