交投財務公司項目可行性實施報告

1、第一部分集團基本情況、基本情況簡介（一）成立背景“十一五”期間，X省高速公路行業(yè)在X省交通廳的直接領(lǐng)導下，基本形成了“四縱四橫一環(huán)”高速公路網(wǎng)，全省高速公路通車總里程達3673公里，有力提升了 X省的區(qū)位優(yōu)勢和綜合競爭力。根據(jù)X省高速公路“十二五”規(guī)劃，2015 年末X省將建成“七縱五橫三環(huán)”的高速公路路網(wǎng)，規(guī)劃建設總里程7069公里，確保完成6500公里，計劃投資1850億元。鑒于“十二五”期間 X省高速公路的 建設任務重，省委、省政府于2010年9月審時度勢、成立了以市場化運作的省屬 獨資基礎交通設施投融資平臺一X省交通投資有限公司（以下簡稱“X交投”或“公 司”），為X省交通投資集團（以

2、下簡稱“集團”）的母公司，承擔著全省高速 公路項目的投資、建設、經(jīng)營、管理職能，注冊資本金100億元。（二）歷史沿革1、首期注冊資本及股權(quán)劃入的行政審批情況。2、存續(xù)期高速公路資產(chǎn)劃入情況。3、注冊資本金變化情況（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)X交投公司為X省國資委下屬的全資子公司。（四）部組織架構(gòu)和人員情況1、部組織架構(gòu) X交投公司按照公司法、國有資產(chǎn)法及其他有關(guān)法 律、法規(guī)的規(guī)定，結(jié)合公司實際情況，建立了完善的符合現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的各項規(guī) 章制度、組織架構(gòu)。根據(jù)公司章程規(guī)定，擬設立董事會、監(jiān)事會。董事會由九名 董事組成，目前實際到位董事 7名，其中職工董事6名（含董事長1人），外部 董事1名。省政府向公司派駐監(jiān)

3、事會。監(jiān)事會由 5名監(jiān)事組成，其中職工監(jiān)事 2 名，由職工民主選舉產(chǎn)生。監(jiān)事會設監(jiān)事會主席1名，由省政府在監(jiān)事會成員中指定。公司部組織架構(gòu)圖如下：經(jīng)理班子企業(yè)名稱注冊資 本（億元）持股比例級次2013年末主要財務數(shù)據(jù)子公司情況（文字簡要介紹）3、人員情況 董事會成員情況 監(jiān)事會成員情況 其他高級管理人員情況 員工情況（介紹人員數(shù)量、學歷情況等）、基本財務狀況和主要財務指標（一）基本財務狀況（文字介紹）合并資產(chǎn)負債表單位：萬元2013 年2012 年2011 年貨巾資金預付款項其他應收款流動資產(chǎn)合計固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)非流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)總計短期借款應付賬款其他應付款一年到期的非流動負債流動負

4、債合計長期借款應付債券非流動負債合計負債總計實收資本資本公積所有者權(quán)益合計合并利潤表單位：萬元項目2013 年2012 年2011 年一、營業(yè)總收入其中：營業(yè)收入二、營業(yè)總成本其中：營業(yè)成本財務費用三、營業(yè)利潤（虧損以“一”號填列）四、利潤總額（虧損總額以“一”號填列）減：所得稅費用五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）（二）主要財務指標1、主營業(yè)務毛利率X交投公司的主營業(yè)務收入來源為通行費收入，毛利率較高，主要原因為：- 是通車的公路多數(shù)處于運營前期，路面破損程度較輕，加上車輛計重收費和公路 超限治理政策的執(zhí)行，運營成本相對于收入增速較慢；二是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的 規(guī)定，對收費還貸性公路路產(chǎn)不計提折

5、舊。類別2011 年2012 年2013 年資產(chǎn)負債率速動比率流動比率利息保障倍數(shù)2、償債能力分析（1）短期償債能力分析（2）長期償債能力分析（三）公司的財務特點及設立財務公司面臨的機遇擬設財務公司面臨的機遇一是X交投公司具有資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)及現(xiàn)金流量大的特點，便于更好地歸集 資金，增強公司的短期償債能力。二是公司主營業(yè)務的毛利率高，可以提供充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流。三是公司目前在建項目多，財務公司可作為銀團貸款的參與行，能及時籌集 項目建設資金，有效降低財務成本。第二部分高速公路行業(yè)產(chǎn)業(yè)政策X省交通投資有限公司是X省屬大型的交通投資公司，承擔著省高速公路的投 資、經(jīng)營、管理職能，享受國家政策扶持。一

6、、高速公路行業(yè)政策中國高速公路行業(yè)是由全國人民代表大會及其常委會負責制定國家交通法 律，國務院制定全國交通法規(guī)以及審批全國公路規(guī)劃，現(xiàn)有的法規(guī)主要有中華 人民國公路法及收費公路管理條例等，具體政策包括：1、計重收費政策2005年10月26日，交通部下發(fā)了收費公路試行計重收費指導意見，計重 收費政策進入規(guī)運作階段。2、收費公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法2008年8月20日，交通運輸部、國家發(fā)改委、財政部頒布新的收費公路權(quán)益 轉(zhuǎn)讓辦法。該辦法在完善收費公路法規(guī)體系、維護公路使用者和投資人權(quán)益以 及加強行業(yè)監(jiān)管方面作了進一步完善。3、成品油稅費改革2009年1月1日我國正式實施成品油稅費改革。根據(jù)改革方案取消征收

7、部分公 路養(yǎng)路費、航道養(yǎng)護費、公路運輸管理費、公路客貨運附加費、水路運輸管理費、 水運客貨運附加費等六項收費，此次開征燃油稅，不取消征收高速公路通行費， 有利于高速公路行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。二、我國高速公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢1、高速公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀1988年，自我國第一條高速公路上海至嘉定高速公路建成通車后，國高速公 路建設步入快速發(fā)展階段。1988年至2010年，全國年均新增通車里程超過3,363公 里，年均增速39%期間，我國高速公路網(wǎng)骨架“五縱七橫”國道主干線全面建成， 總里程3.5萬公里。2010-2013年，全國高速公路新增通車里程分別為 8258、9124、 9910、10400公里，

8、呈快速發(fā)展態(tài)勢。2013年底全國高速公路由“十五”期末的4.1 萬公里發(fā)展到10.4萬公里，新增6.3萬公里，總里程已超過美國，居世界第一。1988年至2012年我國高速公路里程數(shù)變動情況2、高速公路行業(yè)整體規(guī)劃及發(fā)展趨勢(1)國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃2004年，國務院審議通過了國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃，即構(gòu)成由中心城市向 外放射以及橫連東西、縱貫南北的大通道，包括 7條首都放射線、9條南北縱向線 和18條東西橫向線，簡稱為“ 7918”網(wǎng)，總規(guī)模8.5萬公里，其中主線6.8萬公里, 地區(qū)環(huán)線、聯(lián)絡線等其它路線約1.7萬公里。_H上l*Fll.iaif«x*nrF 佔劭匚 ft _H A N n

9、 M A c -V N- -M- _* 丄fcl-電*ft.t-TTK-nRBL.*國家高速公路網(wǎng)布局方案至2010年，國家高速公路網(wǎng)總體實現(xiàn)“東網(wǎng)、中聯(lián)、西通”的目標。東部地I* 呻?yún)^(qū)基本形成高速公路網(wǎng)，長江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海地區(qū)形成完善的城際 高速公路網(wǎng)絡；中部地區(qū)對外連接通道全面建成，地區(qū)部中心城市間實現(xiàn)高速互 通；西部地區(qū)建成西部開發(fā)8條省際公路通道中的高速公路，實現(xiàn)東西聯(lián)動。（2）“十二五”規(guī)劃2011年5月，交通部正式發(fā)布了交通運輸“十二五”發(fā)展規(guī)劃，明確加快 推進高速公路網(wǎng)剩余路段、瓶頸路段的建設，基本完成2004年國務院審議通過的國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃，建成比例超過 90%

10、通車里程達到8.3萬公里。積極推進國 家公路網(wǎng)規(guī)劃中的國家高速公路新增路線建設；支持納入國家區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、對 加強省際、區(qū)域和城際聯(lián)系具有重要意義的高速公路建設，提高主要通道的通行 能力；繼續(xù)完善大中城市繞城高速公路等建設；全國高速公路的網(wǎng)絡化程度顯著 提高，有力促進綜合運輸體系的協(xié)調(diào)發(fā)展。（3）國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃（2013-2030年）2013年6月，交通部正式發(fā)布了國家高速公路網(wǎng)規(guī)劃（2013-2030 ），規(guī) 劃拓展完善普通國道網(wǎng)和國家高速公路網(wǎng)：一是按照“主體保留、局部優(yōu)化，擴 大覆蓋、完善網(wǎng)絡”的思路，調(diào)整拓展普通國道網(wǎng)。包括12條首都放射線、47條北南縱線、60條東西橫線和81條聯(lián)

11、絡線，總規(guī)模約26.5萬公里；二是按照“實現(xiàn) 有效連接、提升通道能力、強化區(qū)際聯(lián)系、優(yōu)化路網(wǎng)銜接”的思路，補充完善國 家高速公路網(wǎng)。包括7條首都放射線、11條北南縱線、18條東西橫線以及地區(qū)環(huán)線、 并行線、聯(lián)絡線等組成，總計約11.8萬公里，另規(guī)劃展望線約1.8萬公里。到2030 年，國家高速公路全面連接地級行政中心、城鎮(zhèn)人口超過 20萬的中等及以上城市。三、X 省高速公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢1、X省高速公路現(xiàn)狀X省地處我國中部，具有承東啟西、接南納北、得天獨厚的區(qū)位優(yōu)勢，為國家 級重要的交通運輸樞紐。自1991年X省首條高速公路-武黃高速公路通車以來，省 高速公路發(fā)展迅速?！笆晃濉?X省交通

12、固定資產(chǎn)投資超過1,900億元，為“十五” 投資計劃的2.41倍，同期新增高速公路里程突破2,000公里。截止2013年末，全省 高速公路通車里程達4333公里。近年來，X省高速公路建設雖然取得了巨大成就， 但與中部其他省份相比仍顯滯后。按 2012年底通車里程4,062公里和X省國土面積 18.59萬平方公里測算，高速公路網(wǎng)密度為每百平方公里高速公路里程2.19公里，X省處于中部六省的第五位，高速公路建設需求較大。2012年末中部六省高速公路密度情況一覽表省份GDP（億元）通車里程（公里）總面積（百公里2）總?cè)丝冢ㄈf人）土地密度（公里/100km2）人口密度（公里/萬人）X22,250406

13、21,8595,7792.190.7012,94942601,6694,5042.550.9529,59958001,6559,4063.500.6212,11350101,5673,6113.201.3917,21232101,4015,9882.290.5422,15439692,1196,6391.870.602、X省高速公路規(guī)劃和發(fā)展趨勢根據(jù)X省骨架公路網(wǎng)規(guī)劃（2002-2020）及X交通“十二五”規(guī)劃，X省 將建成“七縱五橫三環(huán)”高速公路骨架網(wǎng)，通車總里程達7,069公里?！笆晃濉?X 省基本建成“四縱四橫一環(huán)”高速公路網(wǎng)，全省高速公路總里程達到 3673公里。X省高速公路規(guī)劃“七

14、縱五橫三環(huán)”歸屬路線名稱起終點里程（公里）七縱線麻城陽新線麻城一陽新174國高大廣線麻城一通山266國高京港澳線大悟-赤壁294隨州線隨州一335國高二廣線襄陽一公安311鄖縣線鄖縣449鐵山港線建始-來鳳174五橫線麻城竹溪線麻城-竹溪569國高滬蓉線麻城一巴東594英山鄖西線英山一鄖西678國網(wǎng)滬渝線黃梅-利川822陽新來鳳線陽新一來鳳540三環(huán)線市九峰至吳家山135市高速公路外環(huán)191城市圈高速公路環(huán)線554目前，X省高速公路“七縱五橫三環(huán)”骨架網(wǎng)已初步形成，高速公路建設正在 積極推進，項目建設主體主要是 X交投。公司采取了市場化運作方式，通過自有 資金、上級撥付資本金及多渠道融資，20

15、14年擬投入372.87億元，2015年擬投 入284.7億元，確保完成我省“十二五”規(guī)劃的建設任務。第三部分生產(chǎn)經(jīng)營狀況、經(jīng)營狀況（一）營業(yè)收入情況分析（文字分析）近三年營業(yè)收入、利潤結(jié)構(gòu)情況單位：萬元項目2011 年2012 年2013 年金額占比金額占比金額占比收 入 結(jié) 構(gòu)車輛通行費業(yè)務銷售鋼材客運業(yè)務公路監(jiān)理檢測檢評監(jiān)理咨詢:交通、養(yǎng)護工程水泥銷售其他業(yè)務收入營業(yè)收入合計（二）業(yè)務板塊情況X交投的業(yè)務主要分為兩大板塊：一是以運營高速公路形成的通行費收入板 塊，為公司的主要業(yè)務支撐；二是各子公司經(jīng)營形成的其他業(yè)務板塊。1、高速公路通行費業(yè)務板塊（1）經(jīng)營管理的高速公路基本情況近三年，X

16、交投公司管理的通車里程、收費里程分別為2468.32公里、2526.02 公里、2902.51公里（占X省已通車高速公路收費總里程 4333公里的比例為 66.99%）,年增長率 7.54%。公司控股高速公路里程統(tǒng)計表項目2011 年2012 年2013 年通車總里程（公里）收費總里程（公里）年通行費收入（萬元）每公里平均收費（萬元）X交投公司所屬路產(chǎn)的通行費征收和使用采取“收支兩條線”的管理模式。公 司與省其他高速公路投資主體共同設立 X省高速公路聯(lián)網(wǎng)收費管理委員會，專門 負責X省高速公路通行費收入的匯繳、清分。公司下屬收費還貸性高速公路沿線的每個收費所每日將所征收通行費收入統(tǒng) 一繳入聯(lián)網(wǎng)管

17、委會收入專戶，通行費收入清分后，通過經(jīng)省財政廳批準的公司通 行費收入歸集戶全額上繳省財政廳，然后由省財政全額下?lián)苤凉举~戶，資金在 途期一般為7天，路徑為：收費所-聯(lián)網(wǎng)管委會一公司一省財政廳一全額返還至公司賬戶。公司下屬的經(jīng)營性高速公路沿線的每個收費所每日將所征收通行費收入統(tǒng)一 繳入聯(lián)網(wǎng)管委會收入專戶，通行費收入清分后直接劃入公司賬戶，資金在途期一 般為2天。路徑為：收費所-聯(lián)網(wǎng)管委會一公司。從公司現(xiàn)行下屬收費還貸和經(jīng)營性高速公路通行費收入在途天數(shù)看，對公司 通行費收入歸集的影響較小。公司控股經(jīng)營管理高速公路的收入情況單位：萬元路段2011 年2012 年2013 年備注金額占比金額占比金額占

18、比管理單位是否納入部 資金管理系統(tǒng)京珠高速X段滬渝高速（宜恩段恩利）福銀高速漢十段滬渝高速漢宜段滬渝高速黃黃段隨岳高速滬蓉高速麻武段滬渝高速武黃段三峽翻壩高速公路武英高速公路杭瑞高速陽新至通城段麻竹高速大隨段宜巴高速白河至霧渡河橋北引道黃咸高速鄂黃長江大橋合計隨著通車里程的不斷增多，X交投公司的通行費收入在逐年穩(wěn)步增加。 近三年 公司的通行費收入分別為萬元、萬元、萬元，其中京港澳（京珠）高速X段、滬渝高速（宜恩段、恩利）、福銀高速漢十段三條線路的通行費收入占公司通行費 總收入的以上。2012年公司部資金集中管理系統(tǒng)上線以后，除上市公司楚天高速管理的漢宜 段通行費收入暫未納入資金集中管理外，其他

19、路段通行費收入均進行了集中統(tǒng)一 管理。2、其他業(yè)務板塊經(jīng)營情況（1）大宗建材物資集中采購平臺經(jīng)營情況X交投設立的大宗建材物資集中采購平臺為X交投商貿(mào)物流有限公司。2011-2013年該公司圍繞本部在建高速公路項目分別實現(xiàn)營業(yè)收入1億元、10.12億元及16.51億元（公司的鋼材、水泥、瀝青等主材銷售給外方施工單位），業(yè) 務發(fā)展較快。（2）物流平臺X交投設立的物流平臺為X捷龍交通運業(yè)有限公司。該公司主要經(jīng)營高速公路的客運及貨運業(yè)務，其中快客專線日運送旅客達10,000余人，日發(fā)班次100余班 近三年分別實現(xiàn)客運業(yè)務收入 6602萬元、7808萬元、10854萬元。（3）公路檢測檢評測試管理平臺X

20、交投設立的公路監(jiān)理、檢測管理平臺為X省公路工程咨詢監(jiān)理中心，主要為 本部的建設項目提供工程質(zhì)量檢測、公路工程所需材料檢測和高等級公路及大型 橋梁的施工監(jiān)理等服務。近三年實現(xiàn)業(yè)務收入分別為6676.85萬元、11192.42萬元及9399.88萬元。（4）監(jiān)理咨詢平臺X交投的監(jiān)理咨詢業(yè)務主要由X省高速公路實業(yè)開發(fā)有限公司經(jīng)營，近三年其 監(jiān)理咨詢業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入 3113.66萬元、3109.08萬元及6722.49萬元。（5）養(yǎng)護及交通工程平臺X交投的養(yǎng)護工程業(yè)務由X省高速公路實業(yè)開發(fā)有限公司經(jīng)營，主要為公司的 通車路段提供養(yǎng)護服務，2011年其養(yǎng)護工程業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入9764.93萬元，交

21、通 工程業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3820.57萬元。（6）其他業(yè)務收入：主要包含石材、沙石、鋼絞線等輔材銷售；服務區(qū)餐飲、 廣告、油站、租金；對外施工收入；股權(quán)投資收益及分紅等。X交投上述各子公司的運營資金均納入了部資金集中管理系統(tǒng)。二、行業(yè)地位X交投為X省高速公路行業(yè)的龍頭企業(yè)，在X省占有絕對優(yōu)勢。截至2013年底， 公司資產(chǎn)總額占省屬企業(yè)總資產(chǎn)的一半以上，其競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在以下方面：（一）區(qū)位優(yōu)勢X省地處我國中部，具有承東啟西，連南接北的區(qū)位優(yōu)勢，是全國重要的交通 運輸樞紐之一。國高網(wǎng)滬蓉、滬渝、京港澳、福銀高速公路四條主干線貫通X,已構(gòu)建的“七縱五橫三環(huán)”高速公路網(wǎng)與周邊省份連接后，X 省的區(qū)

22、位優(yōu)勢將得以充分發(fā)揮。作為建設運營主體的X交投，負責運營管理國高網(wǎng)滬蓉、滬渝、京港澳、 福銀高速公路X段等，承擔著X省規(guī)劃“七縱五橫三環(huán)”的主要建設任務。隨著公路路網(wǎng)的不斷完善，X交投在區(qū)域具有絕對優(yōu)勢地位。經(jīng)測算，未來公 司的通行費收入每年將以不低于25%勺幅度增長，可產(chǎn)生長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。（二）政府支持優(yōu)勢X交投為省政府出資的大型國有公司，肩負著“十二五”期間投資建設、運營 管理X省高速公路的歷史使命，得到了 X省政府和交通廳的大力支持。在稅收方面， 公司經(jīng)營的收費還貸公路所征收的通行費收入免征收營業(yè)稅和所得稅；在計提折 舊方面，公司享有收費還貸高速公路路產(chǎn)不計提折舊的優(yōu)惠政策。按照鄂政辦

23、函【2011】81號文件精神，省政府承諾5年每年撥付20億元資本金 以支持公司的發(fā)展，目前100億元資本金已全部到位。另外，X交投每投資建設地 方政府一條高速公路，地方政府均承諾以城區(qū)優(yōu)質(zhì)地塊按照該條高速公路所占用 土地指標10%勺比例給予補償。截至2013年末，公司共獲得土地1.63萬畝，主要分 布在、黃岡、襄陽等11個地市州的城區(qū)地段，均為商業(yè)用地，未來開展土地一 級和二級開發(fā)，可實現(xiàn)收益約300億元。（三）區(qū)域行業(yè)主導優(yōu)勢公司在投資建設高速公路時與地方政府簽訂了協(xié)議，約定以成本價購買公路 沿線土地，用于今后建設物流園的土地儲備?？紤]到未來物流園的便利交通位置 及土地成本優(yōu)勢，其物流周轉(zhuǎn)的

24、高效性及低成本將提升競爭優(yōu)勢。作為X交投下屬的物流平臺-X捷龍交通運業(yè)有限公司的未來發(fā)展前景看好。（四）融資能力優(yōu)勢公司下屬的公路資產(chǎn)能產(chǎn)生充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有較好的投資回報。公司的 資質(zhì)優(yōu)良、重誠信，已與省金融機構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系。截至2013年末，公司共獲得1866億元的銀行授信額度，其中未使用額度 677億元。同時公司已在國資 本市場成功融資355億元，樹立了良好的企業(yè)形象。三、發(fā)展規(guī)劃（一）在建項目（二）擬建項目情況（三）戰(zhàn)略目標及規(guī)劃第四部分現(xiàn)金流量及預測分析從X交投的經(jīng)營現(xiàn)金流情況看，近三年，公司每年的現(xiàn)金流入、流出量較大， 其中2011年現(xiàn)金流入、流出量合計為億元；2012年

25、現(xiàn)金流入、流出量合計為億元； 2013年現(xiàn)金流入、流出量合計為億元。按照“十二五” X高速公路規(guī)劃，預計2014 年公司的現(xiàn)金流入量為億元，現(xiàn)金流出量億元；2015年現(xiàn)金流入量為億元，現(xiàn)金流出量億元。、近三年現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù):單位：萬元2013 年2012 年2011 年一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營沽動現(xiàn)金流入小計購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金支付給職丄以及為職丄支付的現(xiàn)金支付的各項稅費支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營沽動現(xiàn)金流岀小計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)

26、、尢形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) 收回的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流入小計購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn) 支付的現(xiàn)金投資支付的現(xiàn)金投資活動現(xiàn)金流岀小計投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收投資收到的現(xiàn)金其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計償還債務支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利 潤支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流岀小計籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額力口：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價

27、物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額二、現(xiàn)金流分析X交投公司的現(xiàn)金流情況符合公路行業(yè)特點，經(jīng)營活動現(xiàn)金流呈凈流入狀態(tài)，經(jīng)營活動正常；投資活動呈凈流出狀態(tài)，公司正處于項目建設期，在建項目較多； 籌資活動呈凈流入狀態(tài)，主要是項目的建設資金主要通過融資解決。從公司近三 年現(xiàn)金流情況看，呈現(xiàn)增長態(tài)勢，2013年末資金已達到130億元。1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析近年來公司下屬高速公路通車后，車流量穩(wěn)定增長，營業(yè)收入逐年增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入呈增長態(tài)勢。2、投資活動現(xiàn)金流量分析近三年公司正處于建設期，在建項目較多，投資活動現(xiàn)金呈流出狀態(tài)。3、籌資活動現(xiàn)金流量分析近三年，公司憑借資產(chǎn)實力、良好的融資渠道，通過融

28、資創(chuàng)新、項目貸款等方式籌措項目建設資金，籌資活動現(xiàn)金呈凈流入狀態(tài)。三、未來兩年現(xiàn)金流量預測結(jié)合公司近三年的現(xiàn)金流量情況以及 2014年、2015年投資計劃，預測未來兩 年現(xiàn)金流入及流出情況如下表：單位：萬元年份2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年經(jīng)營活 動現(xiàn)金流入741,823.08804,200.201,228,306.871,350,714.281,789,428.57流岀307,281.81318,888.03790,267.94864,457.141,145,234.28投資活 動現(xiàn)金流入12,889.06129,749.8825,354.74800,000.0

29、0800,000.00流岀-1,980,530.34-2,163,338.76-2,425,516.96-2,982,960.00-1,992,900.00籌資活 動現(xiàn)金流入2,258,197.783,500,739.594,304,179.473,271,000.002,122,300.00流岀739,239.811,422,308.372,094,076.491,398,100.001,545,400.00預計未來兩年，X交投公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入持續(xù)增長； 由于在建項目逐步 完工，投資活動現(xiàn)金流入呈減少態(tài)勢；經(jīng)營收入的增加以及在建項目的減少，導 致籌資活動的現(xiàn)金流入減少，流出增多。第五部

30、分集團財務和資金管理經(jīng)驗X交投自2010年9月成立以來，建立了完善的財務部管理制度。特別是 2011 年省屬高速公路資產(chǎn)劃入后，面對龐大的高速公路資產(chǎn)，公司及時搭建資金集中 管理系統(tǒng)，成立了資金中心；對子公司的資金使用情況及時進行監(jiān)管，嚴格從業(yè) 務流程、部審批、資金支付、預算計劃等方面加強管理，為成立財務公司夯實了 基礎。X交投的財務管理分為兩個階段：第一階段自2010年9月起至2012年3月，該階段為單一財務管理模式，主要職能是執(zhí)行上級部署的任務和進行日常的業(yè)務 核算。在財務機構(gòu)的設置上，母公司和子公司分別設置自己的會計核算和財務管 理系統(tǒng)，母子公司兩個系統(tǒng)相對獨立，包括會計核算、會計工作機

31、構(gòu)獨立、資產(chǎn) 和財務管理獨立等。該階段母公司財務機構(gòu)僅僅起一種輔助作用，參與決策的執(zhí) 行，很少參與決策。隨著國高網(wǎng) X段資產(chǎn)及省屬資產(chǎn)的劃入和繁重的建設任務， 對公司的財務管理模式和管理水平提出了更高要求；第二階段自2012年3月始至今，為綜合財務管理模式，主要職能是通過加強預算、結(jié)算和決算管理，為母公 司的戰(zhàn)略發(fā)展提供財務信息服務。在財務機構(gòu)設置上，母公司和子公司仍分別設 置會計核算和財務管理系統(tǒng)，母公司財務以風險防、績效分析、稅收籌劃、控制 度建設、籌融資業(yè)務為主要職能；子公司財務以高效、快速服務于經(jīng)營業(yè)務為主 要職能；同時加強了母公司的管理調(diào)控權(quán)。本階段財務管理工作的特點：一是財 務管理

32、部門參與決策，財務和業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略緊密聯(lián)系；二是以ERP為主線，加強對子公司的風險控制及管理；三是財務管理角色定位清晰和明確，母公司財務負 責制定“預算一統(tǒng)一結(jié)算一統(tǒng)一會計制度一統(tǒng)一決算”等制度流程。目前，X交投的財務管理及資金管理工作主要表現(xiàn)在以下方面：一、健全的財務和資金管理體系。二、完善的財務和資金管理制度。三、充足的專業(yè)人才儲備。（財務部人員情況以及主要負責人的簡要履歷）四、先進的軟硬件支持。五、良好的銀企合作關(guān)系。第六部分 財務公司宗旨、業(yè)務量預測、盈利模式及經(jīng)濟評價一、設立財務公司的宗旨和意義1、財務公司經(jīng)營宗旨財務公司的經(jīng)營宗旨為“依托集團”、“服務集團”、“奉獻集團”，通過 構(gòu)建

33、以財務公司為中心的部資金結(jié)算網(wǎng)絡，發(fā)揮財務公司資金集中管理的核心職 能，建立統(tǒng)一的資金管理體系，提高公司整體資金的運用效率，強化對全資、控 股子公司資金的監(jiān)督和控制，有效地降低公司資金的使用成本和交易成本；以財 務公司資金管理為杠桿，促進公司生產(chǎn)要素配置的集約化、合理化和產(chǎn)出效益的 最大化，有力推動公司的快速發(fā)展。2、必要性及意義隨著財務管理的不斷完善，X交投公司的資金集中管理模式與之前分散的管理 模式相比，使部資金在管理體制和功能定位上更符合項目建設資金的管理需要， 為財務公司的設立奠定了理論及組織基礎。同時，公司近幾年來經(jīng)營穩(wěn)健、主營 業(yè)務突出、現(xiàn)金流量大、收入及利潤總額等主要指標均達到了

34、較好水平，具備了 成立財務公司的基礎要求。（1）搭建以財務公司為中心的部結(jié)算平臺，可加快公司部資金的周轉(zhuǎn)速度，降低部交易成本。X交投公司具有部成員單位數(shù)量多，資金結(jié)算量大的特點。目前的資金結(jié)算很大程度上需借助銀行結(jié)算系統(tǒng)完成，增加了資金的在途時間，放緩 了資金的周轉(zhuǎn)速度，加大了部交易成本。2011年-2013年，公司的資金結(jié)算量分 別為603.99億元、833.91億元、1086.76億元。預計未來兩年，公司的資金結(jié)算量將達到900億元以上。設立財務公司后，可充分發(fā)揮財務公司的結(jié)算功能，把X交投公司成員單位之間的交易結(jié)算部化，可有效縮短資金的在途時間，加快資金 的周轉(zhuǎn)速度，降低資金的在途成本和

35、交易成本。（2）發(fā)揮公司資金的整合功能，調(diào)劑余缺，優(yōu)化配置，提高資金使用效益。 近幾年，公司主要承擔了 X省高速公路骨干網(wǎng)的建設，成立財務公司后，可充分 運用各種金融手段，調(diào)劑成員單位之間的資金余缺，挖掘公司部資金潛力，合法、 有效地調(diào)配資源，發(fā)揮資金的規(guī)模效應并進行合理配置，服務于公司的戰(zhàn)略發(fā)展 需要。（公司資金存款情況）(3) 發(fā)揮財務公司的資金管控職能， 彰顯公司經(jīng)營理念，降低運營風險。 公 司的現(xiàn)金流穩(wěn)定且逐年增長。預計公司 2014年的現(xiàn)金流入、流出量合計為億元； 2015年的現(xiàn)金流入、流出量合計為億元。由于未來兩年現(xiàn)金流量保持在一定的高位，公司在資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)上面臨的風險在逐步加大。

36、以前公司的財務管理過多依 賴于行政控制手段，難以適應市場經(jīng)濟發(fā)展的要求，因此迫切需要提高監(jiān)控水平。 成立財務公司后，可改善目前的分管模式。財務公司通過運用金融和市場調(diào)控手 段，對大額的現(xiàn)金流和多個環(huán)節(jié)進行有效監(jiān)控，實現(xiàn)資金的統(tǒng)一調(diào)配，降低和規(guī) 避公司的運營風險。財務公司作為獨立法人，獨立運作，在部作為貸款人對成員 單位實施債權(quán)控制，利益關(guān)聯(lián)性強，信息充分，相對于銀行具有明顯的優(yōu)勢。(4) 充分利用成熟的金融技術(shù)手段，為部成員單位提供多樣化的金融服務。按照發(fā)展規(guī)劃，X交投公司將大力進行業(yè)務轉(zhuǎn)型及結(jié)構(gòu)調(diào)整， 鼓勵支持子公司做大 做強。成立財務公司后，可充分利用財務公司成熟的金融技術(shù)手段，通過開展委

37、 托貸款、投資、財務顧問、信用鑒證及咨詢、代理業(yè)務、保險代理等業(yè)務，為成 員單位提供多樣化的金融服務，滿足多元化的金融需求。二、成立財務公司的基本條件分析1、母公司基本條件分析根據(jù)中國銀監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，設立企業(yè)集團財務公司應具備的條件對照如下：集團成立財務公司所具備條件與相關(guān)規(guī)定對照表序號規(guī)定條件具備條件對照 情況1符合國家產(chǎn)業(yè)政策并擁有核心 主業(yè)。集團為國家高速公路網(wǎng)及 X省高速公路網(wǎng)建設、投資、經(jīng)營 與管理的投融資平臺，屬于國家產(chǎn)業(yè)政策支持的行業(yè)；核心 主業(yè)為高速公路通行費收入，主業(yè)清晰。符合2申請前一年注冊資本不低于8億元。達標3連續(xù)2年合并報表收入大于 40億元，稅前利潤大于 2億元。達

38、標4合并報表資產(chǎn)大于等于 50億， 凈資產(chǎn)率不低于30%達標5現(xiàn)金流量穩(wěn)定并具有較大規(guī)模。達標6公司成立2年以上，并具部財務 管理和資金管理經(jīng)驗。符合7公司治理結(jié)構(gòu)健全，無不當關(guān)聯(lián) 交易。符合8資信良好，前2年無不良誠信記 錄，無違法違規(guī)行為。符合9入股資金來源真實，不得以借貸 資金入股，不得以他人委托資金 入股。合法通過分析，X省交通投資集團具備設立財務公司的相關(guān)條件，并具有資產(chǎn)實力 雄厚、經(jīng)營收入穩(wěn)定增長、現(xiàn)金流量大等特點。2 、擬設財務公司的基本情況 財務公司的定位 財務公司將始終堅持“依托集團、服務集團、奉獻集團” 的經(jīng)營宗旨，以全力為集團及子公司提供金融服務作為開展業(yè)務的出發(fā)點和立足

39、 點。作為集團的金融綜合服務商，財務公司將緊密圍繞集團發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮 專業(yè)優(yōu)勢，力爭打造成為集團的結(jié)算中心、資金運作中心、籌融資中心和金融服 務中心。X交投公司融資財務部為職能主管部門，指導子公司的資金整體運作。X交投財務公司屬于X交投的二級公司，財務公司接受 X交投公司的直接領(lǐng)導。由X交 投的公司領(lǐng)導兼任財務公司的執(zhí)行董事、公司融資財務部領(lǐng)導出任財務公司的總 經(jīng)理。 股權(quán)結(jié)構(gòu) 財務公司擬設注冊資本金5億元，為X交投全資子公司（名稱擬 為：X交投財務有限公司）。注冊資金來源：一是 X交投公司的未分配利潤；二是 資本公積。資金來源合法、合規(guī)。X交投成立財務公司具有嚴格的審批流程，須上報省國資

40、委審批。成立財務公 司符合國家相關(guān)法律規(guī)定。 組織結(jié)構(gòu)治理結(jié)構(gòu) 財務公司擬設置執(zhí)行董事、監(jiān)事、經(jīng)理班子為核心的法人治理結(jié) 構(gòu)。同時結(jié)合工作實際，不斷完善董事、監(jiān)事的職能作用。機構(gòu)設置 財務公司在執(zhí)行董事的統(tǒng)一領(lǐng)導下，設置必要的職能部門，組成以 總經(jīng)理為中心的金融業(yè)務經(jīng)營管理體系。財務公司成立初期擬設置總經(jīng)理1人、副總經(jīng)理1-2人；信貸部、結(jié)算部、財務部、綜合部、審計部共5個部門，人員 約17人。財務公司的董事和高級管理人員均具有資金集中管理經(jīng)驗，財務公司的 員工中從事金融或者財務工作 3年以上的人員占到總?cè)藬?shù)的三分之二以上；員工 具有較高的專業(yè)素質(zhì)及職業(yè)道德，能使財務公司更好地規(guī)運作、控制風險

41、。 經(jīng)營圍 財務公司開業(yè)初期，按照中國銀監(jiān)會的批準擬開辦以下業(yè)務：（一）對成員單位辦理財務和融資顧問、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務；（二）協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的收付；（三）經(jīng)批準的保險代理業(yè)務；（四）對成員單位提供擔保；（五）辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；（六）對成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；（七）辦理成員單位之間的部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應的結(jié)算、清算方案設計；（八）吸收成員單位的存款；（九）對成員單位辦理貸款及融資租賃；（十）從事同業(yè)拆借；（十一）中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會批準的其他業(yè)務。經(jīng)過2-3年時間的運行，財務公司條件成熟后，可以向 中國銀監(jiān)會申請開辦 F列業(yè)務：（一）經(jīng)批準發(fā)行財務

42、公司債券；（二）承銷成員單位的企業(yè)債券；（三）對金融機構(gòu)的股權(quán)投資；（四）有價證券投資；三、業(yè)務量預測、盈利模式及經(jīng)濟評價（一）業(yè)務量預測1、主營業(yè)務財務公司成立初期的主要業(yè)務：辦理成員單位的存款、貸款、結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)、擔保、同業(yè)拆借等業(yè)務。2、增長率估計根據(jù)對X交投公司及成員單位的銀行存款規(guī)模統(tǒng)計，2012年X交投的日均存 款萬元，2013年X交投的日均存款萬元，年增長率 %依此測算，預計2014-2017 年公司的日均存款分別為萬元、萬元、萬元、萬元。假設2014年-2017年資金的歸集率分別為60% 70% 80% 80%則財務公司每年可統(tǒng)一調(diào)配的日均存款分別 為萬元、萬元、萬元萬元。存

43、款增長的原因為公司建設的高速公路項目2015年大部分建成通車，將產(chǎn)生大量的通行費收入。預計2014年-2017年公司營業(yè)收入為：單位：億元收入項目2014 年2015 年2016 年2017 年通行費收入通行費收入占比其他業(yè)務收入其他業(yè)務收入占比營業(yè)收入合計日均存款預測數(shù)歸集率日均存款歸集數(shù)預測（二）盈利模式X交投財務公司將嚴格按照企業(yè)集團財務公司管理辦法要求，以加強資金 集中管理、提高資金使用效率為核心，以投融資為輔助手段，為X交投公司及成員單位提供財務管理服務，實現(xiàn)公司資源的優(yōu)化配置。財務公司的盈利模式主要 為轉(zhuǎn)貸利差收入和同業(yè)存款利息收入。1、 以資金集中管理為核心，追求公司整體效益的最

44、大化。財務公司可以借助 公司和銀行的結(jié)算體系，集中成員單位的閑余資金，縮短部資金結(jié)算周期，更好 滿足成員單位的部結(jié)算業(yè)務需求，有效降低財務成本和部交易成本，提高資金的 使用效率。2、充分利用信貸、投融資等金融工具，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化，不斷提升金融 服務水平。財務公司將在確保資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，積極穩(wěn)妥地開展信貸業(yè)務。貸 款業(yè)務利潤為主要業(yè)務收入來源。同時在風險可控的前提下，財務公司通過對成 員單位提供咨詢、擔保、保險代理及委托貸款，辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)等業(yè)務，收取咨詢服務費、保險代理費和手續(xù)費，不斷拓展新的利潤增長點按照X交投的發(fā)展規(guī)劃，2014年-2015年公司將分別投入372.87億元、284

45、.7 億元用于高速公路項目建設，各年度產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、流出量分別為542.17億元、 524.55億元和471.17億元、468.35億元，其中籌資活動的現(xiàn)金流入量分別為 327.1 億元和212.2億元?；I資活動的資金需求需通過外部融資來解決。如果這部分資 金缺口約30億元由財務公司解決，按基準利率6%測算，每年可實現(xiàn)貸款利息收入 約2億元。(三) 經(jīng)濟評價1、利潤來源。財務公司未來四年的盈利模式主要為成員單位提供存貸款、結(jié) 算、保理、票據(jù)貼現(xiàn)等服務，利潤來源于四個部分：營業(yè)利潤、投資收益、投行 業(yè)務、其它業(yè)務收入，其中核心收入為貸款利息收入。利潤總額廿業(yè)費用找甘業(yè)毎苴他業(yè)務收入2、營業(yè)收入

46、及利息支出等預測X交投財務公司的收入來源主要為貸款利息收入、存款準備金利息收入、存放 同業(yè)、中央銀行存放資金利息收入、有價證券投資收入、委托貸款手續(xù)費收入和 擔保收入等。(1) 貸款利息收入貸款利息收入為財務公司利用資金調(diào)配職能將公司貨幣資金存款的部分資金 按需求轉(zhuǎn)貸給部成員單位所產(chǎn)生的利息收入。貸款期限一般分為一年、二至三年。 短期貸款用于補充成員單位的流動資金需求；中長期貸款用于支持公司的項目建 設資金需求。貸款利率按照同檔次的中國人民銀行基準利率計算。(2) 存款準備金利息收入財務公司按照中國人民銀行規(guī)定的比例繳存存款準備金，本次預測依據(jù)，存 款準備金率為存款總額的15%存款準備金年利息

47、率按1.62%計算。(3) 同業(yè)存放、中央銀行存放資金利息收入同業(yè)存放、中央銀行存放資金利息收入按年利息率1.62%測算。(4) 有價證券投資收入財務公司正常運行2-3年后可申請開辦有價證券投資等業(yè)務，可實現(xiàn)一定的 投資收入。(5) 委托貸款手續(xù)費收入財務公司可以采取委托貸款的形式將沉淀資金調(diào)劑給部有資金需求的成員單 位，并收取委托貸款手續(xù)費，預計手續(xù)費率為委托貸款額的0.1%。(6) 擔保收入財務公司可以按照擔保金額的1.5%收取擔保費(商業(yè)擔保費用一般為2%-3%> 本次預測的對外擔保數(shù)額符合企業(yè)集團財務公司管理辦法有關(guān)規(guī)定，未超過 財務公司的資本總額。(7) 利息支出預測吸收成員單

48、位存款中，假設15%為定期存款，85%為活期存款。其中定期存款： 3個月占比10% 6個月占比10% 1年占比80%定期、活期存款利率均按照中國 人民銀行的基準利率計算。基礎數(shù)據(jù)預測表單位：萬元項目2014 年2015 年2016 年2017 年備注一、成員單位平均存款金額根據(jù)集團現(xiàn)金預 測確定1、成員單位定期存款占比25%其中：3個月定期存款假定占定期存款總額的10%其中：6個月定期存款假定占定期存款總額的10%其中：1年定期存款假定占定期存款總額的80%2、成員單位活期存款占比75%二、財務公司貨幣資金形態(tài)1、存款準備金按存款總額的15%計算2、同業(yè)存放資金按存款總額的10%計算3、存放央行資金按存款總額的10%計算三、有價證券投資四、平均貸款金額其中：一年貸款假定占70%二至三年貸款假定占30%j五、存貸款利率1、活期存款利率活期利率0.385%同業(yè)存放營業(yè)收入預測表單位：萬元項目2014 年2015 年2016 年2017 年一、利息收入小計1、貸款利息收入其中：一年貸款二至三年貸款2、準備金利息收入3、同業(yè)存款、央行存款