案例五大慶石化公司低密度聚乙烯裝置的風險管理

1、案例五 大慶石化公司低密度聚乙烯裝置的風險管理問題1 根據大慶石化公司對LDPE項目的敏感性分析表，請回答什么是敏感性分析，從敏感性分析表中能得到什么結論？答：敏感性分析法是指從眾多不確定性因素中找出對投資項目經濟效益指標有重要影響的敏感性因素，并分析、測算其對項目經濟效益指標的影響程度和敏感性程度，進而判斷項目承受風險能力的一種不確定性分析方法。敏感性分析法目的1、找出影響項目經濟效益變動的敏感性因素，分析敏感性因素變動的原因，并為進一步進行不確定性分析(如概率分析)提供依據； 2、研究不確定性因素變動如引起項目經濟效益值變動的范圍或極限值，分析判斷項目承擔風險的能力； 3、比較多方案的敏感

2、性大小，以便在經濟效益值相似的情況下，從中選出不敏感的投資方案。敏感性分析法因素根據不確定性因素每次變動數目的多少，敏感性分析法可以分為單因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。 1、單因素敏感性分析法每次只變動一個因素而其他因素保持不變時所做的敏感性分析法，稱為單因素敏感性分析法。 例：（計算題）某公司規(guī)劃項目的投資收益率為21.15%，財務基準收益率為12%。試對價格、投資在±20%，成本、產量在±10%范圍進行敏感性分析。 規(guī)劃方案 價格變動投資變動成本變動產量變動 -20%20%-20%20%-10%10%-10%10% 投資收益(%)24.24 和規(guī)劃方案比較3.0

3、9 相對變化率0.31 解：價格變化±1%，投資收益率變化-0.67%0.62%。其他如上。 單因素敏感性分析在計算特定不確定因素對項目經濟效益影響時，須假定其它因素不變，實際上這種假定很難成立?？赡軙袃蓚€或兩個以上的不確定因素在同時變動，此時單因素敏感性分析就很難準確反映項目承擔風險的狀況，因此尚必須進行多因素敏感性分析。 2、多因素敏感性分析法多因素敏感性分析法是指在假定其它不確定性因素不變條件下，計算分析兩種或兩種以上不確定性因素同時發(fā)生變動，對項目經濟效益值的影響程度，確定敏感性因素及其極限值。多因素敏感性分析一般是在單因素敏感性分析基礎進行，且分析的基本原理與單因素敏感性

4、分析大體相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析須進一步假定同時變動的幾個因素都是相互獨立的，且各因素發(fā)生變化的概率相同。 例:某項目投資170000元，壽命10年，殘值20000元，基準利率為13%，預計現金流入和流出分別為35000元和3000元。試對現金流入和流出作雙因素敏感性分析。 解：設x和y分別為年現金流入和流出的變化率，則凈現值為： NPV =-170000(A/P,13%,10) 3500(1 x)-3000(1 y) 20000(A/F,13%,10) =-170000*0.184 35000(1 x)-3000(1 y)-20000*0.054 =1757 35000x-30

5、00y    敏感性分析法只要NPV0，即y0.586 11.67x方案就可行。 敏感性分析法是一種動態(tài)不確定性分析，是項目評估中不可或缺的組成部分。它用以分析項目經濟效益指標對各不確定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大變動幅度，據此判斷項目承擔風險的能力。但是，這種分析尚不能確定各種不確定性因素發(fā)生一定幅度的概率，因而其分析結論的準確性就會受到一定的影響。實際生活中，可能會出現這樣的情形：敏感性分析找出的某個敏感性因素在未來發(fā)生不利變動的可能性很小，引起的項目風險不大；而另一因素在敏感性分析時表現出不太敏感，但其在未來發(fā)生不利變動的可能性卻很大，進而會引起較大的項目

6、風險。為了彌補敏感性分析的不足，在進行項目評估和決策時，尚須進一步作概率分析。 敏感性分析法步驟1、確定敏感性分析指標 敏感性分析的對象是具體的技術方案及其反映的經濟效益。因此，技術方案的某些經濟效益評價指標，例如息稅前利潤、投資回收期、投資收益率、凈現值、內部收益率等，都可以作為敏感性分析指標。 2、計算該技術方案的目標值 一般將在正常狀態(tài)下的經濟效益評價指標數值，作為目標值。 3、選取不確定因素 在進行敏感性分析時，并不需要對所有的不確定因素都考慮和計算，而應視方案的具體情況選取幾個變化可能性較大，并對經效益目標值影響作用較大的因素。例如：產品售價變動、產量規(guī)模變動、投資額變化等；或是建設

7、期縮短，達產期延長等，這些都會對方案的經濟效益大小產生影響。 4、計算不確定因素變動時對分析指標的影響程度 若進行單因素敏感性分析時，則要在固定其它因素的條件下，變動其中一個不確定因素；然后，再變動另一個因素（仍然保持其它因素不變），以此求出某個不確定因素本身對方案效益指標目標值的影響程度。 5、找出敏感因素，進行分析和采取措施，以提高技術方案的抗風險的能力。從敏感性分析表中得到結論:    大慶石化公司從事石油化工生產是主業(yè)，搞工程管理卻是新手。而石油化工項目建設是一項從大型工業(yè)項目前期開發(fā)和設計、采購、施工到裝置試運行需要多專業(yè)密切配合的系統工作，每

8、一個階段都要嚴格把關，不能有半點的閃失，否則就將影響整個項目的投資、質量或進度，造成不必要損失。因此，LDPE項目從業(yè)主的工程實施能力來看較弱，管理上存在一定的風險。問題2 結合大慶石化公司LDPE項目回答項目風險應對的方法和手段有哪些？具體如何操作？答：風險處置包括風險分散、風險控制、風險自留和風險轉移。整個風險管理過程是一個閉環(huán)系統，隨著風險處置的實施，風險會出現許多變化，這些變化的信息可及時反饋，風險預測和識別者就能及時地對新情況進行風險評估和分析，從而調整風險處置方案并實施新的風險處置計劃，這樣循環(huán)往復，保持風險管理過程的動態(tài)性就能達到風險管理的預期目的。  

9、60; （1）風險控制    要控制項目的完工風險，最根本的辦法就是全方位加強工程建設管理，認真貫徹執(zhí)行國家、地方和行業(yè)的有關標準、規(guī)范、法律和法規(guī)，切實做好投資、質量和進度三大控制工作。    項目投資控制。投資控制最關鍵的階段是項目的立項階段和設計階段。立項階段的投資估算往往偏差較大，為了盡可能接近項目的真實投資，選擇投資估算的方法非常重要。如果是同類裝置，采用指數估價法比較準確。在設計階段，在滿足項目使用功能的前提下，優(yōu)化設計方案，進行多方案比較。在施工階段，投資控制的關鍵是防止設計方案的修改，出現

10、大額設計變更單，嚴格施工現場的監(jiān)督管理，作好檢查記錄，防止工程索賠發(fā)生，作好安全防護工作，避免安全事故的發(fā)生。     項目質量控制。質量是工程的生命，只有在保證工程質量的前提下，項目才能發(fā)揮其預期的經濟效益，投資才具有意義。要控制工程質量，首先要把住資質關，施工單位要有相應的施工資質，施工能力和施工業(yè)績。     項目進度控制。對于LDPE項目而言，早投產一天，就意味著幾百萬元的效益，所以大慶石化公司高度重視項目的建設工期。要保證進度，就要作好工程網絡計劃，作好人員、設備、材料、工序的系統調配

11、工作，避免返工、窩工、怠工。此外，要有必要的獎懲措施，準備一定的趕工費、特殊環(huán)境施工措施費，以調動施工人員的積極性。    （2）風險轉移    風險轉移是指將風險有意識地轉給與其有相互經濟利益關系的另一方承擔的風險處置方式。大慶石化公司LDPE項目，工程保險是最重要的風險轉移方式，是轉移完工風險比較適合的方法。在工程正式施工前，大慶石化公司(或承包商)為了工程項目的順利實施，向保險人(公司)支付保險費，保險人根據合同約定對在工程建設中可能產生的財產和人身傷害承擔賠償保險金責任。   

12、 （3）風險分散    LDPE項目投資額巨大，整個工程由近30個單項工程組成，大慶石化公司應根據承包商的單位資質和施工能力，將工程量大小相當、施工難度相仿的單項工程，承包給不同的施工單位，這樣既有助于調動他們的工作積極性，又可在較廣泛的基礎上分散完工風險，從而在不同工程中獲得不同的經營效果。但是，要注意各項工程定向的協調與調度，利用工程轉包，將一部分風險分散給分包商，這也是國際承包商通用的方式。在轉包合同中，要求分包商接受主合同文件中的各項合同條件，并要求分包商同樣向總包商提供履約擔保保函、維修擔保以及保險單等。  

13、60;  （4）風險自留    LDPE項目的風險自留在具體實施過程中應采取主動自留方式，在對項目風險進行預測、識別、評估和分析的基礎上，明確風險的性質及其后果，主動承擔某些風險，于是通過預留不可預見費將這些風險自留。不可預見費是在項目建設過程中考慮一筆意外費用以供出現工程變更、特殊地基基礎處理或可能發(fā)生的各種索賠事項之用。    風險無時不存在于企業(yè)的經營過程中，作為現代企業(yè)的經營者，既不能無視風險的存在，更不應該畏懼風險，而要敢于接受風險的挑戰(zhàn)，為企業(yè)創(chuàng)造更高的經濟效益。問題3具體分析大慶石

14、化公司LDPE項目可能存在的風險？答：大慶石化公司從事石油化工生產是主業(yè)，搞工程管理卻是新手。而石油化工項目建設是一項從大型工業(yè)項目前期開發(fā)和設計、采購、施工到裝置試運行需要多專業(yè)密切配合的系統工作，每一個階段都要嚴格把關，不能有半點的閃失，否則就將影響整個項目的投資、質量或進度，造成不必要損失。因此，LDPE項目從業(yè)主的工程實施能力來看較弱，管理上存在一定的風險。    對LDPE項目可能面臨的風險進行預測和識別是進行風險管理的基礎。LDPE項目風險預測和識別就是要找出風險之所在和引起風險的主要因素，并對其后果作出定性的估計。從分析中可總結、歸納出大慶

15、石化公司的LDPE項目在工程建設和生產運營過程中蘊涵了如下四種風險：完工風險、市場風險、生產風險和財務風險。    完工風險，從工程項目的角度來看，主要是指從項目立項、項目設計、項目施工、竣工驗收這一階段存在的風險，其中包括設計質量風險、原材料供應風險、施工風險等等。    生產風險是指LDPE的正常生產是在高溫、高壓、易燃、易爆的狀態(tài)下進行的，設備故障、管線破裂、儀表失靈和操作失誤等都有導致爆炸、停車和出殘次品的可能性。    市場風險是指由于市場銷售不景氣、商品更新換代快，新產品不能及時投放市場、國外進口產品擠占國內市場等原因導致跌價或產品積壓。