第16講第十章財務分析與評價(一)

1、第十章 財務分析與評價本章考情分析本章主要講述財務分析的基本方法、財務狀況的綜合評價等內(nèi)容。從歷年考試情況來看，可以出客觀題，還可以出計算分析題或綜合題?？键c一:財務分析信息的需求者及各自的分析重點【例題1判斷題】在財務分析中，企業(yè)經(jīng)營者應對企業(yè)財務狀況進行全面的綜合分析，并關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險。（ ）【答案】【解析】企業(yè)經(jīng)營決策者必須對企業(yè)經(jīng)營理財?shù)母鱾€方面，包括運營能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，主要進行各方面綜合分析，并關注企業(yè)財務風險和經(jīng)營風險?！纠}2單選題】債權人在進行企業(yè)財務分析時，最為關心的是（ ）。A.企業(yè)獲利能力B.企業(yè)支付能力C.企

2、業(yè)社會貢獻能力D.企業(yè)資產(chǎn)營運能力【答案】B【解析】債權人在進行企業(yè)財務分析時，最為重視償債能力，即支付能力。考點二:財務分析的方法【例題3單選題】下列指標中，屬于效率比率的是（ ）。A.流動比率 B.資本利潤率C.資產(chǎn)負債率D.流動資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比重【答案】B【解析】效率比率指標反映了所費和所得的比例，反映投入與產(chǎn)出的關系。如成本利潤率、銷售利潤率以及資本利潤率等?！纠}4判斷題】財務分析中的效率指標，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。（ ）【答案】【解析】此題考核的知識點是效率比率。效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關系。因此本題的說法

3、是正確的?！纠}5多選題】下列項目中哪些屬于采用比率分析法時應當注意的問題（ ）。A.對比項目的相關性B.對比口徑的一致性C.衡量標準的科學性D.因素替代的順序性【答案】ABC【解析】選項D是因素分析方法應注意的問題?！纠}6單選題】下列各項中，不屬于財務分析中因素分析法特征的是（ ）。A.因素分解的關聯(lián)性B.順序替代的連環(huán)性C.分析結(jié)果的準確性D.因素替代的順序性【答案】C【解析】采用因素分析法時，必須注意以下問題：（1）因素分解的關聯(lián)性；（2）因素替代的順序性；（3）順序替代的連環(huán)性；（4）計算結(jié)果的假定性?？键c三:基本財務比率分析【提示】（1）指標計算規(guī)律分母分子率：指標名稱中前面提到的

4、是分母，后面提到的是分子。比如資產(chǎn)負債率，資產(chǎn)是分母，負債是分子。分子比率：指標名稱中前面提到的是分子。比如現(xiàn)金比率，現(xiàn)金及等價物就是分子。（2）指標計算應注意的問題在比率指標計算中，分子分母的時間特征必須一致。即同為時點指標，或者同為時期指標。若一個為時期指標，另一個為時點指標，應該把時點指標調(diào)整為時期指標，調(diào)整的方法是計算時點指標的平均值。（一）指標計算1、短期償債能力分析速動與非速動資產(chǎn)的劃分2、長期償債能力分析3、營運能力比率4、發(fā)展能力分析5、現(xiàn)金流量分析【例題7多選題】甲公司2012年末資產(chǎn)總額6500萬元，其中流動資產(chǎn)為2400萬元、無形資產(chǎn)凈值為500萬元；負債總額3000萬元

5、，其中流動負債為l800萬元；2012年財務費用中的利息費用總額240萬元，資本化利息60萬元,凈利潤1500萬元，企業(yè)所得稅費用360萬元。則甲公司（ ）。A.2012年年末權益乘數(shù)為l.86 B.2012年年末產(chǎn)權比率為l.17C.2012年度已獲利息倍數(shù)為8.75 D.2012年年末資產(chǎn)負債率為46.15%【答案】AD【解析】權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益=6500/（6500-3000）=1.86產(chǎn)權比率=負債/所有者權益=3000/（6500-3000）=0.86已獲利息倍數(shù)=EBIT/I=（凈利潤+所得稅+利息）/全部利息=（1500+360+240）/（240+60）=7資產(chǎn)負債率=

6、負債/資產(chǎn)=3000/6500=46.15%?！纠}8單選題】2012年年初和年末應收賬款分別為4000萬和5000萬，應收賬款周轉(zhuǎn)率為4，2013年末應收賬款比2013年年初減少20%，2013年銷售收入增長20%，問2013年應收賬款周轉(zhuǎn)率為（ ）。 A.4 B.4.8 C.5.76 D.6【答案】B【解析】2012年銷售收入=4*（4000+5000）/2=180002013年銷售收入=18000*（1+20%）=216002013年末應收賬款=5000*（1-20%）=40002013年應收賬款周轉(zhuǎn)率=21600/（5000+4000）/2=4.8?！纠}9單選題】某公司2013年初所

7、有者權益為1.25億元，2013年末所有者權益為1.50億元。該公司2013年的資本積累率是（ ）。A.16.67% B.20.00%C.25.00% D.120.00%【答案】B【解析】資本積累率=本期增加的所有者權益/期初所有者權益=（1.5-1.25）/1.25=20%【例題10判斷題】資本保值增值率是企業(yè)年末所有者權益總額與年初所有者權益總額的比值，該指標也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。（ ） 【答案】【解析】如果企業(yè)盈利能力提高，利潤增加，必然會使期末所有者權益大于期初所有者權益，所以該指標也是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標。當然，這一指標的高低，除了受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤

8、分配政策和投入資本的影響?！纠}11單選題】某公司2012年的凈利潤2000萬元，非經(jīng)營收益為400萬元，非付現(xiàn)費用為1500萬元，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為3500萬元，那么，現(xiàn)金營運指數(shù)為（ ）。A.1.13 B.0.89C.2.1875 D.1.114【答案】A【解析】收益質(zhì)量分析，主要是分析會計收益和凈現(xiàn)金流量的比例關系，評價收益質(zhì)量的財務比率是營運指數(shù)?，F(xiàn)金營運指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營所得現(xiàn)金=3500/（2000-400+1500）=1.13。2、指標的分析【例題12單選題】較高的現(xiàn)金流動負債比率一方面會使企業(yè)資產(chǎn)的流動性較強，另一方面也會帶來（ ）。 A.存貨購進的減少 B.銷售機會的喪失

9、C.利息的增加 D.機會成本的增加【答案】D【解析】持有大量現(xiàn)金會喪失投資于其他項目的機會。【例題13單選題】如果企業(yè)速動比率很小，下列結(jié)論成立的是（ ）。A.企業(yè)流動資產(chǎn)占用過多B.企業(yè)短期償債能力很強C.企業(yè)短期償債風險很大D.企業(yè)資產(chǎn)流動性很強【答案】C【解析】速動比率是用來衡量企業(yè)短期償債能力的指標，一般來說速動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)短期償債風險較?。环粗賱颖嚷试降?，反映企業(yè)短期償債能力越弱，企業(yè)短期償債風險較大。【例題14單選題】利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力，而且反映了（ ）。 A.總償債能力 B.短期償債能力C.長期償債能力 D.經(jīng)營能力 【答案】C【解析

10、】利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù),反映了獲利能力對債務償付的保證程度，是分析企業(yè)長期償債能力的指標?！纠}15多選題】在一定時期內(nèi)，應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明（ ）。A.收賬速度快 B.信用管理政策寬松C.應收賬款流動性強 D.應收賬款管理效率高【答案】ACD【解析】一般來說，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應收賬款管理效率越高。在一定時期內(nèi)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴格；（2）應收賬款流動性強，從而增強企業(yè)短期償債能力；（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益；（4）通過比較應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價客戶

11、的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策?！纠}16判斷題】若凈收益營運指數(shù)大于1，說明企業(yè)收益質(zhì)量高。（ ）【答案】【解析】凈收益營運指數(shù)大于1的原因是由于存在非經(jīng)營損失導致的，并不表明收益質(zhì)量一定好?，F(xiàn)金營運指數(shù)大于1說明收益質(zhì)量好?！纠}17判斷題】凈收益營運指數(shù)是收益質(zhì)量分析的重要指標，一般而言，凈收益營運指數(shù)越小，表明企業(yè)收益質(zhì)量越好。（ ）【答案】【解析】凈收益營運指數(shù)越小，非經(jīng)營收益所占比重越大，收益質(zhì)量越差。所以，本題的說法是錯誤的?！纠}18多選題】下列財務指標中屬于衡量企業(yè)獲取現(xiàn)金能力的財務比率指標有（ ）。A.銷售現(xiàn)金比率B.每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量C.全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率D.現(xiàn)金比率【答案

12、】ABC【解析】選項D屬于短期償債能力分析指標。3、指標的影響因素【例題19單選題】下列哪些因素變動會影響速動比率（ ）。A.預付賬款 B.應付賬款C.其他流動資產(chǎn) D.一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)【答案】B【解析】選項A、C、D屬于非速動資產(chǎn)，對速動比率沒有影響?！纠}20多選題】乙企業(yè)目前的流動比率為l.5，若賒購材料一批，將會導致乙企業(yè)（ ）。A.速動比率降低 B.流動比率降低C.營運資本增加 D.短期償債能力增強【答案】AB【解析】賒購材料會使存貨增加，流動負債增加，不影響速動資產(chǎn)，所以速動比率降低，A正確；由于流動比率大于1，流動比率分子、分母同時增加相同金額，流動比率的比值則會降低，B正

13、確；賒購原材料使流動資產(chǎn)和流動負債等額增加，所以營運資本不變，C錯誤；流動比率降低，短期償債能力減弱,D錯誤?！纠}21單選題】下列各項中，可能導致企業(yè)資產(chǎn)負債率變化的經(jīng)濟業(yè)務是（ ）。 A.收回應收賬款B.用現(xiàn)金購買債券C.接受所有者投資轉(zhuǎn)入的固定資產(chǎn)D.以固定資產(chǎn)對外投資（按賬面價值作價）【答案】C【解析】選項A、B、D都是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減，不會影響增產(chǎn)總額。選項C會使資產(chǎn)增加，所有者權益增加，會使資產(chǎn)負債率降低。【例題22多選題】下列哪些因素的存在會提高企業(yè)償債能力（ ）。A.可動用的銀行貸款指標或授信額度B.準備很快變現(xiàn)的固定資產(chǎn)C.或有事項和承諾事項D.經(jīng)營租賃【答案】AB【解析】

14、選項CD會降低償債能力。【例題23單選題】假定其他條件不變，下列各項經(jīng)濟業(yè)務中，會導致公司總資產(chǎn)凈利率上升的是（ ）。A.收回應收賬款 B.用資本公積轉(zhuǎn)增股本C.用銀行存款購入生產(chǎn)設備 D.用銀行存款歸還銀行借款【答案】D【解析】總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均總資產(chǎn)，選項A、C都是資產(chǎn)內(nèi)部的此增彼減；選項B引起所有者權益內(nèi)部此增彼減；只有選項D會使得銀行存款減少，從而使得總資產(chǎn)減少，總資產(chǎn)凈利率上升。考點四:上市公司財務比率分析（一）與股數(shù)相關的指標【例題24單選題】計算下列各項指標時，其分母需要采用平均數(shù)的是（ ）。A.基本每股收益 B.每股凈資產(chǎn)C.每股股利 D.市凈率【答案】A【解析】每股凈

15、資產(chǎn)和每股股利均是利用時點的股數(shù)來計算的指標，因此不需要將分母進行平均；市凈率的分母是每股凈資產(chǎn)，也不需要采用平均數(shù)?！纠}25單選題】下列各項中，不會稀釋公司每股收益的是（ ）。A.發(fā)行認股權證 B.發(fā)行短期融資券C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 D.授予管理層股份期權【答案】B【解析】此題考核的是稀釋性潛在普通股。會稀釋公司每股收益的潛在普通股主要包括：可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權證和股份期權等。因此本題的正確答案是選項B?！纠}26判斷題】只有當認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，才應當考慮其稀釋性。（ ）【答案】【解析】認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時

16、，應當考慮其稀釋性。若行權價格高于當期普通股平均市場價格時，證券持有人是不會行權的?！纠}27單選題】某上市公司2013年度歸屬于普通股股東的凈利潤為25000萬元。2012年年末的股本為10000萬股，2013年3月31日，經(jīng)公司股東大會決議，以截止2012年末公司總股本為基礎，向全體股東每10股送紅股1股，2013年5月1日新發(fā)行6000萬股，則該上市公司2013年基本每股收益為（ ）元/股。A.1.1 B.1.26 C.1.62 D.1.67【答案】D【解析】發(fā)行在外普通股加權平均數(shù)=10000（1+10%）+60008/12=15000（萬股），基本每股收益=25000/15000=1

17、.67（元/股）?！纠}28單選題】乙公司2013年7月1日發(fā)行利息率為4%，每張面值100元的可轉(zhuǎn)換債券10萬張，規(guī)定每張債券可轉(zhuǎn)換為1元面值普通股80股。2013年凈利潤8000萬元，2013年發(fā)行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅稅率為25%，則2013年的稀釋每股收益為（ ）元/股。A.2 B.1.67 C.1.82 D.1.56【答案】C【解析】稀釋的每股收益：凈利潤的增加=10004%（1-25%）1/2=15（萬元）普通股股數(shù)的增加=10801/2=400（萬股）稀釋的每股收益=（8000+15）/（4000+400）=1.82（元/股）?！纠}29多選題】股利發(fā)放率是上市

18、公司財務分析的重要指標，下列關于股利發(fā)放率的表述中，正確的有（ ）。A.可以評價公司的股利分配政策B.反映每股股利與每股收益之間的關系C.股利發(fā)放率越高，盈利能力越強D.是每股股利與每股凈資產(chǎn)之間的比率【答案】AB【解析】反映每股股利和每股收益之間關系的一個重要指標是股利發(fā)放率，即每股股利分配額與當期的每股收益之比。借助于該指標，投資者可以了解一家上市公司的股利發(fā)放政策?！纠}30判斷題】通過橫向和縱向?qū)Ρ?，每股凈資產(chǎn)指標可以作為衡量上市公司股票投資價值的依據(jù)之一。（ ）【答案】【解析】利用每股凈資產(chǎn)指標進行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價值。（二）與市價相關的指標【例題31單選題

19、】下列各項財務指標中，能夠綜合反映企業(yè)成長性和投資風險的是（ ）。A.市盈率 B.每股收益C.銷售凈利率 D.每股凈資產(chǎn)【答案】A【解析】一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，也即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，說明投資于該股票的風險越大，市盈率越低，說明投資與該股票的風險越小。【例題32多選題】市盈率是評價上市公司盈利能力的指標，下列表述正確的有（ ）。A.市盈率越高，意味著期望的未來收益較之于當前報告收益就越高B.市盈率高意味著投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價格購買該公司股票C.成長性較好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些D.市盈率過高，意味著這種股票具有較高的投資風險【答案】ABCD【解析】一方面，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大，即投資者對該股票的評價越高，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面。市盈率越高，說明投資于該股票的風險