公司金融資本預(yù)算中的不確定性分析習(xí)題及答案

1、第六章資本預(yù)算中的不確定性分析一、概念題敏感性分析、場景分析、會計(jì)盈虧平衡、凈現(xiàn)值盈虧平衡、決策樹、實(shí)物期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)、 放棄期權(quán)、延期期權(quán)二、單項(xiàng)選擇1、可以用來識別項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素是（）A 敏感性分析 B 會計(jì)盈虧分析 C 凈現(xiàn)值盈虧分析 D 決策樹分析凈收益為零 總成本最小 1000，則銷售量為 1200 時，凈現(xiàn)值為（） 不能確定2、 會計(jì)盈虧平衡分析是確定某一產(chǎn)品或公司的銷售量使（）A 凈現(xiàn)值為零BC 內(nèi)部收益率為零D3、如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)是銷售量為A 正 B 零C 負(fù)D4、如果公司擁有實(shí)物期權(quán)，并可以投資于能夠獲利的新項(xiàng)目，那么有公司（）A 市場價值 >實(shí)體資產(chǎn)價

2、值B市場價值 < 實(shí)體資產(chǎn)價值C 市場價值 = 實(shí)體資產(chǎn)價值D A,B,C都有可能5、可以用來幫助實(shí)物期權(quán)的認(rèn)定與描述的不確定性分析是：A 敏感性分析 B 會計(jì)盈虧平衡分析 C 凈現(xiàn)值盈虧平衡分析 D 決策樹分析6、 以下說法正確的是 （）只要項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，企業(yè)就應(yīng)該立即進(jìn)行投資 敏感性分析考慮了多個變量的變動 與會計(jì)盈虧均衡分析相比，凈現(xiàn)值盈虧均衡分析下盈虧平衡時的銷售量較高 實(shí)物期權(quán)不存在與資產(chǎn)負(fù)債表中三、多項(xiàng)選擇題1、資本預(yù)算中進(jìn)行不確定分析的方法主要包括（）A 敏感性分析 B 場景分析 C 盈虧均衡分析 D 決策樹分析 E 實(shí)物期權(quán)2、敏感性分析的分析步驟正確的是（）A

3、估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益B 找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件C改變分析中的一個假設(shè)條件，并保持其他假設(shè)條件不變，然后估算該項(xiàng)目變化后凈現(xiàn)值D 把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定項(xiàng)目的可行性（）決策樹分析把項(xiàng)目分成明確界定的幾個階段 并不要求每一階段的結(jié)果相互獨(dú)立 決策樹分析告訴我們應(yīng)該如何針對風(fēng)險(xiǎn)的變化采用不同的折現(xiàn)率 決策樹分析不能明確項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn) 以下說法正確的是（） 如果只有一個不確定變量，敏感性分析給出了項(xiàng)目現(xiàn)金流及其凈現(xiàn)值的“悲觀”3、關(guān)于決策樹分析錯誤的是（）ABCD4、和“樂A 觀”取值B 擴(kuò)張期權(quán)增加了項(xiàng)目凈現(xiàn)值C 放棄期權(quán)越大，凈現(xiàn)值越小D 凈現(xiàn)值

4、盈虧平衡分析忽略了初始投資的機(jī)會成本5、以下說法正確的是（）A敏感性分析只有一個假設(shè)變動，其他保持不變 B場景分析可以考察多個變量變動的不同組合情況 C凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為（固定成本+折舊）（1 T）（銷售單價一單位變動成本）（1 T）D盈虧平衡分析能最終確定項(xiàng)目的可行性四、計(jì)算題1、若某公司項(xiàng)目初始投資為 150億元，項(xiàng)目持續(xù)期為10年，按直線法對初始投資折舊，折現(xiàn)率為10%稅率為35%其他情形如下，試算出此項(xiàng)目的凈現(xiàn)值市場規(guī)模110萬市場份額單位價格400000 元單位可變成本360000 元固定成本20億元2、對1題中項(xiàng)目，公司重新估計(jì)如下:悲觀期望樂觀市場規(guī)模80萬100萬12

5、0萬市場份額單位價格300000日元375000日元400000日元單位可變成本350000日元300000日元275000日元固定成本50億日元30億日元10億日元試自己編制表格對項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。并說明項(xiàng)目的主要不確定性是什么3、某食品公司正考慮一新項(xiàng)目的可行性。項(xiàng)目的初始投資額為150萬元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期為10年。每年的廣告費(fèi)用預(yù)計(jì)為 15萬元，單位產(chǎn)品成本為2元，預(yù)期售價為每件 5元，假 設(shè)折現(xiàn)率為10%公司所得稅為25%。試分別計(jì)算該項(xiàng)目的會計(jì)盈虧均衡點(diǎn)和凈現(xiàn)值盈虧均 衡點(diǎn)。4、假設(shè)投資1億元人民幣建設(shè)一家汽車廠，它所擁有的新的汽車生產(chǎn)線成功時所能產(chǎn)出的 現(xiàn)金流現(xiàn)值是億元，但失敗時

6、就只有 5000萬元，該生產(chǎn)線只有大約 50%的成功概率。你打算建此工廠么如果生產(chǎn)線經(jīng)營不佳時，工廠可以以9000萬元的價格出售給另一家汽車生產(chǎn)商，這時你是否愿意建廠是利用決策樹來刻畫這里的放棄期權(quán)。1）3)2）5、你有一座尚待開發(fā)的金礦，著手開礦的成本為100000美元。如果你開采金礦，可望在今后3年每年提煉出1000盎司的黃金，此后，礦藏即已全部開采完畢。一直當(dāng)前的金價為每 盎司500美元，每年的金價由其年初價格等可能地上升或下降50美元，每盎司金礦的開采成本為460美元，貼現(xiàn)率為10%1）你是應(yīng)該立即開礦，還是延后一年等待金價的上揚(yáng)2）如果在任何階段你的停業(yè)都沒有成本（但已發(fā)生的不可挽回

7、），你的決策有無變化五、簡答題1敏感性分析的局限性有哪些2、實(shí)物期權(quán)是什么除擴(kuò)張期權(quán)、放棄期權(quán)、延期期權(quán)外你還能再舉一個實(shí)物期權(quán)的例子么3、與敏感性分析相比，場景分析有哪些長處 六、論述題1會計(jì)盈虧平衡和凈現(xiàn)值盈虧平衡的區(qū)別是什么2、決策樹分析的具體步驟有哪些，運(yùn)用決策樹分析要注意哪些方面七、案例題某包機(jī)公司在考慮日益成熟的一種企業(yè)需求，即許多公司雖尚無常備飛機(jī)的需要，但不 是會有這種需求。但是，這是項(xiàng)前景并不明朗的事業(yè)，第一年里有40%的可能業(yè)務(wù)需求很低，而如果真的需求不多的話，有60%的可能今后繼續(xù)保持較低的需求。不過，如果初始需求水平很高，那么這種高需求有80%勺可能繼續(xù)保持下去。于是，

8、現(xiàn)在公司破在眉睫的是決定應(yīng)該購買哪種飛機(jī)，A飛機(jī)現(xiàn)購成本為550000美元,而B飛機(jī)只需要250000美元，但其運(yùn)載能力較差，且少有客戶對之青睞。此外，B飛機(jī)設(shè)計(jì)過時，折舊年限可能較短，公司估計(jì)到下一年這種型號的二手飛機(jī)只要150000美元就可得到。若需求低迷，第二年則不擴(kuò)張。公司有兩種決策：一購進(jìn)A飛機(jī)，不用考慮擴(kuò)張的問題。 二先購進(jìn)B飛機(jī)，若需求高漲， 第二年考慮擴(kuò)張問題，再以150000購進(jìn)另一臺B飛機(jī)，決策樹如下所示低需求（）10注：（）里為發(fā)生概率，單位：萬美元試分析公司購買決策，并計(jì)算出公司在購買B飛機(jī)情況下，擴(kuò)張期權(quán)的價值。第六章資本預(yù)算中的不確定性分析單選題1、A 2、B 3、A 4、A 5、D 6、D多選題1、ABCDE 2、ABCD 3、BCD 4、AB 5、AB計(jì)算題1、億元悲觀期望樂觀市場規(guī)模市場份額單位價格單位可變成本固定成本（單位：億元）NPV2、不確定性主要為市場份額，單位價格，單位可變成本3、100000 ； 1418234、1）