精品資料（2021-2022年收藏）中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管體系及統(tǒng)一監(jiān)管

1、中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管體系及統(tǒng)一監(jiān)管一、 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展背景2017年7月召開(kāi)的全國(guó)金融工作會(huì)議，提出了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)重要任務(wù)，這是今后搞好金融工作、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行和順利轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要保障。會(huì)議著重強(qiáng)調(diào)了金融監(jiān)管在促進(jìn)金融發(fā)展的同時(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題?！敖鹑谝褳閷?shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)”，“完善金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品體系”，“要以強(qiáng)化金融監(jiān)管為重點(diǎn)，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為底線，加快相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，完善金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管”，“要完善市場(chǎng)約束機(jī)制，提供金融資源配置效

2、率”。當(dāng)前金融秩序的混亂主要反映在資產(chǎn)管理市場(chǎng)（也稱(chēng)理財(cái)市場(chǎng)）和同業(yè)市場(chǎng)。銀行、證券、保險(xiǎn)、信托和基金管理公司都在發(fā)行各自的資管產(chǎn)品，其特點(diǎn)都是集合投資，法律關(guān)系是信托法律關(guān)系，產(chǎn)品屬性是證券。但由于認(rèn)識(shí)的不一致，資管產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管，非法從事理財(cái)業(yè)務(wù)也沒(méi)有一個(gè)部門(mén)去查處。盡管目前已責(zé)成人民銀行牽頭制定資管產(chǎn)品的規(guī)則，但如果不明確其產(chǎn)品屬性和法律關(guān)系，不明確監(jiān)管細(xì)則，那么資管市場(chǎng)的監(jiān)督套利是無(wú)法消除的。就像公路上，交通規(guī)則一致，但如果站了軍方、政府、公眾三個(gè)警察指揮三類(lèi)車(chē)輛，能期望交通秩序改善嗎？我認(rèn)為，金融穩(wěn)定要從金融回歸為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)做起，但金融秩序的維護(hù)要靠法制完善、監(jiān)管責(zé)任明確和嚴(yán)

3、肅追責(zé)。防范金融風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)展資管市場(chǎng)就要逐漸形成統(tǒng)一監(jiān)管之趨勢(shì)，建立統(tǒng)一的法律關(guān)系的資管監(jiān)管體系，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)及非統(tǒng)一監(jiān)管所形成的監(jiān)管套利現(xiàn)象，使得資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。二、 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體系1. 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)定義資產(chǎn)管理（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“資管”）并沒(méi)有一個(gè)得到廣泛認(rèn)可的定義，根據(jù)國(guó)內(nèi)外行業(yè)共識(shí)，資產(chǎn)管理是資產(chǎn)管理者接受投資者委托，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值，進(jìn)行證券和其他金融產(chǎn)品投資管理服務(wù)，并收取費(fèi)用的行為。資管業(yè)務(wù)的核心參與方可分為三類(lèi)：資金方，資產(chǎn)方和服務(wù)方。 楊征宇、卜祥瑞、郭香龍、王曉明：金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)：法律糾紛解析，法律出版社2017版，第9頁(yè)。2. 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資

4、產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體系中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)體系包含：銀行、信托、證券公司、基金公司、基金子公司、保險(xiǎn)公司及期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。其中：2.1 商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行為個(gè)人客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)活動(dòng)，可分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。 中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)：商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法第二條，2005年9月發(fā)布。其中，理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)，是指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。在理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)活動(dòng)中，客戶根據(jù)商業(yè)銀行理財(cái)建議或投資建議資產(chǎn)管理與運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行投資活動(dòng)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也由自身承擔(dān)。綜

5、合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。2.2 集合資金信托計(jì)劃及財(cái)產(chǎn)信托我國(guó)信托法是這樣定義信托的，“本法所稱(chēng)信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！毙磐幸彩琴Y產(chǎn)管理的一種方式。信托是一種特定的法律關(guān)系，其主要核心在于資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，資產(chǎn)的獨(dú)立，

6、受托人的信義義務(wù)。在我國(guó)信托作為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方式通常為：集合資金信托計(jì)劃及財(cái)產(chǎn)信托。2.2.1 集合資金信托計(jì)劃根據(jù)我國(guó)信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法，集合資金信托計(jì)劃是指由信托公司擔(dān)任受托人，按照委托人意愿，為受益人的利益，將兩個(gè)以上（含兩個(gè)）委托人交付的資金進(jìn)行集中管理、運(yùn)用或處分的資金信托業(yè)務(wù)活動(dòng)。集合資金信托計(jì)劃的特點(diǎn)是相特定委托人人發(fā)行信托計(jì)劃，委托人同時(shí)也是受益人，受托人負(fù)責(zé)管理委托人的資金。委托人需要符合合格投資者 信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法所稱(chēng)合格投資者，是指符合下列條件之一，能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人：（一） 投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人

7、民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；（二） 個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；（三） 個(gè)人收入在最近3年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近3年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。的要求。要求委托人符合合格投資者的要求是為了識(shí)別投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。由于集合資金信托資金的高風(fēng)險(xiǎn)性且控制或不承諾剛性?xún)陡?，篩選出風(fēng)險(xiǎn)接受能力高的合格投資者是對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)的合理控制。2.2.2 財(cái)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃，也稱(chēng)單一資產(chǎn)信托計(jì)劃，是由委托人將自己的某種特定資產(chǎn)或資產(chǎn)的組合委托與受托人進(jìn)行管理，受益人（可以為委托人本

8、身）獲取收益的信托活動(dòng)。由于財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃不受信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法的約束，其委托人可以不為合格投資者。財(cái)產(chǎn)信托計(jì)劃主要集中于家族財(cái)富管理，慈善信托之類(lèi)。商業(yè)銀行的銀信業(yè)務(wù)或銀信通道業(yè)務(wù) 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范銀信業(yè)務(wù)的通知：本通知所指銀信類(lèi)業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行作為委托人，將表內(nèi)外資金或資產(chǎn)（收益權(quán)）委托給信托公司，投資或設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，由信托公司按照信托文件的約定進(jìn)行管理、運(yùn)用和處分的行為。本通知所指銀信通道業(yè)務(wù)，是指在銀信類(lèi)業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行作為委托人設(shè)立資金信托或財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，信托公司僅作為通道，信托資金或信托資產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分均由委托人決定，風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任和因管理不當(dāng)導(dǎo)致的風(fēng)

9、險(xiǎn)損失全部由委托人承擔(dān)的行為。通常利用財(cái)產(chǎn)信托作為通道對(duì)一些不符合銀行授信的客戶進(jìn)行授信?，F(xiàn)銀信或銀信通道業(yè)務(wù)被監(jiān)管機(jī)構(gòu)注意到其風(fēng)險(xiǎn)的積聚，正被監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。筆者將在后文詳細(xì)介紹監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)銀信類(lèi)業(yè)務(wù)的具體監(jiān)管。2.3 證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)證券公司需要開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要到中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)許可 證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（2013年修訂）第四條，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第93號(hào)。取得資管業(yè)務(wù)許可的證券公司，可設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。該集合資產(chǎn)管理計(jì)劃可向單一投資者發(fā)行，也可以向多個(gè)投資者發(fā)行。不過(guò)，投資者都必須符合證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（2013年修訂）規(guī)定的合格投

10、資者條件 證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法（2013年修訂）第二十六條，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第93號(hào)。證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃只能接受貨幣資產(chǎn)，相比于信托，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)局限性較大且更嚴(yán)格，信息披露機(jī)制更規(guī)范。2.4 基金公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 基金公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（2012修訂）規(guī)定，基金開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)需要證監(jiān)會(huì)的審批。基金公司資管業(yè)務(wù)是指基金管理公司向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財(cái)產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由托管機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運(yùn)用委托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資的活動(dòng)?；鸸镜馁Y管業(yè)務(wù)普通資管計(jì)劃，即為單一客戶或多個(gè)客戶辦理

11、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法第二條，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第83號(hào)。對(duì)于專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理 基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法第九條，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第83號(hào)。，基金公司只能設(shè)立獨(dú)立的基金子公司進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。基金子公司的專(zhuān)項(xiàng)資管業(yè)務(wù)也稱(chēng)為特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，需要滿足一定條件 基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法第十條，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令 第83號(hào)。的基金公司才能開(kāi)展。該特定的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指基金公司子公司可以投資一些非標(biāo)資產(chǎn)，比如：未通過(guò)證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利。對(duì)于基金公司資管業(yè)務(wù)的投資者也需要符合合格投資的要求。詳見(jiàn)

12、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法第十一條，第十三條。2.5 保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)保險(xiǎn)公司的資管業(yè)務(wù)主要為保險(xiǎn)公司將其保險(xiǎn)資金委托給符合保監(jiān)會(huì)規(guī)定的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司、證券資產(chǎn)管理公司、證券投資基金管理公司及其子公司。 保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法第二條，保監(jiān)發(fā)【2012】60號(hào)。保險(xiǎn)公司委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司應(yīng)滿足相關(guān)條件，并經(jīng)保監(jiān)會(huì)審核批準(zhǔn)。 保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法第七條，保監(jiān)發(fā)【2012】60號(hào)。其中，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是指經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，依法登記注冊(cè)、受托管理保險(xiǎn)資金的金融機(jī)構(gòu)。 保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理暫行規(guī)定第三條，保監(jiān)會(huì)令（2004）2號(hào)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公

13、司至少有一個(gè)股東或發(fā)起人為具備相關(guān)條件的保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)只能投資相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，比如：境內(nèi)市場(chǎng)的存款、依法公開(kāi)發(fā)行并上市交易的債券和股票、證券投資基金及其他金融工具。非標(biāo)資產(chǎn)則在禁止投資范圍內(nèi)。保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)如果需要投資非標(biāo)資產(chǎn)，可以對(duì)價(jià)信托計(jì)劃或基金公司子公司的專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃。筆者將在下文詳細(xì)介紹該種合作。2.6 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個(gè)客戶的書(shū)面委托，根據(jù)本辦法規(guī)定和合同約定，運(yùn)用客戶委托資產(chǎn)進(jìn)行投資，并按照合同約定收取費(fèi)用或者報(bào)酬的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（2017修訂）第二條，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第81號(hào)

14、。期貨資管業(yè)務(wù)不得公開(kāi)宣稱(chēng)，可以對(duì)接集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，即可以與證券公司資管計(jì)劃，集合資金信托計(jì)劃，及基金公司集合資管計(jì)劃相對(duì)接。期貨公司資管業(yè)務(wù)不得直接投資非標(biāo)資產(chǎn)，只能投資于：(一)期貨、期權(quán)及其他金融衍生品；(二)股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)。三、 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)模式的監(jiān)管1. 統(tǒng)一監(jiān)管：2017年11月17日，央行與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯管理局一同發(fā)布了關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指導(dǎo)意見(jiàn)”）。指導(dǎo)意見(jiàn)是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管所邁出的第一步，其核心是協(xié)調(diào)一行三會(huì)對(duì)金融資管

15、業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)監(jiān)管，防范監(jiān)管漏洞，防止監(jiān)管套利的存在。指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)以下事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)定，并對(duì)之后各個(gè)機(jī)構(gòu)所發(fā)的監(jiān)管文件起到了總綱領(lǐng)的作用。1.1 指導(dǎo)意見(jiàn)規(guī)定了資管業(yè)務(wù)監(jiān)管的基本原則，減少金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防止在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，放大金融風(fēng)險(xiǎn)。其主要針對(duì)資管業(yè)務(wù)多層嵌套、杠桿不清、套利嚴(yán)重、投機(jī)頻繁的問(wèn)題進(jìn)行機(jī)構(gòu)及功能性監(jiān)管。1.2 指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)資管業(yè)務(wù)進(jìn)行了定義，該定義基本上為筆者前述的六種資管業(yè)務(wù)，這里筆者便不予贅述。意見(jiàn)對(duì)資管業(yè)務(wù)的定義里排除了私募基金與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，因?yàn)樗侥蓟鹋c資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有獨(dú)立的法律法規(guī)，且相關(guān)規(guī)定更加成熟，并不是本文件所規(guī)定的資管業(yè)務(wù)范圍。1.3 指

16、導(dǎo)意見(jiàn)明確了資管業(yè)務(wù)的產(chǎn)品及分類(lèi)，包括但不限于銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品，資金信托計(jì)劃，證券公司、證券公司子公司、基金公司、基金公司子公司、期貨公司、期貨公司子公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的資管產(chǎn)品。意見(jiàn)對(duì)相關(guān)資管產(chǎn)品進(jìn)行了投資標(biāo)的意義上的分類(lèi)。其中固定收益類(lèi)與權(quán)益類(lèi)資管計(jì)劃在國(guó)內(nèi)更常見(jiàn)，商品及衍生品資管計(jì)劃則相對(duì)稀有。資管機(jī)構(gòu)須想投資者明示資管計(jì)劃的分類(lèi)，詳細(xì)披露相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。1.4 指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)合格投資者進(jìn)行了規(guī)定，該規(guī)定相當(dāng)于將之前六種資管計(jì)劃分別獨(dú)立規(guī)定的合格投資者進(jìn)行了統(tǒng)一。該規(guī)定為：“合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只資產(chǎn)管理產(chǎn)品不低于一定金額且符合下列條件的自然人和法人

17、：（一） 家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元，且具有2年以上投資經(jīng)歷；（二） 最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位；（三） 金融監(jiān)督管理部門(mén)視為合格投資者的其他情形?！敝笇?dǎo)意見(jiàn)同時(shí)對(duì)投資者適當(dāng)性進(jìn)行了規(guī)定，要求資管機(jī)構(gòu)在向投資者銷(xiāo)售資管計(jì)劃前，需要充分了解投資者的投資及風(fēng)險(xiǎn)偏好，向不同的投資及風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者銷(xiāo)售與其投資及風(fēng)險(xiǎn)偏好相一致的資管產(chǎn)品。做到堅(jiān)持“了解產(chǎn)品”和“了解客戶”的經(jīng)營(yíng)理念。1.5 指導(dǎo)意見(jiàn)同時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)從事資管業(yè)務(wù)的工作人員資質(zhì)提出了要求。要求從事資管業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人員具有相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)勝任能力，需要一定的從業(yè)經(jīng)歷及資格。1.6 指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)金

18、融機(jī)構(gòu)作為受托管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行了規(guī)定。管理機(jī)構(gòu)的職責(zé)包括但不限于信息披露，依法登記，財(cái)產(chǎn)隔離等。1.7 指導(dǎo)意見(jiàn)同時(shí)對(duì)資管計(jì)劃的產(chǎn)品代銷(xiāo)進(jìn)行了規(guī)定，其中要求代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)具有一定的資質(zhì)，不得虛假及夸大宣傳。1.8 指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)資管計(jì)劃的投資標(biāo)的進(jìn)行了規(guī)定。其中投資標(biāo)的分為四種，固定收益類(lèi)，權(quán)益類(lèi)，商品及金融衍生類(lèi)，及混合類(lèi)。對(duì)公募與私募資管計(jì)劃的投資標(biāo)的進(jìn)行了區(qū)分規(guī)定，其中公募類(lèi)偏向于投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，以防范風(fēng)險(xiǎn)。非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)投資收到限制。1.9 指導(dǎo)意見(jiàn)強(qiáng)化了對(duì)資管計(jì)劃資金隔離的要求，要求資管計(jì)劃設(shè)立嚴(yán)格的資產(chǎn)隔離措施，計(jì)劃資金嚴(yán)格進(jìn)入第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管。1.10 指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)資金池進(jìn)行了規(guī)范。各

19、個(gè)資管計(jì)劃形成的資金池應(yīng)當(dāng)相互獨(dú)立，絕對(duì)隔離，不得將資金匯集到統(tǒng)一資金池進(jìn)行統(tǒng)一管理。1.11 指導(dǎo)意見(jiàn)打破資管計(jì)劃的剛性?xún)陡兑?。各資管計(jì)劃不得違規(guī)承諾保本保收益，同時(shí)要求資管計(jì)劃進(jìn)行凈值管理。1.12 指導(dǎo)意見(jiàn)對(duì)分級(jí)產(chǎn)品進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)定，其中列于優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)之間的夾層直接認(rèn)定為優(yōu)先級(jí)。同時(shí)對(duì)優(yōu)先級(jí)及劣后級(jí)比例進(jìn)行了規(guī)定。1.13 指導(dǎo)意見(jiàn)最后對(duì)多層嵌套及通道業(yè)務(wù)進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范。資管產(chǎn)品只能投資一層資管產(chǎn)品，嵌套只能為一層。通道業(yè)務(wù)更加規(guī)范，受到壓縮。以上是筆者總結(jié)的央行與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯管理局一同發(fā)布的關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）對(duì)資管計(jì)劃進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管的內(nèi)容的整理。上述內(nèi)容將會(huì)在之后各個(gè)監(jiān)管部門(mén)所發(fā)的監(jiān)管文件中一一體現(xiàn)。我們可以總結(jié)上述監(jiān)管文件的一些特點(diǎn)。四、 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)監(jiān)管特點(diǎn)首先資金端：進(jìn)行流動(dòng)性緊縮，對(duì)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)依賴(lài)降低；銀行表外業(yè)務(wù)難度增加；回歸銀行表內(nèi)一般負(fù)債；其次資產(chǎn)端：限制銀行同業(yè)空轉(zhuǎn)；嚴(yán)控影子銀行；防范實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)；回歸銀行表內(nèi)信貸；再次業(yè)務(wù)模式：打破剛兌，規(guī)范資金池；多層嵌套；穿透監(jiān)管；禁止監(jiān)管套利；最后監(jiān)管自身：防止監(jiān)管空白和