精品資料（2021-2022年收藏的）財(cái)務(wù)管理概念整理

1、財(cái)務(wù)管理1、 基準(zhǔn)利率：也稱基本利率，是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。2、 實(shí)際利率：是指物價(jià)不變，購(gòu)買力不變的條件下的利率，或者是在物價(jià)變動(dòng)時(shí)，扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利率。3、 名義利率：是指包括對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償后的利率。4、 風(fēng)險(xiǎn)：是事件的未來不確定性。5、 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：由于投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)酬部分的回報(bào)。6、 貨幣時(shí)間價(jià)值：是指在不存在風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤(rùn)或資金利潤(rùn)率。7、 權(quán)益資本：是企業(yè)依法籌集并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配的資金來源，包括投資者投入的資本金和留存收益。8、 債券：是經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系并約定在一

2、定期限還本付息的有價(jià)證券。9、 融資租賃：是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。10、混合性籌資：是指既具有某些權(quán)益性籌資特征，又具有某些債務(wù)性籌資特征的籌資形式。11、可轉(zhuǎn)換債券：是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期間依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股股份的公司債券。12、資金成本：是指在一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)為了籌集和使用資金而付出的代價(jià)。13、個(gè)別資金成本：是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金來源的成本。14、資金的邊際成本：是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。15、經(jīng)營(yíng)杠桿：是指由于固定生產(chǎn)成本的存在而使企業(yè)的息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，利潤(rùn)變動(dòng)越劇烈

3、，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素：（1）固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大（2）基期貢獻(xiàn)邊際，基期貢獻(xiàn)邊際越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小。16、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的未來息稅前利潤(rùn)的不確定性。17、財(cái)務(wù)杠桿：是指由于固定財(cái)務(wù)成本的存在而使企業(yè)息稅后利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，普通股收益變動(dòng)激烈，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素：（1）固定財(cái)務(wù)成本越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大（2）基期息稅前利潤(rùn)越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小。18、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在運(yùn)用一定數(shù)量的資本組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的過程中，由于客觀環(huán)境的

4、不確定性以及主觀認(rèn)識(shí)上的偏差，導(dǎo)致企業(yè)未來普通股收益或息稅后利潤(rùn)的不確定性，甚至虧損的可能性。19、聯(lián)合杠桿：由于固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定財(cái)務(wù)成本的共同存在而導(dǎo)致企業(yè)的每股收益或稅后利潤(rùn)變動(dòng)幅度大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)。20、資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。21、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)：是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。22、未考慮公司所得稅的MM理論：在完美的市場(chǎng)體系下，公司不可能因資本結(jié)構(gòu)的不同而改變其價(jià)值或總和資本成本，即公司的價(jià)值與綜合資本成本不會(huì)受資本結(jié)構(gòu)的影響?？紤]公司所得稅的MM理論：由于利息可以抵稅，隨著負(fù)債融資程度的提高，綜合資本

5、成本會(huì)降低，公司的價(jià)值會(huì)增加。23、均衡理論：由于免稅優(yōu)惠的政策，企業(yè)雖然可以通過適度的負(fù)債抵稅來增加公司的價(jià)值，但隨著負(fù)債規(guī)模的增加，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生代理成本、財(cái)務(wù)危機(jī)成本和破產(chǎn)成本，結(jié)果反而導(dǎo)致公司價(jià)值降低。24、廣義營(yíng)運(yùn)資金：指公司流動(dòng)資產(chǎn)總額。狹義營(yíng)運(yùn)資金：指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。25、信用政策：是指企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而制定的基本原則和行為規(guī)范，主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。 商業(yè)信用：是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。是一種短期融資形式。26、長(zhǎng)期投資：是指企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的長(zhǎng)期需要，并為在將來獲得更多現(xiàn)金流入而現(xiàn)在付出現(xiàn)金

6、的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。27、長(zhǎng)期投資決策中的現(xiàn)金流量：是指一個(gè)投資項(xiàng)目使企業(yè)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增加的數(shù)量。凈現(xiàn)值：投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：指長(zhǎng)期投資項(xiàng)目自投入生產(chǎn)至項(xiàng)目終止期間由于正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。相關(guān)現(xiàn)金流量：是指由于某一個(gè)項(xiàng)目而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。28、內(nèi)涵報(bào)酬率：是指使一項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率。它反應(yīng)了項(xiàng)目?jī)?nèi)在所固有的實(shí)際報(bào)酬率水平。29、股票股利：是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利。30、內(nèi)部利息率：使各期租金的總現(xiàn)值正好等于租賃資產(chǎn)市價(jià)的折現(xiàn)率。31、股票回購(gòu)：是指上市公司出資從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票予以注銷或作為庫(kù)藏股

7、。32、剩余股利政策：是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的盈余應(yīng)首先滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。33、市盈率：股票的價(jià)格和每股收益的比例。通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或者低估的指標(biāo)。34、證券市場(chǎng)線：是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的圖示形式。反映投資組合報(bào)酬率與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度系數(shù)之間的關(guān)系以及市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。35、產(chǎn)權(quán)重組：是指在對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)重新界定的基礎(chǔ)上，對(duì)股權(quán)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的重新設(shè)置。36、最佳投資組合：是指在特定風(fēng)險(xiǎn)水平或特定預(yù)期收益的最小標(biāo)準(zhǔn)差下，能產(chǎn)生最大預(yù)期收益的投資組合。37、交易風(fēng)險(xiǎn)：指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易

8、過程中,由于結(jié)算時(shí)的匯率與交易發(fā)生時(shí)即簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險(xiǎn)。38、最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量：按照存貨管理目標(biāo)，通過合理的進(jìn)貨批量和進(jìn)貨時(shí)間，使存貨的總成本最低，這個(gè)批量叫做最佳經(jīng)濟(jì)訂貨批量。39、股票分割：將一張較大面值的股票分割成幾張較小面值的股票。 股票分割對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，一般只會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加。40、權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益權(quán)益乘數(shù)越大，表明企業(yè)負(fù)債較多，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿率較高，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量債權(quán)的安全程度。

9、存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率越大說明存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好,表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/平均總資產(chǎn)一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越大，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)。在此基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個(gè)構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效盈利能力越強(qiáng)。一般情況下，

10、企業(yè)可據(jù)此指標(biāo)與市場(chǎng)資本利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，則表明企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，獲取盡可能多的收益。息稅前利潤(rùn)=利潤(rùn)總額利息支出。股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均額股東權(quán)益報(bào)酬率表明普通股投資者委托公司管理人員應(yīng)用其資金所獲得的投資報(bào)酬，所以數(shù)值越大越好。銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額是衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入的收益水平的指標(biāo)。每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)每股收益通常被用來反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量普通股的獲利水平及投資風(fēng)險(xiǎn)。市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益反應(yīng)股票的價(jià)格和每股收益的比例。通常用來作為比較不同價(jià)格的股票是否被高估或

11、者低估的指標(biāo)。市盈率越高表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好，說明公司能夠獲得社會(huì)信賴。股利支付率=普通股每股股利/普通股每股收益它反映公司的股利分配政策和股利支付能力。每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末發(fā)現(xiàn)在外的普通股股數(shù)它反應(yīng)了每股股票擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。理論上提供了股票的最低價(jià)值，如果公司的股票價(jià)格低于每股凈資產(chǎn)，說明公司已無存在價(jià)值。41、杜邦分析法：是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。股東權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)42、企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)：交易

12、動(dòng)機(jī)、預(yù)防性動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)。現(xiàn)金管理的目標(biāo)：就是要在資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性之間做出選擇，以獲取最大的長(zhǎng)期利潤(rùn)。一般來說，流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)收益性較低，這意味著企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡量少存置現(xiàn)金，但同時(shí)企業(yè)如果缺乏必要的現(xiàn)金，又不能應(yīng)付其日常開支，是企業(yè)遭受損失，因此需要合理規(guī)劃現(xiàn)金收支。43、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 最佳現(xiàn)金持有量=（年現(xiàn)金需求總額/360）×現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)44、劣勢(shì)成本：生產(chǎn)設(shè)備由于逐年使用和自然損耗而導(dǎo)致耗用原材料即費(fèi)用的逐漸增加，以及因質(zhì)量下降而增加的殘廢品損失所付出的代價(jià)。45、應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款占用資金×機(jī)

13、會(huì)成本率=平均應(yīng)收賬款×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率=(銷售額/ 360) ×收賬時(shí)間×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率46、可分散風(fēng)險(xiǎn)：又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)特定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境或條件變化而引起的風(fēng)險(xiǎn)。這類性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過證券組合的多樣化來抵消。證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：是投資者承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求得到的補(bǔ)償。47、債券估價(jià)：是指估計(jì)債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，即債券的實(shí)際價(jià)值。用以和債券的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行比較，確定債券是否值得購(gòu)買。48、債券投資的到期收益率：指購(gòu)入債券后如果一直持有至到期，則可以獲得的收益率。即使債券投資的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的貼

14、現(xiàn)率。48、股票估價(jià)：是指估計(jì)股票未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，即股票的實(shí)際價(jià)值。用以和股票的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行比較，確定股票是否值得購(gòu)買。49、普通股資本資產(chǎn)定價(jià)模型：不通過現(xiàn)金流量求得普通股成本，而是通過公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度來估計(jì)投資人對(duì)公司普通股要求的報(bào)酬率，并將此報(bào)酬率作為普通股的成本。50、敏感性：是指影響投資項(xiàng)目結(jié)果的某個(gè)相關(guān)因素的變動(dòng)對(duì)投資決策指標(biāo)的影響程度。簡(jiǎn)答：1、 影響股利政策的因素：（1）法律因素。公司的股利政策必須符合相關(guān)法律的規(guī)定。（2）契約因素。債權(quán)人為了維護(hù)自己的利益，在契約中加入的限制性條款，以限制公司股利的發(fā)放。（3）公司本身的因素。公司正常經(jīng)營(yíng)對(duì)現(xiàn)金的需求是對(duì)支付股利的最

15、重要的限制因素，其影響程度取決于資產(chǎn)的變現(xiàn)能力、籌資需求、籌資能力、盈利的穩(wěn)定性、股權(quán)控制要求、公司股本規(guī)模及所處行業(yè)。（4）股東的因素。股東承擔(dān)的稅負(fù)、股東的投資機(jī)會(huì)、股權(quán)的稀釋也會(huì)影響公司的股利政策。2、 股利政策的基本類型及優(yōu)缺點(diǎn)（1）剩余股利政策：是指公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的盈余應(yīng)首先滿足公司的資金需求，如果還有剩余，則派發(fā)股利；如果沒有剩余，則不派發(fā)股利。優(yōu)點(diǎn)：留存收益優(yōu)先保證再投資的需要，這有助于降低再投資的資金成本。缺點(diǎn)：股利發(fā)放額每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)；不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。（2）固定股利支付率政策：公司將每年凈利潤(rùn)的某一固定百分比

16、作為股利分派給股東。優(yōu)點(diǎn)：滿足了投資者的愿望，導(dǎo)致公司的股價(jià)處于一個(gè)相對(duì)較高的位置，從而實(shí)現(xiàn)公司股價(jià)或股東價(jià)值最大化的目標(biāo)。缺點(diǎn)：股利波動(dòng)容易使外界對(duì)公司產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的印象；公司面臨的財(cái)務(wù)壓力較大；缺乏財(cái)務(wù)彈性；合適的固定股利支付率難以確定。（3）穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策：公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平上，不論公司的盈利情況和財(cái)務(wù)狀況如何，都保持該股利額不變，只有在確信公司未來的盈利將足以維持增加后的新股利時(shí)才會(huì)宣布增加每股股利。優(yōu)點(diǎn)：向外界傳遞公司對(duì)未來經(jīng)營(yíng)狀況的信心的信息，有利于樹立良好形象，穩(wěn)定股價(jià)；有利于吸收打算長(zhǎng)期投資的股東。缺點(diǎn)：由于股利只升不降，未來一旦公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，將

17、帶來巨大的財(cái)務(wù)壓力。（4）正常股利加額外股利政策：企業(yè)除每年按正常的固定股利支付給股東外，還在盈利情況良好資金充裕的年度向股東發(fā)放高于正常股利的額外股利。優(yōu)點(diǎn)：賦予公司一定的靈活性，使其在股利發(fā)放上具有較大的財(cái)務(wù)彈性；對(duì)于投資者有固定的最低保障；發(fā)放額外股利年份有助于公司股價(jià)上漲。缺點(diǎn)：易使投資者缺乏收益穩(wěn)定的感覺；一旦取消額外股利會(huì)傳遞不良信號(hào)。3、 債券投資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：本金安全性高（有固定的到期日；有優(yōu)先的求償權(quán)）；有穩(wěn)定的利息收入。缺點(diǎn)：不能參加被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策；購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)比較大（通貨膨脹造成貨幣貶值）。4、 股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：能夠獲得較高的報(bào)酬；能降低購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)；能夠參加

18、被投資單位的經(jīng)營(yíng)決策。缺點(diǎn)：投資風(fēng)險(xiǎn)大，股票沒有到期日，如果企業(yè)進(jìn)行清算，債券、優(yōu)先股、普通股的求償權(quán)依次降低；收入不穩(wěn)定。5、 吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：有利于提高企業(yè)信譽(yù)（因?yàn)榛I集來的資金屬于自有資金）；有利于盡快形成生產(chǎn)力；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：資金成本較高；容易分散企業(yè)控制權(quán)；不利于產(chǎn)權(quán)交易。6、 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；沒有固定的到期日，不用償還；籌資風(fēng)險(xiǎn)??；能增加公司的信譽(yù)；籌資限制較少。缺點(diǎn)：資金成本高；容易分散控制權(quán)。7、 長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性大（企業(yè)可與金融機(jī)構(gòu)直接接觸商談）。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條款較多；籌

19、資數(shù)量有限。8、 債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：資金成本較低；保證控制權(quán)；籌資對(duì)象廣。缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條款較多；籌資數(shù)量有限。9、 優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：沒有固定到期日，不用償還本金；股利支付既固定，又有一定的彈性；有利于提高公司信譽(yù)。缺點(diǎn)：籌資成本高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。10、可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)：籌資成本較低；便于籌集資金；有利于穩(wěn)定股價(jià)和減少對(duì)每股收益的稀釋；減少籌資中的利益沖突。缺點(diǎn)：股價(jià)上揚(yáng)時(shí)，降低公司的股權(quán)籌資額；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換時(shí)，增加公司的債務(wù)壓力；喪失低息優(yōu)勢(shì)。11、資金成本的作用： （1）是企業(yè)進(jìn)行籌資決策的重要依據(jù)。在比較各種籌資決策時(shí)

20、，可使用個(gè)別資金成本；在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，可使用綜合資金成本；在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，可使用邊際資金成本。 （2）是企業(yè)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目是否可行的重要尺度。在計(jì)算投資的凈現(xiàn)值時(shí)，常以資金成本作為折現(xiàn)率；在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，常以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。 （3）是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的標(biāo)準(zhǔn)。將企業(yè)的資本利潤(rùn)率與其資金成本進(jìn)行比較，可在一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的優(yōu)劣。12、資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的作用： （1）一定程度的負(fù)債有利于降低企業(yè)的資金成本。債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)小，要求的報(bào)酬率低；利息具有抵稅作用。 （2）債務(wù)資本具有杠桿作用。企業(yè)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)，利用債務(wù)資本，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，可以增加每股利

21、潤(rùn)。 （3）債務(wù)資本會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。有固定的利息支出；在息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，每股收益會(huì)下降的更快。13、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定方法： （1）每股收益分析法。每股收益分析是利用每股收益無差別點(diǎn)進(jìn)行的，即每股收益不受融資方式影響的銷售水平或息稅前利潤(rùn)水平。如果預(yù)期的大于無差別點(diǎn)的，選擇負(fù)債比例較高的籌資方案。 （2）比較資金成本法。根據(jù)加權(quán)平均資本成本的高低進(jìn)行選擇。 （3）逐步測(cè)試法。在反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，以公司價(jià)值的大小為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行選擇。公司的價(jià)值等于債務(wù)的現(xiàn)值加上股票的現(xiàn)值，債權(quán)現(xiàn)值等于其面值，股票現(xiàn)值等于其未來收益折現(xiàn)，折現(xiàn)率按股票的資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算。適用情況：每股收益無差別點(diǎn)是站在股

22、東利益最大化的角度上考慮的，適用于企業(yè)銷售收入或息稅前利潤(rùn)可以估計(jì)的情況；比較資金成本法適用于個(gè)別資金成本已知的情況；逐步測(cè)試法適用于企業(yè)總資本規(guī)模一定且各年息稅前利潤(rùn)一定的情況。14：資本結(jié)構(gòu)理論： 資本結(jié)構(gòu)理論是研究資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值之間關(guān)系的理論。（1）凈收入理論。由于債務(wù)資本成本低于權(quán)益資本成本，因此負(fù)債程度越高，企業(yè)加權(quán)平均資本成本就越低，企業(yè)價(jià)值越大。（2）凈營(yíng)運(yùn)收入理論。由于增加資本成本較低的債務(wù)資本，同時(shí)會(huì)加大權(quán)益資本的風(fēng)險(xiǎn)，從而使權(quán)益資本的成本上升。因此不論財(cái)務(wù)杠桿如何變化，綜合資本成本都是不變的，企業(yè)的總價(jià)值也就不變。（3）傳統(tǒng)理論：當(dāng)公司在一定負(fù)債限度內(nèi)利用財(cái)務(wù)杠桿盡管會(huì)

23、導(dǎo)致權(quán)益資本成本升高，但在一定程度上不會(huì)完全抵消利用資本成本較低的債務(wù)所帶來的好處，因此會(huì)使加權(quán)平均資本降低，企業(yè)的總價(jià)值增加。（4）未考慮公司所得稅的MM理論：在完美的市場(chǎng)體系下，公司不可能因資本結(jié)構(gòu)的不同而改變其價(jià)值或總和資本成本，即公司的價(jià)值與綜合資本成本不會(huì)受資本結(jié)構(gòu)的影響?？紤]公司所得稅的MM理論：由于利息可以抵稅，隨著負(fù)債融資程度的提高，綜合資本成本會(huì)降低，公司的價(jià)值會(huì)增加。（5）均衡理論：由于免稅優(yōu)惠的政策，企業(yè)雖然可以通過適度的負(fù)債抵稅來增加公司的價(jià)值，但隨著負(fù)債規(guī)模的增加，會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生代理成本、財(cái)務(wù)危機(jī)成本和破產(chǎn)成本，結(jié)果反而導(dǎo)致公司價(jià)值降低。當(dāng)節(jié)稅利益與上述三種成本

24、互相平衡時(shí)，其資本結(jié)構(gòu)最佳。（6）信息不對(duì)稱理論：企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，因?yàn)槠髽I(yè)管理者改變企業(yè)資本結(jié)構(gòu)直接影響投資者對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)價(jià)，即負(fù)債比率較高的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值也大。（7）啄食順序理論：公司沒有最佳資本結(jié)構(gòu)，因?yàn)橥瑯邮菢?gòu)成權(quán)益資本的留存收益和發(fā)行新股，前者是第一選擇，后者是最后選擇。 15、長(zhǎng)期投資的特點(diǎn) （1）投入大（2）周期長(zhǎng)（3）風(fēng)險(xiǎn)大（4）影響大16：長(zhǎng)期投資不同階段的現(xiàn)金流量： （1）初始投資：構(gòu)建或建造固定資產(chǎn)支出；營(yíng)運(yùn)資金的墊支；投資的機(jī)會(huì)成本；其他投資費(fèi)用；出售原有固定資產(chǎn)的殘值收入。 （2）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后凈利+折舊 （3）

25、終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)出售或報(bào)廢的收入；營(yíng)運(yùn)資金墊資的的收回。17：影響長(zhǎng)期投資決策的因素： （1）貨幣時(shí)間價(jià)值：將不同時(shí)點(diǎn)上出現(xiàn)的現(xiàn)金投入和資金回籠置于同一時(shí)點(diǎn)上進(jìn)行比較，從而使投資決策更合理更準(zhǔn)確。 （2）現(xiàn)金流量：長(zhǎng)期投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指一個(gè)投資項(xiàng)目使企業(yè)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出增加的數(shù)量。 （3）資金成本：資金成本率是企業(yè)要求投資項(xiàng)目達(dá)到的最低報(bào)酬率，是企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目取舍時(shí)的最基本的依據(jù)。 （4）投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：長(zhǎng)期投資必然存在風(fēng)險(xiǎn)，而投資人因?yàn)槌袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)而要求超過時(shí)間價(jià)值的報(bào)酬。期望投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率18、長(zhǎng)期投資決策分析的非貼現(xiàn)方法： （1）回收期法：即回收全部初始

26、投資成本所需要的時(shí)間長(zhǎng)短。逐年累積現(xiàn)金凈流量，累計(jì)數(shù)等于投資額時(shí)的年份，即為回收期。 （2）平均會(huì)計(jì)收益法（年均投資報(bào)酬率）：平均會(huì)計(jì)凈收益=年平均凈收益/初始投資額19、長(zhǎng)期投資決策分析的貼現(xiàn)方法：（1）凈現(xiàn)值法：計(jì)算投資項(xiàng)目未來報(bào)酬的現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值得到其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值的正負(fù)進(jìn)行判斷。凈現(xiàn)值率：凈現(xiàn)值/初始投資額，它反應(yīng)了單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值。 （2）盈利指數(shù)法：盈利指數(shù)是未來報(bào)酬的現(xiàn)值與初始投資的比率，它反應(yīng)了一元錢的初始投資所帶來的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。盈利指數(shù)=未來報(bào)酬現(xiàn)值/初始投資額。未來報(bào)酬不包括初始投資額。盈利指數(shù)大于1則接受方案。 （3）內(nèi)含報(bào)酬率法：它是使一項(xiàng)投資項(xiàng)目?jī)?/p>

27、現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，反應(yīng)了項(xiàng)目?jī)?nèi)在所固有的實(shí)際報(bào)酬率水平。將項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率與企業(yè)預(yù)期報(bào)酬率（一般是企業(yè)資金成本率）進(jìn)行比較，大于時(shí)，則接受。根據(jù)一個(gè)使凈現(xiàn)值大于0的貼現(xiàn)率和一個(gè)使凈現(xiàn)值小于0的貼現(xiàn)率，用插值法進(jìn)行計(jì)算。如果初始投資在第一年初一次性發(fā)生，以后各期現(xiàn)金流入量相等，那么可利用其年金現(xiàn)值系數(shù)找對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率。年金現(xiàn)值系數(shù)=初始現(xiàn)金流出量/每年現(xiàn)金流入量。缺陷：內(nèi)含報(bào)酬率在比較期限不同的項(xiàng)目時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)偏差。此時(shí)可以再使用現(xiàn)值指數(shù)進(jìn)行判斷；或者想辦法使她們的投資期限一樣長(zhǎng)。 （4）動(dòng)態(tài)投資回收期法：將各期現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)后再計(jì)算初始投資金額的回收期。可根據(jù)累積的各年現(xiàn)金凈流量和年份，利用

28、插值法計(jì)算。20、長(zhǎng)期投資分析方法的評(píng)價(jià)： （1）回收期法：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，且沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。 （2）平均會(huì)計(jì)收益法（年均投資報(bào)酬率）：沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 （3）凈現(xiàn)值法：相對(duì)簡(jiǎn)單易行；可以進(jìn)行必要的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整（對(duì)于后期的現(xiàn)金流量難以預(yù)測(cè)，可以考慮將風(fēng)險(xiǎn)因素加進(jìn)去，重新確定貼現(xiàn)率）；缺點(diǎn)：難以確定適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率。 （4）盈利指數(shù)法：反映了投資方案每1元投資的盈利能力；盈利指數(shù)越高，項(xiàng)目的投資效率就越高。但難以確定合適的貼現(xiàn)率，容易出現(xiàn)判斷失誤。 （5）內(nèi)含報(bào)酬率法：采用相對(duì)指標(biāo)評(píng)價(jià)投資方案，能夠反應(yīng)投資方案的實(shí)際報(bào)酬水平。但計(jì)算復(fù)雜，無法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，判斷壽命不同的項(xiàng)目

29、時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)偏差。21、公司股利政策的決策內(nèi)容：（1）股利發(fā)放政策的決定（2）股利支付率的確定（3）股利支付形式的確定（4）股利支付率增長(zhǎng)政策（5）股利發(fā)放日期的確定。22、固定資產(chǎn)是否更新的決策方法 （1）新舊設(shè)備使用年限一致：計(jì)算凈現(xiàn)值差 （2）重復(fù)更新法：將重復(fù)投資的凈現(xiàn)值先換算到重復(fù)投資的那年，再折現(xiàn)到期初。 （3）年運(yùn)行收益法：即該固定資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流量的年平均值。不考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流量總額與使用年限的比?？紤]時(shí)間價(jià)值時(shí)，它是未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比。 固定資產(chǎn)租賃還是舉債購(gòu)買租金內(nèi)部利息率的現(xiàn)值系數(shù)=租賃資產(chǎn)市價(jià)/每年支付的租金根據(jù)

30、該系數(shù)找到其鄰近的系數(shù)和折現(xiàn)率，再用插值法計(jì)算租金內(nèi)部利息率。用租金內(nèi)部利息率與借款利率想比較，選擇小的。23、短期融資的特點(diǎn) （1）籌資速度快且容易取得。 （2）籌資富有彈性。債權(quán)人的限制相對(duì)寬松，使資金使用較為靈活。 （3）籌資成本較低。 （4）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。短期內(nèi)需要償還本金，使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。24、股利的基本理論 （1）MM股利無關(guān)論：在一定的假設(shè)條件下，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生影響。 （2）在手之鳥理論：公司的股利政策與公司的股票價(jià)格或公司的價(jià)值是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)公司的價(jià)值會(huì)隨之增加，所以公司應(yīng)保持較高的股利支付率政策。 （3）稅差理論：如果公司沒

31、有較好的投資機(jī)會(huì)，就應(yīng)該把這一部分收益以股利的形式支付給股東，讓股東自己去尋找對(duì)他來說更好的投資機(jī)會(huì)，這樣才能保證股東價(jià)值最大化。25、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：（1）利潤(rùn)最大化。優(yōu)點(diǎn)：直觀明確、易于落實(shí)；缺點(diǎn)：沒有考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系；沒有考慮時(shí)間因素的影響；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。（2）每股盈余或資本利潤(rùn)率最大化。優(yōu)點(diǎn)：直觀明確，考慮了投入與產(chǎn)出的關(guān)系；缺點(diǎn)：沒有考慮時(shí)間因素的影響；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。（3）股東財(cái)富最大化（股票價(jià)格最大化）優(yōu)點(diǎn)：綜合考慮了多方面因素的影響，包括企業(yè)的盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)因素，時(shí)間因素等。缺點(diǎn)：只強(qiáng)調(diào)股東利益而對(duì)其他利益相關(guān)團(tuán)體不夠重視；股票價(jià)格存在不可控因素。（4）企

32、業(yè)價(jià)值最大化優(yōu)點(diǎn)：綜合考慮了多方面因素的影響，包括企業(yè)的盈利能力，風(fēng)險(xiǎn)因素，時(shí)間因素，各利益相關(guān)團(tuán)體的利益等。缺點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值的大小難以評(píng)估和確定，使其變得抽象。26、普通股成本的計(jì)算方法（1）股利折現(xiàn)法：利用普通股未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值計(jì)算普通股成本的方法。（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型：不通過現(xiàn)金流量求得普通股成本，而是通過公司股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)程度來估計(jì)投資人對(duì)公司普通股要求的報(bào)酬率，并將此報(bào)酬率作為普通股的成本。（3）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法：由于普通股股東所承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)大于債務(wù)投資者，因此她們會(huì)在債務(wù)成本的基礎(chǔ)上要求獲得一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。27、財(cái)務(wù)分析的基本方法：（1）比較分析法：是指通過兩個(gè)或兩個(gè)以上可比的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，解釋差異和矛盾的分析方法。包括同一指標(biāo)橫向比較，同一指標(biāo)縱向比較，實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)比較。（2）比率分析法：是指通過計(jì)算某些存在關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目的比率，來解釋財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析方法。（3）趨勢(shì)分析法：是指通過對(duì)比兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)，確定其增減變動(dòng)方向、數(shù)額和幅度，從而揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的分析方法。（4）因素分析法：用來確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象的影響程度的分析方法。28、固定資產(chǎn)投資決策應(yīng)考慮的決策要