項目投資的價值的看法

1、項目投資的價值的看法我們知道項目投資的價值有項目的企業(yè)價值， 項目對利益相關(guān)者的價值，項 目的經(jīng)濟(jì)價值，項目的社會價值。相對于金融市場投資而言，由于企業(yè)的投資項目具有不可逆轉(zhuǎn)性 ，企業(yè)的項目投資成敗不僅直接影響企業(yè)的經(jīng)營效益，一些大型項目投資還關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。因此，企業(yè)決策者必須對項目投資決策的科學(xué)性、及時性、有效性負(fù)責(zé)，才能確保企業(yè)的正常發(fā)展。企業(yè)項目投資分析決策， 有時也稱資本 預(yù)算，其基本目標(biāo)是在不確定和競爭的環(huán)境下，正確地選擇投資方向和投資項目,以實現(xiàn)企業(yè)有限資源的最優(yōu)配置。 很顯然， 為了實現(xiàn)這一目標(biāo)， 企業(yè) 的決策者必須對企業(yè)所面對的各種投資機(jī)會或項目做出科學(xué)、合理、及時的評

2、價。因此， 投資項目評價方法就成為項目投資決策分析的基本內(nèi)容。按照財務(wù) 理論的基本原理觀點， 企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。企業(yè)價值的高低主要取決于其未來整體獲利潛力而不是現(xiàn)有資產(chǎn)的多少。運(yùn)用收益途徑，在評估企業(yè)價值時要求科學(xué)合理確實三基本參數(shù)：預(yù)期收益、折 現(xiàn)率和獲利持續(xù)時間。收益法有兩種：折現(xiàn)現(xiàn)金量法和股利資本化法。二者計 算企業(yè)價值的方法完全相同，只是基本參數(shù)的確定有差異：前者以自由現(xiàn)金流量， 后者以分配給投資者的股利作為頂期收益，前者獲利持續(xù)時間有限制，而后者則 假設(shè)獲利持續(xù)時間無期長。成本途徑的企業(yè)價值評估思路是從重建企業(yè)的角度出發(fā)，依據(jù)企業(yè)的歷史投入，將構(gòu)成企業(yè)的各項資產(chǎn)的評

3、估值求和得到企業(yè)的評估價值，又稱為資產(chǎn)評估法。傳統(tǒng)投資項目往往是成熟的產(chǎn)品， 具有較高的社會地位和信譽(yù)，因而風(fēng) 險很小.而高科技項目的投資目標(biāo)是技術(shù)創(chuàng)新活動， 著重地是投資對象潛在的技 術(shù)能力和市場潛力，或者說是其項目未來的現(xiàn)金流但未來的現(xiàn)金流畢竟不是現(xiàn)在 的現(xiàn)金流，它是有風(fēng)險的、不確定的雖然失敗的可能性遠(yuǎn)大于成功，但是技術(shù) 創(chuàng)新一旦成功，由于此時市場上鮮有競爭對手，便可獲得超額壟斷利潤，進(jìn)而彌 補(bǔ)其他項目的失敗帶來的損失.可以說，高科技項目的價值就在于一個可能獲得 未來巨大現(xiàn)金流但也可能失敗的機(jī)會的價值投資項目經(jīng)濟(jì)價值的提出，是企業(yè)投資項目運(yùn)作理念的重大轉(zhuǎn)變。 這種轉(zhuǎn)企 業(yè)投資一個項目，就是

4、圍繞發(fā)展目標(biāo)，通過投資項髓的開發(fā)實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略擴(kuò)張。 項目投資受到許多不確定性因素的影響這些不確定因紊給項目帶來風(fēng)險的同 時，也帶來投資機(jī)會價值。傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法對項目投資的評價未考慮這些不確定 因素的影響，在應(yīng)用中往往低估項目的真實價值。 應(yīng)用實物期權(quán)理論與方法.構(gòu) 造基于推遲實物期權(quán)的項目投資決策模型， 可以對投資項目做出更加靈活和科學(xué) 的決策。與一般性的商業(yè)投資項目相比，政府公共投資項目不僅具有投資規(guī)模大、 風(fēng) 險高、影響面廣等經(jīng)濟(jì)性特征，而且還具有公益性、非競爭性及非盈利性等社會 性特征。對當(dāng)前我國政府公共投資項目進(jìn)行社會影響評價， 不僅能夠滿足社會公 共需求，實現(xiàn)項目的社會價值，規(guī)避項

5、目潛在的社會風(fēng)險，而且還有助于和諧社 會的建設(shè)。政府公共投資項目社會影響評價主要關(guān)注的是項目對人們就業(yè)、收入、消費等經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生的影響；對人們健康、生活方式、價值文化等社會環(huán)境 產(chǎn)生的影響；對社區(qū)治理、村民自治、民主決策等政治環(huán)境產(chǎn)生的影響等。從經(jīng) 濟(jì)學(xué)的價值理論看，環(huán)境成本內(nèi)在化主要由兩大部分組成： 一是制造產(chǎn)品所使用 資源的價格，即自然資源本身的價值；二是制造和使用產(chǎn)品過程中對環(huán)境造成危 害所需的整治費用，即自然環(huán)境修復(fù)價值。例如以煤為原料或以煤燃燒提供能源 的商品生產(chǎn)，其環(huán)境成本就應(yīng)包括煤自身價值和由于開采而破壞的環(huán)境資源（如森林、草地、耕地等）的價值，還有煤炭燃燒釋放的煙塵、二氧化硫以

6、及爐渣、 粉煤灰等污染物所造成的環(huán)境損失。然而，在我國不少地方，對商品生產(chǎn)和使用的環(huán)境成本在商品化上還認(rèn)識不足， 重視不夠，在經(jīng)濟(jì)決策行為上考慮的也較 少，不僅在所生產(chǎn)的商品中，絕大多數(shù)沒有包含環(huán)境成本，甚至在控制新上污染 嚴(yán)重的項目上把關(guān)不嚴(yán)，以致于一些地方為獲得眼前的利益， 而不惜將高昂的環(huán) 境成本置于腦后，不擇手段地對有限資源進(jìn)行掠奪式狂掘濫采， 一些企業(yè)為取得 商品的競爭優(yōu)勢，在外貿(mào)出口中，不愿把環(huán)境成本計入其內(nèi)，這樣不但使耗費的 資源和污染的環(huán)境得不到補(bǔ)償，而且還會造成同行業(yè)商品不能處在同一水平線上 競爭。如此下去，勢必會嚴(yán)重挫傷企業(yè)治理污染、保護(hù)生態(tài)環(huán)境的積極性和主動 性。 由此可

7、見，單純追求經(jīng)濟(jì)利益而不顧環(huán)境成本的做法，其影響是潛移默 化的，危害是連瑣多面的。當(dāng)今時代已由傳統(tǒng)的數(shù)量指標(biāo)進(jìn)入了質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)時代， 衡量一個國家或地區(qū)的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)決非唯一標(biāo)準(zhǔn)，而人類生存環(huán)境質(zhì)量愈來 愈引起人們的高度重視。在環(huán)境經(jīng)濟(jì)決策中，如何以付出最小的環(huán)境代價換取最 大的經(jīng)濟(jì)效益，使生存和生產(chǎn)同軌并行已成為一個跨世紀(jì)的問題。我國在對政府公共投資項目進(jìn)行社會影響評價時， 至少應(yīng)包括四個方面的內(nèi) 容：其一，重點評價項目對促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鐣б娴挠绊懀?即運(yùn)用成本一績效分析方 法，識別那些無法用貨幣表達(dá)的社會績效和社會價值。例如，項目對促進(jìn)當(dāng)?shù)厝肆Y本的提升和就業(yè)的效用；對幫助落后地區(qū)脫貧的效用；對

8、推動當(dāng)?shù)噩F(xiàn)代化進(jìn) 程、加快城鄉(xiāng)一體化的效用；對實現(xiàn)地區(qū)間均衡發(fā)展的效用。其二，評價項目對當(dāng)?shù)鼐用裆畹挠绊?。即評價項目在規(guī)劃和建設(shè)過程中，吸收當(dāng)?shù)鼐用駞⑴c的 狀況；當(dāng)?shù)鼐用駥椖康母杏X和看法；當(dāng)?shù)卣畬椖克值膽B(tài)度；項目對當(dāng)?shù)?居民風(fēng)俗習(xí)慣的影響、對居民生活質(zhì)量和生活方式的影響、 對當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)環(huán)境與治 安產(chǎn)生的影響；尤其關(guān)鍵的一點，項目對當(dāng)?shù)亍袄嫦嚓P(guān)群體”（如非自愿搬遷的群體）的影響。其三，評價項目對當(dāng)?shù)刈匀画h(huán)境的影響。評價項目在選址、規(guī) 劃、實施過程中是否有效保護(hù)當(dāng)?shù)氐淖匀簧鷳B(tài)， 盡可能減少對植被的破壞；是否 注意避免可能誘發(fā)地震或水土流失的施工，保護(hù)珍貴的自然景觀，盡可能減少對 自然環(huán)境的污染；是否能有效地利用資源和能源，注意保護(hù)和節(jié)約自然資源，合 理開發(fā)和利用土地等。其四，評價項目對當(dāng)?shù)靥厥馊后w的影響。 即項目是否關(guān)注 貧困群體的需求和利益，積極吸收貧困群體參與項目的決策和建設(shè)，傾聽他們的 聲音，賦予他們更多自我發(fā)展的權(quán)利和機(jī)會等。項目投資的價值，按照項目測度的層次與范圍，分為企業(yè)價值，經(jīng)濟(jì)價值， 經(jīng)濟(jì)價值和社會價值等方面。商業(yè)項目在滿足國家在政策法規(guī)要求的前提下， 側(cè)