一張表看懂場內(nèi)股權(quán)質(zhì)押和場外股權(quán)質(zhì)押的異同

1、頁眉.場內(nèi)股權(quán)質(zhì)押VS 場外股權(quán)質(zhì)押整理時(shí)間： 2016/8/15質(zhì)押方式場內(nèi)質(zhì)押場外質(zhì)押1 / 4定義標(biāo)的股票登記機(jī)構(gòu)質(zhì)押期限限售股要求風(fēng)險(xiǎn)控制方式頁眉.即股票質(zhì)押式回購，主要操作主體是證券公司 ( 包括自有資金、集合或定向資產(chǎn)管理計(jì)劃），其特點(diǎn)是在場內(nèi)（所謂場內(nèi)，即交易所內(nèi)）完成股票質(zhì)押交收，可以在場內(nèi)直接處置。滬深交易所上市交易的 A 股股票、基金、債券或其他經(jīng)交易所和中國結(jié)算認(rèn)可的證券（港股通股票），但不包括 B股股票、暫停上市的 A 股股票、進(jìn)入退市整理期的A 股股票、沒有完成股改的非流通股股票、股權(quán)激勵(lì)限售股股票、被交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理或其他特別處理的股票、中小企業(yè)私募債券。

2、中證登（可以柜臺(tái)辦理，也可以委托有資格的券商營業(yè)部遠(yuǎn)程辦理，實(shí)踐中一般是主辦券商辦理）場內(nèi)質(zhì)押期限不超過3 年，續(xù)期的原則上累計(jì)不超過3 年。限售股質(zhì)押回購的期限必須大于其剩余限售期。董監(jiān)高質(zhì)押比例不應(yīng)高于其持有的股票數(shù)量的25%。設(shè)定預(yù)警線、平倉線，券商采用逐日盯市方式控制風(fēng)險(xiǎn)主要操作主體是銀行、 信托、基金子公司， 實(shí)際上是在融資過程中出質(zhì)人于中證登辦理質(zhì)押登記的一種擔(dān)保手段，其不能直接在場內(nèi)交收和處置股票。A 股股票、基金、債券、 B 股、新三板、港股通股票（港股通股票的質(zhì)押規(guī)則參照 A 股執(zhí)行）等中證登（可以柜臺(tái)辦理， 也可以委托有資格的券商營業(yè)部遠(yuǎn)程辦理）證券質(zhì)押登記不設(shè)具體期限，解

3、除質(zhì)押登記，需由質(zhì)權(quán)人申請(qǐng)辦理。對(duì)于限售股的質(zhì)押登記沒有特殊要求。 但是在違約處置時(shí)需要遵守有關(guān)限售股、董監(jiān)高減持規(guī)則等監(jiān)管規(guī)定?？梢栽谫|(zhì)押合同中約定預(yù)警線、 平倉線，要求出質(zhì)人及時(shí)補(bǔ)充保證金或增加質(zhì)押、 抵押等擔(dān)保措施。 可以將出質(zhì)人未能滿足上述措施約定為實(shí)現(xiàn)質(zhì)押權(quán)的情況， 及時(shí)處置質(zhì)押標(biāo)的。 但由于在場外操作， 存在手續(xù)相對(duì)復(fù)雜、 需要出質(zhì)人配合等問題。2 / 4頁眉.1、以滬市證券出質(zhì)的，質(zhì)押雙方可申請(qǐng)將“不可賣出質(zhì)押登記”調(diào)整為 “可以賣出質(zhì)押登記” （僅限于出質(zhì)證券為無限售流通股或流通債券、 基金等流通證券） ；以深市證券出質(zhì)的 , 質(zhì)押雙方可申請(qǐng)將有關(guān)標(biāo)的證券轉(zhuǎn)托管至1、一般在場內(nèi)

4、處置證券，處置價(jià)款優(yōu)先用于償還債權(quán)人（也可以約定證券處置過質(zhì)押處置專用托管單元， 借用質(zhì)押處置專用托管單元對(duì)應(yīng)的交易通道， 按照常規(guī)交易方式在場內(nèi)將相關(guān)質(zhì)押證券戶等方式進(jìn)行處理）。違約處置賣出；【在事先約定并簽署協(xié)議的情況下，可以將股票托2、對(duì)于仍處于限售期的有限售條件股份，證券公司應(yīng)當(dāng)按照業(yè)務(wù)協(xié)議的約定管到證券公司并委托證券公司辦理質(zhì)押登記、申請(qǐng)變更登處理。記狀態(tài)，以及賣出股票等業(yè)務(wù)】2、證券處置過戶抵償債務(wù)（需要由出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人雙方申請(qǐng)辦理， 適用于質(zhì)押登記滿一年的無限售流通證券，處置價(jià)格不應(yīng)低于質(zhì)押證券處置協(xié)議簽署日前二十個(gè)交易日該證券收盤價(jià)的 平均價(jià)的 90%。）；1、待購回期間，標(biāo)的

5、證券產(chǎn)生的無需支付對(duì)價(jià)的股東權(quán)益，如送股、轉(zhuǎn)增股份、1、證券質(zhì)押登記期間產(chǎn)生的孳息，一并予以質(zhì)押登記。標(biāo)的證券現(xiàn)金紅利等，一并予以質(zhì)押。2、證券質(zhì)押登記期間發(fā)生配股（即向原股東配售股份）權(quán)益處理2、待購回期間，標(biāo)的證券產(chǎn)生的需支付對(duì)價(jià)的股東權(quán)益，如老股東配售方式的增時(shí)，配股權(quán)仍由出質(zhì)人行使。 獲配股份是否質(zhì)押， 由質(zhì)押發(fā)、配股等，由融入方自行行使，所取得的證券不隨標(biāo)的證券一并質(zhì)押。雙方另行約定。1、重點(diǎn)關(guān)注質(zhì)押率，涉及 B 股、新三板股票質(zhì)押時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分考慮股票的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。1、根據(jù)質(zhì)押標(biāo)的的流動(dòng)性、股價(jià)波動(dòng)性、市值、行業(yè)等考慮質(zhì)押率，一般限售股、2、應(yīng)考慮股票質(zhì)押的集中度（一般單一股票不超過

6、5%股轉(zhuǎn)讓證券需要交納個(gè)人所得稅的標(biāo)的，質(zhì)押率相應(yīng)下調(diào)10-20 個(gè)百分點(diǎn)。比）、大股東質(zhì)押股票的比例， 關(guān)注違約處置造成上市公風(fēng)險(xiǎn)提示2、妥善設(shè)置預(yù)警線、平倉線，充分保障處置證券金額能夠覆蓋融出資金本息。司控制權(quán)轉(zhuǎn)移問題。3、做好逐日盯市，及時(shí)進(jìn)行預(yù)警、處置。3、涉及限售股的，應(yīng)當(dāng)充分考慮違約處置時(shí)無法進(jìn)行證4、應(yīng)考慮股票質(zhì)押的集中度（一般單一股票不超過5%股比）、大股東質(zhì)押股票的券賣出和處置過戶的風(fēng)險(xiǎn)。比例，關(guān)注違約處置造成上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移問題。4、在進(jìn)行違約處置時(shí)，需要雙方共同辦理，需要關(guān)注出質(zhì)人的配合風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于非限售股， 建議在簽訂質(zhì)押合同中明確約定由質(zhì)權(quán)人單方辦理，同時(shí)委托券商進(jìn)行辦理。3 / 4頁眉.參考法律法規(guī)：1.1 證券登記結(jié)算管理辦法(2009 修訂 )2.1 證券質(zhì)押登記業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則(2013 修訂版 )2.2 證券質(zhì)押登記狀態(tài)調(diào)整業(yè)務(wù)指引2.3 質(zhì)押證券處置過戶業(yè)務(wù)指引3.1上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司關(guān)于發(fā)布股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行 )的通知3.2深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算公司關(guān)于發(fā)布股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(試行 )的通