商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)第八章__表外業(yè)務(wù)new

1、第八章 表外業(yè)務(wù) 在金融創(chuàng)新層出窮的環(huán)境下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)分額正在不斷受到侵蝕，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利差在縮小。對(duì)此，商業(yè)銀行除了改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，還在不斷擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表外業(yè)務(wù)的經(jīng)營種類。表外業(yè)務(wù)已成了現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營的一個(gè)重要內(nèi)容。n 一、表外業(yè)務(wù)的涵義n 1、表外業(yè)務(wù)n 即OBS業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行從事的，按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營活動(dòng)。n 具體可分為狹義和廣義的表外業(yè)務(wù)。n2、特點(diǎn)n 與商業(yè)銀行從事的表內(nèi)業(yè)務(wù)相比，表外業(yè)務(wù)主要有以下特點(diǎn)：n 商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)最突出的特點(diǎn)是提供非資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離；n 表

2、外業(yè)務(wù)形式多樣； n 表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類業(yè)務(wù)的金融杠桿功能極高；n 表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。n3、表外業(yè)務(wù)的分類 n（1）按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)和或有負(fù)債，表外業(yè)務(wù)可分為兩類 n 或有債權(quán)/債務(wù)類表外業(yè)務(wù)：此類業(yè)務(wù)即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)。此類業(yè)務(wù)主要包括貸款承諾、擔(dān)保和金融衍生工具類業(yè)務(wù)。n 金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)（傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)） ：商業(yè)銀行的這類業(yè)務(wù)活動(dòng)是無風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)活動(dòng)。銀行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，目的是收取手續(xù)費(fèi)，不構(gòu)成銀行的或有債權(quán)債務(wù)。屬于廣義的表外業(yè)務(wù)。n狹義的表外業(yè)務(wù)（或有債權(quán)/債務(wù)業(yè)務(wù)）n 擔(dān)保n 貸款承

3、諾n 金融衍生工具n 投資銀行業(yè)務(wù)n金融服務(wù)類表外業(yè)務(wù)（傳統(tǒng)的中間業(yè)務(wù)）n 信托與咨詢n 支付與結(jié)算n 代理人業(yè)務(wù)n 與貸款有關(guān)的業(yè)務(wù)n 進(jìn)出口服務(wù)n 二、表外業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩rn 隨著表外業(yè)務(wù)的大量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也迅速增長。 n 在西方發(fā)達(dá)國家，表外業(yè)務(wù)的收入占總收入的比例很高;n 表外業(yè)務(wù)所提供的服務(wù)種類迅速增加。n 20世紀(jì)80年代以來，在金融自由化的推動(dòng)下，國際商業(yè)銀行在生存壓力與發(fā)展需求的推動(dòng)下，紛紛利用自己的優(yōu)勢(shì)大量經(jīng)營表外業(yè)務(wù)，以獲取更多的非利息收入，使得表外業(yè)務(wù)收入已成了西方商業(yè)銀行最主要的盈利來源。n三、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因n （一）規(guī)避資本管制，增加（資產(chǎn)負(fù)債表之外的

4、）盈利來源n （二）為了適應(yīng)金融環(huán)境的變化（例如混業(yè)經(jīng)營、金融脫媒等）n （三）為了轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)（例如金融衍生工具）n （四）為了適應(yīng)客戶對(duì)銀行服務(wù)多樣化的需要n （五）銀行自身擁有的有利條件促使銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)n （六）科技進(jìn)步推動(dòng)了銀行表外業(yè)務(wù)n四、中國開展表外業(yè)務(wù)的分析n（一）我國商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)情況n 我國商業(yè)銀行開展表外業(yè)務(wù)比較晚，開展的內(nèi)容也有限，國有商業(yè)銀行如今還在為降低不良貸款比例和提高資本充足率努力，外資銀行已經(jīng)以雄厚的實(shí)力出現(xiàn)在與中資銀行對(duì)壘的競爭舞臺(tái)上。1997年美國大通曼哈頓銀行總收入中，非利息收入所占比例達(dá)到了31%，其中表外業(yè)務(wù)（擔(dān)保、承諾、衍生工具交易等）收入占

5、了非利息收入的39%。而國內(nèi)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)發(fā)展卻相差甚遠(yuǎn)。n 另一方面，我國的商業(yè)銀行也在不斷嘗試表外業(yè)務(wù)的開展和創(chuàng)新。 n（二）制約我國發(fā)展表外業(yè)務(wù)發(fā)展的因素n1金融市場(chǎng)體系不完善n2經(jīng)營理念受傳統(tǒng)經(jīng)營方式的束縛，對(duì)表外業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)存在偏差n3利率沒有市場(chǎng)化n4關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)的法律法規(guī)尚不完善n5我國商業(yè)銀行專業(yè)人才匱乏n（三）積極創(chuàng)造條件，加快表外業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展n1. 更新觀念，真正重視表外業(yè)務(wù)發(fā)展。n2. 國內(nèi)外銀行界應(yīng)加強(qiáng)合作，積極創(chuàng)新，開展適合我國國情的表外業(yè)務(wù)，規(guī)范同業(yè)在表外業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭。 n3. 商業(yè)銀行自身要加強(qiáng)表外業(yè)務(wù)規(guī)劃發(fā)展的組織建設(shè)，認(rèn)真研究表外業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)

6、律，對(duì)傳統(tǒng)的表外業(yè)務(wù)要設(shè)計(jì)規(guī)范的業(yè)務(wù)流程，并加大表外業(yè)務(wù)人才的培訓(xùn)力度，為今后逐步擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)品種和規(guī)模創(chuàng)造條件。n4.商業(yè)銀行要在加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，適時(shí)開展貸款承諾等承諾類表外業(yè)務(wù)。n5.從長遠(yuǎn)來看，人民幣利率、匯率逐步放開，混業(yè)經(jīng)營是商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)。 n（四）發(fā)展我國表外業(yè)務(wù)的條件n 從總體上看，我國商業(yè)銀行開展表外業(yè)務(wù)，需具備以下條件：n 1、商業(yè)銀行經(jīng)營思想的更新n 2、銀行業(yè)技術(shù)手段的提高n 3、新型金融人才的培養(yǎng)n 4、國家和行業(yè)有關(guān)法律、法規(guī)的調(diào)整 （放松制度約束，拓寬制度空間）n一、備用信用證n1、備用信用證的定義n 備用信用證（Standby Lett

7、er of Credit），又稱擔(dān)保信用證（Guaranteed Letter of Credit），是指開證行根據(jù)開證申請(qǐng)人的請(qǐng)求，對(duì)申請(qǐng)人開立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑證。即開證行在開證申請(qǐng)人未能履行其應(yīng)履行的義務(wù)時(shí)，受益人只要憑備用信用證的規(guī)定向開證行開具匯票（或不開匯票）并提交開證申請(qǐng)人未履行義務(wù)的聲明或證明文件，即可獲得開證行的償付。n 備用信用證所擔(dān)保的金額，并不在開證人或受益人的資產(chǎn)負(fù)債表上列示。n一般來講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：n（1）開證人（Issuer，通常是一家銀行）n（2）申請(qǐng)人（Account Party，即借款人）n（3）受益人（Beneficiary，放款人或其他

8、投資者） n2、備用信用證的類型n 可撤銷的備用信用證（Revocable SCL）：是指附有申請(qǐng)人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時(shí)可撤銷和修改條款的備用信用證，這種信用證旨在保護(hù)開證行的利益。n 不可撤銷的備用信用證（Irrevocable SCL）：開證行不可以單方面撤銷或修改信用證。對(duì)受益人來說，開證行不可撤銷的付款承諾使其有了可靠的收款保障。 n3、備用信用證的作用n 對(duì)于借款人來說，利用備用信用證可使其由較低的信用等級(jí)上升到一個(gè)較高的信用等級(jí)，可以降低交易成本。n 對(duì)于開證行而言： n（1）備用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。 （主要的成本是風(fēng)險(xiǎn)，因此關(guān)鍵在于風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，通過信用額度、保證等） n（2）

9、備用信用證可給銀行帶來較高的盈利。n 對(duì)受益人來說，備用信用證使受益人獲得很高的安全性，特別是在交易雙方不很熟悉時(shí)，更顯示出這種安全性的重要。n4、備用信用證的交易程序n（1）訂立合同（簽定開立備用信用證的合同，但是與具體的業(yè)務(wù)合同密切聯(lián)系，往往是簽定業(yè)務(wù)合同的要件）；n（2）申請(qǐng)開證； n（3）開證與通知； n（4）審核與修改； n（5）執(zhí)行合同； n（6） （開立備用信用證的商業(yè)銀行）支付和求償（要求申請(qǐng)開立備用信用證的開證申請(qǐng)人償付）。n n 以備用信用證的交易程序?yàn)槔?，談一談狹義的表外業(yè)務(wù)的“或有債權(quán) / 債務(wù)”的基本性質(zhì)。n二、商業(yè)信用證n 商業(yè)信用證是國際貿(mào)易結(jié)算中的一種重要方式，

10、是指進(jìn)口商請(qǐng)求當(dāng)?shù)劂y行開出的一種證書，授權(quán)在出口商所在地的銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購（出口商交來的匯票單據(jù)）。信用證結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)際上就是進(jìn)出口雙方簽訂合同以后，進(jìn)口商主動(dòng)請(qǐng)求進(jìn)口地銀行為自己的付款責(zé)任做出的保證。從銀行角度來看，商業(yè)信用證業(yè)務(wù)是一種重要的表外業(yè)務(wù)，是銀行獲取收益的一條重要途徑。 n（一）商業(yè)信用證的分類n 商業(yè)信用證的種類很多，大體有如下幾種劃分方法。n（1）按是否跟單，可分為跟單信用證和光票信用證。 n（2）按可否撤銷，可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證。 n（3）按議付方式，可分為公開議付、限制議付和不得議付信用證。 n（4）按可否轉(zhuǎn)讓，可分

11、為可轉(zhuǎn)讓信用證和不可轉(zhuǎn)讓信用證。 n（5）還有諸如背對(duì)信用證、對(duì)開信用證、循環(huán)信用證、可分割信用證、旅行信用證等等類型。n（二）商業(yè)信用證的特點(diǎn)和優(yōu)點(diǎn)n 1、商業(yè)信用證的特點(diǎn)：n （1）商業(yè)信用證結(jié)算方式中，開證行擔(dān)負(fù)第一付款責(zé)任，是第一付款人。n （2）信用證是一項(xiàng)獨(dú)立的文件，在跟單信用證中是以單證而不是貨物作為付款依據(jù)。n 解釋（1）、（2）的經(jīng)濟(jì)意義。n2、商業(yè)信用證的優(yōu)點(diǎn)n（1）提高了進(jìn)口商的資信，商業(yè)信用轉(zhuǎn)換為銀行信用。n（2）出口商收款有了保證，并且可以憑借信用證進(jìn)行融資（打包貸款、押匯）。議付行獲得風(fēng)險(xiǎn)較低的與商業(yè)信用證相聯(lián)系的貸款業(yè)務(wù)和收入。n（3）開證行不必占用資金，而且還可

12、以占用開證人的開證保證金。n（4）開證行和議付行獲得收入，進(jìn)口商和出口商降低了交易成本。n（三）商業(yè)信用證的交易程序n 1、開證人申請(qǐng)開立信用證n 2、開證行開立信用證n 3、通知行通知信用證 （打包貸款）n 4、審證（與修改信用證 ） n 5、交單議付 （押匯）n 6、開證人付款贖單n 一、票據(jù)發(fā)行便利及其產(chǎn)生的原因 n 1、票據(jù)發(fā)行便利（Note Issuance Facilities，NIFs）n 是一種中期的（一般期限為57年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購買客戶未能在市場(chǎng)上出

13、售的票據(jù)或向客戶負(fù)責(zé)包銷或提供沒有銷售出部分的等額貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商（余額包銷）的角色。n 短期票據(jù)循環(huán)發(fā)行，期限從7天至一年不等，大部分為3個(gè)月或6個(gè)月的，屬于短期信用形式。n票據(jù)發(fā)行便利的要點(diǎn)。n （1）是一種中期的循環(huán)融資承諾。一般期限為57年。n （2）借款人發(fā)行期限從7天至一年不等的短期票據(jù)籌集資金。n （3）是一種直接融資，借款人與投資者（票據(jù)購買人）之間的直接信用關(guān)系。n （4）銀行充當(dāng)?shù)氖前N商（余額包銷）的角色。n2、票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展 n 一般認(rèn)為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛

14、迪加貸款，同時(shí)又是近年來國際金融市場(chǎng)商證券化浪潮的結(jié)果。n 票據(jù)發(fā)行便利又稱票據(jù)發(fā)行融資安排，是1981年在歐洲貨幣市場(chǎng)上基于傳統(tǒng)的歐洲銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)分散的要求而產(chǎn)生的一種金融創(chuàng)新工具。它是指有關(guān)銀行與借款人簽訂協(xié)議，約定在未來的一段時(shí)間內(nèi)，借款人根據(jù)具有法律約束力的融資承諾，由銀行購買其連續(xù)發(fā)行的一系列短期票據(jù)并以最高利率成本在二級(jí)市場(chǎng)上全部出售，否則由包銷銀行提供等額貸款以滿足借款人籌措中期資金的一種融資創(chuàng)新活動(dòng)。 n 票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國際金融市場(chǎng)上的證券化趨勢(shì)而進(jìn)行的一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團(tuán)貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對(duì)資本充足率要求的壓力，同時(shí)使銀

15、行與企業(yè)建立了一個(gè)更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。 n 票據(jù)發(fā)行便利涉及三種費(fèi)用：n 一次性繳納發(fā)行管理費(fèi)用（承諾費(fèi)）；n 在每期票據(jù)期未向承包銀行支付發(fā)行費(fèi)用（發(fā)行費(fèi)）；n 以及向貸款人支付LIBOR加一定額度的利息（貸款利息）。 n二、票據(jù)發(fā)行便利的種類n 票據(jù)發(fā)行便利的形式：循環(huán)包銷便利、購買票據(jù)便利、可轉(zhuǎn)讓循環(huán)包銷便利、非包銷票據(jù)發(fā)行便利等。但對(duì)于銀行而言，有意義的是包銷票據(jù)發(fā)行便利和非包銷票據(jù)發(fā)行便利之分。n 票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無包銷可分為兩大類： n 有包銷的票據(jù)發(fā)行便利 n 無包銷的票據(jù)發(fā)行便利n 包銷的票據(jù)發(fā)行便利又可分為循環(huán)包銷便利、可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利和多元票據(jù)發(fā)行便利

16、。 n（1）循環(huán)包銷的便利 n 循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利，也是票據(jù)發(fā)行便利的基本形式。在這種形式下，包銷的銀行有責(zé)任承包攤銷當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)。如果借款人的某期短期票據(jù)推銷不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借款人所需資金（其金額等于未如期售出部分的金額）。n（2）可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利 n（3）多元票據(jù)發(fā)行便利 n（4）無包銷的票據(jù)發(fā)行便利 （基于籌資人能夠全部售出的前提。）n 三、票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)的構(gòu)成n 票據(jù)發(fā)行便利主要由四部分交易主體構(gòu)成：借款人、發(fā)行銀行、包銷銀行和投資者。n四、票據(jù)發(fā)行便利的程序n 1、由發(fā)行人（借款人）選定組織銀行，委托包銷人和投標(biāo)小組成員。n 2、在發(fā)

17、行人與包銷人和投標(biāo)小組成員之間簽訂一系列文件。n 3、確定發(fā)行時(shí)間表和具體安排。n 五、票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)經(jīng)營中應(yīng)注意的問題n 1、嚴(yán)格把好市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)n 2、加強(qiáng)自我約束性的內(nèi)部管理n 3、注意保持銀行的流動(dòng)性n 4、選擇高資信的企業(yè)和銀行n一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因n（一）遠(yuǎn)期利率協(xié)議n1、遠(yuǎn)期與金融遠(yuǎn)期n 遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按照約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種現(xiàn)貨的契約。金融遠(yuǎn)期是指雙方約定在未來的某一確定時(shí)間，按照約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的某種現(xiàn)貨金融資產(chǎn)的契約。n 遠(yuǎn)期合約是為了規(guī)避現(xiàn)貨交易的風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的非標(biāo)準(zhǔn)化契約。金融遠(yuǎn)期契約中的交易雙方往往均為商譽(yù)良好，實(shí)力雄

18、厚的金融機(jī)構(gòu)，尤其在多次交易后，雙方的信息基本對(duì)稱，具有較大的可操作性。n 金融遠(yuǎn)期契約主要有遠(yuǎn)期利率、遠(yuǎn)期外匯、遠(yuǎn)期股票 。n2、遠(yuǎn)期利率協(xié)議n 遠(yuǎn)期利率合約是買賣雙方同意從未來某一商定時(shí)期開始在某一特定時(shí)期按照約定利率借貸一筆約定數(shù)額和幣種的名義本金的契約。n 買方是名義借款人，其目的是規(guī)避利率上升的風(fēng)險(xiǎn)； 賣方是名義貸款人，其目的是規(guī)避利率下降的風(fēng)險(xiǎn)；n “名義”是指雙方并不交換本金，只是在結(jié)算日根據(jù)契約約定，核算合同利率與參照利率（契約中約定的某一市場(chǎng)在結(jié)算日的實(shí)際利率）差額，進(jìn)行差額支付。因此信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較小。n 遠(yuǎn)期利率為雙方規(guī)避了利率風(fēng)險(xiǎn)，將收付資金的成本或者收益總是固定

19、在合同的協(xié)議利率水平上。n 遠(yuǎn)期利率不用交付保證金，契約按差價(jià)結(jié)算，資金流動(dòng)量小，提供了一種管理利率風(fēng)險(xiǎn)而無須改變其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的有效工具。n（二）遠(yuǎn)期利率協(xié)議產(chǎn)生的原因 n 上世紀(jì)80年代，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的壓力。n二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn)n（一）成本較低；并不進(jìn)行資金的實(shí)際借貸，盡管名義本金額可能很大，但由于只是對(duì)以名義本金計(jì)算的利息的差額進(jìn)行支付，因此實(shí)際結(jié)算量可能很小。在結(jié)算日前不必事先支付任何費(fèi)用，只在結(jié)算日發(fā)生一次利息差額的支付n（二）靈活性大；作為一種場(chǎng)外交易工具，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的合同條款可以根據(jù)客戶的要求“量身定做”，以滿足個(gè)性化需求n（三）保密性好。n三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型n （一）

20、普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Plain Vanilla FRA） n 交易雙方僅達(dá)成一個(gè)遠(yuǎn)期利率合同，并且僅涉及一種貨幣。這種方式交易量最大，它在幣種、期限、金額、協(xié)議、利率等方面可引交易需要而調(diào)整，是其他各類遠(yuǎn)期利率協(xié)議的基礎(chǔ)。n（二）對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA Strip） n（三）合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Synthetic FRA In A Foreign Currency） n（四）遠(yuǎn)期利差協(xié)議（Forward Spread Agreement，F(xiàn)SA）n第五節(jié) 互換業(yè)務(wù)n 一、互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因n （一）互換n 互換（Swap），是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)

21、交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。這些款項(xiàng)有本金、利息、收益和價(jià)格支付流等，可以是一項(xiàng)，也可以是多項(xiàng)，以達(dá)到多方互利的目的。n 互換是一種場(chǎng)外交易活動(dòng)，有較大的靈活性，并且能很好地滿足交易雙方保密的要求。其現(xiàn)金流的流入和流出是互為條件的，并不改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，是一種表外業(yè)務(wù)，因此深受歡迎，得到飛速發(fā)展。n（二）互換產(chǎn)生的原因n 互換的產(chǎn)生可以追溯到70年代初期布雷頓森林體系的崩潰，匯率反復(fù)易變使得一些金融工具產(chǎn)生了，其中值得一提的是對(duì)放貸款。而貨幣互換又是在此基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，可以克服對(duì)放貸款缺陷的一種工具。作為貨幣互換思想的自然延伸，利率互換也隨之產(chǎn)生。n 金融互換是上世紀(jì)80年代在平行貸款和背對(duì)背貸款

22、的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。英國母公司英國母公司A美國母公司美國母公司BB子公司子公司A子公司英鎊利息英鎊利息英鎊貸款英鎊貸款償還英鎊貸款償還英鎊貸款償還美圓貸款償還美圓貸款美圓貸款美圓貸款美圓利息美圓利息平行貸款流程圖平行貸款流程圖第五節(jié)第五節(jié) 互換業(yè)務(wù)互換業(yè)務(wù) 平行貸款上世紀(jì)70年代首先在英國出現(xiàn)的，其目的在于逃避外匯管制。在不同國家的兩個(gè)母公司分別在本國境內(nèi)提供相當(dāng)?shù)谋編刨J款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貸款本息。英國母公司英國母公司A美國母公司美國母公司BA子公司子公司B子公司子公司英鎊英鎊美圓美圓背對(duì)背貸款流程圖背對(duì)背貸款流程圖英鎊貸款英鎊貸款美圓貸款美圓貸款 償還貸款本金償還貸款本金

23、支付貸款利息差額支付貸款利息差額第五節(jié)第五節(jié) 互換業(yè)務(wù)互換業(yè)務(wù) 背對(duì)背貸款（Back-to-back Loans） （對(duì)放貸款）是為了解決平行貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)問題而產(chǎn)生的。背對(duì)背貸款是為兩個(gè)國家的母公司互相直接貸款，貸款幣種不同，總價(jià)相等，貸款到期日相同，各自支付利息，相互之間支付利息差額；到期各自償還原貸款貨幣，相互之間分擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。n 背對(duì)背貸款不是真正的互換，是一種貸款行為。背對(duì)背貸款導(dǎo)致新的資產(chǎn)和負(fù)債，從而會(huì)影響資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。n 1981年8月美國所羅門兄弟公司為IBM公司和世界銀行安排了一次貨幣互換。世界銀行將其發(fā)行的29億歐洲美元債券與IBM公司等值的西德馬克、瑞士法郎債券進(jìn)行互換，

24、各自達(dá)到了降低籌資成本的目的，互換應(yīng)運(yùn)而生。n 據(jù)歐洲貨幣雜志報(bào)道，通過這次互換，IBM公司將10%利率的西德馬克債務(wù)轉(zhuǎn)換成了8.15%利率（兩年為基礎(chǔ)）的美元債務(wù)，世界銀行將16%利率的美元債務(wù)轉(zhuǎn)換成了10.13%利率的西德馬克債務(wù)。降低籌資成本的效果十分明顯。n 二、互換的特點(diǎn)n 只要滿足兩個(gè)條件，就可以進(jìn)行互換。 n 1、雙方對(duì)對(duì)方的資產(chǎn)或負(fù)債都有需求； n 2、雙方在兩種資產(chǎn)或負(fù)債上存在比較優(yōu)勢(shì)。（優(yōu)勢(shì)可以是單方面的，但必須在雙方之間存在差異。）n 互換在全球各個(gè)市場(chǎng)之間進(jìn)行套利；（一方面降低籌資者的融資成本，另一方面促進(jìn)金融市場(chǎng)的一體化。）n 互換可用于資產(chǎn)負(fù)債組合中的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率

25、風(fēng)險(xiǎn)管理；n 金融互換為表外業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)，可以規(guī)避外匯管制、利率管理和稅收限制。n三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型n（一）利率互換n 利率互換是交易最大的一類互換，它的類型主要有三種： n 息票利息互換（Coupon Swap）,從固定利率到浮動(dòng)利率的互換。n 基礎(chǔ)利率互換（Basis Swap）,從以一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率到以另一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率的互換。n 交叉貨幣利率互換（Cross-Currency Interest Rate Swap),從一種貨幣的固定利率到另一種貨幣浮動(dòng)利率的互換。n利率互換的基本程序n1、互換雙方固定利率和浮動(dòng)利率交叉組合，計(jì)算利率成本；n2、存在相對(duì)優(yōu)

26、勢(shì)；n3、互換雙方實(shí)際使用的為劣勢(shì)組合；（2、3為前提條件）n4、互換雙方協(xié)商分割利潤；n5、實(shí)施互換以優(yōu)勢(shì)組合借入，互相交換為劣勢(shì)組合方式之后，進(jìn)行使用；n6、差額結(jié)算。n A公司在兩個(gè)市場(chǎng)上都具有優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)勢(shì)的絕對(duì)水平不同。在固定利率為1.2%，在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上為0.7%，兩者的差額為0.5%，這也就是通過互換，能夠給雙方帶來的總收益。這個(gè)總收益將由雙方協(xié)議分享。公司固定利率浮動(dòng)利率A公司10.06個(gè)月LIBOR+0.30B公司11.26個(gè)月LIBOR+1.00市場(chǎng)提供給A、B兩個(gè)公司的借款年利率 （%）n假如兩家公司的基本情況如下所示。如果A公司需要借入浮動(dòng)利率資金，而B公司需要借入固定

27、利率資金，問它們之間是否存在互換的空間？如果有，設(shè)計(jì)一個(gè)方案，使雙方能夠均分互換的利益（不考慮中介機(jī)構(gòu)）。 A公司 B公司信用等級(jí) AAA BBB擬借入資金 10萬美元 10萬美元固定利率借款成本 5.5% 6%浮動(dòng)利率借款成本 LIBOR LIBOR+1%n1.A與B公司,因?yàn)樾庞贸潭炔煌?借款利率不同,其中固定利率借款利率相差0.5%,浮動(dòng)利率之間相差1%,兩種利率比較中的差異,說明兩者存在互換的空間. 2.固定利率B與A差異小,說明B借固定利率款具有相對(duì)優(yōu)勢(shì),A在浮動(dòng)利率借款具有相對(duì)優(yōu)勢(shì) 3.在不考慮中介機(jī)構(gòu)情況下的方案設(shè)計(jì) A公司需要借固定利率款10萬美元,B公司需要借浮動(dòng)利率款10萬

28、美元 如不互換,兩者共支付利率為:5.5%+LIBOR+1% 利用各自相對(duì)優(yōu)勢(shì),進(jìn)行貨幣互換,讓A公司借浮動(dòng)利率款,B借固定利率款,兩者共支付LIBOR+6%,與不互換相比節(jié)省0.5%的利率水平,兩者共享.這樣,A公司借浮動(dòng)利率款,利率LIBOR由B支付,B公司借固定利率款(利率6%),其中5.25%由A支付. 互換結(jié)果,A公司需要固定利率款,支付固定利率5.25%,節(jié)省0.25%的利率水平,以年為計(jì),10萬美元少支出利息為:100000*0.25%=250美元 B公司需要浮動(dòng)利率款,支付浮動(dòng)利率LIBOR+0.75%,節(jié)省0.25%的利率水平,以年計(jì)算,節(jié)省利息250美元.n（二）貨幣互換n

29、 指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來的匯率交換回原來貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付。貨幣互換實(shí)際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。 n 貨幣互換是一種貨幣的本金和利息與另一種貨幣的等價(jià)本金和利息進(jìn)行交換。n 補(bǔ)充例題 A公司在兩個(gè)市場(chǎng)上都具有優(yōu)勢(shì)，但優(yōu)勢(shì)的絕對(duì)水平不同。在美圓市場(chǎng)為2%，在英鎊市場(chǎng)上為0.4%，兩者的差額為1.6%，這也就是通過互換，能夠給雙方帶來的總收益。這個(gè)總收益將由雙方協(xié)議分享。 n多頭套期保值n 在未來的現(xiàn)貨市場(chǎng)上將購入現(xiàn)貨，擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上漲而受損。預(yù)先在期貨市

30、場(chǎng)上買入將來需要購入的現(xiàn)貨頭寸數(shù)量的期貨合約。到期，在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨市場(chǎng)售出等額期貨合約，進(jìn)行平倉。n5、金融期貨的種類n（1）貨幣期貨（Currency Futures）又稱為外匯期貨或外幣期貨，指在集中性的交易市場(chǎng)以公開競價(jià)的方式進(jìn)行的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是指交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。n 外匯期貨是指協(xié)約雙方同意在未來某一時(shí)期，根據(jù)約定價(jià)格-匯率，買賣一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。n 1972年5月，美國的芝加哥商業(yè)交易所設(shè)立國際貨幣市場(chǎng)分部，推出了外匯期貨交易。n （2）利率期貨（Int

31、erest Rate Futures）指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開競價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交收一定數(shù)量的某種利率相關(guān)商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。n 利率期貨是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個(gè)日期按約定條件買賣一定數(shù)量的某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。利率期貨交易的對(duì)象有長期國庫券、政府住宅抵押證券、中期國債、短期國債等；n 1975年10月，美國芝加哥期貨交易所推出了第一張利率期貨合約政府國民抵押貸款協(xié)會(huì)（GNMA）的房屋抵押憑證期貨交易。n （3）股票指數(shù)期貨（Stock Index Future

32、s）全稱為股票價(jià)格指數(shù)期貨，簡稱股指期貨或期指，指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。n 股票指數(shù)期貨是指協(xié)議雙方同意在將來某一時(shí)期按約定的價(jià)格買賣股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約。n 1977年，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）提出股票指數(shù)期貨申請(qǐng)，未獲得批準(zhǔn)。n 1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCBT）開辦價(jià)值線綜合指數(shù)期貨交易。n專業(yè)能力 某客戶在3000點(diǎn)賣出一份股指期貨合約，在2800點(diǎn)平倉，每一指數(shù)點(diǎn)代表的固定價(jià)值金額為100元，則該客戶平倉之后的利潤為（ ）。nA 2000元 B 3000元 C 20000元 D 30000元 n某客戶在3000點(diǎn)賣出一份股

33、指期貨合約，在2800點(diǎn)平倉，每一指數(shù)點(diǎn)代表的固定價(jià)值金額為100元，則該客戶平倉之后的利潤為（ ）。nA 2000元 B 3000元 C 20000元 D 30000元 n平倉后的利潤 （3000-2800）100=20000（元）n 1、 改變組合風(fēng)險(xiǎn) n 通過股指期貨改變投資組合的值。r為目標(biāo)資產(chǎn)組合的值，s為原資產(chǎn)組合的值，f為股指期貨的值，S為資產(chǎn)組合的市值， f為股指期貨合約的面值，Nf為需要交易的股指期貨合約數(shù)量（頭寸）n n實(shí)際運(yùn)用的具體策略n（1）合成基金：股票多頭+股指期貨空頭（使=0）n（2）合成投資指數(shù)基金：固定收益產(chǎn)品 +股指期貨多頭（=1，為市場(chǎng)組合的值。）fNSS

34、ffsrfSNfsrfn2、套期保值、套期保值（在現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向操作）n3、提高投資效率、提高投資效率（利用股指期貨的杠桿效用）n（1）提高對(duì)沖效率；n（2）提高時(shí)機(jī)選擇效率；n（3）在股票停牌，或即將分紅的場(chǎng)合，進(jìn)行操作。n二、金融期權(quán) n1、金融期權(quán)概念n 期權(quán)（Option）是指在持有人在支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi) Option Premium）之后，所享有的在確定的日期或在這個(gè)日期之前，依據(jù)約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某種產(chǎn)品的權(quán)利。（期權(quán)持有人可以選擇執(zhí)行，或不執(zhí)行，所以期權(quán)又稱選擇權(quán)。）n 兩個(gè)要點(diǎn)：支付費(fèi)用、享有權(quán)利。提供了一個(gè)新的避險(xiǎn)和投資工具。n n 金融期權(quán)是期權(quán)的一種，它的

35、標(biāo)的是金融產(chǎn)品或金融期貨合約。n 按相關(guān)資產(chǎn)的不同，金融期權(quán)可以有外匯期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)，以及相關(guān)資產(chǎn)期貨的期權(quán)（除股票外），即外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)。n特點(diǎn) n 權(quán)利與義務(wù)：期權(quán)只有買方擁有權(quán)利，可以選擇執(zhí)行與否；n 標(biāo)準(zhǔn)化：期權(quán)有標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化合約，可以在場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易；n 風(fēng)險(xiǎn)：期權(quán)買方風(fēng)險(xiǎn)是有限的，以期權(quán)費(fèi)為限；期權(quán)賣方風(fēng)險(xiǎn)可以是有限的（看跌期權(quán)），也可以是無限的（看漲期權(quán)）；n 保證金：期權(quán)買方不需交納保證金；期權(quán)賣方在交易所交易必須交納保證金，在場(chǎng)外則另行商定。n 套期保值：期權(quán)只將不利風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。n與期貨比較，期權(quán)“保險(xiǎn)”的色

36、彩更加濃厚。n2、金融期權(quán)的盈虧分析 n 金融期權(quán)合同的買入者為了獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利金（Premium）給賣出者。n 在看漲期權(quán)中，合同的買方有權(quán)在到期日或到期日之前按協(xié)議價(jià)買入合約規(guī)定的金融工具。在合同有效期內(nèi)，當(dāng)合約市價(jià)低于協(xié)議價(jià)時(shí)，買方將選擇不執(zhí)行合約，其損失是權(quán)利金；當(dāng)合約市價(jià)高于協(xié)議價(jià)時(shí)，買方會(huì)選擇執(zhí)行合約。此時(shí)隨著合同市價(jià)的上升，合同買方的損失逐漸減少；當(dāng)市價(jià)超過盈虧平衡點(diǎn)后，執(zhí)行合同就會(huì)給買方帶來一定的收益，這種收益是隨著市價(jià)的上升而增加的，理論上可以達(dá)到無窮大。收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格ST（合約到期日）（合約到期日）

37、執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入看漲期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)費(fèi)支出第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線賣方收益曲線賣方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格ST（合約到期日）（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入看漲期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)費(fèi)支出第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線賣方收益曲線賣方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格ST（合約到期日）（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看漲期權(quán)的收

38、益看漲期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入看漲期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出非執(zhí)行區(qū)域非執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線賣方收益曲線賣方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格ST（合約到期日）（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看漲期權(quán)的收益看漲期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入看漲期權(quán)看漲期權(quán)期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出非執(zhí)行區(qū)域非執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X

39、看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出看跌期權(quán)看跌期權(quán)期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線賣方收益曲線賣方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出看跌期權(quán)看跌期權(quán)期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線賣方收益曲線賣方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)支出期

40、權(quán)費(fèi)支出看跌期權(quán)看跌期權(quán)期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入非執(zhí)行區(qū)域非執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)收益收益+損失損失-買方收益曲線買方收益曲線賣方收益曲線賣方收益曲線市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）市場(chǎng)價(jià)格（合約到期日）執(zhí)行價(jià)格執(zhí)行價(jià)格 X看跌期權(quán)的收益看跌期權(quán)的收益/損失圖示損失圖示0期權(quán)費(fèi)支出期權(quán)費(fèi)支出看跌期權(quán)看跌期權(quán)期權(quán)費(fèi)收入期權(quán)費(fèi)收入非執(zhí)行區(qū)域非執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域執(zhí)行區(qū)域第六節(jié)第六節(jié) 期貨與期權(quán)期貨與期權(quán)盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn) 某客戶購入了一份九月份小麥看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為200元，協(xié)議價(jià)格為2000元，市場(chǎng)價(jià)格為2500元。n 該客戶的損益（利潤）區(qū)間為，n 該客戶的執(zhí)行區(qū)間為，n

41、該客戶的盈虧平衡點(diǎn)為，n 該客戶的利潤為多少元。元。n 某客戶購入了一份九月份小麥看漲期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為200元，協(xié)議價(jià)格為2000元，市場(chǎng)價(jià)格為2500元。n 該客戶的損益（利潤）區(qū)間為， -200-200+ + n 該客戶的執(zhí)行區(qū)間為， 20002000+n 該客戶的盈虧平衡點(diǎn)為， 2200 2200 （協(xié)議價(jià)格+期權(quán)費(fèi)=2000+200）n 該客戶的利潤為多少元。元。 （市場(chǎng)價(jià)格-協(xié)議價(jià)格-期權(quán)費(fèi)n =2500- 2000 -200 =300元）5、有關(guān)衍生工具n（1）可轉(zhuǎn)債 可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司股票的債券。該債券持有人擁有決定是將其按照約定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司股票，還是不轉(zhuǎn)換，到期要

42、求公司按照債券的屬性還本付息的選擇權(quán)。n可轉(zhuǎn)換債券是具有債券和股票期權(quán)雙重屬性的金融工具。n對(duì)于發(fā)行公司： 低成本融資：以低于一般債券的利率融資。 獲得轉(zhuǎn)換溢價(jià)：發(fā)生轉(zhuǎn)換，等于公司以高于現(xiàn)價(jià)發(fā)行新股。n對(duì)于投資人：既有債券的穩(wěn)定收益，又有股票期權(quán)的潛在收益?！跋驴杀５祝喜环忭敗?。n（2）可贖回債券 n 持有人擁有決定是否按照約定將未到期債券提前回售給債券發(fā)行方的債券。 可贖回債券是具有債券和利率期權(quán)雙重屬性的金融工具。n例 某債券為每年付息的10年固定利息債券，在第5年擁有一次將債券以當(dāng)期固定利息加上100元面值回售給發(fā)行方的權(quán)利；放棄則繼續(xù)享有每年付息，以及第10年還本付息。n 等于持有

43、10年期債券和一個(gè)5年期的歐式看跌利率期權(quán)； 只有在第5年末市場(chǎng)利率水平較高，且該債券價(jià)格低于100元面值時(shí)，方會(huì)行使期權(quán)。n 等于持有5年期債券和一個(gè)10年期的歐式看漲利率期權(quán)；只有在第5年末市場(chǎng)利率水平較低，且該債券價(jià)格高于100元面值時(shí)，方會(huì)行使期權(quán)。n 一、貨款承諾n 貸款承諾是銀行與借款客戶之間達(dá)成的一種具有法律約束力的正式契約。銀行將在有效承諾期內(nèi)，按照雙方約定的金額、利率，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)客戶的要求向其提供信貸服務(wù)，并收取一定的承諾傭金。n 貸款承諾是指銀行承諾客戶在未來一定的時(shí)期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，應(yīng)客戶的要求，隨時(shí)提供不超過一定限額的貸款。這里所說的“事先確定的條件”通常包括貸款利率的計(jì)算方式、貸款的期限以及貸款的使用方向等。 n 貸款承諾是典型的含有期權(quán)的表外業(yè)務(wù)。銀行為客戶提供了一種保證，使其在未來一段時(shí)間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀行則收取一定的費(fèi)用作為提供這種保證的補(bǔ)償（期權(quán)費(fèi)）。 n（一）貸款承諾的種類n1、定期貸款承諾 n 借款人在規(guī)定的期限內(nèi)，可以全部或部分地提用承諾金額，但僅能提用一次。一經(jīng)提用，承諾金額轉(zhuǎn)換為實(shí)際提用的額度。n2、備用承諾n