公司財務(wù)計算題

1、公司財務(wù)計算題計算題:1某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，票面金額為12 000元，票面利率4%，出票日期6月15 日，8月14日到期（共60天）。由于企業(yè)急需資金，6某公司于年初向銀行借款 20萬元，計劃年末開始還款，每年還款 一次，分3年償還，銀行借款利率 6%。計算每年還款額為多少？于6月27日到銀行辦理貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)率為6%，貼現(xiàn)期為48天。問：（1）該票據(jù)的到期值是多少？ （ 2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額是多解：用普通年金的計算公式計算:P=A X (P/A, i , n)少？200 000= A X (P/A, 6% , 3)解：（1）票據(jù)到期值=P+ I=P+ PX iX t=12 000

2、+ 12 000 X 4% X( 60 / 360)=12 000+80A = 200 000/2.673=74 822 （元）7.在你出生時，你的父母在你的每一個生日為你存款2 000元，作為你的大學教育費用。該項存款年利率為6%。在你考上大學（正好是4歲、你20歲生日）時，你去銀行打算取出全部存款，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在你=12 080 （元）（2）企業(yè)收到銀行的貼現(xiàn)金額=FX（ 1 iX t）=12 080 X 1 6% X( 48/360)12歲時生日時沒有存款。問你一共可以取出多少存款？假如該項存款沒有間斷，你可以取出多少存款？解：一共可以取出的存款為：=11983.36 （元）2 某企業(yè)8年后

3、進行技術(shù)改造，需要資金200萬元，當銀行存款利率為4%時，企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為多少？解：p= F X（ 1+ i） -n2000 X( F/A，6%，20) ( 1+6% ) 16+ ( 1+ 6% ) 8=2000X 36.786 2.540 1.594=65304 （元）假設(shè)沒有間斷可以取款數(shù)為:=200 X( 1+4% ) -8=200 X 0.73072000 X( F/A，6%，20)=2000X 36.786=146.14 （萬元）企業(yè)現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的資金為:146.14 萬元。=73572(元)3.假定你每年年末在存入銀行 在第20年末你可獲得多少資金?2 000元，共存2

4、0年，年利率為 5%。&某企業(yè)現(xiàn)有一項不動產(chǎn)購入價為10萬元，8年后售出可獲得元。問該項不動產(chǎn)收益率是多少？解：不動產(chǎn)收益率為：(20/10) 1/8 = 1.0905 1 - 9%20萬解：此題是計算普通年金的終值, 年金終值系數(shù)表兩種方法計算?？捎闷胀杲鸾K值的計算公式和查2.某投資組合由三種股票組成，各自的權(quán)重分別為 30%、30%和3系數(shù)分別為1.0、1.5和2.5,請計算該投資組合的三種股票相應(yīng)的40%，3F=A X （F/A,20,5%）= 2 000 X 33.066=66 132 （元）4 假定在題3中，你是每年年初存入銀行2 000元，其它條件不變,20年末你可獲得多

5、少資金？解：此題是計算先付年金的終值，可用先付年金終值的計算公式和查 年金終值系數(shù)表兩種方法計算。系數(shù)。解：投資組合的F = A X( F/A，i，n+1) 1PXii 1=30%X 1.0+30%X 1.5+40%X 2.5=5 000 X： （F/A，8%，20+1） 1查“年金終值系數(shù)表”得：=1.753.某公司持有A、B、C三種股票組成的投資組合，權(quán)重分別為40%、(F/A，8%，20+1 )= 35.719F = 5 000X（ 35.719 1） =69 438 （元）5.5某企業(yè)計劃購買大型設(shè)備，該設(shè)備如果一次性付款，則需在購買時付款80萬元；若從購買時分 3年付款，則每年需付

6、30萬元。在銀行 利率8%的情況下，哪種付款方式對企業(yè)更有利？解：三年先付年金的現(xiàn)值為：40%和20%，三種股票的 P系數(shù)分別為1.5、0.6和0.5。市場平均報 酬率為10%，無風險報酬率為4%。請計算該投資組合的風險報酬率。 解：（1）計算資產(chǎn)組合的 P系數(shù)Pxi ii 1= 40%X 1.5+40%X 0.6+20%X 0.5300 000 X 1( 1 + 8% ) -2* 8%+1=0.94=300 000 X( 1.7833+1)（2）計算風險投資組合的風險報酬率=834 990 （元）購買時付款800 000對企業(yè)更有利。E(R p)p(RmRf ) = 0.94 X( 10%

7、-4%)=5.64%（4）計算股票A和股票B的相關(guān)系數(shù):ABCov(RA, Rb)0.001年份股票A的報酬率（R1）（%）股票B的報酬率（R2）（%）19971510199810-51999052000-5102001515表3- 11兩種股票投資報酬率數(shù)據(jù)請計算兩種股票報酬率之間的相關(guān)系數(shù)，并計算該投資組合的方差和標準離差。解：（1）計算股票 A和股票B的期望報酬率股票A的期望報酬率：1.某投資組合由40%的股票A和60%的股票B組成，兩種股票各自 的報酬率如表3- 11所示如下：7.07%6.78%=-0.209Ran Rj 15%10%05%5%5%股票的期望報酬率:RbRi10%5%

8、5% 10% 15%7%(2)計算股票A和股票B的標準離差Cov(RA,RB)n (RAi Ra)( RBi Rb ) i 1(15 %5%)(5%5%)(10 %10 %7%)(10 %5%)(5%7%)(05%)( 5%7%)7%)(5%5%)( 15 %7%)5=-0.001（3）計算兩種股票的標準離差:股票A的標準離差:；(15%5%)2(10%5%)2(0% 5%)2(5%5%)2(5%5%)2V5=7.07 %股票B的標準離差：(RBi rB)2B 1nH(10%7%)2( 5%7%)2(5% 7%)22 2(10% 7%)(15% 7%)V5=6.78 %r (RAiRA)2A

9、嘰 1nnWWJCOVRRj)j 10.001 2 0.4 0.6 0001970.0441.設(shè)有A、B兩個投資項目,0.40.4 7.07% 7.07% 0.6 0.66.78% 6.78%（單位：元）期間方案A 現(xiàn)金流量方案B 現(xiàn)金流量0-150 000150 000135 00045 000252 00048 000365 00060 000470 00065 000570 00070 000其現(xiàn)金流量如下表所示。該企業(yè)的資金成本為 12%。 計算：（1 ）項目投資回收期（2）平均投資報酬率（3）凈現(xiàn)值（4）內(nèi)部報酬率（5）現(xiàn)值指數(shù) 解：（1）兩方案的投資回收期

10、案 A = 2+ 152000150000方案 B= 2 + 153000(2)方案方案（3）平均投資報酬率:金流:8700093000930002.972.95(35000 52000 65000 70000 7000015000(年)(年)5 38.9%(45000 48000 60000 65000 7000° 538.40%15000方案A:量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值方案B現(xiàn)金流量現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值150 0001.000150 000150 0001.000150 00035 0000.89331 25545 0000.89340 18552 0000.79741 44448 0000.79

11、738 25665 0000.71246 28060 0000.71242 72070 0000.63644 52065 0000.63636 69070 0000.56739 69070 0000.567現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表金額單位：元B =計算凈現(xiàn)值:01234NPA53 189NPA52 191時現(xiàn)值方案A方案B間系數(shù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值01.000-150 000- 150 000-150 000- 150 00010.83335 00029 15545 00037 48520.69452 00036 08848 00033 31230.57965 00037 63560 00034

12、74040.48270 00033 74065 00031 33050.40270 00028 14070 00028140NPV14 75815 007現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表(1 = 25% )金額單位：元時現(xiàn)值方案A方案B間系數(shù)現(xiàn)金流量現(xiàn)值現(xiàn)金流量現(xiàn)值01.000-150 000- 150 000-150 000-150 00010.80035 00028 00045 00036 00020.64052 00033 28048 00030 72030.51265 00037 28060 00034 72040.41070 00028 70065 00026 65050.32070 00022 4

13、0070 00022 400NPV-4 340-3 510(4)計算內(nèi)部報酬率:5 %方案=23.86%現(xiàn)金流量和現(xiàn)值表(1= 20% )金額單位：元4340A = 25 %-，預計殘值率5% ;公司若采用20 000元的租賃費用，租賃期為1040%。要求：作出購買還是租賃的決解：購買設(shè)備:因計提折舊稅負減少現(xiàn)值:2.設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若自己購買，需支付設(shè)備買入價 120 000元，該設(shè)備使用壽命為 租賃方式進行生產(chǎn)，每年將支付 年，假設(shè)貼現(xiàn)率10%，所得稅率 策。設(shè)備殘值價值=120 000 X 5%= 6 000120000 6000年折舊額=10 (

14、元)11 400X 40%X (P/A,10%,10 )= 11 400 X 40%X 6.1446= 28 019.38(元)設(shè)備殘值價值現(xiàn)值：6 000X( P/F,10%,10 ) =6 000X 0.3855 = 2313 (元)合計：89 667.62 (元)(2)租賃設(shè)備：租賃費支出：20 000 X( P/A,10%,10 ) =20 000 X 6.1446= 122 892 (元)因支付租賃費稅負減少現(xiàn)值：20 000X 40%X ( P/A,10%,10 ) = 20 000 X 40%X 6.1446 = 49 156.8(元) 合計：73 735.2 (元)因租賃設(shè)備支

15、出73 735.2元小于購買設(shè)備支出89 667.62元，所以應(yīng)采取租賃設(shè)備的方式。2、某公司按面值發(fā)行年利率為 7%的5年期債券2500萬元，發(fā)行費 率為2%，所得稅率為33%，試計算該債券的資本成本。方案B= 25%-何07351035105 %=24.05%答案:K2= Ri ( 1-T) / (1-F ) =7% X( 1-33% ) / (1-2% )(5)計算凈現(xiàn)值指數(shù):=4.79%方案方案203189A= 150000202191B= 1500001.3553、某股份有限公司擬發(fā)行面值為 1000元，年利率為8%，期限為2 年的債券。試計算該債券在下列市場利率下的發(fā)行價格：市場利

16、率為 (i) 10% (ii) 8% (iii) 6% 答案：1.3482(i)當市場利率為10%時，2 80 1000p0T2t 1 1 10%1 10%=965.291、設(shè)A公司向銀行借了一筆長期貸款，年利率為8%，A公司的所得稅率為34%，問A公司這筆長期借款的成本是多少？若銀行要求按季 度結(jié)息，則A公司的借款成本又是多少？(ii)當市場利率為8%時,2 80P0 t 1 1 8% '10001 8% 2=1000答案:K1=Ri ( 1-T) =8% (1-34% ) = 5.28%若按季度進行結(jié)算，則應(yīng)該算出年實際利率，再求資本成本。(iii)當市場利率為 6%時,K1=Ri

17、 (1-T) = (1+i/m ) m-1 (1-T)=(1+8%/4 ) 4-1 (1-34% )2 80P0 t1 1 6%'100021 6%=1036.64 元=5.43%從以上計算我們可以得出以下重要結(jié)論 ：當市場利率高于票面利率時，債券的市場價值低于面值，稱為折價發(fā)行；當市場利率等于票面利率時，債券的市場價值等于面值，應(yīng)按面追加投資后，即為求邊際資本成本。值發(fā)行；當市場利率低于票面利率時，債券的市場價值高于面值，稱 為溢價發(fā)行。4、公司計劃發(fā)行 發(fā)行費用率4% ,1500萬元優(yōu)先股，每股股價100元，固定股利11元, 問該優(yōu)先股成本是多少？A方案的邊際資本成本為:KP =優(yōu)

18、先股股利DP/優(yōu)先股發(fā)行凈價格 P0K1 = WdKd + WpKp + WeKe + WbKb=25/200 X 7% +75/200 X 9% +75/200 X 12% +25/200 X 14%=10.5%=11/100 X( 1-4% ) =11.46%5、某公司發(fā)行普通股共計800萬股，預計第一年股利率 14%，以后每年增長1%，籌資費用率3%，求該股票的資本成本是多少？B方案的邊際資本成本為:K2=75/200 X 8% +25/200 X 8% +25/200 X 12% +75/200 X 14%=10.75%=15.43%C方案的邊際資本成本為:Ke = D1/P0 + G

19、 =800 X 14%/800 X( 1-3% ) +1%K3=50/200 X 7.5%+50/200 X 8.25%+50/200 X 12%+50/200 X6、某公司去年的股利 D0是每股1.20美元,5%的速度增長。公司股票的3值為1.2,若無風險收益率為險補償為6%，其股票的市場價格為多少？并以每年8%，風14%=10.44%C方案的邊際資本成本最低，故選擇 追加籌資后資本結(jié)構(gòu)為甲方案與 C方案的綜合。C方案。答案： Ki = Rf +(Rm- Rf )3 i = 8% +6%=14%籌資方式甲方案乙方案籌資金額資本成本籌資金額資本成本長期借款807%1107.5%公司債券1208

20、.5%408%普通股30014%35014%合計500500試確定哪一種方案較優(yōu)?P0 = D0 (1 + g) / (Ke- g ) = 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 147、某公司擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選方案如下表&某公司固定成本126萬元，單位變動成本率 0.7,公司資本結(jié)構(gòu)如 下：長期債券300萬元，利率8% ;另有150000元發(fā)行在外的普通股, 公司所得稅率為50%，試計算在銷售額為 900萬元時，公司的經(jīng)營杠 桿度、財務(wù)杠桿度和綜合杠桿度，并說明它們的意義。答案:DOLDFL9000.7 9009000.7 900 1261.8759001 0.7

21、1261 29001 0.7126 300 8%DCL=DOL X DFL=1.875 X 1.2=2.25現(xiàn)擬追加籌資200萬元，有A、B、C三種方案可供選擇。該公司原有 資本結(jié)構(gòu)見上，三個方案有關(guān)資料如下表：籌資方式A方案B方案C方案籌資金額資本成本籌資金額資本成本籌資金額資本成本長期借款257%758%507.5%公司債券759%258%508.25%優(yōu)先股7512%2512%5012%普通股2514%7514%5014%合計200200200試選擇最優(yōu)籌資方式并確定追加籌資后資本結(jié)構(gòu)。 答案：意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小, 經(jīng)風險也越小；如果公司負債比率越高

22、，則財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù) 杠桿作用越大，財務(wù)風險越大，投資者收益可能越高；經(jīng)營杠桿度使 我們看到了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算出銷售額變動 時對每股收益造成的影響。10、某公司今年年初有一投資項目，需資金 籌資：發(fā)行債券600萬元，普通股1700萬元，成本為 試計算加權(quán)平均資本成本。 問該籌資方案是否可行？答案:4000萬元，通過以下方式成本為12% ;長期借款800萬元，成本11% ;16% ;保留盈余900萬元，成本為15.5%。若該投資項目的投資收益預計為640萬元，KW = 600/4000 X 12% + 800/4000 X 11% +1700/4000 X 16% +

23、900/4000 X 15.5%=14.29%投資收益預期回報率 =640/4000 = 16% > Ra =14.29%Ka1甲方案的加權(quán)平均資本成本為:WdKd + WeKe + WbKb= 80/500 X 7%+120/500 X故該籌資方案可行。1、某公司每年購買原材料300萬元，賣方提供的信用條款為“2/10,8.5%+300/500 X 14%=11.56%乙方案的加權(quán)平均資本成本為:Ka2 = WdKd + WeKe + WbKb=110/500 X 7.5%+40/500 X 8%+350/500 N/30”，公司總是在折扣期內(nèi)付款，設(shè)一年有 360天，問商業(yè)信用的成

24、本是多少？若公司將其付款期延長到 40天，放棄現(xiàn)金折扣的成本又為 多少？答案:X 14%=12.09%甲方案成本低于乙方案，故甲方案優(yōu)于乙方案。放棄現(xiàn)金折扣的成本商業(yè)信用的成本 =2% / ( 1-2% )X 360/ ( 30-10) = 36.73% 放棄現(xiàn)金折扣的成本 =2% / (1-2% ) X 360/( 40-10) = 24.49%9、某公司目前資本結(jié)構(gòu)由普通股（1 , 000萬股，計20, 000萬美元）和債務(wù)（15 , 000萬美元，利率8%）組成.現(xiàn)公司擬擴充資本，有兩種方 案可供選擇:A方案采用權(quán)益融資，擬發(fā)行 250萬新股，每股售價 15 美元;B方案用債券融資，以1

25、0%的利率發(fā)行3750萬美元的長期債券. 設(shè)所得稅率為40%，問當EBIT在什么情況下采用 A方案？什么情況 下采用B方案？答案： 用EBIT - EPS方法進行分析時，首先要計算不同籌資方案的臨界點，即求出當 EPS相等時的EBIT。可以用數(shù)學方法求得：由 EPS1= （1-T）（EBIT -1）/N1EPS2 = (1-T)(EBIT -2)/N2令 EPS1= EPS2 再求出 EBIT由(1-T)(EBIT -1)/N1 = (1-T)(EBIT -2)/N2(1-40%)(EBIT-1200)/1250 =( 1-40%)(EBIT-1200-375)/1000上述計算表明，當進貨批

26、量為200千克時，進貨費用與儲存成本總額最低。3、某公司向某企業(yè)銷售一批價值為 5000元的材料，開出的信用條件 是“ 3/10，N/60”，市場利率為12%。試問企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣， 可少支付多少貨款？若企業(yè)放棄這一信用條件是否劃算？答案：企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付貨款5000X 3% = 150元3%/ ( 1-3% )X 360 / (60 - 10)22.27% >12%故若企業(yè)放棄這一信用條件不劃算。4、某企業(yè)預計每周現(xiàn)金收入為90萬元，每周現(xiàn)金支出為 100萬元，每次將有價證券轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的費用為250元，有價證券的利率為14%，求最佳現(xiàn)金余額和每年交易次數(shù)。如果該企

27、業(yè)規(guī)模增加一倍，則最佳 現(xiàn)金余額又是多少？答案：一年中現(xiàn)金需求總額T= (10090)則：每年交易次數(shù)X 52=520 萬元2 250520000013622714%=T/C*=5200000 - 136227=38.17（次）如果企業(yè)規(guī)模增加一倍，即T1=10400000元，貝U可見當現(xiàn)金需求總量增一倍，而最佳現(xiàn)金余額只增加約40%，說明現(xiàn)求得當EBITV3075萬美元時，應(yīng)采用當EBIT>3075萬美元時，應(yīng)采用A方案。B方案;2、某公司預計年耗用 A材料6000千克，單位采購成本為 15元，單 位儲存成本9元，平均每次進貨費用為 30元，假設(shè)該材料不會缺貨， 試計算：A材料的經(jīng)濟進

28、貨批量；經(jīng)濟進貨批量下的總成本； 經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金；年度最佳進貨批次。答案：225010400000V14%金余額的儲備具有規(guī)模經(jīng)濟性，大企業(yè)在這一點上優(yōu)于小企業(yè)。C1192725根據(jù)題意可知：S=6000千克，P=15兀，K=9兀，E=30兀A材料的經(jīng)濟進貨批量：/2 ES勺K得，1、張華參加保險，每年投保金額為2400元，投保年限為25年，則在投保 收益率為8%的條件下,（1）如果每年年末支付保險金25年后可以得到多少現(xiàn)金？ （1）如果每年年初支付保險金25年后可以得到多少現(xiàn)金？解：Q *由公式Q*J2306000=200 (千克)F=AX （F/A,8%,25）=240073.

29、106=175454.40（元）F=AX（F/A,8%,25）（1+8%）=2400 X73.106 =1.08=189489.60（元）3.某人30歲時，就開始每年定額向銀行存款，年利率為8%，目的是：從60歲（退休）起至80歲止，每年能從銀行提取 5000元養(yǎng)老金。 問：從31歲時起，他每年應(yīng)定額存款多少元， 才能保證60歲至80歲, 每年提取5000元？解：從61歲起到80歲止20年每年從銀行提取 5000元養(yǎng)老金的現(xiàn)值是:經(jīng)濟進貨批量下的總成本（TC ）=26000309 =1800 （元）經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金（W） =Q*P/2=200 X 15/2=1500 （元）年度最佳進

30、貨批次（N） =S/Q*=6000/200=30 （次）P1500050009.8181P / A,8%, 2049090 .5 元從30歲至60歲止30年每年存入銀行的存款的數(shù)額是：A149090 .5 / F / A,8%, 3049090 .5 /113 .28433 .36 元=370000 9.84 9554.2=360435.96 元租賃設(shè)備的現(xiàn)值大大低于購買設(shè)備的現(xiàn)值，所以應(yīng)該選擇租賃的方案。2、投資者準備購買一套別墅， 有三個付款方案可供選擇：（1）甲方案: 從現(xiàn)在起每年年初付款 15萬元，連續(xù)支付6年，共計90萬元。（2） 乙方案：從第4年起，每年年初付款 17萬元，連續(xù)支付

31、 6年，共計102萬元。（3）丙方案：從現(xiàn)在起每年年末付款16萬元，連續(xù)支付6年，共計96萬元。假定該公司要求的投資報酬率為10%，通過計算說明應(yīng)選擇哪個方案。解：甲方案：總現(xiàn)值 =15 X （P/A，10%，6-1） +1=15 X( P/A , 10% , 6) ( 1+10% )=15 X 4.355 X 1.1=71.86(萬元)乙方案：總現(xiàn)值 =17 X (P/A,10%,6) X (P/F,10%,2)6、康達公司擬更新現(xiàn)有設(shè)備，有關(guān)資料如下：舊設(shè)備原購置成本為40萬元，已使用5年，估計還可使用 5年，已提折舊20萬元，使用 期滿無殘值。如果現(xiàn)在銷售，可得現(xiàn)金15萬元。使用舊設(shè)備每

32、年可獲收入50萬元，每年的付現(xiàn)成本為 30萬元。新設(shè)備的購置成本為 60萬 元，估計可使用5年，期滿殘值為5萬元。使用新設(shè)備每年可獲收入80萬元，每年的付現(xiàn)成本為40萬元。假設(shè)該公司的資本成本為 10%， 所得稅率為40%，新、舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。要求：該公司是否更新設(shè)備的決策（投資決策指標采用凈現(xiàn)值）。（1）計算兩個方案營業(yè)現(xiàn)金流金流量(50 30 4)X( 1-40%) + ( 20/5) =13.6=17 X 4.355 X 0.826(80 40 11)X( 1 40%) + ( 55/5) =28.4(2)計算兩個方案的凈現(xiàn)值=61.15 (萬元)丙方案：總現(xiàn)值=16 X (

33、P/A,10%,6)=16 X 4.355=69.68（萬元）通過計算可知，該公司應(yīng)選擇乙方案。NPV=13.6 X P/A10%,5- 0= 13.6 X 3.791 - 0=51.5576(萬元)NPV=28.4 X P/A10%,5+5 X P/F10%,5- 45=28.4 X 3.791 + 5X 0.62145 = 65.7694(萬元)(3)因為更新設(shè)備的凈現(xiàn)值大，應(yīng)進行更新。4、目前，張先生正在準備他的退休財務(wù)計劃。假設(shè)他計劃再工作年，在今后的10年中，他每年可儲蓄 5000元（第一筆存款一年后的 今天存入）。在10年期滿時，他計劃花 40000元購買一輛汽車。假設(shè) 年利率為1

34、0 %。計算從第11年到15年期間，他必須每年儲蓄多少錢 才能使他的總退休金在退休時達到 答案：（1）每年5000元的儲蓄到第10年末的價值200000 元。157、某公司去年的股利 D0是每股1.20美元，并以每年5%的速度增長。 公司股票的3值為1.2， 股票的市場價格為多少？若無風險收益率為 8%，風險補償為6%，其答案： Ki = Rf +(Rm- Rf )3 i = 8% +6%=14%/ ( Ke- g ) = 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 14100萬元，所得稅稅率 40%，有關(guān)資料如下:A (F/A,i, n) 5000 15.93779685每年儲蓄多少錢才能使他

35、的總退休金在退休時達到200000元。P_200000 （P/F10%,5）（79685 40000）22289元P/A,i,n5、某公司擬租入大型設(shè)備一套，每年支付租金8萬元，租期5年。5年后可以以1萬元取得設(shè)備所有權(quán)。該公司還考慮了購買方案，此設(shè) 備目前價格為37萬元，銀行貸款利率為 7%，采取直線折舊法，5年 提完折舊，5年后殘值是2萬元。公司所得稅率是 33%，問該公司應(yīng) 采取什么方案？ 解：租賃設(shè)備的現(xiàn)值：3.7908P0 = D0 （1 + g）8.某企業(yè)計算籌集資金向銀行借款15萬，借款年利率6 %，手續(xù)費1 %。按溢價發(fā)行債券， 債券面值16萬元，溢價發(fā)行價格為 20萬元，票面

36、利率8%，期限為5 年，每年支付一次利息，其籌資費率為2%。發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預計年股利率為10%，籌資費率為3%。發(fā)行普通股 價格10元，籌資費率為5 %。預計第一年每股股利 近7%遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求： 成本；（2）計算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。解：（1）計算個別資本成本借款成本債券成本P= A(1-33%) XP/A7%,5+1 XP/F7%,5=80000 X37%X 4.1002+1 X.713優(yōu)先股K30萬元,1.5 元,每股發(fā)行以后每年(1)個別資金6%(140%)3.64%=219771.43購買設(shè)備的現(xiàn)值：每年折舊抵稅額：（37芳）X33%= 2.44普通

37、股K370000 2.44 X/A7%,5-20000 Xp/F7%,5 X(1-33%)留存收益Kg1 1 %168%(140 %)3.92%20 (1 2%)25 10 %= 10.31%25(1 3%)1 5 + 7%= 22.79 %101 5%1 5=+ 7%= 22 %10KW = 15%X 3.64%+ 20%X 3.92%+ 25%X 10.31% + 30%X 22.79%+ 10%X 22%= 12.94%9、華天公司今年年初有一投資項目，該投資項目的投資收益預計為640萬元，決策層計劃籌集資金 4000萬元，籌資來源如下：發(fā)行債券600萬元，成本為12% ;長期借款800

38、萬元，成本11% ;普通股1700萬元，成本為16% ;保留盈余900萬元，成本為15.5%。計算加權(quán)平 均資本成本。該籌資方案是否可行？R a =Wd 1 Rd 1 +Wd 2 Rd2 +W eRe +WWrRr11、陽光公司固定成本總額為60萬元，變動成本率為60%，在銷售額為500萬元時，該公司全部資本為750萬元，債務(wù)資本比率為 0.4,債務(wù)利率為12%，所得稅率為33%。計算該公司的營業(yè)杠桿度、財務(wù) 杠桿度和綜合杠桿度解：經(jīng)營杠桿度=800/4000 X 11%+600/4000 X 12%+1700/4000 X 16%+900/4000 X500 500 60%15.5%EBIT

39、財務(wù)杠桿度500 500 60% 60 1.43=14.29%投資額為4000萬元時，此方案的成本額為4000 X 14.29%=571.6 (萬EBIT元)因為該項目的投資收入預計640萬元大于成本額 571.6萬元，所以該項目可行。DFLEBIT I綜合杠桿度8080 750 0.4 12%1.8210、華天公司今年年初有一投資項目，該投資項目的投資收益預計為18萬元，決策層計劃籌集資金100萬元，所得稅稅率40%,來源如下： 向銀行借款15萬，借款年利率6%，手續(xù)費1 %。按溢價發(fā)行債券， 債券面值16萬元，溢價發(fā)行價格為 20萬元，票面利率8%，期限為5 年，每年支付一次利息，其籌資費

40、率為2 %。發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預計年股利率為10%，籌資費率為3%。發(fā)行普通股 價格10元，籌資費率為5 %。預計第一年每股股利 近7%遞增。其余所需資金通過留存收益取得。要求： 資金成本；(2)計算該企業(yè)加權(quán)平均資金成本。(否可行？ 解：(1)計算個別資本成本DCL DOL DFL 1.43 1.82 2.6意義：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿度越小, 經(jīng)風險也越??；如果公司負債比率越高，則財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù) 杠桿作用越大，財務(wù)風險越大，投資者收益可能越高；綜合杠桿度使 我們看到了經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的相互關(guān)系，能夠估算出銷售額變動 時對每股收益造成的影響。30萬元，每股發(fā)

41、行11.5元，以后每年(1)計算個別(3)問該籌資方案是12、凱月公司全年需消耗某種存貨2000噸，每噸存貨的購進價格為40元，每次訂貨的固定成本為100元，單位儲存成本為存貨價值的25%。計算該公司的經(jīng)濟訂貨量、訂貨次數(shù)、存貨總成本和經(jīng)濟訂貨 批量的平均占用資金。解：經(jīng)濟訂貨量為：6% (1 40%)3.64%1 1%16 8% U 4°%)3.92%20 (1 2%)25 10%=10.31%25 (1-3%)1 5借款成本KI債券成本Kb優(yōu)先股K p=普通股 Ks=.+ 7% = 22.79%s 1015%1 5留存收益Kg= +7% = 22%10(2 )企業(yè)加權(quán)平均資金成本

42、訂貨次數(shù)為:存貨總成本為:TC k7或者：TC2 100 2000200 噸0.25 40N 2000 10次Q 200SEQV2ESK £2 100 2000 0.25 40 2000兀0.2540 V巴評2000元經(jīng)濟訂貨批量的平均占用資金為KW = 15%X 3.64%+ 20%X 3.92%+ 25%X 10.31% + 30%X 22.79% + 10%X 22%= 12.94%(3)投資額為100萬元時，此方案的成本額為100X 12.94%=12.94 (萬元)因為該項目的投資收入預計18萬元大于成本額12.94萬元，所以該項W P 迴 404000 元2 213.某公

43、司向某企業(yè)銷售一批價值為5000元的材料，開出的信用條件是“3/10 N/60”，市場利率為12%。試問企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣， 可少支付多少貨款？若企業(yè)放棄這一信用條件是否劃算？答案： Ki = Rf +(Rm- Rf )3 i = 8% +6%=14%答案：企業(yè)若享受這一現(xiàn)金折扣，可少支付貨款5000X 3% = 150元放棄現(xiàn)金折扣的成本P0 = D0 (1 + g) / ( Ke- g ) = 1.2(1+5%)/(14% -5%)= 14 元22.27% >12%=3%/ (1- 3% )X 360 / (60 -10)故若企業(yè)放棄這一信用條件不劃算。1、在你上初中時，你的父母

44、打算每年為你存入一筆錢，作為6年后你的大學教育費用。該項存款年利率為6%。在你18歲上大學時，你的大學教育費用每年需 15,000元，假定一入學就會發(fā)生。那么你的父母 在今后6年里每年存入多少錢才能保證你4年的大學費用？答案：每年需15,000元，4年的學費現(xiàn)值為(先付年金)：3、設(shè)某公司在生產(chǎn)中需要一種設(shè)備，若自己購買，需支付設(shè)備買入價 120000元，該設(shè)備使用壽命為 8年，預計殘值率為 5% ;公司若采用 租賃方式進行生產(chǎn)，每年將支付22000元的租賃費用，租賃期為8年, 假設(shè)貼現(xiàn)率10%，所得稅率33%。要求做出購買還是租賃的決策。購買設(shè)備P A P/A,i,n 1115000P/A,

45、 6%,4 1115000每年需存入的金額(先付年金):7451.512( 6)3設(shè)備殘值價)5095* 2元000 X 5%=6000 元其現(xiàn)值：6000 X P/F10%,8=2799 元(2)、年折舊額：(120000-6000)/8=14250 元5509555095A F / A,i ,n 11 (F / A,6%,6 1 )1550958.3938 12、某人31歲時，就開始每年定額向銀行存款，年利率為 是：從60歲(退休)起至80歲止，每年能從銀行提取 問：從31歲時起，他每年應(yīng)定額存款多少元， 才能保證 每年提取500元？8%，500元現(xiàn)金。(3)、因計提折舊稅負減少的現(xiàn)值:7

46、451 .51元250X 33% X( P/A，10%，8)租賃設(shè)備(1) 、租金現(xiàn)值 :22000 X P/A，(2) 、因支付租金稅負減少的現(xiàn)值:=25087.37 元目的60歲至80歲,10%，8=117367.8 元22000 X 33% X P/A10%，8=38731.37 元決策購買設(shè)備的現(xiàn)值合計：買入價一殘值的現(xiàn)值一因計提折舊稅負減少的現(xiàn)值P1500050009.8181P / A,8%, 2049090.5 元=120000 - 2799 - 25087.37= 92113.63 元租賃設(shè)備的現(xiàn)值合計：租金的現(xiàn)值-因支付租金稅負減少的現(xiàn)值答案：從61歲起到80歲止20年每年從

47、銀行提取 5000元養(yǎng)老金的現(xiàn)值是:=117367.8 - 38731.37=78636.43 元應(yīng)采取租賃方案從30歲至60歲止30年每年存入銀行的存款的數(shù)額是:A149090 .5 / F / A,8%,3049090 .5 /113 .28433.36元4、某公司有一投資項目，年初需要一次性投入資金 期1年.項目投產(chǎn)以后，前三年每年現(xiàn)金凈流量均為 年現(xiàn)金凈流量為1200萬元，若該公司使用貼現(xiàn)率為 值法評價該投資項目是否可行。答案：6000萬元，建設(shè)1800萬元，第四12%，試用凈現(xiàn)NPV=1800X (P/A,12%,4)- 1800 XP/A,12%,1)+1200 (X/F,12%,

48、5)5、康達公司擬更新現(xiàn)有設(shè)備，有關(guān)資料如下：舊設(shè)備原購置成本為40萬元，已使用5年，估計還可使用 5年，已提折舊20萬元，使用 期滿無殘值。如果現(xiàn)在銷售，可得現(xiàn)金15萬元。使用舊設(shè)備每年可獲收入50萬元，每年的付現(xiàn)成本為30萬元。新設(shè)備的購置成本為 60萬 元，估計可使用5年，期滿殘值為5萬元。使用新設(shè)備每年可獲收入 80萬元，每年的付現(xiàn)成本為40萬元。假設(shè)該公司的資本成本為 10%， 所得稅率為40%，新、舊設(shè)備均采用直線法計提折舊。要求：該公司是否更新設(shè)備的決策(投資決策指標采用凈現(xiàn)值)。(1)計算兩個方案營業(yè)現(xiàn)金流金流量6000(50 30-4)X( 1-40%) + ( 20/5) =13.6=5467.14-1607.22+680.88-6000=3859.92+680.88-6000=5303.4-6000=-69=1800X3.0373-1800 X8929+1200 X.5674-6000(80-40-11)X( 1 -40%) + ( 55/5) =28.4(2)計算兩個方案的凈現(xiàn)值6.6 (萬元)因為凈現(xiàn)值小于零，所以該方案不可行。6、某公司去年的股利是每股 1.20美元，并以每年5%的速度增長。公 司股票的P值為1.2，若無風險收益率為 8%，風險補償為6%，其股 票的市場價格為多少？NPV=13.6 X P/A10%,5- 0= 13.6 X 3.7