通貨膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討

1、通貨膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略 探討通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討2摘要自從改革開放以來，尤其是實行市場經(jīng)濟體制以來，我國經(jīng)濟領(lǐng)域中發(fā)生了幾次較為嚴(yán)重的通貨膨脹現(xiàn)象，給企業(yè)經(jīng)營和人民生活帶來了比較嚴(yán)重的影響。市場經(jīng)濟條件下宏觀經(jīng)濟的發(fā)展是周期性的，通貨膨脹以后會不時進入我國經(jīng)濟領(lǐng)域。通貨膨脹直接影響著企業(yè)的財務(wù)管理，特別是企業(yè)資金管理方面。因此，本文分析總結(jié)了通貨膨脹對企業(yè)日常財務(wù)活動、公司股價和盈利的影響，并提出較為系統(tǒng)的企業(yè)應(yīng)對通貨膨脹的財務(wù)策略和措施。財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心內(nèi)容，是決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵因素。通貨膨脹作為企業(yè)財務(wù)管理的經(jīng)濟環(huán)境因素之一，影響著企業(yè)財務(wù)決策的各個環(huán)節(jié)。在通貨膨脹時

2、期物價不斷上漲，給企業(yè)的財務(wù)管理帶來巨大挑戰(zhàn)，在通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)財務(wù)管理的好壞將直接影響到企業(yè)的生存與發(fā)展。企業(yè)采取何種財務(wù)政策來應(yīng)對通貨膨脹是財務(wù)管理研究的重要課題之一，筆者擬從通貨膨脹的一般概念和衡量指標(biāo)入手，分析通貨膨脹對企業(yè)籌資、投資及營運等方面的影響，同時針對各個影響提出筆者認(rèn)為可以采取的相關(guān)企業(yè)籌資、投資、營運政策。關(guān)鍵詞：通貨膨脹，企業(yè)，財務(wù)，策略，研究；AbstracAbstract tSince the reform and opening up, especially in a market economy system,Chinas economy occurred i

3、n the phenomenon of several more serious inflation,to bring business and peoples lives a relatively severe. Market economy iscyclical macroeconomic development, the inflation from timeto time afterentering the country economy. Direct impact on inflation,the financialmanagement of enterprises, in par

4、ticular, is an enterprise fundmanagement.Therefore, this article analyzes and summarizes the daily financialactivitiesofinflation on business, company stock prices and earnings, and propose a moresystematic response to inflation, corporate financial strategy and measures.通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討3通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策

5、略探討94Financial management is the core of enterprise management is a key factor in deciding the success or failure. I nflatio n as the econo mic en vir onment, financialmanagement one of the factors affecting all aspects of corporate financial decision-mak ing. Rising p rices in times of in flati on,

6、 the finan cial man ageme nt ofthe enterprise a huge challenge, in an inflationary environment, the quality offinancial management will directly affect the survival and development.Corporate financial policies taken to deal with the financial management of in flation is an imp orta nt issue, the aut

7、hor intends from the in flati on measure of thegen eral concepts and start of in flati on on corpo rate finan ce, inv estme nt andother asp ects of op erati ons, while for I th ink we can make all of the relevant enterp rises to financing, in vestme nt and op erat ing p olicies.Key words: in flati o

8、n, bus in ess, finan ce, p olicy, research;目錄摘要Abstract目錄 引言、營業(yè)收入與成本管理風(fēng)險1.1、定價風(fēng)險、通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)管理的影響2.1、對企業(yè)籌資的影響2 2、對企業(yè)貨幣性資產(chǎn)及負(fù)債的影響錯誤!未定義書簽。12成本管理風(fēng)險錯誤!未定義書簽。通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討52.3、 通貨膨脹對投資的影響 錯誤!未定義書簽。2.4、 企業(yè)的盈利能力和再生產(chǎn)能力受到影響.錯誤!未定義書簽、管理對策.3.1、話當(dāng)提高產(chǎn)品價格32套期保值.四、 投融資風(fēng)險.4.1、 投資風(fēng)險4.2、 融資風(fēng)險.錯誤!未定義書簽4.3、 調(diào)整投資分析的變量 錯

9、誤！未定義書 簽。4.4、 調(diào)整融資方式.,4.5、 營運資金風(fēng)險.4.6、.稅收風(fēng)險.五、 企業(yè)的籌資管理.5.1.籌資政策的選擇.85.2.增加負(fù)債資金的比例 錯誤!未定義書 簽。結(jié)論.參考文獻(xiàn).7錯誤!未定義書簽。.7錯誤!未定義書簽。錯誤!未定義書簽。.錯誤!未定義書簽。.8通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討96引言2009年上半年，我國新增貸款高達(dá)7.37萬億元，超過新中國成立以來任何 一年的信貸投放總量。市場普遍預(yù)計2009年新增貸款規(guī)模接近10萬億元，預(yù) 計2010年新增貸款接近7萬億元，2009年底，通貨膨脹壓力上升，2010年將 直面通貨膨脹的挑戰(zhàn)。由于通貨膨脹導(dǎo)致的價格及各類價

10、格要素（成本、利率、 利潤）的扭曲，造成市場信號的扭曲，給企業(yè)的經(jīng)營管理造成混亂，帶來損失。在通常的情況下，企業(yè)又無法對通貨膨脹環(huán)境加以控制，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)通貨膨脹的情況對自己的經(jīng)營范圍、經(jīng)營手段做出調(diào)整，以使企業(yè)減少通貨膨脹的損失。 企業(yè)在面對通貨膨脹時面臨著哪些財務(wù)風(fēng)險？企業(yè)又將采取何種措施面對這些財務(wù)風(fēng)險，使得企業(yè)能夠健康、正常地成長？、營業(yè)收入與成本管理風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險是指由于通貨膨脹、 貨幣貶值給投資者帶來實際收益水平下降的風(fēng)險。 在通貨膨脹情況下， 物價普遍上漲， 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的外部條件惡化。在通貨膨脹條件下，隨著商品價格的上漲，由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，投資者的實際收益不僅

11、沒有增加，反而有所減少，這就是貨幣幻覺。不僅如此，通貨膨脹條件下企業(yè)的經(jīng)營管理面臨著許多不確定性和一般條件下的不同之處， 這些不確定性就是企業(yè)所面臨的風(fēng)險其中財務(wù)風(fēng)險主要包括：營業(yè)收入與成本管理風(fēng)險，投融資風(fēng)險，營運資金管理風(fēng)險，稅收風(fēng)險。1.1、定價風(fēng)險通貨膨脹最直接的影響就是生產(chǎn)資料價格的上漲，使企業(yè)成本增加，從而給經(jīng)營帶來困難。伴隨著通貨膨脹率的上升，消費者物價指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)價 格指數(shù)（PPI）漲幅增加，2008年我國通貨膨脹的經(jīng)驗得出：PPI漲幅可能超過CPI漲幅，出現(xiàn)消費價格指數(shù)與生產(chǎn)價格指數(shù)的倒掛現(xiàn)象。 部分消費品領(lǐng)域的企 業(yè)，由于原材料、能源和人力成本等生產(chǎn)資料的價格漲幅，

12、高于其銷售商通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討7品的價格漲幅，必然減少了企業(yè)的利潤空間，增加了經(jīng)營難度。如果企業(yè)漲價幅度太大，將會使得產(chǎn)品失去競爭力，同樣會降低企業(yè)的利潤空間，所以企業(yè)在確定產(chǎn)品定價時，面臨著兩難的局面。、通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)管理的影響2.1、對企業(yè)籌資的影響任何一個企業(yè)要想不斷發(fā)展壯大，都必須獲得足夠的資金支持。而資金的來源一般有兩種，一種來源于自身積累，一種來源于對外籌資。對企業(yè)而言，籌資決策主要要解決兩個問題，一是籌資的數(shù)額，二是籌資的方式。在通貨膨脹發(fā)生時，企業(yè)的籌資決策不可避免地受到影響。首先，在通貨膨脹條件下，企業(yè)籌資的數(shù)額增大了。因為通貨膨脹的典型反映就是物價的持續(xù)上漲

13、，這種物價上漲使企業(yè)的采購成本、人工成本也隨之快速上漲，使企業(yè)資金的要量迅速擴大。與此同時，國家為了解決物價的快速上漲，必然要采取減少貨幣發(fā)行量、緊縮銀根的宏觀政策。從而使資金的來源受到限制，使資金短缺現(xiàn)象異常突出。其次，在通貨膨脹條件下，企業(yè)資的成本增加了。由于企業(yè)資金需用量相對增大，而市面上的資金供應(yīng)量卻相對減少，從而使資金的供求失衡。在價值規(guī)律的作用下，企業(yè)籌集資金的成本必然要比平時高。而且，在通貨膨脹的情況下，人們普遍會預(yù)期貨幣購買力會持續(xù)下降，這種預(yù)期必然會抬高資金持有者出借資金的利率，從而也抬高了企業(yè)資金的籌集成本。最后，通貨膨脹對企業(yè)資金的籌集方式也有影響。在通脹的初期，企業(yè)如果

14、采用發(fā)行債券的形式籌集資金就會獲取額外的收益。因為，債券的利率一般都是固定的，并不會隨物價的上漲而相應(yīng)增加，所以，在通貨膨脹的情況下，債券的實際利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于債券的票面利率，從而變相地減少了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額。在通脹完全形成時期，企業(yè)若是采取發(fā)行債券的方式籌集資金，就會面臨很多困難。由于通脹的預(yù)期，使人們在決定是否購買債券時，必然在債券的票面利率上減去通貨膨脹率來作為實際利率， 這個預(yù)期出來的通貨膨脹率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實際上發(fā)生的通貨膨脹率。如果未來的通脹情況，好于人們的預(yù)期，那么債券的利率就遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的籌資成本，從而變相地增加了企業(yè)應(yīng)歸還債務(wù)的數(shù)額，給企通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討8業(yè)帶

15、來了額外的損失。因此，在通貨膨脹發(fā)展的不同時期，選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方 式是很重要的。、管理對策3.1、適當(dāng)提高產(chǎn)品價格對于一些擁有核心技術(shù)，或者占有市場優(yōu)勢，競爭實力較強的產(chǎn)品而言，企業(yè)可以適當(dāng)漲價，增加利潤。對于一般的企業(yè)產(chǎn)品而言，可以在漲價的同時，改變產(chǎn)品部分性能、包裝、品質(zhì)等，在提高產(chǎn)品附加值的情況下變相提價，如果產(chǎn)品競爭力較低，還可以通過一些非價格措施，隱蔽地變相提高產(chǎn)品價格：改變本企業(yè)產(chǎn)品的構(gòu)成；降低產(chǎn)品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，減少產(chǎn)品次要功能；改變產(chǎn)品特點，附送贈品或優(yōu)待等。通過漲價與變相漲價可以把生產(chǎn)資料價格的上漲轉(zhuǎn)移到消費品價格中。四、投融資風(fēng)險4.1、投資風(fēng)險通貨膨脹給資產(chǎn)評估和投資項目融資

16、都帶來嚴(yán)重的問題。在通貨膨脹期間，利率呈現(xiàn)上升趨勢，借款現(xiàn)金流將會發(fā)生變化，名義利率 率。通貨膨脹率削弱了貨幣的實際購買力，影響了利率水平，=實際利率+通貨膨脹同時也降低了項目經(jīng)營機會的收益率。貨幣資金供應(yīng)者在通貨膨脹情況下，必然要求提高利率水平以補償其購買力損失。投資者對于債券和實物投資，都要求額外的投資回報率彌補通貨膨脹的影響。通貨膨脹率對負(fù)債和資產(chǎn)可能會產(chǎn)生不同程度的影響，導(dǎo)致資產(chǎn)和負(fù)債的價值將會改變不同的數(shù)額，這對于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的管理又是一個挑戰(zhàn)。同樣由于通貨膨脹，企業(yè)進行技術(shù)改造及基本建設(shè)所需的原材料、機器設(shè)備和安裝費用大幅度上升，而拆舊和大修理基金并未相應(yīng)上浮，所以使企業(yè)維持簡單再

17、生產(chǎn)的資金嚴(yán)重不足。生產(chǎn)資料價格不斷上漲，固定資產(chǎn)投資計劃的可靠性大大降低。不斷追加投資成為企業(yè)面臨的無法擺脫的怪圈。通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討9通過膨脹情況下企業(yè)財務(wù)策略探討10五、企業(yè)的籌資管理企業(yè)籌資，是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為?；I資一般應(yīng)遵 循規(guī)模適當(dāng)、籌措及時、來源合理、方式經(jīng)濟等基本原則。5.1籌資政策的選擇結(jié)論目前階段，在我國的財務(wù)管理實踐中，一方面要注意通貨膨脹對于企業(yè)實 現(xiàn)盈利數(shù)量增加的有利影響，另一方面更應(yīng)該特別注意通貨膨脹對于企業(yè)資金流失的不利影響。企業(yè)財務(wù)人員應(yīng)注意對通貨膨脹的預(yù)測，爭取能夠預(yù)測到未 來的通貨膨脹程度，以在通貨膨脹到來之前采取某些有利于企業(yè)的措施，實現(xiàn)盈利。