金暉公司固定資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)管理制度

1、金融不良資產(chǎn)評(píng)估程鳳朝2005-06-01主要內(nèi)容?金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀?處置方式?評(píng)估的價(jià)值類型?現(xiàn)金流折現(xiàn)法?假設(shè)清算法?交易案例比較法?專家判斷法?信用評(píng)價(jià)法?相關(guān)因素回歸分析法金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀?金融不良資產(chǎn)（ Non-Performance Loans ）問(wèn)題是一個(gè)世界性的問(wèn)題由于銀行本身難以克服的固有風(fēng)險(xiǎn)和外部環(huán)境的影響，商業(yè)銀行產(chǎn)生NPLs 是一個(gè)普遍存在的國(guó)際性問(wèn)題。尤其是20 世紀(jì) 90 年代金融危機(jī)比較嚴(yán)重時(shí)期，世界不同國(guó)家的NPLs 都比較嚴(yán)重。平均而言，發(fā)達(dá)國(guó)家NPLs 比例在 10% 左右，發(fā)展中國(guó)家NPLs 比例在 20% 左右，而轉(zhuǎn)軌國(guó)家中的NPLs 比例更是達(dá)到了30

2、-50%。金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀（續(xù)）金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀（續(xù)）?中國(guó)的 NPLs 現(xiàn)狀同樣非常嚴(yán)重?截止 2005 年 3 月底不良貸款余額及占銀行貸款比重國(guó)有商業(yè)銀行15670.5 15.0%股份制商業(yè)銀行1457.94.9%城市商業(yè)銀行1073.811.5%農(nóng)村商業(yè)銀行36.26.1%外資銀行36.01.2%農(nóng)信社（ 2003年底）500030%政策性銀行（2003 年底）334018.6%資產(chǎn)管理公司18800合計(jì)45414.4金融不良資產(chǎn)現(xiàn)狀（續(xù)）?NPLs 的存在對(duì)銀行自身、國(guó)家財(cái)政和社會(huì)穩(wěn)定都構(gòu)成嚴(yán)重威脅對(duì)銀行自身：降低核心競(jìng)爭(zhēng)力，嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致破產(chǎn)對(duì)國(guó)家財(cái)政：增加沉重負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致通漲對(duì)社

3、會(huì)穩(wěn)定：是引起社會(huì)不穩(wěn)定的主要因素，嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致政府危急。因此，各國(guó)政府都十分關(guān)心、高度重視、及時(shí)采取措施解決這一難題。處置方式?國(guó)際 NPLs 處置實(shí)務(wù)處置模式處置方式（續(xù)）?國(guó)際 NPLs 處置實(shí)務(wù)（續(xù)）處置方式 - 國(guó)內(nèi)外金融金融機(jī)構(gòu)對(duì)NPLs 的處置方法主要有：通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估后直接進(jìn)行資產(chǎn)出售；簽訂資產(chǎn)管理合同委托民間企業(yè)管理和處置；實(shí)施 “好銀行 +壞銀行 ”戰(zhàn)略；資產(chǎn)證券化 不良資產(chǎn)處置與證券化11.ppt；債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)；通過(guò)展期免息等措施調(diào)整債權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組；增加提取 “呆帳準(zhǔn)備金 ”的比率；政府與民間投資企業(yè)進(jìn)行股本合資成立專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行處置；向銀行注資或鼓勵(lì)銀行合并；通過(guò)拍賣或破產(chǎn)清

4、算進(jìn)行“徹底了斷 ”。處置方式（續(xù)）?我國(guó) NPLs 處置實(shí)務(wù)（續(xù)）中國(guó)政府借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，于 1999 年先后組建了華融、長(zhǎng)城、信達(dá)、 東方四家資產(chǎn)管理公司，剝離收購(gòu)1.4 萬(wàn)億元工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行約1/3 的 NPLs ， 2004 年 6 月21 日中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行通過(guò)競(jìng)標(biāo)的方式又向信達(dá)資產(chǎn)管理公司剝離了2787 億元可疑類貸款。國(guó)務(wù)院要求資產(chǎn)管理公司采取債務(wù)重組等方式有效加快處置，其中對(duì)已剝離給四大資產(chǎn)管理公司的1.4 萬(wàn)億 NPLs 要求在 2006 年底前處置完畢，對(duì)已單獨(dú)剝離給信達(dá)資產(chǎn)管理公司的2787 億要求在2005 年底前打包批發(fā)出去，其他銀行也要在

5、盡可能短的時(shí)間內(nèi)使自身的NPLs大幅下降。處置方式（續(xù)）?中國(guó) NPLs 處置實(shí)務(wù)進(jìn)展 (截至 2005.3)處置方式（續(xù)）?處置 NPLs 風(fēng)險(xiǎn)很大 ，關(guān)鍵是處置依據(jù)不足NPLs 仍具有潛在的投資價(jià)值和一定的回收價(jià)值，備受境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者所青睞。 因此，處置 NPLs 存在著經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)。 問(wèn)題出在處置就有損失，但缺少度量損失的客觀標(biāo)準(zhǔn)。尤其是中國(guó) NPLs 的特殊性決定了處置難度更大、處置風(fēng)險(xiǎn)更大。迫切需要探索度量NPLs 內(nèi)在價(jià)值和出售價(jià)格的方法與技術(shù)，以期為采取各種處置方式提供參考依據(jù)。評(píng)估的價(jià)值類型?對(duì)中國(guó) NPLs 價(jià)值類型的研究定位:研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)或一項(xiàng)產(chǎn)品，在不同的市場(chǎng)條

6、件下，其價(jià)值類型是不同的評(píng)估的價(jià)值類型 (續(xù) )?對(duì)中國(guó) NPLs 價(jià)值類型的研究定位（續(xù)）在全面歸納國(guó)內(nèi)外關(guān)于價(jià)值類型方面研究成果的基礎(chǔ)上，深入分析中國(guó)NPLs 評(píng)估的特殊性，對(duì)中國(guó) NPLs 的價(jià)值類型進(jìn)行恰當(dāng)定：市場(chǎng)價(jià)值清算價(jià)值投資價(jià)值殘余價(jià)值評(píng)估的價(jià)值類型(續(xù) )?NPLs 價(jià)值類型 市場(chǎng)價(jià)值：?市場(chǎng)價(jià)值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫壓制的情況下，某項(xiàng)資產(chǎn)在基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。? 市場(chǎng)價(jià)值反映了市場(chǎng)整體而不是市場(chǎng)中的某些主體對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)識(shí)和判斷。委托方在處置不良資產(chǎn)過(guò)程中，為了解相關(guān)資產(chǎn)在通常條件下能夠合理實(shí)現(xiàn)的價(jià)值并以此作為處置決策的追求目標(biāo)，

7、可以委托注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師評(píng)估市場(chǎng)價(jià)值。評(píng)估的價(jià)值類型 (續(xù) )?NPLs 價(jià)值類型 清算價(jià)值：?清算價(jià)值也稱強(qiáng)制變賣價(jià)值，是指資產(chǎn)在強(qiáng)制清算或強(qiáng)制變賣的前提下，變賣資產(chǎn)所能合理獲得的價(jià)值。?委托方在需要將持有的不良資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)強(qiáng)制變賣時(shí)，可以委托注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師評(píng)估清算價(jià)值。?清算價(jià)值包括快速清償價(jià)值、有序清償價(jià)值和原地復(fù)用清償價(jià)值。評(píng)估的價(jià)值類型(續(xù) )?NPLs 價(jià)值類型 投資價(jià)值：?投資價(jià)值是指資產(chǎn)對(duì)于具有投資目標(biāo)的特定投資者或某一類投資者所具有的價(jià)值。?委托方在準(zhǔn)備持有不良資產(chǎn)或采取融資等手段對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行再開(kāi)發(fā)時(shí)，可能委托注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師評(píng)估投資價(jià)值。評(píng)估的價(jià)值類型(續(xù) )?NPLs價(jià)值

8、類型 殘余價(jià)值：主要評(píng)估方法?探索適于中國(guó)NPLs的評(píng)估方法在對(duì)現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)外評(píng)估方法深入討論的基礎(chǔ)上，估方法體系：主要評(píng)估方法(續(xù) )提出并論述適于中國(guó)NPLs的完整評(píng)?探索適于中國(guó)NPLs的評(píng)估方法（續(xù)） 對(duì)資不抵債、 或其他原因?qū)е聜鶆?wù)企業(yè)不能按約還債，續(xù)經(jīng)營(yíng)、能夠取得連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表的情形，建議采用現(xiàn)金流償債法但企業(yè)有增長(zhǎng)潛質(zhì)、仍在持或信用評(píng)價(jià)法評(píng)估債權(quán)價(jià)值； 對(duì)嚴(yán)重資不抵債、或關(guān)停倒閉的企業(yè)，但有證據(jù)表明有有效資產(chǎn)存在、且能夠取得比較齊全的財(cái)務(wù)資料的情形，建議采用假設(shè)清算法評(píng)估債權(quán)價(jià)值； 對(duì)非持續(xù)經(jīng)營(yíng)甚至關(guān)停倒閉、且財(cái)務(wù)資料嚴(yán)重缺失，但仍有潛在的 購(gòu)買者的情形，建議采用交易案例比較法

9、評(píng)估債權(quán)價(jià)值；主要評(píng)估方法(續(xù) )探索適于中國(guó)NPLs 的評(píng)估方法（續(xù)） 對(duì)資不抵債、或其他原因?qū)е聜鶆?wù)企業(yè)不能按約還債，但企業(yè)有增長(zhǎng)潛質(zhì)、仍在持續(xù)經(jīng)營(yíng)或有證據(jù)表明有有效資產(chǎn)存在，然而債務(wù)企業(yè)不配合評(píng)估的情形，建議采用Delphi 法（專家判斷法）評(píng)估債權(quán)價(jià)值； 對(duì)以一個(gè)區(qū)域或一個(gè)行業(yè)為單元整體打包出售不良債權(quán)的情形，建議采用相 關(guān)因素回歸分析法評(píng)估債權(quán)價(jià)值。主要評(píng)估方法(續(xù) )?現(xiàn)金流償債法的研究運(yùn)用現(xiàn)金流償債法（ cash flow coverage）是指依據(jù)企業(yè)近幾年的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，考慮行業(yè)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、企業(yè)管理等因素的影響，對(duì)企業(yè)未來(lái)一定年限內(nèi)可償債現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)成本進(jìn)行合理預(yù)測(cè)分析，

10、考察企業(yè)以未來(lái)經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。主要評(píng)估方法(續(xù) )?現(xiàn)金流償債法 適用范圍和條件：?現(xiàn)金流償債法主要適用于有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力并能產(chǎn)生穩(wěn)定可償債現(xiàn)金流量的企業(yè)；?企業(yè)經(jīng)營(yíng)、 財(cái)務(wù)資料規(guī)范， 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師能夠依據(jù)前三年財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行合理分析預(yù)測(cè)主要評(píng)估方法(續(xù) )?現(xiàn)金流償債法 基本程序：?搜集企業(yè)財(cái)務(wù)資料和經(jīng)營(yíng)情況資料；?分析企業(yè)歷史資料，合理預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量；?結(jié)合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實(shí)際情況， 合理確定企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量中可用于償債的比例 （償債系數(shù)）和預(yù)期償債年限；主要評(píng)估方法(續(xù) )?現(xiàn)金流償債法 基本程序（續(xù)） ：?確定折現(xiàn)率。 折現(xiàn)率為基準(zhǔn)利

11、率 （國(guó)債利率） 與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整值之和。 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整值應(yīng)當(dāng)考慮到不良貸款損失率、不良貸款企業(yè)使用資金的成本、預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)率及企業(yè)生產(chǎn)面臨的各類風(fēng)險(xiǎn)等因素；?將企業(yè)預(yù)期償債年限內(nèi)全部可用于償債的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，測(cè)算償債能力；?將企業(yè)預(yù)期償債年限內(nèi)全部可用于償債的現(xiàn)金流量折現(xiàn)，測(cè)算償債能力；?對(duì)特別事項(xiàng)進(jìn)行說(shuō)明。主要評(píng)估方法(續(xù) )?現(xiàn)金流償債法 注意事項(xiàng)：?企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量應(yīng)包括預(yù)期償債年限內(nèi)由經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的現(xiàn)金流量以及預(yù)期償債期末由資產(chǎn)變現(xiàn)帶來(lái)的現(xiàn)金流量；?償債年限、償債系數(shù)、折現(xiàn)率的確定應(yīng)當(dāng)具有依據(jù)或合理解釋；?在預(yù)測(cè)中應(yīng)當(dāng)分析抵押物對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流的影響；?應(yīng)當(dāng)適當(dāng)考慮企業(yè)非財(cái)務(wù)因素對(duì)償債能力的影響，或在

12、特別事項(xiàng)說(shuō)明中予以披露。主要評(píng)估方法(續(xù) )?現(xiàn)金流償債法 應(yīng)用示例： 現(xiàn)金流償債法舉例 .ppt主要評(píng)估方法(續(xù) )?信用評(píng)價(jià)法的研究運(yùn)用信用評(píng)價(jià)法（ Credit Valuation Approach ）是指通過(guò)信用評(píng)價(jià)的方式對(duì)債務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算分析，評(píng)估債務(wù)企業(yè)的信用等級(jí)狀況，根據(jù)企業(yè)信用等級(jí)狀況求導(dǎo)不良貸款本息的風(fēng)險(xiǎn)損失系數(shù)，在此基礎(chǔ)上計(jì)算不良貸款本息的可變現(xiàn)價(jià)值的一種評(píng)估方法?；竟绞牵篘PLs 變現(xiàn)率（ RC） 1企業(yè)信用等級(jí)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（ CCRC ）主要評(píng)估方法(續(xù) )?幾種主要的信用評(píng)價(jià)法：? 沃爾評(píng)分法 應(yīng)用說(shuō)明? 綜合評(píng)價(jià)法 應(yīng)用說(shuō)明? 國(guó)有資本金效績(jī)

13、評(píng)價(jià)法應(yīng)用說(shuō)明主要評(píng)估方法 (續(xù) )?信用評(píng)價(jià)法的研究運(yùn)用（續(xù)）信用等級(jí)企業(yè)對(duì)應(yīng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)推導(dǎo)企業(yè)的信用等級(jí)并不難，難的是如何求導(dǎo)不同（CCRC ），提出并驗(yàn)證兩種方法：區(qū)間估計(jì)：在同一區(qū)間隨機(jī)抽取若干個(gè)樣本，計(jì)算均值和方差，確定置信度，計(jì)算置信區(qū)間節(jié)點(diǎn)區(qū)間估計(jì)數(shù)據(jù) .xls。一元回歸建模： yE （y） abx主要評(píng)估方法(續(xù) )?假設(shè)清算法的研究運(yùn)用假設(shè)清算法 （Given Liquidation Approach ）是指在假設(shè)對(duì)債務(wù)企業(yè)和責(zé)任第三方進(jìn)行清算償債的情況下，基于債務(wù)企業(yè)整體資產(chǎn)，根據(jù)被評(píng)估債權(quán)在債務(wù)企業(yè)中的地位，分析判斷被評(píng)估債權(quán)可能收回的金額或比例。它以成本法為基礎(chǔ)，通

14、過(guò)對(duì)債務(wù)人在清算狀況下的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，確定債權(quán)的最低變現(xiàn)價(jià)值 。由于以假設(shè)為前提，因此，具體運(yùn)用時(shí)要選擇三種清算價(jià)格：強(qiáng)制清算價(jià)格 、有序清算價(jià)格 、續(xù)用清算價(jià)格 。主要評(píng)估方法(續(xù) )?假設(shè)清算法 基本程序：取得債權(quán)人財(cái)務(wù)資料并對(duì)其進(jìn)行分析結(jié)合審計(jì)方法對(duì)債務(wù)企業(yè)（和責(zé)任第三方）的全部資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估剔除不能用于償債的無(wú)效資產(chǎn)和無(wú)需支付的無(wú)效負(fù)債，以此確定債務(wù)企業(yè)的有效資產(chǎn)和有效負(fù)債扣除優(yōu)先償還債務(wù)視同進(jìn)入清算程序的企業(yè)可扣除優(yōu)先償還費(fèi)用，包括清算及中介費(fèi)、職工安置費(fèi)等主要評(píng)估方法(續(xù) )?假設(shè)清算法 基本程序（續(xù)） ：評(píng)估確認(rèn)一般債務(wù)總額分析計(jì)算一般債權(quán)的受償比例計(jì)算特定一般債權(quán)受償金額（不含優(yōu)

15、先受償債權(quán)）分析影響受償?shù)钠渌蛩胤治霰辉u(píng)估債權(quán)的受償金額及受償比例計(jì)算補(bǔ)充償債能力特別事項(xiàng)說(shuō)明主要評(píng)估方法(續(xù) )?假設(shè)清算法 應(yīng)用舉例： 假設(shè)清算法 .ppt主要評(píng)估方法(續(xù) )?交易案例比較法的研究運(yùn)用交易案例比較法（ Sales Comparison Approach）是指通過(guò)選擇與擬處置的債權(quán)在債權(quán)形態(tài)、債務(wù)人性質(zhì)、行業(yè)特點(diǎn)、處置規(guī)模等方面類似的債權(quán)交易案例（至少三個(gè)以上，含三個(gè)）進(jìn)行比較，綜合考慮相應(yīng)的調(diào)整因素，從而對(duì)處置債權(quán)價(jià)值進(jìn)行分析。應(yīng)用程序是：對(duì)被評(píng)估債權(quán)進(jìn)行定量分析選取具有可比性的三個(gè)以上（含三個(gè)）交易案例作為參照物對(duì)評(píng)估對(duì)象和參照物之間進(jìn)行比較因素調(diào)整將參照物與評(píng)估對(duì)象

16、進(jìn)行比較、打分，將指標(biāo)差異比較、量化分析估測(cè)債權(quán)價(jià)值主要評(píng)估方法(續(xù) )?交易案例比較法 案例應(yīng)用： 交易案例比較法.ppt主要評(píng)估方法(續(xù) )?相關(guān)因素回歸分析法的研究運(yùn)用相關(guān)因素回歸分析法是指通過(guò)搜集公開(kāi)市場(chǎng)處置的大量NPLs 交易案例，分析影響債權(quán)回收價(jià)值的相關(guān)因素，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，對(duì)影響債權(quán)回收價(jià)值的相關(guān)因素變量進(jìn)行回歸分析，確立經(jīng)驗(yàn)回歸方程，求取經(jīng)驗(yàn)回歸系數(shù)，在此基礎(chǔ)上建立待估債權(quán)價(jià)值的預(yù)測(cè)方程，并將待估債權(quán)因素變量代入到該方程，得到待估債權(quán)估計(jì)值。主要評(píng)估方法(續(xù) )?相關(guān)因素回歸分析法 基本理論假設(shè)：銀行放貸謹(jǐn)慎程度借款時(shí)間貸款用途企業(yè)所有制差別企業(yè)行業(yè)差別企業(yè)所處區(qū)位條件企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況企業(yè)貸款方式的不同保證程度主要評(píng)估方法(續(xù) )?相關(guān)因素回歸分析法建立線性回歸模型：y 0 1x1 2x2 pxp并進(jìn)行方程檢驗(yàn)，求取回歸系數(shù) 0 和 1確定經(jīng)驗(yàn)方程，建立回歸方程，計(jì)算每一戶債權(quán)回收率y 0 ixi主要評(píng)估方法(續(xù) )?相關(guān)因素回歸分析法 應(yīng)