國有企業(yè)經(jīng)營者薪酬激勵模式探討

1、國有企業(yè)經(jīng)營者薪酬激勵模式探討      一、問題的提出 中國自90年代推行公司制，并于1994年頒布公司法以來，國有企業(yè)改革進(jìn)入一個新階段。改革的目標(biāo)是建立“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度。現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)組織模式雖然是節(jié)約交易費(fèi)用的組織創(chuàng)新，具有古典式企業(yè)不可比擬的優(yōu)越性，但現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離又帶來新的問題代理問題。這種所有者(股東)與經(jīng)營者(經(jīng)理)之間存在著由委托代理關(guān)系帶來的激勵不相容。一方面，所有者(股東)把公司看成是一種投資工具，他們以投入公司的資本承擔(dān)風(fēng)險，但對公司的經(jīng)營影響不大，因而他們期望經(jīng)

2、營者能夠?yàn)閷?shí)現(xiàn)股東利益最大化而勤奮工作；而另一方面，經(jīng)營者(經(jīng)理)也是追求自身最大合理效用，他們把公司看成是工資、地位和“在職消費(fèi)”的來源，并同時希望增加閑暇時間和回避風(fēng)險。在這種情況下所有者(股東)和經(jīng)營者(經(jīng)理)便出現(xiàn)了由于二者利益沖突導(dǎo)致雙方目標(biāo)的不一致，這便出現(xiàn)了經(jīng)營者(經(jīng)理)的兩種行為傾向，道德風(fēng)險和逆向選擇。如何解決經(jīng)營者(經(jīng)理)以上兩個問題，是擺在目前許多國有企業(yè)面前的一個重要的問題。基于以上的情況，建立一個合乎國有企業(yè)經(jīng)營者(經(jīng)理)的一套合理的激勵和約束機(jī)制是解決此問題的關(guān)鍵。目前，我國的大部分企業(yè)經(jīng)營者(經(jīng)理)收入偏低，而且收入構(gòu)成又極不合理。激勵機(jī)制缺位與扭曲并存，使得企業(yè)

3、經(jīng)營者(經(jīng)理)出現(xiàn)了道德風(fēng)險和逆向選擇的問題。除了由于企業(yè)的內(nèi)部約束機(jī)制不夠健全外，主要原因還是由于薪酬激勵制度的不夠完善和落后。 二、年薪制和股票期權(quán)的行使障礙 目前，國內(nèi)的一些企業(yè)開始對股票期權(quán)寄予厚望，而且1999年初，在上海、武漢、杭州等地已開始探討并實(shí)施了以經(jīng)理股票期權(quán)為代表的激勵機(jī)制。但是，這一激勵形式在我國實(shí)行還有許多的障礙。1股票期權(quán)激勵形式主要是針對上市公司，但目前我國大量的國有企業(yè)均為非上市公司，這使得股票期權(quán)機(jī)制的實(shí)施受到較大限制。2經(jīng)理股票期權(quán)制的實(shí)施依賴于一個健全的二級市場，因?yàn)?，總的來說股票的回購，經(jīng)理人行權(quán)都要在二級市場實(shí)現(xiàn)，經(jīng)理人員的經(jīng)營成果也應(yīng)體現(xiàn)在二級市場的

4、股價上。但是中國的二級市場存在著許多問題。例如：證券市場法律法規(guī)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)體系的不完善、市場主體不規(guī)范、市場以內(nèi)幕交易和投機(jī)為主。所以，這種最基本的股票期權(quán)存在的環(huán)境的不健全，嚴(yán)重地影響了股票期權(quán)的效果。3上市公司本身的公司治理結(jié)構(gòu)也有許多不完善的地方。許多公司的經(jīng)營管理主要集中在管理層，董事會也并沒有行使好自己的職能，多為管理層控制。管理層如何訂立股票期權(quán)計劃、權(quán)利為誰，這個內(nèi)部控制的問題，不解決好就會在股票期權(quán)計劃上容易出現(xiàn)經(jīng)理層自己決定獎勵自己的怪現(xiàn)象。由以上分析可以看到，年薪制和股票期權(quán)在行使中都有一些障礙。這就需要建立一種新的企業(yè)經(jīng)營者(經(jīng)理)的薪酬激勵機(jī)制。 三、建立一種新的薪酬激

5、勵模式 筆者認(rèn)為薪酬激勵的構(gòu)建應(yīng)建立在經(jīng)營者充分分享企業(yè)剩余的基礎(chǔ)上，這是完善經(jīng)營者激勵性薪酬制度的關(guān)鍵。根據(jù)委托代理理論，企業(yè)經(jīng)營者(經(jīng)理)的效用目標(biāo)函數(shù)與所有者的利潤目標(biāo)函數(shù)是不相容的，兩者存在著利益上的沖突，經(jīng)營者的活動又具有不可觀性，不能進(jìn)行壓榨，這就要求所有者要設(shè)計出一種激勵，在對經(jīng)營者實(shí)施約束的同時，來對經(jīng)營者進(jìn)行有效的激勵。激勵的核心就是將經(jīng)營者對個人效用最大化的追求轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤最大化的追求。這也是公司治國理結(jié)構(gòu)的一個中心問題。解決這一問題的根本方法就是要使所有者與經(jīng)營者共同承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險，分享企業(yè)的剩余。事實(shí)上，經(jīng)營者薪酬激勵制度的實(shí)質(zhì)不在于經(jīng)營者收入水平的高低，而在于經(jīng)營者

6、參與企業(yè)剩余分配的程度。西方國家在討論企業(yè)經(jīng)營者收入分配問題時，雖然在許多方面存在著分歧，但卻普遍認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營者分享企業(yè)剩余，享有剩余索取權(quán)是構(gòu)建企業(yè)經(jīng)營者薪酬制度的最有力的支柱。具體構(gòu)建內(nèi)容如下： 1、薪酬結(jié)構(gòu)對國有企業(yè)經(jīng)營者(經(jīng)理)的勞動進(jìn)行分析，可以看出他們的勞動主要分為兩個部分，一個是經(jīng)營管理勞動，另一個是決策性勞動。而決策性勞動又可分為影響企業(yè)短期經(jīng)營效果的決策性勞動和影響企業(yè)長期經(jīng)營效果的決策性勞動，它給企業(yè)經(jīng)營者分別帶來的是短期風(fēng)險收入和長期風(fēng)險收入。按照以上的分析，那么相應(yīng)的薪酬的結(jié)構(gòu)就為C=YWSWL，C為總收入，Y為基本收入，WS為短期風(fēng)險收入，WL為長期風(fēng)險收入，WS和

7、WL能夠起到激勵作用，它們屬于參與企業(yè)利潤分配的部分，從發(fā)展趨勢來看。Y有降低的趨勢，相應(yīng)地WSWL將逐漸地成為C的主體。 2、Y基本收入是企業(yè)經(jīng)營者的基本保障，它既考慮了企業(yè)經(jīng)營者賴以生存的基礎(chǔ)又能充分體現(xiàn)其日常的管理勞動，但是它屬于保健因素，不會引發(fā)企業(yè)經(jīng)營者的內(nèi)心積極性。基本收入的制定心須結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況根據(jù)經(jīng)營者的學(xué)歷能力制定，一般應(yīng)高于一般職工水平，但也不能過高，以免引起企業(yè)職工的不滿。 3、WS影響企業(yè)短期經(jīng)營效果的決策性風(fēng)險收入，主要體現(xiàn)經(jīng)營者現(xiàn)期的經(jīng)營成果。由于對企業(yè)經(jīng)營者的決策性勞動是種難以觀察、監(jiān)督和計量的勞動，因此我們只能采取事后方式，即建立企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績之上的利潤分

8、享。這也是委托代理理論的基本內(nèi)容的體現(xiàn)。那么，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績決定企業(yè)經(jīng)營者的年度獎金，這就需要對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行評價。筆者建議應(yīng)從以下幾個方面進(jìn)行。 （1）企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價應(yīng)建立在以盈利能力為核心的基礎(chǔ)之上。企業(yè)的盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力，一般來說企業(yè)的盈利能力只涉及正常的經(jīng)營狀況它的評價指標(biāo)主要有：全部資產(chǎn)利潤率，股份制公司還可包括普通股股東產(chǎn)權(quán)利潤率、每股收益率等。 （2）以盈利能力為核心，同時考慮到企業(yè)短期償債能力。企業(yè)所有者一般都較關(guān)心企業(yè)的短期償債能力，一個企業(yè)如果無法保持一定的短期償債能力，那么，即使有較好的發(fā)展前景，也存在著難于償還長期債務(wù)和滿足股東要求的問題。這是因?yàn)橐?/p>

9、個盈利不錯的企業(yè)有時會由于資金調(diào)度不靈，償還不了短期債務(wù)而陷入困難，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。常用的評價指標(biāo)主要有：營運(yùn)資本、流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等。 4、WL影響企業(yè)長期經(jīng)營效果的決策性風(fēng)險收入，這就是說企業(yè)經(jīng)營者所進(jìn)行的決策影響企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)經(jīng)營是一個長期的過程，從投資決策列產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益往往不是某個經(jīng)營者任期內(nèi)所能完成的，為了避免企業(yè)經(jīng)營者的短期行為，設(shè)立WL能夠使他們在經(jīng)營企業(yè)時考慮企業(yè)的長期發(fā)展。確立WL的指標(biāo)可分為財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)和非財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)，具體內(nèi)容如下： (1)長期償債能力分析。是屬于財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)，目的在于確定該企業(yè)能否按期償付各種到期債務(wù)的本金和

10、利息。它的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、負(fù)債權(quán)益比等。 (2)學(xué)習(xí)和提高能力分析。是屬于非財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)。由于企業(yè)經(jīng)營環(huán)境不斷變化已成為一個不爭的事實(shí)，企業(yè)就要根據(jù)環(huán)境的變化來調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)，這就要求企業(yè)職工也要不斷適應(yīng)這種變化，通過不斷的自身學(xué)習(xí)和組織學(xué)習(xí)提高自身業(yè)務(wù)素質(zhì)，成為一名復(fù)合性人才。這個角度將引導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營者重視企業(yè)未來的發(fā)展，注重的是對未來利率的推動。它包括的內(nèi)容主要有：員工的滿意度。員工人才的保留、員工生產(chǎn)力的提高、員工目標(biāo)實(shí)現(xiàn)能力的保留。 （3）保留顧客的能力屬于非財務(wù)業(yè)績評價指標(biāo)，是企業(yè)從顧客角度出發(fā)，始終密切關(guān)住顧客的要求和滿意程度。顧客是企業(yè)的上帝，是企業(yè)的衣食父母。企業(yè)正確的顧客觀能夠保證企業(yè)的長期的發(fā)展，特別是目前買賣雙方關(guān)系中買方居于優(yōu)勢位，消費(fèi)者需求向多樣化、個性化發(fā)展，滿足顧客求為導(dǎo)向求得自身生存發(fā)展的經(jīng)營理念已成為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的核心思想，較好的顧客觀有助于也經(jīng)營者將特定顧客與市場為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略連接起來，以創(chuàng)造更多的未來利潤，促進(jìn)企業(yè)長期發(fā)展。它包括的主要內(nèi)容有：顧客滿意程度、留住顧客贏得顧客的能力