資金管理第章資金日常管理

1、（資金管理）第章資金日常 管理20XX年XX月多年的企業(yè)咨詢豉問經(jīng)驗.經(jīng)過實戰(zhàn)驗證可以落地機行的卓越管理方案，值得您下載擁有第五章資金日常管理第一節(jié) 資金日常管理的內(nèi)容與策略一、資金日常管理的內(nèi)容（一）內(nèi)容：營運資金管理又稱營運資本，是流動資產(chǎn)與流動負 債的差額。營運資金是從事生產(chǎn)活動的 基礎(chǔ)，主要包括：1 .現(xiàn)金的管理2 .應(yīng)收賬款的管理3 .存貨的管理（二）營運資金的特點營運資金特點體現(xiàn)在流動資產(chǎn)與流動 負債的特點上。1 .流動資產(chǎn)特點回收期短；流動性；并存性；波動性。2 .流動負債特點速度快；彈性高；成本低；風(fēng)險大。二、營運資金日常管理的原則不能根據(jù)投資報酬率評價，而是考察 企業(yè)的營運資

2、金能否以最低的成本滿足 生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)的需要。三、營運資金日常管理的策略（一）持有策略1 .適中型持有策略適中型持有策略是指在保證流動資產(chǎn) 正常需要量的情況下，適當(dāng)保留一定的 保險儲備量以防不測的組合策略。在此 策略下，流動資產(chǎn)由兩部分構(gòu)成：正常 需要量和保險儲備量。正常需要量是指 為滿足企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營需要的流動資 產(chǎn)占用水平；保險儲備量是指為應(yīng)付意 外情況的發(fā)生而額外建立的合理儲備。 該策略認為，流動資產(chǎn)的投資水平應(yīng)保 證生產(chǎn)經(jīng)營的正常進行，由于正常需要 量是按企業(yè)有關(guān)計劃制定的，一旦計劃 發(fā)生臨時變更，或采購環(huán)節(jié)遇阻，為保 證生產(chǎn)經(jīng)營的連續(xù)性，需建立一定的流 動資產(chǎn)儲備。保險儲備量的大小視

3、企業(yè) 的生產(chǎn)經(jīng)營條件、采購環(huán)境和材料的可 替代性等因素而定。2 .冒險型持有策略在冒險型持有策略下，企業(yè)對流動資 產(chǎn)的投資只保證流動資產(chǎn)的正常需要 量，不保留或只保留較少的保險儲備量, 以便最大限度地減少流動資產(chǎn)占用水 平，提高企業(yè)投資報酬率。如果降低流 動資產(chǎn)投資水平，能繼續(xù)維持原有銷售 額的話，則會給企業(yè)帶來籌資成本的節(jié) 約，因而會增加企業(yè)收益。但是，企業(yè) 要面對較大的風(fēng)險，一方面，流動資產(chǎn) 占用水平降低將增加企業(yè)短期償債風(fēng) 險；另一方面，流動資產(chǎn)儲備過低，有 可能會導(dǎo)致企業(yè)停工待料和產(chǎn)品脫銷， 造成企業(yè)不應(yīng)有的損失。因此，冒險型持有策略對企業(yè)管理水平提出了較高的 要求。3 .保守型持有策

4、略與冒險型持有策略相對應(yīng)，保守的投 資組合從穩(wěn)健經(jīng)營的角度出發(fā)，在安排 流動資產(chǎn)時，除保證正常需要量和必要 的保險儲備量外，還安排一部分額外的 儲備量，以最大限度地降低企業(yè)可能面 臨的風(fēng)險。保守的投資組合將增加流動 資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占用比例，在銷售額 一定的情況下，該策略必然會降低企業(yè) 的投資報酬率，是謹慎、保守型財務(wù)人 員喜歡選擇的策略。不同策略對企業(yè)投資收益和風(fēng)險的影響是不同的。(二)營運資金籌集策略1 .到期日搭配型籌資策略到期日搭配籌資(Maturity Matching Approach ),就是籌資方式 的期限選擇將與資產(chǎn)投資的到期日相結(jié) 合，即短期性或季節(jié)性的流動資產(chǎn)通過 短期負

5、債融資，永久性的流動資產(chǎn)和所 有的固定資產(chǎn)通過長期負債或權(quán)益性資 本融資，如圖4-1所示。一般地，企業(yè) 流動資產(chǎn)一部分要保持長期占用，即要 維持現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn) 項目的最低占用水平，用長期資金來籌資，比較符合期限一致性和財務(wù)穩(wěn)定性 的要求；而流動資產(chǎn)變現(xiàn)性較強，償債 風(fēng)險較小，另一方面，流動負債的成本 也較低，且借貸和償還條件比較靈活， 企業(yè)可以隨著流動資產(chǎn)波動幅度而相應(yīng) 增加或減少貸款，有助于節(jié)約資金成本。 因此，該策略較好地體現(xiàn)了成本與風(fēng)險 的均衡性，有利于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本 結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。2 .保守型籌資策略該籌資策略認為，到期日搭配法是有 條件的，即企業(yè)所需的短期資金隨時都

6、 能籌集到，且籌資成本不會大幅上揚， 如果經(jīng)濟形勢發(fā)生變化或企業(yè)自身環(huán)境 惡化，隨時籌資就會面臨困難；有時即 使能籌措到，卻要以較高的成本為代價。 因此，為防止企業(yè)信用喪失或成本增加， 增加長期資金的籌資比重較為穩(wěn)定和可 靠。在保守籌資策略下，企業(yè)所有的固 定資產(chǎn)，永久性的流動資產(chǎn)和一部分臨 時性的流動資產(chǎn)用長期負債和所有者權(quán) 益來籌資，只有一部分臨時性的流動資 產(chǎn)由短期資金籌集，如圖4-2所示。該 籌資組合能更進一步降低企業(yè)償債風(fēng) 險，有利于保持財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，但 是，長期資金的增加無疑會增加企業(yè)的資金成本。值得注意的是，在此籌資策 略下，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)占用額處于低谷時， 企業(yè)擁有的長期資金可

7、能會超過全部資 金需要量，造成資金的閑置和浪費。在 此情況下，企業(yè)可根據(jù)資產(chǎn)波動的期限 特征，將暫時多余的資金投資于有價證 券，以保持資金的最低收益水平。3 .積極（冒險）型籌資策略積極型籌資策略是一種與保守型籌資 策略相對應(yīng)的一種較為進取的融資政 策。在此籌資策略下，企業(yè)臨時性流動 資產(chǎn)的全部和永久性流動資產(chǎn)的一部分 由短期資金籌集，而另一部分永久性流 動資產(chǎn)和全部固定資產(chǎn)則由長期資金籌 措，如圖4-3所示。很顯然，此政策對 籌資成本的偏愛要超過對策資風(fēng)險的考 慮，償債風(fēng)險在三種籌資策略中是最高 的，因為短期債務(wù)到期的再融資包含了 一定的風(fēng)險性?？梢?，用短期資金融入 的永久性流動資產(chǎn)比例越大

8、，該種融資 政策的進取性就越強，根據(jù)風(fēng)險收益權(quán) 衡原則，高期望獲利水平是以高風(fēng)險為 代價的，這正是許多理財能手愿意選擇 此冒險政策的原因之所在。固定資產(chǎn)二長期融資時間圖4 3冒險型籌資策略第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的性質(zhì)現(xiàn)金是暫時停留在貨幣形態(tài)的資金， 包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、 銀行匯票等?，F(xiàn)金的流動性最強，但收 益性最低。二、現(xiàn)金的持有動機及其影響（一）持有現(xiàn)金的動機1 .交易性需要 一使業(yè)務(wù)活動正常 進行而置存（因收支不同步同量）2 .預(yù)防性需要一為防止發(fā)生意外 而置存（因現(xiàn)金流量的不確定性、可預(yù)測程度及借款能力）3 .投機性需要 一用于不尋常的購 買機會（因投資機會）（二）現(xiàn)金對企

9、業(yè)的影響1 .現(xiàn)金置存過多對企業(yè)的影響：可充 分滿足以上三種需求，但收益較低， 并要承擔(dān)管理成本，如果是借入資金 還將發(fā)生實際支付的資金成本。2 .現(xiàn)金短缺對企業(yè)的影響：產(chǎn)生短缺 現(xiàn)金成本。（1）喪失購買機會（甚至出現(xiàn)停工 損失）（2）造成信用損失（甚至大得無法計量)(3)得不到現(xiàn)金折扣好處3.現(xiàn)金持有總成本1 .持有成本。是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn) 金余額而增加的管理費用及喪失的再投 資收益，包括管理費用和機會成本。機會成本屬于變動成本，與現(xiàn)金持有 量的多少有關(guān)?，F(xiàn)金持有量越大，機會 成本越高。2 .轉(zhuǎn)換成本。是指企業(yè)買賣有價證券發(fā) 生的交易費用。如買賣手續(xù)費、傭金、 過戶費等。轉(zhuǎn)換成本按其與證

10、券變現(xiàn)次 數(shù)的關(guān)系，分為固定轉(zhuǎn)換成本和變動轉(zhuǎn) 換成本。年變動性轉(zhuǎn)換成本=年證券變現(xiàn)次數(shù)X每次的轉(zhuǎn)換成本1000 萬每次10萬元 100次每次100萬元 10次在現(xiàn)金總量一定時，每次持有量多少 與證券變現(xiàn)次數(shù)成反向變動。每次持有 量越多，證券變現(xiàn)次數(shù)越少，轉(zhuǎn)換成本 越小。3 .短缺成本。指因現(xiàn)金持有量不足給企 業(yè)造成的損失，包括直接損失和間接損 失，與現(xiàn)金持有量成反向變動。持有量 大，短缺成本小。三、現(xiàn)金管理的目標(biāo)因企業(yè)面臨現(xiàn)金不足與過量兩方面的 威脅，故現(xiàn)金管理的目標(biāo)應(yīng)為：在資 產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉 擇，以獲取最大的長期收益，在保證 經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡量減少 現(xiàn)金的閑置，提高

11、現(xiàn)金收益率。四、現(xiàn)金日常管理（一）完善企業(yè)現(xiàn)金收支的內(nèi)部管理1 .建立、健全嚴密的內(nèi)部控制制度2 .規(guī)定現(xiàn)金使用范圍3 .規(guī)定庫存現(xiàn)金限額-余額4 .其他（二）制定現(xiàn)金預(yù)算并按預(yù)算安排現(xiàn)金 收支1 .現(xiàn)金預(yù)算的含義P249是對企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收支情況的估 計和規(guī)劃，是企業(yè)進行現(xiàn)金日常管理的 指南和依據(jù)，是財務(wù)預(yù)算的重要組成部 分。做好現(xiàn)金預(yù)算工作，有利于企業(yè)在 現(xiàn)金支出發(fā)生之前，有計劃可循，避免 盲目性，便于確定籌資的時間和數(shù)額， 避免不必要的現(xiàn)金閑置，節(jié)省籌資成本?，F(xiàn)金預(yù)算要求按現(xiàn)金的收付實現(xiàn)制原 則進行編制，并要求做到現(xiàn)金收支的積 極平衡，即不僅預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收支總額 要平衡，而且還應(yīng)達到預(yù)

12、算期內(nèi)不同時點上的收支平衡，正因為如此，企業(yè)一 般采用滾動預(yù)算方式按月編制現(xiàn)金預(yù) 算。2 .現(xiàn)金預(yù)算的編制方法一般有兩種：一種是現(xiàn)金收支法，另一 種是調(diào)整凈收益法。(1)現(xiàn)金收支法現(xiàn)金收支法是目前較為流行也是運用 較為廣泛的一種現(xiàn)金預(yù)算方法。該方法 一般是以表格形式(即現(xiàn)金預(yù)算表)分 項列出現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出，因而具有 直觀、簡便的特點，便于進行現(xiàn)金預(yù)算 的控制和評價。現(xiàn)金預(yù)算表主要是由現(xiàn) 金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及處理等 項目構(gòu)成。(1)現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入一般由銷貨現(xiàn)金收入和其他 現(xiàn)金收入等項目組成。銷貨現(xiàn)金收入是企業(yè)最重要的現(xiàn)金 收入來源，取決于企業(yè)產(chǎn)品銷售能力， 某期銷貨現(xiàn)金收入由當(dāng)期現(xiàn)

13、銷收入和當(dāng) 期收回的應(yīng)收款項組成。當(dāng)期收回的應(yīng) 收款項包括當(dāng)期賒銷款的收回和以前各 期應(yīng)收賬款的收回。其他現(xiàn)金收入組成較繁雜，視企業(yè)的 具體情況而定。通常主要包括材料銷售 收入、對外投資的收回、以及固定資產(chǎn) 變現(xiàn)等營業(yè)外實現(xiàn)的現(xiàn)金收入。(2)現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出包括經(jīng)營性現(xiàn)金支出和其他現(xiàn)金支出。經(jīng)營性現(xiàn)金支出水平主要取決于預(yù) 算期的有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)算，如銷售預(yù)算、 材料消耗及采購預(yù)算，直接工資預(yù)算， 期間費用預(yù)算等。企業(yè)某期材料采購支 付現(xiàn)金包括為當(dāng)期采購材料支付的現(xiàn)金 和本期支付以前各期材料采購款，工資 支出要視工資政策和產(chǎn)品生產(chǎn)預(yù)算而 定，要區(qū)分計時工資制和計件工資制。 期間費用的大小要結(jié)合企業(yè)

14、銷售水平制 定，應(yīng)加強預(yù)算控制。其他現(xiàn)金支出要受企業(yè)固定資產(chǎn)投 資預(yù)算、借款歸還計劃、股利分配政策 及對外投資計劃等影響，此項目一般包 括資本性現(xiàn)金支出、債務(wù)的償還、股利支出及證券投資等部分。3 .現(xiàn)金余缺及處理不考慮籌資增加的現(xiàn)金，企業(yè)預(yù)算 期內(nèi)可供支配的現(xiàn)金由兩部分所 構(gòu)成，期初現(xiàn)金余額和本期現(xiàn)金 收入。而這些可供支配的現(xiàn)金除 要滿足正常的現(xiàn)金支付外，期未 還應(yīng)保留一個合理的現(xiàn)金余額， 即最佳現(xiàn)金持有量，以供下期生 產(chǎn)經(jīng)營之用，因此，現(xiàn)金余額可 用公式表不為：現(xiàn)金余缺 =期初現(xiàn)金余額+本期 現(xiàn)金收入-本期現(xiàn)金支出-最佳現(xiàn)金持 有量（余額）當(dāng)以上計算結(jié)果大于零時，表明企業(yè)當(dāng) 期現(xiàn)金多余，為提

15、高企業(yè)資金的利用效 率，可考慮償還部分債務(wù)，或進行短期 投資；如果現(xiàn)金短缺（即公式結(jié)果小于 零）時，可通過出售手頭上的短期證券， 或盡早安排適當(dāng)?shù)幕I資方式，如發(fā)行股 票、債券或安排銀行借款等來補充現(xiàn)金， 籌資方式可視企業(yè)具體情況而定。2.調(diào)整凈收益法調(diào)整凈收益法是將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈 收益調(diào)整成收付實現(xiàn)制下的凈收益，并 以此為基礎(chǔ)編制現(xiàn)金預(yù)算的一種方法。 該方法以預(yù)算期的會計利潤為出發(fā)點， 結(jié)合影響損益及現(xiàn)金收支的有關(guān)會計事 項，逐項調(diào)整，最后計算出預(yù)算期的現(xiàn)金余額。顯然，該方法首先要求編制企 業(yè)預(yù)算期的預(yù)計資產(chǎn)負債表和預(yù)計損益 表。相比較現(xiàn)金收支法，調(diào)整凈收益法能有 效地將企業(yè)獲利能力與現(xiàn)金流

16、量結(jié)合起 來，能夠有效地揭示企業(yè)收益額與現(xiàn)金 流量失衡的原因，有利于加強管理。但 該方法無法直觀地反映出現(xiàn)金余額的增 減與各營業(yè)收支項目的關(guān)系，如產(chǎn)品銷 售、材料采購、資本性支出等因素對當(dāng) 期現(xiàn)金的影響無法反映出來。調(diào)整凈收益法可按以下步驟進行編制：(1)將企業(yè)預(yù)算期按權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ) 計算的稅前凈收益調(diào)整為現(xiàn)金收付制基 礎(chǔ)的稅前凈收益，并計算出稅后凈收益。該步驟要求對預(yù)算期的成本費用和銷售 收入進行調(diào)整，就是將預(yù)算期的非付現(xiàn) 成本費用調(diào)增當(dāng)期利潤，把當(dāng)期按權(quán)責(zé) 發(fā)生制確認的銷售收入，調(diào)整為現(xiàn)金收 付制基礎(chǔ)下的銷售收入。(2)現(xiàn)金收付制實現(xiàn)基礎(chǔ)的凈利潤加 上預(yù)算期內(nèi)與收益無關(guān)的現(xiàn)金收入，減 去與

17、收益無關(guān)的現(xiàn)金支出，調(diào)整計算出 預(yù)算期現(xiàn)金的增減額。企業(yè)預(yù)算期內(nèi)與 收益無關(guān)的現(xiàn)金收支項目較多，這就要 求企業(yè)在現(xiàn)金預(yù)算的具體編制過程中， 結(jié)合當(dāng)期的具體情況安排表內(nèi)項目。(3)計算余缺預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的增減額加上期初 現(xiàn)金余額之和如果小于企業(yè)合理的現(xiàn)金持有量，表明現(xiàn)金短缺，反之，則表明現(xiàn)金多余。（4）對現(xiàn)金的余缺作出財務(wù)安排。具 體財務(wù)處理與現(xiàn)金收支法相同。通常，企業(yè)較習(xí)慣使用現(xiàn)金收支法，由 于調(diào)整凈收益法的編制程序較為復(fù)雜， 使用較少。（三）現(xiàn)金收支日常管理策略1 .現(xiàn)金收入管理策略現(xiàn)金收入管理的目標(biāo)是盡量加快現(xiàn)金的回收，提高現(xiàn)金利用效率。企業(yè)賬款的回收包括：客戶開出支票、 企業(yè)收到支票、

18、銀行清算支票。賬款回收時間包括：支票取得（郵寄 時間）、支票停留時間、支票結(jié)算時間。縮短支票郵寄時間和在企業(yè)停留時間 的方法有郵政信箱法和銀行業(yè)務(wù)集中 法、集團內(nèi)部的差額結(jié)算法。郵政信箱法。又稱鎖箱法。銀行業(yè)務(wù)集中法。集團內(nèi)部的差額結(jié)算法2 .現(xiàn)金支出管理現(xiàn)金支出管理的目標(biāo)是盡量延緩現(xiàn)金 的支出時間。力爭現(xiàn)金流量同步合理利用浮游量推遲支付應(yīng)付款（信用期內(nèi)）采用（商業(yè)）匯票付款。改進工資支付方式。企業(yè)賒購商品的付款條件為“2/10 , N/20 ”時，為了既能獲取現(xiàn)金折扣， 又可充分提高資金的使用效率，一 般在第10天才付款，這是現(xiàn)金日常 管理策略中的：（D）A力爭現(xiàn)金流量同步 B使用現(xiàn) 金浮游

19、量C加速收款D推遲應(yīng)付款的支付3 .閑置現(xiàn)金投資管理(四)最佳現(xiàn)金持有量的確定1 .最佳現(xiàn)金持有量的含義既能滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營之需、又能使 有關(guān)成本最小的現(xiàn)金持有量。2 .方法(1)國內(nèi)一般做法庫存現(xiàn)金：由開戶行根據(jù)企業(yè)實際需要核定，一 般以三至五天的零星開支為限活期存款：(2)成本分析模式圖示法列表比較法公式計算A基本原理：分析持有現(xiàn)金的成本，尋 找使機會成本、管理成本和短缺成本最 低的現(xiàn)金持有量，即最佳持有量。B程序第一步，確定有關(guān)成本。第二步，計算不同現(xiàn)金持有量下的成 本總額。第三步，確定最佳現(xiàn)金持有量。(3)存貨模式原理根據(jù)存貨經(jīng)濟批量模型確定現(xiàn)金最佳 持有量的方法。在此模式下，與現(xiàn)金持

20、 有量相關(guān)的成本是持有成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮短缺成本和管理費用。持有 成本與現(xiàn)金持有量正向變動，而轉(zhuǎn)換成 本與現(xiàn)金持有量成反向變動關(guān)系，能使 兩者之和最小的持有量為最佳現(xiàn)金持有 量。假定條件現(xiàn)金收入每隔一定時間發(fā)生，現(xiàn)金支 出在一定時期均勻發(fā)生，余額為零時， 可通過銷售有價證券獲得補償。預(yù)算期 現(xiàn)金需要總量可事先預(yù)測。證券報酬率 和每次固定交易費已知，不發(fā)生現(xiàn)金短 缺。最佳現(xiàn)金持有量的確定在以上假定條件下，現(xiàn)金余額的相關(guān)成本是持有的機會成本和轉(zhuǎn)換成本。兩 者成反向變化，兩者之和最小的現(xiàn)金余 額為最佳現(xiàn)金余額。T現(xiàn)金總量F-有價證券每次轉(zhuǎn)換成本Q-現(xiàn)金持有量K證券收益率TC = Q/2 XK +

21、 T/Q XFQ =TC =(4)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式原理根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金 持有量。程序A.計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指 企業(yè)從購買材料支付現(xiàn)金到銷售商品收 回現(xiàn)金的時間。其包括存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng) 收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期B.計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=日歷天數(shù)（360 ） /現(xiàn) 金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，現(xiàn)金需求量越少。C.計算目標(biāo)現(xiàn)金持有量。目標(biāo)現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求額/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)（五）隨機模型第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、發(fā)生應(yīng)收賬款的原因應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材 料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購貨或接受勞務(wù) 單位收取的款項。

22、A商業(yè)競爭 B銷售和收款的時間 差距二、應(yīng)收賬款的功能和成本（一）應(yīng)收賬款功能（作用）1 .促進銷售、擴大盈利、增強企業(yè)的競 爭力2 .減少存貨的功能。（二）應(yīng)收賬款的成本1 .機會成本。增加資金占用，以及資金 投放于應(yīng)收賬款上所喪失的其他收入。應(yīng)收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金義應(yīng)收賬款占用天數(shù)+ 360 X （年） 資金成本率（有價證券收益率、市場利 率、投資報酬率）成本6元（其中變動成本5元，單位 產(chǎn)品分擔(dān)固定成本1元），單價8元，賒 銷100件。應(yīng)收賬款=800維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=800 ?如果在相關(guān)范圍內(nèi)，則不考慮固定成本，-500如果突破了相關(guān)范圍，則應(yīng)考慮固定成本76003

23、個月年6%2 .管理成本。對應(yīng)收賬款進行日常管理 發(fā)生的收賬費用等。3 .壞賬成本。應(yīng)收賬款無法收回給企業(yè) 造成的損失。4 .現(xiàn)金折扣三、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利以 及隨之發(fā)生的成本之間進行權(quán)衡，以 獲取更多的收益。四、信用政策的確定信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，為 進行應(yīng)收賬款管理所確定的基本原則和 行為規(guī)范。信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信 用條件和收賬政策。(一)信用標(biāo)準(zhǔn)1 .信用標(biāo)準(zhǔn)的含義即企業(yè)的客戶獲取商業(yè)信用所應(yīng)具備 的條件。2 .信用標(biāo)準(zhǔn)的影響因素一一定性分 析。企業(yè)確定信用標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)考慮以下因素:(1)同行業(yè)競爭對手情況；(2)企業(yè)產(chǎn)品銷售情況；(3)企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)

24、險的能力；(4)客戶的資信程度。用5c法評估?！?C”即信用品質(zhì)、償 付能力、資本、抵押品、經(jīng)濟狀況?！跋拗啤薄斑m當(dāng)”3 .信用標(biāo)準(zhǔn)的確定一定量分析。定量分析主要解決兩個問題：客戶的 拒付風(fēng)險，即壞賬損失率；客戶的信用 等級。由以下三個步驟完成；(1)設(shè)定信用等級的評價標(biāo)準(zhǔn)。(2)利于既有或潛在客戶的財務(wù)報表 數(shù)據(jù)，計算指標(biāo)值并與標(biāo)準(zhǔn)進行比較。(3)進行風(fēng)險排隊，確定客戶的信用等級(二)信用條件信用條件是指企業(yè)接受客戶信用定單 時所提出的具體要求。包括信用期限、 折扣期限及現(xiàn)金折扣率等。1.信用期限(1)含義客戶延遲支付貨款的最長時間間隔(2)信用期限決策的依據(jù)不同信用期限條件下相關(guān)凈損益的變

25、動 情況(3)舉例教材24000 X7X60 +360 X15%20000 X7X30 -360 X15%24000 X10 X5%20000 X10 X3%例2:公司生產(chǎn)DVD的生產(chǎn)能力是年產(chǎn)10000臺，變動 成本是1200元，年固定成本總額500000元，每件售價 1500元。目前均采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策， 可銷售8000臺，壞賬損失率為2%。如果公司將信用期 限放寬至60天并按發(fā)票金額付款，全年銷售量可增加至 9000臺，壞賬損失率估計為2.5%;如果公司將信用期限 放寬至120天仍按發(fā)票金額付款，全年銷售量可增加至 9500臺，壞賬損失率估計為4%。公司根據(jù)以往經(jīng)驗，其

26、收賬費用為賒銷收入的 5%。公司目前最低的投資報酬率 為10%,所得稅率為33%。要求：選擇合適的信用期限。根據(jù)上述資料，測算企業(yè)實行不同信用期限政策可實現(xiàn)的凈收益如下表（表 61）:表6 1 :不同信用期限條件下的凈收益（假設(shè)客戶均在信用期付款）項百、7官用期一30天60天120天銷量（臺）800090009500銷售收入（元）120000001350000014250000銷售成本（兀）變動成本96000001080000011400000固定成本500000500000500000合計101000001130000011900000毛利（元）190000022000002350000應(yīng)收

27、賬款機會成本1（元）80000180000380000收賬費用（元）600000675000712500壞賬損失（元）2400003375005700001應(yīng)收貨款機會成本，是應(yīng)收貨款占用資金與資金成本率（或投資報酬率）的乘積。其計算公式是：某信用期內(nèi)應(yīng)收 貨款的機會成本=應(yīng)收貨款發(fā)生額變動成本率年資嘉:率平均收現(xiàn)期。營業(yè)利潤（元）9800001007500687500所得稅（元）323400332475226875凈利潤（元）656600675025460625從上述計算結(jié)果可以看出，企業(yè)信用期 限為60天時，可實現(xiàn)的凈收益最高，達 675025 元，故企業(yè)適當(dāng)延長信用期限 至60天最為有利。當(dāng)延長信用期限至 120天，由于收貨款機會成本、收賬費 用和壞賬損失在幅度上升，銷量盡管接 近提高6% （）,凈收益不但沒有上升， 反而下降約32% （）,竟然低于銷量為 8000臺時的凈收益，這說明信用期限越 長，資金回收風(fēng)險越大。由于資金回收 風(fēng)險的存在，過分延長信用期限并不能 使企業(yè)獲得更多的凈收益，因此企業(yè)必 須在擴大銷售和控制資金回收風(fēng)險之間 進行權(quán)衡，選擇使企業(yè)凈收益最大、資 金回收風(fēng)險最小的信用期限。2.現(xiàn)金折扣和折扣期