企業(yè)上的好處和壞處

1、場(chǎng)表明中小企業(yè)的成長(zhǎng)性、市場(chǎng)潛力和發(fā)展前景得到承認(rèn)，本身就是榮譽(yù)的象征。 同時(shí)，改制上市對(duì)中小企業(yè)的品牌建設(shè)作用巨大。 路演和招股說(shuō)明書(shū)可以公開(kāi)展 示企業(yè)形象；每日的交易行情、公司股票的漲跌，成為千百萬(wàn)投資者必看的公司 廣告；媒體對(duì)上市公司拓展新業(yè)務(wù)和資本市場(chǎng)運(yùn)作新動(dòng)向的追蹤報(bào)道， 能夠吸引 成千上萬(wàn)投資者的眼球；機(jī)構(gòu)投資者和證券分析師對(duì)企業(yè)的實(shí)時(shí)調(diào)查、 行業(yè)分析， 可以進(jìn)一步挖掘企業(yè)潛在價(jià)值。企業(yè)上市可以發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值股票上市，相當(dāng)于為公司 證券化勺資產(chǎn)提供了一個(gè)交易臺(tái)，增強(qiáng)了公司 股票的流動(dòng)性，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)交易有利于發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值,實(shí)現(xiàn)公司股權(quán)的增值, 為公司股東、員工

2、帶來(lái)財(cái)富。上市后股票價(jià)格的變動(dòng)，形成對(duì)公司業(yè)績(jī)的一種市 場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，也成為公司并購(gòu)的重要驅(qū)動(dòng)力，對(duì)公司管理層形成有效的鞭策作用。 對(duì)于業(yè)績(jī)優(yōu)良、成長(zhǎng)性好、講誠(chéng)信的公司，股價(jià)會(huì)保持在較高的水上，不僅 能夠以較低的成本持續(xù)籌集大量資本，不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且可以將股票作為 工具進(jìn)行并購(gòu)重組，進(jìn)一步培育和發(fā)展公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力， 增強(qiáng)公司的 發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁，進(jìn)入持續(xù)快速發(fā)展的通道。而對(duì)于管理不善的績(jī)差公司來(lái) 說(shuō)，在價(jià)格機(jī)制的引導(dǎo)下，資本流向好公司，逐漸淘汰差公司，股價(jià)的下跌使公 司面臨著隨時(shí)被收購(gòu)的命運(yùn)。二、企業(yè)境內(nèi)上市的優(yōu)勢(shì)1 .發(fā)行價(jià)格與再融資優(yōu)勢(shì)第一，境內(nèi)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較低。境內(nèi)外市場(chǎng)在供

3、求關(guān)系上存在很大不同，在境內(nèi) 發(fā)行的股票能夠得到境內(nèi)投資者的踴躍認(rèn)購(gòu)。尤其是中小企業(yè)在境外發(fā)行股票， 往往存在沒(méi)有足夠投資者認(rèn)購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)， 甚至可能出現(xiàn)發(fā)行失敗。第二，本土投資 者對(duì)公司的運(yùn)作環(huán)境和產(chǎn)品更為了解，公司股票的價(jià)值容易得到真實(shí)的反映。第 三，本土投資者對(duì)公司的認(rèn)知，有利于提高公司股票的流動(dòng)性，因而境內(nèi)公司股 票的均日換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在境外上市的中國(guó)公司股票。第四，境內(nèi)市場(chǎng)中小企業(yè)發(fā)行市盈率一般在1520倍左右，發(fā)行價(jià)格是境外市場(chǎng)的 2倍左右，而且 因?yàn)榱鲃?dòng)性強(qiáng)，中小板公司日均換算手率達(dá) 4.95% ,二級(jí)市場(chǎng)市盈率均 30 倍左右，上市公司再融資比較容易。2 .成本優(yōu)勢(shì)第一，首次發(fā)行上

4、市成本較低。按照我國(guó)發(fā)行上市的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，證券承銷費(fèi) 一般不得超過(guò)融資金額的3% ,整個(gè)上市成本一般不會(huì)超過(guò)融資金額的 5%。盡 管證券承銷費(fèi)存在超過(guò)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的情況，但是整體上仍然低于海外市場(chǎng)。而且， 目前我國(guó)券商收取的證券承銷費(fèi)有逐步下降的趨勢(shì)。第二，每年持續(xù)支付的費(fèi)用較低。境內(nèi)上市公司的審計(jì)費(fèi)用、向交易所支付的上市費(fèi)用等持續(xù)費(fèi)用， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)低 于境外市場(chǎng)。而且，在境外市場(chǎng)上市，維護(hù)成本高 ，需要向在當(dāng)?shù)仄刚?qǐng)的信息披 露聯(lián)絡(luò)人以及財(cái)務(wù)總監(jiān)支付較大金額費(fèi)用。3 .融資優(yōu)勢(shì)首先，境內(nèi)首發(fā)具有融資金額優(yōu)勢(shì)。由于市場(chǎng)情況的區(qū)別及投資者認(rèn)同度的 不同，境內(nèi)發(fā)行的價(jià)格相對(duì)較高。其次，具有再融資優(yōu)勢(shì)。由于境內(nèi)上

5、市的股票流動(dòng)性好，市盈率高，為公司實(shí)施再融資創(chuàng)造了條件。而且由于股價(jià)較高，在融 資額相同情況下，發(fā)行新股數(shù)量較少，有利于保證原有股東的控股地位。4 .廣告宣傳優(yōu)勢(shì)在境內(nèi)發(fā)行上市，將大大提高公司在國(guó)內(nèi)的知名度。首先，境內(nèi)上市是企業(yè) 品牌建設(shè)的一個(gè)重要內(nèi)容。成為境內(nèi)上市公司，本身就是榮譽(yù)的象征。境內(nèi)資本 市場(chǎng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模、盈利水具有較高的要求，被選擇上市的企業(yè)應(yīng)該 是質(zhì)地優(yōu)良、有發(fā)展前景的公司，這在一定程度上可以表明企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力， 無(wú)疑 將大大提高企業(yè)形象。其次，中國(guó)境內(nèi)具有近8000萬(wàn)的投資者，對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng) 主要在國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在境內(nèi)上市可以讓更多的人了解公司及其產(chǎn)品，建立信任度，為公

6、司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)帶來(lái)便利。三、中小企業(yè)改制上市要承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任中小企業(yè)成為公眾公司后，事關(guān)千萬(wàn)投資者利益，事關(guān)證券市場(chǎng)穩(wěn)定甚至社 會(huì)安定，必然要受到更多約束，承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任。資本市場(chǎng)的社會(huì)監(jiān)督，要求企業(yè)接受來(lái)自投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及社會(huì)公眾的 監(jiān)督，在陽(yáng)光下進(jìn)行操作，減少公司運(yùn)作的隨意性；保薦人的持續(xù)督導(dǎo)，要求企 業(yè)接受保薦人的持續(xù)督導(dǎo)，促使企業(yè)切實(shí)履行承諾；信息披露制度，要求企業(yè)及 時(shí)、準(zhǔn)確、完整、真實(shí)地披露定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告，做到財(cái)務(wù)規(guī)范、透明；股市 價(jià)格機(jī)制，要求企業(yè)不斷提高企業(yè)投資價(jià)值，不斷優(yōu)化發(fā)展戰(zhàn)略、提高競(jìng)爭(zhēng)能力 和可持續(xù)發(fā)展后勁；誠(chéng)信管理機(jī)制，要求企業(yè)強(qiáng)化約束，講求誠(chéng)信，合法

7、經(jīng)營(yíng)， 規(guī)范運(yùn)作。企業(yè)上市并非只有好處而沒(méi)有壞處，因此企業(yè)擬定上市前一定要分析上市的優(yōu)缺 點(diǎn)，認(rèn)真考慮是否要上市，上市是否符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。一、企業(yè)上市的好處：* 取得固定的融資渠道* 得到更多的融資機(jī)會(huì)* 獲得創(chuàng)業(yè)資本或持續(xù)發(fā)展資本* 募集資金以解決發(fā)展資金短缺* 為了降低債務(wù)比例而采用的措施* 在行業(yè)內(nèi)擴(kuò)展或跨行業(yè)發(fā)展* 增加知名度和品牌形象* 持股人出售股票* 管理者收購(gòu)企業(yè)股權(quán)* 對(duì)雇員的期權(quán)激勵(lì)* 取得更多的政策”優(yōu)惠和競(jìng)爭(zhēng)地位二、企業(yè)上市的壞處”：* 信息披露使財(cái)務(wù)狀況公開(kāi)化* 股權(quán)稀釋，減少控股權(quán)* 高級(jí)管理人員將承擔(dān)更多的責(zé)任* 公司面臨嚴(yán)格的審查* 上市的成本和費(fèi)用較高* 經(jīng)

8、常會(huì)產(chǎn)生股東敗訴中國(guó)企業(yè)家為什么選擇在香港上市企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上市，首先要明確上市的目的，只有了解企業(yè)在國(guó)際 資本上市的優(yōu)勢(shì)和利弊，才能避免盲目性，一般來(lái)說(shuō)，一家在國(guó)際資本市場(chǎng)上 市的公司，能夠使股東和公司獲得很多優(yōu)勢(shì)，上市的主要優(yōu)勢(shì)如下：提高股票的流通性與流通價(jià)值上市的股票一般比不通過(guò)交易所直接銷售的股票具有更強(qiáng)的流通性，因?yàn)椋? 1)公眾信任交易所上市要求的高標(biāo)準(zhǔn)* 2)交易所市場(chǎng)的可見(jiàn)度* 3)交易所的批露使上市公司必須面對(duì)市場(chǎng)壓力* 4)上市股票的買賣情況會(huì)即刻報(bào)道出來(lái)并顯示在字幕上在任何一種公司合并中，上市公司均占優(yōu)勢(shì)，如果市場(chǎng)交易價(jià)值超過(guò)帳面 價(jià)值，上市公司就可以賣一個(gè)高于帳面價(jià)

9、值的價(jià)錢。經(jīng)驗(yàn)表明，在帳面價(jià)值接 近的情況下，上市公司的賣價(jià)常常比非上市公司的賣價(jià)高。在一家上市公司收 購(gòu)一家非上市公司的情況下，那家非上市公司的并購(gòu)價(jià)更接近帳面價(jià)值,因?yàn)?沒(méi)有其他確定的尺度可以滿意地來(lái)衡量非上市公司的價(jià)值。上市發(fā)行有利于增加股東數(shù)量這樣，就能提高股價(jià)的穩(wěn)定性，以推動(dòng)進(jìn)一步的融資。各項(xiàng)獨(dú)立調(diào)查顯示， 增加股東數(shù)量還有另一個(gè)益處，投資者向于購(gòu)買其所持有股票的公司的產(chǎn)品和 服務(wù)?？梢栽诙唐趦?nèi)通過(guò)股票銷售籌集大筆投資性的，不可隨意撤出的企業(yè)發(fā) 展資金，常將企業(yè)資產(chǎn)的 30%上市即可收回相當(dāng)于原有企業(yè) 100%-150%的 投資，使企業(yè)實(shí)際增值1倍以上，甚至更高。提高公司信用，拓寬融

10、資渠道在一家公司的股票上市前，保護(hù)債權(quán)人最簡(jiǎn)單的資產(chǎn)凈值指標(biāo)反應(yīng)在資產(chǎn) 負(fù)債表中，即公司的凈資產(chǎn)帳面價(jià)值，而當(dāng)公司的上市市值超過(guò)其凈資產(chǎn)的帳 面價(jià)值時(shí)，貸方就可以能會(huì)向這家公司發(fā)放更多的信貸。其他情況相同的條件 下，貸方趨向于將上市股票看作貸款的抵押價(jià)值,而上市股票就沒(méi)有這項(xiàng)優(yōu)勢(shì)。 如果借方不能履行還貸義務(wù)，那貸方就可賣掉抵押的股票以獲得有形價(jià)值。上 市股票也可以只用部分保證金來(lái)購(gòu)買，國(guó)際資本市場(chǎng)大多數(shù)參與證券機(jī)構(gòu)都接 受保證金制度。另外，一家公司的股票上市也可以使公司為將來(lái)發(fā)行債券時(shí)附 加上認(rèn)股權(quán)或其他債轉(zhuǎn)股條款。這樣，公司就能降低借貸成本，建立長(zhǎng)期在股 市上融資的條件，每年都可能融得相當(dāng)于

11、上市資產(chǎn)的 30%的資金。增加公司的國(guó)際影響力公司因被批準(zhǔn)在交易所上市而贏得聲望。這意味著公司已達(dá)到上市的最低 要求，同時(shí)也要承擔(dān)銀行向投資者和公眾負(fù)責(zé)的義務(wù)。當(dāng)一家公司獲得上市地 位后，就加入了國(guó)內(nèi)和國(guó)際大公司的行列。機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司和共同基 金，控制著大量的投資基金，傾向于大宗的股票交易。對(duì)這些大機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，買 ,上市股票是必須的，機(jī)構(gòu)投資者的介入增加了這些股票的穩(wěn)定性及上市公司 的聲望。同時(shí)，上市公司也獲得了重要的基金來(lái)源。當(dāng)股票上市后，股票分析 家總是密切的關(guān)注著上市公司，他們檢測(cè)公司的運(yùn)作情況。分析公司未來(lái)成長(zhǎng) 的前景。這樣，公司就得到了更多的公眾曝光率。這些詳細(xì)的調(diào)查分析報(bào)告常

12、 常為投資者和公司管理者提供極有意義的數(shù)據(jù)。新聞媒體對(duì)在交易所上市的公 司予以高度關(guān)注，這種關(guān)系必然帶動(dòng)了公眾對(duì)上市公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)和股票的廣泛 持久的關(guān)注。國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)在國(guó)際資本市場(chǎng)上市，為國(guó)外企業(yè)了解國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了信息臺(tái)，也為國(guó)內(nèi)企業(yè)走向國(guó)外資本市場(chǎng)創(chuàng)造了良好開(kāi)端。通過(guò)在國(guó)際 資本市場(chǎng)上市，企業(yè)無(wú)形之中提高了自己的海外聲譽(yù)，從而有利于企業(yè)開(kāi)拓國(guó) 際市場(chǎng)以及在對(duì)外貿(mào)易中爭(zhēng)取得到信貸和服務(wù)的優(yōu)惠，為企業(yè)的全面發(fā)展創(chuàng)造 了有利條件。實(shí)現(xiàn)高效率低資本融資中國(guó)企業(yè)到國(guó)際資本市場(chǎng)上市，由于程相對(duì)簡(jiǎn)單，準(zhǔn)備時(shí)間較短，符合 條件的擬上市公司一般都能在 1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌交易。這非常有利于中國(guó)企業(yè)及 時(shí)把握國(guó)際證券

13、市場(chǎng)上的商機(jī)，在較短的時(shí)間內(nèi)完成融資計(jì)劃，為企業(yè)的進(jìn)一 步發(fā)展獲得必要的資金。止卜，上市準(zhǔn)備時(shí)間的縮短也有利于擬上市企業(yè)控制 上市成本。從客觀上來(lái)看，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行新股速度在不斷加快，股市規(guī)模在不斷 的擴(kuò)張。但是，如果在短期內(nèi)發(fā)行新股過(guò)多，必然對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生消極影響。 從主觀上講，發(fā)行公司在國(guó)內(nèi)發(fā)行新股受到的限制較多，為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī) 模，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，低成本到國(guó)際資本市場(chǎng)上市是企業(yè)的良好出路。止卜， 在國(guó)際資本市場(chǎng)上市比在國(guó)內(nèi)上市周期短，手續(xù)也比較簡(jiǎn)單，簡(jiǎn)單了企業(yè)的融 資成本，除此之外，在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票，股東分散，發(fā)行者可較為自由 的使用籌得的資金，降低企業(yè)被新股東控制的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票， 能夠籌集到各種貨幣的資金，滿足對(duì)外匯資金的需求。國(guó)外證券市場(chǎng)資金來(lái)源 廣泛，股票易于發(fā)行，特別是當(dāng)國(guó)內(nèi)采取金融緊縮措施時(shí)，這種發(fā)行大為必要。 在國(guó)際資本市場(chǎng)上市后再融資的靈活性強(qiáng)，難度低。而國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的再融資 成本相對(duì)較高難度較大。資本的國(guó)際化與公司治理的“國(guó)際化差異”問(wèn)題企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上市后，就是一個(gè)國(guó)際性的“公眾公司”，必須按照國(guó)際慣例和上市地的法律要求建立起國(guó)際化的，開(kāi)放的，公開(kāi)的和透明的公司