財務(wù)公式匯總

1、(A:年金F:終值 P:現(xiàn)值 Rr:風(fēng)險收益率；b :為風(fēng)險價值系數(shù)；V:為 標(biāo)準(zhǔn)離差率)利率二純利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率風(fēng)險收益率二違約風(fēng)險收益率+流動性風(fēng)險收益率+期限風(fēng)險收益率資本利潤率=利潤+投入資本每股利潤二凈利潤額+普通股股數(shù)單利終值：F=P x (1+i二PXXh)單利 I=PX i Xn1、 單利現(xiàn)值：P=F/(1+ n x i) 單利計息方式下，現(xiàn)值的計算與終值的計算是互逆的。3、 復(fù)利終值：F=P xn(=+iX (F/P , i, n)(1+i) n為復(fù)利終值系數(shù)(F/P , i, n)4、 復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i) n=F x (1+i)-n =F ( P/

2、F , i, n) (1+i ) -n 為復(fù)利現(xiàn)值 系數(shù)(P/F , i, n)復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系5、年金終值：F=A (F/A , i, n)j旦中為年金終值系數(shù)，代碼(F/A , i, n)償債基金系數(shù)(A/F , i, n)與年金終值系數(shù)(F/A , i, n)是互為倒數(shù)關(guān)系 年償債基金：A=F*i/(1+i ) 5-1 或：A=F (A/F , i, n)6、年金現(xiàn)值：P=A (P/A , i, n)P=j4x苴中上迂竺八 j為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作(P/A , i, n)資本回收系數(shù)(A/P , i, n)與年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A , i, n)是互為倒數(shù)關(guān) 系 年資本

3、回收額：A=Pi/1-(1+p-n或：P(A/P，i，n)7、 即付年金終值：F即二F普X (1+1)(期初支付比普通年金多一期利息)8、 即付年金終值：F=A X n+/A-l,A二 A X (F/A,i,n+1)-1(在0時點之前虛設(shè)一期，假設(shè)其起點為 0 '，同時在第三年末虛設(shè)一期存款， 使其滿足普通年金的特點，然后將這期存款扣除。)9、 即付年金現(xiàn)值：P即二P普X (1+i)(期初支付比普通年金多一期利息)10、即付年金現(xiàn)值： P 即 =A X (P/A,I,N-1)+1(首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付。)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期

4、數(shù)+1 ,系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1 ,系數(shù)+111、遞延年金現(xiàn)值：P=) X(P/F,I,m )（先求遞延期末的普通年金現(xiàn)值，再求一次性款項的復(fù)利現(xiàn)值，即兩次折現(xiàn)）0123斗T畠+方法h012345IJ A A A A A（先補上A求普通年金現(xiàn)值，再減去補上的 A，即先加上后減去）13、 遞延年金現(xiàn)值：P=A x （F/A,i,n）x （P/F,i,n+m新）（先算終值后算一次性款項的現(xiàn)值）14、永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A-I （據(jù)普通年金推導(dǎo)，永續(xù)年金是無限期的普通年金）15、 實際利率與名義利率的換算公式：1+i= （1+r/m ） m或 i= （1+r/m ） m

5、（r為名義利率；m為年復(fù)利次數(shù)）一年計息多次時，實際利率 > 名義利率E= E XiPi16、期望值 1 = 1（Xi表示隨機事件的第i種結(jié)果；Pi表示出現(xiàn)第i種結(jié)果的相應(yīng)概率。） S為-E尸円17、 方差-118、標(biāo)準(zhǔn)離差aV= - XlOO19、標(biāo)準(zhǔn)離差率 E1 1<冬蘭=1J12、 遞 延年金 現(xiàn)值： P=A x (P/A,i,m+n) -(P/A,i,m)20 、風(fēng)險收益率、風(fēng)險價值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下：RR=b V（ Rr為風(fēng)險收益率；b為風(fēng)險價值系數(shù)； V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。）在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資人要求的收益率（R）為：R=Rf +Rr=R

6、 F+b V（期望投資報酬率 = 資金時間價值（或無風(fēng)險報酬率） + 風(fēng)險報酬率）21 、資金需要量預(yù)測法 銷售額比率法公式： 外界資金需要量 =增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債 -增加的留存收益（外界資金的需求量二變動資產(chǎn)占基期銷售額百分比x銷售的變動額 -變動負(fù)債占基期銷售額百分比X銷售的變動額-銷售凈利率X收益留存比率X預(yù)測期 銷售額） 增加的營運資金 = 增加的流動資產(chǎn) -增加的流動負(fù)債銷售額比率法基本步驟： 區(qū)分變動性項目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目）和非變動性項 目（做題時會告訴） 計算變動性項目的銷售百分率 =基期變動性資產(chǎn)或 （負(fù)債） /基期銷售收 入 計算需要增加的資金 =增加

7、的資產(chǎn)-增加的負(fù)債 計算需追加的外部籌資額計算公式：外界資金需要量二增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益增加的資產(chǎn)二增量收入X基期變動資產(chǎn)占基期銷售額的百分比+非變動資產(chǎn) 調(diào)整數(shù)增加的負(fù)債二增量收入X基期變動負(fù)債占基期銷售額的百分比增加的留存收益二預(yù)計銷售收入X銷售凈利率X收益留存率22、資金習(xí)性預(yù)測法：總資金直線方程：y=a+bx 23、高低點法:最高業(yè)務(wù)量期的資金占用量-最低業(yè)務(wù)量期的資龕占坤量 最高業(yè)務(wù)量-最低業(yè)務(wù)量a = y-bx24、回歸直線分析法：總資金直線方程：y=a+bxfc_冷工瑪尸i 一 Y嗎工用I Ji - raa25、股票發(fā)行價格=每股收益X發(fā)行市盈率 26、每股收益

8、二發(fā)行當(dāng)年預(yù)測凈利潤/發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)X（12-發(fā)行月數(shù)）/12（12-發(fā)行月數(shù)）/12 =本次公開發(fā)行股本數(shù)占用月數(shù)27、市盈率二每股市價/每股凈收益28、發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值X溢價倍率29、認(rèn)股權(quán)證的理論價值 V （P-E）XN認(rèn)股權(quán)證理論價值V （普通股市場價格P-普通股認(rèn)購價格E）X認(rèn)股權(quán)證換股比率NV :認(rèn)股權(quán)證理論價值P:普通股市場價格E:普通股認(rèn)購價格N :認(rèn)股權(quán)證換股比率30、補償性余額貸款實際利率 二名義利率/ （1-補償性余額比率）*100%31、貼現(xiàn)貸款實際利率二本金X名義利率+實際借款額X 100%=本金X名義利率+（本金-利息）X100%=名義利率

9、寧（1-名義利率）*100%32、債券發(fā)行價格的計算二各期利息的現(xiàn)值+到期還本的現(xiàn)值=票面金額X （P/F ,n ） +票面金額X （R/Xi,n）（復(fù)利記息）利息. 利息 利息利息 車金床來各期利息的現(xiàn)ffl、折現(xiàn)率的價恪+確定；市場利率'到期本金的現(xiàn)值t債券發(fā)行價格=票面金額X（ 10+i Xn） X（P/F,I,n）單利記息33、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價格二債券面值/轉(zhuǎn)換比率34、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率二轉(zhuǎn)換普通股股數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)二債券面值/轉(zhuǎn)換價格故棄現(xiàn)金折扣百分比 x 殛35、 折扌喊本二L折扣百分比信用期一折扣期36、資金成本通用計算公式二每年的用資費用/ （籌資總額-籌資費用）=年

10、實際負(fù)擔(dān)的用資費用/籌資總額（1-籌資費率）37、個別資金成本通用模式二年實際負(fù)擔(dān)的用資費用/實際籌資凈額=年實際負(fù)擔(dān)的用資費用/籌資總額（1-籌資費率） 債券資金成本二飾等頰 2）X 100%年利息7-所得稅稅率）債券成本二它y：壬右xioo%宰利息所磚稅鬥（" 借款資金成本二秤哦和於F職）X 100%=年利率X - X 100% （不考慮酬 資費用）借款資金成本二借款利率X（ 1-所得稅率）（銀行借款手續(xù)費很低，籌資費率忽約不計時）隼腹利 優(yōu)先股資金成本=mi-x 100%優(yōu)先股每年的股和二三廠丫土鼻二衛(wèi)丄 二三豁X100% 普通股的資金成本A、股利折現(xiàn)模型a,股利固定：每年罔定

11、股利普通股成本“X 100%b,股利固定增長：第一年預(yù)期般利普通股成本二i hf；十 x 100%+股利固定增長率B、資本資產(chǎn)定價模型 Kc=Rf+ B Rm-Rf ）Rf為無風(fēng)險收益率B為某股票收益率相對于市場投資組合收益率的變動幅度Rm為整個股票市場的平均期望收益率 留存收益的資金成本股利固定：每年固定脖利 留存收益成本二普碗金頷x 100%股利固定增長：第一年預(yù)期股利留存收益資金成本二普通股金頷+g （前式有更改）個別資金成本的從低到高的排序：長期借款V債券V優(yōu)先股V留存收益V普通股38、 加權(quán)平均資金成本二刀個別資金成本x個別資金占總資金的比重（即權(quán)重）某種籌熒方式的戚本分畀點39、籌

12、資總額分界點二目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中該M籌資右式所占比重個別籌資比重二個別資金成本/總資金成本*100%40、 總成本的直線方程：y=a+bx41、 邊際貢獻二銷售收入-變動成本M=px-bx二 （p-b ） x=m x（M為邊際貢獻；p為銷售單價；b為單位變動成本；x為產(chǎn)銷量；m為單位為際貢獻。）42、息稅前利潤（經(jīng)營利潤）EBIT =銷售收入-變動成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本=邊際貢獻M-固定成本a邊際貢獻M=銷售收入-變動成本息稅前利潤（經(jīng)營利潤）EBIT=邊際貢獻M-固定成本aEBIT= px-bx-a二 （p-b ） x-a=M-a（EBIT 為息稅前利潤；a 為固定成本）息稅前利潤EBIT =（

13、單價-單位變動成本）X產(chǎn)銷量-固定成本二（p-b ） x-a43、稅前利潤二銷售收入-變動成本-固定成本-利息二邊際貢獻-固定成本-利息稅后凈利潤二稅前利潤（1-稅率）歸屬于普通股股東的利潤二凈利潤-優(yōu)先股股利44、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL的定義公式二息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率 經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL的計算公式二基期邊際貢獻/基期息稅前利潤二M/EBIT=M/（ M-a ）45、 普通股每股利潤EPS =（凈利潤-優(yōu)先股股利”普通股股數(shù)二（EBIT- I） X -（H）-d/N（EBIT-【）I一T） 一D每股利潤EPS=w（ EPS:每股利潤）（I、T、d和N不變，EBIT的較小變動會導(dǎo)致EP

14、S較大的變動。財務(wù)杠桿）46、財務(wù)杠桿系數(shù)DFL定義公式二普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率=征PS/EPS/ 狂BIT/EBIT財務(wù)杠桿系數(shù)DFL計算公式二基期息稅前利潤/ （基期息稅前利潤-基期利息）二EBIT/ （EBIT-I）財務(wù)杠桿系數(shù)DFL （存在借款，融資租賃并且發(fā)行優(yōu)先股）=息稅前利潤/息稅前利潤-利息-融資租賃租金-優(yōu)先股股利/ （1-所得稅稅率）47、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL定義公式二普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率復(fù)合杠桿系數(shù)DCL計算公式二財務(wù)杠桿系數(shù)X經(jīng)營杠桿系數(shù)DCL=DOL X DFL=邊際貢獻/息稅前利潤利息租金優(yōu)先股股利/ （1 所得稅稅率）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL

15、=邊際貢獻/ （息稅前利潤-利息）=M/ （EBIT-I）（沒有融資租賃并且未發(fā)行優(yōu)先股）48、 在每股利潤無差別點上，無論是采用負(fù)債融資，還是采用權(quán)益融資，每股利潤都是相等的。有：計算公式：EPS權(quán)益二EPS負(fù)債（EBIT（1 T、Q （EBIT ITFHT） -DZ=比（EBIT- I ） （l-T） D每股利潤=49、公司的市場總價值二股票的總價值+債券的價值股票市場價值二（息稅前利潤-利息）X（1-所得稅稅率）/普通股成本=（EBIT-I） （1-T） /K50、無風(fēng)險收益二資金的時間價值+通貨膨脹補貼必墓收_無鳳險收亠鳳險收_ 資全對 丄通貨膨脹丄回險收 宀 益率）一益（率）十益（率

16、一間價值十補貼率）十益率）51、必要收益（率）二無風(fēng)險收益（率）+風(fēng)險收益（率）=資金的時間價值+通貨膨脹補貼（率）+風(fēng)險收益（率）52、風(fēng)險收益率二風(fēng)險收益/原始投資額X100%旳53、投資組合的期望收益率>1m譏嘔醞）=丄乞耐-瓦x鴦-瓦）54、協(xié)方差V（了解）_Cov（Rl,R）p U55、 相關(guān)系數(shù)廠?。▍f(xié)方差與兩個投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值）CovtRlhRa） = p 址巧屯56、 相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差的關(guān)系：57、兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計算公式為:V?十附-+ 2陽辭勺皿卩珂，尺2）58、由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計算公式為:= 7 =

17、 御1'并 +附+ 叭吒6叫盡"尺2）其項資產(chǎn)的風(fēng)瞪收益率59、單項資產(chǎn)的B系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)）一I幾 單項資產(chǎn)的B系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)）口該貿(mào)產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差CSARi，丘口）目市場組合的方差瓦B =y 毗b i60、投資組合的B系數(shù) 7（所有單項資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)）61、資本資產(chǎn)定價模型的基本表達式E （RJ =弘+ 氐（弘）62、 投資組合風(fēng)險收益率的計算公式為：E佩）二山（心一朋Eg63、 投資組合B系數(shù)的推算：'純心64、項目計算期n=建設(shè)期s+生產(chǎn)經(jīng)營期p n = s+p 65、投資總額二原始總投資+建設(shè)期資本化利息 原始總投資=建設(shè)投資+流動資金投

18、資 建設(shè)投資包括：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費投資66、本年流動資金增加額（墊支數(shù)）=本年流動資金需用數(shù)-截止上年的流動 資金投資額67、經(jīng)營期流動資金需用數(shù)=該年流動資產(chǎn)需用數(shù)-該年流動負(fù)債需用數(shù)（流動資金投資 是項目投產(chǎn)前后分次或則一次投放于流動資產(chǎn)項目的投資 增加額）固定資產(chǎn)余值二固定資產(chǎn)原值x法定凈殘值率固定資產(chǎn)原值二固定資產(chǎn)投資+資本化利息68、現(xiàn)金流量的構(gòu)成：1.初始現(xiàn)金流量2.營業(yè)現(xiàn)金流量3.終結(jié)現(xiàn)金流量69、某年經(jīng)營成本=該年的總成本費用（含期間費用）-該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費攤銷額-該年計入財務(wù)費用 的利息支出70、現(xiàn)金流量包括流入量和流出量-固定資產(chǎn)投資（不含熒本

19、化利息>連設(shè)投貴*無理資產(chǎn)投資'原堆投貫、I開辦費投資濁金盞出I就罰費金投費經(jīng)彗成本二忌成本-豐忖現(xiàn)折舊、攤銷財嗎費用中軸利息支出1稅款*營業(yè)稅現(xiàn)金蓄業(yè)收入爺入彳回收克軸會< -回收收入彳鼻：爭威值某年凈現(xiàn)金流量二該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量-71、完整工業(yè)項目建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量簡化公式=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額完整工業(yè)項目凈現(xiàn)金流量r固定貴產(chǎn)rI無理貴產(chǎn)卜題設(shè)按貴廣1 ）建祓期兀Fa原始投費靛|開辦費 J9流動貴產(chǎn)投赍C逢設(shè)期耒）1（2）生產(chǎn)綏耆朋內(nèi)的BC申營業(yè)收入謚營成本-所得稅W爭利+折舊，攤銷+利息4 3）軸直酌虹二宜業(yè)收入-經(jīng)善成本-所導(dǎo)稅+回收顫K事利十

20、折I樂攤銷十利息十回肢顋經(jīng)營成本二總成本-折舊、攤銷-利息生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)的NCF二營業(yè)收入-經(jīng)營成本-所的稅=營業(yè)收入-總成本+折舊、攤銷+利息-所的稅=凈利潤+折舊、攤銷+利息72、更新改造項目差量凈現(xiàn)金流量（1）若建設(shè)期不為零：（Akr -衞設(shè)備投舊設(shè)備變價浄收入）建設(shè)期建設(shè)期末we捉前報廢發(fā)生凈損失減稅1=（賬面扌斤余價值變價睜收入）X所鬻稅率經(jīng)營期內(nèi)骯產(chǎn)睜利+折舊+攤銷+利息I輪結(jié)點Me氐帝利十折舊十?dāng)備N十利息十回q傾（2 ）若建設(shè)期為零：NCFo-設(shè)備投資-舊設(shè)備變價蒯文入）<A NCFAitiJ+Aifria + AM 銷+彳經(jīng)營期MAncfJ 利息礁罰報IK發(fā)生淨(jìng)損失滅稅1加

21、狂也凈利壯折舊+略肖+利忌終結(jié)點AgR 帝利t擁日十乙攤銷+利息十回收甑設(shè)備提前報廢發(fā)生損失在第1期期末：有建設(shè)期，在建設(shè)期期末，沒有建設(shè)期，在經(jīng)營期第一年期末73、 不包括建設(shè)期得投資回收期 PP'=包括建設(shè)期得投資回收期 PP-建設(shè)期sPP' +s= PP74、特殊情況下： 不包括建設(shè)期的回收期（PP'）=原始投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量=I/NCF (s+1 ) (s+m) 包括建設(shè)期的回收期（PP）=原始總投資/投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金 流量+建設(shè)期=I/NCF （s+1 ） （s+m） +S包括建設(shè)期的回收期二不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期75、一般

22、情況下：包括建設(shè)期的回收期二M+第M年累計凈現(xiàn)金流量與投資的差額 /第M+1 年凈現(xiàn)金流量（ 這里M是指累計凈現(xiàn)金流量由負(fù)變正的前一年）不包括建設(shè)期的回收期（PP包括建設(shè)期的回收期-建設(shè)期76、 投資利潤率ROI=達產(chǎn)期年均利潤P/投資總額I'77、凈現(xiàn)值NPV二各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計-原始投資額現(xiàn)值78、凈現(xiàn)值指標(biāo)插入函數(shù)法調(diào)整后的凈現(xiàn)值二按插入法求得的凈現(xiàn)值X（ 1+ic）NCF0 工0凈現(xiàn)值率三79、投資項目睜現(xiàn)價原始投資現(xiàn)值合計（前式有更改）80、獲利指數(shù)PI=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計/原始投資的現(xiàn)值合計凈現(xiàn)值=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合

23、計-原始投資的現(xiàn)值合計凈現(xiàn)值獲利指數(shù)1鬲現(xiàn)值率二投資項目凈現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值合計（前式有更改）（投資項目凈現(xiàn)值二投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計-原始投資現(xiàn)值合計凈現(xiàn)值率二（投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計-原始投資現(xiàn)值合計）/ 原始投資現(xiàn)值合計=獲利指數(shù)-181、關(guān)系公式：獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率82、年等額凈回收額NA二凈現(xiàn)值X回收系數(shù)二凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)年等額凈回收額 NA =NPV X（A/P , ic,n ） = NPV/ （P/A , ic,n ）年等額凈回收額二方案凈現(xiàn)值x資本回收系數(shù)二方案凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)83、證券投資息票利息率（息票收益率）=支付的年利息（股利）總額/證券的面值 本

24、期收益率=支付的年利息（股利）總額）/本期市場價格收益賣松-買價打年限十利息 短期債券投資到期收益率二：收益 口賣松-買價）/年限十股利短期股票投資收益率二融環(huán)（短期證券收益率的計算，由于 期限短，一般不用考慮時間價值因素）長期證券收益率：考慮資金時間價值因素，使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出（現(xiàn)在支付）的那一個折現(xiàn)率本金現(xiàn)金流入 利息利息利息利息/t ft 1/現(xiàn)金流出:購買價格 短期持有期收益率=證券年利息（股息）+ （證券賣出價-證券買入價）/持有年限/證券買入價長期持有期收益率：考慮資金時間價值因素，使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出（現(xiàn)在支付）的那一個折現(xiàn)率84、債券收益率計算:業(yè)

25、空邑X ID陀債券票面收益率（名義收益率或息票率）勺'行右債券年和息X10臨 債券本期收益率（直接收益率、當(dāng)前收益率 持有期收益率:不考慮時間價值A(chǔ)、息票債券（分期付息債券）持有期收益率:分期付息持有期收益率債券買人橋二債券軍制息+cffi券翼出協(xié)-債券冥入價）亠持有年限X1OO%B、一次還本付息債券持有期收益率：（提前出售沒有利息）次還本付息持有期收益率三儘券賣出松-儘券實入價）排有年限述100%C、貼現(xiàn)債券（貼水債券，預(yù)扣利息到期還本債券）持有期收益率的計算公式:_ （債券賣出價-債券實入價）-拮有軍限貼現(xiàn)債券持有收益率債券買人價考慮時間價值：求貼現(xiàn)率 到期收益率短期債券到期收益率

26、儉券面值-買人價搭）“剩余到期年限+年利息xiQ0%長期債券到期收益率：求貼現(xiàn)率86、短期股票投資的持有期收益率-址1售價格-購買恰格)亠持有卑跟晉年現(xiàn)金漲剎=本期股票價格100/4長期股票投資的持有期收益率：計算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測試結(jié)合內(nèi)插法求,式中：V為股票的購買價格；F為股票的出售價格;Dt為股票投資報酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票投資收益率87、有限期持有股票價值廣耒來各期般利w收入的現(xiàn)值一 股票價值+如來售價的現(xiàn)值按市場利率或投豊人要求的必要報酬 十率進行貼現(xiàn)無限期持有股票:股利穩(wěn)定不變的股票價值的計算：V = D/K股利固定成長的股票價值的計算：V二D0(1+g

27、)/( K-g )二D1/(K-g)(V:股票內(nèi)在價值；D :每年固定股利；D1 :第一年預(yù)期股利；K:投資人要求的資金收益率)基金睜費產(chǎn)價值總頷88、基金單位凈值一基全單社總嗆基金凈資產(chǎn)價值二基金總資產(chǎn)市場價值-基金負(fù)債總額89、開放基金認(rèn)購價二基金凈資產(chǎn)價值+首次認(rèn)購費90、開放基金購回價二基金凈資產(chǎn)價值-基金贖回費-毎耒持有份數(shù)沈基金單位凈值軍未數(shù)-軍初排宥份數(shù)兀基金凈值年初數(shù)90、 基金收益率年初捋有餡數(shù)x柱金單島薦值年初撤91、最佳現(xiàn)金持有量 成本分析模式機會成本二現(xiàn)金持有量x有價證券利率（或報酬率） 存貨模式基本公式：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本二持有機會成本+固定性轉(zhuǎn)換成 本機會成砥三現(xiàn)金

28、平均持肓額X肓價證券利息率三¥ k KI匡應(yīng)性轉(zhuǎn)換成本=年轉(zhuǎn)換次數(shù)X每次轉(zhuǎn)換應(yīng)年二J X FQ最隹現(xiàn)金持育量（Qj = JZTF/K最佳現(xiàn)金管理總成本（TC）=歷武B（T :一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F:每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本；Q :最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量K:有價證券利息率（機會成本TC:現(xiàn)金管理相關(guān)總成本）92、分散收帳收益凈額=（分散收帳前應(yīng)收帳款投資額-分散收帳后應(yīng)收帳款投資額）x企業(yè)綜 合資金成本-因增設(shè)收帳中心每年增加的費用額93、應(yīng)收帳款 機會成本二維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金x機會成本率維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金二應(yīng)收賬款的平均余額x變動成本率應(yīng)收賬款的平均余額二平均收

29、帳天數(shù)X年賒銷額/360 =平均每日賒銷額x平均收賬天數(shù) 變動成本率二變動成本/銷售收入 應(yīng)收帳款機會成本二應(yīng)收賬款的平均余額X變動成本率X機會成本率 =日賒銷額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X機會成本率=銷售額/360 X平均收賬期X變動成本率X資金成本率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)94、應(yīng)收帳款壞賬成本二賒銷額X預(yù)計壞賬損失率95、信用成本前收益二收入-非信用成本=收入-變動成本-現(xiàn)金折扣成本=邊際貢獻-現(xiàn)金折扣成本信用成本后收益二信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-機會成本-壞賬損失-收賬費用96、信用政策的確定；決策原則：選擇信

30、用成本后的收益最大的方案。信用成本前的收益二賒銷凈額-變動成本-有變化的固定成本（增加的）信用成本后的收益二信用成本前的收益應(yīng)收賬款的機會成本雀持賒銷業(yè)務(wù)所需資金x機會戚本率-應(yīng)收賬款的平均余額X變動成本率X機會成本率信用成鄧=日賒銷額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X機會成本率壞賬成本期銷甑X預(yù)計壞賬損失率嫩費用蟲用辰本后的收益97、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=（當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額-當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額）+當(dāng)期應(yīng)收賬款總計金額98、不允許出現(xiàn)缺貨的情況下，進貨費用與儲存成本總和最低時的進貨批量,就是經(jīng)濟進貨批量經(jīng)濟進債批量（QF 廚疋經(jīng)濟進貨批堇的存貨相關(guān)總成奉（TJ=ABC經(jīng)濟進貨批鑿平均占甲

31、愛金（）=FQ/2=P亦99、經(jīng)濟訂貨量基本模型相關(guān)成本變動進貨費用二年進貨次數(shù)X每次進貨費用二（A/Q ） XB變動儲存成本二年平均庫存X單位儲存成本二（Q/2 ） XC100、最佳采購批量的計算公式及其變形經(jīng)濟訂貨量（Q*）基本公式：V基本公式演變式：存貨管理存貨總成本（TC（Q*）公式：冗的雄疋每年最佳訂貨次數(shù)（N*）公式：N*二年需用量/經(jīng)濟訂貨量二A/Q *最佳定貨周期（t*）公式：t*=360/N *經(jīng)濟訂貨量占用資金（I*）公式:1*=年平均庫存單價=（Q*/2 ） P101、A、存貨批進批出存貨管理:存貨平均保本儲存天數(shù)二毛利-固定儲存費-銷售稅金及附加S日變動儲存輩毛利圖定儲

32、存費銷售說金及附加目標(biāo)利潤存貨保利儲存天數(shù)二每日變動儲存費 累計獲利（或虧損）二保本天數(shù)-實際儲存天數(shù)X每日變動儲存費B、數(shù)量折扣（相關(guān)成本、計算）相關(guān)成本 進價成本二年需要量X單價=AXP變動進貨費用二年進貨次數(shù)X每次進貨費用二（A/Q ） XB變動儲存成本二年平均庫存X單位儲存成本二（Q/2）XCC、考慮缺貨（相關(guān)成本、公式）D、存貨批進零出存貨管理:&丄一H二 _ r 了二.：“u-十-存貨平均保利儲存天數(shù)二毛利-固定儲存費-網(wǎng)售稅金殛附加-目標(biāo)利潤毎日變動儲存吏每日變動儲存養(yǎng)批進零出存貨的盈利（或虧損）二每日變動儲存費x際儲存天數(shù)=每日變動儲存費X平均保本平數(shù)實平均保本天零散售

33、完天數(shù)+1 ) /2102、成本中心的考核指標(biāo)：成本費用變動額、成本費用變動率成本（費用）變動額二實際責(zé)任成本（或費用）-預(yù)算責(zé)任成本（或費用）成本（費用）變動率二成本（費用）變動額/預(yù)算責(zé)任成本*100%103、利潤中心的考核指標(biāo)（1 ）當(dāng)利潤中心不計算共同成本或不可控成本時，其考核指標(biāo)是：利潤中心邊際貢獻總額=該利潤中心銷售收入總額-該利潤中心可控成本總額（或變動成本總額）（2）當(dāng)利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計算成本時,其考核指標(biāo)主要是以下幾種： 利潤中心邊際貢獻總額二該利潤中心銷售收入總額-該利潤中心變動成本總額利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額=該利潤中心邊際貢獻總額-該

34、利潤中心負(fù)責(zé)人可控固定成本 利潤中心可控利潤總額=該利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額-該利潤中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本 公司利潤總額=各利潤中心可控利潤總額之和-公司不可分?jǐn)偟母鞣N管理費用、財 務(wù)費用等。104、投資中心的考核指標(biāo)投資利潤率（凈資產(chǎn)利潤率）二利潤寧投資額X100%=利潤寧凈資產(chǎn)X 100%進一步展開：投資利潤率二銷售收入/投資額*成本費用/銷售收入*利潤/成本費用=資本周轉(zhuǎn)率X銷售成本率X成本費用利潤率或：總資產(chǎn)息稅前利潤率二息稅前利潤寧總資產(chǎn)X%00 剩余收益二利潤-投資額或凈資產(chǎn)占用額X規(guī)定或預(yù)期的最低投資報酬率或：剩余收益二息稅前利潤-總資產(chǎn)占用額X規(guī)定或預(yù)期的總資產(chǎn)息稅前利潤率

35、105、定基動態(tài)比率二分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額106、環(huán)比動態(tài)比率二分析期數(shù)額/前期數(shù)額107、構(gòu)成比率二某個組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值X 100%108、短期償債能力分析 流動比率二流動資產(chǎn)/流動負(fù)債x 100% 速動比率二速動資產(chǎn)/流動負(fù)債x 100%速動資產(chǎn)二貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用-待處理流動資產(chǎn)損失 現(xiàn)金流動負(fù)債比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/年末流動負(fù)債X100%109、長期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額x100% 產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100% 已獲利息倍數(shù)二息稅前利潤/利息支出 長期資產(chǎn)適合率二（所有者權(quán)益+長期

36、負(fù)債）/ （固定資產(chǎn)+長期投資）x 100 %110、運能力分析 人力資源營運能力指標(biāo)：勞動效率二主營業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值/平均職工 人數(shù) 生產(chǎn)資料營運能力資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/XXX資產(chǎn)的平均數(shù)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）二周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)平均余額二（期初資產(chǎn)余額+期末資產(chǎn)余額）/2周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)二資產(chǎn)平均余額X計算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)額111 、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均應(yīng)收賬款余額 主營業(yè)務(wù)收入凈額 = 主營業(yè)務(wù)收入 -銷售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款余額 = （應(yīng)收賬款余額年初數(shù) -應(yīng)收賬款余額年末數(shù)） /2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二平

37、均應(yīng)收賬款余額X 360/主營業(yè)務(wù)收入凈額112、存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） =主營業(yè)務(wù)成本 /平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二平均存貨余額X 360/主營業(yè)務(wù)成本113、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二平均流動資產(chǎn)總額X 360/主營業(yè)務(wù)收入凈額114、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二平均固定資產(chǎn)凈值X 360/主營業(yè)務(wù)收入凈額115、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)） =主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）二平均資產(chǎn)總額X 360/主營業(yè)務(wù)收入凈額101

38、、盈利能力分析主營業(yè)務(wù)利潤率二主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額X100 %銷售凈利率二凈利潤/銷售收入x100%銷售毛利率二（銷售收入-銷售成本）/銷售收入X100%主營業(yè)務(wù)凈利率二凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額X100%營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額X100%102、成本費用利潤率二利潤總額/成本費用總額X100%成本費用總額 = 主營業(yè)務(wù)成本 +營業(yè)費用 + 管理費用 +財務(wù)費用103 、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /凈利潤104、總資產(chǎn)報酬率 =息稅前利潤 /平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 = （年初資產(chǎn)總額 +年末資產(chǎn)總額） /2105、凈資產(chǎn)收益率二凈利潤/平均凈資產(chǎn)X100凈利

39、潤/平均所有者權(quán)益平均凈資產(chǎn) = （年初凈資產(chǎn) + 年末凈資產(chǎn)） /2= （年初所有者權(quán)益 + 年末所有者權(quán)益） /2注：凈資產(chǎn) =資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益106 、資本保值增值率 = 扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益X 100 107 、每股收益如果不存在優(yōu)先股股利，按照年末普通股股數(shù)計算，則：每股收益 =凈利潤/年末普通股總數(shù)； 如果不存在優(yōu)先股股利，分母按照平均股數(shù)計算，貝心每股收益二主營業(yè)務(wù)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)X平均每股凈 資產(chǎn) 如果存在優(yōu)先股股利，按照年末普通股股數(shù)計算， 貝：每股收益 = （凈利潤 -優(yōu)先股股利） /年末普通股股數(shù) 如果存在優(yōu)先股利，分母按照發(fā)

40、行在外的平均股數(shù)計算， 貝：每股收益 = （凈利潤 -優(yōu)先股利） /發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)108、每股股利 =普通股現(xiàn)金股利總額 /年末普通股總數(shù)109、市盈率 =普通股每股市價 /普通股每股收益110、每股凈資產(chǎn) =年末股東權(quán)益 /年末普通股總數(shù)與普通股數(shù)對比每股收益 =（凈利潤 -優(yōu)先股利） /年末普通股總數(shù)每股股利 =普通股現(xiàn)金股利總額 /年末普通股總數(shù)112 、發(fā)展能力分析（主要掌握增長率指標(biāo)）增長率二（本年-上年）/上年100%資本積累率二本年所有者權(quán)益增長額/年初所有者權(quán)益X113、總資產(chǎn)增長率二本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額X100%114、三年銷售平均增長率三年銷售平均増長率

41、=（孑115、三年資本平均增長率-1)x100%三年資年先門年末所有者報益總領(lǐng)均增悵率三年前年末所有者權(quán)益總額116、杜邦財務(wù)分析體系的核心公式凈資產(chǎn)收益率二主營業(yè)務(wù)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)主營業(yè)務(wù)凈利率二凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)二平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益=（平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債）/平均所有者權(quán)益=平均資產(chǎn)/ （平均資產(chǎn)-平均負(fù)債）=1/ （1-資產(chǎn)負(fù)債率）=1+產(chǎn)權(quán)比率凈資產(chǎn)收益率二凈利潤/平均所有者權(quán)益將指標(biāo)的分子分母同時乘以平均總資產(chǎn)得：凈資產(chǎn)收益率二凈利潤X平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益X平均總資產(chǎn)=（凈

42、利潤/平均總資產(chǎn)）X （平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益）=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率二凈利潤/平均總資產(chǎn)將指標(biāo)的分子分母同時乘以主營業(yè)務(wù)收入凈額得 ：總資產(chǎn)凈利率二凈利潤/平均總資產(chǎn)=凈利潤X主營業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)X主營業(yè)務(wù)收入凈額=(凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入凈額)X(主營業(yè)務(wù)收入凈額 /平均總資產(chǎn))=主營業(yè)務(wù)凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率終值與現(xiàn)值的計算項目基本公式一次性款項終值一次性款項現(xiàn)值單利終值二現(xiàn)值X(1+ n X i)復(fù)利終值二現(xiàn)值X(1+1)單利現(xiàn)值二終值/(1+ nx i)復(fù)利現(xiàn)值二終值X(1+|)普通年金終值終值二年金額X普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值現(xiàn)值二年金額X普通年金現(xiàn)值系數(shù)

43、預(yù)付年金終值終值二年金額X預(yù)付年金終值系數(shù)(普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1)預(yù)付年金現(xiàn)值現(xiàn)值二年金額X預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)(普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1)遞延年金現(xiàn)值(1) AX (P/A,i,m+n) -(P/A, i,m)(2) AX (P/A,i,n)F/n(p/(3) AX (F/A,i,n)X (P/F,i,m+n)其中，m表示遞延期，n表示等額收付的次數(shù)(即 A的個數(shù))。永續(xù)年金現(xiàn)值二年金額/折現(xiàn)率系數(shù)間的關(guān)系互為倒數(shù)關(guān)系期數(shù)、系數(shù)變動關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系 數(shù)償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1 ,系數(shù)-1即付年

44、金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1 ,系數(shù)+1資金時間價值計算的靈活運用名義利率(r)與實際利率(i)的換算插補法的應(yīng)用(以求利率10為例，為對應(yīng)系數(shù))=(1+r/m ) m-1(I0-I 1)/(I 2-I 1) = (0- 31)/(2伸)風(fēng)險衡量指標(biāo)的計算與結(jié)論指標(biāo)計算公式結(jié)論期望值期望值E= £總氏 i=l反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險。方差、“2 （衛(wèi)-麗皿方差=iT期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險越大標(biāo)準(zhǔn)離差J.S （必-連孑求Pi標(biāo)準(zhǔn)離差期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率二（T /E標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大風(fēng)險與收益的關(guān)系風(fēng)

45、險報酬率的含義關(guān)系1 ）基本關(guān)系：風(fēng)險越大要求的報酬率越高RR=b V所謂風(fēng)險報酬率是指投資式中：RR為風(fēng)險收益率；b為風(fēng)險價值系數(shù)；者因冒風(fēng)險進行投資而獲V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。得的超過無風(fēng)險收益率的2）風(fēng)險和期望投資報酬率的關(guān)系：那部分額外報酬率。投資的總收益率（R）為：R=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率=R f+R r = RF+b V各種籌資方式的比較權(quán)益籌優(yōu)點缺點資方式吸收直接投資1）增強企業(yè)信譽和借款能力；2）能盡快形成生產(chǎn)能力；3 ）有利于降低財務(wù)風(fēng)險。1）資金成本較咼；2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。發(fā)行股票普通股1）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)；2）沒有固定的到期日，無需償還；3）籌資風(fēng)險?。?）能增強公司

46、的信譽；5）籌資限制少。1）資金成本較咼；2）容易分散公司的控制權(quán)；3 ）可能會降低普通股的每股凈收 益，從而引起股價下跌。優(yōu)先股1）沒有固定的到期日，無需償還本金；2）股利的支付既固定，又有一定的彈 性;3）可適當(dāng)增加公司信譽，加強公司借 款能力。1）籌資成本較咼（低于普通股， 高于負(fù)債）；2）籌資限制較多；3）財務(wù)負(fù)擔(dān)較重。留存收、人益見第九章負(fù)債籌集優(yōu)點缺點銀行借款 借款速度較快； 籌資成本較低； 借款彈性好。 籌資風(fēng)險咼； 限制條款較多； 籌資數(shù)量有限。發(fā)行債（1）資金成本較低；券（2）保障控制權(quán)；（1）籌資風(fēng)險咼；（2）限制條件嚴(yán)格；(3)可利用財務(wù)杠桿作用。(3)籌資數(shù)量有限。融資

47、租賃 籌資速度快； 限制條款較少； 減少設(shè)備陳舊過時遭淘汰的風(fēng)險； 租金在整個租期內(nèi)分?jǐn)?，可適當(dāng)減 輕到期還本負(fù)擔(dān)； 租金可在所得稅前扣除，稅收負(fù)擔(dān)輕； 可提供一種新的資金來源。 資金成本較咼； 固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)； 不能享有設(shè)備殘值。商業(yè)信用籌資便利；籌資成本低；限制條件少期限較短；若放棄現(xiàn)金折扣則資金 成本很高杠桿收購(1) 杠桿收購籌資的財務(wù)杠桿比率非常高；(2) 以杠桿籌資方式進行企業(yè)兼并、 改組，有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；(3) 對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；(4) 籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時還可以得到意外的收益，即所收購 企業(yè)的資產(chǎn)增值；(5) 杠桿收購，可以充

48、分調(diào)動參股者的積極性，提咼投資者的收益能力。變動成本直接人工、直攙材料成本按習(xí)性的劃分:成本按習(xí)性分類5固定成本J約束性固定應(yīng)事經(jīng)營能力戚本i酌堇性固定戚粘經(jīng)營方針咸本半變動成本 半固定成本三個杠桿系數(shù)的計算公式、定義公式的運用及結(jié)論杠桿種類衡量指標(biāo)計算公式相關(guān)結(jié)論經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL定義公式： hEBrrfEBIT簡化公式：M-M只要企業(yè)存在固定成本，就存在經(jīng)營 杠桿效應(yīng)；在固疋成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿 系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起息稅 前利潤增長（減少）的幅度；在其他因素不變的情況下，固定成本 越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險也就 越大；反之也就越小。財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿系數(shù)DF

49、L定義公式：只要在企業(yè)的籌資方式中有固定財務(wù)支出的債務(wù)和優(yōu)先股，就會存在財務(wù)杠 桿效應(yīng)；財務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度；在資本總額、息稅前盈余相冋的情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越高，財務(wù)風(fēng)險越大，但預(yù)期每股盈余（投資者收 益）也越大。簡化公式：EBITSB1T-I- d=-T復(fù)合杠桿復(fù)合杠桿系數(shù)定義公式：=DOLX DFL只要企業(yè)同時存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本和固疋的利息等財務(wù)支出，就存在復(fù)DCL簡化公式：Msmr -1 - a=1-Z合杠桿效應(yīng)；在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿 系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險越大，復(fù)合杠桿系數(shù) 越小，復(fù)合風(fēng)險越??；從復(fù)合杠桿系數(shù)中能夠估計出銷售

50、 額變動對每股利潤造成的影響；利用復(fù)合杠桿系數(shù)可看到經(jīng)營杠桿 與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達到 某一復(fù)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿 可以有很多不同的組合。計量風(fēng)險方法：（1 ）、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差，標(biāo)準(zhǔn)離差率：計量全部風(fēng)險（2 ）、經(jīng)營杠桿（經(jīng)營風(fēng)險），財務(wù)杠桿（財務(wù)風(fēng)險），復(fù)合杠桿（總風(fēng)險）： 計量非系統(tǒng)風(fēng)險（3）、B系數(shù)：計量企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險（市場風(fēng)險）資金結(jié)構(gòu)理論資金結(jié)構(gòu)理論主要觀點凈收益理論負(fù)債程度為100%時，企業(yè)價值將最大；凈營業(yè)收益理論負(fù)債多少與企業(yè)價值無關(guān)；傳統(tǒng)折中理論綜合資金成本最低點為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)MM理論在不考慮所得稅的情況下，風(fēng)險相同的企業(yè)，其價值不受負(fù)債程度的影響；但在

51、考慮所得稅的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)價值 越大。平衡理論企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是在負(fù)債價值最大化和債務(wù)上升帶 來的財務(wù)危機成本之間的平衡，即當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護利益等于邊際財務(wù)危機成本時，企業(yè) 價值最大。代理理論均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間 的平衡關(guān)系來決定的。等級籌資理論其中心思想首先是偏好內(nèi)部籌資，其次如果需要外部籌資，則偏 好債務(wù)籌資。最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)確定方法方法計算公式?jīng)Q策原則每股利潤無差別點分析法B£IT - I,) « (1 - T) - C.叫當(dāng)預(yù)計的EBIT大于每股利潤 無差別點的EBIT時，運用負(fù)債 籌資可獲得較高的每股盈余；反 之，當(dāng)預(yù)計的EBIT小于每股利 潤無差別點的EBIT時，運用權(quán) 益籌資可獲得較咼的每股利潤。比較資金成本法計算各方案的加權(quán)平均資金成本選擇加權(quán)平均成本最低的方案為最優(yōu)方案企業(yè)價值分析公司的市場總價值最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場價=股票的總價值+債券的價 值最大,同時加權(quán)平均資金成本值最低的資金結(jié)構(gòu)為簡化起見，假定債券的市場價 值等于其面值；股票市場價值（息稅前利間-利息）7 所得稅稅率）=杈益燙金的咸斗