中國(guó)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)研究報(bào)告2015

1、 綜合多方調(diào)研及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年我國(guó)個(gè)人理財(cái)?shù)幕疽?guī)模在40萬(wàn)億50萬(wàn)億之間，若再加上投資性不動(dòng)產(chǎn)20萬(wàn)億、兼具自住和投資雙重屬性的房產(chǎn)理財(cái)100萬(wàn)億左右，其規(guī)模將突破150萬(wàn)億元，可能達(dá)到200萬(wàn)億左右。在人數(shù)上，合并計(jì)算門(mén)檻最低的公募基金、保險(xiǎn)和銀行理財(cái)，全國(guó)典型理財(cái)人數(shù)約在45億，理財(cái)人人均擁有基本理財(cái)資產(chǎn)約10萬(wàn)元，全國(guó)人均擁有基本理財(cái)資產(chǎn)約4萬(wàn)元。 我國(guó)人均個(gè)人財(cái)富約30萬(wàn)元（4.6萬(wàn)美元），其中個(gè)人金融資產(chǎn)約為1.1萬(wàn)美元。英美兩國(guó)的人均個(gè)人財(cái)富幾乎都達(dá)到中國(guó)的7倍以上，人均金融資產(chǎn)的倍數(shù)則接近20，加上中國(guó)居民的儲(chǔ)蓄偏好較強(qiáng)，除去金融資產(chǎn)中的現(xiàn)金和存款部分

2、，英美兩國(guó)人均擁有的基本理財(cái)規(guī)?？赡艹^(guò)中國(guó)的20倍。 以1980年中國(guó)人民保險(xiǎn)公司的復(fù)業(yè)為開(kāi)端，長(zhǎng)達(dá)35年的產(chǎn)品演進(jìn)將我國(guó)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)從線下引向線上、從同質(zhì)化引向個(gè)性化、從分散化引向綜合化，產(chǎn)品豐富度、機(jī)構(gòu)專業(yè)度、用戶參與度穩(wěn)步提升。 從大類看，我國(guó)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品包括：保險(xiǎn)、銀行理財(cái)、信托、資管計(jì)劃、基金、房產(chǎn)和P2P等，每類還可細(xì)分。 依照風(fēng)險(xiǎn)越高、潛在收益越高的關(guān)系，上圖展示了主要的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品類別，由于類別復(fù)雜，影響因素多，上圖只粗略展示，不作為任何投資建議，理財(cái)人需謹(jǐn)慎。  銀行理財(cái)攬資百萬(wàn)億，仍是低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)人的最愛(ài) 

3、60; 信托理財(cái)收益回升，投向證券的規(guī)模大躍進(jìn)  公募基金穩(wěn)增，貨幣基金仍是理財(cái)人最愛(ài)  私募證券基金爆發(fā)，謹(jǐn)防高收益曇花一現(xiàn)  保險(xiǎn)理財(cái)成投資？萬(wàn)能險(xiǎn)與投連險(xiǎn)規(guī)模激增  資管兇猛，規(guī)模超過(guò)24萬(wàn)億  期貨理財(cái)激增，股指期貨是“元兇”  期貨交易的門(mén)檻不高（例如股指期貨交易開(kāi)戶的資金門(mén)檻為50萬(wàn)元），規(guī)模雖大但市場(chǎng)參與者以機(jī)構(gòu)投資人和專業(yè)投資人為主，普通個(gè)人投資者很少。期貨價(jià)格的波動(dòng)較大、風(fēng)險(xiǎn)較高，普通理財(cái)人應(yīng)謹(jǐn)慎參與。 黃金理財(cái)人數(shù)突破八百萬(wàn)，短期投資需

4、謹(jǐn)慎  香港保險(xiǎn)受青睞，購(gòu)買(mǎi)或受限 購(gòu)買(mǎi)香港保險(xiǎn)逐漸成為潮流 香港保險(xiǎn)（尤其是壽險(xiǎn)）具有保費(fèi)低、流動(dòng)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，可使用人民幣直接購(gòu)買(mǎi)美元保險(xiǎn)，內(nèi)地客戶已逐漸成香港重要客源。2014年內(nèi)地客戶赴港購(gòu)買(mǎi)的新單保費(fèi)規(guī)模高達(dá)243.5億港元，占據(jù)香港市場(chǎng)的21.44%。2015年該投保金額預(yù)估會(huì)超過(guò)300億元。但需要注意的是，內(nèi)地客戶投保必須親赴香港，通過(guò)所謂的代理公司在內(nèi)地投保是違法的，很可能導(dǎo)致保單無(wú)效。 通過(guò)銀行炒匯的成本較高，部分投資者直接在國(guó)外外匯平臺(tái)交易 正規(guī)外匯交易應(yīng)在有資質(zhì)的銀行進(jìn)行，但是國(guó)內(nèi)銀行收取的手續(xù)費(fèi)較高且無(wú)法采用保證

5、金交易，部分投資人則直接選擇在國(guó)外平臺(tái)開(kāi)戶炒匯。據(jù)估算，這部分人群的數(shù)量可能達(dá)到500萬(wàn)人，每年的投入規(guī)模在數(shù)千億人民幣量級(jí)。 海外交易現(xiàn)貨、期貨、股票、外匯等具有較高的法律、政策風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)人應(yīng)理智對(duì)待 如同外匯一樣，國(guó)內(nèi)正規(guī)的現(xiàn)貨、期貨、股票投資多具有一定限制，部分投資者借助互聯(lián)網(wǎng)在國(guó)外平臺(tái)開(kāi)戶，使用外匯進(jìn)行投資。不過(guò)我國(guó)資本賬戶尚未開(kāi)放，還沒(méi)有相關(guān)法律保護(hù)個(gè)人在海外的投資事宜，若遭遇騙局或風(fēng)險(xiǎn)事件或無(wú)力處理。 外幣理財(cái)日益萎縮，投資收益偏低 從銀行發(fā)布的外幣理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量來(lái)看，外幣理財(cái)?shù)囊?guī)模日益萎縮，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比從1月份的2.73%下降至12月份

6、的1.84%，這與外幣理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率不高密切相關(guān)。例如相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明2015年外幣理財(cái)產(chǎn)品的收益基本上徘徊在1.5%2%之間，比同期人民幣理財(cái)產(chǎn)品的收益率低2%以上。 國(guó)內(nèi)大宗商品現(xiàn)貨市場(chǎng)既多且亂，理財(cái)人應(yīng)謹(jǐn)慎介入 截止2015年底，我國(guó)大宗商品電子類交易市場(chǎng)共計(jì)1021家，同比增長(zhǎng)38.2%，實(shí)物交易規(guī)模超過(guò)30萬(wàn)億元。不過(guò)我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)沒(méi)有統(tǒng)一的監(jiān)管部門(mén)，經(jīng)常由各級(jí)地方政府監(jiān)管，交易規(guī)則、門(mén)檻和合規(guī)性各不相同，國(guó)務(wù)院曾多次責(zé)令整治。而現(xiàn)貨交易又需要投資人對(duì)商品本身比較了解，普通理財(cái)人應(yīng)謹(jǐn)慎介入。  2013年6月，余額寶橫空出世，掀起了

7、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)臒岢保S后互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)、P2P理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)理財(cái)、產(chǎn)品眾籌等新穎的理財(cái)方式紛紛進(jìn)入人們的視野。經(jīng)過(guò)一年半的發(fā)展，截至2015年年底，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)規(guī)模已經(jīng)接近2萬(wàn)億元，參與用戶累計(jì)達(dá)到23億人，用戶基礎(chǔ)基本確立，產(chǎn)品日益豐富，并仍在源源不斷創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和理財(cái)服務(wù)形式。  互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)總體現(xiàn)狀  余額理財(cái)收益雖有下降，但用戶不離不棄  傳統(tǒng)寶類產(chǎn)品對(duì)接的都是貨幣基金，目前也出現(xiàn)了一些對(duì)接其它理財(cái)產(chǎn)品的寶類產(chǎn)品，這些產(chǎn)品有的直接投向類固收債權(quán)，有的采用定向委托投資管理協(xié)議配置多類資產(chǎn)，普遍采用T+0或T+1交易機(jī)制，收

8、益率比貨幣基金高出1%2%，風(fēng)險(xiǎn)也稍高于貨幣基金，一經(jīng)推出便受到大量理財(cái)人的歡迎。以余額寶為代表的寶類產(chǎn)品是最早得到廣泛認(rèn)可的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)方式，貼合互聯(lián)網(wǎng)用戶使用習(xí)慣、存取方便，風(fēng)險(xiǎn)較低，而且仍處于進(jìn)化之中，未來(lái)仍然擁有一定的發(fā)展空間。 P2P理財(cái)人突破700萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題日益突出  由于P2P理財(cái)?shù)氖找孑^高，吸引了大量互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)人，以至于許多人把P2P理財(cái)視為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)拇~。事實(shí)上，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)母拍罘浅V泛，包含寶類產(chǎn)品、P2P、眾籌等多類產(chǎn)品。理財(cái)人應(yīng)合理看待P2P理財(cái)，在多類產(chǎn)品上合理分散資金、分散風(fēng)險(xiǎn)，而不宜把高風(fēng)險(xiǎn)的P2P理財(cái)作為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)奈ㄒ煌緩健?

9、#160;產(chǎn)品眾籌參與人數(shù)接近兩百萬(wàn)漸成年輕人新生活方式入口  截至2015年年底，我國(guó)產(chǎn)品眾籌累計(jì)籌款金額達(dá)到30.7億元，邁上30億元臺(tái)階。其中，2015年籌款金額高達(dá)27億元，是去年（2.7億元）的10倍。 2015年，產(chǎn)品眾籌領(lǐng)域共產(chǎn)生43個(gè)千萬(wàn)元級(jí)別的項(xiàng)目，其中京東眾籌占到19個(gè)，淘寶眾籌和蘇寧眾籌分別占到14個(gè)和9個(gè)，剩余1個(gè)為青橘眾籌所有。 從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，京東眾籌、淘寶眾籌和蘇寧眾籌穩(wěn)居第一梯隊(duì)，籌款金額均在億元級(jí)別；眾籌網(wǎng)、環(huán)杉眾籌、青橘眾籌、創(chuàng)客星球、DREAMORE和開(kāi)始眾籌在1,000-8,000萬(wàn)元之間，位列第二梯隊(duì)；其余平臺(tái)中

10、有15家金額在百萬(wàn)元級(jí)別，可排在第三梯隊(duì)。  相對(duì)于量產(chǎn)的產(chǎn)品，眾籌產(chǎn)品經(jīng)常有一些價(jià)格優(yōu)惠，幅度多在50%90%之間，隨著產(chǎn)品（例如硬件、游戲、書(shū)籍等）的不同變化較大。生活類產(chǎn)品（例如衣服、食品）的折扣普遍較高，價(jià)格可以低至40%；電子產(chǎn)品的折扣較低，一般在零售價(jià)格的70%以上。 巨頭紛紛涌入，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)暗潮涌動(dòng)  綜合性理財(cái)異軍突起有望快速成長(zhǎng)為萬(wàn)億元級(jí)市場(chǎng)  據(jù)零壹研究院估算，2015年互聯(lián)網(wǎng)綜合性理財(cái)?shù)囊?guī)模在千億元量級(jí)（與P2P理財(cái)和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)理財(cái)有一定的重合），規(guī)模尚小。但隨著85后、90后乃至95后人群理財(cái)能力的高

11、速成長(zhǎng)，他們?cè)诨ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)上的投入必然快速上升，互聯(lián)網(wǎng)綜合性理財(cái)存在廣闊的發(fā)展空間，預(yù)計(jì)近年內(nèi)將以不低于200%的速度增長(zhǎng)。  互聯(lián)網(wǎng)化理財(cái)已是大勢(shì)所趨 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)滲透率達(dá)50%，理財(cái)行為正在加速向互聯(lián)網(wǎng)遷移。目前我國(guó)參與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)娜藬?shù)在3億以上，占全部理財(cái)人的60%75%。由于大部分理財(cái)產(chǎn)品為符合監(jiān)管要求還無(wú)法互聯(lián)網(wǎng)化，導(dǎo)致規(guī)模僅占全部理財(cái)規(guī)模4%左右，但已“上網(wǎng)”的理財(cái)產(chǎn)品線上渠道規(guī)模已經(jīng)接近乃至超過(guò)線下渠道。因此，完全可以預(yù)期，一旦相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的交易技術(shù)滿足安全性要求和監(jiān)管要求，繁瑣的線下交易環(huán)節(jié)可直接在線上進(jìn)行，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)必然再次爆發(fā)。 綜合化將

12、是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)南乱粋€(gè)藍(lán)海 從2013年開(kāi)始，我國(guó)的個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)入大資管時(shí)代和互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)時(shí)代，但當(dāng)時(shí)二者是割裂的。經(jīng)過(guò)3年的發(fā)展，大資管向互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)靠攏，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)也啟動(dòng)了綜合性理財(cái)?shù)牟椒?，二者的結(jié)合成為必然趨勢(shì)。而以用戶需求為導(dǎo)向，強(qiáng)調(diào)用戶參與金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)綜合理財(cái)平臺(tái)的趨勢(shì)。 個(gè)性化是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)耐黄瓶?#160;當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)存在較嚴(yán)重的同質(zhì)化情況，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，推高行業(yè)整體運(yùn)營(yíng)成本。未來(lái)理財(cái)機(jī)構(gòu)要培養(yǎng)用戶的忠誠(chéng)度和黏性，必須為用戶提供個(gè)性化的服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)綜合性理財(cái)?shù)囊苿?dòng)化、智能化、社交化和一站式均為這一目標(biāo)服務(wù)。如能率先借助技術(shù)創(chuàng)新和專業(yè)

13、能力，以較低成本為用戶提供個(gè)性化理財(cái)服務(wù)，就能走在互聯(lián)網(wǎng)大資管時(shí)代的前端。 智能化是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)谋厝悔厔?shì) 理財(cái)產(chǎn)品豐富之后，用戶的選擇難度增加，很容易面對(duì)海量產(chǎn)品而不知道如何下手。要為用戶提供個(gè)性化的理財(cái)服務(wù)，必須對(duì)每個(gè)用戶和每個(gè)產(chǎn)品都有極其深刻的理解，并確保二者的匹配。這就需要引入智能化算法，自動(dòng)刻畫(huà)用戶特點(diǎn)和產(chǎn)品特點(diǎn)。因此，可以說(shuō)：智能化是個(gè)性化理財(cái)?shù)募夹g(shù)基礎(chǔ)，是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)谋厝悔厔?shì)。 信息透明將成為理財(cái)機(jī)構(gòu)的基本要求 在后端資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，理財(cái)機(jī)構(gòu)的個(gè)性化服務(wù)能力還依賴于信息透明度。用戶只有在充分了解理財(cái)產(chǎn)品信息的基礎(chǔ)上做出是否接受平臺(tái)建議的

14、判斷，平臺(tái)才能積累真實(shí)的用戶偏好數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)，真正了解用戶，從而不斷改進(jìn)、優(yōu)化相關(guān)算法。那些只注重眼前利益、試圖依靠信息不對(duì)稱獲取額外收益的理財(cái)機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代將越來(lái)越難以生存。 用戶參與度將成為綜合化理財(cái)?shù)男抡n題 參與感是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的最重要體驗(yàn)之一，以產(chǎn)品眾籌為例，即使有人認(rèn)為它在國(guó)內(nèi)已經(jīng)異化為“預(yù)售+團(tuán)購(gòu)”模式，依然獲得飛速發(fā)展，其中一個(gè)重要原因就在于它強(qiáng)調(diào)用戶參與，孕育著用戶定制（C2B）模式的真正開(kāi)端。而互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)挠脩魠⑴c度較低，很可能會(huì)阻礙個(gè)性化理財(cái)?shù)纳钊氚l(fā)展。 如果不能把用戶自身引入互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)，個(gè)性化容易流于機(jī)械和冰冷，用戶難以產(chǎn)生

15、身份感和歸屬感，綜合化理財(cái)平臺(tái)很難構(gòu)建真正的護(hù)城河，無(wú)法積累用戶的長(zhǎng)期數(shù)據(jù)形成深入、持續(xù)的服務(wù)能力。但是，提升用戶參與度之后，理財(cái)平臺(tái)又面臨新問(wèn)題：如何把用戶模糊、感性的需求融合入嚴(yán)謹(jǐn)、理性的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)之中，技術(shù)和運(yùn)營(yíng)難度較高，需要平臺(tái)深入探索。 用戶成熟度是市場(chǎng)健康發(fā)展的主要前提 我國(guó)家庭資產(chǎn)中金融資產(chǎn)的占比比較發(fā)達(dá)國(guó)家明顯偏低，存在巨大的改善空間。與此同時(shí)，隨著規(guī)模達(dá)數(shù)十萬(wàn)億的理財(cái)產(chǎn)品、服務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)遷移，將吸引大量新增用戶接觸、購(gòu)買(mǎi)形形色色的理財(cái)產(chǎn)品。如果用戶理財(cái)成熟度不足，只偏好高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的產(chǎn)品進(jìn)行沖動(dòng)型投資而忽視理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)滯后性，無(wú)疑會(huì)帶來(lái)災(zāi)難性的后果。 這就需要互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行理財(cái)知識(shí)的宣傳和普及，更加理性的為理財(cái)人提供服務(wù)，而不只是售賣理財(cái)產(chǎn)品。一方面，理財(cái)機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)把后端資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)信息披露，防范實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，應(yīng)遵循法律法規(guī)要求，積極建立合格投資人制度，避免把高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品銷售給不具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力或風(fēng)險(xiǎn)偏好的用戶。 這些工作需要行業(yè)共同努力，避