第三節(jié)長期償債能力分析ppt課件

1、長期償債能力分析一、影響長期償債能力的因素一、影響長期償債能力的因素 n 企業(yè)對一筆債務總是負兩種責任：一是償還債務企業(yè)對一筆債務總是負兩種責任：一是償還債務本金的責任；二是支付債務利息的責任。分析一本金的責任；二是支付債務利息的責任。分析一個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力。還債務本金和支付債務利息的能力。 n由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主由于長期債務的期限長，企業(yè)的長期償債能力主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關系，取決于獲要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關系，取決于獲利能力。利能力。長期償債能力分析影響長

2、期償債能力的因素影響長期償債能力的因素 1、資本結構、資本結構資本結構是指企業(yè)各種長期籌資來源的構成和比例資本結構是指企業(yè)各種長期籌資來源的構成和比例關系。長期資本來源，主要是指權益籌資和長期關系。長期資本來源，主要是指權益籌資和長期債務。債務。資本結構對企業(yè)長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在以資本結構對企業(yè)長期償債能力的影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面：下兩個方面：權益資本是承擔長期債務的基礎。權益資本是承擔長期債務的基礎。資本結構影響企業(yè)的財務風險，進而影響企業(yè)的償資本結構影響企業(yè)的財務風險，進而影響企業(yè)的償債能力。債能力。長期償債能力分析影響長期償債能力的因素影響長期償債能力的因素 2、獲利能力、獲

3、利能力長期償債能力與獲利能力密切相關。企業(yè)能否有充長期償債能力與獲利能力密切相關。企業(yè)能否有充足的現(xiàn)金流入償還長期負債，在很大程度上取決足的現(xiàn)金流入償還長期負債，在很大程度上取決于企業(yè)的獲利能力。一般來說，企業(yè)的獲利能力于企業(yè)的獲利能力。一般來說，企業(yè)的獲利能力越強，長期償債能力越強；反之，則越弱。越強，長期償債能力越強；反之，則越弱。 因此，研究企業(yè)長期償債能力可從盈利能力和資產(chǎn)因此，研究企業(yè)長期償債能力可從盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方向與長期償債的關系進行。規(guī)模兩方向與長期償債的關系進行。長期償債能力分析二、衡量長期償債能力的指標二、衡量長期償債能力的指標 n長期償債能力分析的具體分析方法是；通

4、過財務長期償債能力分析的具體分析方法是；通過財務報表中的有關數(shù)據(jù)來析權益與資產(chǎn)之間的關系，報表中的有關數(shù)據(jù)來析權益與資產(chǎn)之間的關系，分析不同權益之間的內(nèi)在關系，分析權益與收益分析不同權益之間的內(nèi)在關系，分析權益與收益之間的關系，計算出一系列的比率，可以看出企之間的關系，計算出一系列的比率，可以看出企業(yè)的資本結構是否健全合理，評價企業(yè)的長期償業(yè)的資本結構是否健全合理，評價企業(yè)的長期償債能力。債能力。 n通常，反映企業(yè)長期償債能力的比率主要有：資通常，反映企業(yè)長期償債能力的比率主要有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、有形凈值債務率和已獲利產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、有形凈值債務率和已獲利息倍數(shù)等。下面分別介紹這些比

5、率。息倍數(shù)等。下面分別介紹這些比率。 長期償債能力分析（一資產(chǎn)負債率（一資產(chǎn)負債率1、什么是資產(chǎn)負債率、什么是資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百資產(chǎn)負債率是全部負債總額除以全部資產(chǎn)總額的百分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系，分比，也就是負債總額與資產(chǎn)總額的比例關系，也稱之為債務比率。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中也稱之為債務比率。資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的也可以衡量企有多大比例是通過借債來籌資的也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。資產(chǎn)負債率的計算公式如下：資產(chǎn)負債率的計算公式如下： 資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=（負

6、債總額（負債總額資產(chǎn)總額）資產(chǎn)總額）100%長期償債能力分析（一資產(chǎn)負債率（一資產(chǎn)負債率1、什么是資產(chǎn)負債率、什么是資產(chǎn)負債率公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債，不僅包括長公式中的負債總額指企業(yè)的全部負債，不僅包括長期負債，而且包括流動負債。期負債，而且包括流動負債。 (短期負債長期占用短期負債長期占用)公式中的資產(chǎn)總額則是扣除累計折舊后的凈額公式中的資產(chǎn)總額則是扣除累計折舊后的凈額 例如，例如，ABC公司公司2000年度負債總額為年度負債總額為1060萬元，萬元，資產(chǎn)總額為資產(chǎn)總額為2000萬元。萬元。 資產(chǎn)負債率；資產(chǎn)負債率；(10602000)10053%長期償債能力分析（一資產(chǎn)負債率（一

7、資產(chǎn)負債率2、資產(chǎn)負債率分析、資產(chǎn)負債率分析資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。標志。一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40-60%。對。對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風險低的企業(yè)，擇比較低的資產(chǎn)負債率；對于經(jīng)營風險低的企業(yè)，為增加股東收益應選擇比較高的資產(chǎn)負債率。為增加股東收益應選擇比較高的資產(chǎn)負債率。長期償債能力分析（一資產(chǎn)負債率（一資產(chǎn)負債率2、資產(chǎn)負債率分析、資產(chǎn)負債率分析 資產(chǎn)負債率也稱舉債經(jīng)營比率，它具有以下幾

8、個方資產(chǎn)負債率也稱舉債經(jīng)營比率，它具有以下幾個方面的含義：面的含義： 1、從債權人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。、從債權人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。2、從股東的角度看，在全部資本利潤率高于借款利、從股東的角度看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越高越好。息率時，負債比例越高越好。 3、從經(jīng)營者的立場看，取決于企業(yè)預期的利潤和對、從經(jīng)營者的立場看，取決于企業(yè)預期的利潤和對外來財務風險的承受能力，在兩者之間權衡得失外來財務風險的承受能力，在兩者之間權衡得失做出正確的決策。做出正確的決策。長期償債能力分析（二產(chǎn)權比率（二產(chǎn)權比率1、什么是產(chǎn)權比率、什么是產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率是負債總額與股東

9、權益總額之間的比率，產(chǎn)權比率是負債總額與股東權益總額之間的比率，也稱之為債務股權比率。它也是衡量企業(yè)長期償也稱之為債務股權比率。它也是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一。計算公式是：債能力的指標之一。計算公式是：產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率=(負債總額負債總額所有者權益總額所有者權益總額) 100%公式中的公式中的“所有者權益在股份公司是指所有者權益在股份公司是指“股東權股東權益益” 例如，例如，ABC公司公司2000年度負債總額為年度負債總額為1060萬元，萬元，資產(chǎn)總額為資產(chǎn)總額為2000萬元。萬元。產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率=(1060940)100113%長期償債能力分析（二產(chǎn)權比率（二產(chǎn)權比率2、產(chǎn)權比率分析

10、、產(chǎn)權比率分析該項指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資該項指標反映由債權人提供的資本與股東提供的資本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。本的相對關系，反映企業(yè)基本財務結構是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好一般來說，股東資本大于借入資本較好 。產(chǎn)權比。產(chǎn)權比率高，是高風險、高報酬的財務結構率高，是高風險、高報酬的財務結構 該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益該指標同時也表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權人利益的保障程度。的保障程度。 是資產(chǎn)負債率的延伸。是資產(chǎn)負債率的延伸。長期償債能力分析（三

11、有形凈值債務率（三有形凈值債務率 1、什么是有形凈值債務率、什么是有形凈值債務率 有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分有形凈值債務率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是所有者權益減去無形資產(chǎn)凈值后比。有形凈值是所有者權益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即所有者具有所有權的有形資產(chǎn)凈值。的凈值，即所有者具有所有權的有形資產(chǎn)凈值。有形凈值債務率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，有形凈值債務率用于揭示企業(yè)的長期償債能力，表明債權人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。其計算表明債權人在企業(yè)破產(chǎn)時的被保護程度。其計算公式如下：公式如下：有形凈值債務率有形凈值債務率=負債總額負債總額（股東權益（股東權益-無形資

12、產(chǎn)無形資產(chǎn)凈值）凈值）100%長期償債能力分析（三有形凈值債務率（三有形凈值債務率 1、什么是有形凈值債務率、什么是有形凈值債務率 例如，例如，ABC公司公司2000年度期末無形資產(chǎn)凈值為年度期末無形資產(chǎn)凈值為6萬萬元，計算有形凈值債務率為：元，計算有形凈值債務率為：有形凈值債務率有形凈值債務率l 060(960-6)100113.5長期償債能力分析（三有形凈值債務率（三有形凈值債務率 2、有形凈值債務率分析、有形凈值債務率分析 有形凈值債務率指標實質上是產(chǎn)權比率指標的延伸，有形凈值債務率指標實質上是產(chǎn)權比率指標的延伸，是更為謹慎、保守地反映企業(yè)清算時債權人投入是更為謹慎、保守地反映企業(yè)清算時

13、債權人投入資本受到股東權益的保障程度。從長期償債能力資本受到股東權益的保障程度。從長期償債能力來說，該比率越低越好。至于該指標其他方面的來說，該比率越低越好。至于該指標其他方面的分析與產(chǎn)權比率相同。分析與產(chǎn)權比率相同。思索思索為什么說有形凈值債務率更為謹慎和保守為什么說有形凈值債務率更為謹慎和保守?回答回答因為該指標計算時沒有考慮無形資產(chǎn)，它們因為該指標計算時沒有考慮無形資產(chǎn)，它們不一定能用來清償債務，為謹慎起見一律視為不不一定能用來清償債務，為謹慎起見一律視為不能償債，將其從分母中扣除。能償債，將其從分母中扣除。長期償債能力分析（四已獲利息倍數(shù)（四已獲利息倍數(shù) 1、什么是已獲利息倍數(shù)、什么是

14、已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)則是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用已獲利息倍數(shù)則是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利的比率，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。己獲利息倍數(shù)的計算公式為：息保障倍數(shù)。己獲利息倍數(shù)的計算公式為： 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤息稅前利潤利息費用利息費用 公式中的分子公式中的分子“息稅前利潤是指利潤表中未扣除息稅前利潤是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用利息費用和所得稅之前的利潤。它可以用“利潤利潤總額加利息費用來測算，也可以用總額加利息費用來測算，也可以用“凈利潤加凈利潤加所得稅、利息費用來測算。所得稅

15、、利息費用來測算。 （用財務費用估計）（用財務費用估計）長期償債能力分析（四已獲利息倍數(shù)（四已獲利息倍數(shù) 1、什么是已獲利息倍數(shù)、什么是已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)則是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用已獲利息倍數(shù)則是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利的比率，用以衡量償付借款利息的能力，也叫利息保障倍數(shù)。己獲利息倍數(shù)的計算公式為：息保障倍數(shù)。己獲利息倍數(shù)的計算公式為： 已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤息稅前利潤利息費用利息費用 公式中的分母公式中的分母“利息費用是指本期發(fā)生的全部應利息費用是指本期發(fā)生的全部應付利息，不僅包括財務費用中的利息費用，還應付利息，不僅

16、包括財務費用中的利息費用，還應包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。長期償債能力分析（四已獲利息倍數(shù)（四已獲利息倍數(shù) 1、什么是已獲利息倍數(shù)、什么是已獲利息倍數(shù) 例如，例如，ABC公司公司2000年度稅后凈收益為年度稅后凈收益為136萬元，萬元，利息費用利息費用80萬元，所得稅為萬元，所得稅為64萬元。該公司已萬元。該公司已獲利息倍數(shù)為：獲利息倍數(shù)為：已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)(+80+64)803.5長期償債能力分析（四已獲利息倍數(shù)（四已獲利息倍數(shù) 2、已獲利息倍數(shù)分析、已獲利息倍數(shù)分析 (1)已獲利息倍數(shù)指標反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支已獲利息倍數(shù)指標反映企業(yè)經(jīng)營收

17、益為所需支付的債務利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠付的債務利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。 (2)如何合理確定企業(yè)的已獲利息倍數(shù)如何合理確定企業(yè)的已獲利息倍數(shù)?這需要將該這需要將該企業(yè)的這一指標與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均企業(yè)的這一指標與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進行比較，來分析決定本企業(yè)的指標水平。水平進行比較，來分析決定本企業(yè)的指標水平。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)，幾年的該項指標，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)，作為標準。作為標準。 長期償債能力分析（四已獲利息倍數(shù)（四已獲利息倍數(shù) 2、已獲利息倍數(shù)分析、已獲利息倍數(shù)分析 (3) 因企業(yè)所處的行業(yè)不同，利息保障倍數(shù)有不因企業(yè)所處的行業(yè)不同，利息保障倍數(shù)有不同的標準界限。一般公認的利息保障倍數(shù)為同的標準界限。一般公認的利息保障倍數(shù)為3。 （4結合這一指標，