EPC總包商的融資策略1

1、EPC總承包模式在實(shí)踐中的幾種合同結(jié)構(gòu)形式。在EPC總承包模式下，總承包商對(duì)整個(gè)建設(shè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)，但卻并不意味著總承包商須親自完成整個(gè)建設(shè)工程項(xiàng)目。除法律明確規(guī)定應(yīng)當(dāng)由總承包商必須完成的工作外，其余工作總承包商則可以采取專業(yè)分包的方式進(jìn)行。在實(shí)踐中，總承包商往往會(huì)根據(jù)其豐富的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)、根據(jù)工程項(xiàng)目的不同規(guī)模、類型和業(yè)主要求，將設(shè)備采購(gòu)(制造)、施工及安裝等工作采用分包的形式分包給專業(yè)分包商。所以，在EPC總承包模式下，其合同結(jié)構(gòu)形式通常表現(xiàn)為以下幾種形式：(一) 交鑰匙總承包（E-P-C）;(二) 設(shè)計(jì)采購(gòu)總承包(E-P);(三) 采購(gòu)施工總承包(P-C);(四) 設(shè)計(jì)施工總承包(D-B);(

2、五) 建設(shè)轉(zhuǎn)讓(BT)等相關(guān)模式。最為常見(jiàn)的是第(一)、(四)、(五)這三種形式。交鑰匙總承包，是指設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工總承包，總承包商最終是向業(yè)主提交一個(gè)滿足使用功能、具備使用條件的工程項(xiàng)目。該種模式是典型的EPC總承包模式。EPC總承包建設(shè)流程圖設(shè)計(jì)、施工總承包，是指工程總承包企業(yè)按照合同約定，承擔(dān)工程項(xiàng)目設(shè)計(jì)和施工，并對(duì)承包工程的質(zhì)量、安全、工期、造價(jià)全面負(fù)責(zé)。在該種模式下，建設(shè)工程涉及的建筑材料、建筑設(shè)備等采購(gòu)工作，由發(fā)包人(業(yè)主)來(lái)完成。建設(shè)、轉(zhuǎn)讓總承包，是指有投融資能力的工程總承包商受業(yè)主委托，按照合同約定對(duì)工程項(xiàng)目的勘查、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工、試運(yùn)行實(shí)現(xiàn)全過(guò)程總承包；同時(shí)工程總承包商自行

3、承擔(dān)工程的全部投資，在工程竣工驗(yàn)收合格并交付使用后，業(yè)主向工程總承包商支付總承包價(jià)。EPC總包商的融資策略與項(xiàng)目資金管理第一節(jié) 從“墊資”承包到帶資承包 “墊資”承包與帶資承包的根本區(qū)別在于二者的資金運(yùn)作的目的和方式不同。墊資是責(zé)權(quán)不清晰、收益不明確情況下的一種被動(dòng)的盲目出資行為，曾經(jīng)是建設(shè)單位盤剝建筑企業(yè)利潤(rùn)的手段或建筑企業(yè)低水平惡性競(jìng)爭(zhēng)的手段，最終可能演變成債務(wù)；帶資是在明確收益情況下的一種投資項(xiàng)目的方式，為承包人提供了根據(jù)自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)和資金實(shí)力擴(kuò)大利潤(rùn)空間的機(jī)會(huì)，帶資承包在一定程度上反映了承包企業(yè)的融資能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在我國(guó)建筑市場(chǎng)尚不成熟的條件下，由于“墊資”現(xiàn)象曾經(jīng)給國(guó)內(nèi)建筑市場(chǎng)秩序

4、和建筑行業(yè)的健康發(fā)展帶來(lái)許多問(wèn)題和危害，國(guó)家主管部門嚴(yán)令禁止任何建設(shè)單位以墊資承包作為招標(biāo)投標(biāo)條件或者寫人工程承包合同，禁止施工單位以墊資承包作為競(jìng)爭(zhēng)手段承攬工程。一、國(guó)內(nèi)“墊資”現(xiàn)象的表現(xiàn)形式建設(shè)單位與建筑企業(yè)之間明目張膽的墊資承包現(xiàn)象已不多見(jiàn)。但是變相的墊資承包的現(xiàn)象仍然存在，主要表現(xiàn)為以下幾種形式：1以陰陽(yáng)合同(黑白合同)為表現(xiàn)形式的墊資承包建設(shè)單位希望中標(biāo)的建筑企業(yè)能夠墊資承包建筑安裝工程，但受制于政府關(guān)于墊資承包的禁令，無(wú)法將這些要求明確寫入正式的工程承包合同。于是建設(shè)單位要求建筑企業(yè)在正式的工程承包合同之外再簽訂一個(gè)合同，在之后這份合同中加入有關(guān)墊資承包的條款。這兩份合同即所謂的“

5、一陰一陽(yáng)”合同(陰陽(yáng)合同)或“一黑一白”合同(黑白合同)。甚至有些建設(shè)單位干脆連“黑合同”也不簽，口頭要求建筑企業(yè)墊資承包，建筑企業(yè)迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力和自己的劣勢(shì)地位，只得答應(yīng)。這樣的操作存在許多隱患，一旦雙方出現(xiàn)糾紛，建筑企業(yè)的利益難以得到保障。2以支付合同定金為表現(xiàn)形式的墊資承包建設(shè)單位與建筑企業(yè)簽訂建筑工程承包合同前，建設(shè)單位以需要建筑企業(yè)保證履約為由，要求建筑企業(yè)向建設(shè)單位支付相當(dāng)數(shù)量的定金。所謂定金，是簽訂合同的一方為了證明合同的成立并保證自己的履行而預(yù)付給合同另一方的一定數(shù)量的金額。定金在合同履行完畢后收回或抵作合同之價(jià)款。但是在許多工程建設(shè)活動(dòng)中，有些建設(shè)單位往住以建筑企業(yè)應(yīng)該支付定金

6、為由，讓建筑企業(yè)先期投入一筆巨額的建設(shè)資金作為定金，實(shí)際上就是墊資，形式上的定金成了實(shí)質(zhì)上的工程建設(shè)資金。合同定金成為建設(shè)單位規(guī)避政府監(jiān)管而采用的一種墊資承包方式。3. 以支付工程質(zhì)量保證金為表現(xiàn)形式的墊資承包建設(shè)單位與建筑企業(yè)鑒訂建筑工程承包合同時(shí)，建設(shè)單位以保證工程質(zhì)量為由要求建筑企業(yè)支付相當(dāng)數(shù)額的工程質(zhì)量保證金。在建設(shè)部與財(cái)政部2005年1月聯(lián)合發(fā)布的建設(shè)工程質(zhì)量保證金管理暫行辦法中，對(duì)建設(shè)工程質(zhì)量保證金定義為“發(fā)包人與承包人在建設(shè)工程承包合同中約定，從應(yīng)付的工程款中預(yù)留，用以保證承包人在缺陷責(zé)任期內(nèi)對(duì)建設(shè)工程出現(xiàn)的缺陷進(jìn)行維修的資金”。由此可以看出，應(yīng)是建設(shè)單位在支付工程款時(shí)，預(yù)留一定

7、比例的工程款作為工程質(zhì)量保證金。但是在不少工程建設(shè)活動(dòng)中，建設(shè)單位往往在雙方簽訂的建筑工程承包合同已設(shè)立了將一定比例的工程款作為工程質(zhì)量保證金的情況下，仍額外地要求建筑企業(yè)在施工前向建設(shè)單位提供一筆數(shù)額巨大的工程質(zhì)量保證金，實(shí)際上這筆資金被投入到工程建設(shè)之中。所謂的工程質(zhì)量保證金成為變相的墊資。4以參建、聯(lián)建房地產(chǎn)項(xiàng)目為表現(xiàn)形式的墊資承包在一些房地產(chǎn)項(xiàng)目中，開(kāi)發(fā)商與承包企業(yè)簽訂所謂的“房地產(chǎn)參建合同”，雙方在參建合同中約定由承包企業(yè)參與建設(shè)該房地產(chǎn)項(xiàng)目，并詳細(xì)規(guī)定了參建面積、參建樓層和方位、參建單價(jià)和總價(jià)款、參建款的支付方式、參建房的交付期限、雙方特殊約定等等。實(shí)際上，這也是一種為了規(guī)避政府監(jiān)

8、管的變相墊資承包方式。這種假參建、真墊資的行為性質(zhì)主要采用以下形式：(1)承包企業(yè)向開(kāi)發(fā)商支付參建款，不是根據(jù)工程的形象進(jìn)度分期、分批地進(jìn)行，而是在合同簽訂后、工程正式開(kāi)工前由開(kāi)發(fā)商向承包企業(yè)一次性收取完畢；(2)雙方有時(shí)在房地產(chǎn)參建合同中作特殊約定，比如規(guī)定在約定的某個(gè)期限內(nèi)，由開(kāi)發(fā)商以參建款之本金加利息的總價(jià)，向承包企業(yè)做出一次性回購(gòu)；(3)開(kāi)發(fā)商延長(zhǎng)進(jìn)度款的付款周期，把按月支付工程進(jìn)度款延長(zhǎng)至3個(gè)月甚至6個(gè)月；(4)降低進(jìn)度款的付款比例，有的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商僅付65%的月進(jìn)度款。5以房地產(chǎn)預(yù)售為表現(xiàn)形式的墊資承包有的房地產(chǎn)項(xiàng)目中，開(kāi)發(fā)商與承建企業(yè)簽訂所謂“內(nèi)銷商品房預(yù)售合同”，雙方在預(yù)售合同中

9、約定預(yù)售房屋的室號(hào)、面積、預(yù)售單價(jià)和合同總價(jià)、交房期限，甚至還約定了交房條件和違約責(zé)任等等。這從表面看來(lái)是合理的行為。但在一些工程實(shí)踐中，開(kāi)發(fā)商不以正常的預(yù)售價(jià)簽訂預(yù)售合同，對(duì)承建企業(yè)的預(yù)售價(jià)通常是大大高于正常預(yù)售價(jià)，開(kāi)發(fā)商在預(yù)售合同中也不列明承建企業(yè)分期付款的條款。實(shí)際上雙方也不會(huì)將回購(gòu)條款作為特別約定之條款直接列入內(nèi)銷商品房預(yù)售合同中，而是私下另立一份協(xié)議，名義上的購(gòu)房款實(shí)際上是建筑企業(yè)墊付的建設(shè)資金，其實(shí)質(zhì)上仍然是墊資承包。二、帶資競(jìng)標(biāo)對(duì)要求EPC總包商具備強(qiáng)大的融資能力在典型的EPC模式下，總承包商的融資能力也是竟標(biāo)時(shí)業(yè)主考察的因素之一。具有強(qiáng)大融資能力的總包商有更多潛在的資源化解未來(lái)

10、可能的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)鳳險(xiǎn)的能力更高，可以分擔(dān)更多的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)主可以通過(guò)讓融資能力強(qiáng)的總包商中標(biāo)而最大限度的轉(zhuǎn)移或化解項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，而且強(qiáng)大融資能力本身就是企業(yè)信譽(yù)和實(shí)力的表現(xiàn)。因此，從競(jìng)標(biāo)的角度講， EPC總包商如果具備強(qiáng)大的融資能力，將更有可能中標(biāo)。盡管在EPC 模式下業(yè)主并不公開(kāi)要求EPC總包商墊資承建，但是現(xiàn)實(shí)中“里程碑式”付款方式或每6個(gè)月支付一次工程進(jìn)度款等方式就使得承建商不得不自籌巨額的流動(dòng)資金來(lái)解決兩次付款期間的工程建設(shè)費(fèi)用，業(yè)主也可能由于某些客觀因素出現(xiàn)暫時(shí)的支付困難。在業(yè)主不能及時(shí)支付時(shí)，為了保證工程進(jìn)度不受影響， EPC總包商需要墊資投入工程建設(shè)，這也就需要EPC總包商具有強(qiáng)

11、大的融資或資金運(yùn)作能力?？傊瑹o(wú)論是竟標(biāo)還是保障EPC工程項(xiàng)目的順利實(shí)施， EPC總包商自身的融資能力和對(duì)項(xiàng)目資金的運(yùn)營(yíng)能力都是非常重要的。第二節(jié) EPC總包商的融資渠道與融資策略自有資金包括現(xiàn)金和其他速動(dòng)資產(chǎn)以及可以在近期內(nèi)收回的各種應(yīng)收款等。企業(yè)存在銀行的現(xiàn)金通常不會(huì)很多，但某些存于我銀行作透支貸款、保函或信用證的擔(dān)保金等凍結(jié)資金，如果能夠爭(zhēng)取早日解除凍結(jié)，也屬于現(xiàn)金一類。速動(dòng)資產(chǎn)包括各種應(yīng)收銀行票據(jù)、股票和債券(可以抵押、貼現(xiàn)、交易而獲得現(xiàn)金的證券)，以及其他可以脫手的存貨等。各種應(yīng)收款，包括已完合同的應(yīng)收工程款、近期可以完工的在建工程款等。企業(yè)已有的施工機(jī)具設(shè)備，凡可以用于本工程者，都

12、可以按照擬攤?cè)氡竟こ痰恼叟f值作為自有資金。自有資金無(wú)籌集成本，風(fēng)險(xiǎn)較小，利用自有資金可以獲得較高的利潤(rùn)回報(bào)。但是承包商的自由資金通常是有限的，且國(guó)內(nèi)很多工程需要承包商墊資，因此利用其他途徑獲取資金的能力非常重要，尤其對(duì)承包商競(jìng)標(biāo)的成功起著很大作用。承包商可以通過(guò)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和國(guó)外金融機(jī)構(gòu)融資，下面我們將分別介紹。一、利用國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資1.利用財(cái)政部貸款與商務(wù)部貸款我國(guó)財(cái)政部有少量對(duì)外承包企業(yè)周轉(zhuǎn)金貸款，商務(wù)部有少量國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作基金貸款，如果承包的是國(guó)外工程，可以爭(zhēng)取申請(qǐng)這些低息貸款。2.利用商業(yè)銀行貸款(1)利用短期透支貸款這種方式適用于每月按完成工程量貸款的項(xiàng)目，可由有信譽(yù)、有實(shí)力的企

13、業(yè)擔(dān)保向國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行獲得透支貸款。(2)利用抵押貸款EPC工程總承包企業(yè)可用設(shè)備、廠房、房產(chǎn)等固定資產(chǎn)作抵押向國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行獲得貸款。通過(guò)銀行指定或推薦的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估后就可能得到此類貸款。(3)利用我國(guó)材料及設(shè)備出口信貸出口信貸又稱對(duì)外貿(mào)易中長(zhǎng)期貸款，是本國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供的并由國(guó)家承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)的一種貸款。是擴(kuò)大出口的一種重要力量，出口信貸是一種與本國(guó)出口密切聯(lián)系的信用貸款，它受到官方資助，許多國(guó)家都設(shè)有專門的出口信貸機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)出口信貸的管理和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。根據(jù)接受信貸的對(duì)象來(lái)劃分，出口信貸分買方出口信貸和賣方出口信貸。買方出口信貸(buyer credit)的具

14、體方式有兩種：出口方銀行直接向進(jìn)口商提供貸款，并由進(jìn)口方銀行或第三國(guó)銀行為該項(xiàng)貸款擔(dān)保，出口商與進(jìn)口商所簽定的成交合同中規(guī)定為即期付款方式。出口方銀行根據(jù)合同規(guī)定，憑出口商提供的交貨單據(jù)，將貸款直接付給出口商，而進(jìn)口商按合同規(guī)定陸續(xù)將貸款本利陸續(xù)償還給出口方銀行。這種形式的出口信貸實(shí)際上是銀行信用。出口方銀行貸款給進(jìn)口方銀行，再由進(jìn)口方銀行為進(jìn)口商提供信貸，以支付進(jìn)口機(jī)械設(shè)備等的貸款。進(jìn)口方銀行可以按進(jìn)口商原計(jì)劃的分期付款時(shí)間陸續(xù)向出口方銀行歸還貸款，也可以按照雙方銀行另行商定的還款辦法辦理。而進(jìn)口商與進(jìn)口方銀行之間的債務(wù)，則由雙方在國(guó)內(nèi)直接結(jié)算清償。這種形式的出口信貸在實(shí)際中用得最多，因?yàn)樗?/p>

15、可以提高進(jìn)口方的貿(mào)易談判效率，有利于出口商簡(jiǎn)化手續(xù)，改善財(cái)務(wù)報(bào)表，有利于節(jié)省費(fèi)用并降低出口方銀行的風(fēng)險(xiǎn)。賣方出口信貸(supplier credit)是出口方銀行向國(guó)外進(jìn)口商提供的一種延期付款的信貸方式。使用賣方信貸，進(jìn)口商在訂貨時(shí)須交一定數(shù)額的現(xiàn)匯定金，具體數(shù)額由購(gòu)買商品所決定。如成套設(shè)備和機(jī)電產(chǎn)品一般不低于合同金額的15%，船舶不低于合同金額的20%。定金以外的貸款，要在全部交貨或工程建成后陸續(xù)償還，一般是每半年償還一次。使用賣方信貸的最大好處是進(jìn)口方不須親自籌資，而且可以延期付款，有效地解決暫時(shí)支付困難問(wèn)題，不利的是出口商往往把向銀行支付的貸款利息、保險(xiǎn)費(fèi)、管理費(fèi)等都打入貨價(jià)內(nèi)，使進(jìn)口商

16、不易了解貸款的真實(shí)成本。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)在很多情況下承包的是國(guó)際工程，在國(guó)際工程承包經(jīng)營(yíng)中需要大量的材料、設(shè)備，利用我國(guó)出口信貸既利于我國(guó)材料、設(shè)備的出口，又利于我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)節(jié)省資金，還能使承包工程順利進(jìn)行?，F(xiàn)在，我國(guó)已專門成立了進(jìn)出口銀行來(lái)扶持我國(guó)的出口貿(mào)易，同時(shí)也為我國(guó)承包商利用我國(guó)出口信貸提供了便利。3.利用信托機(jī)構(gòu)融資(1)信托貸款信托貸款是信托機(jī)構(gòu)開(kāi)辦的一項(xiàng)主要信托業(yè)務(wù)，它是信托機(jī)構(gòu)利用吸收的一般性信托存款和部分自有資金，對(duì)自主選定的企業(yè)和項(xiàng)目發(fā)放的貸款。信托貸款作為信托業(yè)務(wù)的重要組成部分，以其方式活、內(nèi)容多、范圍大等優(yōu)勢(shì)解決了許多銀行解決不了的資金急需問(wèn)題。因此

17、利用信托貸款融通資金也是一個(gè)很有前途的融資方式。信托投資公司辦理的信托貸款與一般商業(yè)銀行貸款相比，有二個(gè)特點(diǎn)：資金來(lái)源于一般信托存款；信托貸款利率比較靈活，可在國(guó)家規(guī)定的范圍內(nèi)浮動(dòng)。信托貸款的條件信托貸款的對(duì)象必須是具有獨(dú)立法人資格的企業(yè)。凡經(jīng)營(yíng)性的企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益好，均可申請(qǐng)信托貸款，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)具備申請(qǐng)信托貸款的條件，這是因?yàn)椋?)EPC工程總承包企業(yè)實(shí)行獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，有齊全的會(huì)計(jì)賬務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)表。2)EPC工程總承包企業(yè)具有規(guī)定比例的自有資金和必要的設(shè)備與場(chǎng)地。自有資金水平的高低，是承包企業(yè)自身發(fā)展能力大小的決定因素之一，同時(shí)又是減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、償還債務(wù)的重要保障。3)EPC工

18、程總承包企業(yè)經(jīng)營(yíng)的范圍符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，企業(yè)布局合理，經(jīng)營(yíng)正當(dāng)，為社會(huì)生產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要。4) EPC工程總承包企業(yè)都是國(guó)內(nèi)較有實(shí)力的企業(yè)，有足夠資產(chǎn)作抵押。綜合上述，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)符合信托貸款的條件，既有發(fā)展前途又有還款保證，因此可利用這一融資渠道。信托貸款按借款人使用資金的性質(zhì)分為固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、臨時(shí)周轉(zhuǎn)貸款三種。1)利用固定資產(chǎn)貸款。信托機(jī)構(gòu)發(fā)放的固定資產(chǎn)貸款額，最高不超過(guò)當(dāng)年增加的信托存款額、發(fā)行債券與實(shí)收資本金之和的60%，EPC工程總承包企業(yè)可利用固定資產(chǎn)貸款購(gòu)置設(shè)備等固定資產(chǎn)。2)利用信托流動(dòng)資金貸款。貸款時(shí)要考慮承包企業(yè)自有資金的擁有和使用情況，以及向銀

19、行借用流動(dòng)資金貸款的情況。信托投資公司要審查承包企業(yè)申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款的原因及直接用途，要落實(shí)還款來(lái)源及保障措施。3)利用信托臨時(shí)周轉(zhuǎn)貸款。當(dāng)原定購(gòu)進(jìn)的材料、設(shè)備提前到貨，資金臨時(shí)占?jí)簳r(shí)，企業(yè)暫時(shí)出現(xiàn)資金短缺，可以申請(qǐng)?jiān)摲N貸款。(2)委托貸款信托機(jī)構(gòu)融資的另一種方式就是利用委托貸款融資。委托貸款就是委托單位將確屬自主使用的一定資金交存信托機(jī)構(gòu)，作為委托貸款保證金，即委托存款，同時(shí)委托信托機(jī)構(gòu)按其指定的單位、項(xiàng)目、用途、金額、期限、利率發(fā)放的貸款業(yè)務(wù)。委托貸款是和委托存款(委托貸款保證金)相對(duì)應(yīng)的一種由委托人指定對(duì)象、方向、用途、期限、利率并由委托人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的貸款。是一種多邊信用，信托機(jī)構(gòu)作為金融

20、中介，可把需求資金的EPC工程總承包企業(yè)與資金供給者聯(lián)系起來(lái)，幫助企業(yè)融通資金委托貸款的特點(diǎn)。委托貸款純屬中間業(yè)務(wù)，若資金需求者為EPC工程總承包企業(yè)，那么信托機(jī)構(gòu)只是企業(yè)和資金供給者之間的一架橋梁，它既要與委托單位聯(lián)系，另一方面又要與借款的EPC工程總承包企業(yè)聯(lián)系。信托機(jī)構(gòu)只收一定手續(xù)費(fèi)，所有可能的風(fēng)險(xiǎn)也由委托單位承擔(dān)，信托機(jī)構(gòu)不承擔(dān)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。對(duì)于委托貸款合同中的每項(xiàng)條款的確定和修改，信托機(jī)構(gòu)無(wú)權(quán)處理，必須由借貸雙方商定。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)應(yīng)對(duì)信托機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)做深入了解，充分利用這一融資渠道。4.利用國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)融資改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)企業(yè)利用國(guó)內(nèi)有價(jià)證券市場(chǎng)籌集資金工作取得很大成就。有價(jià)

21、證券市場(chǎng)包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)，證券市場(chǎng)作為長(zhǎng)期資本的最初投資者和最終使用者之間的有效中介，是金融市場(chǎng)的重要組成部分，投資者通過(guò)證券市場(chǎng)買賣有價(jià)證券而向發(fā)行企業(yè)提供資金，企業(yè)通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)行股票或債券，可以籌措到相對(duì)穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金。(1)利用國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)融資股份制是EPC工程總承包企業(yè)必走之路。隨著人類社會(huì)進(jìn)人社會(huì)化大生產(chǎn)時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大與資本需求不足的矛盾日益突出，于是產(chǎn)生了以股東共同出資經(jīng)營(yíng)，以股份公司形態(tài)出現(xiàn)的企業(yè)組織，股份公司的變化和發(fā)展產(chǎn)生了股票形態(tài)的融資活動(dòng)，股票融資的發(fā)展產(chǎn)生了股票交易的需求，股票的交易需求促成了股票市場(chǎng)的形成和發(fā)展，而股票市場(chǎng)的發(fā)展最終又促成了股票融資活動(dòng)

22、和股份公司的完善和發(fā)展。因此，股份公司、股票融資和股票市場(chǎng)的相互聯(lián)系和相互作用，推動(dòng)著股份公司、股票融資和股票市場(chǎng)的共同發(fā)展。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)實(shí)行股份制更有其內(nèi)在必要性。EPC工程總承包企業(yè)一般都是承包大型工程，而大型工程承包中一個(gè)重要而明顯的特點(diǎn)是竟?fàn)幖ち?，一些發(fā)達(dá)國(guó)家的大公司依靠其雄厚的資本、先進(jìn)的技術(shù)，在大型工程承包市場(chǎng)上占著主導(dǎo)地位，我國(guó)單個(gè)EPC工程總承包企業(yè)很難與這些公司展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)走股份制道路，聯(lián)合成立股份制集團(tuán)公司，大規(guī)模利用社會(huì)閑散資金，可以從規(guī)模、技術(shù)、資本、信息等各個(gè)方面提高自己的綜合實(shí)力，這有利于在大型承包市場(chǎng)中與那些大公司相抗衡，提高競(jìng)爭(zhēng)

23、力。目前我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)絕大多數(shù)是國(guó)有企業(yè)，實(shí)行股份制，就形成了較合理、較規(guī)范的權(quán)、責(zé)、利制衡機(jī)制，經(jīng)營(yíng)權(quán)、所有權(quán)分離，形成了有效的監(jiān)督機(jī)制，使經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為受到監(jiān)督，有利于約束和規(guī)范經(jīng)營(yíng)者行為，有助于國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題的解決，還能促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的保值、增值。EPC工程總承包企業(yè)實(shí)行股份制改革，使各類產(chǎn)權(quán)有了明確的界定，有利于企業(yè)的進(jìn)一步融資和發(fā)展，從而更有效率地開(kāi)展國(guó)際工程的承包活動(dòng)。股票籌集資金的特點(diǎn)是直接向公眾籌集資本性資金，投資者擁有企業(yè)之股權(quán)，分享企業(yè)利潤(rùn)。股票上市必須具備以下條件：l)股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)，已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行。2)公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元。3

24、)開(kāi)業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利，原國(guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者本法實(shí)施后新組成立的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算。4)持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于11人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15%以上。5)在最近3年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。EPC工程總承包企業(yè)只要具備了上述條件，不妨通過(guò)股票融資的方式上市融資，獲取大量資金，為承包更大的工程做好資金準(zhǔn)備。(2)利用國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)融資債券是常見(jiàn)的投資手段和集資工具， EPC工程總承包企業(yè)利

25、用債券市場(chǎng)融資是其資金來(lái)源的重要方式之一。債券就是各種政府債券、金融債券和公司債券的總稱。它是由政府、金融機(jī)構(gòu)或工商企業(yè)向社會(huì)借債時(shí)所出具的標(biāo)明借債金額、期限、利率、到期還本付息金額的債務(wù)憑證。債券體現(xiàn)了一種債權(quán)和債務(wù)的關(guān)系，具有流動(dòng)性、自主性、安全性等特征。債券的發(fā)行從改革趨勢(shì)看，更多的企業(yè)將通過(guò)發(fā)行債券來(lái)籌資，作為企業(yè)的決策者，應(yīng)全面掌握發(fā)行企業(yè)債券的基本要求和技巧。我國(guó)對(duì)發(fā)行債券籌資是有一定限制的，按照有關(guān)規(guī)定企業(yè)必須具備以下6個(gè)條件才能發(fā)行債券。1)股份制有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元。2)累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)額的40%

26、。3)最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。4)籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。5)債券的利率不得超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。6)國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券籌集的資金必須用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。企業(yè)發(fā)行債券要有定的程序。申請(qǐng)和審批、進(jìn)行資信評(píng)估、企業(yè)債券負(fù)債表印制應(yīng)表明具體內(nèi)容、債券的發(fā)行及上市交易。發(fā)行方式主要有：自營(yíng)發(fā)行、代理發(fā)行、承銷發(fā)行、聯(lián)合發(fā)行。債券的償還方式有：到期一次償還、分期償還、提前償還、債券替代。債券融資的優(yōu)點(diǎn)是：債權(quán)人不能參加企業(yè)贏利分配；企業(yè)債券的發(fā)行費(fèi)也不能很高，融資成本比銀行貸款低；發(fā)行債券，股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)不受損害；

27、債券本金、利息可在稅前分發(fā)，可享受稅收優(yōu)惠；企業(yè)可以回收債券；利用債券融資的財(cái)務(wù)杠桿作用，可以使企業(yè)的利潤(rùn)大幅度上升，也便于企業(yè)調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)。隨著我國(guó)人們生活水平的提高，人們手中的閑散資金也越來(lái)越多，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)可以根據(jù)公司的情況發(fā)行國(guó)內(nèi)債券進(jìn)行籌資。5.利用與國(guó)內(nèi)其他企業(yè)聯(lián)合承包融資大型工程承包市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，我國(guó)的EPC工程總承包企業(yè)往往勢(shì)單力薄，特別是在與國(guó)際上一些大的國(guó)際承包商在大型項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)中常常遇到自有資金不夠、技術(shù)儲(chǔ)備和資深專家不足、管理手段不適應(yīng)等困難。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)在國(guó)際工程市場(chǎng)中得到的大多是發(fā)展中國(guó)家的工程，且多為中小規(guī)模的工程，有的還只能承擔(dān)

28、專業(yè)分包或分項(xiàng)工程。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)要發(fā)展壯大，要上新臺(tái)階，占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額，最重要的就是要迅速增強(qiáng)實(shí)力和竟?fàn)幜ΑＨ绾翁岣呶覈?guó)EPC工程總承包企業(yè)競(jìng)標(biāo)時(shí)的綜合實(shí)力，方法很多，有一種切實(shí)可行的方法就是我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)走聯(lián)合之路，成立集團(tuán)公司。EPC工程總承包企業(yè)的聯(lián)合，可使要素優(yōu)化組合而得到更充分合理利用，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高效益，而且有能力承包更大的、更高檔次的項(xiàng)目，在不增加外部資金的情況下，資金實(shí)力雄厚了，對(duì)外承包工程有了堅(jiān)定的資金后盾。技術(shù)力量強(qiáng)大了，對(duì)一些高新技術(shù)，困難問(wèn)題都可順利解決。聯(lián)合之后，統(tǒng)籌分工配合，目標(biāo)一致可重點(diǎn)承包一些大項(xiàng)目。例如即將竣工的世界第一高樓上海環(huán)球金

29、融中心項(xiàng)目，就是由中國(guó)建筑總公司與一家地方企業(yè)組建一個(gè)總承包聯(lián)合體進(jìn)行建造的。6.利用其他融資方式我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，而國(guó)家金融市場(chǎng)的建立和完善，使得企業(yè)的融資方式、渠道逐漸增加，企業(yè)家也越來(lái)越重視融資成本、融資效益、融資風(fēng)險(xiǎn)和融資渠道的開(kāi)拓。下面淺談一下我國(guó)企業(yè)的一些新融資方法。(1)企業(yè)收購(gòu)和合并融資企業(yè)收購(gòu)指企業(yè)通過(guò)另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股票取得這家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。企業(yè)合并指企業(yè)間無(wú)償合并資產(chǎn)或股票，組成一個(gè)企業(yè)。企業(yè)收購(gòu)分為資產(chǎn)收購(gòu)和股份收購(gòu)。企業(yè)合并分為企業(yè)合并后不成立新公司和合并后成立新公司。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，有的工程承包企業(yè)管理不當(dāng)，效益低下，處于競(jìng)

30、爭(zhēng)劣勢(shì)地位，但有的工程承包企業(yè)卻因經(jīng)營(yíng)管理有方，經(jīng)濟(jì)效益好，在競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。由于在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，規(guī)模優(yōu)勢(shì)有利于企業(yè)降低成本，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此處于優(yōu)勢(shì)的企業(yè)往往需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模以發(fā)展生產(chǎn)，如要重新建廠房、購(gòu)置設(shè)備等等，耗費(fèi)較大，如果利用劣勢(shì)企業(yè)的廠房、設(shè)備等，然后注入本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、企業(yè)文化等因素，那么收購(gòu)劣勢(shì)企業(yè)就可以成為解決優(yōu)勢(shì)企業(yè)問(wèn)題的好辦法。我國(guó)EPC工程總承包公司可以利用這種方法擴(kuò)大自己的規(guī)模，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)獲得更大的競(jìng)標(biāo)能力和項(xiàng)目運(yùn)作能力。(2)賒購(gòu)賒銷融資當(dāng)一個(gè)企業(yè)出售產(chǎn)品時(shí)，需要找買主，而另一個(gè)需要這種產(chǎn)品的企業(yè)又沒(méi)有錢，這種難題可以通過(guò)賒購(gòu)賒銷的形式解決。一般，買賣

31、雙方先商定付款時(shí)間，買方從賣方取走產(chǎn)品，真正付款時(shí)間是預(yù)定延后的時(shí)間。在這種交易中，買方企業(yè)通過(guò)賒購(gòu)，實(shí)際上等于不用簽署正式借據(jù)，就籌措到了一筆相當(dāng)于貨款數(shù)額的短期資金，當(dāng)所購(gòu)得的貨物用于買方企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)，則可獲得利潤(rùn)的增加，因而這是一種簡(jiǎn)單的融資方式。目前，社會(huì)上時(shí)興的分期付款，實(shí)際上就是一種賒購(gòu)賒銷的融資形式。EPC總包商及其分包商可以通過(guò)向上游材料供應(yīng)商等進(jìn)行賒購(gòu)，從而獲得更大的資金調(diào)劑能力。二、利用國(guó)際金融市場(chǎng)融資世界上許多國(guó)際工程承包公司在很大程度上利用了國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行融資。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展，這種方式在國(guó)際工程承包中日益普遍和重要。在發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際工程承包公司的資金來(lái)源中5

32、0%以上都依賴于外部融通資金，其中美國(guó)55%，德國(guó)為59%，英國(guó)為44%，日本則高達(dá)82%，目前許多發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際工程承包中越來(lái)越多地采用國(guó)際融資。所以我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)在利用好國(guó)內(nèi)資金的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)面向國(guó)際金融市場(chǎng)拓寬融資渠道。國(guó)際金融市場(chǎng)是一個(gè)龐大面完備的市場(chǎng)，利用它可以融通大量自由外匯資金和工程所在國(guó)貨幣及第三國(guó)貨幣，使借、用、還一致，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。在過(guò)去的這些年里，我國(guó)的EPC工程總承包企業(yè)進(jìn)行國(guó)際融資的還很少，因資金短缺緣故而流失掉了許多有利可圖的工程項(xiàng)目。國(guó)際融資對(duì)于我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)來(lái)說(shuō)還是一門新的課題，如何掌握國(guó)際融資這門技巧已成為我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)急需解決

33、的問(wèn)題之一。EPC工程總承包企業(yè)在充分利用自有資金，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)貸款，證券市場(chǎng)籌資外，應(yīng)積極開(kāi)展國(guó)際融資，利用好國(guó)外市場(chǎng)。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程里，一方面是發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)了大量的過(guò)剩資本，當(dāng)這些資本在本國(guó)找不到有利的投資環(huán)境時(shí)，就要突破國(guó)界，向資本短缺、生產(chǎn)要素中資本比例低，市場(chǎng)又較為廣闊的經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)輸出。另一方面，發(fā)展中國(guó)家為了加速本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要大量資本，在自己資金缺乏的情況下，就需要引進(jìn)外資以彌補(bǔ)不足。投資收益的國(guó)際差異、國(guó)際分工的發(fā)展、生產(chǎn)國(guó)際化水平的提高和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的激化，進(jìn)一步影響了國(guó)際資本的流動(dòng)，也促進(jìn)了國(guó)際信貸的發(fā)展。1.利用政府間雙邊貸款政府貸款是由一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供

34、財(cái)政資金的優(yōu)惠性有償借款。政府貸款屬于經(jīng)濟(jì)援助型之一的貸款，它利率低、期限長(zhǎng)、條件較優(yōu)惠，在雙邊關(guān)系比較協(xié)調(diào)的情況下，貸款雙方政府容易達(dá)成協(xié)議。通過(guò)合理利用發(fā)達(dá)國(guó)家政府貸款開(kāi)發(fā)本國(guó)資源，發(fā)展生產(chǎn)，可以提高科學(xué)技術(shù)水平，增強(qiáng)出口能力和我國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。我國(guó)與周邊國(guó)家關(guān)系較好，國(guó)際地位和信譽(yù)高，可充分利用這一優(yōu)勢(shì)，利用政府間雙邊貸款融資。世界上幾個(gè)主要對(duì)外提供政府貸款的國(guó)家有日本、美國(guó)和德國(guó)。日本屬亞太地區(qū)，中國(guó)與它有著地域的優(yōu)勢(shì)，且互補(bǔ)利益關(guān)系相當(dāng)密切。同時(shí)，中國(guó)的巨大市場(chǎng)又對(duì)美國(guó)和德國(guó)具有極大誘惑力，他們對(duì)向我國(guó)提供政府貸款有很大興趣，我國(guó)政府應(yīng)積極利用這些有利條件進(jìn)行融資，支持我國(guó)

35、EPC工程總承包企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，提高競(jìng)爭(zhēng)力。政府間貸款數(shù)量要受貸款國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)家財(cái)政及國(guó)際收支狀況的限制，金額一般不會(huì)太大。政府間貸款具有援助性質(zhì)，利率低，償還期長(zhǎng)，貸款與專門的項(xiàng)目相聯(lián)系，因此往往又帶有一些非經(jīng)濟(jì)性條件。政府間貸款一般不會(huì)直接用來(lái)對(duì)外直接承包工程，而只作為項(xiàng)目投資的一部分用于對(duì)外招標(biāo)發(fā)包，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)應(yīng)積極關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)上這些有外國(guó)政府貸款的工程項(xiàng)目，爭(zhēng)取中標(biāo)，因這類項(xiàng)目一般都經(jīng)過(guò)嚴(yán)密評(píng)估論證，管理較嚴(yán)密。我國(guó)企業(yè)一旦中標(biāo)成為此類項(xiàng)目的承包商，就可望獲得可靠收入和信貸支持。2.利用國(guó)際金融組織融資國(guó)際金融組織是指一些國(guó)家為了達(dá)到某項(xiàng)共同目的，聯(lián)合興辦的在

36、國(guó)際上進(jìn)行金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，世界性的國(guó)際金融組織主要有國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行(IBRD)。世界銀行及其附屬機(jī)構(gòu)國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)的貸款也應(yīng)是我國(guó)籌資的主要來(lái)源之一。國(guó)際貨幣基金組織，英文名稱為International Monetary Fund，簡(jiǎn)稱IMF，它是聯(lián)合國(guó)的專門機(jī)構(gòu)之一。根據(jù)1994年在美國(guó)布雷頓森林舉行的聯(lián)合國(guó)貨幣金融會(huì)議所擬訂的國(guó)際貨幣基本協(xié)定，于1945年12月27日成立，總部設(shè)在華盛頓。有成員國(guó)148個(gè)（1984）。該組織的宗旨：穩(wěn)定國(guó)際匯率，消除妨礙世界貿(mào)易的外匯管制，在貨幣問(wèn)題上促進(jìn)國(guó)際合作，并通過(guò)提供短期貸款解決成員國(guó)國(guó)際收支暫時(shí)逆差的外匯資金需要。W

37、B全名為世界銀行（the World Bank），原名國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行（the International Bank for Reconstruction and Development）。它是聯(lián)合國(guó)屬下的一個(gè)專門機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)長(zhǎng)期貨款的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。World Bank是根據(jù)1944年美國(guó)布雷頓森林會(huì)議上通過(guò)的國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定成立的。它的優(yōu)點(diǎn)是利率固定，低于市場(chǎng)利率，并根據(jù)工程項(xiàng)目的需要定出較為有利的寬限期與償還辦法。世界銀行與國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)對(duì)工程項(xiàng)目所提供的貸款要在廣泛的國(guó)際承包商中進(jìn)行竟?fàn)幮哉袠?biāo)，從而壓低建設(shè)成本，保證建設(shè)技術(shù)最為先進(jìn)。該組織以資金支持的項(xiàng)目其基礎(chǔ)是扎實(shí)的，工程都能按計(jì)劃完

38、成，而且所提供資金的項(xiàng)目帶有一定的技術(shù)援助成分。缺點(diǎn)是手續(xù)繁雜，從設(shè)計(jì)到投產(chǎn)所需時(shí)間長(zhǎng)；貸款資金的取得在較大程度上取決于該組織對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)；該項(xiàng)目所堅(jiān)持的項(xiàng)目實(shí)施條件如收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與構(gòu)成、管理機(jī)構(gòu)、管理方法等都與東道國(guó)傳統(tǒng)做法不同，但東道國(guó)要被迫接受；該組織對(duì)工程項(xiàng)目發(fā)放的貸款，直揍給予工程項(xiàng)目中標(biāo)的國(guó)際承包商，借款國(guó)無(wú)法知道費(fèi)用核算結(jié)果。3.利用國(guó)際商業(yè)銀行貸款國(guó)際商業(yè)信貸是指借款人在國(guó)際金融市場(chǎng)上向外國(guó)銀行按商業(yè)條件承借的貸款。國(guó)際上的這種貸款人一般都是企業(yè)和其他法人機(jī)構(gòu)，其中包括與出口相聯(lián)系的貸款。各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要借用國(guó)外資金，而無(wú)論是外國(guó)政府貸款還是國(guó)際金融組織貸款等優(yōu)惠信貸都有條件限制

39、，資金數(shù)量有限，也不易爭(zhēng)取，于是各國(guó)就積極爭(zhēng)取吸收國(guó)際市場(chǎng)的資金，以便靈活應(yīng)用。EPC工程總承包企業(yè)在此方面具體應(yīng)用方式是多種多樣的。短期透支貸款這種方式較適用于每月按完成工程量付款的項(xiàng)目。如果承包工程所在國(guó)的貨幣是軟通貸，而且支付貨幣屬于當(dāng)?shù)刎泿?，利用?dāng)?shù)劂y行透支貸款可減輕貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)在周轉(zhuǎn)流動(dòng)資金不足時(shí)，可向我國(guó)的商業(yè)銀行或國(guó)際公認(rèn)的金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保向當(dāng)?shù)劂y行開(kāi)出透支擔(dān)保保函，保函規(guī)定最高透支金額及擔(dān)保有效期，即可獲得透支貸款。透支貸款是指企業(yè)從當(dāng)?shù)劂y行借一定數(shù)量的當(dāng)?shù)刎泿呕蛲鈳?，用于?gòu)買材料和設(shè)備，一旦收到每月的工程付款，立即歸還銀行。由于這種貸款是隨借隨還的，銀行

40、只按公司賬號(hào)中的赤字金額逐日計(jì)息，盡管貸款年利率可能較高，但實(shí)際赤字金額時(shí)大時(shí)小，而且計(jì)息時(shí)間并不長(zhǎng)，因此花費(fèi)的利息總值并不多。同時(shí)，只要業(yè)主付款確實(shí)可靠，公司善于經(jīng)營(yíng)，貸款最高限額不大，承包商和銀行的風(fēng)鹼都不會(huì)很大。對(duì)于貸款時(shí)間太長(zhǎng)，長(zhǎng)久保持的赤字金額較大時(shí)，采取透支貸款就不夠合算了。承包商應(yīng)當(dāng)尋找其他貸款形式，以降低利息費(fèi)用。存款抵押貸款。有些國(guó)家的當(dāng)?shù)劂y行不接受別國(guó)銀行的透支保函，但通過(guò)協(xié)商，如果承包商的資信可靠，而且其承包的工程是確實(shí)有支付保證的，銀行可能愿意提供存款抵押信貸。在工程所在國(guó)的支付貨幣是軟通貨和按進(jìn)度付款的條件下，采用這種方法是比較有利的。承包商可以用很少部分硬通貨，或者

41、工程設(shè)備作為抵押，從當(dāng)?shù)劂y行獲得較多的當(dāng)?shù)刎泿刨J款。抵押款和借款比例稱之為抵押存款限額，限額越低對(duì)承包商越有利，只有資信極好的EPC工程總承包企業(yè)，才可以爭(zhēng)取到銀行的特別優(yōu)惠，給予最低抵押存款限額(如10%15%)，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)在工程所在國(guó)應(yīng)當(dāng)廣交銀行界朋友，保持良好信譽(yù)，經(jīng)常向銀行介紹本公司工程進(jìn)度，這樣才能爭(zhēng)取到優(yōu)惠的存款限額條件。采用存款抵押信貸方法，一方面可以少存多借，獲得大大超過(guò)自有資金的流動(dòng)資金信貸；另一方面還可以保持自己的硬通貨及其利息收入，可避免當(dāng)?shù)刎泿刨H值的風(fēng)險(xiǎn)。利用業(yè)主開(kāi)出的銀行付款保函作抵押向外國(guó)銀行申請(qǐng)中短期貨款，當(dāng)業(yè)主要求延期償付工程款時(shí)，這實(shí)際上是要求承

42、包商墊付建設(shè)資金，而后由業(yè)主在一定時(shí)間內(nèi)分次償還，并支付一定利息。在這種情況下，承包商因墊付資金額較多，可以要求業(yè)主從一家可被接受的銀行(如國(guó)家商業(yè)銀行)開(kāi)出付款保函作為支付工程款的保證，這時(shí)承包商可利用這份保函同外國(guó)銀行協(xié)商，只要該國(guó)銀行對(duì)承包商的信譽(yù)和開(kāi)保函的銀行資信是相信的，而且審查了該項(xiàng)目的可行性，可能接受這份保函為抵押而給予承包商一筆項(xiàng)目專用貸款。使用這種貸款，一般來(lái)說(shuō)，工程業(yè)主給承包商延期付款的利率是較低的，面從外國(guó)銀行取得商業(yè)信貸的利率的確較高，兩者之間可能出現(xiàn)較大差額，承包商應(yīng)當(dāng)認(rèn)真計(jì)算，將利息差額計(jì)入工程保價(jià)之中，否則承包商將降低自己的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)這一差額，甚至?xí)纱嗽斐商潛p。

43、利用材料及設(shè)備出口信貸承包國(guó)際工程，承包商需從第三國(guó)進(jìn)口材料、設(shè)備，因此承包商可充分利用第三國(guó)的出口信貸來(lái)融資。許多國(guó)家都設(shè)有專門的出口信貸機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)出口信貸的管理和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。出口信貸的貸款利率一般比相同期限的商業(yè)貸款利率低，并且由于出口信貸金額大、期限較長(zhǎng)，因而存在一定風(fēng)險(xiǎn)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家一般都設(shè)有國(guó)家貸款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，對(duì)出口信貸給予擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。利用國(guó)際銀團(tuán)的銀團(tuán)貸款。貸款銀團(tuán)就是由一家或幾家銀行牽頭，多家銀行參加而組成的銀行集團(tuán)。由這樣的一個(gè)集團(tuán)按照內(nèi)部分工和各自分擔(dān)比例向某一借款人發(fā)放的貸款就是銀團(tuán)貸款，又稱辛迪加貸款。許多大型工程需要的資金太多，承包商帶資墊款承包或接受延期付款

44、頗感困難，可以利用國(guó)際銀團(tuán)聯(lián)合貸款的方式融通資金。一般國(guó)際承包商同某些較大的國(guó)際銀行有著良好和密切的關(guān)系，他們經(jīng)?；ネㄇ閳?bào)，碰到某些大型建設(shè)項(xiàng)目可以相互合作。在工程項(xiàng)目基本可行的條件下，承包商常常邀請(qǐng)一家國(guó)際性銀行幫助進(jìn)行專門財(cái)務(wù)可行性研究，而后組織工程業(yè)主、工程所在國(guó)的國(guó)家商業(yè)銀行、銀團(tuán)首席銀行坐在一起討論，對(duì)所有涉及貸款、使用和還款以及利息等問(wèn)題，做出各方都能接受的安排，而后共同簽署協(xié)議。我國(guó)一些EPC工程總承包公司己開(kāi)始注意進(jìn)行這祥的工作，并巳取得一定成效。對(duì)于某些大型工業(yè)項(xiàng)目采取這種形式，不僅可解決工程業(yè)主和我國(guó)公司雙方都缺少資金的困難，還可以在這種項(xiàng)目中采用我國(guó)生產(chǎn)的設(shè)備，帶動(dòng)我國(guó)材

45、料、設(shè)備的出口。利用銀團(tuán)貸款時(shí)，選擇好首席銀行十分重要。用一家富有經(jīng)驗(yàn)而且與承包商有過(guò)密切合作歷史的銀行為首席銀行，他往往能向承包商提出許多良好的建議，并向參加銀團(tuán)的其他銀行宣傳介紹這家公司，如果首席銀行是一家國(guó)際性的大銀行，就更能增強(qiáng)其他銀行的信心，吸引更多的銀行參加銀團(tuán)貸款。利用項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資是一種特殊的融資方式，它是由項(xiàng)目的資產(chǎn)(包括項(xiàng)目各種合約內(nèi)制定的權(quán)利)作抵押，并把項(xiàng)目的預(yù)期收益作為償還債務(wù)的最主要來(lái)源的一種融資方式。這種融資方式與傳統(tǒng)的項(xiàng)目籌資方法不同，傳統(tǒng)的方法是借款人靠自己的直接信譽(yù)和資力或第三方還款擔(dān)保，而不是依靠項(xiàng)目的預(yù)期收益來(lái)籌措貸款，貸款項(xiàng)目的還款責(zé)任也就全部落在

46、借款人或擔(dān)保人身上，貸款人可直接追索，而和項(xiàng)目收益無(wú)關(guān)。而項(xiàng)目融資的著眼點(diǎn)是放在該項(xiàng)目本身經(jīng)濟(jì)收益上，貸款人對(duì)借款的追索是有限的，也就是說(shuō)，貸款人也分擔(dān)了融資中很大一部分風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資作為一種特殊的資金融通形式，有其突出的長(zhǎng)處，同時(shí)也存在一些缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：幫助項(xiàng)目發(fā)起單位擴(kuò)大借款能力，便于籌集巨額資金從事大型項(xiàng)目實(shí)施，同時(shí)使貸款風(fēng)險(xiǎn)分散，項(xiàng)目融資還有助于降低工程費(fèi)用成本。籌資問(wèn)題與項(xiàng)目成功掛鉤，項(xiàng)目成功與否直接與貸款人利益相關(guān)，且項(xiàng)目公司自負(fù)盈虧。缺點(diǎn)：貸款人承受比傳統(tǒng)融資方式更大的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括可能的政治風(fēng)險(xiǎn)；由于投資費(fèi)用大，建設(shè)期長(zhǎng)而給貸款人帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)；主導(dǎo)銀行由于提供較多份額的資金而使自

47、身增加風(fēng)險(xiǎn)；參與項(xiàng)目融資各方由于利益、文化風(fēng)俗的不同而產(chǎn)生內(nèi)耗易使項(xiàng)目有失敗的潛在風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資從開(kāi)始醞釀到談判，直至簽約的這一過(guò)程極其漫長(zhǎng)，這祥曠日持久的工作過(guò)程中各種因素都會(huì)變化，由此而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目融資中，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)并不直接參與，項(xiàng)目融資主要是業(yè)主(發(fā)起人)融資的一種方式，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)若在該項(xiàng)目中標(biāo)，只是項(xiàng)目的建設(shè)者。為增加此類項(xiàng)目中標(biāo)的可能性，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)在發(fā)起人開(kāi)始項(xiàng)目融資時(shí)就應(yīng)發(fā)揮積極作用，為發(fā)起人與銀行等金融機(jī)構(gòu)牽線搭橋，提供資料及咨詢，以自己的實(shí)力與能力向出資者和發(fā)起人保證，讓其相信項(xiàng)目若被我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)承建能順利完成，爭(zhēng)取中標(biāo)的

48、最大可能。利用調(diào)換融資。所謂調(diào)換融資業(yè)務(wù)是不同貨幣的債務(wù)或不同利率的債務(wù)(固定利率債務(wù)與浮動(dòng)利率債務(wù))進(jìn)行相互交換的業(yè)務(wù)。調(diào)換融資業(yè)務(wù)成為適用于各種機(jī)構(gòu)籌資和經(jīng)營(yíng)債權(quán)資金的一種有價(jià)值的融資及防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的工具。隨著國(guó)際間調(diào)換融資業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展，調(diào)換融資業(yè)務(wù)派生出多種交易方式，其中最基本的有兩種，即利率調(diào)換和貨幣調(diào)換。利率調(diào)換交易是按兩筆貨幣與金額相同、年期一致的借款之間的不同付息方法的互換，并用協(xié)議書確定下來(lái)。利率調(diào)換這一融資技術(shù)是為適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)上利率結(jié)構(gòu)的復(fù)雜化而產(chǎn)生的，通過(guò)利率調(diào)換，籌資雙方都可獲得采用各自需要的利率的資金。產(chǎn)生利率調(diào)換需有前提條件，一方面有一家資信較好的經(jīng)營(yíng)性公司，它可以

49、獲得較優(yōu)惠的浮動(dòng)利率的資金，而很難以較優(yōu)惠條件獲得迫切孟要的固定利率資金；另一方面有一家國(guó)際銀行或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)需要浮動(dòng)利率資金，其擁有固定利率資金的成本相比之下較低，這時(shí)即可進(jìn)行調(diào)換。運(yùn)用利率調(diào)換方法可以使資金短缺的發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌集到較難籌集的較長(zhǎng)期的固定利率資金，以緩解資金不足。貨幣調(diào)換是指在兩方或兩方以上有互補(bǔ)笥要前提下，為滿足各自的需要，將不同國(guó)貨幣的債務(wù)或投資，按簽訂調(diào)換合同時(shí)的即期利率進(jìn)行對(duì)雙方都有利的調(diào)換。如一家美國(guó)公司需要籌措固定利率美元貸款，但只能以優(yōu)惠的利率借到瑞士法郎貸款，而另一家非美國(guó)公司需瑞士法郎貸款，但它只籌措到優(yōu)惠的固定利率的美元貸款。此時(shí)兩家公司可以

50、先在各自能夠獲得優(yōu)惠條件的市場(chǎng)上舉借貸款，然后按協(xié)議安排調(diào)換雙方的不同貨幣債務(wù)，到商定期限時(shí)，雙方再反向交換即可。通過(guò)貨幣調(diào)換，一是可使某些融資者避免遠(yuǎn)期外匯交易的損失，尤其是避免貨幣匯率的劇跌損失，并為貨幣保值提供條件。二是調(diào)換的貨幣債務(wù)不計(jì)入業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債表，有利加強(qiáng)對(duì)債務(wù)的單獨(dú)管理。三是可降低融資成本。從實(shí)質(zhì)上說(shuō)，調(diào)換業(yè)務(wù)是一種籌資技巧，它可以使不同的籌資者充分發(fā)揮自身的籌資長(zhǎng)處，并利用其他籌資者的長(zhǎng)處彌補(bǔ)自己的不足，從而盡可能經(jīng)濟(jì)、合理地籌集自己所需的資金，同時(shí)從調(diào)換業(yè)務(wù)所起的客觀作用上講，也是避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的一種有效方法。4.利用國(guó)際證券市場(chǎng)融資(1)利用國(guó)際債券市場(chǎng)融資國(guó)際債券是指在

51、本國(guó)境外發(fā)行的一切債券。國(guó)際債券可分為外國(guó)債券與歐洲券兩種。外國(guó)債券是一國(guó)企業(yè)或政府在另一國(guó)發(fā)行的以發(fā)行地國(guó)家貨幣為面值的債券，并由該國(guó)的銀行或證券公司組織承購(gòu)和推銷，并首先出售給該國(guó)居民的債券。世界上主要的外國(guó)債券市場(chǎng)有瑞士法郎市場(chǎng)、美國(guó)揚(yáng)基市場(chǎng)、德國(guó)馬克債券市場(chǎng)、日本武士債券市場(chǎng)，它們的規(guī)模占整個(gè)外國(guó)債券市場(chǎng)的95%，中國(guó)已多次在美國(guó)、日本等成功發(fā)行了外國(guó)債券。歐洲債券是指在別國(guó)發(fā)行的不以該國(guó)貨幣為面值的債券。其特點(diǎn)有：1)沒(méi)有官方機(jī)構(gòu)管制，發(fā)行債券的手續(xù)簡(jiǎn)便，不需要在證券委員會(huì)登記注冊(cè)。2)發(fā)行時(shí)機(jī)、發(fā)行條件可隨行就市，由當(dāng)事雙方自由決定。3)發(fā)行債券由跨國(guó)的銀團(tuán)、包銷團(tuán)和銷售團(tuán)組成。4

52、)債券為不記名的實(shí)物債券，有利于發(fā)行者和投資者保密。5)投資者購(gòu)買債券先交利息所得稅，可以促進(jìn)債券的流通。歐洲債券市場(chǎng)由辛迪加財(cái)團(tuán)控制，借款者大部分是跨國(guó)銀行或跨國(guó)公司，國(guó)營(yíng)企業(yè)和地方政府。國(guó)際債券發(fā)行的方式有兩種：私募與公募。私募又稱不公開(kāi)發(fā)行或內(nèi)部發(fā)行，是指面向少數(shù)特定的投資人出售債券的方式。私募發(fā)行的對(duì)象大致有兩類，一類是個(gè)人投資者，例如公司老股東或發(fā)行機(jī)構(gòu)自己的員工；另一類是機(jī)構(gòu)投資者，如大的金融機(jī)構(gòu)或與發(fā)行人有密切往來(lái)關(guān)系的企業(yè)等。私募的主要好處是可免去向有關(guān)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行登記，發(fā)行費(fèi)用也較低。公募是指把債券發(fā)行到社會(huì)廣大的公眾而非特定的對(duì)象。在公開(kāi)發(fā)行的場(chǎng)合，新發(fā)行的債券由投資銀行承

53、購(gòu)，并由其分銷。發(fā)行者在委托外國(guó)證券公司或承購(gòu)辛迪加發(fā)行國(guó)際債券的過(guò)程中，要就全部發(fā)行工作進(jìn)行協(xié)商，確定適當(dāng)?shù)陌l(fā)行條件，包括發(fā)行債券的評(píng)級(jí)、債券發(fā)行額、票息率、發(fā)行價(jià)格、償還年限、認(rèn)購(gòu)者的收益率。這些條件影響到發(fā)行者的籌資成本、發(fā)行效果，也影響到債券對(duì)投資者的吸引力。發(fā)行國(guó)際債券的優(yōu)點(diǎn)有：1)資金來(lái)源廣，債權(quán)人分散。發(fā)行者可根據(jù)自己的需要發(fā)行不同幣種、面值的債券，另外發(fā)行歐洲債券不會(huì)受到任何形式的干擾，沒(méi)有任何附加條件，但發(fā)行外國(guó)債券受市場(chǎng)所在國(guó)官方嚴(yán)格限制、管理、監(jiān)督，困難多一些。只要我方嚴(yán)守信用，履約償債，也是可以逐步打開(kāi)外國(guó)債券市場(chǎng)的。2)債券償還辦法靈活，發(fā)行者處于主動(dòng)地位。發(fā)行者在債

54、券到期前，如償還貸款，可到二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買，如欲延期償還，可在債券未到期前再發(fā)行新債券更替。3)還款期限較長(zhǎng)，利率比較穩(wěn)定，金額也較大。4)發(fā)行國(guó)際債券可提高發(fā)行者的聲譽(yù)，又可能取得在較優(yōu)惠的條件上連續(xù)發(fā)行的機(jī)會(huì)。發(fā)行者信譽(yù)越高，償還能力越強(qiáng)，以后發(fā)行債券就越容易。如能連續(xù)發(fā)行，發(fā)行費(fèi)就可能降低。能在國(guó)際市場(chǎng)上發(fā)行債券是發(fā)行者信譽(yù)高、償還能力強(qiáng)的表現(xiàn)，同時(shí)又可提高發(fā)行者的信譽(yù)。5)籌措的資金可以自由運(yùn)用，不必與項(xiàng)目掛鉤。6)可以連續(xù)發(fā)行。我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)的國(guó)際地位日益上升，信譽(yù)好，實(shí)力強(qiáng)，近幾年，每年都有數(shù)十家公司進(jìn)入全球國(guó)際承包商250強(qiáng)，具有在國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)行債券的實(shí)力和可行性，再加上

55、我國(guó)政府的大力支持，中國(guó)銀行的信譽(yù)和經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)應(yīng)利用這一國(guó)際金融市場(chǎng)開(kāi)拓國(guó)際承包市場(chǎng)。(2)利用國(guó)際股票市場(chǎng)籌資國(guó)際股票市場(chǎng)是在國(guó)際金融市場(chǎng)上，通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資金的市場(chǎng)。與國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)不同，國(guó)際股票的認(rèn)購(gòu)和對(duì)投資者的銷售都是在發(fā)行公司所在國(guó)之外進(jìn)行的，亦即在許多由國(guó)際銀團(tuán)和證券交易商參與的國(guó)際資本市場(chǎng)上的一種籌資方式，股票市場(chǎng)行情的狂漲和暴跌對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的榮衰發(fā)生著深刻的影響。國(guó)際股票市場(chǎng)在現(xiàn)代世界經(jīng)濟(jì)中占有不容忽視的重要地位，我國(guó)EPC工程總承包企業(yè)應(yīng)積極參與國(guó)際金融市場(chǎng)，利用國(guó)際金融市場(chǎng)，發(fā)行國(guó)際股票，它不但可以在國(guó)際上籌集資金，還可提高公司的國(guó)際信譽(yù)。企業(yè)通過(guò)發(fā)行國(guó)

56、際股票進(jìn)行融資的特點(diǎn)是企業(yè)可以獲得大額外幣資本，大大改著企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)借債能力；在國(guó)際上發(fā)行股票并上市提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)進(jìn)一步在國(guó)際資本市場(chǎng)上融資爭(zhēng)取優(yōu)惠優(yōu)率奠定了基礎(chǔ)；由于上市企業(yè)也將面臨信息披露和投資者的壓力，同時(shí)將面臨競(jìng)爭(zhēng)的壓力，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)對(duì)上市公司永遠(yuǎn)存在兼并收購(gòu)的壓力；此外企業(yè)國(guó)際股票融資存在較大的局限性，它只限于效益好的企業(yè)。國(guó)際股票融資的主要方式有：發(fā)行B股在國(guó)內(nèi)的證券交易所上市，B股是指只能然后申請(qǐng)到美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)發(fā)行股票并上市。H股，它是指那些獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)到香港上市的內(nèi)地企業(yè)在香港上市的股票。紅籌股，它是指在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中

57、國(guó)大陸概念的股票。如果某個(gè)上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國(guó)內(nèi)地，其盈利中的大部分也來(lái)自該業(yè)務(wù)，那么這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票就是紅籌股。H股與紅籌股的主要區(qū)別是：H股在內(nèi)地注冊(cè)、管理，屬于內(nèi)地公司，而紅籌股則是在境外注冊(cè)、管理，屬于香港公司或海外公司。5.利用國(guó)際租賃市場(chǎng)融資國(guó)際租賃是解決資金供需矛盾的有效手段之一。國(guó)際租賃是一種以租物形式達(dá)到融資目的結(jié)合的信貸方式，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，國(guó)際租賃是承包商獲得資本設(shè)備使用權(quán)的一種融資方式，是融通中長(zhǎng)期資金的一種有效手段。利用國(guó)際租賃方式，承包商所需的設(shè)備和物品，由租賃公司籌資購(gòu)買并交付承包商使用，承包商不用一次付清設(shè)備的全部款項(xiàng)即可獲得設(shè)備的

58、使用權(quán)，以后再以租金形式分期支付設(shè)備費(fèi)用。承包商要按期以外匯付給出租人租金，即租賃費(fèi)，在租賃期內(nèi)，設(shè)備所有權(quán)屬于出租人，使用權(quán)屬于承包商。因此，通過(guò)租賃引進(jìn)設(shè)備資金就實(shí)際上利用了外部資金。租賃在促進(jìn)承包商設(shè)備改進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、籌措資金、提高資金利用率方面具有重要作用：(1)租賃為承包商開(kāi)辟了一條新的融資渠道，彌補(bǔ)了承包商資金空缺，有利于承包商加速固定資產(chǎn)的更新，改造提高承包商技術(shù)裝備水平。(2)租賃可為承包商節(jié)約資金，爭(zhēng)取時(shí)間，保持資金流動(dòng)性，提高資金利用率，使承包商免受信用緊縮和通貨膨脹等方面的不利影響，因而可回避風(fēng)險(xiǎn)。(3)有利于承包商加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)管理，合理調(diào)整資金結(jié)構(gòu)和技術(shù)結(jié)構(gòu)，從而適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，提高竟?fàn)幜Α?4)租賃是先用設(shè)備后付租金，設(shè)備到貨后若發(fā)現(xiàn)其性能與合同不符，在索賠上就有主動(dòng)權(quán)。(5)可能享受一定的稅收優(yōu)惠。根據(jù)我國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例實(shí)施細(xì)則規(guī)定，納稅人以經(jīng)營(yíng)租賃方式租人固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)，可在計(jì)算應(yīng)納所得稅額時(shí)據(jù)實(shí)扣除，以融資性租賃方式租人固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費(fèi)雖不