財(cái)務(wù)管理目標(biāo)再認(rèn)識(shí)

1、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)再認(rèn)識(shí)摘要：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)問(wèn)題的探討一直以來(lái)被人們所關(guān) 注，傳統(tǒng)中所流行的“利潤(rùn)最大化”、“股東財(cái)富最大化” 和“企業(yè)價(jià)值最大化”等觀點(diǎn)已經(jīng)逐漸被人們認(rèn)為不再是企 業(yè)財(cái)務(wù)管理的終極目標(biāo)，為此，如何進(jìn)行財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的指 定及相關(guān)觀點(diǎn)在現(xiàn)階段的優(yōu)缺點(diǎn)成為我們探討的話題。關(guān)鍵詞：企業(yè)目標(biāo)；財(cái)務(wù)管理；企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)管理是組織好資金運(yùn)動(dòng)，處理好各方面利益關(guān)系的 一種管理活動(dòng)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)在一定的環(huán)境和條 件下，財(cái)務(wù)管理所應(yīng)達(dá)到的預(yù)期效果和基本要求。財(cái)務(wù)管理 作為企業(yè)管理的核心，其目標(biāo)與企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)該保持一致。 因而確定合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，無(wú)論在理論上還是在實(shí)踐 上，都有重要的意義。一、

2、企業(yè)的目標(biāo)與財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)的目標(biāo)企業(yè)是具有一定目標(biāo)，在生產(chǎn)或流通領(lǐng)域從事特定活 動(dòng)，向社會(huì)提供商品和勞務(wù)，實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自 我約束、自我發(fā)展，獲取盈利的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)管理是一個(gè) 復(fù)雜的系統(tǒng)工程。為了解決這一復(fù)雜系統(tǒng)的相關(guān)問(wèn)題，首先 要建立系統(tǒng)的總體目標(biāo)。有關(guān)資料顯示，國(guó)內(nèi)外成功的企業(yè) 系統(tǒng)都是以優(yōu)質(zhì)服務(wù)，質(zhì)量第一的社會(huì)效益和追求本企業(yè)的 經(jīng)濟(jì)效益作為企業(yè)的整體目標(biāo)。從企業(yè)這個(gè)大系統(tǒng)考慮，應(yīng) 將系統(tǒng)內(nèi)不同層次的目標(biāo)區(qū)別開(kāi)來(lái)，財(cái)務(wù)管理子系統(tǒng)的目標(biāo) 應(yīng)當(dāng)圍繞系統(tǒng)的整體目標(biāo)并保持一致。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理在一定的時(shí)空條件下 所希望實(shí)現(xiàn)的預(yù)期結(jié)果。它是企業(yè)財(cái)務(wù)管理

3、活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和 歸宿，對(duì)全部理財(cái)活動(dòng)具有根本性的影響，并且是連接財(cái)務(wù) 管理理論和實(shí)踐的紐帶。因此，建立科學(xué)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理目 標(biāo)，具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研 究，主要是力求找到既符合本金最大增值的理財(cái)活動(dòng)內(nèi)在要 求，又要滿足各經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人經(jīng)濟(jì)利益的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。為此，出現(xiàn)了多種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)。 其中，尤以“利潤(rùn)最大化”“股東財(cái)富最大化”和“企業(yè)價(jià)值最大化”等觀點(diǎn)最為流行。二、企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)主要觀點(diǎn)及分析企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)理論和實(shí)務(wù)界有許多不同的說(shuō)法，主要 存在以下觀點(diǎn)：企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是利潤(rùn)最大化；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo) 是股東財(cái)富最大化；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化；企業(yè) 財(cái)務(wù)目標(biāo)是提高經(jīng)

4、濟(jì)效益；企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是公平和效率。除 了以上說(shuō)法，還有企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是財(cái)務(wù)狀況最優(yōu)化，是資本 的保值與增值，是現(xiàn)金股利最大化，是綜合現(xiàn)金凈流量最大 化，是資金運(yùn)動(dòng)的合理化等等。這說(shuō)明人們對(duì)這一問(wèn)題的看 法還存在許多分歧，值得進(jìn)一步探討。以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)在企業(yè)規(guī)模不變的前提下，企業(yè)以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù) 目標(biāo)有一定的現(xiàn)實(shí)意義。它比較容易被大家接受，也便于和 現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表系統(tǒng)接軌。但是企業(yè)規(guī)模是處在不斷變 化之中的，如果單純以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，就 會(huì)出現(xiàn)以下偏差：一是利潤(rùn)最大化沒(méi)有考慮企業(yè)的規(guī)模、資 金的時(shí)間價(jià)值、現(xiàn)金流量等問(wèn)題，在沒(méi)有現(xiàn)金流入時(shí)仍然計(jì) 算收入和利潤(rùn)的現(xiàn)

5、象普遍存在。二是利潤(rùn)最大化有時(shí)會(huì)誤導(dǎo) 企業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)大小，盲目上一些利潤(rùn)高而風(fēng)險(xiǎn)也很高的項(xiàng) 目，一旦失誤，企業(yè)將陷入財(cái)務(wù)困境。三是利潤(rùn)最大化有時(shí) 會(huì)引起企業(yè)的一些短期行為，把注意力集中在短期贏利上， 忽視企業(yè)財(cái)務(wù)管理的其他方面和長(zhǎng)期目標(biāo)。以股東財(cái)富最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)股東財(cái)富是通過(guò)股票的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)體現(xiàn)的，即當(dāng)股票價(jià) 格達(dá)到最高時(shí)，貝y股東的財(cái)富也就達(dá)到最大。最大限度地提 高股票的價(jià)格成為企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)。這比以利潤(rùn)最大化作為 企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)有所進(jìn)步，因?yàn)樗紤]了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng) 險(xiǎn)，可以避免企業(yè)的一些短期行為。但它也具有以下缺點(diǎn)： 只適合上市公司；對(duì)非股東的利益考慮不夠；股票的價(jià)格受 多種因素

6、的影響，而且經(jīng)常變化，有時(shí)與企業(yè)財(cái)務(wù)工作無(wú)關(guān) 以企業(yè)價(jià)值最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化是指通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)中的合理經(jīng)營(yíng)，采用 最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的 關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值最 大。該觀點(diǎn)適應(yīng)于“共同治理邏輯”而存在。這種觀點(diǎn)不僅 考慮股東的利益追求，而且將其他利益相關(guān)者共同構(gòu)成了企 業(yè)追求的目標(biāo)函數(shù)。由此決定了兩者在理財(cái)對(duì)象、考慮問(wèn)題 角度不同。這是目前西方企業(yè)界和我國(guó)許多財(cái)務(wù)理論工作者 普遍接受的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，在股份有限公司中，企業(yè)的總 價(jià)值可以用股票市場(chǎng)價(jià)格來(lái)表示，當(dāng)其最高時(shí)，就說(shuō)明企業(yè) 實(shí)現(xiàn)了價(jià)值最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)，與股東財(cái)富最大化

7、是一回事。這里有一個(gè)問(wèn)題，企業(yè)財(cái)富不等于股東財(cái)富，企業(yè)價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+股東財(cái)富。這還是比較傳統(tǒng)的觀點(diǎn)。按照新觀點(diǎn)來(lái) 看，企業(yè)價(jià)值=負(fù)債價(jià)值+股東財(cái)富+員工價(jià)值。從理論上講， 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)以企業(yè)價(jià)值最大化是比較好的選擇，這可以較 好地滿足各方面的利益要求。三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)新認(rèn)識(shí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征目前就有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)方面的研究，各自都是就 自身提出的目標(biāo)本身或相互比較來(lái)分析其優(yōu)缺點(diǎn)，未能使用 一個(gè)科學(xué)的可共大家共同使用的客觀評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)其進(jìn)行評(píng) 價(jià)，這也可能就是在這方面未能形成共識(shí)的主要原因。反過(guò) 來(lái)，要想使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論達(dá)成共識(shí)，就必須尋求一 個(gè)能夠客觀評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目

8、標(biāo)優(yōu)劣的科學(xué)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這 個(gè)科學(xué)而又客觀的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如何來(lái)確定？應(yīng)該從目標(biāo)管理 的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)方面來(lái)尋找答案。依據(jù)目標(biāo)管理基本理論 和我國(guó)推行目標(biāo)管理的經(jīng)驗(yàn)，所謂企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是企 業(yè)在一定時(shí)期從事財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所期望達(dá)到的目的。對(duì)企業(yè) 財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)行目標(biāo)管理是一種先進(jìn)而科學(xué)的財(cái)務(wù)管理方法 和現(xiàn)代激勵(lì)制度。它的核心是企業(yè)財(cái)務(wù)主管以企業(yè)財(cái)務(wù)管理 目標(biāo)作為管理企業(yè)整個(gè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本出發(fā)點(diǎn)，使企業(yè)的一 切財(cái)務(wù)管理行為和活動(dòng)都以企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)作為行動(dòng)指 南，企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)開(kāi)始于確定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，實(shí)施以目 標(biāo)作為指針，工作完成以目標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)考核。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是以市場(chǎng)對(duì)資

9、源的配置為基礎(chǔ)的競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn) 代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是“持續(xù)發(fā)展能力最大化”，這樣才能 滿足各方利益要求，促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建立，有利于企業(yè)實(shí) 現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理的最高目 標(biāo)保持一致。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理系統(tǒng)中的一個(gè)子系統(tǒng)，所 以財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)與企業(yè)管理的最高目標(biāo)保持一致，以便 通過(guò)開(kāi)展財(cái)務(wù)管理工作促進(jìn)企業(yè)管理最高目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)代 企業(yè)管理的最高目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，所以我們應(yīng)將推動(dòng) 企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，作為我們確立現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 首先考慮的問(wèn)題。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必須是經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)與社會(huì)性 目標(biāo)的統(tǒng)一。經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)強(qiáng)調(diào)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，謀求經(jīng)濟(jì)效 益的最大化，這是由經(jīng)濟(jì)管理的性

10、質(zhì)所決定的；社會(huì)性目標(biāo) 注重企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，追求社會(huì)效益的最優(yōu)化，這是由市場(chǎng) 主體所處的社會(huì)環(huán)境所決定的。因?yàn)槿魏我粋€(gè)企業(yè)都處于復(fù) 雜的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，各種社會(huì)關(guān)系都會(huì)不同程度地制約或 影響企業(yè)的生存和發(fā)展，如果企業(yè)不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，不能妥 善處理各種社會(huì)關(guān)系，不但得不到社會(huì)的支持與報(bào)償，還會(huì) 受到社會(huì)的懲罰。失去社會(huì)支持的企業(yè)等于陷入孤立無(wú)援的 境地，將會(huì)使其生存和發(fā)展舉步維艱。因此，財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 既要突出經(jīng)濟(jì)性，又不能僅限于經(jīng)濟(jì)性，它必須有助于企業(yè) 主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，追求社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益的同步優(yōu)化。新經(jīng)濟(jì)下企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)：資本配置最優(yōu)化新經(jīng)濟(jì)是指以信息技術(shù)為主的新技術(shù)革命帶來(lái)的高增 長(zhǎng)、低失

11、業(yè)、低通脹的新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。其時(shí)代特征是： 以知識(shí)為核心資源。新經(jīng)濟(jì)依靠創(chuàng)造和掌握知識(shí)來(lái)創(chuàng)造財(cái) 富，知識(shí)經(jīng)濟(jì)成為新經(jīng)濟(jì)的基本特征；新經(jīng)濟(jì)首次實(shí)現(xiàn)了經(jīng) 濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和效益遞增的人類社會(huì)發(fā)展目標(biāo)；知識(shí)經(jīng)濟(jì)推 動(dòng)著現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷創(chuàng)新。信息資源形成了企業(yè)新的財(cái) 富觀。信息技術(shù)擴(kuò)大了企業(yè)的理財(cái)環(huán)境，為企業(yè)理財(cái)提供了 更多的機(jī)遇。經(jīng)濟(jì)體制、企業(yè)組織形式、理財(cái)觀念的變化對(duì) 企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)能產(chǎn)生極大的影響，聯(lián)系上述企業(yè)財(cái)務(wù)特征進(jìn) 行分析，新經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)定位為資本配置最 優(yōu)化。四、制定企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)要定量化、責(zé)任化企業(yè)籌資活動(dòng)要有財(cái)務(wù)目標(biāo)，投資活動(dòng)也要有財(cái)務(wù)目 標(biāo)

12、；日常資金管理工作要有財(cái)務(wù)目標(biāo)，收益分配工作也要有 財(cái)務(wù)目標(biāo)。至于各個(gè)具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)是什么，應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè) 的具體情況而定。但有一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)，即具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)要 能真正指導(dǎo)和激勵(lì)企業(yè)有關(guān)部門去搞好財(cái)務(wù)工作。具體財(cái)務(wù) 目標(biāo)不要定得時(shí)間太長(zhǎng)，當(dāng)然也不要太短。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的 努力，有關(guān)部門完成了財(cái)務(wù)目標(biāo)，及時(shí)加以獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)今后制 定具體財(cái)務(wù)目標(biāo)意義重大。企業(yè)在制定具體財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)，要注意協(xié)調(diào)好各種財(cái)務(wù)關(guān) 系不能把它與投資者、債權(quán)人的目標(biāo)尖銳對(duì)立起來(lái)，不要 把財(cái)務(wù)部門的財(cái)務(wù)目標(biāo)和其他業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)目標(biāo)對(duì)立起 來(lái)，財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的財(cái)務(wù)目標(biāo)要與企業(yè)經(jīng)理人員的財(cái)務(wù)目標(biāo) 協(xié)調(diào)統(tǒng)一，不能各自為政。具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)是死的，

13、而理財(cái) 活動(dòng)是活的，因此具體的財(cái)務(wù)目標(biāo)一旦不能適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的 需要，就應(yīng)當(dāng)及時(shí)加以修正。在正常情況下，籌資成本最小 化應(yīng)當(dāng)成為籌資的財(cái)務(wù)目標(biāo)。但當(dāng)企業(yè)面臨很好的投資機(jī)會(huì) 時(shí)，考慮的就不是成本最小化，而是籌資數(shù)量最大化。企業(yè)具體財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定既要考慮各種理性因素的影響，又要考慮各種非理性因素的影響企業(yè)是營(yíng)利性組織，其出發(fā)點(diǎn)和歸宿是獲利。隨著社會(huì) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境和理財(cái)觀念、技術(shù)的不斷變化，特別是現(xiàn)代企業(yè)制 度和公司治理結(jié)構(gòu)的建立，直接制衡和影響著企業(yè)理財(cái)行為 和財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定與實(shí)現(xiàn)。在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中，股 東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)管理的主體層次結(jié)構(gòu)。 股東作為資本所有者，將資本投入到公司

14、并形成法人財(cái)產(chǎn) 后，委托由股東選舉產(chǎn)生的董事會(huì)監(jiān)管法人財(cái)產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)。董 事會(huì)聘任并委托經(jīng)理層負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)管理事務(wù)。在這樣的一 種公司治理框架中，存在著兩種不同的理論模型。即相關(guān)利 益主體的治理模型和以股東為主的單邊治理模型。雖然，理論界對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)眾說(shuō)紛紜，但我們可以看 到無(wú)論哪一種觀點(diǎn)，都是站在企業(yè)自身利益的角度來(lái)考慮 的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是各項(xiàng)財(cái)務(wù)關(guān)系主體利益的最大化。各 契約關(guān)系主體利益最大化目標(biāo)，還可以減少各利益關(guān)系主體 內(nèi)部交易費(fèi)用，共同把企業(yè)這塊蛋糕做大， 共同獲利?？傊?， 企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)雖然經(jīng)歷了“利潤(rùn)最大化”到“每股收益 最大化和股東財(cái)富最大化”再到“企業(yè)價(jià)值最大化”的過(guò)程， 但都存在著一個(gè)共同的缺陷，即只考慮所有者和股東的利 益，忽略